2025年中国银行理财产品年度分析报告-

1 3 3 3 5 6 8 14 14 19 21 23 26 28 30 32 32 35 39 39 40 42 44 12025年，中国银行理财行业在政策与市场双重驱动下向着规场层面，在2025年股市震荡回暖的背景下，收益达7303亿元，较2024年增长2.87%。按运作模式和投资性质划分，权益类产品年化收益率表现最高，年化超额收益率达20.97%，但净值波动显著，回撤风险较高。最短持有期混合类和定开混合类产品在夏普比债固收类产品、最短持有期固收+类产品则严格控制住投资选项定开固收+类定开混合定开纯债固收类最短持有期固收+最短持有期混合类最短持有期纯债固收类期末账户持仓市值（元）榜单产品组合1066110774102131068610781101731年定期存款100951009510095100951009510095市场平均100601034810046101741048510144最大回撤金额（元）榜单产品组合-108-910-64-8701年定期存款000000市场平均-22-87-20-6-78-3修复时间榜单产品组合5505401年定期存款000000市场平均75-4512的能力。以最短持有期固收+类和混合类榜单10095元。在风险控制方面，最短持大回撤金额分别为64元和87元，但二者仅用5周和4周即完成回撤修复。综合来看，相最短持有期固收+类上榜理财产品的年化超额收益率达2.61%。在过去一年里资者创造了可观的投资回报，实现长期稳健增体实现了显著的累计超额收益，且夏普比率普遍优于报告进一步分析上榜产品与股票市场及债券市场的联动性，发现：混混合类与有色金属、基础化工、科创综指和机械设备的偏相关系数分别高达0.76、0.82、理财组合的重要配置对象，与纯债、固收+产品相关性显著32025年，中国银行理财相关政策不断完善并加快落地。一方股票市场方面，2025年中国股票市场震荡上扬。年初股市在板指数累计上涨49.57%，人工智能、半导体、机器人等板块涨势明显。12月，在关税与地缘不确定性反复、央行重启购债与4——上证指数（左轴）——沪深300（左轴）——创业板指（左轴）——深证成指（右轴）2025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-125数据来源：同花顺iFinD、《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》，金牛资产管理研究中心整理规则，引导银行理财实现高质量发展。2025年元。截止本报告统计时间，在WIND近6束条件下，按投资分类划分为：定开固收+类、定开混合类、分类年化收益率年化波动率年化夏普比率平均最大回撤定开固收+类0.25-1.24定开混合类4.122.01-1.14定开纯债固收类0.81-0.58-0.95最短持有期固收+类2.050.560.97-0.19最短持有期混合类5.692.51-1.25最短持有期纯债固收类0.430.97-0.13权益类22.3613.51-7.27注：统计期间2025.1—2025.12。夏普比率采用1年期国债收益率作为无风险收益率，以下同。数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理2因权益类理财产品数量较少，不做80%规模处7型产品的平均收益率的8.63倍，体现出权益市场在效把握了阶段性市场机会。其次，最短持有期固收+类产品和最短持有期纯债固收短期债券价格阶段性上升，从而提升了最短持有期理财产品的收益水平。最后，定开调整节奏和收益来源相对单一，在全年利率波动环境中，收益提升动能不足。18.38%，整体风险水平明显提高。非权益类理财产品中，首先，最短持有期的纯债固收类流动性强的资产，这些资产对市场价格波动的敏感度较低。其次，最中在-1.25%至-0.13%之间。具体来看，最短持有期固收类产品的回撤表现在各类产品中相8对较好。最短持有期纯债固收类因其主要投资低信用风险的短期债券，平均最大回撤为-0.13%，显示出优越的风险控制能力；最短持有期固收+类产品由于其超短久期和高流动性包含一定的信用与权益敞口，平均最大回撤幅度相对较大，分别为-0.95%和-1.24%。定开指标1/10分位数1/4分位数3/4分位数9/10分位数年化收益率（%）-0.7-0.12.062.79年化波动率（%）0.350.490.763.26年化夏普比率-1-0.680.26平均最大回撤（%）-3.2-1.53-0.39-0.15-0.03注：统计期间2025.1—2025.12。夏普比率采用1年期国债收益率作为无风险收益率。数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理从波动率角度来看，全年定开固收+产品整体波动率处9产品能够实现正的超额收益。