汽车行业乘用车海外系列五：欧盟“价格承诺”机制落地再论中国品牌欧洲份额提升

目录索引一、欧盟“价格承”制落地，有利于中品纯电车型出口欧洲润升 5上汽分别验证PHEV/HEV出海路径 6（一255.4%HEV和PHEV新车拉力较大 6（二中品乘车欧洲场月额“韩追” 8三、中国品牌乘用车在欧洲PHEV市场份额提升最快，HEV市场实现份额“0-1”突破..........................................................................................................................................10（一）PHEV市：品牌用份提最，法系额滑著 （二）HEV场上汽MG优供拉中国份额现破日份下滑显著 （三）EV场中品终端额枢续移美系额23以持滑.14四、展望：推荐关在PHEV/HEV技术上有深厚备，同时在欧洲市积开拓渠道和加速新车投放的车企 （一中牌PHEV欧洲场用济优显著有继引全电气化进程 （二考欧市需和竞格变，荐注PHEV/HEV技储厚+渠道和车速入车企 五、投资建议 23六、风险提示 23图表索引图1：国牌用洲市终年份变情况（%） 6图2：国牌用洲市终月份变情况（%） 7图3：25年国牌车分力型洲场端份同变情（%） 7图4：25年国牌终端额动车拉力度 8图5：国用欧场终份月变情（%） 8图6：洲用整场分别端额化况（%） 9图7：洲用市动力型透变情（%） 10图8：国牌洲力市终份变情（%） 10图9：洲用不力类市分牌CR3 10图10：洲用不力类市分牌CR5 10图洲PHEV市中国牌端量万）和比速（%） 图12：洲用车PHEV场系终月额变情（%） 图13：洲PHEV车市分别端计额变情（%） 12图14：国牌车企品牌洲PHEV市端销（辆） 12图15：洲HEV市国品欧终销情（万） 13图16：洲用车HEV市场系终份月变化况（%） 13图17：国HEV乘欧洲场端额化况（%） 14图18：国牌车企品牌洲HEV场销量辆） 14图19：洲EV市中品牌端量万）同比速（%） 15图20：洲EV乘车场分别端额度化情（%） 15图21：洲EV乘车场分别端计额化情（%） 16图22：国牌车企品牌洲EV场销量辆） 16图23：亚德市品分初购成对（货：民） 19图24：亚英市品分初购成对（货：民） 19图25：动国牌份额续上两突路径 22表1：比迪国场品分参比较 17表2：比迪国场品分参比较 18表3：德不动类乘用能情比较 20表4：英不动类乘用能情比较 20表5：当国外PHEV不同术线型型较 21一、欧盟“价格承诺”机制落地，有利于中国品牌纯电车型出口欧洲利润提升利润有较大正面贡献。2026年1月12日正式发布了关于对中国纯电动汽车（BEV）最低出口价格：一是在以调查期内该出口商的CIF价格，加上其适用的反补贴税额；二（Cupra品Tavascan20.7%中国品牌乘用车25年在承担较高关税的前提下实现欧洲EV市场份额持Marklines25EV24.6+80.3%；在EV市场中终端份额为9.7%，同比+2.6pct。（247.417.4%20%38.1%21%）比亚迪/上汽分别验证PHEV/HEV出海路径（一中国品牌乘用车25年在欧洲市场终端份额提升至.4%和PHEV新车型拉动力度较大中国品牌乘用车欧洲市场终端份额持续提升，其中EV/PHEV/HEV均有显著拉动。根据Marklines数据，25年中国品牌乘用车在欧洲市场的终端销量为71.7万辆，同比+104.8%；终端份额为5.4%，同比+2.7pct。分动力类型来看，中国品牌EV、HEVEV/PHEV/HEV9.7/13.9/3.3%+2.7/+11.0/+2.3pct。新车型拉动力度>HEV力度车型拉动力度:PHEV：25年中国品牌PHEV乘用车在欧洲市场拉动其整体份额提升1.0pct38%。0.7pct，25%。EV19%。图1：中国品牌乘用车欧洲市场终端年度份额变化情况（%）5.4%3.5%5.4%3.5%2.8%2.7%2.2%1.7%1.5%1.5%1.6%1.4%1.1%1.2%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%

