ESG动态跟踪月报：政府工作报告明确2026年碳强度下降目标碳排放双控持续强化

正文目录一、国内ESG动态 4国内政策追踪 4政府作告定度强度幅标绿转约束一强化 4“十五规纲细绿色型期架降减污绿长线进 5国内过态境典绿色碳展次编入统法体系 6国家室体放子据库级布碳算础数体进步善 7财政延节减补资金施限氢综应用点入持架 8国内市场热点 8生态境召民企座谈，色碳型持信进步放 8联合发首“废城市名，州三、苏入选 9二、全球ESG观察 9国际政策追踪 9欧盟态产政、地化求披规同调整绿转框进步细化 9加州化围3披实路径供链数要或进步上传导 ISSB就业电行露标征意，业持续息架续化 美国候策议续温，邦摆州诉、企调相出现 12国际市场热点 13NZAOA更目设协，新“型标支高排行有转型 13挪威权金布然险预，然题一进入构资治框架 13英国Nest化候票束，“坡企董会问进步级 14渣打中国地4.35亿美可续钩款融资件伸供链性与工障 14三、国内ESG投资进展 15ESG基金产品 15存量新基数概况 15ESG金金向 17ESG金资好 17ESG指数表现 18ESG债券发行 19ESG银行理财 20图表目录表1：2026年府作告绿低发重部署 5表2：生态环境法典第四编绿色低碳发展的主要内容 7表3：本内ESG动汇总按间序列） 9表4：本际ESG动汇总按间序列） 15表5：ESG主基前大重股（2025Q4） 18表6：国要ESG指本月近年现比 19图1：近位GDP化碳放幅及2026年目水平 4图2：存量ESG金及总模 16图3：发ESG基数及总模 16图4：各主型ESG金本收表现 16图5：各被型ESG金本收表现 16图6：ESG基季资净流情况 17图7：ESG主基重股行市占（2025Q4） 18图8：国要ESG指表现 19图9：量ESG债数及总模 20图10：发ESG券量及规模 20图11：量ESG行财产数量 20图12：发ESG行财产数量 20一、国内ESG动态 国内政策追踪强化2026352025污染治理、低碳转型和能源体系建设部署了2026年重点任务，并提出十五五时期单位国内生产总值二氧化碳排放累计下降17%的中期目标，绿色低碳发展主线进一步明确。从2025年成效看，绿色转型继续取得积极进展。政府工作报告显示，2025年单位国内生产总值能耗下降5.1%，地级及以上城市PM2.5平均浓度下降4.4%，地表水水质优良断面比例提高至91.4%。同时，第一批沙戈荒新能源基地项目基本建成投产，新型储能装机规模超过1.3亿千瓦，非化石能源消费占比达到21.7%，重点行业绿色低碳转型持续推进。面向十五五及2026年，报告进一步强化了绿色约束和转型导向。一方面，十五五规划纲要草案提出单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%，另一方面，20263.8%左右标是综合考虑经济社会发展、绿色低碳转型和国家能源安全等因素后作出的安排，有利于有序实现2030年前碳达峰目标。GDP2026年政府工作报告首次将年度目标聚焦到碳排放强度，反映出政策重心正从传统能耗管理转向以碳排放为核心的约束体系，有助于激励各部门和实体从被动节能转向主减碳。图1：近年单位GDP二氧化碳排放降幅走势及2026年目标水平0.00%-0.80%0.00%-0.80%-3.40%-3.80%-3.80%-1.00%-2.00%