超过一半的产品能获得正的年化夏普比率，其中10%的产品2025年，定开混合类产品全年年化收益率中位数达3.25%，较2025年上半年提升0.96%。其中，有75%的产品年化周度收益高于2.45%，且有10%的产品年化收益超过7.86%，显著优于同期的固收+类和纯债10%的产品波动率年化波动率达3.97%以上，显著高于同期定开纯债固收类产品和定开固收+类产品。但综合波动率与投资收益率来看，2025年该类产品的年化夏普比率中位数达时，也有效控制住了净值下行风险，实现整体更高，适合追求收益弹性、有一定风险承受能指标1/10分位数1/4分位数3/4分位数9/10分位数年化收益率（%）2.453.254.717.86年化波动率（%）0.660.942.343.97年化夏普比率0.520.922.02平均最大回撤（%）-2.63-1.18-0.7-0.38-0.23注：统计期间2025.1—2025.12。夏普比率采用1年期国债收益率作为无风险收益率。数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理在风险指标方面，产品年化波动率中位数为整体可控，但尾部产品回撤相对明显,这可能与定开产品在开放期面临申赎冲击、以及部分能力。总体而言，投资者有望在定开纯债固收类产品中获得相对稳健指标1/10分位数1/4分位数3/4分位数9/10分位数年化收益率（%）-0.52-0.10.962.22年化波动率（%）0.290.390.652.95年化夏普比率-2.09-1-0.460.79平均最大回撤（%）-2.79-1.2-0.39-0.120注：统计期间2025.1—2025.12。夏普比率采用1年期国债收益率作为无风险收益率。数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理风险方面，产品的年化波动率中位数为0.4%，显著低于明显优于混合类产品。从风险调整后收益情况来看来看，该类产品年化夏普比率中位数为好较低的投资者，但选择时需关注具体产品的策略和业绩分化指标1/10分位数1/4分位数3/4分位数9/10分位数年化收益率（%）2.323.03年化波动率（%）0.250.290.40.67年化夏普比率-0.20.482.39平均最大回撤（%）-0.49-0.23-0.0600注：统计期间2025.1—2025.12。夏普比率采用1年期国债收益率作为无风险收益率。数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理2025年全年，最短持有期混合类银行理财产品整属稳健。结合收益与风险的综合指标——年化夏普比率中位数为1.56，意味着在承担单位在-0.18%以下，显示这类产品在多数情况下能较好地控制净值回指标1/10分位数1/4分位数3/4分位数9/10分位数年化收益率（%）2.434.256.759.74年化波动率（%）0.440.913.045.59年化夏普比率0.562.26平均最大回撤（%）-3.15-1.58-0.82-0.41-0.18注：统计期间2025.1—2025.12。夏普比率采用1年期国债收益率作为无风险收益率。数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理总体来看，2025年，这类混合型理财产品在收从风险调整后收益水平来看，短持有期纯债固收类银行理财产品年化夏普比率中位数综上，这类纯债固收理财产品更适合极度厌恶波动、追求资金安全的保守型投资者。指标1/10分位数1/4分位数3/4分位数9/10分位数年化收益率（%）2.032.59年化波动率（%）20.450.71年化夏普比率-0.450.042.52平均最大回撤（%）-0.37-0.07-0.0100注：统计期间2025.1—2025.12。夏普比率采用1年期国债收益率作为无风险收益率。数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理2025年全年，A股市场情绪回暖，权益类银行理财综合收益率与波动率来看，上榜产品的年化夏普比率中位值为1.68，有四分之三的指标1/10分位数1/4分位数3/4分位数9/10分位数年化收益率（%）16.7422.0527.1334.09年化波动率（%）7.979.8512.0616.0319.83年化夏普比率0.72.04平均最大回撤（%）-10.94-8.82-6.77-4.88-4.39注：统计期间2025.1—2025.12。夏普比率采用1年期国债收益率作为无风险收益率。数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理产品月度榜单。两家机构基于专业的金融知识和统计方法对市场上的银行理财产品进行量等指标表现较好的产品，为广大投资者做决得感。