教学材料《金融学》-第十三章　

第一节国际收支与国际收支平衡表一、国际收支的概念国际收支是衡量一国经济对外开放性的主要工具。一国的国际收支状况影响其国内宏观经济政策和对外经济政策。一个国家应保持合理的国际储备规模，以保持对外支付的正常运行和经济稳定。国际收支（BalanceofPayments）的概念有广义和狭义之分，狭义的国际收支是指一定时期内一国居民与外国居民之间收入和支出的总额。这里的“一定时期”一般是指一年，居民（Resident）是和非居民（Nonresident）相对的概念，“居民”既可以是自然人，也可以是政府机构或法人。下一页返回第一节国际收支与国际收支平衡表广义的国际收支是指特定时期内一国的居民与他国的居民之间各项经济交易引起的收支，即它不仅包括外汇收支，而且包括一定时期的经济交易。经济交易是指一国居民与外国居民间的商品和资本所有权的交换，以及不需要偿还的单方面转移。目前世界各国一般都采用国际货币基金组织所编著的《国际收支手册》中对国际收支所定义的广义概念。其定义为：国际收支是一定时期的统计报表，它着重反映：①一国与其他国家之间的商品、劳务和收入的交易；②该国货币、黄金、特别提款权以及对其他国家债权、债务的所有变化和其他变化；③无偿转移支付，以及根据会计处理的需要，平衡前两项没有相互抵消的交易和变化的对应记录。上一页下一页返回第一节国际收支与国际收支平衡表二、国际收支的特征国际收支是一个内涵十分丰富的概念，要正确理解这一概念，需要把握以下几方面的特征：1.国际收支是一个流量概念2.国际收支反映的内容是以货币记录的交易3.国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的经济交易4.国际收支是一个事后的概念上一页下一页返回第一节国际收支与国际收支平衡表三、国际收支平衡表一个国家的国际收支情况，集中反映在这个国家的国际收支平衡表中。国际收支平衡是系统记录一国在一定时期内全部对外经济交易及其金额的统计报表。（一）国际收支平衡表的编制1.编制原理国际收支平衡表的编制按照国际会计的通用准则，采用复式记账原理来系统记录每一笔国际经济贸易。上一页下一页返回第一节国际收支与国际收支平衡表所谓复式记账原理是以借贷为记账符号，本着“有借必有贷，借贷必相等”的原则，对发生的每笔业务都要用相等的金额，在两个或者是两个以上的有关账户作相互联系的登记。因此，理论上讲，借方总额和贷方总额总是相等的。2.记账法则根据复式记账法，贷方记录资产的减少、负债的增加；借方记录资产的增加、负债的减少。因此，计入国际收支平衡表贷方的项目包括，货物和服务的出口、收益的收入、接受的货物、资金的无偿援助、金融负债的增加和金融资产的减少；计入借方项目的是货物和服务的进口、收益的支出、对外提供的货物、资金的无偿援助、金融资产的增加和金融负债的减少。这样，借方总额与贷方总额，总是平衡的。上一页下一页返回第一节国际收支与国际收支平衡表但是，在国际收支平衡表中，每一个具体项目的借方和贷方总是不平等的，借贷相抵后往往会出现一定的差额，如贸易差额、劳务差额、资本差额等，我们将这些差额称为局部差额。如果贷方大于借方，出现贷方余额时，称为国际收支顺差；如果借方大于贷方，出现借方余额时，称为国际收支逆差。实践中，这种局部差额，是可以相互抵消的，如果劳务顺差可以抵消贸易逆差、资本项目顺差可以抵消经常账户逆差等，所有局部差额之和，就是国际收支总差额。当然，国际收支总差额（顺差或逆差）可以用平衡项目中的官方储备资产变动来加以平衡。3.计价原则上一页下一页返回第一节国际收支与国际收支平衡表国际收支平衡表采用统一的计价原则，即以市场价格为依据的计价原则。所谓市场价格是指在自愿基础上，买方从卖方手中，获取某种物品而支付的货币金额。对于不在市场上交易的金融项目（主要是不同形式的贷款），则以其等面值作为其等市场价格来计价。