有喜有忧-春节大事8看点

内容目录看点美伊谈判、关税违宪、WTO中国方案、高市早苗当选 4看点美国2025年Q4GDP低于预期，政府关门拖累明显 7看点美联储降息预期有所降温；国内降准降息节奏有待观察 9看点：1月数据陆续公布“开门红”成色几何？ 看点春节假期出行旅游活跃，电影票房明显回落 看点假期政策：总书记求是发文、多部门部署强产业、中美元首通话、地方两会收官 看点假期高频：2月以来，开工多数回落，除原油外主要商品价格多数下跌 看点大类资产：全球股市多数上涨，美元指数上涨、人民币汇率逆势走强 风险提示 图表目录图表美国实际GDP同比和环比折年率走势 7图表美国实际GDP各分项环比拉动率表现 7图表美国CPI及主要分项近三个月表现 8图表美国不同行业新增就业表现 8图表目前市场预期2026全年降息约2.2次 图表1月以来中长期流动性累计投放1.7万亿 图表1月信贷规模略好于预期、但低于季节性 图表政府债券、企业债券支撑下，1月社融同比多增 图表1月CPI同比涨幅回落 图表1月PPI同比降幅进一步收窄 图表1月以来新房销售同比降幅扩大 图表1月以来二手房销售同比降幅收窄 图表全社会跨区域人员流动高于近年来水平 图表百度迁徙指数 图表预计2026年春节档电影票房回落较多 图表多省春节假期旅游人次同比提升 图表开年以来多部门部署强产业 图表开年以来中央继续调研 图表2026年地方GDP目标加权平均图表近半月，高炉开工率均值环比回升 图表近半月，焦化企业开工率均值持平前值 图表近半月，石油沥青装置开工率均值环比回落，弱于季节规律 图表近半月，水泥发运率均值环比回落，强于季节规律 图表近半月，汽车半钢胎开工率均值回落，强于季节性 图表近半月，江浙地区涤纶长丝开工率均值回落，弱于季节性 图表近半月南华工业品指数环比下跌 图表近半月布伦特原油价格中枢环比上涨 图表近半月动力煤Q5500）平仓价均值环比上涨 图表近半月铁矿石期货结算价均值环比下跌 图表近半月焦煤期货结算价均值环比下跌 图表近半月LME铜现货价均值环比下跌 图表近半月螺纹钢现货价格均值环比下跌 图表近半月水泥价格指数均值环比续跌 图表近半月猪肉价格中枢环比小幅上涨 图表近半月，蔬菜价格均值环比下跌 图表全球主要大类资产表现2/15-2/22） 看点1：美伊谈判、关税违宪、WTO中国方案、高市早苗当选全球政经及地缘政治方面，春节时期重点关注以下四个事件：1）2日，美国与伊朗将在瑞士日内瓦举行新一轮间接谈判。伊朗外长阿拉格齐率2为美方主要代表。阿曼代表将继续居中斡旋。简评：判后，双方及阿曼均表示谈判取得良好进展，也同意就潜在协议文本交换意见，并商定下一轮谈判时间。随后美方白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，美伊谈判“取得一定进案，总统特朗普将继续评估谈判进展。在谈判的同时，特朗普也持续施压伊朗，表示20IEEPA197412210%的关税。简评：特朗普IEEPA关税作为10%15%为主的关税528日，CIT裁定总统无权援引IEEPA2025829日，美国联邦巡回上诉法院CAFC）74的投票结2025520262日6:3的投票结果判定特朗普IEEPAIEEPA关税被判无效后，2国际收支赤字，符合美国目前状况，法理依据充足；二是122关税无需通过国会、无需商务部调查，由总统自行决定，且可以立即征收，能够保证关税顺利接续。但122关税1502247日10%15%免汽车等，和对等关税的豁免范围基本类似。301232特朗普在发布会上表示，301301关税主要针对特定国家征收与2018-2019年美国对中国加征的关税类似22关税包括半导体、药品、医疗机械及耗材、飞机、硅片、无人机、风力涡轮机、机器人等。3）中国向世贸组织提交《中国关于当前形势下世贸组织改革的立场文件》。简评：218体立场和工作建议两大部分。总体立场多边贸易体制受到单边关税措施冲击，尽管贸易紧张局势加剧，但世贸组织规则和机制仍是抵御贸易动荡的重要屏障；单边主义和保护主义不是解决问题的出路，各方应通过多边合作、国内改革和包容互惠工作建议届部长级会议上制定一份渐进式、结构化的世贸组织改革工作计划，设立具体时间表，通过策机制、发展和公平竞争等优先议题着手。在决策机制议题上，建议在尊重协商一致原则的前提下进行灵活决策，设定平衡、包容的标准条件，推动灵活的诸边倡议，解决成做法的前提下，以更精准、有效的方式实施特殊和差别待遇条款，鼓励发展中成员把握4）2日上午，日本政府召开内阁会议，高市内阁集体辞职，下午特别国会召开，经理众议院一轮投票和参议院两轮投票后，高市早苗胜出，当选日本新任首相，当晚高220选后的首次施政方针演说。简评：高市胜选是意料之中，施政方针聚焦提振经济、战略亲美、自主防卫等方面。高市早苗2日高市早苗个战略领域的支持，将提出一份关于先进技术及预计增长领域的公私投资路线图来推动发展。为此，将继续保持积极的财政扩张，通过多年预算和长期基金推动投资增长，同时也关注财政可持续性，将政府债务余额控制在经济增长速度以内，降低政府杠杆率。高市早苗明确表示日美同盟是日本外交安高度关注国家安全，明确自主防卫。2026境，产业上的方向是更具确定性的。看点2：美国2025年Q4GDP低于预期，政府关门拖累明显2025GDP不过四季度PDFP年四季度GDP1.4%2.8%4.4%2.2%，低于2024Q420002.2%GDP1.6%0.7%-0.9%GDP1年底以来呈缓慢走弱态势，美国经济呈现软着陆特征。2025GDP同比增长2.2%20242.8%20232.9%。1月非农和CPI数据，短期内美国经济可能在低基数和财政支撑下明显反弹，政策5月美联储主席换届之后，下半年降息空间可能才会明显打开。14.3%，显示劳动力市场仍具韧性，但就业改善集中于教育医疗等少数服务行业，扩散度有限；同时企业调查口径的年度修订与模型调整，使得本次非农的“强度”存在一定技术性扰动。通胀方面，1CPI2.4%CPI0.6%，能源回落压低总量读数，但服务通胀粘性仍在，尤其是非住房核心服务维持偏强。将三份数据结合起来看，四季度GDP1月数据则显示美国经济并未进一步快速下行，内需仍具支撑力，但通胀回落节奏仍偏缓，美国经济短期可能在低基数和财政支撑下明显反弹。图表1：美国实际GDP同比和环比折年率走势 图表2：美国实际GDP各分项环比拉动率表现%151050-5-10

