银行业金融风向标2026-W10：信贷亮点不断银行股有望反弹

万亿。合并前两个月，居民存款新增5.24万亿，较过去五年同期平均少增约50002.81.51M14.从融资增速视角来看，社融同比8.2%，与上月持平。结构上，居民部门融资2.89%（3.19%），6.9%（7.1%）34.86%（34.14%）AI图表目录图1：指涨幅（2024年VS2025年VS2026年以） 3图2：5Y债合率VS一般款益率 8图3：30Y债合率VS按揭款益率 8图4：债月度净融（元） 9图5：策银债日度计融（元） 9图6：债益曲（%） 10图7：有/政性行贴现买量(含收直贴)-月计亿元 10图8：1M票利月势（%） 11图9：3M票利月势（%） 11图10：6M票利月走势（%） 12图11：行款均利率（%） 12图12：业单度净融（元） 13表1：行动态 3表2：各行涨幅股息数据 4表3：央公市操一览亿） 5表4：各市利一（%） 6表5：调后值下行贷收比价-20260313 7周观察·动向 监管动态1.20262行业动态招商银行发布赎回优先股的公告，拟于4月15日赎回275亿优先股。公告日期银行名称公告标题细则公告日期银行名称公告标题细则2026/3/14招商银行招商银行股份有限公司关于拟赎回优先股的公告2017122.75股境内优先股“招银优1360028）拟于206年4月15日进行全额赎回。募275定办理其他申请手续并履行信息披露义务。平安银行股份有限公司关于2016320110437元/（含税2026/3/10平安银行优先股赎回结208.74202639果暨摘牌的公告3639由2亿股变更为0股，并于2026年3月10日起从深圳证券交易所摘牌。市场动态本周，万得全A指数下跌0.48%，申万银行板块上涨1.39%。图1：各指数涨跌幅（2024年VS2025年VS2026年以来）2024年 2025年 2026年以来60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%申万银行 国有大行 股份行 城商行 农商行 银行HK 万得全A 沪深300 中证800表2：各银行股涨跌幅及股息率数据简称 分红率 动态股息率 PE(TTM) PB 近一周涨跌幅 近一月涨跌幅 年初以来涨跌幅 25年涨跌幅华夏银行25.05.65%4.430.374.4%7.7%5.9%-9.8%北京银行30.05.84%5.140.421.5%0.7%0.2%-6.5%光大银行30.15.74%5.250.402.8%-0.6%-1.7%-5.6%成都银行29.65.30%5.580.861.2%3.8%6.4%-1.3%上海银行31.25.17%6.030.601.4%-2.0%-2.3%16.3%兴业银行30.25.76%5.240.501.7%0.1%-7.9%15.0%平安银行28.35.38%5.270.481.0%-1.2%-4.2%2.7%江苏银行31.55.14%6.130.791.9%2.6%6.7%11.2%沪农商行33.94.94%6.870.672.8%2.0%-5.2%14.4%招商银行35.35.05%6.990.941.4%1.1%-3.1%11.8%民生银行30.04.73%6.360.312.1%-0.3%3.4%-3.1%浙商银行30.14.59%6.560.482.6%3.3%2.0%9.2%南京银行32.44.78%6.770.76-0.4%-1.3%-2.2%12.2%张家港行27.44.55%6.030.622.2%-2.5%0.9%12.0%贵阳银行20.54.86%4.220.342.6%0.0%0.5%2.7%中信银行30.54.77%6.390.583.3%-0.8%-2.5%15.1%长沙银行22.54.50%5.000.562.4%-2.5%1.0%16.3%渝农商行30.74.52%6.790.614.7%3.9%11.4%11.9%江阴银行24.24.60%5.250.612.6%-0.4%2.2%12.3%重庆银行30.04.26%7.040.722.5%6.3%5.8%21.6%交通银行32.74.72%6.920.541.2%0.4%-5.5%0.4%苏州银行31.74.39%7.230.751.2%-1.0%0.1%7.2%厦门银行34.54.13%8.340.71-0.9%-4.0%0.8%35.8%建设银行30.74.23%7.250.712.0%2.0%-1.4%12.9%兰州银行30.54.30%7.080.452.2%0.9%3.9%-1.8%中国银行32.24.20%7.670.660.0%-0.4%-5.9%10.8%工商银行31.34.30%7.280.681.3%-1.4%-9.2%21.5%杭州银行24.53.60%6.790.933.7%4.6%12.3%8.9%无锡银行22.43.99%5.620.592.9%-1.8%0.2%5.8%青农商行23.33.94%5.930.472.3%-0.6%2.3%5.2%瑞丰银行20.43.73%5.480.574.7%0.5%-1.8%