通信行业研究：旭创发布业绩快报关注3月GTC大会

：周务指+3.65务指数+3.39。AMD与Facebook公司Meta署协，提6GWAI图表1：服务器指数(8841058.WI)走势光块数+4.84块数+4.14NV绩&双beat从价市反应和我3，NVIDIAGTCCPO中际创布绩报，2025全收入382.40元，们算应4Q25季度入132.35元比+102/环比长健2025年全营润135.97元们算应4Q25季度业润47.59亿同+190环比+204Q（）4QGTC&OFCprice-inscale-up图表2：光模块(CPO)指数(8841258.WI)走势IDC周IC数+241，本以，IC指数244全最的I型API聚平台OpeRouer数据示，202629154.12（2.94图表3：IDC指数(866052.WI)走势图表4：本周通信板块景气度板块景气度指标本期景气度说明运营商稳健向上5G投资周期结束，电信行业端承压，但云与IDC业务放量接力成长，整体景气度稳健向上。光模块稳健向上中际旭创发布业绩快报，营收净利润双增；NV发布财报，业绩指引均超预期。服务器稳健向上谷歌、AWS大幅上修资本开支指引，AI算力需求持续增长。交换机稳健向上高速交换机放量，国产交换机有望在Scale-up域实现突破。连接器稳健向上意华股份表示目前高速连接器产品在手订单充足，看好超节点加速渗透趋势下连接器用量增长。IDC 加速向上

AI2token7nm/5nm5物联网 加速向上 字节“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段，将分版本推出，AI端侧有望突破。液冷 高景气维持 RubinNVL72机架采用100液冷，且支持45摄氏度进水温度，无需高能耗的冷水机组，液冷渗透加速。，雅虎财经，每日经济新闻，财联社，新浪财经运营商：运营商数据维持稳健增长2025年电业收计成1.75元同长0.7。中国:电信主营业务收入中国:电信主营业务收入:当月值中国:电信主营业务收入:当月同比（%）

2024-112024-122025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-12

15%10%5%0%-5%-10%-15%，工信部截至2025年底，中国电信、中国移动和中国联通三家基础电信企业的固定宽带互联网接入用户总数达到6.91亿户，2.3834.53.6202519.875G12.0465.9。图表6：千兆用户占比超三成 图表7：截至12月末5G用户占超六成25,00024,00023,00022,00021,00020,00019,000

35%1000M以上用户数（万…1000M以上用户数（万…1000M以上用户占比…34% 1233% 1032% 8631%430% 229% 0

705G移动电话用户数（亿户）655G移动电话用户数（亿户）605550 工部 工部20253958GB17.3202516.1396512（DOU）23.04GB/户月。图表8：1-12月移动互联网累计量同比增长17 图表9：12月当月DOU达22GB/户·月4003503002500

移动互联网接入流量（亿GB，左轴）户均移动互联网接入流量（GB/户*月，右轴）5年年8月年9月月月月年2月年3月年4月年5月年6月年7月年8月年9月月月月

0

移动互联网接入流量（亿GB，左轴）户均移动互联网接入流量（GB/户*月，右轴）5年年8月年9月月月月年2月年3月年4月年5月年6月年7月年8月年9月月月月工部 工部20252.0214.2；移动信务入比降2.4。图表10：电话通话量持续下滑 图表11：移动短信业务量快增长移动电话去话通话时长增速（%移动电话去话通话时长增速（%）-4%-4%-5%-5%-6%-6%-7%

系…25%20%15%10%5%

4%3%2%1%0%-1%-2%工部 工部202512.514877202510GPON3162341.920255G483.8万个，比上年末净增58.8万个。图表12：千兆光纤宽带网络设步推进 图表13：5G网络建设持续深化互联网接入端口数（亿个）12.6互联网接入端口数（亿个）12.512.412.312.212.112.011.911.811.711.6

