教学材料《金融学》-第10章

10.1

外汇与汇率一、外汇外汇是国际汇兑的简称，它有动态和静态之分。动态意义上的外汇，是指把一国货币兑换成另一国货币，借以清偿国际间债权债务关系的一种经济活动。静态意义上的外汇，是指以外币表示的，可用于国际结算的支付手段并不是所有的外国货币都能成为外汇，一种外币成为外汇有三个前提条件:第一，自由兑换性，即这种外币必须能够自由地兑换成本币。第二，普遍接受性，即这种外币在国际经济往来中被各国普遍接受和使用。第三，可偿性，即这种外币资产是可以得到偿付的。只有满足这三个条件的外币及其所表示的资产才是外汇。下一页返回10.1外汇与汇率根据这三个标准，各国对外汇的范围有着不同的理解《中华人民共和国外汇管理条例》规定，外汇具体包括:①外国货币，包括纸币、铸币;②外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等;③外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等;④特别提款权、欧洲货币单位(欧元);⑤其他外汇资产。二、汇率(一)汇率的概念汇率是指一国货币兑换成另一国货币的比率。对一国而言，汇率即本币和外币之间的兑换比率。在外汇市场上，汇率又常常被称为汇价、外汇行情或外汇行市。上一页下一页返回10.1外汇与汇率（二)汇率的标价法要确定两种不同货币之间的比价，先要确定用哪个国家的货币作为标准。由于确定的标准不同，于是便产生了几种不同的外汇汇率标价方法。1.直接标价法直接标价法又称应付标价法，它是以一定单位的外币为标准，来计算应付多少单位的本国货币，也就是以本国货币来表示外国货币的价格。在国际外汇市场上，包括中国在内的世界上的绝大多数国家，目前都采用直接标价法，如人民币兑美元汇率为6.8288，即1美元兑换6.8288元人民币。采用直接标价方法，外币在左，本币在右。外币的数量不变，本币的数量随着两国货币币值的变化而变化。上一页下一页返回10.1外汇与汇率在直接标价法下，如果一定单位的外币折合的本币数额多于前期，则说明外币币值上升或本币币值下跌，叫做外汇汇率上升;反之，如果能用比原来少的本币兑换到同一数额的外币，就说明外币币值下跌或本币币值上升，这叫做外汇汇率下跌。2.间接标价法间接标价法又称应收标价法，它是以一定单位的本国货币为标准，来计算应收多少单位的外国货币，也就是以外国货币来表示本国货币的价格。在国际外汇市场上，美元、英镑、欧元、新西兰元、澳元等均为间接标价法.如在纽约外汇市场上，1美元=98.78日元.上一页下一页返回10.1外汇与汇率在间接标价法中，本币在左，外币在右，本国货币的数额保持不变，外国货币的数额随着本国货币币值的变化而变化。如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期少，这表明外币币值上升，本币币值下降，即外汇汇率下跌;反之，如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多，则说明外币币值下降、本币币值上升，即外汇汇率上升，即外汇的价值和汇率的升跌成反比。因此，间接标价法与直接标价法相反。上一页下一页返回10.1外汇与汇率3.美元标价法目前，国际间进行外汇业务交易时，银行之间通常以美元为基准来表示各国货币的价格，这一标价法称为美元标价法，即以一定单位的美元为标准，折算为若干单位的其他货币。而非美元外汇买卖时，则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。(三)汇率的种类从不同的角度来划分，汇率有如下种类。1.按国际货币制度的演变划分，有固定汇率和浮动汇率上一页下一页返回10.1外汇与汇率固定汇率，是指由政府制定和公布的汇率，两种货币间的汇率基本保持不变，波动幅度局限在一定的范围内。浮动汇率，是指由市场供求关系决定的汇率，其涨落基本自由。一国货币当局原则上没有维持汇率水平的义务.