【《PPP项目投资风险综述》3000字】

声明PPP项目投资风险综述目录TOC\o"1-3"\h\u22547PPP项目投资风险综述 1287411.1风险管理理论 1209611.2PPP项目风险来源 2256381.3PPP项目投资风险管理 31.1风险管理理论风险管理是指在项目实施过程中，如何将项目风险降至最低的管理过程，一般来说，其主要有5个环节，第一个环节就是风险识别，第二个环节就是风险分析，第三个环节就是风险计划，第四个环节就是风险跟踪，最后一个环节就是风险应对ADDINNE.Ref.{BD4B07C5-9DD6-4B91-BAEA-6293F5AB1905}[44]。传统风险管理理论发端于1970年，人们在文艺复兴时期就想通过预测、预报来控制风险灾害。同时，随着经典概率论的发展，学界开始尝试使用实证的手段来展开风险管理研究。1990年后，伴随着社会、经济和安全要素的发展，新型整体化风险管理研究逐渐兴起，其核心思想是将某个项目或某一时期的风险状态当作一个整体来进行研究ADDINNE.Ref.{11156D8A-9DE5-4F7B-AF92-5AB2CE279336}[45]。聚集于投资领域，企业投资风险管理可以视为公司对整个投资过程的全面管理和防控，通常更加关注投资的长期稳定收益，以及投资决策对企业价值的整体影响。按照投资风险理论的演化趋势，其通常可以划分为三大阶段：20世纪50年代至60年代是现代投资风险管理理论的开创时期，这一时期的主要代表有哈里·马科威茨和威廉·夏普等。1952年，马科威茨于《金融杂志》上提出“投资组合选择”的概念，有利于分散投资风险，开创了不确定环境下的投资决策。此后，夏普在前者的基础上提出单因素模型，重点考虑了市场收益率波动风险以及特定投资组合风险对投资收益的影响ADDINNE.Ref.{CE8C6AE2-12E0-47E7-8408-13B83B2A6AAC}[46]。20世纪70年代，现代投资风险管理理论进入实践运用期，斯蒂芬·罗斯结合投资市场实际，指出在现实生活中往往无法得出最优投资组合，并且已有的各种经济定量模型在实际应用过程并不能完美适应现实投资需要。此后，费希尔·布莱克和迈伦·舒尔茨提出布莱克-舒尔茨期权定价模型，推动了投资决策理论向实践运用的发展。在二十世纪七十年代到八十年代，现代投资风险管理开始向技术阶段转变，在这一时期，很多学者对套期保值理论深入分析，例如希克斯等学者，分别研究了在投资风险最小状态下的套期保值最优方案和最优套头比率，并且采用量化风险价值的方法，为银行投资风险管理提供了技术支撑。20世纪80年代至今，随着全球经济的加速发展以及世界各国经济交融形态的正式形成，针对已有风险管理理论无法解释元月效应、规模效应和股票异常波动的现象，行为金融学、预期理论和经济博弈理论应运而生，投资风险理论趋向于与新型投资工具融合，能够更加准确的描述各个投资参与方的互动关系。1.2PPP项目风险来源PPP项目的风险构成较为复杂，其中包含普通项目遇到的项目风险，也包含着一些特殊风险。结合具体不同风险的区别，可以将PPP项目的风险分为以下几种类型。第一种是由于法律法规变化带来的风险称之为法律风险，第二种是由于政治变化带来的风险称之为政治风险，第三种是由于市场经济的变化而带来的影响称之为经济风险。第四种是由于社会动荡而带来的风险，称之为社会风险。第五种是由于自然环境因素导致的风险，称之为自然风险ADDINNE.Ref.{1A3ECAB3-1B27-4F5F-9DBB-94FA02A3CCDB}[47]。如果按照风险导致的原因来进行划分，则一种是内部风险，还有一种是外部风险。如果从风险最终带来的影响严重程度来进行划分可以分为两种主要类型，一种是整体风险，还有一种是局部风险。