5.2%邮储银行32.44.25%7.620.611.6%-2.3%-4.7%0.7%常熟银行19.83.47%5.690.80-0.3%-2.2%2.3%7.7%浦发银行30.23.96%7.610.463.7%0.8%-17.5%24.6%宁波银行22.83.08%7.390.92-1.7%-3.6%10.9%20.7%苏农银行17.03.36%5.050.542.4%-1.7%0.4%10.1%紫金银行22.53.19%7.070.522.9%1.1%5.1%0.3%农业银行32.23.84%8.390.86-1.2%-1.6%-13.8%52.7%齐鲁银行22.83.32%6.880.751.9%-1.4%2.9%7.5%西安银行17.42.78%6.250.481.6%-2.3%1.4%5.0%郑州银行9.70.79%12.270.381.6%0.0%0.0%-7.3%=分红率（24APE（TTM周综述·数据 公开市场操作：10111765485亿元、395亿元、265亿元、245亿元、375亿元。。日期7天期逆回购14日期7天期逆回购14天期逆回购买断式逆回购资金投放情况操作量 到期量操作量 到期量操作量 到期量净回笼/投放2026/3/1048513500000-8652026/3/113953430000522026/3/122654050000-1402026/3/132452300000152026/3/143754480000-73合计176527760000-1011资金利率：R、DR014Shibor1M3M5Y10Y及30Y各DR:本期末DR001、DR007、DR014分别为1.32%、1.46%、1.49%，分别较上期变动+0.2BP、+4.7BP、+2.2BP。Shibor:1M3M6M9M1Y1.53%1.54%1.56%1.57%1.58%，-0.9BP、-1.3BP、-1.0BP、-0.9BP、-0.9BP。NCD:1M3M6M9M1YAAA级NCD1.50%1.50%、1.51%、1.52%、1.53%，分别较上期变动+0.8BP、-0.5BP、-1.0BP、-0.7BP、-1.8BP。国债1Y3Y5Y30Y1.28%1.37%1.56%1.81%、2.37%-0.9BP、+0.8BP、+2.8BP、+3.3BP、+8.5BP。指标名称DR001DR007DR014DR021DR1M指标名称DR001DR007DR014DR021DR1M环比变化（单位BP）0.224.672.158.642026/3/131.321.461.491.562026/3/61.321.411.471.471.452026/2/271.341.481.522026/2/131.261.431.49 1.57 2026/2/61.281.461.501.581.60指标名称SHIBOR:1MSHIBOR:3MSHIBOR:6MSHIBOR:9MSHIBOR:1Y环比变化（单位BP）-0.87-1.28-1.00-0.89-0.882026/3/131.531.541.561.571.582026/3/61.541.551.571.581.582026/2/271.551.571.591.601.612026/2/131.551.581.591.601.612026/2/61.551.581.601.611.62指标名称NCD(AAA):1MNCD(AAA):3MNCD(AAA):6MNCD(AAA):9MNCD(AAA):1Y环比变化（单位BP）0.84-0.50-1.00-0.75-1.752026/3/131.501.501.511.521.532026/3/61.491.511.521.531.552026/2/271.491.561.561.581.582026/2/131.561.561.581.581.582026/2/61.541.571.581.591.59指标名称国债收益率:1Y 国债收益率:3Y 国债收益率:5Y国债收益率:10Y国债收益率:30Y环比变化（单位BP）-0.900.752.783.338.532026/3/131.281.371.561.812.372026/3/61.291.361.531.782.282026/2/271.321.381.551.792.292026/2/131.321.381.541.792.242026/2/61.321.381.561.812.25资产端期限债券类型综合收益最新利率增值税前利率期限债券类型综合收益最新利率增值税前利率增值税附加纳税所得税盾收益税前利率风险权重资本占用信用成本税前收益存款收益综合收益1Y以内1.33%1.50%1.53%1.50%1.53%0.00%0.00%1.50%1.53%0.00%0.00%1.50%1.53%20%40%0.17%0.00%0.00%1.33%1.33%1.19%0.34%1.19%1.19%国债：1Y1.59%1.28%1.20%0.72%1.20%0.40%1.59%0%0.00%0.00%1.59%1.59%国开债：1Y1.39%1.49