但必要时可讲行干预。2.按制订汇率的方法划分，有基本汇率和套算汇率一国选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇储备中所占的比重最大的可自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，订出汇率，这种汇率就是基本汇率。一般美元是国际支付中使用较多的货币，各国都把美元当做制定汇率的主要货币，常把对美元的汇率作为基本汇率。上一页下一页返回10.1外汇与汇率制定出基本汇率后，本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率套算出来，这样得出的汇率就是套算汇率，又叫做交叉汇率。例如，人民币对美元的基本汇率是:1美元兑6.8288元人民币;日元对美元的基本汇率是:1美元兑98.78日元。那么，人民币对日元的套算汇率是:1元人民币兑14.4652日元(98.78÷6.8288)。3.按银行买卖外汇的角度划分，有买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率上一页下一页返回10.1外汇与汇率买入汇率，又称买入价，即银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。外币折合本币数较少的那个汇率是买入价。采用直接标价法时，买入价在前，采用间接标价法时则相反。卖出汇率，又称卖出价，即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。外币折合本币数较多的那个汇率是卖出价。采用直接标价法时，卖出价在后，采用间接标价法时则相反。中间汇率，又称中间价，是买入价与卖出价的平均数。报刊报道汇率消息时常用中间汇率。上一页下一页返回10.1外汇与汇率现钞汇率，又称现钞买卖价，是指银行买入或卖出外币现钞时所使用的汇率。一般国家都规定，不允许外国货币在本国流通，只有将外币兑换成本国货币，才能够购买本国的商品和劳务，因此产生了买卖外汇现钞的兑换率，即现钞汇率。按理，现钞汇率应与外汇汇率相同，但因需要把外币现钞运到各发行国去，且运送外币现钞要花费一定的运费和保险费，因此，银行在收兑外币现钞时的汇率通常要低于外汇买入汇率，而银行卖出外币现钞时使用的汇率则与外汇卖出价相同。对于那些经常与国外打交道的企业、单位和个人来说，了解外汇的价格是十分重要的。表10-1列出的是2010年1月9口中国银行人民币的外汇牌价表。上一页下一页返回10.1外汇与汇率4.按外汇交易交割期限划分，有即期汇率和远期汇率即期汇率，也叫现汇汇率，是指买卖外汇双方成交后，在两个营业日内办理交割时所用的汇率。即期汇率一般是远期汇率确定的依据。远期汇率是在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同、达成协议的汇率。买卖双方之所以要为将来的交割预先约定汇率，是基于对市场汇率变动等因素的考虑，是为了锁定价格、避免风险。远期汇率与即期汇率的差额称为远期差价，当远期汇率高于即期汇率时，称为升水;远期汇率低于即期汇率时，称为贴水;二者相等时，称为平价。上一页下一页返回10.1外汇与汇率5.按银行外汇付汇方式划分，有电汇汇率、信汇汇率和票汇汇葬

电汇汇率是指银行在外汇买卖中，利用电报方式进行外汇资金划转所使用的汇率。由于电汇付款快，银行无法占用客户资金头寸，同时，国际间的电报费用较高，所以电汇汇率较一般汇率高。但是，电汇调拨资金速度快，有利于加速国际资金周转，因此电汇在外汇交易中占有绝大多数的比重。信汇汇率是指以信函方式完成外汇买卖中的外汇资金划转所使用的汇率。信汇方式下的外汇资金划转速度慢，从买到外汇到实际支用外汇要间隔较长的时间，银行在这段时间内可以占用客户的资金，因此，信汇汇率比电汇汇率低。上一页下一页返回10.1外汇与汇率票汇汇率是指银行以汇票为支付工具进行外汇买卖时所使用的汇率。