美国实际GDP同比美国实际GDP环比折年率右轴）

%60 %50 840 630 42010 20 0-10 -2-20-30 -4-40 -6

政府支出 净出口私人投资 私人消费GDP环比折年率20-0621-0321-1222-0923-0624-0324-1225-09 24-12 25-03 25-06 25-09 25-12图表3：美国CPI及主要分项近三个月表现 图表4：美国不同行业新增就业表现权重季调后环比未季调同比25-1125-1226-01权重季调后环比未季调同比25-1125-1226-01均值25-1125-1226-0112M均值整体CPI100.0-0.30.20.2-2.72.42.6食品家庭食品外出就餐能源能源商品燃油汽油能源服务电力燃气13.78.35.46.33.00.12.83.32.50.8-0.70.20.3-3.12.92.9-0.60.20.2-2.42.12.3-0.70.10.3-4.14.03.8-0.3-1.5-0.2-2.3-0.1-0.3--0.3-3.3-0.9--3.0-7.3-6.2--0.8-5.7-0.7-7.4-4.2-1.92.7-0.3-3.2-0.60.9-3.4-7.5-6.1-1.00.20.6-7.77.26.5-0.2-0.10.4-6.76.35.1-3.71.01.1-10.89.811.8核心CPI80.0-0.20.30.2-2.62.52.9核心商品19.2-0.00.00.1-1.41.10.8服装2.4-0.30.30.2-0.61.70.1新车3.80.20.00.10.00.60.30.40.4二手车2.70.1-0.9-1.8-0.23.61.6-2.02.6医疗保健商品1.5-0.3-0.10.0-1.50.30.8核心服务60.8-0.30.40.3-3.02.93.5住宅35.6-0.40.20.3-3.23.03.6医疗保健服务7.0-0.40.30.4-3.53.93.5交通运输6.4-0.41.40.2-1.51.32.9151050-5-10EIC

