《投资与理财》-项目七：单元三

【教学目标】识记能力目标：可供选择的退休产品选择，什么是人寿保险和年金，人寿保险的种类和优势，年金产品的分类理解能力目标：适合养老金规划的不同组合储蓄方式，选择人寿保险产品时的注意事项，不同人寿保险产品的特点及区别，人寿保险和年金的区别，各种退休投资产品的特点，我国社会基本养老保险面临的问题，基本养老金的计算应用能力目标：能够熟练应用Excel软件进行退休规划的现金流分析，能够根据不同人群的特点选择适宜的养老保险品种，为个人选择退休投资工具组合，设定退休规划方案【工作任务1】建立退休金与养老账户活动：小组讨论分析养老账户的建立【工作任务2】退休规划设计活动：完成李先生夫妇进行退休规划案例分析相关知识：退休金的资金准备、退休投资产品介绍、我国养老保险制度介绍儿子养老还是房子养老，倒按揭离咱们有多远“60岁前人养房，60岁后房养人”，这是全国政协委员、建设部科学技术司司长赖明所描述“以房养老”的模式。在刚刚闭幕的全国两会上，九三学社中央也上交提案：为了应对老龄社会的到来，可以推出“倒按揭”的养老方法，以老人房产换取养老。这使以房养老的“倒按揭”模式成为业界乃至全国热议的焦点。一时间“养老靠儿子还是靠房子”成就了“倒按揭”模式和中国传统观念的PK。与此同时，今年年初由农业银行在上海、北京和杭州等地试点推出“接力”房贷也引起了人们的关注。“老人”、“房子”、“按揭”成为3月人们谈资中的关键词。“按揭”！≠“倒按揭”！

传统的住房按揭贷款，是买方在支付一定的房款后，其差额款通过以所购房屋作抵押向银行贷款，然后由买房者在一个较长时间内分期偿还给银行的一种贷款形式。贷款一次发放，分期偿还贷款本金随着分期偿还而下降，负债减少，自有资产增加。我们所说的接力贷其实也属于传统的住房按揭贷款，只不过采取农行的“接力贷”的方式就是，作为父母的借款人在贷款购买住房时，如果指定其子女作为连带还款人并经连带还款人承诺还款，则借款人年龄加贷款年限可适当延长，不受规定上限的限制。

而倒按揭贷款的放贷对象主要是有住房的老年人，一般来说，借款人以其自有住房作抵押向银行贷款，银行则定期向借款人放贷，在规定时期，借款人以出售自有住房的收入或其他资产还贷。这种贷款方式最大的特点是分期放贷，一次偿还，贷款本金随着分期放贷而上升，负债也相应增加，自有资产则逐步减少。来，我们一起了解“倒按揭”居住在得克萨斯的70岁老人贝索尔是一个非常幸福的老人，只要她的时间允许，就会安排各种各样丰富多彩的业余生活，“我原来连修指甲的钱都没有了，而现在，不但去加勒比海玩了7天，还到巴黎度了几天假……如果不是两年前申请了倒按揭，这些事情恐怕一件都做不了。”“倒按揭”的方式最早起源于20世纪80年代中期的荷兰，在国外已流行一二十年时间了，许多国外的老年人不把它当作维持基本生活的手段，而是将其作为改变生活方式、过更积极生活的途径。目前，这种养老方式发展最成熟的国家是美国。我们常说的倒按揭模式也是以美国模式为蓝本的。美国的倒按揭贷款放贷对象是62岁以上的老年人，他们可以根据其住房净资产从银行借款，借款额的多少取决于贷款类型、时间长度、房屋价值等。借款人可以根据自身情况，选择一次性支取、定额月取或信用额度等形式从金融机构获得现金。在美国，“倒按揭”还可分为三种具体项目:■联邦住房管理局有保险的住房倒按揭贷款。这种贷款业务经美国国会认可，它保证倒按揭贷款的回收额会超过住房价值并负责贷款意外受损时的赔偿。这种贷款机动灵活，可供用户选择方式很多。用户尽可能长时间生活在自己住房内，并在一定期限内按月分期获得贷款。

■联邦住房管理局无保险的倒按揭贷款。这种贷款有固定期限，用户须在约定期限内还贷。在获得贷款前，老年住户须在有关金融机构协助下作出长期资金运作计划，并作出搬移住房及还贷计划。

