煤炭行业定期报告：内外煤倒挂煤价仍有上行动能

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本周行情回顾 4动力煤 6重要指标一览 6年度长协价 6现货价格 7国内煤价 7国际煤价 8供需及库存 9供给 9需求 9库存调度 炼焦煤 14重要指标一览 15现货价格 153.2.1焦煤 15无烟煤及喷吹煤 16焦炭及钢 17供需及库存 183.3.1供给 183.3.2需求 193.3.3库存 204进口 22重要指标一览 22中国进口煤炭发运量 22中国进口煤炭到港量 23重要新闻公告 24本周重点新闻 245.22025Q3业绩披露 255.3本周重点公司公告 26风险提示 28图表目录图表1：各行业一周行情表现（%） 4图表2：各行业市盈率比较 4图表3：各行业市净率比较 5图表4：本周煤炭个股涨跌幅（%） 5图表5：动力煤重要指标数据一览表 6图表6：秦港动力煤（Q5500）长协价（元/吨） 7图表7：秦港5500K动力煤价格（元/吨） 7图表8：内蒙动力煤产地价格（元/吨） 7图表9：山西动力煤产地价格（元/吨） 8图表10：陕西动力煤产地价格（元/吨） 8图表国际煤价走势（美元/吨） 8图表12：欧洲ARA港动力煤价（美元/吨） 8图表13：理查德RB动力煤价格（美元/吨） 8图表14：纽卡斯尔动力煤价格（美元/吨） 8图表15：462家样本矿山日均产量（万吨） 9图表16：462家样本矿山产能利用率（%） 9图表17：六大电厂日耗水平（万吨） 10图表18：六大电厂煤炭库存（万吨） 10

图表19：六大电厂煤炭可用天数（天） 10图表20：甲醇开工率（%） 10图表21：尿素开工率（%） 10图表22：三峡水位（米） 图表23：三峡出库流量（立方米/秒） 图表24：CR动力煤库存总指数（点） 图表25：CR动力煤库存消费地指数（点） 图表26：CR动力煤库存中转地指数（点） 图表27：CR动力煤库存生产地指数（点） 图表28：462家样本矿山动力煤库存（万吨） 12图表29：主流港口煤炭库存（万吨） 12图表30：秦皇岛港口库存（万吨） 12图表31：长江口库存（万吨） 13图表32：广州港库存（万吨） 13图表33：秦皇岛港煤炭调入量（万吨） 13图表34：秦皇岛港锚地船舶数（艘） 13图表35：秦皇岛-上海运费（元/吨） 14图表36：秦皇岛-广州运费（元/吨） 14图表37：炼焦煤重要指标数据一览表 14图表38：京唐港主焦煤库提价（元/吨） 15图表39：山西产地价（元/吨） 15图表40：河南产地价（元/吨） 16图表41：安徽产地价（元/吨） 16图表42：峰景矿到岸价（美元/吨） 16图表43：晋城无烟煤（元/吨） 17图表44：阳泉无烟煤（元/吨） 17图表45：阳泉喷吹煤（元/吨） 17图表46：长治喷吹煤（元/吨） 17图表47：山西冶金焦出厂价（元/吨） 18图表48：上海螺纹钢现货价（元/吨） 18图表49：523家样本矿山精煤日均产量（万吨） 18图表50：523家样本矿山开工率 18图表51：蒙煤甘其毛都口岸通关量（万吨） 19图表52：焦化厂开工率（%） 19图表53：日均铁水产量（万吨） 20图表54：高炉开工率（%） 20图表55：523家样本矿山精煤库存（万吨） 20图表56：样本钢厂(247家)炼焦煤库存（万吨） 21图表57：独立焦化厂(230家)炼焦煤库存（万吨） 21图表58：样本钢厂(247家)炼焦煤可用天数（天） 21图表59：独立焦化厂(230家)炼焦煤可用天数（天） 21图表60：中国六大港口炼焦煤库存量（万吨） 22图表61：煤炭进口重要指标数据一览表 22图表62：全球—>中国煤炭发运量（万吨） 23图表63：澳大利亚—>中国煤炭发运量（万吨） 