-5.00%2021(实际) 2022(实际) 2023(实际) 2024(实际) 2025(实际) 2026(目标)单位GDP二氧化碳排放变化国家统计局从近年实际表现看（图1），2026年3.8%左右的目标并非宽松。国家统计局数据显示，过去五年全国单位GDP二氧化碳排放下降范围在0%到5%之间；2026年3.8%左右的目标大体处于近几年实际表现的中枢区间，体现出在稳增长、保能源安全和推进绿色转型之间寻求平衡的政策取向。与此同时，十五五单位国内生产总值二氧化碳排放累计下降17%的中期要求，也意味着年度降幅不能明显失速，2026年更像是为新一轮中期约束设定了一个不低的开局水平。为实现上述目标，政府工作报告已经给出了较为明确的降碳抓手：一是加型电力系统建设，推进智能电网、新型储能和绿电应用，为非化石能源占比提升提供基础设施支撑；二是实施碳排放总量和强度双控制度，完善碳排放统计核算和碳足迹管理体系，推动碳排放权交易市场进一步扩围，把减排目标更具体地落到制度执行层面；三是实施重点行业提质降本降碳行动，推进零碳园区、零碳工厂和绿色低碳技术装备应用，加快工业领域深度减排和制造业转型升级。除降碳外，本次政府工作报告也继续围绕减污、扩绿、增长作出部署（表1）。在环境治理方面，报告提出深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，推进空气质量持续改善、黑臭水体和面源污染治理，并强化新污染物和固体废物治理；在生态保护方面，强调完善生态补偿机制、加强生物多样性保护、推进国家公园建设和三北工程；在绿色产业发展方面，则提出设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点，并支持资源循环利用和绿色技术装备推广。主线 重点部署表1：2026年政府工作报告绿色低碳发展重点部署主线 重点部署降碳 碳排放双控、碳市场扩围、碳足迹管理、零碳园区减污 蓝天碧水净土保卫战、新污染物治理、固废治理扩绿 生态补偿、生物多样性保护、国家公园、三北工程增长 低碳转型基金、氢能和绿色燃料、循环利用、绿色技术装备中国政府网总体来看，本次政府工作报告释放出的信号主要体现在两方面：一是绿色低碳转型相关的政策约束正从中长期目标继续向年度考核和实施层面细化，碳排放管理、碳足迹、绿电应用、零碳园区等方向的政策确定性有所增强；二是与此相对应，新型电力系统、新型储能、电网升级、节能降碳技术、循环利用及绿色燃料等领域，仍有望继续成为政策支持和资本关注的重要方向。相对而言，高耗能高排放行业、落后产能以及碳约束较强领域后续面临的转型压力也可能进一步上升。总体上，政府工作报告不仅在宏观层面强化了绿色发展导向，也继续为绿色产业链、低碳技术和转型相关投资主题提供了政策支撑。十五五规划纲要细化绿色转型中期框架，降碳减污扩绿增长四线并进3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布。其中在第十三篇加快经济社会发展全面绿色转型建设美丽中国中，对未来五年绿色发展任务作出系统部署，涵盖碳达峰、污染治理、生态保护、资源节约和绿色政策体系等多个方面。规划纲要从中期维度明确了十五五时期绿色转型的总体框架，使绿色发展部署延伸至五年政策体系。在降碳方面，纲要将全面实施碳排放总量和强度双控制度作为重要抓手，并推动相关约束进一步向地方、行业、企业、项目和产品等层面传导，碳足迹管理、碳市场建设和重点领域节能降碳等制度安排有望继续推进。与政府工作报告中提出2026年单位GDP二氧化碳排放下降3.8%左右的年度目标相呼应，这意味着后续绿色转型不仅有年度考核要求，也正逐步纳入更长期的制度框架。与此同时，能源、工业、建筑、交通及新型基础设施等重点领域节能降碳任务进一步明确，表明碳达峰碳中和相关部署正在从目标导向继续转向执行导向。在减污方面，纲要继续围绕蓝天、碧水、净土保卫战部署重点任务，同时将新污染物治理、固体废物和危险废物监管等内容纳入更系统的环境治理框架。相较于以往更偏重常规污染防治，本轮安排更强调多污染物协同治理与环境风险防控，显示环境治理重点正由末端治理进一步向全过程治理和风险治理延伸。在扩绿方面，纲要提出持续巩固国家生态安全屏障，推进国家公园体系建设、三北工程和生物多样性保护等重点任务，并完善生态保护红线、生态补偿和生态产品价值实现等制度安排。整体看，未来五年生态保护工作的重点不仅在于生态修复本身，也在于推动相关制度进一步完善，提升生态系统稳定性和可持续性。