2026年二季度铁合金策略报告

光期研究见微知著铁合金策略季报2026年二季度铁合金：关注中东局势变化及企业自主减排情况供应：锰系行业为反对内卷式竞争，发布自主减排方案。其中内蒙古铁合金行业预计月减排量9.46万吨，宁夏铁合金行业预计年减排需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比有所好转，但绝对值仍然偏低，厂商交盘面意愿增加，现货成交转淡。1-2月全国粗钢产量累格环比上涨超20%，加蓬矿、澳矿涨幅也在10-20%之间。依据铁合金在线数据，截至3月末数据，粗略测算内蒙地区锰硅生产成本6206元/价格波动对煤炭价格也有一定影响，持续关注中东局势进展。基本面来看，成本端支撑较强，受海运费上调以及南非锰矿生产成本增加影响，港口锰矿报价持续上涨，且惜售情绪较浓。供应端，近期锰系行业为反对内卷式竞争，发布自主减排方案，按照预期，全国铁合金行业月减排量22.1万吨，年度累计减排量26力。综合来看，成本端有支撑，供应端有预期，短期基本面有一定上行支撑，但需关注预期兑现情况，二季度锰硅期价以震荡略偏强对待。需求：钢材需求偏弱，厂商交盘面意愿增加。1-2月全国粗钢产量累计值16033.5万吨，同比下降3.58%。截止3月27日当周，样本钢厂库存：硅铁样本企业库存环比下降，绝对值偏低。截至到3月末数据显示，60家样本企业硅铁数量为54950吨，环比下降4450吨，同比成本：一季度硅铁各主产区生产成本涨跌不一，即期生产利润环比增加。依据铁合金在线，总结：消息刺激市场情绪，基本面共振上行驱动力度有限。近期中东地区局势持续且反复，扰动市也有一定影响，持续关注中东局势进展。基本面来看，供应端，在当前生产利润下，硅铁周产量环比仍下降，同比偏低。需求端，硅铁期价上行后，厂商交盘面意愿增加，现货成交相对转淡。库存端，60家样本企业库存处于偏低水平，库存相对偏紧。成本端，目前各主产区生产成本差异较大，北方开工要好于南方。综合来看，目前硅铁基本面并无明显上行驱动，持续关注外部局势变化，中东地缘走势以及黑色整体情绪均有一定影响，预计二季度硅铁期价仍维持震荡走势。主力合约收盘价（元/吨）锰硅硅铁2026-03-272025-12-29季环比71833612.25%5.92%单位：元/吨甘肃青海2026-03-27560056305600单位：元/吨甘肃青海2026-03-2756005630560056002025-12-295250527052505250季环比350360350350单位：元/吨广西天津江苏云南2026-03-276230620063006400612062002025-12-29559057005700575055205650季环比640500600650600550单位：元/吨单位：元/吨SF01基差SF05基差SF09基差2026-03-27-428-312-4122026-03-20-380-262-336周环比-48-50-76SM2405基差SM2605基差SM2505基差SM2305基差4002000-200-400-600-800-1000SF2505基差SF2605基差SF2405基差SF2305基差4002000-200-400-600-800-1000单位：元/吨SM01基差SM05基差SM09基差2026-03-27-398-350-3962026-03-20-330-300-340周环比-68-50-562305-23092405-24092505-25092605-26093002502000-50-100-150-200-2502305-23092405-24092505-25092605-26094003002000-100-200-3005-9价差（元/吨）锰硅硅铁2026-03-27-46-1002026-03-03-42-42-4-580-1000-2000-3000双硅价差（硅铁-硅锰）（元/吨）2026-03-27-4522025-12-31-192环比-260图表：中国硅锰产量（周单位：万吨）2021-07-022022-07-022023-07-022024-07-022025-07-02锰硅周产量（吨）环比（%）2026-03-27273802025-12-2627810资料来源：GMA全球锰业协会资料来源：GMA全球锰业协会）（001111）（86864205020864202024-032024-042024-052024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-030-500-1000-15002024-032024-042024-052024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-03锰硅生产利润（元/吨）北方大区锰硅生产利润（元/吨）北方大区贵州2026-03-262025-12-23季环比锰硅生产成本（元/吨）北方大区贵州2026-03-262025-12-23季环比硅锰需求（吨）2026-03-27硅锰需求（吨）2026-03-272025-12-26涨跌幅（%）粗钢产量（万吨）2026-022025-12-100.00%34%32%30%28%26%24%22%20%2021-102022-042022-102023-042023-102024-042024-102025-042025-10（万吨）螺纹占五大材总产量比例2026-03-272026-03-2024.20%2025-12-262025-12-1222.18%环比2.02%0）（仓单数量有效预报锰硅合计2026-03-262026-03-19环比50479750单位：吨2026-03-27613003728002930002025-09-054250021230050-5-10-15-20-25-302021-082021-102021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-082022-102022-122023-02 