【《南宁八菱科技股份有限公司资本结构优化研究》12000字（论文）】

南宁八菱科技股份有限公司资本结构优化研究目录TOC\o"1-3"\h\u3013一、绪论 23379二、资本结构理论基础 629370三、南宁八菱科技资本结构现状分析 931649四、南宁八菱科技资本结构存在的问题 154004五、南宁八菱科技资本结构优化方案 1830177六、结论 21摘要关于资本结构的相关研究，已经使国外和国内的研究学家变得更加重视，也被企业管理人员所重视。对外开放以来，汽车行业受到国际之间频繁的贸易摩擦，我国逐渐平缓的经济增长速度外部企业竞争、能源的缺乏、交通工具的复杂多样以及国民环保意识的增加等严峻且多样化的外部环境在某种程度上限制了汽车行业的健康发展。同时大多数汽车行业在资本结构方面存在一定的不合理现象：偏高的流动负债占比以及不合理的债务比率等。这种普遍的结构问题会使企业降低抵御风险能力，并且可能使企业因偿还债务压力过大陷入财务困难甚至可能影响到行业的进步。因此，优化汽车行业的资本结构很重要。本文通过对南宁八菱科技的财务指标，负债、股权等资本结构研究，结合公司的经营状况，根据图表得出企业资本结构具有举债经营能力差，负债、股权、融资结构不合理等一系列问题，调查其产生资本结构问题的原因。最后根据其资本结构问题成因，给出合理有效的优化方案建议：提高举债经营能力、分散债务压力、调整股权比例、运用多元化融资方式。本文的研究对目标公司有针对性的进行企业资本结构优化，降低财务风险，提高企业生产经营能力。除此之外，分析南宁八菱科技资本结构的不合理现象，提出优化方案意见，对于其他企业有很好的指导意义和借鉴意义。关键词：汽车行业；负债；资本结构一、绪论（一）研究背景汽车行业经过将近几十年的发展，现在已经成为我国经济支柱性行业，已经从成长期逐步迈入成熟期。最近几年来，随着多种多样的外部环境以及环保意识的增加，因此，传统的高排量、高污染的汽车已经不能满足市场的需求。高科技、低碳、环保的新能源汽车是目前需求较高的发展方向之一。2018年，中国汽车工业首次亮相现在是负增长，行业进入调整期;2019年，中国汽车市场继续发展经济低迷；2020年新冠肺炎疫情的爆发促使了这一转变中国的汽车工业正在恶化。汽车行业要想实现持续经营保持盈利，必须加快转型，提高企业生产经营能力，增强企业核心竞争力。调查我国一部分上市公司融资结构以后，可以发现：一部分，大多数上市公司的资产和债务比率都很低；另一部分，企业对股权融资偏好更加喜好。但是过度的股权融资，会不利于社会资源的合理配置，还可能企业无法持续盈利带来无法估计的风险。股权资本的快速扩张会造成一定的经营压力，破坏公司的业绩，如果不按照基本的经济规律进行，将不可避免地导致企业经营业绩的下降。一部分汽车行业普遍存在一系列资本结构问题，如当短期债务过高,企业需要支付大量的短期本金和利息成本将影响企业的经营性现金流运转,无法保证企业研究和发展所必要的资金,限制了传统汽车快速过渡,无力偿还短期债务将会面临双重风险。故，管理者使企业资本结构趋于合理，从而提高企业核心竞争力是必然要进行的。因此，本文围绕具有代表性的南宁八菱科技股份有限公司资本结构进行展开研究。（二）研究意义1.理论意义中国现代企业财务管理的核心基础理论之一是企业资本结构优化理论。本文主要结合南宁八菱科技的实际资本结构情况对其近五年的基本财务情况进行分析，结合文献资料拓展关于南宁八菱科技资本结构优化理论的研究。通过研究企业资本结构优化理论与管理，有效增加企业实际融资的周转路径，加强财务管理，实现企业资产增值，提高企业资产管理效率，以及代理企业资本的股权激励，降低企业代理经营者的成本，在企业和其他利益相关者之间构建互惠互利的桥梁。从理论上讲，每个企业都有最合适其的资本结构。这是对债务增加可能产生的净利润和由此增加财务成本进行比较的结果。