5G基站（万个）5G基站（万个）当月新增（万个）2024年2024年9月2024年10月2024年11月2024年12月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月2025年9月2025年10月2025年11月年12月工部 工部光模块数据年1-12月我光块口据降当同加0.87累同降16.00图表14：1-12月光模块出口金额比增加1 图表15：12月光模块出口金额同增加0.87

中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):累计值:亿亿美元

100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00

7.006.005.004.003.002.001.000.00

中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月值:亿亿美元中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月环比%中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月同比%140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.002023-012023-032023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-11物联网数据：至2025年12月我国动网蜂终用数达28.88亿同增长8.73本净增2.322024Q13Q25网模出量比长。图表16：截至12月末蜂窝物联网终端用户数同比增长9.85

图表17：2025年Q3物联网模组出货量同比增长10

（亿户）

18%16%14%12%10%8%6%4%2%年年9月月月月年2月年3月年4月年5月年6月年7月年8月年9月月月月

80%70%60%50%40%30%20%10%2020-Q42021-Q12020-Q42021-Q12021-Q22021-Q32021-Q42022-Q12022-Q22022-Q32022-Q42023-Q12023-Q22023-Q32023-Q42024-Q12024-Q22024-Q32024-Q42025-Q12025-Q22025-Q3-10%-20%-30%

蜂窝模组出货量同比增速（%）工部 国证数未实室导纵横情参申一级业分通板涨跌为+4.76，名行第10。图表18：板块周涨跌幅排序（2)(4)房地产计算机汽车钢铁申万（万跌前五南科世通太光、，跌幅别为-3.56。图表19：通信板块个股周涨跌幅（剔除*ST公司）35.15%周涨跌幅35.15%周涨跌幅23.80% 23.38%19.33%18.33%-3.56%-4.47%-5.15% -5.33%-10.01%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%润泽科技烽火通信亨通光电中天科技天孚通信南凌科技世纪恒通太辰光长芯博创国盾量子-15%润泽科技烽火通信亨通光电中天科技天孚通信南凌科技世纪恒通太辰光长芯博创国盾量子4.1行业新闻223WarrenPiesGPUB200，A100、H1003Fourteen2023819202622280GBH100GH2004GPUGPU226752102030507nmSemiAnalysis介绍，SMIC20255224226AIAPIOpenRouter202629154.12Token（2.94Token）2165.16MiniMaxM2.5KimiK2.5GLM-5DeepSeekV3.22026202631AWSEC2158NVIDIAH200p5e.48xlarge34.6139.80GB0.040.080.050.080.060.085AWS中芯国际：226（NikkeiAsia）5N+39030AIN+375ASMLCEO7深度求索：IT2月272月26DeepSeekDeepSeekV4向国内AIAMDDeepSeekDeepSeek没有向英伟达和AMDAMD华为：2月26日据金融界消息，国家知识产权局信息显示，华为技术有限公司申请一项名为“传输带线波导连接器、通信系20237Google：227TheInformation，MetaAITPUAIMetaTPUTPUAITPUTPU10122000TPUMetaTPU（SPV）TPUTPUxAIValorGPUOpenAI：2025年1月宣布耗资5000亿美元的星门AI100010OpenAI—AI模型开发商OpenAIOracle）（SoftBankOpenAI及其CEO萨姆・OpenAIOpenAIOpenAIOpenAI首席财务官萨拉TheInformation・OpenAI正“充分利用云伙伴，以保持更轻盈的资产负债表”。228OpenAIOpenAI500150350OpenAI500OpenAIOpenAIAmazonBedrockAIOpenAIFrontierAIAgent团队；OpenAI2AmazonTrainiumOpenAIFrontier38081000xAIValorGPUAMD:226AMDAIFacebookMeta6GWAIAMD202510OpenAIMetaMI450AMDInstinctGPUAMDHeliosAIAMDEPYCCPU。MetaAMDAI英伟达：225NVIDIAGTC2026315，N