■放贷者有保险的倒按揭贷款。这种贷款由金融机构办理有关保险，贷款对象资格不需政府认可，发放贷款的机构与住户共同享有住房未来增值的收益，并要求住户至少保留住房资产25％～30％作为偿还贷款的保证，这样虽然减少了可抵押贷款额度，但有利于住房继承者对住房增值部分的受益。“倒按揭”的一个主要因素是年龄。年龄越大，每月能得到的现金越多，因为贷款期限可能会短一些。比如在美国俄亥俄州克里夫兰市，如果一名75岁的老人拥有一套价值25万元美金的住房，他每月可以获得917美元；70岁的人每月只能获得791元；而80岁的人每月可获得1099美元……这样一来，对于那些年龄大而又生活拮据的人来说，“倒按揭”无疑是改变生活条件的最佳选择。“两头害怕”的南京模式去年6月，南京汤山温泉留园老年公寓推出“以房换养”，即在南京市拥有60平方米以上产权房、年届六旬以上的孤寡老人，自愿将其房产抵押后，可免交一切费用入住老年公寓，在其逝世后被抵押房屋的产权将归养老院所有。南京汤山温泉留园老年公寓以国内推出“以房养老”模式第一个“吃螃蟹”案例引来一片叫好声，但据该公寓的刘经理透露，到目前为止只有两位老人和他们签了“以房养老”协议。“南京模式”的“以房换养”之所以叫好不叫座，刘经理归结为“房屋面积在60平方米以上”和“必须是孤寡，没有子女”两个“苛刻”的条件上，他表示，之所以规定房屋面积不能低于60平方米，是因为房子面积太小就会影响到租金，而这种“南京模式”正是要靠房屋的出租来支付老人的养老费用；另外如果老人有子女，很容易引起纠纷，带来不必要的麻烦。相对于养老院一方的担心，普通百姓也有他们的担心。日前，记者在街头随机对40名市民进行了采访，在受访者中，40岁以上和40岁以下的市民各占一半。调查结果显示，全部的受访者都对这种“南京模式”的“以房换养”心存疑虑，认为虽然这种形式产生的初衷是好的，但是在实行起来却对老人有一定的风险性。今年刚好60岁的王阿姨的观点很具有代表性，她说，养老并不只是基本的有吃有穿，每个老人都希望自己有高质量的晚年生活，抵押了房产的老人在养老院能否得到预期的生活是很难保证的，而且生活的质量是不容易用标准衡量，所以她不会接受这种自己没有自主权利的养老方式。关于“倒按揭”的两种声音在调查中，记者也向受访者介绍了美国的“倒按揭”模式，对此，大部分年轻的受访市民表示认同，28岁的李先生在接受记者采访时说：“年轻时养房子的压力太大，贷款还完了，人也老了，手头的积蓄也不足。如果是丁克家庭，就要担心老了的时候无人赡养的问题，如果把房子抵押给银行，能换回一大笔钱，老年生活就会很富足。”其身边的女友也点头对李先生的观点表示赞同。而52岁的赵阿姨却表示：“年轻时按揭买的房子，到老了好不容易还上了，房子归自己所有了，又要把它抵押出去，住着心里也不踏实。再说了，中国人习惯将财产留给子女，对于我们来说，房产是最大的一笔遗产。”在20位40岁以上的受访市民中有18位都和赵阿姨一样表现出了犹豫和拒绝，他们表示还是想把房产留给子女。正如某媒体所做的评论，“倒按揭”挑战的是中国传统文化。与“父业子承”的伦理温情相比，“倒按揭”带有“自顾自”的负面暗示，在传统的国人心中难免“水土不服”。养老需要钱，更需要亲情、责任和归宿。自己的房子留给谁，这道选择题的答案并不简单。

