2026年公司债券受托管理协议

2026年公司债券受托管理协议合同编号：__________

2026年公司债券受托管理协议

第一章总则

第一条协议目的

本协议由债券发行人（以下简称“发行人”）与债券受托管理人（以下简称“受托管理人”）共同订立，旨在明确双方在2026年公司债券（以下简称“本债券”）发行及存续期间的权利与义务，规范受托管理人依据相关法律法规及本协议对债券持有人进行权益保护、信息披露及资金管理等事务，保障债券发行市场的公平、公正与透明。

第二条适用法律

本协议的订立、效力、解释、履行及争议解决均适用中华人民共和国法律（以下简称“适用法律”），除适用法律另有规定的以外。

第三条定义

（一）本债券：指发行人依照本协议约定发行的、约定票面利率、期限及还本付息方式的债券。

（二）发行人：指依照适用法律在中国境内注册成立，并依法发行本债券的企业法人。

（三）受托管理人：指依据适用法律及本协议约定，接受发行人委托，代表债券持有人对发行人进行监督、管理及保护其合法权益的专业机构。

（四）债券持有人：指持有本债券的投资者，包括但不限于原始持有人及通过转让方式取得本债券的后续持有人。

（五）募集资金：指发行人通过发行本债券所募集的全部资金。

（六）本协议：指本协议各方签署的《2026年公司债券受托管理协议》及其附件。

第四条协议生效

本协议自发行人、受托管理人及中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）依法批准本债券发行之日起生效。

第二章发行人权利与义务

第五条发行人权利

（一）发行人有权依据适用法律及本协议约定，向受托管理人提供与本债券发行及管理相关的资料。

（二）发行人有权在本协议约定的范围内，对募集资金进行使用。

（三）发行人有权依照适用法律及本协议约定，召开债券持有人会议。

（四）发行人有权在本协议约定的范围内，对债券持有人进行信息披露。

第六条发行人义务

（一）发行人应按照适用法律及本协议约定，向受托管理人提供真实、准确、完整的资料，并保证所提供资料的真实性、合法性及有效性。

（二）发行人应按照适用法律及本协议约定，使用募集资金，并保证募集资金用于本协议约定的用途。

（三）发行人应按照适用法律及本协议约定，按时足额支付本债券的利息及本金。

（四）发行人应按照适用法律及本协议约定，进行信息披露，并及时向受托管理人提供相关信息。

（五）发行人应配合受托管理人履行本协议约定的监督、管理及保护债券持有人权益的职责。

第三章受托管理人权利与义务

第七条受托管理人权利

（一）受托管理人有权依据适用法律及本协议约定，向发行人索取与本债券发行及管理相关的资料。

（二）受托管理人有权对本债券的发行及管理进行监督，并要求发行人提供相关信息。

（三）受托管理人有权依照适用法律及本协议约定，召开债券持有人会议。

（四）受托管理人有权依照适用法律及本协议约定，对发行人进行信息披露。

（五）受托管理人有权依据适用法律及本协议约定，代表债券持有人对发行人进行追偿。

第八条受托管理人义务

（一）受托管理人应按照适用法律及本协议约定，勤勉尽责，维护债券持有人的合法权益。

（二）受托管理人应按照适用法律及本协议约定，对发行人进行监督，并及时向债券持有人报告监督情况。

（三）受托管理人应按照适用法律及本协议约定，召开债券持有人会议，并确保会议的合法性与有效性。

（四）受托管理人应按照适用法律及本协议约定，对发行人进行信息披露，并及时向债券持有人提供相关信息。

（五）受托管理人应按照适用法律及本协议约定，代表债券持有人对发行人进行追偿。

第四章债券持有人权利与义务

第九条债券持有人权利

（一）债券持有人有权依照适用法律及本协议约定，获得本债券的利息及本金。

（二）债券持有人有权依照适用法律及本协议约定，参与债券持有人会议，并表达自己的意见。

（三）债券持有人有权依照适用法律及本协议约定，要求发行人进行信息披露。

（四）债券持有人有权依照适用法律及本协议约定，要求受托管理人维护其合法权益。

第十条债券持有人义务

（一）债券持有人应按照适用法律及本协议约定，按时足额支付本债券的利息及本金。

（二）债券持有人应按照适用法律及本协议约定，参与债券持有人会议，并遵守会议的决议。

（三）债券持有人应按照适用法律及本协议约定，配合发行人及受托管理人进行信息披露。

第五章募集资金使用

第十一条募集资金用途

发行人应将募集资金用于本协议约定的用途，不得擅自改变募集资金用途。如需改变募集资金用途，发行人应依照适用法律及本协议约定，召开债券持有人会议，并取得债券持有人的同意。