23年欧洲中国品牌份额

24年剔除EV后中国品牌份额

25年剔除EV+PHEV后中国品牌份额 剔除EV+PHEV+HEV后中国品牌份额Marklines注：欧洲市场统计不含俄罗斯，下同图2：中国品牌乘用车欧洲市场终端月度份额变化情况（%）9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%2023/1 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 2025/1 2025/5 2025/9 2026/1欧洲中国品牌份额 剔除EV后中国品牌份额剔除EV+PHEV后中国品牌份额 剔除EV+PHEV+HEV后中国品牌份额Marklines注：26年1月部分国家数据统计不全图3：25年中国品牌乘用车分动力类型欧洲市场终端份额同比变化情况（%）6.0%0.3%5.4%0.3%5.4%0.7%1.0%0.5%2.7%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%24年份额 EV拉动 PHEV拉动 HEV拉动 燃油车拉动 25年份额Marklines图4：25年中国品牌欧洲终端份额分动力车型拉动力度11.4%11.4%19.0%25.2%37.8%EV拉动市占率 PHEV拉动市占率 HEV拉动市占率 燃油车拉动市占率Marklines（二）中国品牌乘用车在欧洲市场单月份额已“超韩追日”随中国品牌在欧洲市场终端份额的提升，日系和韩系份额下滑显著。根据Marklines/韩系///+0.6/-0.3/-0.6/-0.9/-1.5/+2.7pct在HEV（48V轻混）市场中日系/韩系/美系/中系的终端份额分别为25.7/7.4/5.0/3.3%，同比分别-5.4/-2.3/-1.7/+2.3pct；在PHEV市场中德系/（法）/52.1/15.8/13.9%0.0/-8.8/+11.0pct。图5：各国乘用车欧洲市场终端份额月度变化情况（%）50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2023/1 2023/4 2023/72023/102024/1 2024/4 2024/72024/102025/1 2025/4 2025/72025/102026/1德系 韩系 美系 其他 日系 中系Marklines注：26年1月部分国家数据统计不全图6：欧洲乘用车整体市场分系别终端份额变化情况（%）45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2023 2024 2025德系 韩系 美系 其他 日系 中系Marklines三、中国品牌乘用车在欧洲PHEV市场份额提升最快，HEV市场实现份额“0-1”突破欧洲乘用车市场EV和PHEV率提升。根据Marklines数据，25年欧洲乘用车市场中HEV/PHEV/EV的渗透率分别为+2.5/+2.2/+4.1pctHEV现持续提升趋势，PHEV和EV渗透率25年加速提升。PHEV0-1”Marklines年中国品牌在欧洲EV/PHEV/HEV/燃油车的终端份额分别为9.7/13.9/3.3/3.0%，同比PHEV25年欧洲EV/PHEV/HEV/CR313.9%9.7%7.5%3.7%2.5%3.0%7.0%.%图7欧洲乘用车市分力类型渗透率变化（） 13.9%9.7%7.5%3.7%2.5%3.0%7.0%.%35%30%25%20%15%10%5%0%

2023 2024 2025

16%14%12%10%8%6%4%2%0%

23年 24年 25EV份额 PHEV份额EV PHEV HEV HEV份额 燃油车额Marklines Marklines图9：欧洲乘用车不同力类型市场分品牌CR3 图10：欧洲乘用车不同力类型市场分品牌80%60%40%20%0%

2023 2024 2025EV市场 PHEV市场HEV市场 燃油车场

2023 2024 2025EV市场 PHEV市场HEV市场 车市场Marklines Marklines（一中国品牌在欧洲PHEV市场终端份额连续创新高。根据Marklines数据，中国品在PHEV市场中的终端份额为24.4%，同比+18.7pct。欧洲PHEVMG和奇瑞Jaecoo拉动Marklines//美系其他()/日系25年在欧洲PHEV市场中的终端份额为52.1/4.9/4.6/15.8/8.8/13.9%，同比分别/上汽/25年在欧洲PHEV市场终端销量分别为7.2/4.2/2.9万辆。图11：欧洲PHEV市场中国品牌终端销量（万辆）和同比增速（%）3 1000%2.5 800%2 600%1.5 400%1 200%0.5 0%023/2

