银行业详解2025年理财年度报告：规模稳步增长增配现金类资产

内容目录一、规模与结构：规模增量同比增2000亿，产品向低波动、低风险靠近 3二、资产配置：投资规模稳定增长，仍以固收类资产为主但占比有所下降 6三、个人投资者风险偏好低，产品加权平均收益率呈下行态势 8四、银行投资建议与风险提示 10图表目录理财产品数量及同比增速 3银行理财产品资金余额及同比增速 3理财规模半年度增量 4历次存款挂牌利率调整（bp） 4各类机构理财产品存续规模 5各类机构理财产品存续规模占比 5按投资性质理财产品存续规模（万亿元） 5按投资性质理财产品存续规模占比 5按运作模式理财产品存续规模 5按运作模式理财产品存续规模占比 5全市场新发封闭式产品期限及1年期以上占比 6按风险等级理财产品存续规模占比（%） 6理财产品投资资产规模及同比增速 7理财产品投资底层资产结构（%） 7理财产品投资利率债、信用债占比（%） 8理财产品投资者人数及同比增速 8理财产品投资者结构 9个人投资者风险偏好 9理财投资收益规模及同比增速 10理财产品平均收益率及与十年期国债收益率的差值 10一、规模与结构：规模增量同比增2000亿，产品向低波动、低风险靠近“存款搬家”背景下，全年规模增量同比微增2000亿。2025年，“存款2022年后存款挂牌利率多次下降的背景20254.63万202033.29万亿元，0.6个百分点。从增量来看，2025年四个季度增量分别为-0.82亿元、1.53亿元、1.461.16亿元，全年合计增量为3.34万亿元，较2024年增加0.19万亿元。图表1：理财产品数量及同比增速图表2：银行理财产品资金余额及同比增速图表3：理财规模半年度增量图表4：历次存款挂牌利率调整（bp）央行90%2025年末，30.71万亿元、2.58万亿元，分别同比+16.72%、-29.12%，占全市场的比例分别为92.25%、7.75%，其中理财公司存续规模占比首次超过90%。202597.1%、2.6%、0.2%1H25分别-0.1、+0.1、0.0个百分点。从更长区间来看，固定收益类产品比例较之2022年提升2.6个百分点，理财投资更倾向于低波动性。202526.59万亿79.9%7.04万亿20226.7020201.23万亿元，4Q250.85年新发3224891年期以上占比较3.7270.87%，期限的拉长为市场提供了长期稳定的资金来源。2025年27.84%、67.89%4.03%0.12%95.73%，较年初基本持平，较2020年末提升8.21个百分点，体现出当前理财市场更倾向于低波动、低风险产品。模 比） 比中国理财网 中国理财网模 比中国理财网 中国理财网1中国理财网图表12：按风险等级理财产品存续规模占比（%）二、资产配置：投资规模稳定增长，仍以固收类资产为主但占比有所下降202535.66万亿元，同比增长10.99%2.35万亿元，理财产品杠杆率为107.05%0.09个百分点。从理财产品投资资产结构来看，其资产配置仍以固定收益类资产为主，但2025（包含债券、同业存单、非标准化债权类资产）57.03%3Q251.676.23202539.73%3Q250.673.71个百分点。2）1.90%0.2个百分点，较之年初下降0.68个百分点。3）现金及银行存款投资占比提升明显，2025年末为28.2%，较之年初提升4.30个百分点。理财资金支持实体经济发展，信用债占比较高。202521（37.21%202538005.4图表13：理财产品投资资产规模及同比增速图表14：理财产品投资底层资产结构（%）中国理财网图表15：理财产品投资利率债、信用债占比（%）中国理财网三、个人投资者风险偏好低，产品加权平均收益率呈下行态势20251.4314.4%。其中，个人投资者、机构投资者分别为14127.32、194.1614.3%、18.8%，其中个人投资者98.6%。33.54%，其次为平衡型产品与保守型产品。2025年偏好保守型、进取型产品的投资0.48、1.30个百分点。图表16：理财产品投资者人数及同比增速中国理财网图表17：理财产品投资者结构中国理财网图表18：个人投资者风险偏好中国理财网2024年以来投资收益回归增长区间，加权投资收益率呈下滑态势。2024年后，理财产品为投资者创造的投资收益增速转正，1H24、24A、1H25、25A3.1%1.7%14.2%2.9%1H2524A分0.14、0.67个百分点，相较于十年期国债收益率（半年度平均值）0.25、0.390.18%。图表19：理财投资收益规模及同比增速中国理财网图表20：理财产品平均收益率及与十年期国债收益率的差值中国理财网，投资建议银行股经营模式和投资逻辑“顺周期“弱周期市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性；两条选股逻辑。（逻辑详见报《银行股从“顺周期”“弱周期2银行股两条投资主线一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等（详见我们区域经济系