第十二条募集资金管理

发行人应建立健全募集资金管理制度，确保募集资金的安全、完整及高效使用。受托管理人有权对发行人的募集资金使用情况进行监督，并及时向债券持有人报告监督情况。

第六章利息与本金支付

第十三条利息支付

发行人应按照本协议约定的票面利率及付息频率，按时足额支付本债券的利息。利息支付的具体方式及时间，由发行人与受托管理人共同确定。

第十四条本金支付

发行人应按照本协议约定的期限及方式，按时足额支付本债券的本金。本金支付的具体方式及时间，由发行人与受托管理人共同确定。

第七章信息披露

第十五条信息披露内容

发行人应按照适用法律及本协议约定，及时、准确、完整地进行信息披露，包括但不限于以下内容：

（一）发行人基本情况；

（二）募集资金使用情况；

（三）财务状况；

（四）重大事项；

（五）其他依照适用法律及本协议约定应披露的信息。

第十六条信息披露方式

发行人应通过以下方式披露信息：

（一）在中国证监会指定的报刊、网站及其他媒体上披露；

（二）通过受托管理人向债券持有人披露；

（三）其他依照适用法律及本协议约定应披露的方式。

第八章债券持有人会议

第十七条债券持有人会议的召开

（一）债券持有人会议是指债券持有人依照适用法律及本协议约定，对与债券发行及管理相关的事项进行表决的会议。

（二）债券持有人会议应由发行人或受托管理人召集，并确保会议的合法性与有效性。

第十八条债券持有人会议的表决

（一）债券持有人会议的表决应按照适用法律及本协议约定进行，包括但不限于以下内容：

1.对发行人提出的议案进行表决；

2.对受托管理人提出的议案进行表决；

3.对其他与债券发行及管理相关的事项进行表决。

（二）债券持有人会议的表决结果应以书面形式记录，并由发行人或受托管理人存档备查。

第九章违约责任

第十九条违约情形

（一）发行人违反本协议约定，未按时足额支付本债券的利息及本金的，应承担违约责任。

（二）发行人违反本协议约定，擅自改变募集资金用途的，应承担违约责任。

（三）受托管理人违反本协议约定，未勤勉尽责，未维护债券持有人的合法权益的，应承担违约责任。

第二十条违约责任承担

（一）发行人违反本协议约定的，应向债券持有人支付违约金，违约金的计算方法由发行人与受托管理人共同确定。

（二）受托管理人违反本协议约定的，应向债券持有人支付违约金，违约金的计算方法由发行人与受托管理人共同确定。

第十章争议解决

第二十一条争议解决方式

本协议各方在履行本协议过程中发生的争议，应首先通过友好协商解决；协商不成的，应提交中国证监会指定的仲裁委员会进行仲裁。

第二十二条仲裁规则

仲裁委员会应按照适用法律及本协议约定，对争议进行仲裁，并作出裁决。仲裁裁决是终局的，对协议各方均有约束力。

第十一章附则

第二十三条协议的变更

本协议的任何变更，均应由发行人、受托管理人及中国证监会依法批准，并以书面形式通知协议各方。

第二十四条协议的解除

本协议的解除应符合适用法律及本协议约定，并由发行人、受托管理人及中国证监会依法批准。

第二十五条协议的生效

本协议自发行人、受托管理人及中国证监会依法批准本债券发行之日起生效。

第二十六条协议的份数

本协议一式三份，发行人、受托管理人及中国证监会各执一份，具有同等法律效力。

第二十七条协议的解释

本协议的解释权属于发行人、受托管理人及中国证监会。

第二十八条其他

本协议未尽事宜，由发行人、受托管理人及中国证监会共同协商解决。

###特殊应用场景一：募集资金专项用于特定项目开发

**应用场景说明：**

当发行人通过发行2026年公司债券募集资金后，需将资金专项用于特定项目（如基建、研发、并购等）的开发，此类场景下，受托管理人在监督资金使用时需重点关注募集资金是否被挪用或未按计划执行。