由于票汇从卖出外汇到支付外汇有一段间隔时间，银行可以在这段时间内占用客户的头寸，所以票汇汇率一般比电汇汇率低。票汇有短期票汇和长期票汇之分，其汇率也不同。由于银行能更长时间运用客户资金，所以长期票汇汇率较短期票汇汇率低。6.按对外汇管理的宽严区分，有官方汇率和市场汇率上一页下一页返回10.1外汇和汇率官方汇率又称官定汇率，是由一国货币管理当局所公布的汇率，具有法定性质。在实行外汇严格管制的国家，官方汇率确定并公布后，一切外汇交易活动都必须按此汇率进行。官方汇率又可分为单一汇率和多重汇率。多重汇率是一国政府对本国货币规定的一种以上的对外汇率，是外汇管制的一种特殊形式，其目的在于奖励出口限制进口，限制资本的流入或流出，以改善国际收支状况(1)它是商品的内在价值尺度即劳动时间的外在表现。市场汇率是指在自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率，它随着外汇市场上的供求关系和其他因素的影响而上下波动。上一页下一页返回10.1外汇与汇率三、汇率的决定及其变动(一)汇率的决定基拙两国货币之间的比价是如何确定的?一般说来，各国货币之间之所以有可比性，是由于货币本身具有价值或者其本身是价值的代表。所以，两国货币所具有或代表的价值量之比是决定汇率的基础。但是，由于各国经济运行与货币制度发展处在不同阶段，每个阶段的特征不尽相同，因此，要结合货币的发展、一国经济发展水平及全球经济运行汇率水平状况来讨论这个问题。上一页下一页返回10.1外汇与汇率汇率的决定基础与货币制度密切相关，不同的货币制度下汇率的决定基础不同。在金本位制度下，铸币平价(两种货币的含金量之比)是汇率的决定基础，汇率波动幅度的界限是黄金输送点。在第二次世界大战以后的布雷顿森林体系下，汇率的决定基础是黄金平价(两种货币的法定含金量之比)，汇率在人为规定的幅度内浮动。在现行的纸币流通条件下，汇率的决定基础是购买力平价(两种货币购买力的对比)，汇率的涨跌没有波动幅度的限制，而是随外汇市场供求的变化而浮动。(二)影响汇率变动的因素汇率稳定与否主要看两种货币的相对价值变动及供求关系的对比程度，而货币间相对价值的变动和供求关系的变化又取决于经济活动中的诸多因素。在经济活动中，影响汇率变动的因素主要有以下几点。上一页下一页返回10.1外汇与汇率1.国际收支状况国际收支是一国对外经济活动的综合反映，其收支差额直接影响外汇市场上的供求关系，影响汇率变化。一个国家的国际收支持续逆差时，对外债务增加，因而引起对外汇需求的增加，使外汇供应短缺，导致外汇汇率的上升和本国货币汇率的下降。相反，当一国的国际收支持续顺差，对外债权增加，外汇收入增多，国际储备增加，外汇市场上供过于求，造成外汇汇率下跌和本国货币汇率上升。但是，值得一提的是，国际收支不平衡并非一定影响到汇率。短期的、临时性的、小规模的国际收支差额，可以轻易地被国际资金的流动、通货膨胀、利率，以及中央银行在外汇市场的干预等因素所抵消。一般说来，长期的、巨额的国际收支不平衡才会作用在一国汇率水平上。上一页下一页返回10.1

外汇与汇率2.通货膨胀差异通货膨胀意味着该国货币代表的价值量下降，货币购买力下降。因此，国内外通货膨胀率的差异会对汇率变动产生影响。一般说来，相对通货膨胀率持续较高的国家，由于其货币的国内价值下降相对较快，货币的对外价值也随之下降，使出口商品的成本提高，以外币表示的国际市场价格上涨，这就限制了出口，使外汇供应减少，而进口商品的价格没有上涨或上涨幅度小，这就有利于扩大进口，使对外汇的需求增加，因而引起外汇汇率的上升和本国货币汇率的下跌。上一页下一页返回10.1外汇与汇率3.利率水平利率是资金的价格，对于筹资者来说，利率的高低决定筹资成本的高低;对于投资者来说，利率的高低决定其投资收益的高低。国际间的游资经常在各国外汇市场间游动追逐更高利率。一般来说，利率高的国家会吸引国际资本流入，使外汇供给增加，导致外汇汇率下降;反之，利率低的国家会引起资本外逃，外汇供给减少，从而导致外汇汇率上升。