采建制批零矿筑造发售业业业业业

运公信金输用息融仓事业业储业业

专教休其政业育闲他府和和和服雇商保酒务员业健店业服服业务务看点海外方面：北京时间2月19日凌晨，美联储公布1月货币政策会议纪要。hawkishpause）w-idddcripin2%目标的进程可能比预期“更慢、更不对经济和金融稳定的潜在影响，并审视其对通胀及资产价格的长期影响。GDP2.532.222日，2026年全年累计2.532.22次，年中之前的降息次数预期压缩更为明显，反映两者叠加使得降息预期有所降温。短期内，我们认为市场对降息预期的定价可能将更加敏感于通胀数据与贸易政策的新进展，但经济动能方面则应无太大下行风险。520265月美联储主席换届、全年次，这一预期符合经济基本面，但对美联储丧失独立性的计价不足。除降息年美国非银部门和离岸美元体系仍可能面临阶段性流动性风险。图表5：目前市场预期2026全年降息约2.2次联邦基金利率期货隐含的美联储加息/降息次数一次对应25bp，数字下降表示降息）次0.0-0.5

春节假期前 2月20日-0.1-0.1-0.1-0.1-0.3-0.2-0.6-0.9-1.0-1.3-1.5-1.8-1.8-2.2-2.2-2.5-1.5-2.0-2.5-3.026-3 26-4 26-6 26-7 26-9 26-10 26-12loomberg国内方面：210日，央行发布《20252100006个月182天。简评：货政报告继续定调宽松，但也释放了宽松操作会更加谨慎的信号，后续降息可能需要基Q3Q41.15国新Q33讨论了居民存款“流失”对流动性的影响，明确指出居民存款流向资管产品等，确实会导致12个月大规模投放流动性，短期降准的必要性下降，后续关注政府债券发行节奏等。经过近两年的工具创新。央行流动性投放工具箱较为丰富，市场不必执着月以来MLF、买断75BPDR001/DR007的走势。图表6：1月以来中长期流动性累计投放1.7万亿看点：11月信贷“开门红”成色不足，社融在政府债券、企业债券等的支撑下表现反尚映可当，3点特征。具体来看，1月居民中长期贷款表现偏弱，企业中长期贷款转为少增，企业短贷有冲量迹象，均指向信贷“开门红”成色不足，政府债券在高基数基础上13点特征：一是财政靠前图表7：1月信贷规模略好于预期、但低于季节性 图表8：政府债券、企业债券支撑下，1月社融同比多增万亿元 2026-01 2025-01 2024-01 近三年值6543210

万亿元 2026-01 2025-01 过去三均值876543210-1-1-2新 居 企 增 民 业 贷 款

居 居 企 企 民 民 业 业 短 中 短 中 贷 长 贷 长 贷 贷

新 新 新 新增 增 增社 人 外融 民1月物价信号总体积极，符合我们此前预判：CPI同比虽回落，主要受春节错位因素影响，核心CPI持续改善；PPI方面，20261月CPI0.2%，主要受食品、能源价格偏弱和春节错位CPI交通工具、通信工具等以旧换新品类价格环比超季节性上涨；二是国际金价带动金饰价格上涨；三是部分服务价格超季节性上涨，如飞机票和旅行社收费价格、医疗服务价格等。PPI1PPI同比-1.4%个百分点；环比上涨40.2图表9：1月CPI同比涨幅回落 图表10：1月PPI同比降幅进一步收窄% %CPI:当月同比CPI:当月同比CPI不包括食品和能源:当月同比右轴）6.05.04.02.01.00.06-04-1.06-041月以来二手房销售改善，新房销售边际走弱。具体看：3014.8万㎡2025（2018-2025年同期环比均值为-382325%225226%二手房销售方面：11818.6万㎡，环比2252182%，强于季节规律21-05年同期环比均值为201，同67%0251265图表11：1月以来新房销售同比降幅扩大 图表12：1月以来二手房销售同比降幅收窄万㎡ 30大中城市：商品房成交面积MA7）100