**需要注意的条款及修正：**

1.**第十一条募集资金用途**：需明确具体项目的名称、预算及时间表，并增加“发行人应定期提交项目进展报告及资金使用明细”的子条款。

2.**第十二条募集资金管理**：增加“受托管理人有权对项目现场进行突击检查，核实资金使用情况”的子条款，强化监督力度。

**专业术语提示：**

-**专项用途监管**：指募集资金需严格限制在约定项目内，不得挪作他用。

-**项目进展报告**：发行人需定期披露项目执行情况，确保与募集资金用途一致。

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###特殊应用场景二：发行人存在财务困境

**应用场景说明：**

若发行人在发行债券时已处于财务困境（如债务违约、流动性不足等），受托管理人在履行职责时需加强对发行人偿债能力的监控，并提前预警潜在风险。

**需要注意的条款及修正：**

1.**第六条受托管理人义务**：增加“受托管理人有权要求发行人提供财务报表及审计报告，并每月进行偿债能力评估”的子条款。

2.**第十九条违约责任**：明确“若发行人出现实质性违约，受托管理人有权立即启动债券持有人会议，讨论重组或清偿方案”。

**专业术语提示：**

-**偿债能力评估**：通过财务指标（如资产负债率、现金流覆盖率）判断发行人是否具备足额偿债能力。

-**实质性违约**：指发行人无法按期支付利息或本金，且短期内无改善迹象。

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###特殊应用场景三：债券持有人结构复杂（如机构与个人并存）