2023-042023-06 2023-082023-10 2023-122021-082021-102021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-082022-102022-122023-02 2023-042023-06 2023-082023-10 2023-12/2024-062024-08 2024-10 2024-12 2025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-02硅锰：库存可用天数环比：中国（月）硅锰：库存可用天数同比：中国（月）锰硅库存可用天数（天）可用天数环比（%）可用天数同比（%）2026-03-312026-02-28单位：万吨锰矿到货量单位：万吨锰矿到货量加蓬2026-03-202025-12-26单位：万吨锰矿发运量加蓬2026-03-202025-12-2670"""单位：万吨锰矿库存合计天津港连云港钦州港2026-03-202025-12-19季环比25025050%45%20040%35%15030%25%10020%15%5010%5%00%00加蓬矿澳矿占总库存比例澳矿+加蓬占总库存比例2026-03-2026.55%2026-03-1327.87%环比-1.10%-1.32%南非南非Mn36.5加蓬Mn44.5澳大利亚Mn45富锰渣：Mn30%：汇总价格：湖南（日）富锰渣：Mn30%：市场价：广西（日）锰矿（元/干吨度）富锰渣（元/吨）Mn36.5%加蓬Mn44.5%澳大利亚Mn45%鄂尔多斯2026-03-272025-12-23季环比-50027.0%-4.2%0.0%5050最大值25%75%最小值最新值——历史波动率收盘价持仓量认沽认购比率（右轴）收盘价成交量认沽认购比率（右轴）图表：中国硅铁产量（周单位：万吨）图表：中国硅铁生产企业开工率（周单位：%）987""""""":"中国硅铁产量（万吨）（吨）硅铁生产企业开工率（%）2026-03-272025-12-26季环比5253.65%3.73%0 单位：%甘肃青海2026-02-282026-01-31环比）（）（886420864250）（）（987654765432硅铁生产利润（元/吨）甘肃青海2026-03-26-81225-1932025-12-23-587-270-391-759-405季环比5065665062024-022024-032024-042024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-032025-022025-052025-082025-112026-022024-052024-082024-1102024-02-500-1000硅铁生产成本（元/吨）甘肃青海2026-03-26568154945395584354992025-12-2358075540564159595625季环比-126-46-246-116-126图表：兰炭小料市场主流价格（单位：元/吨）图表：二氧化硅：98%：西北地区产：市场价：中国（单位：元/吨）图表：氧化铁皮：70%Fe：市场价：邯郸（日单位：元/吨）2024-122025-012025-022024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-03单位：元/吨兰炭：小料：市场主流价二氧化硅氧化铁皮2026-03-272102025-12-22210-30-65-950-20环比-3.75%-7.47%-12.03%0.00%-2.74%单位：吨单位：吨硅铁需求量（周）2026-03-272026-02-27涨跌幅（%）2022-042022-062022-082022-102022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-020-10-20-300单位：万吨硅铁表观消费量（月）表观消费量同比（%）2026-02-282026-01-31-9.35%单位：吨硅铁进口硅铁出口2026-022026-01环比-37.75%-30.47%）（86420单位：吨甘肃青海2026-03-27549505300316007500540051502026-02-1359950540037200770052504400季环比-5000-100-5600-2007500-10-20-30 2022-02 2022-042022-06 2022-08 2023-022023-06 2023-082023-102023-12f 2024-02 2022-02 2022-042022-06 2022-08 2023-022023-06 2023-082023-102023-12f 2024-02 2024-06 2024-08 2025-022025-042025-062025-082025-10\2026-022021-102021-122022-102022-12 2023-042024-042024-10 2021-102021-122022-102022-12 2023-042024-042024-10 2024-122025-12硅铁：库存可用天数同比