【《宁德时代资本结构现状分析案例》3300字】

宁德时代资本结构现状分析案例目录TOC\o"1-3"\h\u19616宁德时代资本结构现状分析案例 1200801.1公司简介 1267931.2宁德时代资本结构的现状 1239881.2.1宁德时代的财务状况 129141.2.2宁德时代的融资状况 551441.2.3宁德时代债务状况 91.1公司简介宁德时代新能源科技股份有限公司成立于2011年，是国内在国际市场具有一定竞争力的动力电池制造商之一，从事新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，核心技术包括在动力和储能电池领域，材料、电芯、电池系统、电池回收二次利用等全产业链研发及制造能力。1.2宁德时代资本结构的现状企业可以从盈余公积、未分配利润、折旧等获取内部资金，也可以通过股权、债券、银行等获取外部资金。从企业内部获取资金所需要的成本较低，并且可以控制企业债务风险，提高企业的信贷能力。1.2.1宁德时代的财务状况本节从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个方面，选取适当的财务指标来分析宁德时代的财务状况。（1）盈利能力盈利能力是企业在经营资产过程中获取利润的能力。选取销售净利润率、销售毛利率、总资产净利率、资产报酬率四个指标来评价宁德时代的盈利能力。

表3-1宁德时代盈利能力分析项目20162017201820192020销售毛利率0.440.360.330.290.28销售净利率0.200.210.130.110.12总资产净利率0.100.080.050.050.04资产报酬率4.762.151.702.272.62数据来源：东方财富网；2018-2020年宁德时代财务报告图3-1宁德时代盈利能力的变化从表3-1可以看出，2016年至2020年间，宁德时代的销售毛利率从0.44下降至0.28，表明宁德时代生产成本的控制有待加强；宁德时代的总资产净利润率从0.1下降至0.04，主要是由于总资产的迅猛增长，2018年宁德时代在创业板上市，其资金来源更为广泛，但利润的产生远远比不上资产的增长。2017年的资产报酬率迅速下降，盈利能力变弱是受到了行业补贴政策的调整和市场竞争的影响；2018年资产报酬率继续下降是因为宁德时代在创业板上市导致所有者权益的大幅增加；2018年后，宁德时代资产报酬率逐渐提升，表明企业盈利能力在增强，资产的运营效率也在提高，但提升空间还是非常大。（2）偿债能力偿债能力是指企业自己的资产对债务的担保能力，本文选取流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率四个指标对宁德时代的偿债能力进行分析。表3-2宁德时代偿债能力分析项目20162017201820192020流动比率2.141.851.731.572.05速动比率1.691.131.411.481.02现金比率0.240.790.890.711.24资产负债率0.450.470.520.580.56数据来源：东方财富网；2018-2020年宁德时代财务报告图3-2宁德时代偿债能力的变化从表3-2中可以看出，宁德时代的流动比率大于2，速动比率、现金比率均大于1，他的短期偿债能力较强；资产负债率在2016年至2019年期间从0.45上涨至0.58，2020年小幅下降至0.56，负债基本占资产的一半。（3）营运能力营运能力可以直接反映企业的资本周转情况，公司资本周转情况越好，证明企业的管理水平越高。选取存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率四个指标衡量企业的营运能力。表3-3宁德时代营运能力分析项目20162017201820192020存货周转率12.398.375.644.934.07应收账款周转率0.280.481.081.581.35流动资产周转率0.540.250.140.130.12总资产周转率1.170.840.870.820.88数据来源：东方财富网；2018-2020年宁德时代财务报告图3-3宁德时代营运能力分析趋势通过表3-3，可以看出宁德时代的存货周转率从2016年的12.39下降至2020年的4.07，产能过剩，流动性变差，商品变现能力下降。应收账款周转率逐年提升，从2016年的0.28上升至2019年的1.58，2020年有所下滑，一部分原因是受到全球新冠疫情的影响。与此同时，流动资产周转率却在下降，主要是因为存货周转率的逐年降低，宁德时代应提高存货周转率。总资产周转率从2016年到2019年时逐年下降的，2020年有所回升，说明宁德时代整体上对于资产的管理水平和利用效率是不高的。（4）发展能力本文选取主营业务收入增长率、净利润增长率、每股净资产增长率、总资产增长率四个指标来分析宁德时代的发展能力。表3-4宁德时代发展能力分析20162017201820192020主营业务收入增长率1.610.340.430.600.10净利润增长率2.070.44-0.110.340.22每股净资产增长率8.48-0.500.190.150.60总资产增长率2.300.740.490.370.55数据来源：东方财富网；2018-2020年宁德时代财务报告图3-4宁德时代发展能力分析趋势通过表3-4，我们可以看出，净利润增长率极不稳定，2016年以数百的幅度提升，2018年又出现了负增长。宁德时代主营业务收入的增长率在逐步放缓。每股净资产收益率从2017年开始稳步上升，表明宁德时代的股东权益是逐年增加的；总资产增长率在2016至2019期间从2.30下降至0.37，2020年又增长至0.55，说明宁德时代的运营规模再次扩张，发展前景良好。1.2.2宁德时代的融资状况（1）外部融资①股权融资如图3-5所示，公司前十大股东持有的股份数量占总股本的比例从2018年的65.73%下降至2020年的61.69%。第一大股东持有的股份数量占总股本的比例也在小幅下降，从2018年的26.04%下降至2020年的24.53%。图3-5股东持股比例分析图2020年宁德时代前十大股东持有的股份的数量占总股本的比例为61.69%，股权相对集中，企业控制者曾毓群通过瑞庭投资掌握24.53%的股份。从股东性质来看，专业的机构投资者持有约25%的股权。表3-5前十大股东构成表股东名称持股数量（股）持股比例瑞庭投资571,480,52724.53%黄世霖260,900,72711.20%宁波联合创新新能源投资管理合伙企业（有限合伙）157,900,3386.78%香港中央结算公司130,087,4695.58%李平111,950,1544.81%深圳市招银叁号股权投资合伙企业（有限合伙）58,110,5512.49%湖北长江招银动力投资合伙企业（有限合伙）53,941,4562.32%高瓴资本管理有限公司-中国价值基金（交易所）52,795,0312.27%西藏鸿商资本投资有限公司52,603,3902.26%宁波梅山保税区博瑞荣和投资合伙企业（有限合伙）33,778,1851.45%数据来源：2020年宁德时代财务报告②信贷资金根据利益相关者理论体系，相对于债权人，股东对企业的风险更加敏感。因此，信贷资金在新能源公司这样的高风险投资中应当占据比较小的比例。但是较少的债务就不能充分发挥负债的杠杆作用，增加股东及债权人的权益。在图3-6中，宁德时代的长期借款是在逐年增加的，短期借款在2020年迅速增长。宁德时代应注意短期借款的比例，因为新能源公司业务的发展对长期资金的需求更多，产品研发需要投入大量的资金。图3-6借贷资金构成表（单位：亿）③债券融资债券融资是一种直接的外部融资方式。相对于股权融资，该融资方式风险较小；相对于银行借款来说，它的自主空间较大。表3-6宁德时代发行的债券债券简称债券代码发行日到期日债券余额(万元)利率19CATL011129882019/10/25