**应用场景说明：**

本债券若同时面向机构投资者和个人投资者，受托管理人在组织债券持有人会议时需平衡两类投资者的诉求，并确保信息披露的公平性。

**需要注意的条款及修正：**

1.**第十七条债券持有人会议的召开**：增加“债券持有人会议应至少提前30日通知所有持有人，并提供不同投票权机制供机构与个人选择”的子条款。

2.**第九条债券持有人权利**：明确“个人债券持有人有权通过受托管理人提交书面意见，并在会议中表达诉求”。

**专业术语提示：**

-**投票权机制**：机构投资者可能因持债量大享有更多表决权，个人投资者则按比例参与。

-**书面意见提交**：保障个人投资者在无法参会时仍能参与决策。

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###特殊应用场景四：涉及跨境资金监管

**应用场景说明：**

若发行人为境外企业，或募集资金用于境外项目，本协议需符合跨境资金监管要求（如外汇管制、资本项目审批等），受托管理人在信息披露时需特别注意合规性。

**需要注意的条款及修正：**

1.**第十五条信息披露内容**：增加“发行人应披露跨境资金流动情况，包括外汇兑换汇率、资本项目审批文件等”的子条款。

2.**第二十一条争议解决方式**：若涉及跨境纠纷，可增加“争议解决可适用仲裁地法律，但需符合中国证监会关于跨境债券监管的规定”。

**专业术语提示：**

-**资本项目审批**：指募集资金用于境外投资需获得国家外汇管理局的批准。

-**仲裁地法律**：选择仲裁规则时需考虑法律适用性（如纽约公约、新加坡仲裁法等）。

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###特殊应用场景五：债券存在可转换或回售条款

**应用场景说明：**

若本债券设有转股期权或回售条款，受托管理人在监督发行人时需关注条款触发条件（如股价、利率变动），并确保发行人履行相关义务。

**需要注意的条款及修正：**

1.**第九条债券持有人权利**：明确“债券持有人有权要求发行人提供转股价格计算依据及回售触发条件说明”。

2.**第十九条违约责任**：增加“若发行人未按约定行使转股或回售权，应向债券持有人支付相当于未行使部分1%的违约金”。

**专业术语提示：**

-**转股价格计算依据**：通常基于发行人前一个交易日股价，并设定溢价比例。

-**回售条款**：债券持有人可在约定条件下要求发行人以固定价格赎回债券。

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###实际操作中可能遇到的问题及解决办法

1.**问题：发行人未按时披露信息**

-**解决办法**：受托管理人可依据本协议第十六条，要求发行人在3日内补充披露，若仍违约，可启动债券持有人会议讨论处罚措施。

2.**问题：部分债券持有人对信息披露不满**

-**解决办法**：受托管理人应设立专门沟通渠道（如邮箱、热线），并记录所有反馈，若争议重大，可提交监管机构调解。

3.**问题：募集资金被挪用但难以追溯**

-**解决办法**：受托管理人可联合审计机构对发行人银行账户进行核查，并要求提供资金流向证明，必要时可提起诉讼。

4.**问题：跨境纠纷法律适用争议**

-**解决办法**：本协议第二十一条已约定适用仲裁地法律，但受托管理人应提前与律师确认仲裁规则（如ICC仲裁规则），避免后期争议。

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###原始合同所需的详细附件（口语化版本）

1.**《发行人主体资格证明》**

-包括营业执照、税务登记证、法定代表人身份证明等，证明发行人合法合规。

2.**《本债券募集说明书》**

-详细披露债券条款、募集资金用途、风险因素等，供持有人参考。

3.**《募集资金专项承诺函》**

-发行人亲笔签署，保证资金专款专用，不得用于其他用途。

4.**《受托管理人尽职调查报告》**

-受托管理人出具的发行人财务、法律、经营状况的评估报告。

5.**《债券持有人名册》**

-详细记录每位持有人的身份信息、持股数量及联系方式，用于会议通知。

6.**《项目可行性研究报告》（如适用）**

-若募集资金用于特定项目，需附上项目审批文件及商业计划书。

7.**《跨境资金监管协议》（如适用）**

-若涉及外汇管制，需附上国家外汇管理局的批准文件。

8.**《仲裁协议补充条款》**

-详细约定争议解决的具体仲裁机构、适用法律及程序。

9.**《转股价格计算表》（如适用）**

-明确转股价格的计算方法及调整机制。

10.**《回售条款触发条件说明》**

-列出利率、股价等触发回售的具体条件及计算公式。

多方为主导时的，附件条款及说明

第二十九条多方主导情形的定义与识别

第二十九条第一款本协议所称多方为主导，是指在本债券发行及存续期间，存在多个主体对发行人的经营决策、募集资金使用或债券持有人权益保护产生实质性影响，且各方权利义务依据本协议及相关法律法规需进行特别约定的情况。

第二十九条第二款识别多方主导情形的标准包括但不限于：

（一）发行人董事会或类似决策机构中存在多个实际控制人或重大影响者，且各方利益存在显著冲突；

（二）募集资金使用涉及多个关联方，且资金流向需按多方协议执行；

（三）受托管理人之外的其他机构（如保荐人、担保人）对债券发行及管理承担重要监督或保障职责，其行为直接影响本协议履行；

（四）债券持有人会议中存在多个利益集团，需通过复杂表决机制达成共识。

第三十条甲方为主导时的附加条款及说明

第三十条第一款甲方为主导是指在本协议框架下，甲方（发行人或其指定的主要利益相关方）在多方决策中占据主导地位，其行为对协议其他方产生决定性影响。为明确责任，特增加以下条款：

第三十条第一款之一第十条之五甲方主导决策的合规义务

1.甲方应确保其主导的决策过程符合适用法律及本协议约定，包括但不限于：

（1）决策机构（如董事会）的决议需经三分之二以上成员同意，且不存在利益冲突成员否决；

（2）涉及募集资金使用的重大决策，应提前三十日向受托管理人提供详细方案及法律意见，受托管理人有权提出书面意见，甲方应予以充分考虑；

（3）若甲方主导的决策损害债券持有人合法权益，受托管理人有权要求甲方纠正，并可根据第十九条承担违约责任。

2.说明：本条款旨在限制甲方滥用主导地位，确保决策程序的民主性与合法性。实践中，甲方可能通过控制董事会或关联方达成自身目的，本条款通过程序性要求（如表决比例、意见征询）进行约束。专业术语提示：

-**利益冲突成员**：指在决策中既代表自身利益又代表其他方利益的成员，其表决可能影响公平性。

-**程序性约束**：通过时间节点（提前三十日）、文件要求（法律意见）等程序保障决策质量。

第三十条第一款之二第十一条之五募集资金使用中的主导方监督责任

1.若甲方主导的募集资金使用方案涉及多个关联方，甲方应确保：

（1）资金分配方案经受托管理人及债券持有人代表（若持有人数量足够大，可推举代表）共同审核；

（2）实际资金使用情况每月向受托管理人报告，并接受其现场核查；

（3）如需变更资金用途，除符合第十一条约定外，还需甲方提供书面解释及关联方一致意见。

2.说明：本条款针对甲方主导的复杂资金安排，强化其对关联交易的管控责任。实践中，关联方可能通过虚假交易或利益输送挪用资金，本条款通过第三方监督（受托管理人）、信息披露（月度报告）、变更控制（关联方一致意见）进行防范。专业术语提示：

