增量资金持续入市关注非银板块配置机会

目录索引TOC\o"1-2"\h\z\u一、周现 4二、业态一点评 4（一保：市企绩有延高，长利差际善 4（二证：户增力强，股IPO提好 5三、险示 10一、本周表现据 截至2026年2月6，证数报4065.58点跌1.27%；证成指3004643.603236.46点，跌3.28%。中信II证券指数跌0.70%、中信II保险指数跌0.80%。图1：市场指数度涨跌（%） 图2：市场行业数周度跌幅（%）0.00-0.50-1.00-1.50-2.00-2.50-3.00-3.50

上证指数 深证成指沪深上证指数 深证成指沪深300创业板指-1.27-1.33-2.11

-0.64-0.66-0.68-0.70-0.72-0.74-0.76-0.78-0.80-0.82

证券（信） 保险（信）-0.70-0.80二、行业动态及一周点评-0.70-0.80（一）保险：上市险企业绩有望延续高增，中长期利差边际改善据 ，至2026年2月6日我国10期收益为1.81%，较持平，1月业PMI环降低0.8百点至49.30%，造业PMI于区间且环回反制业气度弱叠长利小幅行权市风偏好趋于谨，长块流性宽预支具估修复机。图3：中债国债到期收益率（10年，%）国债到期收益率:10年5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00、22日，中国平安集团再次增持中国人寿H3.62H25Q4202526Q125H126Q12026年负（A/H）（A/H）（H）（A/H）（A/H）（A）/（H）（H）（二）证券：开户高增动力强劲，港股IPO提质向好2026年1月A股市场两大开户数据呈现爆发式增长态势，上交所A股新开户数达到491.58万户，较2025年12月（259.67万户）环比增长89%，较2025年1月（157万户）同比增长213%，创下2024年11月以来近15个月新高；融资融券开户数在2025年全年达到154.21万户，2026年1月延续高增态势。1月融资融券新开户数达19.05万户，较2025年12月（14.71万户）环比增长30%，较2025年1月（7.4万户）同比增长157%。图4：201201-202601两融月度开户数（万户）80706050403020102012/1/12012/7/12012/1/12012/7/12013/1/12013/7/12014/1/12014/7/12015/1/12015/7/12016/1/12016/7/12017/1/12017/7/12018/1/12018/7/12019/1/12019/7/12020/1/12020/7/12021/1/12021/7/12022/1/12022/7/12023/1/12023/7/12024/1/12024/7/12025/1/12025/7/12026/1/1万融资融券业务:账户数:本期新开账户数（万户）从行业增量来看，AAA2026年香港IPO市场呈现强劲活跃态势，截至2月6日，港股通过聆讯与处理中上市申请共384家，上市资源储备充足；2025年港交所重夺全球IPO融资额榜首，更吸引了全球前五大IPO中的三家落户，日均成交额跃升至约2500亿港元，较前⼀年翻2026年22022025年11132.8594%表1：2021-2026（截至2月6日）港股上市保荐人最新前十中资券商家数市占率（%）基金类型202120222023202420252026（截至2月6日）中金香港18.24%20.25%18.58%17.12%19.09%19.44%华泰金控(香港)3.53%3.68%8.85%6.31%10.00%13.89%平安资本（香港）0.00%0.61%0.88%0.90%0.91%5.56%广发(香港)0.00%0.00%1.77%1.80%1.82%5.56%国泰海通6.47%4.91%7.08%9.01%5.91%8.33%中信证券（香港）4.71%2.45%2.65%10.81%15.00%2.78%为保障市场平稳运行与高质量发展，港交所推出多项关键举措：与相关监管机构早在2024年11月便承诺，在上市申请材料达标的前提下，40个工作日内出具IPO审批两轮意见；针对保荐人提交的上市文件质量强化把控，从源头保障新股质量；加大上市科资源配备与审核力量投入，确保服务承诺落地；同时推进多元化战略，通过入股相关债券存管服务机构夯实基础，计划从债券发行、回购交易等环节丰富产品货架，并布局大宗商品领域，构建更全面的市场生态。此外，全球资本多元化配置需求上升，外资有望回流香港市场，为IPO市场提供了充足的资金支撑。图5：2016-2026（截至2月6日）港股上市家数（家）2502001501005002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026上市家数（家）有助香港IPO市场稳中有进，保障证券行业转型及出海的机遇。展望未来，行业可能会进一步聚焦优质企业资源，强化项目质量筛选与合规服务能力，以适配香港IPO市场的高质量发展导向；在港交所高效审核机制的引导下，行业内的项目运作流程或将更趋标准化、规范化，助力行业降本增效，提升整体运作水平；随着固定收益、大宗商品等领域的布局推进，行业有望深度参与多元化市场生态建设，拓展服务场景与业务维度，。同时，在全球资本对香港市场兴趣浓厚的背景下，行业或将获得更多服务国际企业与全球资本的机会，推动行业向更具国际化视野、综合服务能力更强的方向发展，在助力香港IPO市场持续稳健发展的过程中，实现自身的高质量成长。图7：券商指数市净率PB（LF）及25%、50%、75%图7：券商指数市净率PB（LF）及25%、50%、75%分位数2.602.402.202.001.801.601.401.201.002020-05-082020-11-272021-06-18市净率PB市净率PB（LF）2022-08-052022-11-158/122022-12-268/122023-02-132023-03-242023-05-102023-06-202023-08-022023-09-122023-10-3125%分位数25%分位数2024-01-222024-03-112024-04-232024-06-062024-07-052024-08-152024-09-2750%分位数50%分位数2024-12-252025-02-112025-03-202025-04-302025-05-312025-06-292025-07-282025-08-2675%分位数75%分位数2025-10-232025-11-212025-12-202026-01-18

0图6：全部AB股两融规模（亿元）及两融成交占A图6：全部AB股两融规模（亿元）及两融成交占A股成交额（%）2013-11-01、2014-04-04、2014-08-292015-01-232015-06-19融资融券余额2015-11-13融资融券余额2016-04-152016-09-092017-02-172017-07-142017-12-152018-05-112018-10-122019-03-15两融交易额占A两融交易额占A股成交额(右轴)2020-01-032020-06-052020-11-062021-04-022021-08-272022-01-282022-07-012022-12-022023-05-052023-09-282024-03-082024-08-022024-12-272025-05-2325.0020.0015.0010.005.000.002025-10-1625.0020.0015.0010.005.000.00投资|非银金融投资|非银金融9（亿港元）9（亿港元）（港元）0恒生指数周日均成交额（亿港元）恒生指数周日均成交额（亿港元）10：2026（%）4.0010：2026（%）4.003.002.001.000.00-1.00-2.00-3.00上证指数上证指数2.442.44深证成指9/12深证成指9/122.822.820.29沪深3000.29沪深300港交所股价（右轴）港交所股价（右轴）1.04创业板指1.04创业板指证券（中信）证券（中信）-2.25-2.25保险（中信）保险（中信）60050040030020010000.5160050040030020010000.51

02020-03-122020-05-142020-07-162020-09-172020-11-262021-01-282021-04-022021-06-042021-08-062021-10-142021-12-162022-02-242022-04-282022-06-302022-09-012022-11-042023-01-062023-03-172023-05