23图表64：俄罗斯—>中国煤炭发运量（万吨） 23图表65：印尼—>中国煤炭发运量（万吨） 23图表66：全球—>中国煤炭到港量（万吨） 23图表67：澳大利亚—>中国煤炭到港量（万吨） 23图表68：俄罗斯—>中国煤炭到港量（万吨） 24图表69：印尼—>中国煤炭到港量（万吨） 24图表70：重点公司已披露2025Q3业绩（亿元） 25图表71：本周重点公司公告 26本周行情回顾本周煤炭指数大涨5.92%3001.08%3004.8415.55%3001.74%，煤30013.8个百分点。1.08图表1：各行业一周行情表现（%）1.08本周煤炭板块市盈率PE为20.6倍，位列A股全行业倒数第六位；市净率PB1.49A图表2：各行业市盈率比较图表3：各行业市净率比较

本周涨幅前五名公司为：江钨装备（+39%)、云煤能源（+14.5%)、永泰能源（+12.3%)、郑州煤电（+11.9%)、山西焦化（+11.6%)。图表4：本周煤炭个股涨跌幅（%）动力煤指标单位最新数据上周数据周涨跌额指标单位最新数据上周数据周涨跌额周涨跌幅长协价格秦港山西产Q5500元/吨680月环比-4.0元/吨（-0.6）年同比-11.0元/吨（-1.6）现货价格国内煤价秦港5500K动力末煤元/吨74572718.02.48%内蒙东胜大块精煤车板价（5500K）元/吨573.3573.30.00.00%大同弱粘煤坑口价（5500K）元/吨6146140.00.00%榆林动力块煤坑口价（6000K）元/吨7607600.00.00%国际煤价欧洲ARA动力煤美元/吨95.995.90.00.00%理查德RB动力煤美元/吨85.385.30.00.00%纽卡斯尔动力煤美元/吨117.4114.92.52.14%供给动力煤462家样本矿山日均产量万吨491.4439.951.511.71%动力煤462家样本矿山产能利用率%81.4%72.9%8.5pct-需求六大电厂日耗万吨64.156.72-3.8-4.53%六大电厂库存万吨1375.11318.514.41.09%六大电厂可用天数天21.415.50.95.81%甲醇开工率%92.8%92.8%0pct-尿素开工率%93.2%93.2%0pct-三峡水位米166.0167.7-1.7-0.98%三峡出库流量立方米/秒7220.07080.0140.01.98%库存调度CR动力煤库存总指数点173.6174.2-6.2-3.43%CR动力煤库存消费地指数点133.3132.4-3.2-2.38%CR动力煤库存中转地指数点219.9221.6-9.9-4.27%CR动力煤库存生产地指数点118.6118.5-1.4-1.18%462家样本矿山动力煤库存万吨276.8293.7-16.9-5.75%秦港煤炭库存万吨508.0499.09.01.80%长江口煤炭库存万吨648.0618.030.04.85%广州港煤炭库存万吨197.9191.16.83.56%秦港调入量万吨62.438.723.761.24%秦皇岛港锚地船舶数艘24.013.011.084.62%秦皇岛-上海海运费元/吨21.420.01.47.00%秦皇岛-广州海运费元/吨39.632.86.820.73%、 、sxcoal、上海钢联年度长协价20262月秦港动力煤（Q5500）680元/-4元/吨（-0.6%），年同比-11.0元/吨（-1.6%），2026年以来长协价均值为682元/吨。分产地看，202625500K461、517、431、278元/吨。图表6：秦港动力煤（Q5500）长协价（元/吨）现货价格国内煤价5500K2275500K动力末煤平仓745元/吨，周环比上涨18元/2.5%53元/吨，年涨幅7.7%。内蒙古产地价（5500K）持平。截至2月27日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)