“倒按揭”热并尴尬着有关人士称，对于拥有房产但缺乏其他收入来源的老年人来说，“倒按揭”提供了一种“以房养老”的方式。举一个例子，如果一位60岁的老人，拥有一套价值25万元的住房，没有继承人或者不想让别人继承，那么就可以把住房抵押给相关机构，并从该机构每月领取一定数额的生活费，用于改善自己的生活。有了这笔钱，可以重新装修房子，把居住环境弄得更加舒适，可以不再为医疗保健和生活费用发愁，还可以改变生活方式，比如出外度假、旅游、享受更幸福、更愉快的晚年生活。一份数据显示，我国人口正面临老龄化，预计到2050年，60岁以上的老年人口占总人口的比例将超过25%：另一份数据统计也显示，15年前，中国是10个年轻人养一个老人，但是现在，已变成3个年轻人养一个老人，如此多的老年人无疑会给国家和子女带来很重的养老负担，而且因为诸多的原因，目前我国大多数退休职工的养老金都不高，如果没有其他经济来源或子女补贴，想提高生活质量很难。对此，业内专家王先生认为，如果解决了与中国传统理念相冲突这一问题，“倒按揭”也可以被看作是一种可以给国家、社会及年轻一代减轻很大负担的社会保障的新方式，并有可能会形成一定的气候和规模。而且制定切实可行的“倒按揭”政策，不仅在一定程度上能够改善老年人的经济条件，提高晚年生活质量，更重要的是能够减轻社会保障体系的压力，促进整个社会稳定和经济发展。但是王先生也表示，虽然“倒按揭”不失为一种非常合适养老的方式，也尽管其解决了与中国传统伦理观念的冲突问题，但要在中国实行却还要跨越银行经营方式、社会保障体系、房地产市场发展趋势等多道门槛。“倒按揭”的实施非常复杂，牵涉到房地产评估、利率确定、人的寿命预期等多个因素。如果按揭利率的确定偏向消费者，银行的风险就会加大，假如偏向银行，消费者就会觉得不合算。而目前我国的房地产市场价格变化和人民的健康水平提升都处于快速发展时期，确定合理按揭率的难度很大。因此，他认为，目前“倒按揭”在银行范围内大量推广的可能性不大。至少在近两三年内，这种业务很难在全国范围内展开。一位银行人士也表示，“倒按揭”在目前国内越来越大的养老压力面前，确实有很强的吸引力，“但是对银行来说，普通的住房按揭贷款风险是随着时间的推移不断减小的；而‘倒按揭’恰恰相反，随着时间的推移，风险却不断增大。由于我国的房地产市场价格走势、人均预期寿命等相关因素还没有长时间的稳定表现，银行控制风险的难度很大。所以虽然南京有银行在盯着这块蛋糕，但却迟迟未下手。正在走近的中国式“倒按揭”尽管“倒按揭”在我国实行起来尚有困难，但据专家预测，两种可行性方案可作为推出倒按揭的过渡，而且这两种方案推出的时间不会太久。一种是老人把自住房抵押给银行后，仍旧对今后的未知遗产进行比例分配，银行根据房价、老人的寿命等估算结果每月给老人一笔钱，待老人离世后，银行对其房产进行委托拍卖，如果低于银行这些年支出总额包括利息，或与之抵平，那么银行与老人倒按揭关系结束，如果拍卖结果高于银行支出总额及利息，那么多余的部分将根据老人遗嘱进行安排。这种方式，和我们平时所讲的“新加坡模式”十分相近。另一种方案是老人的子女可以选择今后再把该房产买回，待老人离世后，子女只要把这些年银行支付给老人的总额偿还银行，再按消费贷款利率支付利息，那么房子仍旧是子女的。记者近日获悉，北京农业银行房地产信贷部门相关负责人表示，该行已开始密切关注这一全新的业务模式，并会在条件成熟时推出，但尚未制定具体的日程表。同时，上海、重庆等城市的业界和政府部门也掀起了探讨此项新业务的热潮。据其他媒体报道，建设部已委托一家保险公司研究“倒按揭”课题，并将选择一些有代表性的城市做调研和模型测试。理财师帮你算算“倒按揭”尽管目前在天津还未开展这项业务，但是某银行一位王姓理财专家根据目前施行的贷款利率粗略地做了一个计算：以一个60岁的老人为例，假如他拥有一套价值25万元的房子，那么按照目前国内执行的3.675贷款利率来计算，20年内他每月可以从银行领取1446.67元钱；假若办理的年限为10年，那么每个月可领取2232.48元。“父贷子偿”PK“倒按揭”与“倒按揭”相对的，是今年初农行推出的“接力贷款”。这种被老百姓称为“父贷子还”的新型房贷是针对以前很多银行所规定申请住房贷款的市民年龄与借款期限之和不能超过65这一规定而出台的。在“接力房贷”项目出现之前，由于年龄偏大，老年人申请住房贷款时，银行允许的还款年限太短，核算下来，每个月要还的钱太多，老人的工资水平达不到银行要求的标准，银行就不肯发放贷款。而老人的子女虽然比较年轻，如果让他们申请贷款，银行允许的还款期限较长，但其往往刚参加工作不久，收入水平不高，因而难以达到希望的贷款额度。而“变通”的“接力”式的住房贷款是允许申请贷款的老人指定其子女作为连带还款人，从而达到延长还款年限的目的。另据了解，兴业银行天津分行也于今年2月份推出了这种“接力”式的住房贷款。在记者街头调查中，40位受访者全部都对“接力”式住房贷款表示欢迎。某地产商也坦言这种方式其实就是在某种意义上降低了住房贷款的门槛，解决了某些市民的后顾之忧，肯定能让更多的市民加入买房者的行列，促进房屋交易量的增长。一位余姓业内人士说，“父债子偿”的结果必然是“父业子承”，这正符合了中国传统的伦理观念，所以得到了人们的普遍欢迎，这在某种程度上也说明中国传统伦理观念的根深蒂固。【工作任务1】建立退休金与养老账户活动：小组讨论分析养老账户的建立案例

