纺织品和服装行业研究：亚玛芬再上调全年业绩指引；AKK菌开启跨领域应用

内容目录1、观点 3玛芬Q4持高，26有延增趋势 3AKK进皮护领域市天板望提 42、业据踪 53、资议 84、周情顾 85、业闻态 106、司态 117、险示 11图表目录图表1：亚芬一收持高增 3图表2：保食、食品化品大域内外入槛 4图表3：AKK发溶产物通化品原备案 4图表4：目代类品热成分 5图表5：麦硫主效与用 5图表6：12服零比增环下降 5图表7：12金珠售继回温 5图表8：大原料汇总 6图表9：328级现势图元吨） 6图表10：CotlookA（美分/6图表11：粘短价走势（/6图表12：涤短价走势（/6图表13：长棉格势图元吨） 6图表14：内棉差格走图元吨） 6图表15：COMEX金收盘价 7图表16：黄现价（元克） 7图表17：化品零比增（） 7图表18：棕油货（元吨） 8图表19：原价（元/8图表20：上纺服板块跌幅 8图表21：上纺服板块跌走势 8图表22：上各块跌幅） 8图表23：近周织装行涨前名 9图表24：近周织装行跌前名 9图表25：近周容理行涨前名 9图表26：近周容理行跌前名 10图表27：上（2026/02/07-2026/02/27）点司公告 111、周观点1.1亚玛芬Q4持续高增，26年有望延续增长趋势2025Q42821.01长趋势，归母净利润1.32亿美元。其中美洲/EMEA/至6.91/5.44/5.96/2.69亿美元，美洲展现强劲增长趋势，占总收入33。20252765.6617012.8，4.27亿美元，EPS0.97图表1：亚玛芬近一年营收持续高增40%35%30%25%20%15%10%5%0%23Q2 23Q3 23Q4 24Q1 24Q2 24Q3 24Q4 25Q1 25Q2 25Q3 25Q4分渠道看，25Q4批发渠道同比增长18.2至9.48亿美元，DTC渠道同比增长38.4至11.53DTC55。202533.58DTC41.532.0925Q434.21030.1至28.56美；Q4调后营利率升160基至25.9全提升60个点至。Q4为全年最高增速季度，所有地区、渠道及品类均表现强劲，女装为最快增长40，Clarkia、LeutiaNia4oeGre-exVeiane长。202524），202625–30Q428.67.6431.024.04元。Q44906.2SG&A31012.5及Performance2025EMEA25Q433286，202635Q413.8至3.3713.3至亿美元;Q41102.61553.6。商品现眼，Q4现位数长且2025年增长100占分场入约EMEAAPAC25Q410Wilson202630WilsonTennis360从各业务板块2026全年度指引来看，功能服饰部门收入预计增长18-20，利润率22.0；外备门预计长18-20，润率14.5-14.8球和部门7-94.7-5.0202616-185913.1-13.3EPS1.10-1.1526Q122–2414–14.5，EPS综合来看，亚玛芬四季度及全年营收/业绩状况良好，三大品牌保持快速增长，新品/新店持续推进，且目前关税并没有对公司经营产生显著影响。亚玛芬快快速发展有助增厚安踏体育业绩，建议持续关注。1.2AKK菌进入皮肤护理领域，市场天花板有望再提原料应用路径受其终端用途的监管框架制约，同一原料在保健食品、普通食品、化妆品三大领域的准入门槛有显著区别。保健食品需通过国家市场监督管理总局的“蓝帽子”注册或备案，完成安全性与有效性评价后方可宣称特定保健功能；而普通食品若作为添GB2760GRAS（一般认为安全）和NDI（新膳食成分）通知为核心，欧盟则依赖EFSA的安全评估与SCCS的化妆品成分审查。产品类别 国内认证 美国认证 欧盟认证图表2：保健食品、普通食品、化妆品三大领域国内外准入门槛产品类别 国内认证 美国认证 欧盟认证蓝帽子（保健食品批准文号/备案号）： GRAS（一般认为安全）+NDI（新膳食成分）：保健品