车板价573.3元/吨，周环比持平；年同比上涨86.4元/吨，年涨幅17.8%。山西产地价（5500K）持平。截至2月27日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价614元/吨，周环比持平；年同比上涨92元/吨，年涨幅17.6%。陕西产地价（6000K）持平。截至2月27日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价760元/吨，周环比持平；年同比上涨155元/吨，年涨幅25.6%。图表7：秦港5500K动力煤价格（元/吨） 图表8：内蒙动力煤产地价格（元/吨）图表9：山西动力煤产地价格（元/吨） 图表10：陕西动力煤产地价格（元/吨）国际煤价ARA220ARA95.9美元/吨，周环23.4元/19.6%。RB220RB85.3美元/吨，周15元/14.9%。220117.4美元/吨，周环比2.5美元/2.1%15.5元/15.2%。图表国际煤价走势（美元/吨） 图表12：欧洲ARA港动力煤价（美元/吨）图表13：理查德RB动力煤价格（美元/吨） 图表14：纽卡斯尔动力煤价格（美元/吨）供需及库存供给动力煤462家样本矿山日均产量大涨。截至2月27日，动力煤462家样本矿山491.451.511.7%82.7万吨，14.4%。462227462家样本矿81.4%8.5pct14.2pct。图表15：462家样本矿山日均产量（万吨） 图表16：462家样本矿山产能利用率（%）上海钢联 上海钢联需求六大电厂日耗大涨。截至2月26日，六大电厂日耗64.1万吨，周环比上涨7.4万吨，周涨幅13%；年同比下跌14.4万吨，年跌幅18.4%。六大电厂库存微跌。截至2月26日，六大电厂库存1375.1万吨，周环比下跌9.20.7%17.61.3%。22621.4天，周环比312.3%4.224.4%。图表17：六大电厂日耗水平（万吨）图表18：六大电厂煤炭库存（万吨） 图表19：六大电厂煤炭可用天数（天）22692.8%，周环比持平，年同比4.9pct。22593.2%，周环比持平，年同比上6.5pct。图表20：甲醇开工率（%） 图表21：尿素开工率（%）三峡水位微跌。截至2月27日，三峡水位166米，周环比下跌1.7米，周跌幅1%；年同比上涨3.3米，年涨幅2.1%。三峡出库小涨。截至2月27日，三峡出库7220立方米/秒，周环比上涨140立方米/秒，周涨幅2%；年同比下跌1300米，年跌幅15.3%。图表22：三峡水位（米） 图表23：三峡出库流量（立方米/秒）库存调度CR动力煤库存总指数微跌。截至2月9日，CR动力煤库存总指数173.6点，周环比下跌0.6点，周跌幅0.3%；年同比下跌28.7点，年跌幅14.2%。CR动力煤库存消费地指数微涨。截至2月9日，CR动力煤库存消费地指数133.3点，周环比上涨0.8点，周涨幅0.6%；年同比下跌10.3点，年跌幅7.2%。CR动力煤库存中转地指数微跌。截至2月9日，CR动力煤库存中转地指数219.9点，周环比下跌1.7点，周跌幅0.8%；年同比下跌49.4点，年跌幅18.4%。

CR动力煤库存生产地指数微涨。截至2月9日，CR动力煤库存生产地指数118.6点，周环比上涨0.1点，周涨幅0.1%；年同比下跌4.4点，年跌幅3.6%。图表24：CR动力煤库存总指数（点） 图表25：CR动力煤库存消费地指数（点）煤炭资源网sxcoal 煤炭资源网sxcoal图表26：CR动力煤库存中转地指数（点） 图表27：CR动力煤库存生产地指数（点）煤炭资源网sxcoal 煤炭资源网sxcoal

