银行业理财2025年报分析：产品结构在悄然优化配置兼流动性和收益性

银目录一、银行理财2025年报分析 1（一）2025年，银行理财规模显著回升 1（二）银行理财的产品类型 1（三）银行理财的资产配置 2（四）2025年下半年，银行理财产品期限有所缩短 4（五）下半年，私募理财规模和占比回升 5（六）4季度，产品杠杆率小幅上升 5（七）个人投资者数量显著增加，机构投资者增速放缓 6（八）2025年，银行理财产品代销和直销的情况 8（九）2025年，中小银行理财业务持续萎缩 8（十）2025年，理财子市场份额继续提高 9（十一）2026规模预测：全年增12%左右，预达37-38万亿 10（十二）风险提示 图表目录图表1：年，银行理财规模为33.29万亿，同增11.15% 1图表2：银行理财产品类别规模 2图表3：银行理财产品类别规模占比 2图表4：2021-2025H银行理财资产配置绝对规模（单位：万亿） 3图表5：2021-2025H银行理财资产配置结构变化 4图表6：银行理财产品投资配置占比变化 4图表7：债券投资具体方向占比 4图表8：全市场封闭式产品期限情况 5图表9：不同募集方式理财产品存续情况 5图表10：理财产品投资杠杆率情况 6图表银行理财个人投资者数量同比增速 6图表12：银行理财机构投资者数量同比增速 6图表13：理财产品投资杠杆率情况 7图表14：理财投资者的结构（按照客户数量） 7图表15：理财投资者数量（单位：万个） 7图表16：年，理财子产品代销机构和母行代销率 8图表17：中小城农商行发行理财产品的数量（家） 9图表18：中小城农商行发行理财产品的余额（万亿） 9图表19：理财子理财产品规模和市场份额 10请务必阅读正文之后的免责条款和声明 一、银行理财2025年报分析（一）2025年，银行理财规模显著回升2025年理财规模33.29万亿，同比增长11.15%万亿元，全年增加万亿，同比增长，理财余额增加，增81001.531.46万亿，418100亿，后续三个季度理财规模都呈现逐季回升态势。后面3理财产品破净率基本稳定，居民赎回理财规模少；央行降息，居民财富再配置增加资管产品配置，理财发挥存款替代理财子加快产品转型，增发了较多的多资产多策略的产品，提高了理财产品的竞争力和吸引力。图表1：2025年，银行理财规模为33.29万亿，同比增11.15%-20.0%0.00-15.0%-20.0%0.00-15.0%5.00-10.0%10.00-5.0%15.000.0%20.005.0%25.0010.0%30.0035.00 15.0%增长率(右轴，%)非保本银行理财规模(万亿元)行业理财登记托管中（二）银行理财的产品类型20254季度，银行理财产品类别规模呈现新特征。3/混合类/权益类存续余额97.14%/2.58%/0.22%；2025%，仍以固定收益类和混合类为主，二者合计占比超%%0.%02%商品及金融衍生品占比稳定。2025固收类理财产444季度环比回202497.33%202597.09季降低，累积下降了0.24%；与此同时混合类产品占比从2024年年末的2.44%提高到2025年年末的2.61%，逐1%224年年末的.2%提高到205年年末的024.04%，40.02%20240.03%年年末的分发展多资产多策略产品，混合类、权益类、商品及金融衍生品类产品规模在缓慢提高；这也同我们监测的数据保持一致，理财子混合类和PR3产品占比在波动中回升。2025年，各类产品规模都有所提高，但是新增最多的依然是固定收益类产品。从规模数据看，2025年固定收益类产品规模达32.32万亿，较2024年末提高3.17万亿；混合类产品规模0.87万亿，较2024年末增加0.0820240.020.02万亿，较0.02万亿。20243.32万亿，但是固收类产品贡献了绝大部分的增量。固定收益类产品规模增量显著，说明其在理财规模扩容中依旧担当主力，存款替代能力强劲，预计大部分为固收类产品；其他类型产品增量较少，但是相对于前几年规模下降，已经出现了积极的改善。图表银行理财产品类别规模 图表银行理财产品类别规模占比比 行业理财记托中 行业理财记托中（三）银行理财的资产配置20254季度，银行理财资产配置中，债券（含同业存单3是债券类资产、非标资产规模环比3季度提高。（含同业存单非标/权益类资产为18.52万亿，分别占总投资资产的20253季度，理财投向债券/非标/权益为//53.5%/5.2%/2.1%。比较而言，4季度单季，债券（含同业存单）规模提0.06万亿，占比降低（含同业存单4季度理财规模提高，在低利率环境下，债券和非标资产配置规模在适量增加；但是债券和非标资产增量低于其他资产的增4季度单季，大量城商行优先股提前赎回，导致优先股的投资规模减低，优先股占比也在降低，预计股票资产增量依然较少，从而导致权益类资产规模和占比的降低。