·需通过国家市场监督管理总局审批，完成安全性、有效性评价·获批后可宣称保健功能，如增强免疫力、抗氧化等GRAS用于食品/膳食补充剂NDIFDA市

食品补充剂指令+EFSA安全评估食品添加剂新品种审批/GB2760使用规定： GRAS认证+FDA食品添加剂法规：食品 ·需通过国家卫健委审批，明确使用范围和限量 符合GRAS或FDA批准的添加剂可用于品·不可宣称保健功能

食品添加剂法规（EC1333/2008）+EFSA估化妆品原料备案/已使用原料目录： GRAS+化妆品成分审查（CIR）：化妆品

·新原料需通过国家药监局备案或注册，完成毒理与安全评估·已使用原料可直接按规范使用

CIR

化妆品原料数据库（CosIng）+SCCS安全评估国家市场监督管理局，中华人民共和国商务部，EuropeanCommission，CIRAKKAKK老、修复屏障、抗炎舒缓、美白等多重功效，且已获得中国发明专利授权（CN118755604B）。AKK菌作为后生元成分，在皮肤微生态调节方面已得到知识产权层面的认可，正式进入功效型护肤的竞技场。相较于麦角硫因这类成熟的小分子抗氧化剂，202415.76AKKAKK图表3：AKK菌发酵溶胞产物已通过化妆品新原料备案NMPA在保健品领域，AKKHealthBiome的灭活Akk（HB05P）MFDS2026AKK成分/产品 核心减脂机制 特点 目前市场情况图表4：目前代谢类保健品热门成分成分/产品 核心减脂机制 特点 目前市场情况红曲菌株SWM-008麦角硫因GLP-1

AkkAMPK清除自由基能力突出，被认为在抗衰老、预防糖尿病等慢病方面有潜力GLP-1

调节菌群，直接的细胞代谢调节作用，形成双保险直接对标火爆的医药级减重靶点（GLP-1），概念新颖，对追求高效减重的消费者吸引力巨大

已完成2.5吨级量产和胶囊试产，正申请健康食品认证，并布局了20件全球专利，技术壁垒高2025（2.6倍），分赛道延伸2026Q3国首发，主攻国际体重管理市场台湾新创业，新京报，IEK产业情报AKKAKK（AKK-EVs）AKKAKK菌若能持续在商业化和临床前沿取得突破，将面临远超单一抗氧宣传功效 代表产品图表5：麦角硫因主要功效与应用宣传功效 代表产品保健品

细胞级抗氧化、改善皮肤弹性、增强免疫与认知、缓解疲劳、提升专注力与记忆力、改善睡眠质量

GeneIIISwisseCellularAntioxidant、斐萃小紫瓶、Biowell化妆品 强效抗氧化、抗炎修护、光防护、提亮肤色、改善细纹与松弛、修复皮肤屏障、抑制黑色素沉积

玻麦妍美白发光水、玻麦妍麦角硫因次抛精华、Treesymbol麦角硫因抗氧面霜、欧橘精华液体、儒意麦角硫因抗氧面霜药用品 预防眼部疾病、缓解眼干眼涩 仅三麦角硫因洗眼液、海氏海诺眼部护理液、亮本亮麦角硫因洗眼液淘宝2、行业数据跟踪1月服装零售表现稳健。13.325况下仍保持稳健增长，反映终端销售情况逐步好转。环比看，1月零售数据较服装板块1月零售数据较123.6pct，24113部分地区异常天气影响，但整体来看我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。图表6：12月服装零售同比增速比下降 图表7：12月金银珠宝零售继续温，328级棉现货/美棉CotlookA///长绒棉价格周跌分为3.69，内棉为2780元吨，涨幅为13.75。COMEX金货：周收价5202.8美元盎、两价-0.45原材料名称价格原材料名称价格周涨跌幅价格日期328级棉现货16713元/吨3.692026/2/27美棉CotlookA76.45美分/磅3.732026/2/26粘胶短纤12800元/吨1.592026/2/26涤纶短纤6700元/吨1.672026/2/26长绒棉26440元/吨2.052026/2/27内外棉价差2780元/吨13.752026/2/27图表9：328级棉现价走势图（元吨） 图表10：CotlookA指数（美分/20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,000

