基础化工行业专题：染料产业链格局改善景气度有望迎来修复

正文目录TOC\o"1-2"\h\z\u染料品种繁多，印染与出口支撑需求稳步提升 4环保与安全监管趋严，染料产业格局向好 6中间体供给存在扰动，染料价格有望抬升 9相关公司 12浙江龙盛：染料行业领军企业，一体化布局优势显著 12闰土股份：产业链配套完善，显著受益产品价格上行 13安诺其：聚焦差异化染料产品，AI+赋能新质生产力 13锦鸡股份：染料与算力双主业并行发展 13吉华集团：产能规模位于前列，产品版图不断扩展 13亚邦股份：深耕蒽醌结构染料 13福莱蒽特：染料主业稳步扩张，投资钛深科技布局柔性传感器 13万丰股份：高端染料与PI材料双擎驱动，打开增长空间 13风险提示： 14图表目录图表1染料分类及介绍 4图表2我国棉花及化纤纤维产量 5图表3染布产量及染料产量增长趋势 5图表4中国染料出口情况 6图表5主要染料生产工艺废水水量水质表 6图表6染料行业相关环保及安全政策 7图表7中国分散染料格局 8图表8中国活性染料格局 8图表9H酸生产工艺复杂 9图表10染料生产链条 9图表11还原物生产工艺及清洁工艺探索 10图表12还原物主要产能情况 10图表13分散黑出厂价上涨 11图表14还原物主要产能情况 11图表15H酸与活性染料市场均价、价差 12图表16染料市场均价与染料板块上市企业平均毛利率 12图表17染料企业市值、产能、还原物及H酸配套情况 14染料是一类能使纤维或其他材料获得鲜明且牢固色泽的有机化合物，广泛地应用于纤维印染、塑料、橡胶、油墨、皮革、图表1染料分类及介绍染料类别简介分散染料分散染料属于非离子型染料，颗粒细，溶解度很低，在染液中呈现分散状态，主要用于涤纶及其混纺面料的染色和印花。活性染料活性染料分子结构中含有活性基团，在适当条件下，能够与纤维发生化学反应、形成共价键结合，主要用于棉为主的纤维素纤维及其各类纺织品的染色和印花。硫化染料硫化染料，指以硫化碱溶解的染料，因其染料碱性太强，主要用于棉、麻等植物纤维制造的纺织材料。硫化染料色谱较齐，价格低廉，色牢度好，但色光不鲜艳。还原染料该类染料需要在碱性条件下被还原而使纤维着色，再经氧化，在纤维上恢复成原来不溶性的染料而染色。由于其碱性酸性染料该类染料主要应用于羊毛、蚕丝、尼龙纤维及其纺织品得染色和印花。直接染料该类染料直接溶于水，无需化学反应即可使纤维及纺织材料着色。该种染料水洗牢度及日晒牢度不够理想，但是价格低廉、色谱齐全。该种染料可用于棉、麻、人造丝、人造棉的染色。阳离子染料福莱蒽特招股书20世纪后期，形成了德司达（Dsar、亨斯迈Hnsmn）和科莱恩（Caant）三家主导全球OEM方式贴牌定制的经营模式。当前中国已成为全球染料生产、出口和消费的第一大国，2024年中国染料年产量约占全世界产量70左右，同年印度占全球染料及中间体产量的16%-18%。分散染料的分子结,图表2我国棉花及化纤纤维产量国家统计局202490万吨，下游印染布产量增长是国内染料产量扩张的核心驱动因素。2024年我国印572.012.59%2.49%，两者图表3染布产量及染料产量增长趋势普华有策，江苏省企业技术改造协会，中国印染行业协会中国染料年出口量稳步提升，成为重要需求支撑。2024年，中国染料年出口27.2图表4中国染料出口情况海关总署环保与安全监管趋严，染料产业格局向好CODCr值高、图表5主要染料生产工艺废水水量水质表染料种类主要污染物（t/t）CODCr（mg/L）分散染料亚硝酸钠、硫酸钠、硝基苯胺有机物、蒽醌有机物等20~402000~6000活性染料三聚氯氰、H酸、J酸、对位酯、钠盐及衍生物等10~205000~20000酸性染料有机酸、有机胺、氯化钠、副产品、染料及未反应完全的原料等5~151000~50000硫化染料硫代硫酸钠、氯化钠、副产品、染料及未反应完全的原料等5~253000~10000还原染料硫酸钠、亚硝酸钠、副产品、染料、未反应完全的原料及重金属等50~1002000~15000荧光增白剂DSD酸、苯胺、吗啉等8~158000~12000其它染料硫酸钠、有机磺酸、氨基类有机物及重金属等5~352000~20000染料工业废水治理工程技术规范》染料行业因污染排年响水爆炸事故及后续友道化工安全事件图表6染料行业相关环保及安全政策时间法规及政策涉及内容《淘汰落后危险化学明确禁止硝基苯等27种化学品生产过程中采用间歇或半间歇釜2024.03品安全生产工艺技术20263》续釜式反应器，未完成改造将永久关停。