优化资本结构能让企业在面对内外部竞争时具有较强的抵御风险的后盾，短期内降低还本压力，降低双重风险，增强企业的市场核心竞争力。2.现实意义通过分析南宁八菱科技企业资本结构存在的一些普遍状况，根据资本结构问题提出优化的方案，可以降低南宁八菱科技企业的双重风险，并且有效地降低南宁八菱科技资本流动成本，降低其流动负债比重，短期债务压力，完善其资本管理结构，提高南宁八菱科技的财务核心价值和竞争力，并提高其生产经营能力，走出亏损的状况，实现南宁八菱科技股份有限公司企业效益和价值的最大化。本次的研究不仅对于南宁八菱科技的在优化资本结构，发挥改革发展的推动和引导作用方面，以及如何引导当前经济快速发展环境相同的企业资本结构的问题尽快走出金融改革的困境提供了一种新的思路，而且还补充了研究方法以及研究成果的适用范围。（三）国内外研究现状当前国外以及国内对于资本结构优化的研究文献比较丰富。1.国外研究现状LeonidV．Philosophov，VladimirL．Philosophov(2004)拓展了资本结构优化的新方案方法。公司破产是控制引入资本金额的重要原因，联系债务资本占比以及当前公司的其他财务指标，分析未来不是同一时间的破产可能性，最后算出破产概率怎么影响公司的价值。确定了一组决定存在条件和最优债务/股权比率价值的因素。XueqingZhang(2005)提出了优化资本结构和金融分析的方法。这一方法旨在反映项目融资的特征，并结合模拟和金融工程技术，以实现公共和私营部门的双赢。定量方法决定了四层私有化项目中的资本结构，并测试了不同项目参与者对资本结构的看法，以及评估项目建设风险的财务可行性以及不同项目参与者之间的经济风险。YunS．Yun，HyoungkwanKimH．Kim，Sungmin，JongHoOckJ．H.．OckSeungHeonHanS．H．Han，(2009)他们在不同的时间段研究出一种根据企业负债以及成本的增长从而使企业杠杆指数进一步降低的现代资本新理论。TkesonAg（2016）企业对股权融资更加喜好。对比其他融资方式，内部融资的可能性成本最低但是没有考虑潜在的外部环境会对上市公司资本结构产生影响。2.国内研究现状魏晓颖（2020）资本配置是现代企业财务管理的主题，是企业治理管理不可或缺的部分。企业资本结构影响制约企业的生产经营能力。企业的资本结构越合理合理，企业的发展就越强。合理的资本结构，即债务资本和股权资本之间的最佳关系，是企业经营的关键。胡洁（2020）平衡的债务结构应降低企业产权比例，增加稳定性强的长期负债。既要保证企业的日常经营资金，又要保证企业经营资金的长期稳定。山西省应减轻短期偿债压力，规避更高的金融风险，建立合理的债务结构。控制企业负债率是因为企业负债率高，影响企业的生产经营状况以及偿债能力。易捷（2020）内部融资是外部融资的良好保证。随着企业内部融资比例的扩大，企业可以筹集到相对较多的外部资金，提高企业的债务管理能力。合理的资本结构可以保障企业健康发展，致使完善合理的债务债权结构，协调企业负债率。周慧敏（2021）不断完善监事会制度，加大监管措施，禁止股东之间权钱交易以至于造成一股独大的情况。可以吸引其他投资者参与控股，降低第一大股东的持股比例，减弱对企业的绝对控制权，实现企业持续健康经营的目标。最后有股东高管持股数量比较少的情况，需要加大管理层持股比例。李文（2021）按负债形式，可分为企业债券、银行贷款等；按期限长短，债务可分为长短期期负债。偿债能力弱的企业可分为两种情况：一种是由于经济拮据，企业经营管理出现问题，连年亏损，最终资不抵债，净资产为负值；二是由于企业财务管理问题，致使部分环节的资本闲置、积压较多，无法进行正常周转。苏剑，姜珊（2021）引入长期负债可以更有效地减少企业加权平均资本成本，并运用财务杠杆进行融资经营。相比短期负债，长期负债还款期限长,比短期借款本金和利息偿还压力小，能很好地利用资金,进行生产、经营,另一方面，可以反映企业的偿还能力较高,企业的外部信息使用者传达公司的经营状况好,可以。