462家样本矿山动力煤库存小涨。截至2月27日，462家样本矿山动力煤库存265.9万吨，周环比上涨3万吨，周涨幅1.1%；年同比下跌16.7万吨，年跌幅5.9%。图表28：462家样本矿山动力煤库存（万吨）上海钢联主流港口煤炭库存持平。截至2月23日，主流港口煤炭库存6131.1万吨，周环比持平；年同比下跌1367.8万吨，年跌幅18.2%。2275089万1.8%18426.6%。20251121648万吨，周304.9%142.2%。227197.9万吨，周环比上6.83.6%19.89.1%。图表29：主流港口煤炭库存（万吨） 图表30：秦皇岛港口库存（万吨）图表31：长江口库存（万吨） 图表32：广州港库存（万吨）22762.423.7万61.2%14.931.4%。

2272411艘，周涨84.6%1184.6%。秦皇岛-上海海运费大涨。截至2月27日，秦皇岛-上海海运费21.4元/吨，周环比上涨1.4元/吨，周涨幅7%；年同比上涨3.7元/吨，年涨幅20.9%。秦皇岛-广州海运费大涨。截至2月27日，秦皇岛-广州海运费39.6元/吨，周环比上涨6.8元/吨，周涨幅20.7%；年同比上涨4.2元/吨，年涨幅11.9%。图表33：秦皇岛港煤炭调入量（万吨） 图表34：秦皇岛港锚地船舶数（艘）图表37：炼焦煤重要指标数据一览表图表35：秦皇岛-上海运费（元/吨） 图表36：秦皇岛-广州运费（元/吨）3 炼焦煤指标单位最新数据上周数据周涨跌额周涨跌幅现货价格焦煤京唐港主焦煤库提价元/吨166016600.00.00%山西吕梁焦煤出矿价元/吨13101400-90.0-6.43%河南平顶山焦煤出矿价元/吨163016300.00.00%安徽淮北焦煤车板价元/吨163016300.00.00%峰景矿到岸价美元/吨240242-2.0-0.83%无烟煤及喷吹煤晋城无烟煤价元/吨9709700.00.00%阳泉无烟煤价元/吨9309300.00.00%阳泉喷吹煤价元/吨8808800.00.00%长治喷吹煤价元/吨102010200.00.00%焦炭及钢山西一级冶金焦出厂价元/吨148014800.00.00%上海螺纹钢价元/吨320032000.00.00%供给523家样本矿山精煤日均产量万吨64.945.919.041.46%523家样本矿山炼焦煤开工率%68.2%48.9%19.4pct-蒙煤甘其毛都口岸通关量（日度）万吨18.01.316.71318.09%需求焦化厂产能(＞200万吨)开工率%79.2%78.2%1pct-焦化厂产能(100-200万吨)开工率%67.1%66.6%0.4pct-焦化厂产能(<100万吨)开工率%49.0%44.4%4.7pct-中国日均铁水产量万吨233.3233.30.00.00%高炉开工率%80.2%80.2%0pct-库存523家样本矿山精煤库存万吨264.7267.2-2.5-0.95%国内样本钢厂炼焦煤库存万吨792.7820.2-27.5-3.35%国内独立焦化厂炼焦煤库存万吨829.5893.4-63.9-7.15%国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数天13.113.3-0.3-2.10%国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数天13.416.7-3.3-19.76%中国六大港口炼焦煤库存量万吨273.0255.517.66.88%、上海钢联、sxcoal3.1重要指标一览3.2现货价格3.2.1焦煤2271660元/吨，270元/19.4%。2271310元/吨，周环比下90元/6.4%元/9.2%。2271630元/吨，周环比140元/7.9%。2271630元/吨，周环比持元/6.3%。