4.记录时间在国际收支平衡表中，记录时间应以所有权转移为标准。所有权转移时产生交易关系，交易的双方要按照复式记账法进行登记，即权责发生制。各国国际收支平衡表的格式基本相同，表13-1所示为国际收支平衡表的标准格式简版。上一页下一页返回第一节国际收支与国际收支平衡表（二）国际收支平衡表的主要内容一般来说，国际收支平衡表包含的项目主要包括经常项目、资本和金融项目、储备资产项目、净差错与遗漏等。1.经常项目经常项目是指本国与外国进行经济交易而经常发生的项目，它是国际收支平衡表中最基本、最重要的项目。经常项目通常分为商品、服务、收益和转移四项。（1）商品项目。商品项目又称贸易收支或有形贸易收支，包含进口和出口贸易收支。上一页下一页返回第一节国际收支与国际收支平衡表海关统计时，大多数国家对出口商品价格都按离岸价格（FOB）计算，而进口商品价格则按到岸价格（CIF）计算。为了使统计口径一致，国际货币基金组织规定，编制国际收支平衡表时，进出口商品价格统一按离岸价格（FOB）计算。（2）服务项目。服务项目又称劳务收支或无形贸易，其内容有运输、保险、金融、通信、旅游、广告、专利等各种服务的收入和支出，以及外国机构的费用。（3）收益项目。上一页下一页返回第一节国际收支与国际收支平衡表它包括职工报酬和投资收入两部分：①职工报酬是指支付给非居民职工的因劳务的输出入而产生的报酬，包括现金或实物形式的工资、薪水和福利；②投资收入，它是指因资本的输出入而产生的利息、股息、利润，包括直接投资、证券投资和其他投资所得的收入和支出。（4）转移项目。转移收支也称单方面转移收支，是指资金在国际发生转移而产生的收支。它由官方转移和私人转移两部分组成。前者包括战争赔款、援助、捐赠等，后者包括侨民汇款与捐款、馈赠、年金、赡养、个人或团体的金钱与物品赠予等。上一页下一页返回第一节国际收支与国际收支平衡表2.资本和金融项目资本和金融项目是记录一国与他国之间资本流出和流入的账户。资本项目包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃，如固定资产所有权的转移、同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资金转移、债权人不索取任何回报而取消的债务，以及各种无形资产，如专利、版权、商标、经销权等以及租赁或其他可转让合同的交易。金融项目反映的是居民与非居民之间投资与借贷的增减变化，包括直接投资、证券投资和其他投资。上一页下一页返回第一节国际收支与国际收支平衡表①直接投资，它表明直接投资者对在国外投资的企业拥有10%（含10%）以上的普通股或投票权，从而对该企业的管理拥有有效的发言权；②证券投资，它是指跨国界的股本证券和债务证券的投资；③其他投资，它是指直接投资和证券投资之外的金融交易，包括贸易信贷、贷款、货币和存款等。3.储备资产项目储备资产又称官方储备，是指一国持有的能够用来满足国际收支平衡需要的一切资产，包括黄金、外汇、特别提款权、在国际货币基金组织的储备头寸等。上一页下一页返回第一节国际收支与国际收支平衡表当一个国家的国际收支出现不平衡（顺差或逆差）时，最后要通过增减储备资产或增减对外债权债务来达到平衡，所以该项目也作为一种平衡项目放在国际收支平衡表的最后。储备资产项目记录和反映由于经常账户和资本账户差额所引起的储备资产的增减变动。4.净差错与遗漏净差错与遗漏是一个人为的平衡项目（抵消项目），用于轧平国际收支平衡表中的借贷方总额，用于解决因资料和统计方面的差错和遗漏所产生的不平衡而设置的项目。上一页下一页返回第一节国际收支与国际收支平衡表从理论上讲，国际收支平衡表由于采用复式记账法，借贷双方总额应该是相等的，净差额应为零。但实际上，由于国际收支统计中各种资料来源不一，或者不及时、不完整、不准确，编制平衡表时难免会出现错误与遗漏，造成借方总额与贷方总额的不相等。