企业要在现有资本结构中提高长期负债的比例，优化负债结构。综上所述，国外侧重于理论研究，研究资本结构理论时间靠前，研究内容也较为丰富，国内与西方发达国家研究之初相比，国内对资本结构的研究相对缓慢，与宏观经济和货币政策相比，研究了公司资本结构的不同特征和差异，着重分析了行业特征以及企业生命周期。资本结构优化的研究还处于发展阶段，还没有形成一套完整的理论体系。根据资本结构存在的不合理现象，本文提出一些针对的优化方案，为国内企业优化资本结构提供合理建议，推进发展。二、资本结构理论基础（一）资本结构概念企业在一定阶段内生产经营活动的结果，为资本构成与比重即资本结构。当前有广义狭义之分，前者包括企业资产负债表右侧的所有债务和股本。所有基金都可以根据其存在的时间长短分为长短期资本以及股本，取决于资本的性质。资本结构的狭窄覆盖范围相对较小，独立于企业的所有短期负债。因此，优化资本结构是调整企业资本来源份额，使其结构逐步接近最优水平，企业的资本结构可以根据内外部因素的变化而改变。因此，长期保持最优资本结构的合理区间，企业优化资本结构是根据当前经营状况调整资金来源，股权要求份额的变化，企业内部结构的变化，使企业达到最佳资本结构。（二）资本结构相关理论1.权衡理论根据资本结构权衡理论，企业在投资、生产、经营活动中都具有最优的资本结构。企业的负债经营可以为企业节税创收，扩大市场规模。如果现金流量不足，不能及时偿还债务，企业就会面临债务风险。所谓最优资本结构，就是在控制企业债务风险的同时实现企业价值的最大化。因此，调整企业资本来源的比例，逐步优化企业资本结构，就是资本结构的优化。企业经营是根据内外因素的变化而动态调整的，优化企业的资本结构需要时间。因此，保持最佳资本结构的一定价值是理想的，也是现实的。优化企业的资本结构,根据企业目前的经营状况,调整企业的资金来源渠道,企业债券的持有股份比例的改变,企业的内部结构灵活,接近最佳的资本结构的范围,实现最佳的资本结构。2.传统折衷理论传统的折衷理论是由美国经济学家大卫·杜兰特在1952年提出的。它是收益理论和净利润理论之间的折衷理论。理论认为,利用财务杠杆的一家公司会造成成本的增加业主的权益,但某个不是完全被动的利润低成本有一定的限度,并因此将减少加权平均成本和增加公司的总价值,但是有一定的限制。当企业负债占资产比重较小时，随着负债的增加，所有者权益以及权益资本成本较大，但此时负债抵税收益高于权益资本成本的增长量，资本成本减少，有利于公司价值的增长。根据上述，企业负债比例存在最佳的收益点即企业存在最佳资本结构。企业价值受负债占资产的比重影响较大。3.优序融资理论美国金融学家迈尔斯与智利学者迈勒夫在1984年提出公司资本结构的理论。该理论主要讲述了企业融资的过程中存在优先顺序：内源融资，外源融资。企业一般选择债务融资募集资金而不是股权融资。同时长期负债成本大于短期负债成本，所以企业通常选择短期负债大于长期负债，但是忽略了债务期限。（三）资本结构优化的方法1.内涵式调整是当资产总体规模不变，企业将资产存货、负债和所有者权益之间的周转。企业的债务过高时,债务资本的一部分可以被转换成主权资本和长期债务,将相应的主权资本与相关的公司进行资产之间的流转,以改变资产的流动性和优化资本结构。2.增加内源资本积累当企业外源融资不足时，企业要保持正常生产经营，增加内源资本积累，实施良好的股利分配政策，吸引外部融资，扩大资金来源，提高企业举债经营能力，从而影响企业的资本结构。3.调整当前负债结构在企业无法增加资本的情况下，企业可以尝试调整负债结构，一般可以通过改变长短期负债比重来实现负债结构的合理性。确保资金的流动性另外企业降低负债水平可以通过将本公司的债务转移给其他公司的方式来进行。4.债转股、股转债当企业资有着过高或过低的债务比率时，可以通过股票与债劵之间进行转换来优化资本结构。