万㎡ 18重点城市二手房成交面积80 353060 252040 151020 50春节-60春节-50春节-40春节-30春节-20春节-10春节春节春节-60春节-50春节-40春节-30春节-20春节-10春节春节+10春节+20春节+30春节+40春节+50春节+60春节-60春节-50春节-40春节-30春节-20春节-10春节春节春节-60春节-50春节-40春节-30春节-20春节-10春节春节+10春节+20春节+30春节+40春节+50春节+60 2019年 2020年 2021年 2022年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年 2023年 2024年 2025年 2026年看点5：春节假期出行旅游活跃，电影票房明显回落全社25.%193%2年春节假期前后2026.2.6-2026.2.21）百度迁2021年以来最高水平，居民出行表现较为活跃。图表13：全社会跨区域人员流动高于近年来水平 图表14：百度迁徙指数亿人次4.03.53.02.52.01.51.0

2019 2023 20242025 2026

0

2021 2022 20232024 2025 2026-10 -8 -6 -4 -2 除夕 2 4 -10 -8 -6 -4 -2 除夕 2 422219分，亿元202543.1%48.5515.6%12.3%559.6%6.468%34%。图表15：预计2026年春节档电影票房回落较多 图表16：多省春节假期旅游人次同比提升亿元9578957882575868543034180609080706050403020100

春节档票房 春节档观影人次右轴

亿人次 %2.0 181.8 161.6 141.4 121.2 101.0 80.8 60.60.4 40.2 20.0 0

春节假期前5天接待游客人次同比15.612.2515.612.255.3

南京 湖北 上海猫眼 湃新闻看点6：假期政策：总书记求是发文、多部门部署强产业、中美元首通话、地方两会收官中共中央：总书记《求是》重要发文《当前经济工作的重点任务》事件：2月15日，总书记《求是》重要发文《当前经济工作的重点任务》。2025续提高城乡居民基础养老金，释放文旅、赛事、餐饮、康养等服务消费潜力，打造集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业，培育发展未来能源、具身智能等产业，出台地方政府招商引资鼓励和禁止事项清单，深化电力体制改革，稳步推进供水、供气、供热等公用事业价格改革”等。多部门部署强产业AI体，国务院第十八次专题学习也围绕深化拓展“人工智能图表17：开年以来多部门部署强产业部门 会议/文件 核心要点低空装备与新能源、新一代信息技术等产业协同，加速人工智能赋能低空装备与新能源、新一代信息技术等产业协同，加速人工智能赋能。要大力营造良好环境，有序拓展场景应用，强化场景牵引带动装备升级，深化高水平对外合作，夯实产业人才基础，为低空经济战略性新兴产业发展提供有力保障。体会议工信部要切实加强顶层谋划，做好规划编制工作，加大对低空产业创新发展的政策支持，加快标准预研，建立健全产业标准体系。要着力筑牢安全底座，加强生产制造行业管理，高度重视低空无线电安全、网络低空产业发展领导小组全 全、数据安全，构建低空装备试验验证体系。要积极推进融合创新，强化行业基础共性技术攻关，深国民航局国资委

《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》业共同体

加快形成2027年，无人驾驶航空器责任保险强制投保制度初步建立，低空保险产品不断丰富，更好满足各类应用场景保障需求；到2030年，低空保险政策框架基本形成，对低空经济安全健康发展的保障作用持续增强。+AI+”产业共同体建设，不断涵养互利共赢的产业生态。主题围绕+国务院 国务院第十八次专题学习