23/5

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25/11

-200%PHEV市场国品欧洲量/左轴 同比增速/右轴Marklines注：26年1月部分国家数据统计不全，下同图12：欧洲乘用车PHEV市场分系别终端月度份额变化情况（%）60%50%40%30%20%10%0%2023/1 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 2025/1 2025/5 2025/9 2026/1德系 韩系 美系 其他 日系 中系Marklines图13：欧洲PHEV乘用车市场分系别终端累计份额变化情况（%）50%40%30%20%10%0%2023 2024 2025德系 韩系 美系 其他 日系 中系Marklines图14：中国品牌分车企/品牌在欧洲PHEV市场终端销量（万辆）1.21.00.80.60.40.20.02023/1 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 2025/1 2025/5 2025/9 2026/1比亚迪 上汽MG 奇瑞Jaecoo 吉利领克Marklines（二）HEV市场：上汽MG优质供给拉动中国品牌份额实现突破，日系份额下滑显著中国品牌在欧洲市场24年品牌贡献核25HEV13.2万辆，同比+253.8%；中国品牌在HEV市场中的终端份额25年提升至3.3%，同比+2.3pct。HEV市场中日系份额下滑显著，德系/韩系/美系/其他（法系为主）/日系/中系在25年欧洲HEV市场中的终端份额为25.2/7.4/5.0/33.3/25.7/3.3%，同比分别+1.2/-2.4/-1.6/+5.9/-5.4/+2.3pctMG25HEV+249.1%。图15：欧洲HEV市场中国品牌欧洲终端销量情况（万辆）2

400%350%300%250%1

200%150%100%50%023/1 23/4 23/7 23/10 24/1

24/7

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25/1

25/4

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0%25/10HEV市场中国牌欧销量 同比增速/右轴Marklines图16：欧洲乘用车HEV市场分系别终端份额月度变化情况（%）45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2023/1 2023/4 2023/72023/102024/1 2024/4 2024/72024/102025/1 2025/4 2025/72025/102026/1德系 韩系 美系 其他 日系 中系Marklines图17：各国HEV乘用车欧洲市场终端份额变化情况（%）40%35%30%25%20%15%10%5%0%2023 2024 2025德系 韩系 美系 其他 日系 中系Marklines图18：中国品牌分车企/品牌在欧洲HEV市场终端销量（辆）02024/4 2024/10 2025/4 2025/10MGMarklines（三23续下滑中国品牌EV乘用车在欧洲EV市场终端份额中枢持续上移，美系份额下滑。根据Marklines25EV24.6+80.3%；在EV+2.6pctEV/韩系/美系/其他（法系为主）/日系/中系品牌份额分别为44.0/8.0/13.0/22.2/3.0/9.7%，同比分别+4.9/+1.2/-5.3/-2.7/-0.7/+2.6pct。图19：欧洲EV市场中国品牌终端销量（万辆）和同比增速（%）4321