例如，美国债券利率调高，可能引起有游资的日本人购买美元，向美国投资债券，使得日本外汇市场对美元需求短期内大幅度增加，导致美元升值，日元贬值。上一页返回下一页10.1外汇与汇率4.财政赤字财政赤字的增加或减少，也会影响汇率的变动方向。财政赤字往往导致货币供给增加和需求增加，因此，赤字的增加容易促使本国货币的汇率下降。相反，如果财政收支状况出现好转，则将有利于本币汇率的上升。当然，财政赤字对汇率的影响并不是绝对的，要结合其他因素及政府弥补财政赤字的手段等综合考虑。下一页返回上一页10.1外汇与汇率5.国际储备较多的国际储备表明政府干预外汇市场、稳定货币汇率的能力较强。因此，国际储备的增加有利于加强外汇市场对本国货币的信心，有助于本币汇率的上升。反之，国际储备的减少则会诱使本币汇率的下降。需要指出的是，影响汇率变动的因素极其复杂，除上述主要经济因素之外，还有政策因素、政治因素、市场因素，并且在影响汇率的各种因素之间，存在着相当复杂的相互关联、相互制约，甚至相互抵消的关系。因此，不可能用单纯的一种因素来说明汇率的全部变动。探讨影响汇率的因素时，要结合经济运行情况及汇率变动规律，作较为全面的分析。上一页返回10.2国际收支下一页返回国际收支是开放经济中政府决策的最重要的经济指标之一。一国的国际收支变化经常成为新闻界的头号标题，受到广泛的关注。国际收支的变化对外汇汇率、外汇储备及外贸政策等都会产生影响，能使政府改变经济政策。分析研究国际收支，可以掌握国内外经济的联系及其相互影响。随着国际经济的发展，国际收支的地位和作用也越来越重要。10.2国际收支一、国际收支的概念国际收支是一国居民与非居民在一定时期内(通常为一年)各项经济交易的系统记录。对于国际收支这一概念，应从这几个方面理解:第一，国际收支是一个流量概念，表现为一定时期内的一国对外经济交易的总发生额。第二，国际收支包括国际经济交易的全部内容，既包括有外汇收支的交易，又包括无外汇收支的易货交易、补偿贸易等，同时包括无外汇偿付的各种单方面资金转移。第三，国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易。在国际收支统计中，居民与非居民的划分并不以国籍和法律为标准，而是要看居住地和居住时间，即在本国居住时间超过一年的自然人和法人，无沦其国籍如何，均属本国居民。上一页下一页返回10.2国际收支相反，凡在本国居住时间不足一年的自然人和法人，无沦其是否拥有本国国籍，一律为本国的非居民。但是，一国的外交使节、驻外军事人员等是居住国的非居民。联合国、国际货币基金组织等国际性机构是任何国家的非居民。二、国际收支平衡表国际收支平衡表是按照一定的格式和复式记账原则，系统地记录一国居民与非居民之间在一定时期内(通常为一年)进行的各种经济交易的统计报表。它是对一个国家一定时期内发生的国际收支行为的统计与记录。上一页下一页返回10.2国际收支国际收支平衡表是按照复式记账原则编制，把全部对外经济交易划分为借方和贷方两项。一切收入项目或负债增加、资产减少的项目都记入贷方，或称正号项目;一切支出项目或资产增加、负债减少的项目都记入借方，或称负号项目。由于每笔经济交易同时记入有关项目的借方和贷方，数额相等，因此，国际收支平衡表的借方总额与贷方总额总是相等的，其净差额为零。但国际收支平衡表每一具体项目的借方与贷方却是经常不平衡的，每一具体项目收支相抵后往往会出现一定的差额，如贸易差额、劳务收支差额等。这种差额称为局部差额。如果收入大于支出，出现盈余时，称为顺差，如果支出大于收入，出现亏损时，称为逆差。上一页下一页返回10.2国际收支由于各国对外经济往来的情况不同，各国所编的国际收支平衡表详简不一，但一般都包括以下四项。上一页下一页返回10.2国际收支(一)经常项目经常账户或称往来项目，反映居民与非居民间经常发生的经济交易内容，在一国国际收支中占有最基本、最重要的地位，其中包括四个具体项目。1.货物和服务货物是经常账户的第一大项目。