图表38：京唐港主焦煤库提价（元/吨） 图表39：山西产地价（元/吨）图表40：河南产地价（元/吨） 图表41：安徽产地价（元/吨）峰景矿到岸价微跌。截至2月27日，峰景矿到岸价240美元/吨，周环比下跌2美元/0.8%40.5美元/20.3%。图表42：峰景矿到岸价（美元/吨）无烟煤及喷吹煤晋城无烟煤持平。截至2月27日，晋城无烟煤970元/吨，周环比持平；年同30元/3.2%。227930元/吨，周环比持平；年同10元/1.1%。阳泉喷吹煤持平。截至2月27日，阳泉喷吹煤880元/吨，周环比持平；年同比下跌120元/吨，年跌幅12%。2271020元/吨，周环比持平；年同50元/4.7%。图表43：晋城无烟煤（元/吨） 图表44：阳泉无烟煤（元/吨）图表45：阳喷吹煤（元/吨） 图表46：长治喷吹煤（元/吨）焦炭及钢2271480元/80元/5.7%。2273200元/吨，周环比持120元/3.6%。图表47：山西冶金焦出厂价（元/吨） 图表48：上海螺纹钢现货价（元/吨）供需及库存供给523227日，523家样本矿山精煤日均64.91941.5%8.3万吨，年跌幅11.4%。523家样本矿山炼焦煤开工率微涨。截至2月27日，523家样本矿山炼焦煤开工率68.2%，周环比上涨19.4pct，年同比下跌15.6pct。图表49：523家样本矿山精煤日均产量（万吨） 图表50：523家样本矿山开工率上海钢联 上海钢联蒙煤甘其毛都口岸通关量大涨。22318万吨，16.71318.1%4.230.2%。图表51：蒙煤甘其毛都口岸通关量（万吨）上海钢联需求焦化厂（产能＞200万吨）开工率小涨。截至2月27日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率79.2%，周环比上涨1pct，年同比上涨3.4pct。焦化厂（100-200万吨）227日，焦化厂（100-200万吨）67.1%0.44pct0.3pct。焦化厂（产能<100万吨）开工率大涨。截至2月27日，焦化厂（产能<100万吨）开工率49%，周环比上涨4.7pct，年同比下跌1pct。

图表52：焦化厂开工率（%）中国日均铁水产量持平。截至2月27日，中国日均铁水产量（247家）233.3万吨，周环比持平；年同比上涨5.3万吨，年涨幅2.3%。22780.2%，周环比持平，年同比上1.9pct。图表53：日均铁水产量（万吨） 图表54：高炉开工率（%）上海钢联

库存523家样本矿山精煤库存小涨。227日，523257.7万吨，62.4%131.933.9%。图表55：523家样本矿山精煤库存（万吨）上海钢联国内样本钢厂炼焦煤库存小跌。截至227日，国内样本钢厂炼焦煤库存792.7万吨，周环比下跌27.53.4%24.1万吨，年涨幅3.1%。227日，国内独立焦化厂炼焦煤库存829.563.97.2%158.9元/吨，年涨幅23.7%。国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数小跌。截至2月20日，国内样本钢厂炼焦煤13.10.282.1%0.9天，年涨7.3%。国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数大跌。截至2月20日，国内独立焦化厂炼13.43.319.8%3.4天，34%。图表56：样本钢厂(247家)炼焦煤库存（万吨） 图表57：独立焦化厂(230家)炼焦煤库存（万吨）图表58：样本钢厂(247家)炼焦煤可用天数（天） 图表59：独立焦化厂(230家)炼焦煤可用天数（天）227日，中国六大港口炼焦煤库存量273万吨，周环比上涨17.6万吨，周涨幅6.9%139.1万吨，年跌幅33.8%。