流动性与机构行为跟踪：节后基金、券商抛长

内容目录货币资金面 3同业存单与票据 4机构行为跟踪 8风险提示 图表目录公开市场操作（亿元） 3央行公开市场操作投放回笼量（亿元） 3资金利率与7天逆回购利率（%） 4资金利率本周（2.24-2.28）变化（BP） 4大行融出（亿元） 4质押回购成交量（亿元） 4隔夜回购成交占比（%） 4不同银行类型同业存单周度发行情况（亿元） 5不同期限同业存单周度发行情况（亿元） 5本周（2.24-2.28）同业存单发行、到期、净融资（亿元） 6同业存单周度到期规模（亿元） 6不同银行类型1年期同业存单发行利率（%） 7不同期限同业存单发行利率（%） 7SHIBOR利率（%） 7SHIBOR利率曲线（%） 7AAA中债商业银行同业存单到期收益率（%） 7AAA中债商业银行同业存单到期收益率曲线（%） 7票据利率（%） 8银行间杠杆率（%） 8分机构杠杆率水平（%） 8广义基金杠杆率与10年期国债收益率变动关系（%） 8证券净买入加权平均久期（年） 9保险净买入加权平均久期（年） 9基金净买入加权平均久期（年） 9理财净买入加权平均久期（年） 9中长期纯债型基金测算久期（年，%） 10短期纯债型基金测算久期（年，%） 10货币资金面本周（2.24-2.28，下同）共有22524亿元逆回购到期。周一至周五央行分526040953205269016410亿6000MLF3000亿元。注：下周一至下周五为3月2日-3月6日）7228R007DR001、DR0071.34%1.51%1.32%214、16.27BP、0.68BP、18.23BP15%、9%、14%、6%历史分位数。7224日-22720.145.15.0日均值下行0.17万亿元。）；注：数据口径包含大行、政策行及股份行数据6.718.13万亿0.26%79.2%，2.25228日位于99.6%分位数。） 同业存单与票据本周（2.23-3.1，下同）同业存单发行规模环比减少，净融资额为负。总发行量为4,539.50亿元，较节前一周减少2,589.7亿元；到期总量6,668亿元，较前一周减少2805.90亿元。净融资额为-2128.1亿元，较节前一周增加216.2亿元。662.91328.2206.6亿元，国有行、股份行、城商行和农商行较前一周分别变化-657亿元、亿元、-1696.3亿元和-22.5亿元。3M1M3M6M9M1Y同业存单的发513.3880.46201400.9亿元，较前一周分别变化-615.6-208.8-1276.8-1331.2842.71Y24.78%，主要是股份行发行较多。）

））本周存单到期量减少。到期总量6,667.6亿元，较节前一周减少2,805.9亿元。新一周（3/2-3/8）存单到期5,879.9亿元。）分银行类型228日，股份行、国有行、城商行和农商行一年存单发行利率较214日环比变化-1.4BP、0BP、0.59BP、5.5BP1%、3%、1%、0%2283M6M存单发行利率分别较2月14日变动-2.93BP、2.14BP、-0.39BP，位于3%、2%、0%历史分位数。图表12：不同银行类型1年期同业存单发行利率（%）

图表13：不同期限同业存单发行利率（%）本周Shibor利率多数上行。228日，隔夜、12周、1M、3MShibor2140.24BP、17.67BP、13BP、0BP、-1.21BP1.32%、1.5%、1.52%、1.55%、1.57%。本周存单到期收益率曲线下行。228AAA的中债商业1M3M6M9M1Y1.48%1.55%1.57%、1.58%214日分别变动-5BP-0.75BP-1BP-0.5BP-0.5BP。图表16：AAA中债商业银行同业存单到期收益率（%）

2283M期国股6M6M期国股转贴利率分别为1.7%1.58%1.55%、1.35%21414BP、0BP、32BP、-17BP。图表18：票据利率（%）机构行为跟踪银行间杠杆率环比上行。截至2月27日，债市银行间总杠杆率较2月13日上行0.14个百分点至105.13%，位于2021年以来14.90%历史分位数水平。图表19：银行间杠杆率（%）广义基金杠杆率小幅下行。227日，银行杠杆率、证券杠杆率、保103.2%194.4%132.1%104%2130.08BP、-3.43BP、-1.55BP、-0.26BP227日分别14%、5%、85%、1%历史分位数水平。与10变基金净买入久期下降，保险降久期。227日，基金净买入加权平均2.762134.5660%的历史分位数水平；理财净买入加权平均久期（MA=10）3.35213日表现上92%的历史分位数水平；证券净买入加权平均久期（MA=10）1.6521395%（MA=10）9.7621362%历史分位数水平。） ） 2272130