货物是指居民向非居民出口或者从非居民那里进口的商品。出口记贷方，进口记借方，差额为贸易差额。该项目的贷方总额大于借方总额时，称为贸易顺差，反之，则称为贸易逆差。按IMF的规定，商品进出口均按离岸价格(FoB)计算。上一页下一页返回10.2国际收支服务是经常账户的第二大项目。这一项目记录服务的输出和输人，又称作无形贸易项目。该项目反映的交易内容比较繁杂，包括运输、通信、旅游、建筑、保险、金融服务、计算机和信息服务、专利、广告、各种商业服务、政府服务等。服务输人记借方，服务输出记贷方。贷方总额大于借方总额时，称为服务收支顺差或无形贸易收支顺差，反之，称为服务收支逆差或无形贸易收支逆差。2.收入上一页下一页返回10.2

国际收支收入包括职工报酬和投资收入。职工报酬包括以现金或实物形式支付给非居民工人的工资、薪金和其他福利。投资收入包括居民因拥有国外金融资产而得到的收入，主要有直接投资收入、证券投资收入及其他投资收入。常见的投资收入是股本收入(红利)和债务收入(利息)。外国支付给本国的报酬记在贷方，而本国支付给外国的报酬记在借方。本国居民购买和持有国外资产而获得的收益记入贷方，而非居民购买和持有本国资产获得的收益则记入借方。上一页下一页返回10.2国际收支3.经常转移经常转移也称为无偿转移或单方面转移，主要是指不涉及归还和清偿的资金转移。该项目主要包括政府间的无偿转移，如战争赔款、无偿的经济援助、军事援助、捐赠款、向国际组织定期交纳的会费;私人的无偿转移，如侨汇、捐赠、继承、赡养费、资助性汇款、退休金等。本国向外国的无偿转移记入借方，而从外国向本国的无偿转移记入贷方。上述三个项目差额的总和就是经常项目的差额，正号为顺差，负号为逆差。经常项目顺差是国家外汇收入的主来源，经常保持经常项目顺差，可以增加国家的外汇储备。上一页下一页返回10.2国际收支(二)资本与金融项目资本与金融项目是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，它包括资本项目和金融项目两大部分。1.资本项目资本项目主要包括资本转移和非生产、非金融资产的收买(或放弃)。资本转移包括固定资产所有权的资产转移，与固定资产收买(或放弃)相联系的或以其为条件的资金转移，以及债权人不索取任何回报而取消的债务。非生产、非金融资产的收买(或放弃)主要指非生产性有形资产(土地和地下资产)和各种无形资产，如商标、版权、可转让合同等的获得或出让。上一页下一页返回10.2国际收支2.金融项目金融项目反映居民与非居民投资与借贷的增减变化。金融项目可以分为直接投资、证券投资和其他投资三类。直接投资指投资者对在国外投资的企业拥有有效的控制权和发言权。它可以采取在国外直接建立分支企业的形式，也可以采取购买国外企业一定比例以上股票或利润再投资形式(拥有10%或10%以上的普通股或投票权才算是直接投资)。证券投资也称间接投资，指居民与非居民间投资于股票、债券、大额存单、商业票据，以及各种衍生工具等。其他投资指上述两项投资未包括的其他金融交易，如货币资本借贷，与进出口贸易相结合的各种贷款、预付款、融资租赁等。上一页下一页返回10.2国际收支(三)储备资产储备资产是指由一国的中央银行(或财政部等其他官方机构)持有，并可根据平衡国际收支差额的需要随时直接使用的对外金融资产，包括货币性黄金、特别提款权、在IMF的储备头寸、外汇储备及其他债权。储备资产具有缓冲和调节临时性的国际收支不平衡的作用，当经常项目和资本与金融项目之和为顺差时，储备资产增加;为逆差时，则储备资产减少。上一页下一页返回10.2国际收支(四)误差与遗漏项目误差与遗漏项目是指用于解决因资料和统计方面的误差和遗漏所产生的不平衡的人为设置的项目。因为在编制国际收支平衡表时，根据复式记账原理，所有项目的借方总额和贷方总额应该是相等的，即经常项目和资本与金融项目的净差额应与储备资产的净差额相等，方向相反。但是，由于国际收支项目的内容烦琐，资料来源渠道不一，有的来自海关，有的来自金融机构，有的来自公司企业，因而在统计中往往会出现错误和遗漏。同时，有的企业为了逃避外汇管制和偷税漏税等而有意隐瞒真实情况，数字也不真实，所以，国际收支平衡表的借贷双方总是出现差额。为此，设立“误差和遗漏项目”来抵冲差额。上一页下一页返回10.2