5.扩大融资渠道当企业融资比例失衡时，可以利用多元化融资方式，进行股权融资以及引入风险投资等，分散债务压力，协调融资比例，提高企业持续健康发展。三、南宁八菱科技资本结构现状分析（一）南宁八菱科技基本情况八菱科技（NanningBalingTechnologyCo.,Ltd）是南宁八菱科技股份有限公司的简称，成立于2001年7月。公司产品主要应用于涡轮增压系统、汽车空调系统和供暖系统、汽车发动机自动变速箱冷却系统、汽车自动驾驶和智能驾驶系统芯片冷却散热系统、新能源汽车电池热管理系统、新能源汽车电机冷却系统、新能源汽车电控散热系统、工程机械和农业机械发动机冷却系统、计算机CPU和GPU散热系统等领域,起到散热、调节温度的作用。2020年3月9日，八菱科技发布了2019年业绩快报。具体为，2019年公司营业收入7.77亿元，同比增长了9.45%，归属于上市公司股东的净利润-3.93亿元，同比下降5504.65%。八菱科技表示，2019年，子公司印象恐龙文化艺术有限公司预计亏损约1.3亿元。参股公司重庆八菱汽车配件有限责任公司预计亏损约3775万元，按照公司持股比例49%确认投资收益亏损1850万元。参股的公司之一广西华纳新材料科技预计亏损6006万元，按照公司持股比例43.65%确认投资收益亏损2621万元，因此对弘润天源商誉计提减值损失，预计减值损失约2.2亿元。（二）南宁八菱科技资本结构财务指标分析1.财务状况分析（1）净资产收益率（净利润/净资产）表3-1南宁八菱科技2016-2020年净资产收益率年份20162017201820192020净资产收益率/%6.31%6.44%0.36-24.52%-61.63%从表3-1可以看出，南宁八菱科技近几年出现严重亏损，净资产收益率达到-61.63%，企业面临极大风险。（2）资产负债率（负债总额/资产总额）表3-2南宁八菱科技2016-2020年度资产负债率年份2020环比/%2019环比/%2018环比/%2017环比/%2016资产负债率/%47.5733.9635.5158.8122.3631.3717.025.1216.19图3.1南宁八菱科技2016-2020年度资产负债率资产负债率常用来判断企业总资产中有多少来源于举债。企业的高资产负债率，体现了企业管理者在更大的程度上的使用债务融资来增强企业的举债经营能力，预期会给企业带来财务效益，但是需要注意的是风险与效益并存，越高的财务杠杆就会带来越差的偿债能力。为了保证贷出资金的安全性，其他企业贷出方并不会选择高杠杆的经营企业。根据表3-2，图3.1可知：南宁八菱科技有限公司2017年到2020年的资产负债率虽然逐年增高且上涨幅度较大，2014年为16.19%，南宁八菱科技作为汽车行业资产负债率偏低，低于汽车行业平均水平。即使2020年达到近五年的最高值47.57%，上涨幅度为65.97%，但是分析表3-1可知，南宁八菱科技是由于企业出现严重亏损现状，资产减值导致资产负债率升高，属于经营不善导致，同时也是偏低的情况。南宁八菱科技资产负债率偏低，是资产没有充分利用，举债经营能力差，企业没有进行大规模投资，所导致的结果。但是增速过高，进行大规模生产投资，可能会导致资产负债率过高，必须合理提高资产负债率，而不是因为经营不善，出现亏损而导致。故资产负债率不能过低，从而导致企业举债经营能力差，要保持正常区间，并且放缓增速，合理提高资产负债率。（3）产权比率（负债总额/所有者权益总额）表3-3南宁八菱科技2016-2020年度产权比率年份20202019201820172016产权比率0.9920.6620.2880.2050.193图3.2南宁八菱科技产权比率从表3-3可知，近五年，南宁八菱科技股份有限公司的产权比率变动幅度明显，虽然2016年-2020年有着上升趋势，但是南宁八菱科技的产权比率偏低，表明企业没有充分利用好资金，与公司的资产负债率变化趋势是一致的。