通过设置该项目，既反映了这一差额，又在技术上使国际收支平衡表借贷双方实现了平衡。表13-2所示为我国2013年的国际收支平衡表（国家外汇管理局，2014）。上一页返回第二节国际收支失衡及其调节一、国际收支失衡的含义及测度（一）国际收支失衡的含义国际收支平衡表是按照复式簿记原理编制的，任何一笔经济交易都同时记入借方和贷方的相应项目，因而国际收支平衡表始终处于借方总额与贷方总额相等的平衡状态。然而，这种国际收支平衡表的平衡并不意味着国际收支也是平衡的。因为，除了错误与遗漏项目外，国际收支平衡表中的所有项目都代表了一定的现实交易，而这些交易又具有两种完全不同的性质：一种是自主性经济交易（AutonomousTransaction）或称事前交易（ExanteTransaction）；另一种是调节性经济交易（AccommodatingTransaction）或称事后交易（ExpostTransaction）。下一页返回第二节国际收支失衡及其调节自主性经济交易是经济实体出自某种经济目的而自主地进行的，反映了国际收支的真实情况，它包含的内容有：经常账户的交易及资本金融账户中除储备资产以外的部分。这类交易在客观上已经发生，分别记入了有关的项目，不可随意增减。因此，交易的结果必然会出现差额，需要加以调节，使其达到平衡。调节性经济交易就是为了弥补自主性交易差额而进行的融通性交易，其内容主要是储备资产的增减。可见，国际收支的均衡与否是指自主性交易而言的。如果一国在国际经济交易中，其自主性交易收支基本相等，那么，其国际收支就是均衡的；否则，其国际收支就是失衡的。上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节（二）国际收支差额国际收支顺差和国际收支逆差是国际收支失衡的两种表现形式。此外，在国际收支中，具体项目上也会出现差额，这部分差额称为局部差额。如一定时期一国的商品和劳务的出口总额大于进口总额，则称为贸易顺差；相反，如果商品和劳务的进口总额大于出口总额，则称为贸易逆差。除了贸易收支差额，局部差额有经常项目差额、官方结算差额和综合差额。各项局部差额的总和便是国际收支总差额。但是贸易收支反映了一国的商品和劳务在国际市场上的竞争力和国际地位，同时一国的商品和劳务的进出口状况也综合反映了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率，所以贸易项目在一国的国际收支中占有重要的地位，对贸易收支差额也应该引起足够的重视。上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节二、国际收支失衡的原因引起国际收支失衡的原因是多方面的，不同国家和地区以及同一国家和地区在不同时期引起国际收支失衡的原因也各不相同，概括起来主要有以下几种：（一）季节性和偶发性因素季节性因素导致国际收支不平衡是指由于商品供求的季节性而引起的进出口的淡旺季所产生的收支不平衡。偶发性因素主要是指因突发性事件而导致的国际收支失衡，如政变、战争及自然灾害等，当一国进口大于出口时会形成国际收支逆差。（二）周期性因素上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节在市场经济条件下，由于受市场供求机制的影响，在价值规律的作用下，经济会出现周期性的波动。一国在经济周期性的波动过程中，经济变量会不同程度地发生变化，从而会引起国际收支的不平衡。当一国处于经济繁荣阶段时，其国内投资与消费需求会很旺盛，进口需求也会很旺盛，国际收支容易出现逆差。（三）结构性因素结构性因素是指一国的经济、产业结构不能适应国际市场的变化而导致的国际收支不平衡。