国际收支表10-2是我国2008年的国际收支平衡表。我们可以从中观察国际收支平衡表的构成及各项目之间的关系。三、国际收支失衡(一)国际收支失衡的含义在国际收支平衡表里，国际收支最后总是平衡的，这种平衡是会计意义上的平衡。但在实际中，收入和支出不可能总是相等，国际收支经常存在不平衡，即出现不同程度的顺差或逆差，这就是国际收支失衡的含义。上一页下一页返回10.2国际收支传统上将国际经济交易按照其动机分为自主性交易和调节性交易。自主性交易亦称事前交易，是指交易者为了经济上的某种目的及政治等方面的考虑而自主进行的交易，如商品的进出口、投资、赠与、援助等。调节性交易亦称事后交易，是指为了弥补国际收支中自主性交易造成的差额而进行的交易，如国际资金融通、动用黄金和外汇储备等。上一页下一页返回10.2国际收支自主性交易是否平衡，是判断一国国际收支是否平衡的标准。如果自主性交易收支正好相抵或基本相抵，则说明这个国家的国际收支是平衡的;相反，自主性交易收支不能相抵，出现差额，就被认为是国际收支失衡。(二)国际收支失衡的原因国际收支失衡的原因是多方面的，既有内部的，又有外部的;既有经济的，又有非经济的，一般认为主要有如下几个方面原因。上一页下一页返回10.2国际收支1.周期性因素在经济周期的各个阶段，由于人均收入与社会需求的变化，一国的国际收支常会不平衡，如在经济复苏和高涨时期，生产急增、进出口规模扩大，经常项目可能出现顺差，外汇储备相应上升;而在经济萧条时期，生产萎缩、进出口规模缩小，经常项目就可能出现逆差，导致国际收支恶化。这种因经济周期引起的国际收支失衡，称作周期性失衡。上一页下一页返回10.2国际收支2.结构性因素世界各国由于地理环境、资源分布、技术水平、劳动生产率的差异、消费需求等方面的不同，形成了各自的经济布局和产业结构，从而形成了各自的进出口商品结构。如果国际市场发生变化，而该国没能适应这种变化及时调整经济结构，那么，当原来的国际需求和国际供给的相对平衡关系受到破坏时，该国的进出口就会发生相应变化，其国际收支就可能出现不平衡。这种由经济结构和产业结构变化引起的国际收支失衡，称作结构性失衡。上一页下一页返回10.2国际收支3.货币性因素一国商品的货币成本、物价和利率水平，与其他国家相比发生了变动，会引起国际收支的失衡。如一国在一定的汇率水平下，由于通货膨胀的原因，物价普遍高涨，使其商品成本和物价水平相对高于其他国家，出口受阻而进口有利可图，导致国际收支逆差;相反，由于通货紧缩的原因，商品成本和物价水平比其他国家相对较低，则有利于出口，抑制进口，国际收支发生顺差。这种由货币对内价值的高低所引致的国际收支不平衡，称为货币性失衡。上一页下一页返回10.2国际收支4.收入性因素一国国民收入的增减变化，必然会影响该国的国际收支平衡。通常，一国国民收入增加，一般会刺激消费需求和商品进口，国际收支容易出现逆差;当国民收入减少，一般会抑制进口而减少外汇支出，国际收支容易出现顺差。这种由国民收入变化引发的国际收支不平衡，称作收入性失衡。上一页下一页返回10.2国际收支5.突发性因素在社会经济发展过程中，国际或国内的一些突发事件，如战争、赔款、国际债务危机、自然灾害等都会影响经济正常发展，使正常的国际贸易和资本流动受到冲击，使国际收支平衡受到破坏。这种因突发事件引起的国际收支不平衡称作突发性失衡。上一页下一页返回10.2国际收支四、国际收支失衡的经济影响一个国家的国际收支无沦是顺差或逆差，都会直接和间接地对经济产生影响。短期的国际收支不平衡对经济的影响是暂时的，一般问题不大，但长期的、大量的国际收支差额，不管是顺差或逆差，都会对经济产生不利影响。上一页下一页返回10.2国际收支1.持续的大规模的国际收支逆差对一国经济的影响(1)加重本国的对外债务负担。