虽然产权比率低，说明企业的长期偿债能力较好，但是产权比率偏低，则体现了企业无法充分发挥债务带来的财务杠杆效益，企业举债经营能力弱，结合公司自身情况，南宁八菱科技是汽车行业，经营出现严重问题，南宁八菱科技经营收益大幅度下降，2020年企业净资产收益率亏损到-61.63%出现严重的生产经营问题，故产权比例不能过低，会导致企业举债经营能力差，要保持正常区间，处于ST阶段，吸取外部资金较弱，因此出现资产负债率低和产权比率过低的现象，并不是好的现象，南宁八菱科技股份有限公司是汽车行业，生产经营需要大量资金，产权比率偏低是企业经营出现亏损问题所导致的结果。2.负债结构分析负债结构是指企业负债与中各种负债的比例关系，特别关注的是流动负债占比。企业现金流受负债结构的影响，当企业出现严重不合理负债的情况，很容易给企业带来风险。表3-4南宁八菱科技股份有限公司负债结构年度流动负债占负债比短期借款占流动负债比2016年92.03%27.22%2017年93.06%32.85%2018年90.86%37.02%2019年80.56%23.91%2020年91.61%34.55%从表3-4可知：南宁八菱科技的流动负债占负债总额比重五年平均超过了90%，近五年南宁八菱科技非流动负债比率低于20%，这说明了南菱八菱科技要在短时间内承受巨大的债务压力，企业面临的双重风险也会加大。如果企业资产无法偿还短期到期债务时，企业就会丧失企业信誉，面临破产倒闭的风险，表明企业具有很大的流动性风险，短期偿还负债压力过大。同时短期借款占流动负债的比重也过高。短期借款的资金使用期限短，极易造成资本资金流转出现问题，以至于使导致企业面临财务方面的风险，企业应该发掘长期负债的优势减少过分依赖短期负债造成的还款压力，信誉风险以及财务风险，发挥长期负债不需要短期偿还本金的优势，降低企业财务风险。3.股权结构分析股权结构是指在股份公司中，不同性质的股份占总股份的比例以及不同性质的股份之间的关系。合理性的股权结构对于企业的持续健康发展很是重要，不同的股权结构可以体现不同的企业组织结构，体现企业的经营效率。股权结构包括两个方面，一是股权集中度，二是股权构成。（1）股权集中度表3-5南宁八菱科技股东持股比例年份第一大股东持股第二大股东持股第三大股东持股前十大股东持股2016年33.45%11.18%6.59%73.01%2017年33.45%8.71%6.59%72.46%2018年33.45%8.71%6.59%72.46%2019年23.45%10%8.71%57.66%2020年23.45%8.71%8.55%57.66%如表3-5知：2016年至2020年，南宁八菱科技股份有限公司第一大股东的持股比重有所下降，从33.45%降至23.45%。但是通过仔细分析，第一大股东的持股数量几乎没有任何减持，且在2017年增持31,796,934股，并且第一大股东持股比例远大于其他，且不断变大，虽然持股比例降低，但是占前十股东持股比例加大，显而易见第一大股东的持股的比例较大，近五年本公司前十大股东，他们的总持股比重连续五年都超过了57%，持股比例很大。从第一大股东持股比重来看，第一大股权比重约占相当于一半的前十大股权比重，且第一大股东持股比例远远高于其他股东持股比例，公司的股权集中度过高。（2）股权构成图3.3南宁八菱科技2020年股权构成近几年南宁八菱科技的股权构成无太大变化，故以2020年公司的股权构成为例。由图3.3可知。南宁八菱科技股份有限公司控股股东比例太高，前五大股东控股比例超过50%，会导致公司缺乏流动性，也有可能造成内耗过多，公司决策出现问题，内部不平衡，小股东的股权较低容易造成小股东缺乏话语权，影响小股东的利益。四、南宁八菱科技资本结构存在的问题（一）债务比率偏低根据图表3-2的分析可知，虽然南宁八菱科技2016-2020年资产负债率在上升，但是是企业经营出现问题所导致的现象，企业没有充分利用资金，举债经营能力低。