美国一对双胞胎兄弟，哥哥Steve从20岁工作开始，每年将2000美元存入他的IRA退休账户，存了10年后不再追加资金到该账户中。弟弟Bill等到30岁时才开始作退休规划，之后每年也存入2000美元，坚持到65岁退休为止。假设两人的投资年均收益率为10％，65岁的时候，Steve的账户超过100万美元，Bill的账户却只勉强超过60万美元。10年的投资胜过35年，这就是复利的神奇之处。每一分钱都有时间价值，所以时间是富足退休最好的帮手。换句话说，越早投资的每一块钱，成长的效率越高，时间永远不算太迟，重点是要赶快开始。每月存入养老账户的金额就好比攀登山峰，同样一笔养老费用，如果25岁就开始准备，好比轻装上阵，不觉有负担，一路轻松愉快地直上顶峰；要是40岁才开始，则犹如背着包，气喘吁吁才能登上顶峰；若是到50岁才想到准备，就好像扛着沉重负担去攀登一样，非常辛苦，甚至力不从心。【工作任务2】退休规划设计活动：完成李先生夫妇进行退休规划案例分析案例

李先生夫妇今年45岁左右，李先生是一家国有企业员工，李太太是一名中学老师，儿子17岁，明年将要参加高考。夫妇二人月收入平均7000元左右。李先生一家居住在一套76平方米的三居室楼房，家里有1年期定期存款30万元，月平均生活费3000元。李先生夫妇希望能够支持儿子读完大学，然后就筹备退休。请您为李先生夫妇做一退休规划方案。请你帮助本案例中李先生夫妇进行退休规划。首先是退休金的资金准备分析：______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________其次是退休投资产品分析：______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________一、退休金的资金准备在上一单元中，已经根据退休生活目标计算出退休期间的费用总需求。如果已经有基本养老金、年金等养老投资，可以从退休金总数中减去这部分，得出的就是退休资金缺口。那么应该从什么时候开始着手准备这笔巨款呢?每年应该投入多少资金，应该保证有多高的收益，才能使得夕阳无限美呢?

只要善于借助Excel工具软件，就可以既迅速又准确地作好一生的退休规划。

(一)每年投资额的确定例7．3上一单元例7．1中，假设陈先生夫妻决定从今年起准备退休金，退休前的投资回报率为7％，陈先生夫妻除了将现有的20万元用于退休投资外，每年还应定期定额投资多少资金?

在Excel任意单元格输入“=PMT(7％，20，-200000，2478557，0)”，得到-41581，即每年还要投资41581元。这里，20万元为期初投资额用负号，2478557为期末赎回额用正号，得出的定期定额投资额也是负号。一般假设投资为期末投资，因此最后一个参数为0。应确认所指定的公式中rate和nper单位的一致性。例如，同样是四年期年利率为12％的贷款，如果按月支付，rate应为12％／12，nper应为4×12；如果按年支付，rate应为12％，nper为4。(二)投资收益率的确定例7．4假设陈先生夫妻决定从今年起准备退休金，他们除了将现有的20万元用于退休投资外，每年还应定期定额投资5万元，请问退休前的投资回报率应为多少陈先生夫妻才能实现退休目标?