%1.40%0.72%1.39%0.00%1.39%0%0.00%0.00%1.39%1.39%地方政府债（AAA）：1Y1.46%1.27%1.20%0.72%1.19%0.40%1.59%15%0.13%0.00%1.46%1.46%1Y城投债（AAA）：1Y0.60%1.63%1.54%0.72%1.53%0.00%1.53%100%0.85%0.25%0.43%0.17%0.60%企业债（AAA）：1Y0.48%1.63%1.54%0.72%1.53%0.00%1.53%85%0.72%0.50%0.30%0.17%0.48%商金债（AAA）：1Y1.11%1.55%1.46%0.72%1.45%0.00%1.45%40%0.34%0.00%1.11%1.11%二级资本债（AAA-）：1Y0.22%1.59%1.50%0.72%1.49%0.00%1.49%150%1.27%0.00%0.22%0.22%国债：3Y1.71%1.37%1.29%0.72%1.28%0.43%1.71%0%0.00%0.00%1.71%1.71%国开债：3Y1.51%1.61%1.52%0.72%1.51%0.00%1.51%0%0.00%0.00%1.51%1.51%地方政府债（AAA）：3Y1.73%1.49%1.40%0.72%1.39%0.46%1.86%15%0.13%0.00%1.73%1.73%3Y城投债（AAA）：3Y0.77%1.81%1.71%0.72%1.70%0.00%1.70%100%0.85%0.25%0.60%0.17%0.77%企业债（AAA）：3Y0.62%1.78%1.68%0.72%1.67%0.00%1.67%85%0.72%0.50%0.45%0.17%0.62%商金债（AAA）：3Y1.26%1.70%1.61%0.72%1.60%0.00%1.60%40%0.34%0.00%1.26%1.26%二级资本债（AAA-）：3Y0.47%1.86%1.75%0.72%1.74%0.00%1.74%150%1.27%0.00%0.47%0.47%国债：5Y1.95%1.56%1.47%0.72%1.46%0.49%1.95%0%0.00%0.00%1.95%1.95%国开债：5Y1.61%1.72%1.63%0.72%1.61%0.00%1.61%0%0.00%0.00%1.61%1.61%地方政府债（AAA）：5Y1.96%1.67%1.57%0.72%1.56%0.52%2.08%15%0.13%0.00%1.96%1.96%5Y城投债（AAA）：5Y0.88%1.93%1.82%0.72%1.81%0.00%1.81%100%0.85%0.25%0.71%0.17%0.88%企业债（AAA）：5Y0.73%1.90%1.80%0.72%1.78%0.00%1.78%85%0.72%0.50%0.56%0.17%0.73%商金债（AAA）：5Y1.34%1.80%1.70%0.72%1.68%0.00%1.68%40%0.34%0.00%1.34%1.34%二级资本债（AAA-）：5Y0.72%2.12%2.00%0.72%1.99%0.00%1.99%150%1.27%0.00%0.72%0.72%国债：10Y2.27%1.81%1.71%0.72%1.70%0.57%2.27%0%0.00%0.00%2.27%2.27%国开债：10Y1.84%1.96%1.85%0.72%1.84%0.00%1.84%0%0.00%0.00%1.84%1.84%地方政府债（AAA）：10Y2.36%1.99%1.88%0.72%1.86%0.62%2.49%15%0.13%0.00%2.36%2.36%10Y城投债（AAA）：10Y1.25%2.32%2.19%0.72%2.17%0.00%2.17%100%0.85%0.25%1.08%0.17%1.25%企业债（AAA）：10Y1.10%2.29%2.16%0.72%2.15%0.00%2.15%85%0.72%0.50%0.93%0.17%1.10%商金债（AAA）：10Y1.71%2.19%2.07%0.72%2.05%0.00%2.05%40%0.34%0.00%1.71%1.71%二级资本债（AAA-）：10Y1.06%2.49%2.35%0.72%2.33%0.00%2.33%150%1.27%0.00%1.06%1.06%30Y国债：30Y国开债：30Y2.96%2.37%2.23%0.72%2.22%0.74%2.96%0%0.00%0.00%2.96%2.96%2.34%2.50%2.36%0.72%2.34%0.00%2.34%0%0.00%0.00%2.34%2.34%一般贷款1.60%3.55%3.35%0.72%3.32%0.00%3.32%75%0.64%1.50%1.19%0.41%1.60%贷款按揭贷款2.28%3.06%2.89%0.72%2.87%0.00%2.87%30%0.25%0.76%1.86%0.43%2.28%1.43%0.72%1.10%1.08%1.43%企业贷款3.10%2.92%0.72%2.90%0.00%2.90%85%0.35%票据贴现1.16%1.14%1.08%0.72%1.07%0.00%1.07%30%0.25%0.00%0.81%0.35%1.16%；注：信用成本和存款收益参考银行业均值数据5Y国债综合收益率5年国债利率一般贷款税前综合收益率计息负债成本率-老16家上市银行新发一般贷款利率5Y国债综合收益率5年国债利率一般贷款税前综合收益率计息负债成本率-老16家上市银行新发一般贷款利率7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%2015/6/1 