能终端和服务消费，建设人工智能应用中试基地，发展壮大智能体产业，拓展更多高价值应用场景。要加快培育产业生态，优化智算资源布局，加大数、算、电、网等资源协同，推进软硬件适配，形成产业链上下游贯通发展的格局。信部、中新网、国资委、中国政府网开年以来中央继续调研开年以来中央继续调研，作为“十五五”开局之年，总书记的首次调研选在北京、聚焦新质生产力。建设社会主义现代化强国，关键在科技自立自强。要充分发挥我们国家集中力量办大事的优势，把各种优质要素集合起来攻中共中央 北京关，加快解决突出短板问题，实现我们的战略目标。图表建设社会主义现代化强国，关键在科技自立自强。要充分发挥我们国家集中力量办大事的优势，把各种优质要素集合起来攻中共中央 北京关，加快解决突出短板问题，实现我们的战略目标。部门 地区 核心要点金监总局 辽宁

业体系建设，助力因地制宜发展新质生产力，全力支持辽宁经济社会高质量发展。国政府网、金监总局国常会：研究促进有效投资政策举措事件：2月6日，国常会研究促进有效投资政策措施等。主要内容：要创新完善政策措施，加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型政策性金融工具。要结合制定实施“十五五”规划，着眼于长远发展需要和构筑未来竞争优势，在基础设施、城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域，深入谋划推动一批重大项目、重大工程。要更好发挥央国企扩投资作用，加大力度支持民间投资发展，形成促进有效投资的合力。城市更新、公共服务、新兴产业和未来产业等重点领域。中美元首通话事件：2月4日，总书记同美国总统特朗普通电话。主要内容：的办法。今年中美两国各自都有不少重要议程，中国“十五五”开局起步，美国将迎来250会。双方要按照我们达成的共识，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展务实合作，不以善小而不为，不以恶小而为之，一件事一件事去做，不断积累互信，走出一条正确相处之道，让2026年成为中美两个大国迈向相互尊重、和平共处、合作共赢的一年。2026年地方两会9大信号事件：2026年地方两会均已召开，全国两会将于3.4-3.5召开。简评：20262025年底中央经济工作会议以来的主基调，具体有92026GDP目标定为“%-%CPI%左右；扩内需重心转向“增收供给20269大看点附张详表。信号1：稳中求进、提质增效，2026年地方延续稳增长、稳信心、扩内需、强产业、促改革、扩开放，确保“十五五”良好开局是硬要求。信号2：预计全国GDP目标4.5%-5%、争取更好结果，CPI目标2%左右。信号3：地方扩内需的主要抓手：促消费、扩投资、稳地产。4：5：6：信7：信8：信9：延续三大风险，阶段性突出融资平台转型出清、稳地产。图表19：2026年地方GDP目标加权平均5%地区GDP固投社零一般公共预算收入CPI新增就业调查失业率单位GDP能耗西藏7%以上15%7%———5%以内—海南6%左右7%左右6%左右———5.5%左右国家目标新疆5.5%—6%8%左右6%左右10%左右—47万5.5%以内—甘肃*5.5%左右4.5%左右4%左右—2%———湖北5.5%左右————70万——四川5.5%2%4.50%2%2%85万5.50%国家任务安徽*5%-5.5%—4%左右——68万——浙江*5%—5.5%———2%左右100万以上5%以内—江西5%-5.5%3.5%左右4.5%以上—2%左右—5.5%左右国家目标河北5%以上5.5%左右5%左右2%左右2%左右—5.5%左右—山东5%以上——2%合理水平110万5.5%左右国家目标重庆5%以上3%4%以上3%—65万—下降3.8%江苏*5%—5%2%2%120万5%国家任务福建*5%左右———2%左右50万5%左右国家目标宁夏*5%左右5%3%3%———国家任务上海5%左右——2%2%左右—5%以内—内蒙古5%左右8%4%1.50%2%18万5.70%国家任务北京5%左右——4%左右2%左右—5%以内—河南5%左右5%左右5.5%左右4%左右2%左右110万人以上5.5%左右国家任务贵州5%左右—4%左右2%左右————陕西5%左右全国平均以上—3%2%左右40万5.5%左右国家目标吉林5%左右3%5%左右3.70%2%左右—5.5%左右下降3%广西5%左右———2%以内—5.5%左右—湖南5%左右正增长4.50%1.50%2%70万—国家任务广东*4.5%—5%——3%左右————黑龙江4.5%-5%———2%左右30万5.7%下降3.8%左右山西4.5%-5%5%5%—2%左右45万5.5%左右—青海*4.5%左右——吉林5%左右3%5%左右3.70%2%左右—5.5%左右下降3%广西5%左右———2%以内—5.5%左右—湖南5%左右正增长4.50%1.50%2%70万—国家任务广东*4.5%—5%——3%左右————黑龙江4.5%-5%———2%左右30万5.7%下降3.8%左右山西4.5%-5%5%5%—2%左右45万5.5%左右—青海*4.5%左右———2%左右—5.5%左右国家目标辽宁*4.5%左右——2.5%左右2%左右45万5.5%左右国家目标天津*4.5%提质增效—2%2%左右——国家目标云南4.5%左右——2%—50万5.5%以内国家目标看点供给：2月以来，上下游开工多数回落，主要受春节假期影响上游看，高炉开工率回升，焦化开工率持平前值，沥青开工率及水泥发运率回落。22470.91-02506个百分点05年、09年同期分别偏高、个百分点。焦化企业开工率均值持平前值，环比弱于季节规律2019-2025.3个百分点225.90923.1%2019-20251.7个百分点20252019年同期分、17.16.321.3%，强于季2019-202516.2个百分点20253.4个百分点，相比2019年同期偏低4.7个百分点。图表20：近半月，高炉开工率均值环比回升 图表近半月，焦化企业开工率均值持平前值% （247家）：全国959085