在Excel任意单元格输入“=RATE(20，-40000，-200000，2478557，0)”，得到6％，即退休前的年投资收益率需达到6％。

RATE函数一定要在符合年金现金流的条件下才可以运用，其他形态的现金流形式下计算应有的投资收益率需使用IRR函数。

(三)启动资金的确定

例7.5假设陈先生夫妻退休前的投资回报率为6%，除了今年起每年定期定额投资5万元外，还需投资多少启动资金，才能实现退休目标?在Excel任意单元格输入“=PV（6%，20，-50000，2478557，0）”，得到-199330，即陈先生还需将现有的199330元用于退休投资。

(四)实现退休目标所需时间的确定

例7.6假设陈先生夫妻今年年初将现有的20万元投资于退休金信托，每年年底可再投资5万元，预期投资回报率为8%，想要积累250万元退休金，需要多少年才能实现退休目标?在Excel任意单元格输入“=NPER（8%，-50000，-200000，2500000，0）”，得到17.31，即需要17.31年时间可以积累到250万元退休金，陈先生夫妻可以在58岁时就退休。二、退休投资产品介绍

退休规划是退休生活的保障，在退休资金总需求确定之后，就需根据个人接受风险的程度对投资收益率的要求，主要介绍储蓄、保险、国债、基金、房产、股票、黄金和收藏品等几种较适用于退休理财规划的产品。

(一)储蓄储蓄是指利用银行提供的现金储备理财产品，专门为退休生活积累现金。截至2008年7月我国银行业尚没有专门为个人退休计划而设计的储蓄产品，但可以巧妙地将现有的整存整取、零存整取、整存零取、存本取息定期储蓄等不同的储蓄产品进行组合，以达到为退休计划理财的目的。不同组合的储蓄方式获得的收益也不一样。

1．流水储蓄法这种方法操作简便，就是将手中的钱按照月次分存，这样每个月都有一笔存款到期。如果急用，只需支取最近期所存的那笔资金，利息损失很少。

2．递进式储蓄法这种方法较适合养老金储备，操作方法为将手中的现金分别存为一年、二年、三年定期，一年后就可将到期的那一笔转存为三年定期。两年后，手中所持有的存单全部为三年期，只是到期年度依次相差一年。这种方法可以根据利率变动进行调整，又能获取三年期存款的高利息，同时还具有一定的流动性。因为每年都有一笔到期的存款，没有意外的话会继续转存三年定期，如果有特殊情况则可用于应对不时之需。

3．利滚利储蓄法这种方法适用于长期养老金积累目标，即如果每月有一笔固定收入，可以先存为存本取息储蓄，一个月后取出首月利息进行零存整取储蓄，以后每月重复操作。这样不仅存本取息储蓄得到了利息，而且这些利息又在零存整取储蓄后获得利息。这种方法充分利用了储蓄的增值功能，回报相对较高。储蓄产品的主要特点是风险低、回报低，适用于风险承受能力较低的人，如接近退休年龄或已退休人员。退休投资，稳健先行，这就要求不同年龄、不同收入层的人员都要存有一定数额的活期存款或定期存款，以保证未来收益的稳定性，同时还可在发生特殊情况急于用钱时及时变现。年轻人承受风险的能力比年老者强，因此年轻人投资储蓄产品的比例可以较小些。(二)保险商业养老保险最主要的特点是具有较高的保障水平，并且个人可以根据自身的能力和需求灵活地选择保障程度，是实现退休规划的主要投资方式。商业养老保险包括人寿保险和个人年金保险。