当国际市场产品的供求结构发生巨大变化时，如果某国不能适应这一变化，就会影响其国际收支的平衡。上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节（四）货币性因素货币性失衡是指由于一国的物价水平、成本、汇率、利率等货币因素的变化，对该国产品的进出口成本及资本的流动产生影响，从而导致国际收支的不平衡。（五）收入性因素收入性不平衡是指由于国民收入的变化，使一国的进出口贸易发生变动，从而造成国际收支的不平衡。通常，当一国国民收入相对快速增长而导致进口需求的增长超过出口增长时，一国的国际收支就会出现逆差。当一国国民收入相对减少时，则会减少对进口的需求，相对于进口来说，出口得以增长，于是国际收支就会出现盈余。上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节（六）外汇投机因素国际金融市场上存在着巨额的游资（也称热钱），这些游资以追求投机利润为目的，在各国之间频繁地移动。这种短期资本移动带有很大的突发性，而且数额巨大，常常会导致一国国际收支的失衡。三、国际收支调节的必要性国际收支失衡会在不同程度上影响一国的经济。那些规模不大、持续时间较短的国际收支失衡对一国经济的影响相对较小，但是大规模、持续性的失衡则会引起一国经济的强烈震荡。（一）国际收支逆差对一国经济的影响1.使本国经济增长受阻上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节2.调整国际收支逆差的政策会引起经济衰退3.不利于该国的对外经济交往（二）国际收支顺差对一国经济的影响国际收支顺差的存在，虽然会在一定程度上克服因逆差而带来的负效应，但持续性和巨额的国际收支顺差也会对一国经济产生一些负面效应。1.产生本国通货膨胀压力2.使外汇市场受到冲击，甚至抑制出口3.不利于发展国际经济关系上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节四、国际收支的自动调节机制国际收支失衡后，有时并不需要政府当局立即采取措施来加以消除，经济体系中存在着某些自动调整机制，这些自动调整机制能使国际收支失衡得到缓解，甚至让国际收支自动达到平衡。（一）金本位制下的国际收支自动调节机制在金本位制的条件下，一国的国际收支失衡可通过物价的涨落和现金（即黄金）的输出输入自动恢复平衡。这一自动调节机制被称为“物价—现金流动机制”。该机制是由古典经济学家大卫·休谟提出来的，所以也叫“休谟机制”。上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节当一国的国际收支（指贸易收支）出现逆差时，意味着本国黄金出现了净输出，由于黄金外流导致本国货币供给减少，从而使货币流通量减少，物价下跌。这样本国商品的相对价格会低于外国商品的价格，从而会提高本国商品在国际市场上的竞争力，削弱外国商品在本国市场上的竞争力，促使本国出口增加，进口减少，于是国际收支逆差会得到改善或消除；反之亦然。“物价—现金流动机制”的自动调节过程可用如图13-1所示的过程来表示。（二）纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调节机制在纸币本位的固定汇率制度下，一国货币当局通过变动外汇储备干预外汇市场，维持汇率稳定。上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节在这种制度下，当一国国际收支出现不平衡时，仍有自动调节机制在发挥着作用，但自动调节的过程较为复杂。其调节过程为：国际收支失衡后，外汇储备、货币供应量会发生变化，进而影响利率、国民收入和物价等变量，从而使国际收支趋于平衡。1.