南宁八菱科技经营收益大幅度下降，2020年净资产收益率为-61.63%严重亏损，故资产负债率不能过低，导致企业举债经营能力差，要保持正常区间，同时放缓增速；由表3-3公司产权比例也可看出，虽然产权比率低，体现了企业的长期偿债能力较好，但是产权比率过度偏低，则说明企业举债经营能力差，企业无法完全发挥负债带来的经济效益，企业使用外部资金的能力相对较弱。虽然2020年企业资产负债率和产权比率上升幅度大，但是究其原因是因为2020年净资产收益率为-61.63%，是企业经营不善，出现严重亏损，资产减值，从而使得债务比率升高。结合公司自身情况，南宁八菱科技股份有限公司是汽车行业，经营出现严重问题，处于ST阶段，吸取外部资金较弱，因此出现资产负债率低和产权比率过低的现象，并不是好的现象，南宁八菱科技股份有限公司是汽车行业，生产经营需要大量资金，产权比率过低是企业经营不善导致的结果，难以吸收外部资金，因此债务比率低，进而企业举债经营能力低。（二）负债结构不合理根据上述文章分析可知，表面上看企业资产多，同时短期债务成本与长期债务相比较低，能够合理控制资产成本。但是短期借款期限时间短，企业短期内债务压力比较大，资金运转困难，如果资金周转出现状况，无法偿还已经到期的债务，会给企业带来资金风险，企业应该合理利用长期负债的优势减少对短期负债的过度依赖造成的债务压力，信誉风险以及财务风险，发挥长期负债的优势，减少企业面临财务方面风险的可能性。再者，通过分析南宁八菱科技负债结构，近几年的短期借款比重在不断加大。从表3-4可知：南宁八菱科技的流动负债占负债总额比重仅有一年为80.56%.其他均超过90%，这说明了公司流动负债占比高，企业短期债务压力巨大。流动负债比重越高，表明企业要在较短时间承受巨大的债务压力，企业面临的双重风险也会较大。当企业现有资金无法偿还短期到期债务时，企业就会面临一系列的风险，体现了企业具有很大的流动性风险，短期偿还负债压力过大。根据上述数据，南宁八菱科技的负债结构存在一些问题：短期借款比重较高，流动负债比例太高等不合理问题，这充分表明企业过度依赖短期债务。汽车行业市场的竞争非常激烈，南宁八菱科技更应该去降低短期债务压力，合理的调整其负债结构，使企业抵御风险能力增强。（三）股权集中程度较高股权结构是指在股份制企业中，多种性质的股份占所有股份的比重和其他不同性质股权之间的关系。企业持续健康发展受股权结构影响，不同的股权结构会导致企业出现不同的组织结构，管理治理水平也不同。如表4-1知：2016年至2020年，南宁八菱科技第一大股东的持股比重有所下降，从33.45%降至23.45%。但是通过仔细分析，第一大股东持股比例并没有下降并且远大于其他，且不断变大，虽然持股比例降低，但是占前十股东持股比例却提高了，这很容易看出第一大股东的持股比重较大，会制约公司未来的发展。再通过研究本公司前五大股东总持股比重一直在50%以上，持股比例很大。从持股比重来看，第一大股权比重将近一半的前十大股东持股比重，远大于其他股东持股比例，同时前五大股东持股在50%以上，公司股权集中度过高。控股股东比例太高，会导致公司缺乏流动性，也有可能造成内耗过多，内部结构出现问题，公司决策不平衡。（四）融资结构不合理由表3-1和表3-4可知，企业由于经营不善，难以吸取外部融资，导致内外部融资比例失调。南宁八菱科技的流动负债占负债总额比重近五年中一年为80.56%，其他四年均超过90%。近五年南宁八菱科技的流动负债比率全部超过80%，公司流动负债占比高，企业还款压力大，短期融资比例过大，企业需要承受短期的巨大债务压力，同时面临巨大的经营风险。如果企业现有资本无法偿还短期到期债务时，企业就会面临双重风险，以及具有很大的流动性风险，短期债务压力过大，短期融资与长期融资比例严重失衡。难以取得银行长期借款以及外部举债与融资，融资结构比例严重失调。