806040200图表11：粘胶短纤价格走势（元吨） 图表12：涤纶短纤价格走势（元吨）18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0002022/1/192022/4/192022/1/192022/4/192022/7/192022/10/192023/1/192023/4/192023/7/192023/10/192024/1/192024/4/192024/7/192024/10/192025/1/192025/4/192025/7/192025/10/192026/1/19

10,0009,0008,0007,0006,0005,0003,0002,0001,0002022/1/202022/4/202022/1/202022/4/202022/7/202022/10/202023/1/202023/4/202023/7/202023/10/202024/1/202024/4/202024/7/202024/10/202025/1/202025/4/202025/7/202025/10/202026/1/20图表13：长绒棉价格走势图元/） 图表14：内外棉价差价格走图元/吨）中国棉花价格指数中国棉花价格指数长绒棉:137 中国棉花价格指数长绒棉:23733,00031,00029,00027,00025,00023,00021,00019,00017,00015,000

20,00019,00018,00017,00016,00015,00014,00013,00012,00011,00010,000

中国棉花价格指数:328图表15：COMEX黄金期货收盘价 图表16：黄金现货价格（元/克）6000550050004500400035003000250020002024-05-242024-06-242024-05-242024-06-242024-07-242024-08-242024-09-242024-10-242024-11-242024-12-242025-01-242025-02-242025-03-242025-04-242025-05-242025-06-242025-07-242025-08-242025-09-242025-10-242025-11-242025-12-242026-01-242026-02-24

期货收盘价:COMEX黄金（美元/盎司）

1,400现货…1,200现货…1,0008006004002002022-08-252022-10-252022-08-252022-10-252022-12-252023-02-252023-04-252023-06-252023-08-252023-10-252023-12-252024-02-252024-04-252024-06-252024-08-252024-10-252024-12-252025-02-252025-04-252025-06-252025-08-252025-10-252025-12-2512128.8112.7pct。图表17：化妆品社零同比增速（）（2026.1.30-2026.2.5）价格跌1.8价格近周跌0.2。图表18：棕榈油现货价（元/吨） 图表19：原油价格（美元/桶）现货价:现货价:棕榈油15500135001150095007500550035001500

140 现货价:Brent原油0 3、投资建议纺服板块：海澜之家顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，同时主业成人25COC；2626美护板块：市场对品牌质地认可度高，护肤、香水线有望打开新增量空间的毛戈平。4、上周行情回顾上周（202622020262273001.98，纺制板上涨1.47。块比看纺装最一周2915国黄金、延江股份跌幅居前。板块名称一周涨跌幅（） 纺织服装 上证指数3.5% 板块名称一周涨跌幅（） 纺织服装 上证指数3.5% 深证成指 沪深3003.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%2026/2/23 2026/2/24 2026/2/25 2026/2/26 2026/2/27上证指数1.98深证成指2.80沪深3001.08纺织服装1.47纺织制造1.85服装家纺2.01图表22：上周各板块涨跌幅（）图表22：上周各板块涨跌幅（2)(4)(6)