在增长方面，纲要将绿色转型进一步延伸至资源节约、循环利用、绿色金融、绿证交易、绿色消费和绿色低碳标准体系建设等多个环节，反映出绿色发展已不再局限于环保治理，而是进一步嵌入产业升级、政策工具和消费方式转型之中。整体而言，碳管理、环境治理、绿色金融、循环经济及绿色技术等方向，未来仍有望持续获得政策支持，而高耗能高排放和环境风险暴露较高领域面临的转型约束则可能进一步增强。体系20263122026年8月15日起正式施行，是继民法典之后我国第二部以法典命名的法律，也标志着我国生态环境治理进入法典化、体系化的新阶段。51242、绿色低碳发展、法律责任和附则，并将现行环境保护法、大气污染防治法、水污染防治法、海洋环境保护法、土壤污染防治法、固体废物污染环境防治法、噪10部法律同步废止。与以往生态环境领域法律分散运行相比，法典通过系统整合和统一编纂，初步形成了覆盖污染治理、生态保护和绿色低碳发展的统一制度框架。从内容看，本次法典最值得关注的增量之一，是首次以绿色低碳发展成编纳入生态环境法律体系。相关条款明确了碳排放总量和强度双控制度、全国碳排放权交易市场、全国温室气体自愿减排交易市场、产品碳足迹管理等制度安排，并要求纳入全国碳市场的重点排放单位履行排放报告和配额清缴等义务。相比此前更多依靠专项政策和部门规章推进，双碳相关制度此次被进一步上升到法典层面，制度稳定性和约束力均有所增强。表2：生态环境法典第四编绿色低碳发展的主要内容第一章

化等方向。关、公共机构、企业和公民践行绿色低碳生产生活方式的责任与义务。规定绿色低碳发展的投资、财政、金融支持措施，并提出加强科技支撑和国际合作。- - 围绕减量化、再利用、资源化，对循环经济发展作出制度安排，推动资源节约集约循环利用，减少生产、流通、消费过程中的污染物和温室气体排放。第二章第三章

- - - ”专章，明确国家采取政策和措施控制和减少温室气体排放，增强适应气候变化能力，推进碳达峰碳中和；并交易市场、温室气体自愿减排交易市场等纳入法典框架。第四章生态环境部除气候治理外，法典还系统整合了污染防治、生态保护和环境责任制度。例如，在污染防治方面统一纳入了大气、水、海洋、土壤、固废、噪声、放射性等领域规定，并进一步强化排污许可管理；在生态保护方面，明确山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，推动自然保护地体系建设和生态环境分区管控；在法律责任方面，则完善了行政处罚、按日连续处罚、查封扣押、信用监管和民事侵权责任等制度安排。总体来看，生态环境法典的落地，使前期围绕污染治理、生态保护和绿色低碳发展的政策安排，进一步获得统一的法律支撑准入、排污管理和碳约束等要求有望更加统一，重点排放单位和高耗能高排放行业面临的全过程合规要求可能进一步提升；对金融机构而言，绿色信贷、绿色债券、转型金融及环境风险管理所依托的制度基础将更趋清晰，有助于提升相关投。进一步完善202631291576本土化因子达到267排放场景，并补充了电力消费相关的间接排放因子。与此同时，数据库还首次温室气体排放因子是碳排放核算、产品碳足迹计算和碳市场履约的重要基础参数。此次数据库升级，意味着我国碳排放统计核算的数据底座进一步夯实，也有助于提升不同地区、不同行业和不同企业之间碳排放数据的统一性与可比性。尤其是重点产品碳排放强度数据的补充，为产业链上下游开展产品碳足迹核算、推进供应链碳管理提供了更权威的基础参考。整体来看，排放因子数据库第二版的发布是碳核算基础设施建设的重要进展，与前期围绕碳排放双控、产品碳足迹管理、全国碳市场和CCER市场建设等政策部署形成呼应。随着底层数据体系持续完善，后续企业碳核算、产品环境信息披露以及相关制度执行的可操作性有望进一步提升。入支持框架20252030型的明确信号。此次修订并未简单延续前期补贴政策，而是在保持政策连续性的基础上，对支持方向和实施节奏作出调整。根据新规，新能源汽车推广应用2022202620242026安排至2027年。