具体的，每个分类中，报告均基于在2025年银行理财月度榜单中上榜频次较高的4存款利率账户及市场平均组合的持仓市值同样展示在图2率后的组合收益率或定期存款利率计算得到。表9产品组合。在计算市场平均时，每个分类样本剔除了按规模排序最后20%的产品，以保证定开固收+类榜单产品组合1年定期存款定开纯债固收类榜单产品组合1年定期存款定开纯债数据来源：WIND数据库、聚源数据库、金牛资产管理研究中心整理投资选项定开固收+类定开混合定开纯债固收类最短持有期固收+最短持有期混合类最短持有期纯债固收类期末账户持仓市值（元）榜单产品组合1066110774102131068610781101731年定期存款100951009510095100951009510095市场平均100601034810046101741048510144最大回撤金额（元）榜单产品组合-108-910-64-8701年定期存款000000市场平均-22-87-20-6-78-3修复时间榜单产品组合5505401年定期存款000000市场平均75-451注：统计期间2025.1—2025.12。月度榜单产品组合由各分类中4只上榜频次靠前的产组合，持有至各期的账户金额几乎总是高于投资至1市场等权组合，实现超额收益，但不同分类下所能实现的累计收益约为566元和601元。从2025年初持有最短持有期纯债固收类榜单产品组合至2026由于含权类产品的净值波动率较高，上榜产市场平均表现好，固收+类和混合类含权上榜组合在持有期间呈现回撤修复能力好的态势，全年来看，上榜的定开固收+类银行理财月度产品在长期评价中产品名称发行机构上榜频次年化收益率(%)年化波动率(%)年化夏普比平均最大回撤(%)风险等级上榜产品2.64-1.18定开固收+类市场平均0.25-1.24阳光金24M增利2号光大理财有限责任公司68.473.372.1-1.17中兴银理财睿盈年年升3号净值型理财产品兴银理财有限责任公司57.844.35-3.25中华夏理财龙盈百岁人生固定收益类G款10号三年定开（目标2029）理财产品华夏理财有限责任公司45.612.33-0.87北银理财京华远见基础设施理计划北银理财有限责任公司45.432.23-0.45中注：统计期间2025.1—2025.12。已剔除到期日早于12月31日的理财产品。夏普比率采用1年期国债收益率作为无风险收益率。以下同。数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理表10展示了上榜次数居前的4只银行理财产品,其平均年化6定开固收+类市场平均55定开固收+类市场平均兴银理财睿盈年年升3号净值型理财产品4比比定开固收+类市场平均华夏理财龙盈百岁人生固定收益类G款4定开固收+类市场平均北银理财京华远见基础设施公募REITs京——阳光金24M增利2号——兴银理财睿盈年年升3号净值型理财产品——华夏理财龙盈百岁人生固定收益类G款10号三年定开（目标2029）理财产品——北银理财京华远见基础设施公募REITs京品1号理财管理计划倍。综合来看，上榜产品较同类产品的长期表现显著产品名称发行机构上榜频年化收益率(%)年化波动率(%)年化夏普比平均最大回撤(%)风险等级上榜产品8.254.19-2.44定开混合类市场平均4.122.01-1.14招银理财招越量化对冲FOF一号混合类理财计划招银理财有限责任公司89.863.162.68-0.75中阳光橙量化对冲1号光大理财有限责任公司67.662.112.97-0.47平安理财-优享1号混合类人民币净值型理财产品平安理财有限责任公司48.753.98-2.41中招银理财招智多资产FOF（平衡型）月开一号混合类理财计划招银理财有限责任公司5-0.82中数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理8比比定开混合类市场平均招银理财招越量化对冲FOF一号混合6定开混合类市场平均4比比定开混合类市场平均平安理财-优享1号混合类人民币净值33 定开混合类市场平均招银理财招智多资产FOF（平衡型）月开一号//>//>——招银理财招越量化对冲FOF一号混合类理财计划——平安理财-优享1号混合类人民币净值型理财产品——招银理财招智多资产FOF（平衡型）月开一号混合类理财计划数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理除了红利风格资产及黄金等大宗商品外，AI赛道中的全球科技资产也受到了上榜互联网ETF。