金融工程布局中国“工业大脑”的核心赛道-国证工业软件主题指数投资价值分析

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u布局中国“工业大脑”的核心赛道 4AI与工业软件的融合愈加明显 4政策密集护航工业软件迎黄金发展期 5国内工业软件有望进入新发展期 6工业软件商业模式的变革：从授权与定制到订阅与分成 8工业软件指数投资价值分析 9持仓集中于细分龙头，研发投入强度逐年提升 9聚焦工业软件核心赛道，小盘风格特征显著 10盈利有望持续改善，专精特新属性突出 11长期风险收益占优，具备一定的上涨弹性 13总结 15风险提示 16图表目录图工业软件与其他产业链关系的示意图 4图AI与工业软件的融合 5图工业软件相关政策梳理 5图工业软件国内外发展历程概况 7图2025年中国工业软件市场各环节国产化率 7图中国核心工业软件市场预测（2024-2029） 8图国证工业软件主题指数的研发投入占比 10图国证工业软件主题指数的中信一级行业分布 11图国证工业软件主题指数的中信二级行业分布 11图国证工业软件主题指数市值分布 11图国证工业软件主题指数与主要宽基指数市值对比 11图国证工业软件主题指数每股收益及增速 12图国证工业软件主题指数归母净利润及增速 12图专精特新公司分布（截至20260228） 13图国证工业软件主题指数与主要宽基指数净值比较（20170101-20260227） 14表工业软件商业模式国内外对比 9表国证工业软件主题指数基本信息及选样方法 9表国证工业软件主题指数前10大重仓股（截至20260228） 10表主要指数业绩比较（20170101-20260227） 13布局中国“工业大脑”的核心赛道工业软件，是指专门为工业领域研发、用于支撑工业研发设计、生产制造、经营管理、运维服务等全流程的软件与系统。它是工业知识、工艺、流程的软件化、数字化载体，被称为“工业体系的大脑与神经”。CAD、CAE、EDA等是产品研发设计类工业软件，ERP是生产执行类工业软件，共同构成制造业数字化核心底座。作为连接数字基础技术与实体经济制造场景的核心枢纽，工业软件产业链呈现清晰的“基础支撑—核心研发—行业应用”三层结构：上游以操作系统、芯片、传感器等基础软硬件为依托，为工业软件提供底层数据交互与算力支撑；CAD/CAEMESPLMEDA下游深度渗透汽车制造、航空航天、电子设备等制造领域，为产业智能化升级提供支撑，并通过应用反馈持续迭代产品，共同构建自主可控、协同发展的工业软件生态。图1：工业软件与其他产业链关系的示意图AI与工业软件的融合愈加明显DeepSeek为代表的国产开源大模型取得突破，显著降低了工业AI的开发门槛，并大幅缩短了传统工业软件的迭代周期，加速了人工智能技术向工IDC预测,2024-2029AI+工业软件细分市场复合增（CAD/CAE/EDA/PLM/MES等2029年，AI+20249%提升至22%，展现出强劲的发展势头与广阔的市场空间。1图2：AI与工业软件的融合IDC政策密集护航工业软件迎黄金发展期“十四五”202390%2027年前更200万套工业软件；2025年纳入“两新”支持并完善标准体系；2026年叠加“人工智能+制造”、工业互联网平台高质量发展及贷款贴息等新政，构建全周期扶持闭环。政策覆盖技术攻关、应用推广、金融赋能与生态建设，加速国产替代，重塑产业格局，工业软件正迈入黄金发展期。图3：工业软件相关政策梳理1IDC观察：从EDA看中国工业软件后续市场发展趋势》信创目录采购占比提升同时工业软件显著受益于信创政策指引，政策通过强制采购比例、财政补贴、目录准入等机制，为国产工业软件创造市场需求。以下是一些与信创目录采购占比提升相关的政策：《网络安全审查办法》（2022版）《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》的通知2明确鼓励央企优先采购国产首版次软件、高端数控机床、工业机器人等工业软件及装备。首台（套）装备、首批次材料、首版次软件参与采购活动时，仅需提交相关证明材料，即视同满足市场占有率、使用业绩等要求，中央企业不得设置歧（首版次软件参与央企采购降低了准入门槛，变相提升了采购占比。《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》20261120%的价格评审优惠，这一政策鼓励采购方优先选择国产工业软件，间接提升了其采购占比。3国内工业软件有望进入新发展期工业软件的发展与工业产业的发展具有共振性，但受国情等因素影响，国内外工业软件的发展历程呈现巨大差异，当前中国工业软件整体落后于欧美。