由表3-5可知本公司前十大股东，总持股比重几年一直在50%以上居高不下，持股比例很大且从图3.3可以看出仅前五大股东比重就已经超过50%了。从南宁八菱科技股东持股比重来看，第一大股东所占比重达到将近一半的前十大股东股份比重，且远远超出其他股东持股比例，股权融资中股东数量少，并且股权结构过于集中化，股权融资比例失衡。五、南宁八菱科技资本结构优化方案（一）提高举债经营能力，合理提高债务比率依据上述论证可以得出，如果企业外部的资金来源不足时，企业要保持正常生产经营，实施良好的股利分配政策，吸引外部融资，扩大资金来源，进一步增强举债经营能力，健康合理提高公司债务比率，从而完善企业资本结构。但是南宁八菱科技最近几年以来，企业亏损严重，净资产收益率从2016年连年下降，到2020年亏损至-61.63，因此企业应尽可能提高其生产经营盈利能力，促进内源资本原始积累，再进一步加强举债经营能力，合理提高债务比率。南宁八菱科技股份有限公司2020年汽车行业销售5.010亿占比，82.84%，材料销售7948万占比13.14%，其他销售1364万占比2.26%。汽车行业的销量较多，可以看出由于低碳政策和国民环保意识的提高，新能源汽车行业受到了欢迎。南宁八菱科技在通过新能源技术进步开拓国内汽车市场的同时，也应积极接轨海外，公司相关小组指定沿线国家的汽车行业的供求关系和汽车市场的竞争程度进行深入调查,对当地的人的车的喜好和可以接受的价格带积极掌握,可以生产相关车型。南宁八菱科技新能源汽车行业想要寻找新的利润增长点,是对企业研究开发费用的合理规划，同时还需要在国家政策的指引下,适当增加对核心技术的研究开发的比率,提高企业的核心竞争力，进一步提高企业的生产经营盈利能力，增强企业信誉，吸收外部资金，从而增大生产规模，提高企业自身举债经营能力，合理提高债务比率，优化企业资本结构，推进企业持续健康发展。（二）分散债务压力，调整负债结构根据第三章分析可知，南宁八菱科技目前流动负债水平较高，短期贷款比例较大，负债结构比例严重失衡的问题还存在，增加了企业短期债务压力，对企业持续健康发展造成了巨大影响。结合权衡理论，企业价值最大化是在负债利息的税差值和负债过高导致的破产预期成本之间实现有效平衡。非流动负债和流动负债都能给企业带来税差，但前者期限远、风险与后者相比较低。汽车行业正在处于转型期，非流动负债可以保障企业资金流稳定，帮助企业提高决策的灵活性。因此，企业应关注长短期债务结构，降低公司短期债务，减少短期债务，分散短期债务压力，调整负债结构，使债务结构趋于合理化。1.长期借款根据文章上述分析，由于短期借款期限短，信用借款较多，短期债务压力过大，增加了企业的财务风险和破产风险双重风险。由于长期借款期限长，短期债务压力比较小，需要考虑长期借款不确定性多，企业从银行长期借款比直接申请长期借款风险小很多。2.发行中长期债券降低短期债务压力不仅可以借用银行长期借款，还可以发行债劵。债券通常分为中期债券、公司债券、企业债券和债券衍生的金融产品。虽然中国的债券发行审批制度严格，但债券的期限相对短期借款来说较长，主要是三年期债券、五年期债券。发行债券作为企业可靠的资金来源，可以大幅减少银行贷款所带来的债息，也可以为企业带来中长期现金流。因此南宁八菱科技选择中长期债券为公司融资方式，可以让企业债务融资压力得到缓解，同时也可以降低短期偿债比重，分散债务压力，调整负债结构。（三）调整股权比例，优化股权结构由表4-1，图2-2可知，南宁八菱科技股权集中程度比较高，会导致公司缺乏流动性，也有可能造成内耗过多，公司决策出现问题，内部不平衡，控股股东对公司的决策参与度严重高于其他股东，进而可能导致利益不平衡甚至侵占现象，很容易导致公司内部制衡机制失去作用，无法有效规范治理公司。1.促进股权多元化南宁八菱科技作为上市公司，当前我国实行国有上市公司股权改革，“法人股"“国有股”逐步在资本市场开放全面自由流通，这一措施进一步降低了上市公司股权的集中度。