利率机制如图13-2所示，当一国的国际收支发生逆差时，该国为维持汇率稳定，就要减少外汇储备，干预市场，本国货币供应量会减少，利率会上升，资金外流减少，内流增加，资本账户得到改善，从而使国际收支趋于平衡；反之亦然。上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节2.收入机制如图13-3所示，当一国的国际收支发生逆差时，一方面对外支出会增加，另一方面货币供给会减少。因此，本国国民收入水平会下降，进而引起社会总需求下降，对进口商品的需求也下降，从而可改善贸易收支状况，而且由于本国国民收入水平下降，还会引起对外国的劳务和金融资产的需求下降，从而整个国际收支得到改善。反之亦然。3.价格机制如图13-4所示，当一国的国际收支发生逆差时，会引起货币供给减少，本国国民收入下降，从而导致国内信用紧缩、利率上升，投资和消费减少，失业率上升，闲置资源增多，物价下跌。上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节当进出口商品的价格需求弹性和供给弹性均较大时，物价下跌可刺激出口，抑制进口，即该国商品与外国商品相比，价格较低，本国居民将会购买本国生产的商品，减少购买进口商品。而外国人由于该国商品价格较低，会增加购买该国商品，从而使出口增加、进口减少，国际收支逐渐平衡。反之亦然。（三）浮动汇率制度下的国际收支自动调节机制在浮动汇率制度下，一国货币当局不对外汇市场进行干预，即不通过增减储备来影响外汇供求，而任由市场的外汇供求来决定汇率的上升和下降。上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节在这种制度下，如果一国的国际收支逆差，那么外汇需求就会大于外汇供给，外汇汇率就会上升，本币汇率则会下降，本国商品的相对价格就会下降，而外国商品的相对价格就会上升，于是出口增加，进口减少，国际收支逆差得以改善。当然，这种情况的发生必须要符合马勒条件。所以，在浮动汇率制度下，一国国际收支的调节是通过汇率机制的作用，引起商品的相对价格发生变动，最后改善国际收支的失衡。五、国际收支调节方法国际收支自动调节机制的正常运行是以国家对经济生活不干预为前提的，它只能在某些条件或某种经济环境中才会发挥作用，而且作用的效果和程度都无法保证。上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节以逆差为例，国际收支的调节方法主要有以下几种：（一）动用外汇储备或向国外借款当一国国际收支出现暂时性逆差时，可以动用外汇储备或临时向外借款以弥补逆差。这一政策可以稳定汇率，有利于本国对外投资和贸易的顺利进行。但对于那些长期、巨额、根本性的国际收支逆差则不能使用该政策，否则容易造成外汇储备的枯竭。（二）财政政策当一国国际收支发生逆差时，相应的财政政策主要是减少财政开支和提高税率。如果一国进口大于出口，发生逆差，政府可削减财政开支，或提高税率增加税收，使社会上通货减少，物价下降，通过利率、收入和价格机制，刺激出口、抑制进口，逐步消灭逆差。上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节对于顺差，则应采取增加财政开支和降低税率的政策。（三）货币政策利用货币政策调节国际收支逆差的方法，主要是：提高存款准备金率，提高再贴现率，在公开市场卖出债券等。（四）直接管制直接管制是指一国政府以行政命令的办法，直接干预外汇买卖、对外贸易和资本的输出输入。另外，采取差别汇率的办法也可以达到管制外汇的目的。直接管制的主要措施有：外贸管制，比如采取进出口许可证制、进口配额制、出口补贴、出口退税、出口信贷等；资本流动管制，比如鼓励长期资本流入、限制资本外流；外汇管制等。上一页下一页返回第二节国际收支失衡及其调节（五）国际经济合作随着国际相互依赖程度的加深，不同国家在不同时期、不同情况下，应采取不同的调节方法和对策。