1．人寿保险人寿保险种类较多，适合退休规划的产品主要有：

(1)传统型养老保险。传统型商业养老保险是指，投保人在某一年开始定期缴纳一段时期的保险费，到合同约定的年龄开始持续、定期地领取一定保险金额的产品。传统型养老保险的预定利率是确定的，一般在2.O％-2.4％之间，日后从什么时间开始领、领取的数额，都是投保时就可以明确选择和预知的，可以免除不确定的风险，为退休后提供稳定的收入。同时也能对通过保险来辅助养老的比例情况做到“心知肚明”，如果发现自己的养老计划尚有缺口，也可以及时补救。传统型养老保险还可起到较好的强制储蓄作用，必须按时定量交保险，养老安排比较有计划性。这一类型产品适合于理财风格保守、不愿承担风险的个人。在高利率时期购买固定利率的传统型养老险种，回报率非常高，用于辅助养老可谓“事半功倍”。如1996年我国的银行存款利率高达1O％左右，当时的养老保险产品年利率平均达8.8％，如果那时购买了这类产品就非常合算。但在保险低利率时代购买传统型的养老保险从理财的角度来说就很不划算，因为现在的长期储蓄型寿险保单预定年收益率一般不超过2.5％，而银行1年定期存款利率已经由2004年的1.98％提高到2007年12月21日的4.14％，定存利率大幅提高，这样在保单期满时返还的金额可能远低于在银行存人同等金额同等时间的定期存款的账户余额。而要是选择退保，将被扣除极高的退保手续费，遭受较大的损失。(2)分红型保险。在预期银行加息或持续通货膨胀的情况下，最好选择分红型保险。分红型保险是指保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类保险的可分配盈余按一定比例，以某种方式分配给保单受益人的一种保险。投保分红险不仅可以获得传统保单规定的保险保障，还可以参与保险公司投资和经营管理活动所得盈余的分配。我国保监会规定出售分红保险的保险公司至少要将当年可分配盈余的70％分配给客户。当利率上调时，保险公司投资收益增加，红利自然也随着水涨船高，因此可以规避或者部分规避通货膨胀对养老金的威胁，使养老金相对保值甚至增值。分红的方式主要有现金分红和保额分红两类，现金分红每年可直接兑现，保额分红从长期积累的角度看保障作用更为明显。另外，分红险通常有保底的预定利率，但这个利率比传统养老险稍低，一般只有1.5％～2.0％。

(3)投资连结型保险。投资连结型保险，是指包含保险保障功能并至少在一个投资账户拥有一定资产价值的人身保险产品，保单在任何时刻的价值是根据其投资基金在当时的投资表现来决定的。投连险是一种长期投资的手段，但不设保底收益，保险公司只是收取账户管理费，盈亏由客户全部自负，被喻为“披着保险外壳的基金"。它是各型产品中投资风险最高的一类，适合有很强风险承受能力、拥有长期不使用的充足的闲置资金的人群投保。当然风险与收益同在，投连险也是最有可能获得较高收益的一类。投连险可为客户设立3个左右不同风格的理财账户，其资金按一定比例搭配投资于风险不同的金融产品，客户可以自由分配和调整账户金额。但是其投资收益不确定，风险全部由客户个人承担。由于投连险在设计的时候，是为长期寿险量身定做的，因此比较适合缴费期长达20年至30年的投资者。投保人应详细了解退保时保险公司要扣除的费用和投保人可退还份额等事项，同时，在购买时也要设定最合适的保障额度。

(4)万能人寿保险。万能寿险是一种交费灵活、保额可调整的非约束性的保险，只要支付了一定量的首期保费后，一般可以按自己的实际情况，灵活缴纳保费。即投保人可在任何时间支付任意金额的保险费，只要保单中积存的现金价值足以支付保单的各项保险成本和相关费用，保单就会持续有效。这一类型的产品在扣除部分初始费用和保障成本后，保费进入个人账户。个人账户部分也有保证收益，目前一般在2％～2.5％，有的也与银行一年期定期利率挂钩，此外当然还有不确定的额外收益。万能寿险是长期的理财手段，偏重账户累积，较适合收入缺乏稳定性的中高收人人群用作个人养老金的积累。万能险的灵活性是把“双刃剑”，应注意避免下列情形出现：只交首期保费以至于投资基数太少，无法获得理想的投资收益；缴费达不到约定期限使万能险账户积累不充分，失去了保险强制储蓄的意义；投保前期就大量领取保单账户价值，账户价值未经充分增值就损失惨重，难以应付未来的需求。人寿保险适合退休规划的几类险种特色比较如表7—2所示。

表7—2几类险种的特色比较险种内含利率状况主要特色适合人群抵御通胀能力传统型养老险固定，2％～2．4％各项领取因素确定适合没有良好储蓄观念、理财风格保守，不愿承担风险的人群差，不能抵御分红型养老险固定部分在1．5％～2.0％，另有不固定分红有不确定的分红利益可以获得适合对长期利率看涨、对通货膨胀因素特别敏感的人群较好投资连结型保险不确定设有不同风格的账户可供选择和转换适合收入高、期望高收益，风险承受力高者不能确定万能型寿险个人账户部分有2.0％～2.5％的保底收益率，实际宣告年利率在3.25％～3.6左右保额可变，缴费灵活适合收入较高，但常有波动者较好2．个人年金保险个人年金保险是寿险的一种特殊形式，即从年轻时开始定期缴纳保险费，从合同约定年龄开始持续、定期地领取养老金的险种，能有效地满足客户的养老需要。年金保险具有生存保险的特点，只要被保险人生存，被保险人通过年金保险，都能在一定时期内定期领取一笔保险金，获得因长寿所致的收入损失保障，达到年金保险养老的目的。从这方面来看，年金保险和人寿保险的作用正好相反，人寿保险是为被保险人因过早死亡而丧失的收入提供经济保障，而年金保险则是预防被保险人因寿命过长而可能丧失收入来源或耗尽积蓄而进行的经济储备，可以有效地规避长寿风险。年金保险可按不同方法分类如下：