从2025年全年来看，固定收益类资产（债券非标）的规模保持稳定，但是占比在持续降低。固收类资产20.34202420253，2025年全年占比降低了6.3%，在低利率环境下，固收类资产占比在持续降低。2025年4季度，银行理财现金及银行存款的规模和占比回升。从占比看，2025年3季度，现金及银行存占比上升至，占比环比提高20253季度末，现金及银行存款配置规模为万亿，2025配置规模达万亿，规模环比增加万亿，依然为各类资产中增幅最大的资产类型。2025年4季度，理财规模增长，现金及银行存款规模同步上升，表明新增理财资金中增配现金和银行存款的力度加大，可能是基于估值整改压力和市场流动性管理需求，理财为保障流动性，增加现金及银行存款的资产配置。2025年全年来看，银行理财现金及银行存款的规模和占比回升。2025年全年，现金及银行存款规模增加2.38万亿，占比提高4.3%，规模增加和占比提高幅度都是各类资产中最大的。分季度来看，1季度规模和占比在下降，但是2季度到4季度，规模和占比都在逐步提高。2025年4季度，公募基金的规模和占比显著回升，代客境外理财投资QDII规模和占比也在提高。拆放同业及买入返售方面，2025年3季度占比6.9%，2025占比为6.9%，环比稳定。公募基金上，2025年3季度占占比升至1.341.821.20%0.48万亿。权益市场好转或使理财子提高公募基金配置，理财子通过增加公募基金配置以追求收益，从动态来看，公募基金的规模和占比已经回升到3季度占比，占比环比提高，受美元理财产品发行节奏的加快，理财子在该类资产配置上开始提高，但是占比基本稳定。2025年全年来看，银行理财公募基金配置规模和占比回升。年全年，公募基金规模增加万亿，占比提高%3季度规模和占比在下降，但是1季度、2季度到4季度，规模和占比都在逐步提高。公募基金发挥了平滑净值的功效，在权益市场表现最好的时间窗口减持贡献收益平滑净值。2025年4季度，银行理财新增资产配置有重点倾向：现金及银行存款、公募基金。新增资产中，债券（含同业存单）规模从2025年3季度的18.37万亿到2025的18.52万亿，增加0.15万亿，现金及银行存款增加0.480.030.06万亿，拆放同业及买入返售增加万亿。但从整体新增逻辑看，4季度单季，理财增加了现金及银行存款、公募基金、债券、非标资4季度单季，理财资金的配置上主要2025少最多。2.38万亿，公募基金增加0.89万亿、拆放同业及买入返售增加0.080.080.17万亿。从各个季度的变动看，权益类资产在逐季降低，其他类资产各个季度都有波动，或增或减。图表4：2021-2025银行理财资产配置绝对规模（单位：万亿）2021202220232024Q2202420251Q20252Q20253Q20254Q债券（含同业存单）21.317.616.416.918.617.818.318.318.5非标2.621.81.81.771.741.751.821.791.82权益类资产1.020.860.840.860.830.810.780.720.66拆放同业及买入返售1.221.581.371.81.932.242.182.372.46现金及银行存款3.564.847.767.737.687.278.189.4510.06公募基金1.250.750.611.10.930.941.381.341.82行业理财登记托管中图表5：2021-2025H银行理财资产配置结构变化 2021202220232024Q2202420251Q2025H120253Q20254Q债券（含同存单 68.463.756.655.557.857.355.653.551.9非标 8.40%6.50%6.20%5.80%5.42%5.60%5.52%5.20%5.10%权益类资产 3.27%3.10%2.90%2.80%2.58%2.60%2.38%2.10%1.90%拆放同业及买入返售 3.90%5.70%4.70%5.90%6.40%7.20%6.60%6.90%6.90%现金及银行款 11.417.526.725.323.923.324.827.528.2公募基金 4.00%2.70%2.10%3.60%2.90%3.00%4.20%3.90%5.10%代客境外理财投资QDII、0.66%0.70%0.80%1.00%0.90%0.95%0.90%0.86%0.90%金融衍生品和另类投资行业理财登记托管中2025，信用债占年，利率债占比年下半年，利率债占比降低，信用债占比也依然在持续下降。这种趋势同债券资产配置占比持续降低保持一致。图表银行理财产品投资配置占比变化 图表债券投资具体方向占比2025202520242023202220212018201660.0050.0040.0030.0020.0010.00行业理财记托中 行业理财记托中（四）2025年下半年，银行理财产品期限有所缩短4332024年上半年以上封闭式产品余额占比为2025406天，170.87%。