-**关联方审核**：指受托管理人有权对关联交易进行独立评估，确认其公允性。

-**资金用途变更控制**：防止随意改变募集资金用途，需满足多重条件（本协议约定、关联方同意）。

第三十条第一款之三第十三条之五主导方对利息及本金支付的优先保障义务

1.在多方均需偿还债务或存在资金链紧张时，若甲方为实际控制方，应优先保障本债券的利息及本金支付，具体措施包括：

（1）优先使用自有资金或处置关联资产偿还本债券；

（2）在甲方自有债务与本债券之间发生冲突时，应向受托管理人提供书面说明，受托管理人可代表债券持有人要求甲方优先偿还本债券；

（3）若甲方违反本款约定，导致本债券违约，应按本协议第十九条承担加重违约责任，违约金计算基数提高20%。

2.说明：本条款针对甲方可能存在的“父债子偿”或“大债压小债”行为，通过优先偿还机制保护本债券持有人。实践中，发行人常通过设立多层子公司或关联公司进行债务重组，可能牺牲小股东或小债权人利益，本条款强制甲方在特定情况下让渡优先权。专业术语提示：

-**优先偿还机制**：指在资金不足时，本债券持有人对特定资金来源（如甲方自有资金）享有优先求偿权。

-**加重违约责任**：通过提高违约金比例，强化对违约行为的惩罚力度。

第三十条第一款之四第十七条之五主导方召集债券持有人会议的特殊程序

1.若甲方主导的决策对债券持有人权益产生重大影响（如减资、合并、募集资金用途重大变更），甲方应：

（1）在召集债券持有人会议时，提供至少两种表决方案供选择，包括甲方方案及受托管理人建议方案；

（2）会议通知中需明确说明各方案的利弊分析及对持有人权益的具体影响；

（3）若会议表决结果与甲方方案存在显著分歧，甲方应在本协议约定期限内（如三十日）提供补充说明或协商新方案。

2.说明：本条款针对甲方可能利用信息优势或控制力操纵会议结果，通过程序性保障确保持有人平等参与。实践中，甲方可能通过虚假宣传或排除异见者影响投票，本条款要求其提供客观信息（利弊分析）并接受补充质询。专业术语提示：

-**双重方案表决**：要求提供甲方方案+替代方案，避免单方主导；

-**程序性保障**：通过通知要求、补充说明义务等程序保障持有人知情权与发言权。

第三十一条乙方为主导时的附加条款及说明

第三十一条第一款乙方为主导是指在本协议框架下，乙方（受托管理人或其指定的主要利益相关方）在多方监督或管理中占据主导地位，其行为对发行人或债券持有人产生决定性影响。为明确责任，特增加以下条款：

第三十一条第一款之一第十八条之五乙方主导监督的主动发起义务

1.乙方在识别到发行人可能违反本协议（如信息披露不及时、募集资金使用异常）时，应主动采取以下措施：

（1）向发行人发出书面问询函，要求其在七日内回复；若发行人无正当理由不予回复，乙方可径行向中国证监会及债券持有人披露问询内容及初步判断；

（2）若涉及重大财务风险（如资产负债率超过200%、现金流覆盖率低于1倍），乙方应在三日内召开临时持有人会议，讨论采取保全措施（如增加担保、提前还款计划）；

（3）乙方主导的监督活动（如现场核查、审计协调）应至少每季度一次，并形成书面报告供持有人查阅。

2.说明：本条款强化乙方在被动监督之外的主动监督责任，防止其因“不作为”导致持有人权益受损。实践中，受托管理人可能因与发行人关系密切而选择性执行监督职责，本条款通过时间限制（七日回复、三日会议）、程序升级（径行披露、临时会议）进行约束。专业术语提示：