各国应通过国际经济合作与政策协调，消除自由贸易的障碍，促使生产要素自由移动，从而更好地改善一国的国际收支状况。上一页返回第三节国际储备一、国际储备的概述国际储备（InternationalReserves）是指各国货币当局持有的，用于平衡国际收支、保持其货币汇率稳定，并能为国际普遍接受的各种资产的总称。国际储备作为一国国际清偿力的主要部分，体现了一国国际清偿力的强弱，是衡量一国对外金融和经济实力的一个重要标志。（一）国际储备的形式国际储备通常由四种资产构成：黄金、外汇、普通提款权、特别提款权。1.黄金储备下一页返回第三节国际储备黄金储备（MonetaryGold）是指一国货币当局持有的货币性黄金，不包括为了满足工业用金和民间藏金的需求作为商品储备的黄金。由于黄金具有可靠的保值手段，一直是国际储备的主要来源之一，也是最古老的一种国际储备资产。但如今的黄金已经难以达到人们对国际储备资产的要求，黄金本身的一系列缺陷导致大多数国家虽然仍持有黄金，但黄金只在国际储备中占较小比例。各国不愿过多持有黄金的主要原因在于：①黄金的供应受到黄金产量的限制，无法满足国际经贸活动不断增长的国际储备的需求；②黄金储备对国际收支的调节作用有限，在通常情况下很少直接用作对外支付；③黄金价格波动频繁，往往一度脱离其内在价值，从而影响黄金发挥国际储备的作用。上一页下一页返回第三节国际储备2.外汇储备外汇储备（ForeignExchangeReserve）是指一国政府所持有的，可用作国际结算和对外支付流动性较高的金融资产，主要表现在为国外银行存款和外国政府债券等形式。充当国际储备的货币，必须具备三个条件，一是能自由兑换，二是在国际货币体系中占据重要地位，三是购买力稳定。一般说来，同时具备上述三个条件的货币都通常是由综合经济实力名列世界前茅的国家所发行的。目前，充当外汇储备的主要货币有美元、日元、欧元、英镑等。在国际储备资产中，外汇储备是规模最大、增长速度最快的资产，其占国际储备的比重由1950年的27.6%，增加到超过90%。上一页下一页返回第三节国际储备因此，外汇储备已经成为国际储备中最重要、最活跃的组成部分，国际储备管理实际上就是外汇储备管理。一国外汇储备的多少，也能从一定程度上反映该国应对国际收支的能力，关系到该国货币汇率的维持和稳定，也是一个显示国家经济、货币和国际收支等实力的重要指标。3.普通提款权普通提款权（ReservePosition）是指成员国在IMF的储备头寸，即IMF的会员国按规定从IMF提取一定数额款项的权利。它是IMF中最基本的一项短期贷款，用于解决会员国国际收支不平衡，但能用于会员国经常账户下交易的支付。上一页下一页返回第三节国际储备IMF就像一个股份制性质的储备库，其会员国必须按一定的份额向IMF缴纳一笔钱，作为入股基金，即份额。IMF规定，认缴份额的25%必须用可兑换货币缴纳，其余75%用本国货币缴纳。当会员国发生国际收支逆差需要弥补时就有权向基金组织申请贷款。具体来说，一国在IMF中的储备头寸包括三部分：一是会员国向IMF所交份额中的25%，必须是黄金或外汇，称作“储备部分”；二是IMF为满足会员国的借款需要而使用的该国货币持有量部分，即该国货币持有量下降到该国本币份额75%的差额部分；三是IMF向该会员国借款的净额。后两部分称作“信贷部分”。4.特别提款权上一页下一页返回第三节国际储备特别提款权（SpecialDrawingRights，SDRs）是IMF对会员国根据其份额分配的，可用于归还IMF贷款和会员国政府之间偿付国际收支逆差的一种账面资产。