与此同时，办法新增氢能综合应用试点作为支持方向，实施期为2026年至2028年。整体来看，此次修订体现出节能减排补助资金支持重点正由前期偏重整车推广，逐步转向充换电基础设施、燃料电池后续示范和氢能场景应用等更偏基2030更长期的财政预期。与此同时，修订后的办法进一步强化了绩效管理和责任约束，强调各项支出方向到期后将结合产业发展形势和政策需要开展评估，再决国内市场热点步释放3月21日，生态环境部召开支持民营企业绿色低碳发展座谈会，听取民营企业代表意见建议，研究促进民营企业绿色低碳发展的政策举措。会议提出，将进一步完善全国碳市场、排污权交易、绿色金融、环境信息披露和信用评价等配套机制，更好支持民营企业参与绿色低碳转型。与会单位除生态环境部外，还包括中国人民银行、国家金融监督管理总局及部分金融机构和民营企业代表。会议指出，民营企业已成为绿色科技创新、绿色产业发展和污染防治攻坚的重要参与主体。下一步，相关部门将继续发挥碳市场定价作用，推动环境政策与财政、税收、金融等政策工具更好衔接，并完善绿色低碳项目协同推进机制，引导更多金融资源投向民营企业绿色低碳项目。与此同时，企业环境信息披露、环境信用评价和信息共享机制也有望进一步完善，以提升民营企业绿色转型过程中的融资可得性和政策适配度。整体来看，此次座谈会释放出一个较为明确的政策信号，即在全国碳市场扩围、绿色金融深化和产业绿色转型持续推进的背景下，政策层面对民营企业参与绿色低碳发展的重视程度正在提升。相较于此前更偏重制度建设本身，当前政策关注点正在进一步转向如何降低企业转型门槛、提高政策工具的可获得性，并推动更多民营企业真正进入绿色低碳发展的政策体系之中。联合国发布首批零废物城市名单，杭州、三亚、苏州入选3月27日，联合国秘书长零废物咨询委员会发布首批20个迈向零废物的城市名单，中国的杭州、三亚和苏州入选。该倡议由联合国秘书长零废物咨询委员会牵头，并得到联合国环境规划署和联合国人居署支持，旨在表彰城市在减少废弃物、推进循环经济和建设更可持续城市系统方面的实践探索。联合国方面介绍，入选城市普遍在垃圾减量、资源循环利用、一次性用品减量和公众参与等方面形成了较具代表性的经验。就中国城市而言，杭州通过数字化手段提升垃圾分类和资源化利用效率，三亚将无废城市建设与禁塑、海滩清洁等行动相结合，苏州则在固体废物收运处置体系建设方面形成了较完整覆盖。整体来看，此次入选反映出国内部分城市在无废城市建设和循环经济领域的实践已获得国际层面的关注与认可，也说明废弃物治理、资源循环利用和绿色生活方式推广，正逐步成为城市绿色转型中的重要抓手。事件日期 事件主体 事件内容 关键词表3：本月国内ESG动态汇总（按时间顺序排列）事件日期 事件主体 事件内容 关键词国内政策追踪3月1日生态环境部国家温室气体排放因子数据库升级发布，碳核算基础数据体系进一步完善碳核算3月5日国务院、全国人大政府工作报告设定年度碳强度降幅目标，绿色转型约束进一步强化绿色转型3月13日国务院、全国人大十五五规划纲要细化绿色转型中期框架，降碳减污扩绿增长四线并进绿色转型3月13日生态环境部、全国人大国内通过生态环境法典，绿色低碳发展首次成编纳入统一法律体系生态立法3月16日财政部财政部延长节能减排补助资金实施期限，氢能综合应用试点纳入支持框架绿色财政国内市场热点3月21日 生态环境部 生态环境部召开民营企业座谈会，绿色低碳转型支持信号进一步释放 绿色转型3月27日 联合国秘书长零废物询委员会