(1)按缴费方式划分，可分为趸缴年金与分期缴费年金。趸缴年金又称为一次缴清保费年金，投保人一次性地缴清全部年金保险费后，从约定的时间开始由受领人按期领取年金。分期缴费年金又称为期缴年金，是指投保人在保险金给付开始日之前分期缴纳保险费，在约定的年金给付开始日起按期由受领人领取年金的年金保险。

(2)按年金给付开始时间划分，可分为即期年金和延期年金。即期年金是指，在投保人缴纳所有保费且保险合同成立生效后，保险人立即按期给付保险年金的年金保险。趸缴保险费即期年金是即期年金的主要形式，通常适用于已为退休积累了大笔资金的人购买，这笔资金往往是通过个人储蓄、投资积累起来的，或者是来自养老金计划的一次性支付的养老金。延期年金是指，保险合同成立生效后且被保险人到达一定年龄或经过一定时期后，保险人在被保险人仍然生存的条件下开始给付年金的年金保险。延期年金的主要形式是退休年金，这也是一种主要的个人年金保险，是在年金受领者达到退休年龄时开始给付年金的一种年金保险。如果年金受领者在达到退休年龄之前死亡，保险公司会退还积累的保险费(计息或不计息)或者现金价值，以哪个金额大而定。在积累期内，年金受领者可以终止保险合同，领取退保金。在到期开始给付年金时，年金受领者有权选择年金给付方式，即可以选择一次性总付或选择分期给付。退休年金一般保证给付120次或240次按月付的年金，即有10年或20年的保证期。退休年金合同授予年金受领者多种灵活的选择权，诸如合同失效后的现金价值可以自动变换为一份减额保险费缴清的延期年金，允许提前或推迟年金开始给付的日期。

(3)按被保险人数划分，分为个人年金、联合生存年金、最后生存者年金和联合及生存者年金。个人年金又称为单生年金，被保险人为独立的一人，是以个人生存为给付条件的年金。联合生存年金是以两个或两个以上的被保险人同时生存为给付条件的年金，只要其中一个死亡则保险金给付即终止。因此，这种年金保险的价格相对低廉，但市场很有限。最后生存者年金是指，两个或两个以上的被保险人中，在约定的给付开始日，至少有一个生存即给付年金，直至最后一个生存者死亡为止，而且给付金额不变的年金。联合及生存者年金的给付条件与最后生存者年金相同，但给付金额随着被保险人数的减少而进行调整，即若一人死亡则给付金额按约定比例减少。与联合生存年金相比较，联合及生存者年金具有很大的吸引力，因为只要二个或二个以上的人中还有一个人生存，就继续给付年金，它非常适用于一对夫妇和有一个永久残疾子女的家庭购买。

(4)按给付期限划分，可分为定期年金、终身年金和最低保证年金。定期年金是指保险人与被保险人约定好保险年金给付期限的年金。它主要有两种形式：一种是确定年金，只要在约定的期限内，无论被保险人是否生存，保险人的年金给付直至保险年金给付期限结束；一种是定期生存年金，在约定给付期限内，只要被保险人生存就给付到期满，如果被保险人在约定的给付期限内死亡，则年金的给付立即终止。终身年金是指，保险人以被保险人死亡为终止给付保险年金的时间。即只要被保险人生存，被保险人将一直领取年金。对于长寿的被保险人，该险种最为有利。最低保证年金，是为了防止被保险人过早死亡而丧失领取年金的权利而产生的防范形式年金。它具有两种给付方式：一种是确定给付年金，即确定最低给付年数，若在规定期内被保险人死亡，被保险人指定的受益人将继续领取年金到期限结束；另一种是退还年金，即确定有给付的最少回返金额，当被保险人领取的年金总额低于最低保证金额时，保险人以现金方式自动分期退还其差额。