年，封闭式产品期限在缩短，占比在降低。2023-2024年保持稳定后，年上半年再次出现延长态势，但下半年年基本稳定，2025年上半年下半年理财产品平均期限有所缩短。图表8：全市场封闭式产品期限情况2018 2019 2020 2021 2022H1 2022 2023H1 2023 2024H1 2024 2025H1 20250.00010020040.0030.0030050.0040050080.00600行业理财登记托管中（五）下半年，私募理财规模和占比回升公募存续规模和私募存续规模有新变化，私募理财占比微幅波动。2025年上半年，公募理财29.08万亿元，占全部理财产品的94.82%；私募理财1.59万亿元，占全部理财产品的5.18%。2025年，公募理财31.36万亿元，占全部理财产品的94.5%，占比小幅降低；私募理财1.83万亿元，占全部理财产品的5.5%，占比小幅提高。20252.622.27万亿。私募理财规模2025年上半年,居民储蓄存款流入理财市场，公募理财理财规模增幅更为显著。图表9：不同募集方式理财产品存续情况行业理财登记托管中（六）4季度，产品杠杆率小幅上升2025年3季度，理财产品平均杠杆率为106.65%。2025年，理财产品平均杠杆率为107.05%，较3季度小幅上升0.4个百分点。银行理财产品的杠杆率呈小幅回升态势，但是理财产品投资的杠杆率在小幅波动基本保持稳定。图表10：理财产品投资杠杆率情况2025202520252Q202420232022H12021H12020H1116.00114.00112.00110.00108.00106.00104.00102.00行业理财登记托管中（七）个人投资者数量显著增加，机构投资者增速放缓2025年，理财投资者数量保持增长，个人投资者仍为市场绝对主力，机构投资者占比小但延续上升趋势年上半年，持有理财产品的投资者数量为1.339%1.342025年年末，持有理财产品的投资者数量为1.4321亿1.4127亿个，占比%1.36%。2025年，理财投资者结构中，个人投资者和机构投资者的数量都在增加，但是个人投资者的占比在下降，而机构投资者的占比在回升。2025年下半年，个人投资者同比增速在回升，但是机构投资者同比增速在降低，印证了存款搬家过程中越来越多的居民将定期存款转化为银行理财，导致个人投资者的数量出现大幅回升。2025年，个人投资者同比年达到14.3%18.8%。20251768万人，相较于前几年显著提高，越来越多的居民成为银行理财的投资者。20.0%18.0%16.0%18.7%个人投资者数量同比增速（%）17.6%17.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%2022 2023H1 2023 2024H1 2024 2025H1 202520.0%18.0%16.0%18.7%个人投资者数量同比增速（%）17.6%17.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%2022 2023H1 2023 2024H1 2024 2025H1 202513.2%14.3%11.6%13.2%14.3%11.6%9.7%2022 2023H1 2023 2024H1 2024 2025H1 202520.0%10.0%0.0%18.9% 18.8%21.4%30.0%30.8%40.0%40.1% 40.3%50.0% 资者数量同比增速（%） 53.1%60.0%行业理财记托中 行业理财记托中图表13：理财产品新增个人投资者数量202520252024202320221097.191508.0916001400120010000新增个人投资者数量(万个）20001768.521800 1686.29 行业理财登记托管中机构投资者数量提高，占比回升。，增速20211.36%，占比在持续图表14：理财投资者的结构（按照客户数量）投资者占比投资者占比1.3698.64人 行业理财登记托管中图表15：理财投资者数量（单位：万个）时间个人投资者机构投资者个人投资者占比机构投资者占比20218067.2362.6799.23%0.77%2022H19061.6883.7299.08%0.92%20229575.3295.9599.01%0.99%2023H110254.38117.3398.87%1.13%202311261.61134.698.82%1.18%2024H112000.49153.4598.74%1.26%202412358.8163.4198.70%1.30%2025H113387.57182.4798.66%1.34%202514127.32194.1698.64%1.36%行业理财登记托管中(八）2025年，银行理财产品代销和直销的情况理财产品代销机构，除母行外，稳定在500-600家左右。