% 开工率:焦化企业(230家):产能100-200万吨8580758075706560-8-6

7065605550-8-6-4-20246810121416182022242628303234363840424446周20262025 2024 2023 202220262025 2024 2023 2022 2021 2020 2019图表22：近半月，石油沥青装置开工率均值环比回落，弱于季节规律 图表近半月，水泥发运率均值环比回落，强于季节规律%906030

开工率：石油沥青装置（国内样本企业：64家）-8-6-4-20246810121416182022242628303234363840424周

% 水泥发运率90807060504020100-8-6-4-2135791113151719212325272931 周 2019 2020 2021 202 2019 2020 2021 2023 2024 2025 2026 2023 2024 2025 2026注：横轴为0的时点为春节所在周 注：横轴为0的时点为春节所在周下游看，汽车半钢胎、涤纶长丝开工率均回落。25.32019-202517.0个百分点25.509年同79.3%，弱于季节规律1-058个百分点057个百分点、相比2019年同期偏低0.8个百分点。图表24：近半月，汽车半钢胎开工率均值回落，强于季节性 图表近半月，江浙地区涤纶长丝开工率均值回落，弱于季节性% 开工率：涤纶长丝：江浙地区100908070605040-8-6-4-213579111315171921232527293133353739414345周2026 2025 2024 2023 2022 2021 2020 2019注：横轴为0的时点为春节所在周 注：横轴为0的时点为春节所在周上游资源品：除原油外，多数商品价格下跌。21下跌0.2%，同比跌幅扩大至5.8%。重点大宗商品中：布伦特原油价格均值环比上涨5.2%9.7%1.2%，同比6.6%1.0%。铁矿石期货连续合约）1.3%1.2%0.4%42.2%。图表26：近半月南华工业品指数环比下跌 图表近半月布伦特原油价格中枢环比上涨点 南华工业品指数45004000

美元/桶 期货结算价(连续):布伦特原油13012011010090350070602023-022023-042023-062023-082023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-105-126-024-115-025-055-085-116-02华期货图表28：近半月动力煤Q5500）平仓价均值环比上涨 图表近半月铁矿石期货结算价均值环比下跌元/吨 (Q5500)190017001500130011009007002022-102022-122022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-02商所图表30：近半月焦煤期货结算价均值环比下跌 图表近半月LME铜现货价均值环比下跌元/吨 期货收盘价(活跃合约):焦煤25002023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-0602023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-06

美元/吨 现货结算价:LME铜150001400013000120001100010000900080002026-022023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-0270002026-022023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022025-082025-102025-12中游工业品4.8%2.3%18.8%。2025-082025-102025-12下游消费品18.3元/18.9%2.5%，弱于季节规律2019-25.%%。3530252015P.223530252015P.22业农村部业农村部

460042003800340030002022-1046004200380034003000图表34：近半月猪肉价格中枢环比小幅上涨元/公斤图表34：近半月猪肉价格中枢环比小幅上涨元/公斤402023