2023.12《印染行业规范条件(2023版)》明确印染企业环境保护和安全生产要求，规定企业应依法申请排污许可证，开展能源审计和清洁生产审核，建立健全安全生产制度和应急预案《萘系染料中间体生针对萘系中间体生产过程中产生的高浓度废液，规定了收集、贮2022.12产废液处理处置技术存、处理和处置的技术要求，有效管控硝基苯类、萘磺酸类等有规范》毒有害物质。2022.06《危险化学品生产建设项目安全风险防控指南（试行）》明确将涉及硝化、氯化、氟化、重氮化、过氧化等危险工艺建设项目列为高风险项目，要求由省级应急管理部门实施安全审查。2020.08《江苏省应急管理厅关于进一步提升硝化企业本质安全水平的指导意见》2《排污许可证申请与2020.03规定染料制造等行业排污许可证申请与核发的技术要求，包括污染物排放限值、监测要求、台账记录、自行监测等内容品制造业》2018.01《中华人民共和国水污染防治法》(2017年修订)对水污染排放行为进行严格管控，要求染料企业加强废水处理，确保达标排放，建立排污许可制度，实行水污染物排放总量控制2017.08《固定污染源排污许可分类管理名录》（2017年版）涂料、染料、油墨、颜料、胶粘剂及类似产品制造行业被列入重点管理名录2017.02《全国国土规划纲要严格控制印染等行业新建单纯扩大产能项目，提高印染等行业污（2016-2030年）》染物排放标准和清洁生产评价标准。2016.09（2016－2020》加强高效环保型浆料、染料和印染助剂、油剂和助剂的研发及应用；研发推广印染废水深度治理、少污泥、低成本关键处理技术等2013.12《染料工业废水治理工程技术规范》规定染料工业废水治理工程的设计、施工、验收和运行管理技术要求，包括废水收集、预处理、生化处理、深度处理等工艺的技术参数和运行管理规范各部门公告58万吨，其中行业前三大公司浙江龙盛、闰土股份、吉华集团的分散染料产能合计已经达到全国总产能的60%CR577%，头部企业具备充分定价权。7中国分散染料格局百川盈孚45.45万吨/CR5图表8中国活性染料格局百川盈孚由于分散染料和活性染料两者的工艺有H酸、对位酯等关键中间H酸为例，其生产需历经磺化、硝化、脱硝、萃取分离等十余道工序，且生产过程伴随大量废水、废气排放，兼具技术工艺壁垒与环保合规壁垒。H酸、对位酯等关键中间体进行后续加工，即可完成活性染料生产。图表9H酸生产工艺复杂H酸连续化合成工艺综述》中间体供给存在扰动，染料价格有望抬升染料生产链条跨度长，中间体具有重要地位。染料品类繁多是建立于多样的母体结构及引入基团的基础上，其生产并非一步合成：上游起始于煤化工或石油化工所生产的基础化工原料，经多步硝化、磺化、还原、缩合等精细化学反应，先制备出各类10染料生产链条智研瞻产业研究院，华经产业研究院2-氨基-4-乙酰氨基苯甲醚，H-GLS-3GL等2-氨基-4-乙酰氨基苯甲醚，但是存在工艺流程长，污染大的问题。尽管工艺端也有清洁生产探索，只需经过醚化、还原和乙酰化3步反应即可制备，但受制于还原反应不彻底、乙酰化反应的选择性差所导致的最终产品纯度不足、收率过低等问题，迄今未见行业企业内有实现产业化。图表11还原物生产工艺及清洁工艺探索染料中间体“还原物”的制备与分离研究》还原物产能集中，当前供给趋紧。此前国内还原物主要生产厂家宁夏明盛染化因腾格里沙漠污染事件非法排污而被勒令永久性关闭。