特别提款权不同于其他储备资产：①不同于储备货币，特别提款权作为国际信用资产，它是由IMF分配给会员国并只能由会员国中央银行持有；而储备资产既有内在价值，而且其地位的取得不像特别提款权那样是由某一组织创造的，而是根据各国经济实力的变动演变而成的；②不同于基金组织的普通提款权，它能用于官方结算或向其他会员国换取可兑换货币，但不能直接用于贸易和非贸易支付；会员国使用特别提款权无须偿还，而会员国借取的普通提款权必须偿还；③根据指定原则，处于国际收支和储备地位相对强的国家应外国政府的要求，应将其货币换成特别提款权。上一页下一页返回第三节国际储备由于特别提款权不会受到任何一国政府的影响而贬值，它被认为是一种比较稳定的资产。IMF一直试图把特别提款权作为主要储备资产，但因发行数量不多，它在世界储备总额中所占比重不大。（二）国际储备的特征1.官方持有2.自由兑换3.充分流动（三）国际储备与国际清偿力国际清偿力又称为“国际流动性”，是一国货币当局持有国际流动资产用以支持本国货币汇率，支付国际收支逆差和偿付到期外债的能力。上一页下一页返回第三节国际储备国际储备是国际清偿力的主要组成部分，又称为狭义国际清偿力，即现实的国际清偿力。而广义的国际清偿力还包括潜在的国际清偿力，如政府在国外的可动用的中长期资产，政府可能从国际组织、外国政府或金融市场借入的资金，以及政府可能得到的私人金融和非金融部门的一切外汇资产。在非常时期，政府可依据需要在短期内用这些外汇资产支持本币汇率、平衡国际收支和清偿对外到期债务。二、国际储备的作用拥有适量的国际储备对一国对外经济关系的顺利发展有特别重要的作用，具体表现在如下几个方面。（一）国际储备可以调节临时性国际收支不均衡上一页下一页返回第三节国际储备（二）国际储备可以用来干预外汇市场，支持本币汇率，维持汇率稳定（三）国际储备是用以维持和提高本国货币信誉的物质基础（四）作为通用的国际支付手段，必要时国际储备可用于支付进口和偿还到期债务另外，还有一种把储存资金、增加收益看作是国际储备作用的说法。三、国际储备的来源概括地说，国际储备主要是通过以下几种来源形成的。（一）国际收支经常项目顺差上一页下一页返回第三节国际储备国际收支经常项目顺差主要是由外贸收入大于外贸支出而导致的国际储备存量增加，是国际储备增加最可靠和实际的来源。它表明一国在经济发展的同时外贸也具有优势，是一国对外经济实力增强的标志。（二）国际收支资本项目顺差国际收支资本项目顺差主要是指由资本流入大于资本流出而导致的国际储备存量增加。一国的资本项目顺差如果没有经常项目逆差相抵消，即没有用于扩大进口，就会形成国际储备的增加。但是，资本项目顺差所形成的国际储备来源具有不稳定性和暂时性，其原因包括以下两点。上一页下一页返回第三节国际储备第一，长期资本的流入，包括国外直接投资和国家举借外债或发行债券，无论哪种方式，在随后的年份中，都存在投资收益汇出或收回投资以及还本付息问题。所以，长期资本项目顺差如果没有新资本注入，反而会因利润和红利及支付利息等的汇出而减少。如果外资抽回投资或偿还本金等，还可能使顺差消失。而且，如果由长期国际借贷形成的资本流入超过一定限度，甚至还会出现偿债危机。第二，短期资本的流入更是不稳定因素。在一些发达国家，由于资本项目管制比较宽松，所以利率、汇率的投机活动比较活跃，因而由短期性资本形成的资本项目顺差具有转移不定的特性。而对发展中国家来说，短期资本的流入则更多地表现为债务负担的加重，从而可能导致偿债条件更为苛刻或债务危机的发生。上一页下一页返回第三节国际储备（三）国家通过干预外汇市场而收进的外汇通过中央银行对外汇市场的干预，可以增加一国国际储备的存量，具体表现为：当本币受到升值压力时，金融当局为避免本币汇率波动对其经济产生不利影响，可以采取抛售本币换购外币的干预措施，购回的这部分外币可导致国家外汇储备的增加。但这只适用于少数货币坚挺的国家，而大部分发展中国家均表现为本币疲软，如果对本币贬值进行干预，则抛售外币换回本币，因而会减少外汇储备。（四）国际货币基金组织分配的特别提款权特别提款权作为国际货币基金组织向会员国提供的