“平安理财-优享1号混产品名称发行机构上榜频次年化收益率(%)年化波动率(%)年化夏普比平均最大回撤(%)风险等级上榜产品0.62-0.32定开纯债固收类市场平均0.81-0.58-0.95“汇福”安享盈定期开放式（2M）净值型理财产品甘肃银行股份有限公司92.710.423.130渝农商理财兴时淳盈1个月定开1号渝农商理财有限责任公司82.150.332.290东莞银行玉兰理财莞利宝月享增利30天定开2号净值型理财产品东莞银行股份有限公司72.240.322.650广州银行红棉理财鑫选6个月定开4号(尊享款）广州银行股份有限公司62.350.442.22-0.08数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理00二____年化波动率99定开纯债固收类市场平均“汇福”安享盈定期开放式（2M）净8 定开纯债固收类市场平均渝农商理财兴时淳盈1个月定开7006“汇福”安享盈定期开放式（2M）净值型理财产品12期——渝农商理财兴时淳盈1个月定开1号——广州银行红棉理财鑫选6个月定开4号(尊享款）——数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理波动率为0.62%，约为同期同类型产品均值的二分之一，平均最大回撤率仅产品名称发行机构上榜频次年化收益率(%)年化波动率(%)年化夏普比平均最大回撤(%)风险等级上榜产品4-0.69最短持有期固收+类市场平均2.050.560.97-0.19中信理财之信颐2035净值型人民币理财产品信银理财有限责任公司47.632.542.46-0.77中杭银理财幸福99添益固收多资产540天持有期理财杭银理财有限责任公司47.392.82.14-0.75中中信理财之信颐2040净值型人民币理财产品信银理财有限责任公司49.362.962.69-0.77中兴银理财睿利兴成金辰六个月持有期1号增强型固收类理财产品兴银理财有限责任公司44.882.1-0.44中数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理44最短持有期固收+类市场平均杭银理财幸福99添益固收多资产540天比比最短持有期固收+类市场平均44最短持有期固收+类市场平均兴银理财睿利兴成金辰六个月持有期1——杭银理财幸福99添益固收多资产540天持有期理财——中信理财之信颐2040净值型人民币理财产品数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理市及大宗商品市场的波动，上榜产品收益率突出，风险控制有效，实现了稳健产品名称发行机构上榜频次年化收益率(%)年化波动率(%)年化夏普比平均最大回撤(%)风险等级上榜产品8.513.76-1.92最短持有期混合类市场平均5.692.51-1.25阳光橙量化多策略1号（1年最低持光大理财有限责任公司811.743.672.82-1.58中苏银理财聚源混合类最短持有365天苏银理财有限责任公司75.42.1-0.77中招银理财招智泓瑞混合策略FOF月开一号混合类理财计划招银理财有限责任公司48.232.922.34-0.79招银理财招智泓瑞混合策略FOF日开一号混合类理财计划招银理财有限责任公司47.632.772.25-0.81数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理87最短持有期混合类市场平均苏银理财聚源混合类最短持有365天比44 最短持有期混合类市场平均招银理财招智泓瑞混合策略FOF日开一——阳光橙量化多策略1号（1年最低持有）——招银理财招智泓瑞混合策略FOF月开一号混合类理财计划——招银理财招智泓瑞混合策略FOF日开一号混合类理财计划——数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理表14展示了上榜次数居前的该类银行理财产品。上述42025年一季度，该产品积极配置上证50ETF期催化下，高成长赛道的投资机遇。上榜7次的“苏银理财聚源混合类最短持有365天”产品名称发行机构上榜频次年化收益率(%)年化波动率(%)年化夏普比平均最大回撤(%)风险等级上榜产品0.48-0.18最短持有期纯债固收类市场平均0.430.97-0.13广州银行红棉理财鑫选最短持有30广州银行股份有限公司82.090.37-0.02徽银理财“安盈”固定收益类最低持有120天净值型理财产品210208徽银理财有限责任公司82.010.312.030工银理财·核心优选最短持有30天固定收益类开放式理财产品（23GS5919）工银理财有限责任公司60.2820工银理财·鑫添益最短持有7天固定收益类开放式理财工银理财有限责任公司52.010.32.090数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理8号802最短持有期纯债固收类市场平均工银理财·核心优选最短持有30天固500——徽银理财“安盈”固定收益类最低持有120天净值型理财产品210208——数据来源：聚源数据库，金牛资产管理研究中心整理从期限结构上看，2025年短期限债券品种表现整产品持仓中占有较高比例。