此外还原物生产涉及硝化反应为我国限制类工艺，2024320263月前完成间歇式硝化工艺改造导致当前供给趋紧，行业产能主要集中于浙江龙盛、闰土股份及12还原物主要产能情况企业还原物产能（万吨）浙江龙盛2闰土股份0.8安诺其1（在建）宁夏中盛2各公司公告，中卫市人民政府2026年一月开始上涨，20252.5万元/50,000元/60-70kg1万/0.6-0.7元/kg202617元/19元11.76%。13分散黑出厂价上涨百川盈孚H酸供给扰动，景气度有望上行。H酸染料生产的关键中间体原料之一，尤其对活性染料生产具有不可替代的作用。但由于Ｈ酸生产工艺主要以精萘为生产原料，生产过程中涉及高危磺化、硝化反应，且会产生大量的酸性有机废水。近年来环保监管趋紧下，较多中小型落后产能陆续淘汰。14还原物主要产能情况企业H酸产能（万吨）备注湖北楚原4浙江龙盛2闰土股份2位于子公司江苏明盛，已停产锦鸡股份0.5+0.80.8万吨2025年试生产吉华集团2大柴旦乐清1停车检修中大柴旦和信0.5停车检修中内蒙古乌海亚东1.5各公司公告，百川盈孚，湖北楚原高科技官网H20255月山东友道化学与河82025H酸生产过程中涉及硝化反应，安全监管趋严下我国H酸已存在供给缺口。据闰土股份公开投H610%以上的缺口。据百川盈孚，当前H4.025万元/202511.8%。成本支2.4万元/2025年同期上涨15.0%。图表15H酸与活性染料市场均价、价差百川盈孚关注中间体-对中小型染料企业而言，中间体生产工序复杂、流程冗长，且生产过程伴随大量废水、废气排放，环节兼具较高的技术工艺壁垒与环保合规壁垒，因此行业内中小企业普遍采用外购中间体、再合20142025（活性/分散染料市场价）与染料板块上市企业毛利率，二者呈显著正相关性。本轮染料价格上行由中间体环节驱动，具备中间体自供配套及规模化生产优势的头部企业，成本可控性更强、产品涨价传导更为顺畅，有望充分受益。图表16染料市场均价与染料板块上市企业平均毛利率百川盈孚，相关公司浙江龙盛：染料行业领军企业，一体化布局优势显著3011.95万吨，重点布局间苯二酚、对苯二胺、间氨基苯酚等核心中间体生产，配套开发还原物等系列中间体产品，具备显著成本优势和产品市场主导权。闰土股份：产业链配套完善，显著受益产品价格上行公司染料产业体系已形成了从热电、蒸汽、氯气、烧碱，到中间体、滤饼、染料23.811.8102万吨，市场占有率稳居国内染料市场份额前二位。安诺其：聚焦差异化染料产品，AI+赋能新质生产力44.271.475AI5,000吨数码墨水产AI与数码打印相结合，建设“AI+实体智造创新平台”，打造产业发展新质生产力。锦鸡股份：染料与算力双主业并行发展4.51.5万吨分散染料，通过重点开发活性染料相关的酸等染料中间体，向染料行业上游延伸布局。子公司英智创新搭建千卡规模的高性能智算集群，为企业提供算力租赁服务、大模型私有部署托管等多种模式的算力服务，开创第二成长曲线。吉华集团：产能规模位于前列，产品版图不断扩展公司具备分散染料产能7.5万吨，活性染料产能2万吨，其他染料1万吨，H酸233600060002,4-H酸等，公司均可自行生产以满足主要产品的生产需要；在不粘涂料、聚氨酯海绵市场，已确立了一定的市场影响力和品牌知名度，并通过收购并控股优化医药和康倍得两家医药子公司，进一步扩张公司产品版图。亚邦股份：深耕蒽醌结构染料公司聚焦于蒽醌结构的分散染料和还原染料，当前染料产能3.5万吨，配套中间体产能1万吨。公司生产蒽醌结构的分散染料和还原染料，相较于偶氮类等其他结构的染料，其生产周期长、价格高、色泽鲜艳，匀染性好，耐日晒、耐洗、耐酸碱、耐汗渍，主要用于中高档织物的染色和印花，具有更高的产品价格和附加值。24000280003000吨(折干)300吨关键中间体。通过投资钛深科技布局电子皮肤领域，在运动智能感知新材料、户外智能感知新材料等多场景展开应用，具备产业协同性。万丰股份：高端染料与PI材料双擎驱动，打开增长空间11万吨分散染料技改提升项目在建。依托自身在连续流硝化反应等关键领域技术优势和量产经验，与浙江大学绍兴研究院启动“高性能聚酰亚胺材料及石墨烯增强聚酰亚胺材料的开发”项目，意在突破相关技术“卡脖子”瓶颈，丰富公司产品矩阵，培育中长期增长新引