欧美工业软件遵循“”60余年的长跑1990年代，在产学研模式主导下有一“2国务院国资委国家发展改革委关于印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》的通知3国务院办公厅关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》4 20260210-图4：工业软件国内外发展历程概况艾瑞咨询2025年中国工业软件各环节国产化率来看，经营管理类软件国产化率最高，50%CAD/CAE等核心工具仍高度依赖海外厂商，是当前工业软件领域“卡脖子”的关键环节，也成为未来国产替代的核心攻坚方向。图5：2025年中国工业软件市场各环节国产化率中商产业研究院美股聚焦AI颠覆，国内立足自主可控美股市场中，AI对软件行业呈现颠覆式冲击逻辑SaaS生态下，AIAgent直接替代传统软件的功能与账号需求，削弱产品壁垒与定价权，导致市AI相比之下，国内工业软件的核心驱动力在于供应链安全与自主可控，在信创政策与国资考核引导下，央国企采购首要目标是合规保供而非单纯的技术提效；受限于工业数据碎片化及核心工艺知识数字化程度不足，通用大模型难以直接解决复AIAIAIICAD、CAE、EDA、PLM、MES等，不含咨询和实施服务）2024318.62029765亿元，五年复合增速19.1%EDA2024105.2亿元人民币增长到2029235.017.4%。1图6：中国核心工业软件市场预测（2024-2029）IDC工业软件商业模式的变革：从授权与定制到订阅与分成欧美企业以软件授权、维护与服务费为主，中国企业以定制化开发与实时、维护与服务费为主，而平台与生态分成的部分模式则仍在积极探索中。工业发展阶段不同、付费习惯与知识产权环境不同是欧美与中国企业盈利模式差异大的主要原因。在软件授权方式上，订阅制已全面取代永久授权成为主导。国际巨头转型极为坚2016SaaS尽未来商业模式将突破传统授权框架，向更深层次演进：一是平台生态化，通过算AI“按产品抽成”或“按效果付费”，即软件不仅是工程师的工具，更成为能独立创造价值的“虚拟员工”。4表1：工业软件商业模式国内外对比维度欧美成熟模式中国当前模式未来产业趋势核心收入来源软件授权+维护服务费定制开发+实施服务+维保生态分成+按效果/产品抽成授权主导形式 订阅制>90)

混合制(永久授权存量仍大，订阅加速)

全云化/混合云订阅底层逻辑 买“标准”与“管理理念” 买“服务”与“解决问题” 买“能力”与“结果流程适配软件 软件适配流程 软件即智能体(Agent)典型代表 Autodesk,PTC,Dassault 中望软件,宝信,中控技术 MaaS(制造即服务)估值驱动 经常性收入(ARR)与续费率 项目订单额与交付能力 生态规模与AI增值价艾瑞咨询工业软件指数投资价值分析国证工业软件主题指数（980034.CNI）2015217日，该指数从涉及工业研发设计软件、工业生产信息化软件、工业企业业务管理软件、工业自动50只股票作为成分股，以全面反映中国工业软件产业的整体表现。表2：国证工业软件主题指数基本信息及选样方法指数名称国证工业软件主题指数英文名称CNIIndustrialSoftwareIndex指数代码980034.CNI发布日期2015/2/17基日2012/12/31基点1000A股和红筹企业发行的存托凭证：ST、*ST证券；16个月；公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；样本空间 4.公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考察期内证券价格无异常波动；公司业务涉及工业研发设计软件、工业生产信息化软件、工业企业业务管理软件、工业自动化软件等工业软件相关领域。选样方法

首先，计算入围选样空间证券在最近半年的日均成交金额和日均总市值；其次，剔除最近半年日均成交金额排名后10%的证券；最后，对选样空间剩余证券按照最近半年的日均总市值从高到低排序，选取前50只证券作为指数样本，样本数量不足时按实际数量纳入。指数采用派氏加权法进行计算，并设置权重调整因子以确保工业研发设计软件领域样指数采用派氏加权法进行计算，并设置权重调整因子以确保工业研发设计软件领域样本权重不低于50%加权方式定期调整 指数样本实施半年定期调整，于每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日实施。国证指数公司持仓集中于细分龙头，研发投入强度逐年提升截至2026年2月28日，国证工业软件主题指数前十大权重股占比合计为56.37%，持仓集中度较高。主要重仓股包括国产EDA领域龙头华大九天、深耕数字建筑平台的广联达、国内流程工业智能制造的领跑者中控技术等细分领域龙头企业。