例如，在最新披露的产品运作报告中，“工银理财·核心优选最有期混合类，以及定开和最短持有期固收+类中，最短持有期的混合类和固收+类与万得全A指数相关性高频出现的股债跷跷板，可以理解为何2025年难以驱动上榜产品的盈利水平。与之相对，20创综指与四类银行理财上榜产品的相关性高达0.39-0.73，特别是最短持有期混合和固收+申万行业定开混合类最短持有期混合类定开固收+类最短持有期固收+类万得全A0.780.930.650.89科创综指0.540.710.390.73红利低波0.340.270.250.19基础化工0.710.820.70.75轻工制造0.680.790.610.69电力设备0.670.770.630.75综合0.640.670.590.68机械设备0.630.770.580.75有色金属0.620.760.60.68建筑装饰0.620.670.570.57汽车0.610.770.590.76医药生物0.610.720.540.7钢铁70.51环保0.590.70.530.63建筑材料0.580.60.580.52公用事业0.580.580.480.53非银金融0.550.670.40.6传媒0.540.640.40.58通信0.540.620.360.660.530.670.390.72计算机0.530.660.380.66纺织服饰0.520.580.490.47家用电器0.520.570.530.54石油石化0.520.460.560.34社会服务0.470.620.410.56房地产0.470.530.440.48交通运输0.410.50.480.38美容护理0.380.460.290.33国防军工0.360.510.30.5煤炭0.360.370.380.23商贸零售0.310.460.270.43农林牧渔0.220.410.230.34食品饮料70.15银行0.150.060.020.01数据来源：万得数据库，金牛资产管理研究中心整理场热点过程中，交易行为与公募基金等机构高度一致，放大了与这些行业的波动相关性。装机需求爆发及AI数据中心电力设备需求激增驱动，光伏加工设备单显著增长，电力设备上涨41.83%；受AI技术应用加速（如AI数据中心、智能硬件）驱升，机械设备上涨41.69%。因新型电力系统建设等政策支持带来的确定性业绩，使电力设备和机械设备也成为机构资金的集中持仓和资管产品的重点配置方向，AI技术加速也驱动22.13%。这说明部分理财上榜产品通过踩准周期性行情获得超额收益表现，因此与相关行品的收益率相关性较低：混合类理财上榜产品与这些行业偏相关系数偏相关系数达到0.89，相较而言，同样只能配置债权类产品的定开纯债固收类产品与中证因为固收+类产品允许配置股票、可转债、商品期货等非债权类资产，虽债券端仍为主力，收+产品为追求超额收益，倾向于配置高等级信用债），持有期混合类产品与全债市场的相关性仅为-0.01和0.17，反映出其投资策略及收益波动主要源于直接或间接持有股票等权益资产，与全债市场统计上不具相关性。债券定开纯债固收类最短持有期纯债固收类定开固收+类最短持有期固收+定开混合最短持有期混合类中证全债指数0.610.890.520.7-0.010.17中证信用债指数0.780.90.660.72-0.060.2中证企业债指数0.780.910.660.74-0.040.22中证公司债指数0.270.220.310.050-0.19中证政策性金融债指数0.560.910.510.7-0.010.21中证国债指数0.520.890.480.69-0.050.16深证地方政府债券综合指数0.640.770.510.6-0.120.16中证同业存单AAA指数0.520.690.390.51-0.060.25数据来源：CSMAR数据库，金牛资产管理研究中心整理间的相关性都很高，分别为0.78和0.90；进一步细分发现，中证企业债指数与定开纯债固之形成对比的是，中证公司债指数与两类纯债类理财产品相关系数都很低类固收+理财产品相关性较低。此外，中证信用值指数、中证企业债均和定开混合类理财产品、最短持有期混合类理财产品几乎不域经济发展的平台类主体，信用资质稳定、评级普遍为AAA/AA+，流动性好、违约风险极的收益波动相关性均较上半年明显增强，中证同业存单AAA指数与定开纯债持有期纯债固收类的相关系数分别为0.52和存在银行理财将原本配置的中低评级信用债、非标资产置换为AAA级同业存单的趋势。此外，随着净值化转型深化，理财机构需降低产品净值波动，同业存本报告根据银行理财产品发行机构的系统重要性与否和机构服务范围将各银行理财发行机构分成3类。银行理财发行机构是否是系统重围，将剩余银行理财发行机构区分为城市商业银行和农村商业银行。分类年6月末国家金融监督管理总局发布的银行业金融机排名发行机构上榜次数年化收益率最新产品规模（亿元）1招银理财有限责任公司692.3924,5772信银理财有限责任公司2.07