为了弥补逆差，本国可能向国外大举借债，使对外债务负担大量增加而超过本国的支付能力，从而引起偿债困难，甚至出现债务危机。(2)导致黄金、外汇储备的大量外流，从而削弱本国的对外金融实力。(3)不利于对外经济交往。存在持续逆差的国家，会增加对外汇的需求，从而促进外汇汇率上升，而本国货币不断贬值，本币的国际地位降低，会对本国的对外经济交往产生消极影响。上一页下一页返回10.2国际收支(4)造成进口减少和资本外逃，从而影响国内的经济建设。由于外汇汇率上升，使进口成本增加，影响商品进口。另外，为了减少逆差，也需要压缩进口，而进口一般是进口先进的机器设备和国内急需的短缺商品，因而进口的减少会影响国内经济建设。长期的国际收支逆差，会影响本国货币价值的稳定，引起资本外逃，这也会影响国内的经济建设。上一页下一页返回10.2国际收支2.持续的大规模的国际收支顺差对一国经济的影响(1)使该国的外汇储备大量增加，加强对外支付能力，货币的汇率变得坚挺，在国际市场上成为强势货币或硬通货。(2)大量的顺差会使本币汇率上升，使以本币计价的本国出口商品的价格上涨，使出口处于不利地位。同时，会使本国货币供应量增长，造成通货膨胀，而打破国内总供给与总需求的平衡。(3)一国国际收支顺差会使相关国家国际收支发生逆差，引起国际摩擦，不利于国际经济发展。因此，对持续的国际收支失衡进行适度调节，使其达到平衡，是国际经济和国内经济健康发展所必需的。上一页下一页返回10.2国际收支五、国际收支失衡的调节一国国际收支如果出现长期性大的差额，会对经济产生不利影响，所以必须进行调节。各国应根据各自收支失衡的原因和特点，采取相应的调节措施，一般有以下几种主要的调节措施。上一页下一页返回10.2国际收支1.外汇缓冲政策外汇缓冲政策是指一国运用官方储备的变动来解决国际收支短期性失衡，是一种既简便又有益的做法。它能够使本币汇率免受暂时性失衡所造成的无谓波动，有利于本国对外贸易和投资的顺利进行。然而，一国的官方储备规模毕竟是有限的，因此不能完全依靠这种办法来弥补那些巨额的、长期的国际收支赤字，否则将导致外汇储备的枯竭或外债的大量累积，这样做对于赤字问题的解决还是无济于事。上一页下一页返回10.2国际收支2.汇率政策汇率政策是指利用汇率的调整来消除国际收支失衡。当出现国际收支逆差时，常调低本币汇率，使本币贬值，以达到刺激出口、抑制进口，改善国际收支状况的目的。而当出现大量顺差时，则本币汇率上升，达到增加进口、减少出口，平衡其国际收支的目的。上一页下一页返回10.2国际收支3.财政政策财政政策主要包括两类:一类是支出政策;另一类是税收政策。前者是通过影响总需求来影响资本流动，从而影响国际收支。在国际收支出现逆差时，政府实行紧缩性的财政政策、抑制公共支出与私人支出，从而抑制总需求的增加，同时抑制对外需求的增加，以改善贸易收支和国际收支;反之，在国际收支出现大量顺差时，政府则实行扩张性财政政策，扩大财政赤字，刺激私人和公共支出，扩大总需求和对外需求，从而产生相反的结果。后者则主要包括出口退税、出口免税、进口增税、财政补贴等，主要是通过改善出口条件，增强出口竟争能力来增加外汇收入、减少逆差、平衡国际收支。上一页返回上一页10.2国际收支4.货币政策货币政策主要通过再贴现率和法定存款准备金率的调整或在公开市场上买卖证券等方法，改变货币供应量，改变利率，来达到调节国际收支的目的。当国际收支出现逆差时，实施紧缩的货币政策，提高再贴现率和法定存款准备金率，使商业银行资金成本提高，可贷资金减少，利率提高。国内利率水平提高具有吸引外资流入，改善资本项目收支的作用。紧缩政策还可以通过乘数效应减少国民收入，由此减少本国进口需求，达到改善国际收支的目的。而当一国出现国际收支顺差时，可采用扩张的货币政策。下一页返回上一页10.2国际收支5.直接管制政策直接管制是政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干预，以求国际收支衡。