2.协调股权结构平衡南宁八菱科技第一大股东持股比例远远超过其他股东。股权结构过于集中或者过于分散，都会造成公司管理治理无效率，平衡公司的股权结构，可以帮助企业提高各方市场参与者的积极性。故，在降低股权集中度时，也需要控制其股权结构平衡，调整股权比例，优化股权结构，实现企业的持续健康发展。（四）多元化融资，协调融资结构根据前文分析可知，南宁八菱科技的融资结构不平衡且单一，主要以流动负债，短期融资为主，内外部融资比例失衡，债务融资过少。不断趋于完善的外部资本市场，使得企业融资方式越来越丰富，企业经营治理者也需要运用资本市场，尽可能选择多元化的融资方式，协调融资结构。1.引入风险投资。南宁八菱科技市场经营范围广，技术产品多种多样，同时新能源汽车部件的技术研发暂时收入较少，技术成熟将会给企业带来可观的效益，提高企业的知名度，这些部分都是被风险投资者所着重关注的，所以企业治理者可以为公司引入一部分风险投资。如果使用风险投资，一方面可以降低企业的融资压力，协调融资结构；另一方面风险投资大多数是不需要偿还的。2.股权融资。相对于其他融资方式，股权融资不仅不需要还本付息，面临的双重风险比其他融资方式小，同时企业根据自己的盈利情况选择是否分红和分红方式，还能帮助企业降低短期借款债务压力，协调融资结构。目前处于转型阶段，新技术研发不仅耗时长，并且难度大，这个时候企业股权融资的权益资本能够为研发提供足够的资金。如果企业充分运用股权融资的效益能够有效较低不合理的融资结构带来的经济问题。融资方式的单一，会造成股权结构的过度集中，致使公司内部治理的不平衡，进而阻碍企业持续发展。企业运用股权融资，帮助企业带来优秀的投资者，还会促使企业流通股比重逐渐增加，缓解股权集中带来的问题。企业实行股权融资的过程中还可以积极纳入员工持股，把企业员工的利益与公司发展构建在一起，调动员工积极性发掘企业活力，促使企业更好的实现持续经营。六、结论资本结构是一个企业长期健康稳定发展的基础，但往往企业会出现各种各样的资本结构问题。本文南宁八菱科技资本结构出现了一些问题。企业没有充分运用资金，与公司的债务比率变化是一致的。虽然产权比率越低，体现了企业的长期偿债能力较好，但是过低的产权比率，则进一步表明企业无法完全运用外部资金，不能充分发挥负债带来的财务收益，南宁八菱科技就是一个例子。企业债务比率过低，如资产负债率产权比率，一方面可能是负债比较少；另一方面就是经营不善，难以吸收外部资金，企业举债经营能力低，结合公司经营情况，显而易见是后者。因此对于一个企业来说，债务比率不宜过低，尤其是汽车行业，需要资金研发和大规模生产的公司。因此企业良好经营，增加内源资本积累也是非常重要的。首先南宁八菱科技是汽车行业，经营出现问题，2020年净资产收益率为-61.63%严重亏损，因此出现资产负债率低和产权比率过低的现象，并不是好的现象。其次，南宁八菱科技还需要注意一下股权和融资比例。失衡的股权结构，不协调的融资比例，都会使企业面临资金流问题，带来双重风险。建立科学完善的资本结构可以有效地拓展企业的融资流动渠道，提高企业资本治理的效率，还可以提高对企业治理者的资本激励以及约束，建立科学的现代企业治理制度，提高企业抵御风险的能力，使企业更趋于合理的资本结构，实现企业价值的最大化，推进企业持续健康发展。最后，南宁八菱科技若想建立最优资本结构，必须要从企业内部开始着手，大力发展研究，提高企业盈利能力，提升企业知名度，加强企业竞争力。本文的研究还有一些不足，针对问题提出的方案不能跟着因素变动以及只选取了企业五年期间数据，不够严谨。企业治理者需要高度关注资本结构的变化，提高企业抵御风险能力，保障企业持续健康发展。参考文献主要参考文献：[1]魏晓颖．上市公司资本结构优化问题研究[J]． 商场现代化，2020(04)：85-86．[2]胡洁．山西汾酒资本结构优化研究[D]．河北：河