表3：国证工业软件主题指数前10大重仓股（截至20260228）代码简称权重（%）总市值(亿)申万三级行业301269.SZ华大九天9.37550.78垂直应用软件002410.SZ广联达8.72230.78垂直应用软件688777.SH中控技术6.88634.53工控设备300353.SZ东土科技6.01153.05其他通信设备300124.SZ汇川技术5.931974.11工控设备300324.SZ旋极信息4.28101.06其他计算机设备600406.SH国电南瑞3.992192.67电网自动化设备301095.SZ广立微3.91175.95垂直应用软件300327.SZ中颖电子3.67102.72数字芯片设计600588.SH用友网络3.61485.9横向通用软件我们计算了国证工业软件主题指数的研发投入情况（研发投入占比=研发费用/营业收入），从图7可以看到工业软件指数研发投入占比呈现逐年提升态势：2022年指数研发投入占比为4.31%，2023年上升至8.64%，2024年维持在8.71%；截至2025年三季度末，研发投入占比进一步提升至9.22%，行业整体创新投入强度持续增强。图7：国证工业软件主题指数的研发投入占比聚焦工业软件核心赛道，小盘风格特征显著2026228（16%）和电子行业。38.63%，其15.69%15.51%，合计占比近七成，凸显其在工业软件核心赛道的高度聚焦。图国证工业软件主题指数的中信一级行业分布 图国证工业软件主题指数的中信二级行业分布50276.24亿元，其中总市值在200亿元以下的股票权重占比超过7成，与主要宽基指数相比，国证工业软件主题指数的成分股平均市值位于中证500和1000300800等指数。整体来看，该指数小盘风格特征显著。图国证工业软件主题指数市值分布 图国证工业软件主题指数与主要宽基指数市值对比盈利有望持续改善，专精特新属性突出2023年归母净利润增速为0.312025E2026E年归母净利59.22%、30.12%59.93%、59.32%，国证工业软件主题指数的盈利和成长性有望持续改善。 20195月底、202020217月底、20228月先后发布四批专精特新“小巨人”9000家公司入选。2022年政府工作报告提出，“着力培育‘专精特新’企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持。20252025月，全国专精特新中小企业保持在14万家以上，国家级专精特新“小巨人”企业增至超1.763.59.6%的营业收入13.7%的利润，成为产业链供应链稳定的关键支撑。5专精特新强调通过中央财政资金引导，促进上下联动，将培优中小企业与做强产业相结合，加快培育一批专注于细分市场、聚焦主业、创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，助力实体经济特别是制造业做实做强做优，提升产业链供应链稳定性和竞争力。下表统计了不同指数中的专精特新公司分布情况，可以看到国证工业软件主题指3468%300、5001000等主流宽基指数。说明工业软件领域中小企业的专精特新属性突出、创新集中度高。5:中国工信新闻网《“小巨人”释放“大能量”营收贡献9.6％利润贡献13.7％》长期风险收益占优，具备一定的上涨弹性2.52%0.23，长期风险收益特征优于中证计算机主题指数、10002000指数。表4：主要指数业绩比较（20170101-20260227）指数代码指数名称年化收益率年化夏普比年化波动率区间最大回撤980034.CNI国证工业软件主题指数2.52%0.2330.01%-61.56%932000.CSI中证2000指数2.20%0.2124.95%-54.26%930651.CSI中证计算机主题指数1.83%0.2130.55%-60.58%000852.SH中证1000指数0.09%0.1223.42%-52.14%930601.CSI中证软件服务指数-2.85%0.0731.90%-69.35%下图展示了主要指数净值走势，可以看到国证工业软件主题指数在上涨时的弹性明显要优于中证软件、中证计算机指数，以及代表性小盘宽基指数中证1000指数和中证2000指数。图15：国证工业软件主题指数与主要宽基指数净值比较（20170101-20260227）总结布局中国“工业大脑”的核心赛道工业软件是工业知识、工艺和流程的数字化载体，贯穿研发设计、生产制造、经营管理等全流程，被誉为“工业体系的大脑与神经”。欧美遵循“先有强大工业，后有软件沉淀”政策支持AI融合：AI技术显著降低了开发门槛，加速人工智IDC2024-2029“AI+工业软件”细分市场复合增41.4%，远