《财务管理》-2.6股票投资

项目2企业投资管理项目2：企业投资管理2.2投资风险分析2.3项目投资现金流量分析2.1资金时间价值2.6股票投资2.7债券投资2.42.5项目投资评价指标项目投资决策应用教学目标能运用股票价值计算模型及股票投资收益的计算方法进行股票投资决策。知识目标能力目标熟悉股票投资的目的和优缺点、掌握股票价值及股票投资收益的计算。主要内容训练任务认识证券投资认识股票投资计算股票价值计算股票收益率完成股票价值及股票投资收益的计算任务能运用股票价值计算模型及股票投资收益的计算方法进行股票投资决策；完成股票投资的目的和优缺点知识导图。问题引入在座的有那位同学购买过股票、债券、期货等？你们家庭有没有这方面的投资？我国证券投资有哪些种类？我国证券投资的历史和现状？请同学们思考：虚拟企业中筹集到的资金除选择投资项目外，是否进行股票投资呢？

项目2：企业投资管理任务操作任务分析布置任务总结布置任务学习情境长江实业股份有限公司拟进行股票投资，有以下几种情况：（1）长江实业股份有限公司拟投资购买并长期持有红远公司股票，该股票每年分配股利3元，必要收益率为10%。（2）长江实业股份有限公司拟投资某公司股票，该股票上年每股股利为2元，预计年增长率为2%，必要投资报酬率为8%。布置任务（3）长江实业股份有限公司购买某公司每股市价为20元的股票，2008年1月，长江实业股份有限公司每股获现金股利2元。2008年8月10日，长江实业股份有限公司将该股票以每股22元的价格出售。

布置任务任务要求试为长江实业股份有限公司对（1）、（2）进行股票投资决策，对（3）计算确定投资报酬率。任务分析一、股票价值的估算与决策证券，是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券所拥有的特定权益。证券投资,是在指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。任务分析股票的价值，又称股票的内在价值，是进行股票投资所获得的现金流入的现值。股票带给投资者的现金流入包括两部分，即股利收入和股票出售时的资本利得。因此，股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成。通常当股票的市场价格低于股票内在价值才适宜投资。股票的价值的估价模型主要包括:短期持有、未来准备出售的股票估价模型，每年股利稳定不变、长期持有的股票估价模型，股利固定增长、长期持有的股票估价模型。任务分析一、股票价值的估算与决策1.短期持有、未来准备出售的股票估价模型V=2.每年股利稳定不变、长期持有的股票估价模型在每年股利稳定不变,投资人持有时间很长的情况下,股票的估价模型可简化为:V=任务操作根据（1）中描述的情况，可知股票每年的股利是稳定的，适用于股利稳定，长期持有的股票估价模型。V==30(元)由上述计算表明，股票价格低于30元时才适合购买。任务分析3.股利固定增长、长期持有的股票估价模型设上年股利为d0，本年股利为d1，每年股利增长率为g，则股票估价模型为:V==任务操作V==34(元)由上述计算表明，该股票价格低于34元时才可以投资。任务分析4．非固定成长股票估价模型在实际中，有些公司股利是不固定的。例如，在一段时期内高速增长，在另一段时期内正常增长或固定不变。在这种情况下，要分段计算才能确定股票价值，其步骤为：（1）计算出非固定增长期间的股利现值。

（2）根据固定增长股票估价模型，计算非固定增长期结束时股票价值，并求其现值。（3）将上述两个步骤求得的现值加在一起，所得的就是阶段性增长股票的价值。知识拓展请同学们思考：你个人认为股票投资收益率应如何计算？是否要考虑资金时间价值？任务分析二、股票收益率的估算与决策(一)股票收益率股票的收益，是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入，由股利和资本利得两方面组成。股票收益率是股票收益额与购买成本之比。为便于与其他年度收益指标相比较，可折算为年均收益率。股票收益率主要有本期收益率、持有期收益率两种。任务分析(二)股票投资收益率的计算1.本期收益率的计算本期收益率，是指股份公司上年派发的现金股利与本期股票价格的比率，反映了以现行价格购买股票的预期收益情况。其计算公式为:任务分析2.持有期收益率的计算持有期收益率，是指投资者买入股票持有一定时期后又将其卖出，在持有该股票期间的收益率，反映了股东持有股票期间的实际收益情况。如投资者持有股票的时间不超过1年，不考虑复利计息问题，其持有期收益率可按如下公式计算：任务分析持有期收益率=持有期年均收益率=持有年限=任务分析如果股票持有时间超过1年,则需要按每年复利一次考虑资金时间价值,其持有期年均收益率可按如下公式计算:P=任务操作本期收益率＝2/22×100%＝9.09％持有期收益率=〔（22-20）+2〕/20×100%=20%由上述计算表明，该股票的本期收益率为9.09％，持有期收益率为20%。课堂小结本次主要学习股票投资价值的计算与收益率的计算，明确股票价值及收益率的确定在股票投资中的作用，对企业的股票投资有着十分重要的作用。课后任务【训练任务1：背景资料】2008年3月10日，长江实业股份有限公司购买某公司每股市价为50元的股票，2009年1月，A公司每股获现金股利3元。2009年5月10日，企业将该股票以每股56元的价格出售。课后任务【任务要求】

确定长江实业股份有限公司股票投资收益率。课后任务【训练任务2：背景资料】

长江实业股份有限公司拟投资某公司股票，该股票上年每