-**主动监督**：区别于被动响应发行人披露要求，指乙方主动发起的核查或风险提示；

-**程序升级**：通过简化程序（如缩短回复期）、增加会议类型（临时会议）提升监督效率。

第三十一条第一款之二第十二条之五乙方主导的募集资金管理控制权

1.若募集资金使用涉及多方利益（如多个项目分摊资金），乙方应主导建立以下管理机制：

（1）设立独立的资金监管账户，所有资金流向需经乙方书面确认；乙方有权要求发行人提供第三方资管计划或公证提存作为补充保障；

（2）每季度组织资金使用效率评估会议，邀请发行人、主要用款单位及持有人代表（可推举代表）参加，评估标准包括项目进度、成本控制、风险暴露；

（3）若发现资金使用效率低下或存在挪用嫌疑，乙方有权要求发行人暂停相关支出，并启动专项调查。

2.说明：本条款针对乙方作为专业机构，需通过资金物理隔离（监管账户）、多方参与评估、紧急制动措施（暂停支出）等方式强化资金管控。实践中，发行人可能通过虚假发票或内部账套转移资金，本条款通过技术手段（资管计划）和动态监控（季度评估）进行防范。专业术语提示：

-**资金监管账户**：指由第三方银行开设、乙方控制的账户，用于隔离募集资金；

-**动态监控**：通过定期评估、紧急制动等机制实现持续监督。

第三十一条第一款之三第十四条之五乙方主导的债券持有人权益保护方案

1.若发行人出现潜在违约风险，乙方应主导制定以下保护方案：

（1）每月向债券持有人提供风险预警报告，包括但不限于信用评级变动、主要合同履行情况、舆情监测等；

（2）若风险达到警戒线（如评级下调、核心现金流中断），乙方应立即组织召开持有人会议，讨论是否采取集体行动（如成立自救委员会、要求发行人提供流动性支持）；

（3）乙方有权代表全体持有人与发行人进行谈判，争取更有利的重组方案，谈判结果需经持有人大会通过。

2.说明：本条款将乙方从被动管理者转变为权益保护主动推动者，通过预警机制、集体行动、谈判代表权等工具提升持有人话语权。实践中，发行人常在违约前隐瞒风险，本条款通过常态化风险披露和快速响应机制实现早发现、早处置。专业术语提示：

-**风险预警报告**：标准化格式，包含量化指标（如现金流覆盖率）和定性分析（如合同纠纷）；

-**自救委员会**：持有人推举代表组成的临时机构，负责协调自救方案。

第三十一条第一款之四第十六条之五乙方主导的信息披露标准制定权

1.在多方存在信息披露标准冲突时（如关联方披露透明度不足），乙方应主导建立以下规则：

（1）制定《特殊信息披露指引》，明确关联交易、资金用途变更、重大诉讼等事项的披露阈值及格式要求；

（2）要求发行人采用第三方独立审计机构对披露数据的真实性进行复核，复核报告需作为附件披露；

（3）若发行人未按指引披露，乙方有权拒绝签署相关公告，并要求其补充披露。

2.说明：本条款通过标准化、独立复核、程序性制约等方式，解决多方博弈中的信息披露碎片化问题。实践中，关联方可能利用信息不对称进行利益输送，本条款通过技术手段（审计复核）和程序保障（拒绝签署）实现穿透式监管。专业术语提示：

-**披露阈值**：指触发强制披露的具体量化标准（如关联交易金额占比超过5%）；

-**程序性制约**：通过乙方拒绝签署等机制，迫使发行人达标。

第三十二条有第三方中介时，增加的附加条款及说明

第三十二条第一款第三方中介的协同监督义务

第三十二条第一款之一第二十九条之三第三方中介的定义与责任划分

1.本协议所称第三方中介包括但不限于：

（1）保荐人：负责发行上市合规性，在本债券存续期间仍需对发行人持续督导；

（2）会计师事务所：负责财务报表审计，需对募集资金使用情况提供专项审计报告；

（3）律师事务所：负责法律合规，需对发行人重大法律风险进行评估；

（4）资产评估机构：如涉及资产抵押，需对抵押物价值进行评估并持续跟踪减值风险。

2.说明：本条款明确第三方中介在本协议框架下的角色定位，防止其仅关注短期发行任务而忽视持续监督职责。实践中，中介机构常在发行后“躺平”，本条款通过协同监督机制（下款）和责任追溯（下款之四）进行约束。专业术语提示：

-**持续督导**：指保荐人对发行人经营合规性进行常态化跟踪；

-**专项审计/评估**：区别于常规审计，针对特定事项（如资金使用、抵押物价值）进行独立判断。

第三十二条第一款之二第三方中介的联合报告义务

1.若发行人存在多项需第三方中介监督的事项（如募集资金使用、信息披