联合国发布首批零废物城市名单，杭州、三亚、苏州入选 循环经济生态环境部，财政部，中国政府网，杭州日报二、全球ESG观察 国际政策追踪欧盟动态：产业政策、本地化要求与披露规则同步调整，绿色转型框架进一步细化欧盟推出《工业加速法案》，清洁技术采购引入欧盟制造要求欧盟委员会3月4日发布《工业加速法案》（IndustrialAcceleratorAct）提案，计划在公共采购和公共支持机制中，对电池、储能系统、光伏、风电、热泵、电解槽、核能技术、电动车及其零部件等清洁技术引入欧盟制造和低碳要求，并将钢铁、水泥、铝等基础材料纳入重点覆盖范围。欧委会表示，该法案旨在提升欧盟低碳工业和清洁制造的本土需求，缓解关键供应链过度依赖外部市场、清洁工业投资不足以及项目审批缓慢等问题。欧委会同时强调，新规则并非全面封闭市场，欧盟制造的范围也包括与欧盟签有自由贸易协定或关税同盟安排的第三国产品。除采购要求外，法案还提出，对电动车、电池、光伏和关键原材料等战略领域中金额超过1亿欧元、且投资方来自在相关行业掌握全球40%以上制造能力的非欧盟国家企业的投资设置附加条件，包括就业、本地增值和技术转移等要求；同时要求成员国建立统一数字化审批流程，并划定工业加速区域，以加快清洁制造和工业减排项目落地。整体来看，该提案反映出欧盟绿色产业政策正在从单纯支持低碳转型，进一步转向低碳目标+本地制造+供应链安全并重的框架。这意味着欧盟未来在清洁技术和低碳材料领域的政策重心，可能不仅是减排本身，也愈发强调本地化生产和产业链控制。欧盟将2040年减排90%目标正式写入法律欧盟理事会3月5日正式通过《欧盟气候法》修正案，将到2040年较1990年净减排90%写入法律，作为继2030年减排至少55%、2050年实现气候中和之后的又一项关键中期目标。至此，修订后的气候法完成主要立法程序，并将在刊登于《欧盟官方公报》20天后生效，直接适用于各成员国。欧盟理事会表示，这一新目标将为未来十年清洁转型提供更明确的法律基础，也将成为后续欧盟制定2030年后气候与能源政策的重要锚点。与最初版本相比，此次修法在目标之外也加入了若干灵活安排。根据理事会披露，自2036年起，欧盟可在上限为1990年欧盟净排放量5%的范围内使用高质量国际碳信用计入2040年目标，这意味着至少85%的减排仍需在欧盟境内完成；同时，欧盟内部永久性碳移除也可用于抵消部分难减排领域的剩余排放。此外，原定于2027年启动的ETS2被推迟一年，改为2028年全面实施，涉及道路交通、建筑供暖等新增碳定价领域。整体来看，欧盟在强化长期减排约束的同时，也通过国际信用、碳移除和实施节奏调整，为成本控制、产业竞争力和社会承受能力留出更多缓冲空间。EFRAG欧洲财务报告咨询小组（EFRAG）3月24日启动一项意向征集，邀请企业、审计机构、投资者、商业伙伴和贷款方等参与即将推出的自愿性可持续发展报告标准准备工作。根据EFRAG说明，这套标准主要面向不再纳入《企业可持续发展报告指令》(CSRD)强制披露范围、但仍可能存在可持续信息披露需10004.5这项工作与欧盟近期推进的综合法案(OmnibusI)调整直接相关。EFRAG明确指出，随着综合法案方案落地，纳入强制ESRS披露范围的企业数量显著减少，而欧盟委员会预计将在今年晚些时候以授权法案形式推出新的自愿性标准，供CSRD范围外企业参考使用。该标准将以EFRAG于2024年2025整体来看，这一进展表明欧盟可持续披露规则并未因CSRD适用范围收窄而削弱，而是正在由强制扩围转向强制披露+自愿标准并行的分层框架。对中国企业而言，即便部分欧洲企业不再承担强制报告义务，欧洲市场对可持续信息的需求也未必同步消失，相关要求仍可能通过融资、采购和供应链合作等渠道继续传导。加州细化范围3上游传导加州空气资源委员会（CARB）近日召开公开研讨会，就《气候企业数据（SB253）框架下企业温室气体排放披露要求的下一阶段规则制定征CARB20268101232027准备阶段。此次研讨会的核心，正是围绕范围3CARB2027用范围3各类别披露，但允许对影响极小的类别作说明后不报告；二是按行业分阶段推进，优先覆盖交通运输、工业、技术、能源、水泥和制造等高排放或高转型压力领域；三是按排放类别逐步纳入，优先要求披露购买商品和服务、燃料和能源相关活动、商务旅行、员工通勤和运营废弃物等较常见项目。与此同时，CARB也倾向允许企业采用支出法、活动量法、供应商原始数据法或混合413ISSB就农业与电力行业披露标准征求意见，行业可持续信息框架继续细化IFRS（ISSB）3（SASB）IFRSS2ISSBIFRSS1、IFRSS22026年7月24日。