图表60：中国六大港口炼焦煤库存量（万吨）进口指标单位最新数据上周数据周涨跌额指标单位最新数据上周数据周涨跌额周涨跌幅量全球—>中国万吨436.4380.855.614.6%澳大利亚—>中国34.380.5-46.3-57.5%俄罗斯—>中国68.582.7-14.2-17.2%加拿大—>中国16.115.70.52.9%美国—>中国0.00.00.0-印尼—>中国291.9191.3100.652.6%其他国家—>中国25.710.715.0140.4%煤炭到港量全球—>中国万吨465.0523.8-58.8-11.2%澳大利亚—>中国131.483.248.257.9%俄罗斯—>中国83.374.58.811.8%加拿大—>中国0.00.00.0-美国—>中国0.00.00.0-印尼—>中国223.1342.1-119.0-34.8%其他国家—>中国27.324.03.313.6%上海钢联中国进口煤炭发运量全球—>中国煤炭发运量大涨。227日，全球—>436.4万吨，周环比上涨55.614.6%82.115.8%。澳大利亚—>中国煤炭发运量大跌。227日，澳大利亚—>中国煤炭发运量34.3万吨，周环比下跌46.357.5%59.6万吨，年跌幅63.5%。俄罗斯—>中国煤炭发运量大跌。227日，俄罗斯—>68.514.217.2%6.38.4%。印尼—>中国煤炭发运量大涨。227日，印尼—>291.9万吨，周环比上涨100.6万吨，周涨幅52.6%；年同比下跌30.2万吨，年跌幅9.4%。图表62：全球—>中国煤炭发运量（万吨） 图表63：澳大利亚—>中国煤炭发运量（万吨）上海钢联 上海钢联图表64：俄罗斯—>中国煤炭发运量（万吨） 图表65：印尼—>中国煤炭发运量（万吨）上海钢联 上海钢联4.3 中国进口煤炭到港量全球—>中国煤炭到港量大跌。227日，全球—>465万吨，58.811.2%88.816%。澳大利亚—>中国煤炭到港量大涨。227日，澳大利亚—>中国煤炭到港量131.4万吨，周环比上涨48.2万吨，周涨幅57.9%30万吨，年涨幅29.5%。俄罗斯—>中国煤炭到港量大涨。2月27日，俄罗斯—>中国煤炭到港量83.3万吨，周环比上涨8.8万吨，周涨幅11.8%；年同比下跌6.9万吨，年跌幅7.7%。印尼—>中国煤炭到港量大跌。227日，印尼—>223.1万吨，34.8%54.219.6%。图表66：全球—>中国煤炭到港量（万吨） 图表67：澳大利亚—>中国煤炭到港量（万吨） 上海钢联 上海钢联图表68：俄罗斯—>中国煤炭到港量（万吨） 图表69：印尼—>中国煤炭到港量（万吨）上海钢联 上海钢联重要新闻公告本周重点新闻【特朗普再度力保煤电，煤炭市场情绪继续升温】2月11日美国总统特朗普签

署行政命令，援引《国防生产法》推动“煤炭复兴”，要求五角大楼采购煤电并由能1.75亿美元用于升级六座燃煤电厂，以强化电网稳定性并支撑AI数据中2025年以来强化煤炭战略定位的能源思路，2025–2026年冬季极端天气中，煤电在保障电力供应中的关键作用进一步凸显，美国煤电发电占比EIA2026–2027年电力需求将持续增长（AI数据中心、电气化趋势驱动），煤炭作为基载能源的重要性再度提升。与此同时，印尼推2026年动力煤减产计划导致国际现货供应趋紧、价格上行，叠加美国政策强化市场预期，全球煤炭市场情绪明显升温，预计2026年煤价中枢存在上移可能。【以党的二十届四中全会精神为引领不断开创煤炭高质量发展新局面】据《中国电力报》报道，国家能源局煤炭司司长刘涛表示，将以党的二十届四中全会精神为引领，推动煤炭行业高质量发展并加快构建现代煤炭产业体系。政策强调在“十五五”开局之年以煤炭安全稳定供应为核心任务，强化煤炭在新型能源体系中的基础保障和系统调节作用，统筹发展与安全，推动先进产能有序释放、产能储备体系建设及市场体系完善，提升能源安全保障能力。