-2019/10/282024/10/281500001.68%20CATL011490282020/1/15

-2020/1/162025/1/163000001.63%数据来源：2020年宁德时代财务报告④政府补助政府补助是国家为了促进重点行业的发展，对这个行业的公司给予各项优惠补贴政策，尤其是对高新企业的产品研发有很大的促进作用，公司可以有更多的资金投入到产品的研发，提升自身产品的科技含量，进而提高竞争力。发展好、盈利能力强的公司更容易获得政府的补助。图3-7宁德时代政府补助（单位：亿）在图3-7中可以看出，宁德时代的政府补助在2016年至2019年间稳步攀升，在2020年迅速增长。（2）内部融资内部资金主要来源于盈余公积、未分配利润、折旧等。从企业内部筹集资金不会产生费用，可以降低融资成本，控制企业风险，提高企业的信贷能力。2016-2020年宁德时代的内部融资主要来源于资本公积和未分配利润。表3-7宁德时代融资结构20162017201820192020政府补助1.814.45.086.4611.36应付债券15.08141.82长期借款1.0221.2934.9149.8160.68短期借款12.2722.4511.8021.2661.35资本公积116.1151.5211.7216.3416.62股本6.13319.5521.9522.0821.29未分配利润29.6565.0595.15136.53186.41数据来源：2020年宁德时代财务报告图3-7宁德时代内部融资结构图1.2.3宁德时代债务状况（1）负债分析根据资产负债率对宁德时代的负债情况进行分析，债权人可以用它准确评估其借出资金的安全程度。根据理性人假设，公司是规避风险的，公司的经营风险不同应该选择的资产负债率也应当不同。经营风险较高的公司应该保持较低的资产负债率；经营风险较低的公司可以合理增加负债比例，充分发挥债务的杠杆作用，为股东创造更多的收益。图3-8宁德时代资产负债率变动图如图3-8所示，宁德时代的资产负债率在2016年至2019年间逐渐上升，在2020年时轻微下降，但都未超过行业均值。（2）负债的结构分析①按流动性进行分析流动负债和长期负债构成了企业的负债，结合各自的特征来对宁德时代负债的结构进行分析。在2016年至2020年间，宁德时代的流动负债与非流动负债均在增加；流动负债占总负债的比例始终较大，这与宁德时代