从具体内容看，农业产品标准拟扩大适用范围，将直接农业生产经营活动纳入其中，并新增粮食损失与浪费土地利用与生态影响等披露主题；肉类、禽类与乳制品标准拟调整多项指标，并引入产品创新环境供应链管理社会供应链管理等新主题；电力公用事业与发电企业标准则新增生态影响社区关系与原住民权利员工招聘、发展与留任供应链管理等披露主题。整体上看，本轮调整延续了ISSB对行业化信息的重视，也反映出可持续披露正在从通用原则进一步走向更细分、可操作的行业框架。换言之，对于农食品、电力等行业企业而言，未来国际可持续披露要求可能不仅停留在气候排放和一般性环境信息层面，还会进一步向土地利用、供应链管理、社区关系和。美国气候政策争议继续升温，联邦回摆与州际诉讼、企业调整相继出现美国气候政策的不确定性在2026年3月继续升温。在不久前的2月，美国环保署（EPA）正式撤销2009年颁布的温室气体危害认定。由于这一认定长期被视为联邦政府依据《清洁空气法》监管机动车温室气体排放的法律前提，其被撤销不仅意味着美国联邦层面气候监管基础被削弱，也为后续一系列法律和市场反应埋下伏笔。EPA同时表示，若危害认定不再成立，其对机动车温室气体排放标准的法定授权也将随之丧失。3月19日，这一政策回摆首先在司法层面遭遇集中反制。由加利福尼亚州、马萨诸塞州、纽约州和康涅狄格州牵头，24个州、哥伦比亚特区以及多个城市和地区向联邦法院提起诉讼，要求撤销EPA上述决定。起诉方认为，特朗普政府此举违背了既有科学证据，也与2007年美国最高法院确认温室气体属于《清洁空气法》污染物的判例精神相冲突。3月下旬，政策扰动开始进一步传导至企业投资决策。3月23日，美国内政部宣布与道达尔能源公司达成协议，后者将放弃在美国的两个海上风电租约，转而把约10亿美元资金投向美国天然气、LNG和油气上游项目；美国政府则按其已支付租赁费用给予等额补偿。表面上看，这是一笔单独交易，但其背后反映的是特朗普政府上台后持续收紧海上风电审批、暂停大型项目租约的延续影响，也说明政策方向变化已开始影响部分国际能源企业对美国清洁能源项目的风险定价和资本配置。紧接着在3月31日，道达尔能源公司又在其最新可持续与气候报告中表示，鉴于当前科学和现实路径已难支持2050年1.5℃目标，公司无法制定符合欧洲监管要求的净零转型计划，并对原有的与社会同行的净零承诺表述作出调整。虽然这并非美国政策直接导致的结果，但与其退出美国海上风电、加码油气投资放在同一时间窗口观察，显示出在政策不确定性上升、能源安全与成本约束强化的背景下，部分能源企业正在同步调整投资方向和气候叙事。整体来看，美国气候政策的不确定性仍然较高。自2月EPA撤销温室气体危害认定以来，3月的动态像是这一变化在法律、产业和公司层面的连续反应。短期内，联邦与州层面政策分化带来的不确定性，仍可能继续扰动美国清洁能源投资与企业转型决策。国际市场热点NZAOA更新目标设定协议，新增转型目标支持高排放行业有序转型联合国召集的净零资产所有者联盟（NZAOA）3月发布第五版《目标设定协议》，在原有框架基础上新增转型目标类别，强调资产所有者在推动投资组合与净零路径对齐时，不仅要关注组合排放下降，也应识别和支持具备可信转型计划的高排放企业。根据联盟披露，NZAOA目前共有87家签署机构，覆盖19个国家，管理资产规模超过9万亿美元。新版协议将目标体系调整为四类：参与目标、行业或转型目标、气候解决方案投资目标以及子组合排放目标，其中参与目标仍为强制要求。新增转型目标后，联盟希望成员机构能够更清晰地区分哪些高排放资产属于需要压降的高碳敞口，哪些则属于具备可信净零路径、可被继续配置和推动转型的转型资产。协议同时提出了一套界定可信转型计划的原则，包括与《巴黎协定》一致的长期目标、具有时限的科学减排目标、与内部政策和资本配置相衔接的行动方案，以及与外部倡导行为保持一致等。与此前更偏重组合减排和排放压降的框架相比，此次更新的一个重要变化，是大型资产所有者对高排放行业的策略开始更明确地从简单退出转向有条件支持可信转型。