直接管制包括贸易管制、财政管制和外汇管制。贸易管制是指对对外贸易本身实行的直接管制，如进口许可证和进口配额等保护贸易的措施。财政管制是指在财政方面，如减免关税、出口财政补贴等方面采取的措施。外汇管制是指对外汇汇率、外汇的买卖、外汇的收入与支出、国际结算等采取一些限制性措施。直接管制通常能起到迅速改善国际收支的效果，但是它必然会影响到与其有经济联系的其他国家，招致相应的报复，从而影响实施的效果。上一页下一页返回10.2国际收支6.国际经济合作上述各项调节措施只是供一个国家相机选择，而这些措施又不可避免地在一定程度上对其他国家产生不利影响。受到影响的国家也必将采取报复措施，因而国际间常常会爆发贸易战、汇率战等经济摩擦。随着经济全球化的发展，广泛而深人的国际合作能促进国家间贸易自由，促进生产要素自由转移，使生产资源在国际间达到优化配置，从而提高各国生产能力，有助于彻底、全面解决国际收支的不平衡问题。因此，国际经济合作对各国经济的发展将起到越来越重要的作用。返回上一页10.3国际金融机构一、国际金融机构概述国际金融机构是指从事国际性金融管理及国际间融资业务的超国家性质的组织机构。它的成员通常由政府或政府机构组成，是一种政府间的金融合作组织。国际间最早出现的国际金融机构是1930年5月在巴塞尔设立的国际清算银行。1946年3月，根据布雷顿森林协定成立的国际货币基金组织是目前世界范围内最重要的国际金融机构。除此之外，国际复兴开发银行、国际开发协会、国际金融公司、国际农业发展基金组织也是世界范围内重要的国际金融机构。除上述全球性国际金融机构外，20世纪50年代后，许多国家为加强地区性货币金融合作，还相继成立了一些区域性国际金融组织，其中，较为重要的有亚洲开发银行、欧洲投资银行、泛美开发银行、非洲开发银行等。下一页返回10.3国际金融机构国际金融机构在世界经济与金融、区域经济与金融方面作用重大。主要表现在:组织商讨国际经济和金融领域中的重大事项，协调各国间的行动;提供短期融资，缓解有关国家的国际收支困难，稳定汇率;提供长期贷款，促进成员国的经济发展。上一页下一页返回10.3国际金融机构二、主要的国际金融机构(一)国际货币基金组织国际货币基金组织(IMF)根据1944年7月在美国布雷顿森林召开的联合国货币金融会议上通过的“国际货币基金协定”，于1945年12月正式成立，总部设在美国首都华盛顿，它是联合国的一个专门机构。国际货币基金组织的最高权力机构是理事会，由各会员国委派理事和副理事各1人组成。执行董事会是负责处理基金组织口常业务的机构，共由23人组成。上一页下一页返回10.3国际金融机构国际货币基金组织成立的宗旨是:帮助会员国平衡国际收支，稳定汇率，促进国际贸易的发展。其主要任务是:通过向会员国提供短期资金，解决会员国国际收支暂时不平衡和外汇资金需要，以促进汇率的稳定和国际贸易的扩大。国际货币基金组织的资金来源主要由会员国认缴的基金份额、向会员国借人的款项和出售黄金所获得的收益构成。国际货币基金组织的主要业务是:发放各类贷款，商讨国际货币问题，提供技术援助，收集货币金融情报，与其他国际机构往来。上一页下一页返回10.3国际金融机构(二)世界银行集团世界银行集团由国际复兴开发银行、国际开发协会和国际金融公司组成，三者各自独立，业务上相互补充。其共同的业务是通过提供贷款或参与投资，帮助基金成员国中的发展中国家和地区提高生产力水平，促进其经济发展和社会进步，改善和提高人民生活。除上述三家机构外，世界银行集团还有两个不经营贷款业务的业务机构，即国际投资争端解决中心和多边投资担保机构。上一页下一页返回10.3国际金融机构1.国际复兴开发银行国际复兴开发银行即世界银行，它是根据《国际复兴开发银行协定》于1945年12月成立的全球性国际金融组织。它于1946年6月开始营业，总行设在美国首都华盛顿。凡参加世界银行的国家必须是国际货币基金组织的会员国，但国际货币基金组织的会员国不一定都参加世界银行。世界银行的最高权力机构是理事会，由每一会员国委派理事和副理事各一