(5)按保险年金给付额是否变动划分，分为定额年金与变额年金。定额年金的保险年金给付额是固定的，不因为市场通货膨胀和投资收益水平的变动而变化。因此，定额年金与银行储蓄性质相类似。变额年金具有投资性质，属于创新型寿险产品，通常也设有投资分立账户，变额年金的保险年金给付额，根据投资分立账户的资产收益水平进行调整。这种年金保险能有效地解决通货膨胀对年金领取者生活状况的不利影响。另外，养老保险主要是为退休后日常生活之用，对于老年人来说，医疗费用是不得不考虑的大宗不可预知的开销。如果不幸发生重大疾病，或者长年卧床不起，更是需要耗费巨额的医疗费。因此，在做养老规划时，不妨将医疗基金和日常生活费分开考虑。保险公司亦提供了专门的长期健康保险产品，以满足这方面的需求。对于注重医疗补充的消费者来说，可以通过两种保险来解决：一是购买一般的住院保险，用于因普通疾病住院诊治时的费用。这类保险除了能够报销部分非医保范围的药费外，还能对被保险人在住院期间的各种花费或损失，如误工费、看护费等进行理赔。另外一个需要考虑的保险产品是重大疾病保险，用于客户一旦发生条款中所列的疾病，一次性支付全部保额。购买时最好考虑10万元以上的保额。为了给客户提供更全面的保险，一些实力较强的大公司还同步推出附加养老重大疾病保险、豁免保费重大疾病保险等险种，把养老保险与健康、分红、豁免保费这样的利益结合起来，组成完满、无忧的退休计划，方便客户灵活选择。(三)国债国债收益稳定、安全、利率较同期储蓄高、不征收利息税、债券变现能力强，投资操作方式简单便捷，可以说是一种非常适合退休人员的理财方式。国债适合于长期投资，如果有一笔钱在相当长的时间内不准备他用，则以选择购买国债为佳；当然如果有其他用途，还是选择相应存期的储蓄合算。国债的缺点是通常采用固定利率，不能抵御通货膨胀。

(四)基金证券投资基金的收益和风险适中，适合做退休规划投资产品。目前，保本基金和定期定额基金理财方式已被越来越多的人认可。保本基金是一种保证投资者本金或本金的一定比例不受损失的基金品种，投资风险比较低，特别是其保本功能很受注重风险的稳妥型投资者的青睐。定期定额基金类似于银行储蓄的“零存整取”。所谓“定期定额”就是每隔一段固定时间(例如每月25日)以固定的金额(例如500元)投资于同一只开放式基金。它的最大好处是平均投资成本，避免投资者的主观性缺陷。同时也可将每一段时间的闲散资金积累起来，在不知不觉中积攒一笔财富。养老用的资金在规划者年轻时可偏向购买积极的基金，如股票型、偏股型基金；越接近退休年龄，则应偏向风险较低的保本基金、债券型基金等。购买开放式基金时，首先要选择品牌度高的基金公司，其次是选择基金品种；在选择基金时可以进行组合投资，以低风险的产品为主。(五)房产“以房养老”在美国已被许多人认为是一种最有效的养老方式。在临近退休时努力完成了购置房产的计划，为自己将来的养老购买一套甚至更多的房产，在保证维持自己居住条件的前提下，尽量把多余的房屋出租出去赚得租金存入银行，留做自己将来养老。房产投资不仅可以收取租金，还有可能获得房价上涨的丰厚收益。目前，当房东坐收养老金的方式在中国也越来越热。《中国新富人群的理财需要与金融创新报告》最近发布的一份调查显示，在目前居民对各种投资理财工具的实际选择比例中，房地产以13.6％的比例列在第五位。但对于占中国城市人口5％的新富人群来说，房地产以最高的预计未来收益水平(24.5％)成为居民最钟爱的投资产品。但房产投资需要占用大量的资金，当晚年生活发生意外，需要大量现金的时候，有可能给投资者的现金周转带来麻烦，或者承担低价出售带来的经济上的损失。所以，投资房产的比例在养老计划中应当保持在合理的范围之内。另外，“以房养老”的“倒按揭”方式现在呼声也很高。“倒按揭”，也称作“反向住房抵押贷款”，是指老人将房屋产权抵押给保险公司，然后按月从