250%200%150%100%50%0%-50%023/1

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-100%EV市场中国牌欧销量/左轴 同比增速/右轴Marklines图20：欧洲EV乘用车市场分系别终端份额月度变化情况（%）50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2023/1 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 2025/1 2025/5 2025/9德系 韩系 美系 其他 日系 中系Marklines图21：欧洲EV乘用车市场分系别终端累计份额变化情况（%）45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2023 2024 2025德系 韩系 美系 其他 日系 中系Marklines中国品牌在欧洲EV市场份额提升，比亚迪、小鹏、零跑和MGEV1.7/0.7/0.4/0.6/MG/小鹏/EV乘用车在25年欧洲市场终端销量分别为11.0/5.7/2.1/3.0万辆，同比分别+164.1/-23.1/+152.0/+2262.4%。图22：中国品牌分车企/品牌在欧洲EV市场终端销量（辆）02023/1 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 2025/1 2025/5 2025/9比亚迪 MG 小鹏 零跑MarklinesPHEV/HEV同时在欧洲市场积极开拓渠道和加速新车投放的车企欧洲市场中国品牌PHEV份额提升最快，持续验证我们对“中国品牌新品类PHEV在海外市场将引领全球电气化进程”的判断。我们在24年8月的报告《乘用车海外（出口）系列三：谁将引领下阶段全球汽车电气化进程？》中提出：新品类PHEV有望复刻国内成功，引领海外电气化变革。+PHEV在PHEV+放眼全球，节能减排强约束下电气化方向明确，叠加中国品牌PHEV在海外多数国家和地区依然具备初始购置成本+使用成本优势，PHEV在海外有望复刻国内路径，再次引领电气化变革。（一）中国品牌PHEV在欧洲市场使用经济性优势显著，有望继续引领全球电气化进程从购置成本来看，中国品牌PHEV车型在欧洲市场具备性价比优势。我们以近（4.6-4.8CR-VFortunerLeaderPLUSSealUPLUS均具有德国市场的宋PLUSDM-i对比当地市场的HEV/PHEV平均折价率分别为12.1%/30.3%；英国市场的宋PLUSDM-i相较的HEV/PHEV的折价率分别为16.2%/23.1%。比亚迪德国市场竞品分析比亚迪丰田本田比亚迪德国市场竞品分析比亚迪丰田本田车型SongPlusRAV4RAV4PHEVCR-VHEVCR-VPHEV价格（EUR）41,990-44,99040,990-58,69059,790-67,99049,600-5850060,800价格（CNY）325,842-349,122318,082-455,434463,970-527,602384,896-453,960471,808车身尺寸轴距（mm）2765269026902700/27012701长宽高（mm）4705*1890*16804600*1855*16854600*1855*16854706*2153*16744706*2153*1673整备质量（kg）17901745-17751910-20001821/18751988动力排量（ml）14982487248719931993功率（KW/rmp）77/6000;143131；88136；134109/6100；135109/6100；135扭矩（N·m/rpm)135/4500;325221/3600-5200；227/3200-3700；189/4500；335189/4500；335变速箱E-CVTCVTCVTCVTCVT动力类型PHEVHEVPHEVHEVPHEVWLTC综合油耗0.85-1.155.6-5.816-6.70.9（L/100km）最低荷电状态油耗（L/100km）4.93-4.986.66.2电池能量（kwh)12.9/18.3/26.618.117.7百公里耗电量（kWh/100km）15.9/16.817.117.2智能驾驶&座舱车道保持辅助系统标配标配标配标配标配巡航系统标配标配标配标配标配仪表盘12.37/12.312.310.210.2中控屏幕尺寸（英寸）12.810.510.599其他CO2排放量（g/km）0；A3126-132；D22；B135D；151-152E19；B（E）汽车之家，丰田德国官网，本田德国官网注：功率和扭矩有两项数据的前者为内燃机数据，后者为电动机扭矩；“-”表示未配置，空白表示未查询到相关信息比亚迪英国市场竞品分析比亚迪丰田本田比亚迪英国市场竞品分析比亚迪丰田本田车型SongPlusRAV4RAV4PHEVCR-VHEVCR-VPHEV价格（GBP）33,205-39,90539,885-46,81544,175-48,99045,930-49,03053,995价格（CNY）305,486-367,126366,942-430,698406,419-450,708422,556-451,076496,754车身尺寸轴距（mm）27652690269027002701长宽高（mm）4705*1890*16804600*1855*16854600*1855*16854706*1866*16844706*1866*1673整备质量（kg）17901745-17751910-20001804/18181919动力排量（ml）14982487248719931993功率（KW/rmp）77/6000;143131；88136；134109/6100；135109/6100；135扭矩（N·m/rpm)135/4500;325221/3600-5200；202227/3200-3700；270189/4500；335189/4500；335变速箱E-CVTCVTCVTCVTCVT动力类型PHEVHEVPHEVHEVPHEVWLTC综合油耗（L/100km）0.85-1.154.83-50.836.71最低荷电状态油耗（L/100km）4.93-4.98电池能量（kwh)12.9/18.3/26.618.117.2百公里耗电量（kWh/100km）15.9/16.8智能驾驶&座车道保持辅助系统标配标配标配标配标配巡航系统标配标配标配标配标配舱仪表盘（英寸）12.37/12.312.310.210.2中控屏幕尺寸（英寸）12.810.510.599其他CO2排放量（g/km）26129-13722128-13719汽车之家，丰田英国官网，本田英国官网注：功率和扭矩有两项数据的前者为内燃机数据，后者为电动机扭矩；“-”表示未配置，空白表示未查询到相关信息图23：比亚迪德国市场竞品分析初始购置成本对比（货币：人民币）

图币：人民币）605040302010PHEV宋PHEV宋PLUSHEVPHEVRAV4荣放HEVPHEVCR-VHEVPHEV平均落地价万元） 宋PLUS相较本型的价

35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%

5045403530252015105PHEV宋PHEV宋PLUSHEVPHEVRAV4荣放HEVPHEVCR-VHEVPHEV平均落地价万元） 宋PLUS相较本型的价

35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%汽车之家，丰田德国官网，本田德国官网，广发证券发展研究中心