同时，将加快推进煤矿智能化升级、“人工智能+煤炭”应用及关键技术攻关，促进产业链协同创新，并深化煤炭清洁高效利用、煤层气开发及煤炭与新能源融合发展，以支撑碳达峰目标实现和能源体系绿色转型。【多重利好共振，煤价仍有上行动能】据中国煤炭市场网报道，受印尼煤价上涨带动，进口煤到岸成本显著抬升，叠加国内主要港口库存下降，市场看涨情绪增强，煤价延续偏强走势。截至2月25日，CCTD环渤海动力煤现货参考价中，5500K、5000K、4500K分别报729元/吨、653元/吨、564元/吨，日环比分别上涨5元、6元、5元。供给端方面，民营矿虽逐步复产，但受安全监管趋严及节后运输恢复缓慢影响，短期供应增量有限，黄骅港与秦皇岛港库存仍处低位。需求端则仍受春节后复工节奏偏慢及气温偏暖影响，终端补库压力不大。整体来看，在进口煤成本高企与国内库存偏低的支撑下，短期煤价仍具上行动能。【澳煤、印尼煤双双倒挂，内贸市场迎来窗口期】受美国推动煤电采购政策、北半球寒潮带动需求提升以及印尼供给政策趋紧等多重因素影响，国际动力煤价格节后持续上涨。印尼方面拟将国内市场供应义务（DMO）25%30%，叠加配额不确定及降雨扰动，预计短期出口收缩；同时，当前无论印尼低卡煤还是澳洲高卡煤，进口价格均已倒挂于国内煤价之上，削弱终端采购意愿。在此背景下，国内终端逐步回归后更倾向内贸采购，进口煤价格优势减弱，内贸市场迎来窗口期。3月，利好国内煤价表现。

【煤价走弱叠加钢材累库，节后需求恢复偏慢】商务部数据显示，1月份全国煤炭价格环比下降1.0%、同比下降6.7%，其中炼焦煤、无烟块煤及动力煤环比分别下降1.8%、1.5%和0.6%；与此同时，中国钢铁工业协会披露，2月中旬重点钢181230119.9%。整体来看，煤价短期承压与下游钢材库存快速累积形成共振，反映出节后需求恢复节奏偏慢，产业链仍处于阶段性去化压力之中。2025Q3业绩披露25Q3营收YOY环比25Q1-3营25Q3营收YOY环比25Q1-3营收YOY25Q3归母YOY环比25Q1-3归母YOY000937.SZ冀中能源33.6-27%3%106.6-28%0.6-72%103%4.1-66%000983.SZ山西焦煤91.2-21%1%271.8-18%4.2-52%26%14.3-50%600123.SH兰花科创18.4-38%-1%58.9-30%-0.5-130%-295%0.1-99%600157.SH永泰能源70.5-10%40%177.3-21%0.7-74%-4%2.0-86%600395.SH盘江股份20.8-14%-22%72.312%-0.1488%-112%-0.2-149%600508.SH上海能源21.4-10%22%56.4-22%0.5-68%-51%2.6-59%600997.SH开滦股份41.2-16%-4%129.4-17%-1.8-206%-160%1.8-71%601666.SH平煤股份47.0-34%-1%148.2-36%0.2-97%-79%2.8-86%601699.SH潞安环能70.3-22%-1%211.0-21%2.1-64%-70%15.5-44%600758.SH辽宁能源10.1-17%10%34.2-12%-1.2-338%44%-1.0-269%600971.SH恒源煤电14.0-7%17%37.8-30%0.3-84%-119%-1.0-111%600985.SH淮北矿业112.3-42%12%318.4-44%0.4-97%-89%10.7-74%000552.SZ甘肃能化24.010%33%61.2-22%-0.9-169%-60%-2.8-127%002128.SZ电投能源79.43%15%224.03%13.3-9%8%41.2-6%600121.SH郑州煤电8.3-20%-5%26