2016/6/1 2017/6/1 2018/6/1 2019/6/1 2020/6/1 2021/6/1 2022/6/1 2023/6/1 2024/6/1 2025/6/1；老16家上市银行计息负债成本率数据为基于截止日前可获得最新财报的测算值，下同30Y国债税前综合收益率新发按揭利率计息负债成本率-老16家上市银行按揭贷款税前综合收益率30年国债收益率图30Y国债税前综合收益率新发按揭利率计息负债成本率-老16家上市银行按揭贷款税前综合收益率30年国债收益率7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%2015年6月2016年6月2017年6月2018年6月2019年6月2020年6月2021年6月2022年6月2023年6月2024年6月2025年6月利率债量：利率债净融资26501亿，较上年同期（34847亿）明显多增。其中，政府债净融资26300亿元（上年同期30745亿元），国债净融资5010亿元（上年1073321291（20012亿元200（4102。图4：国债单月日度累计净融资（亿元）2026年2026年3月2023年3月2025年3月2026年2月2024年3月2025年2月6000400020000(2000)(4000)(6000)1 2 3 4 5 6 7 8 910111213141516171819202122232425262728293031图5：政策性银行债单月日度累计净融资（亿元）2026年2026年3月2023年3月2025年3月2026年2月2024年3月2025年2月40003000200010000(1000)(2000)(3000)(4000)1 2 3 4 5 6 7 8 9101112131415161718192021222324252627282930311YYYP、3.33BP、8.53BP至1.28%、1.56%、1.81%、2.37%。。 2026-03-132026-01-31 2026-03-132026-01-31 2.602.402.202.001.801.601.401.201年 3年 5年 7年 10年 20年 30年票据贴现量：截至2026年3月12日，国有行、股份行、城商行、农商行票据转贴现累146242亿元-1815（-1096亿元）、74亿元（去年同期-280亿元）、1883亿元（1098亿元）。图7：国有/政策性银行转贴现净买入量(不含托收、直贴)-单月累计，亿元2026年2026年3月150100500-50-1001 2 3 4 5 6 7 8 910111213141516171819202122232425262728293031；注：横轴为日期价：本期末1M、3M和半年票据利率分别为1.6%、1.48%、1.23%，分别较上期末变动7BP、10BP、6BP。图8：1M票据利率月内走势（%）2026年2026年3月 2023年3月2025年3月 2026年2月2024年3月 2025年2月43322110(1)23242526272829303112345678910111213141516171819202122232425262728293031；注：横轴为日期，下同图9：3M票据利率月内走势（%） 2026 2026年3月2025年3月2024年3月 2023年3月32211023242526272829303112345678910111213141516171819202122232425262728293031图10：6M票据利率月内走势（%）2026年2026年3月 2023年3月2025年3月 2026年22024年3月2025年2月32211023242526272829303112345678910111213141516171819202122232425262728293031负债端截至2026年3月13国有行活期存款挂牌利率为0.05%，3M定期、6M定期、1Y定期、2Y定期、3Y定期、5Y定期挂牌利率分别为0.65%、0.85%、0.96%、1.05%、1.25%、1.30%，协定存款、1天通知存款、7天通知存款挂牌利率分别为0.10%、0.10%、0.33%。图11：大行存款平均挂牌利率（%）国有行平均挂牌利率（%）居民活期 居民-3M 居民-半年 居民-一年 居民-2年居民-3年 居民-5年 单位-协定存款