与此同时，新版协议也进一步纳入碳移除融资内容，鼓励2030完成投资组合减排目标。整体来看，这一变化反映出国际净零投资框架正更加。挪威主权基金发布自然风险预期，自然议题进一步进入机构投资者治理框架挪威主权财富基金管理机构NorgesBankInvestmentManagement（NBIM）3月发布首份《自然风险预期》报告，正式提出其对被投企业在土地、淡水和海洋生态系统相关风险上的识别、管理和披露要求。NBIM管理资产规模约2.1万亿美元，是全球最大的主权财富基金之一，持有全球约1.5%的上市公司股份，因此其治理要求在国际资本市场中具有较强示范效应。根据新指引，NBIM要求企业将自然相关风险和机遇纳入董事会监督、战略规划和风险管理体系，并使用TNFD、ISSB等公认框架识别和披露重大自然影响、依赖关系及相关风险。同时，企业还需就供应链中的土地、水和海洋生态影响保持透明，并制定相应目标与时间表。除通用要求外，NBIM还分别就陆地、淡水和海洋生态系统提出了更细分的预期，反映出自然议题已不再局限于生物多样性或水资源等单一维度，而是开始形成更完整的企业治理框架。NBIM量之中；若企业长期未对相关互动作出回应，也可能被纳入基于自然风险的撤资评估范围。与过去分别针对水资源、海洋可持续和生物多样性发布单项预期ESG大型机构投资者正式的治理、投票和风险筛查框架。对市场而言，这也说明在气候议题之外，土地退化、水资源紧张和海洋生态破坏等自然相关风险，正在。英国Nest强化气候投票约束，对退坡企业董事会问责进一步升级Nest可能对董事长投出反对票。Nest表示，此次更新是其既有气候政策的延伸，核心目标仍是推动投资1.5Nest除可反对相关转型方案本身外，还可能对董事会主席或可持续发展委员会主席投反对票。与此同时，Nest也明确表示，企业若对气候战略作出重大调整，应向股东提供清晰、基于证据的说明，并在必要时提交此项更新显示，机构投资者对企业气候承诺后退的关注正在提升。气候议题不再只是停留在目标披露或沟通层面，而越来越被纳入董事会治理和股东问责框架。相较于过去主要针对没有转型计划的企业施压，这类新做法更多关注企业是否在已经作出承诺后出现倒退，也反映出国际养老金和长期资金对气候治理连续性的要求仍在持续提高。渣打与中粮国际落地4.35亿美元可持续挂钩贷款，融资条件延伸至供应链韧性与劳工保障34.35循环贷款安排。与多数围绕减排或环境绩效设定激励条款的融资不同，这笔贷款的利率调整机制主要与两项指标挂钩：一是提升符合负责任农业标准的谷物和油籽认证采购规模，二是加强巴西大豆和玉米供应链中的尽职调查和劳工保障措施。中粮国际与渣打均表示，这是一项将可持续目标与企业财务管理更紧渣打指出，该交易是其首笔以社会韧性为主题的可持续挂钩贷款，也是南美农业供应链领域较早将适应能力建设与社会责任指标纳入融资条件的公开案例之一。对中粮国际而言，这笔贷款有助于将负责任采购、认证原料扩展和供应商管理要求转化为可衡量、可考核的改进目标；对渣打而言，则体现出可持续金融的考核维度正在发生变化。与传统SLL更多挂钩减排、可再生能源使用或环境绩效不同，这笔融资把供应链韧性、劳工保障和尽职调查纳入核心KPI，反映国际可持续金融实践的关注重点逐步延伸至更广义的供应链治理、社会责任和公正转型议题。尤其在农业和大宗商品供应链中，气候适应能力、采购合规和社会风险管理之间的联动性正在上升，这也使相关融资工具的设计开始更加综合化。事件日期 事件主体 事件内容 关键词表4：本月国际ESG动态汇总（按时间顺序排列）事件日期 事件主体 事件内容 关键词国际政策追踪3月4日欧盟委员会欧盟推出《工业加速法案》，清洁技术采购引入欧盟制造要求绿色产业政策3月5日欧盟理事会欧盟将2040年减排90%目标正式写入法律气候目标3月23日加州空气资源委员会加州细化范围3披露实施路径，供应链碳数据要求或进一步向上游传导ESG披露3月24日欧洲财务报告咨询小组EFRAG启动自愿性可持续披露标准准备工作ESG披露ISSBISSB就农业与电力行业披露标准征求意见，行业可持续信息框架继续细 ESG披化3月26日 国际可持续准则理事（ISSB）319、23、31