发展研究中心从使用成本来看，中国品牌PHEV在欧洲市场的经济性优势显著。我们根据各国家汽油价格、居民电价、公共充电桩电价（含服务费），对比亚迪宋PlusDM-i（2025款，欧洲车型名称为SealUDMi）、其同级别竞品RAV-4、CRV的ICE及HEV在WLTC工况下的使用成本进行测算。58.1/35.8元，62%/50%。PHEV80%PHEV100%宋PlusDMi80%20%=PHEV/ICEHEV-1；PHEV+PHEV。表3：德国不同动力类型乘用车能耗情况比较车型宋PLUSRAV4CR-V平均动力类型PHEVICEHEVICEHEVICEHEV百公里电耗（kWh/100km）15.90------单位电耗成本（元人民币/kWh）1.371.371.371.371.37--极端电耗成本（元人民币/kWh）4.494.494.494.494.49--百公里油耗（L/100km）4.956.595.107.315.49--单位油耗成本（汽油，元人民币/L）13.5913.5913.5913.5913.59--综合百公里能耗成本（正常用电成本，元人民币）30.9089.5569.3199.3474.6194.4571.96综合百公里能耗成本（极端用电成本，元人民币）70.5889.5569.3199.3474.6194.4571.96PHEV综合百公里能耗节省（正常用电成本，元人民币）-58.6538.4068.4443.7063.5441.05PHEV综合百公里能耗节省（极端用电成本，元人民币）-18.98(1.27)28.764.0323.871.38PHEV综合百公里能耗节省率（正常用电成本）-65.49%55.41%68.89%58.58%67.28%57.05%PHEV综合百公里能耗节省率（极端用电成本）-21.19%-1.83%28.95%5.40%25.27%1.92%汽车之家，丰田德国官网，本田德国官网，Marklines注：能源成本节省率=PHEV综合状态下使用成本/对应车型能耗成本-1表4：英国不同动力类型乘用车能耗情况比较车型宋PLUSRAV4CR-V合并比较动力类型PHEVICEHEVICEHEVICEHEV百公里电耗（kWh/100km）15.90------单位电耗成本（元人民币/kWh）1.741.741.741.741.74--极端电耗成本（元人民币/kWh）5.725.725.725.725.72--百公里油耗（L/100km）4.956.595.107.315.49--单位油耗成本（汽油，元人民币/L）13.4613.4613.4613.4613.46--综合百公里能耗成本（正常用电成本，元人民币）35.4688.6868.6398.3673.8793.5271.25综合百公里能耗成本（极端用电成本，元人民币）86.0488.6868.6398.3673.8793.5271.25PHEV综合百公里能耗节省（正常用电成本，元人民币）-53.2233.1762.9138.4258.0635.79PHEV综合百公里能耗节省（极端用电成本，元人民币）-2.64(17.41)12.33(12.16)7.48(14.79)PHEV综合百公里能耗节省率（正常用电成本）-60.02%48.33%63.95%52.00%62.09%50.24%PHEV综合百公里能耗节省率（极端用电成本）-2.98%-25.37%12.53%-16.46%8.00%-20.75%汽车之家，丰田英国官网，本田英国官网，Marklines注：能源成本节省率=PHEV综合状态下使用成本/对应车型能耗成本-1从用户体验角度，相较于海外车企中国品牌PHEV在技术上的创新给消费者带来更好的综合体验。对比当前海内外PHEV典型混动系统技术，欧系的大众采用P2并联方案，沃尔沃采用P1并联方案，日系的丰田和美系的通用采用P1+P3功率分流方案，中系的比亚迪、长城和日系的本田采用P1+P3串并联方案。同时，国内PHEVPHEV表5：当前国内外PHEV不同技术路线典型车型比较制造商比亚迪长城丰田本田大众沃尔沃通用车型宋PlusDM-I2025魏牌摩卡ToyotaRAV4Prime2024CR-VPHEV2024途观L2023V2XC60T8（四驱）Kuga长*宽*高*轴距（mm）4775*1890*1670*27654881*1960*1690*29154574*1859*1702*26944706*1866*1673*27014733*1859*1673*27914708*1902*1656*28654604*2177*1679*2711代表技术DM-i柠檬混动THSi-mmd48V轻混EcoBoost架构P1+P3串并联P1+P3串并联P1+P3功率分流P1+P3串并联P2并联P1+P4并联P1+P3功率分流动力总成1.5L+双电机1.5T+双电机2.5L+双电机2.0L+双电机1.4T+单电机2.0T+单电机2.5L+双电机发动机功率（KW）