在PPP项目建设过程中将会经历不同的阶段，每一个环节遇到的风险称之为阶段风险，主要包含采购风险、设计风险、质量风险、执行风险以及验收风险几种类型；如果分析风险表现出的具体特点，可以将风险分为两种，一种是非系统性风险，还有一种是系统性风险。通常对于PPP项目风险的研究会从两个方向入手，一方面会重点研究导致风险出现的原因，另外一方面会分析风险可能带来的影响。只有这样才能够对项目风险有一个全面的认知。根据所站角度的不同可以将风险分为不同的类型，如果从较为宏观的角度来分析风险就称之为宏观风险，项目中比较常见的宏观风险包括自然环境带来的风险、政治环境带来的风险以及市场经济变化带来的风险等。如果从中观的角度进行分析，那么可以得到中观项目风险，这种类型的风险主要来自于企业内部，通常都是由于项目推进过程中出现问题导致的，比较常见的原因包括：项目设计问题导致的风险、项目施工失误导致的风险、施工工艺不良导致的风险、变更设计带来的风险等。如果从微观的角度来进行分析可以得到微观项目风险，这部分风险指的是项目建设过程中遇到的细节问题，具体包括：采购问题、运输问题、供应问题等，由于这些问题是细节问题所以不会在合同中进行明确规定，所以这类问题也经常成为PPP项目各个资本方合作破裂的主要原因。1.3PPP项目投资风险管理PPP项目的投资管理是以保障PPP项目实施为目标，对项目所有环节涉及到的风险因素都进行了解，基于这些信息进一步分析项目风险高低，最终完成风险控制方案制定。在这个过程中必须要注意PPP项目的特点，首先这种类型的项目必然是长周期的，项目规模很大并且涉及到的参与方很多，所以在进行项目风险管理时，无论是困难度还是复杂程度都要高于其他项目类型，全程风险管理对于此类项目来说是必要的ADDINNE.Ref.{36AFFB10-C984-4E8D-A50C-DA9A27E626B7}[48]。基于相关文献梳理，现有工作大多从以下几个方面对PPP项目投资风险进行管理。（1）风险识别。最终的投资使用结果将会受到许多因素的影响，比如项目投资过程中的时间跨度，项目投资过程中涉及的项目数量等。除此之外，在项目投资过程中还存在周转性以及垫资性等特点，这些都会影响最终资金的回收，增加对应的风险。所以在进行投资之前必须要完成可行性分析，对潜在投资风险进行有效识别，将投资的风险控制在合理的范围内是进行投资的第一步，也是后面各步骤实施的前提。（2）风险评价。经过风险识别以后下一步是进行风险评价，这个环节主要的任务有两个，一方面通过定性分析来了解风险发生可能带来的结果，另一方面通过定量分析来判断具体的影响程度以及风险发生的可能性，这两方面工作将会为后续风险的应对提供信息基础。在学界范围内，通常会利用“N-R法”和动态分析等一系列方法，对PPP项目风险进行量化评价。（3）风险应对。这个环节的进行必须要先完成风险识别工作以及风险评价工作，应对风险的时候必须要制定科学有效的措施，总结过去的经验来看，有效并且常用的措施包含四种，第一种是直接避开风险，这种策略称之为风险规避，第二种是通过某种方式减少风险，这种策略称之为风险减轻，第三种是通过某种策略进行风险分摊，这种方式称之为风险转移，第四种策略是风险自留，这种方式则是表明项目投资风险在企业可承受范围内，承担自留风险的目的通常在于获得更高的收益。（4）风险监控。最有效的风险应对策略之一是风险预防，风险预防必须要进行风险监控，这个步骤主要的工作就是全面了解和风险有关的所有信息，并且将这些信息进行收集和整理，最后基于这些信息分析的结果，判断风险发生的可能性，然后在风险发生之前就提前预警，这样不但有利于风险的识别，还有利于风险应对方案的制定。综上分析，已有文献通常是基于PPP项目整体，在PPP项目实施的不同阶段，通过风险识别、评价、应对和实时监控等手段，来对PPP项目整体风险进行防范和控制。但结合实际投资工作进行分析，国内针对PPP项目相关的法律规定还不完善，针对施工企业而言，PPP项目的风险