理财公司合作代销机构数量持续增长，除母行代销外，2025年全市场有593家机构代销了理财子发行的理财产品，较年初增加31家。2025年更多的银行机构参与代销理财产品，这也印征了理财子在下沉代销机构，另外也证明没有理财子牌照的中小银行正在积极转型参与代销理财子发行的理财产品。7268，期间有波动，但是趋势在降低。3202512月母行28%提高到32%财公司拓张行外代销的成效非常显著，行外代销规模占比在1年内提高4%。年下半年直销规模实现翻倍增长202526家理财公司开展了直销业务；直销金额也在持续回升，0.262025年上半年累计直销金额7738亿，去年下半年直销金额实现翻倍的增长，直销业务发展迅猛。图表16：2025年，理财子产品代销机构和母行代销率行业理财登记中(九）2025年，中小银行理财业务持续萎缩2025年下半年，35家中小银行已经完全退出理财市场。年上半年发行理财产品中小城农商行，合202255家。2025159352025家中小银行已经完全退出理财市场，理财产品清零。预计2026年，退出理财市场的机构将更多。2025年下半年，中小银行清退的理财余额近0.61万亿。年上半年，中小城农商行，合计发行的理20220.4万亿。2025年，中小城农商行，合计发行的理财产品余额20220.9720250.612025银行清退的理财余额近0.61万亿。预计2026年，中小银行理财余额将进一步下降。2025年下半年10.39%但是年，中小银行理财的余额在降低，全市场理财余额在提高，中小银行的市场份额下降为7.75%。预计部分中小银行退出理财市场后，逐步转型为代销理财子发行理财产品。图表17：中小城农商行发行理财产品的数量（家）城商行 农商行中小银行合计2021116 1502662022109 1402492023103 1272302024H103 1082112024101 891902025H 1942025 行理财登记中159图表18：中小城农商行发行理财产品的余额（万亿） 城商行农商行 中小银行合20213.621.124.7420222.451.093.5320232.180.993.172024H2.210.983.1920241.950.932.882025H3.1920252.58行理财登记中（十）2025年，理财子市场份额继续提高其一、2025年，获批筹建理财子32家，开业理财子达32家。2025年下半年没有批准理财子筹建，也无理财子开业。其二、2025年，理财子的市场份额持续提高，主力地位稳固增强。3季度，理财子存续规模。4季度万亿，占比提高理财子规模增幅更快。对比3季度与20254季度，全市场理财规模从万亿元增至1.16万亿；而理财子规模从29.28万1.43万亿元，理财子规模增幅高于全市场。（2）20254季度理财规模增量集中在理财子。41.16万亿，而理财子规模增加万亿，4季度增20254季度城商行和农商行理财产品余额减少，市场占比进一步降低，理财子在市场中吸纳更多规模，巩固主导地位。理财子市场份额(右轴）理财子规模理财子市场份额(右轴）理财子规模(万亿元)0.0%010.0%530.0%20.0%1040.0%1560.0%50.0%2070.0%2580.0%30100.0%90.0%35行业理财登记托管中其三、2025年，ESG主题理财产品规模高速增长。2025年上半年，理财市场累计发行ESG主题理财产品81只，合计募集资金超300亿元。2025年，理财市场产品结构不断优化，累计发行ESG主题理财产品254只，截至2025年末，ESG主题理财产品存续余额达3110亿元，同比增长29.96%。ESG主题理财产品规模实现高速增长。例如：2025年，平安理财“稳健精选”系列绿色金融主题产品持续扩容，全年募集规模超34亿元，主要投向科技创新、绿色低碳、乡村振兴等领域；截至2025年12月末，平安理财投向绿色金融领域的余额超270亿元，以实际行动积极践行绿色发展理念。其四、理财公司积极开展个人养老金理财业务。2025年6月末，个人养老金份额余额超151.6亿元，较143.9万人，较年初增长。截家理财公司发行万个，2026年养老理财规模有望实现更快的增长。（十一）2026规模预测：全年增12%左右，预计达37-38万亿2025年，银行理财规模1季度降低，而后连续3个季度持续回升，年底，理财市场整体存续规模为33.2911.1533-342026其一、监管政策。2025年，监管层持续发力，积极推动银行业保险业养老金融高质量发展，扩大养老理财产品试点范围，预计2026年养老理财规模将实现高速增长；2026