钢有化铁色工金属

公建国通建用筑防信筑事装军材业饰工料

机电农交电械子林通气设牧运设备渔输备

休纺美轻汽闲织容工车服服护制务装理造

综计房医采合算地药掘机产生物

电金饮贸器融料易图表23：近一周纺织服装行业涨幅前五名证券代码证券简称周度收盘价（元）上周涨跌幅（）上周成交量（万股）300658.SZ延江股份21.9732.7518,5982678.HK天虹国际集团6.7014.33320002394.SZ联发股份15.6613.894,692600152.SH维科技术8.9513.2921,896600510.SH黑牡丹10.4612.729,251（剔除st标的）证券代码证券简称周度收盘价（元）上周涨跌幅证券代码证券简称周度收盘价（元）上周涨跌幅（）上周成交量（万股）002394.SZ联发股份9.86-10.6125,698300591.SZ万里马11.17-8.2246,334002098.SZ浔兴股份9.78-5.058,156000955.SZ欣龙控股5.14-4.2820,461603001.SH奥康国际8.52-3.959,079（剔除st标的）板块对比来看，美容护理最近一周涨跌幅在29个一级行业板块中位列第16。个股方面，青松股份、中顺洁柔涨幅居前，若羽臣、壹网壹创跌幅居前。证券代码证券简称证券代码证券简称周度收盘价（元）上周涨跌幅（）上周成交量（万股）300132青松股份9.7610.9112,887002511中顺洁柔9.079.6713,638YSG逸仙电商4.558.8527600315上海家化22.416.875,055300856科思股份14.183.501,884（剔除st标的）证券代码证券简称证券代码证券简称周度收盘价（元）上周涨跌幅（）上周成交量（万股）003010若羽臣30.74-9.753,838300792壹网壹创42.24-8.934,314BZUN宝尊电商2.58-6.5285605136丽人丽妆11.18-5.176,94002145上美股份60.30-4.74471（剔除st标的）5、行业新闻动态周口网：226新春奋进的序曲，一场关于“小手套”与“大世界”的故事正在上演。走进百鹿坊服饰生产车间，流水线上清一色的“娘子军”动作娴熟。随着机针上下翻飞，一张张羊皮、牛皮被精准缝合，不到二十分钟，一双柔软精致的皮手套便初具雏形。企业依托“巧媳妇工程”吸纳周边百余名留守妇女就业，让大家在家门口就能稳增收、顾家庭。项城市百鹿坊服饰有限公司工人张欣欣说：“我初八就来上班了，在这工作七年了，每天做二百多双手套，一个月能拿六七千块钱。离家近，能照顾小孩还能挣钱。”工人手里有活，企业账本有底。在样品展示间，从传统保暖款到时尚新款，各式手套琳琅满目，订单已10坊服饰有限公司生产车间厂长马鹏程说：“这批加拿大订单做工要求特别高，版型根据欧美人手型改良，拼接用暗缝法，外面看不到线头。现在厂里愁的不是没订单，是怕干4500百鹿坊凭借过硬品质和敏锐市场眼光，已成长为集研发、生产、销售于一体的现代化企7020突破3000元出比达80项市坊服有公负人冬梅：“今年开春，国际市场回暖的迹象很明显，我们给自己定了两个小目标，一个是继续攻占高端市场，一个是阿里巴巴、京东、拼多多全线发力，把家门口的市场也捂热。咱的定位就是走高品质的路子，让咱项城的品牌叫得更响，让乡亲们的日子越过越红火。”生产线全速运转，小手套远销四海。这个春天，项城市百鹿坊服饰有限公司正以实干奋进的闽南网：春节假期刚刚结束，漳浦县绥安工业区的各家企业迅速进入复工复产状态，纷2月2540095排到6月份，订单量与去年持平。漳浦天鸿制衣有限公司是集设计、研发、生产、销售于一体的专业体育用品生产企业，主要从事安踏运动服装的加工生产。当前，该公司正全力推进夏季服装的生产。在园区的另一侧，长方隆（福建）塑胶有限公司的生产线同样步履不停。注塑车间内，树脂原料经高温熔融后迅速成型，随即转入包装车间进行整理，一批批印有“汪汪队”品牌形象的玩具正在加紧包装，即将发往海外市场。长方隆）2007IP90。”该公司副总经理蒋伟告诉记者，他们的产品全部出口欧美和中东地区，目前订单量已排到今年6月份。与此同时，在漳州碳瀛复合材料科技有限公司的车间内，工人们正专注地加工碳纤维轮椅配件，从取模、修边、打孔、抛光到质检，每一道工序都井然有序。来自平和“于单增加我今初就始复，前工在85以。该公司理课林伟示，到2月外员回来复率达95据了，州7320配件。碳纤维康复器材年产22万件，主要销往欧美等国家和地区。中国棉花网：据部分贸易企业、疆内长绒棉轧花厂反馈，受节后郑棉各合约大幅上涨及节前高支纱产销延续顺畅的利好拉动，再加工棉纺织行业“金三银四”即将到来、纺织厂长绒棉库存持