美国环保署（EPA）、24州及多地政府、美国内政部、道达尔能源

美国气候政策争议继续升温，联邦回摆与州际诉讼、企业调整相继出现 气候政策国际市场热点国际市场热点3月10日 净零资产所有者联盟（NZAOA）NZAOA更新目标设定协议，新增转型目标支持高排放行业有序转型 净零投资3月16日 英国养老金Nest 英国Nest强化气候投票约束，对退坡企业董事会问责进一步升级 气候治理3月19日 挪威主权基金NBIM 挪威主权基金发布自然风险预期，自然议题进一步进入机构投资者治理框架月19日 渣打银行、中粮国际 渣打与中粮国际落地4.35亿元可持续挂钩贷款，融资条件延伸至供链韧性与劳工保障

自然风险可持续金融欧盟委员会，欧盟理事会，加州空气资源委员会，欧洲财务报告咨询小组，国际财务报告准则基金会，加利福尼亚州总检察长办公室，美国内政部，道达尔能源，联合国环境规划署，英国Nest养老金，挪威银行投资管理公司，中粮国际三、国内ESG投资进展 ESG基金产品存量与新发基金数据概况截至2026年3月31日，A股ESG主题总规模约为1.77万亿元，产品数量增至1098只202536640增速较此前阶段有所趋缓。ESGESG4486,546置功能；社会责任主题基金规模已升至7,322亿元，在各类主题中维持领先地位，2752813,108亿ESG6232长至449亿元，成为边际变化最为显著的细分方向。20263ESG1494亿份，与2ESG35.4144.98现轮动分布，结构性特征较为突出。图2：存量ESG基金数及总规模 图3：新发ESG基金数及总规模8006004002000

纯ESG主题基金 ESG策略基金环境保护主题基金 社会责任主题基金公司治理主题基金 基金规模（亿元,右轴）20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000

纯ESG主题基金 ESG策略基金环境保护主题基金 社会责任主题基金公司治理主题基金 发行份额（亿份,右轴6050403020100

8007006005004003002001000 ；截止日：2026年3月31日 ；截止日：2026年3月31日20263A0SGESG4851-7.03%1-7.00%132.89%1-7.53%1年19.53%；ESG1-6.06%118.25%。尽ESG6131-4.94%1月回报为-2.90%，130.78%ESG-3.90%题被动基金近1月回报为-5.07%，表现相对落后。值得关注的是，被动产品整体总体来看，3月ESG下，被动型产品在控制回撤方面表现略优，而环境保护主题在不同产品形态中。图4：各类主动型ESG基金本月收益表现 图5：各类被动型ESG基金本月收益表现最近一个月区间超额收益率(%) 最近一个月平均收益率(%)

最近一个月区间超额收益率(%) 最近一个月平均收益率(%)社会责任 社会责任环境保护 环境保护公司治理 公司治理纯ESGESG

纯ESGESG策略基金-10.00 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 -7.00-6.00-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.00；截止日：2026年3月31日 ；截止日：2026年3月31日3.1.2.ESG基金资金动向2026基金在经历了去年四季度的大幅流入后，今年一季度流入强度有所放缓，季度整体录得约366亿元净流入，推动总累计净流入规模接近1.76万亿元，资金仍维持净流入态势，但增量节奏趋缓。ESG43.08131.03ESG136.14亿元；纯ESG整体而言，2026年一季度ESG流入阶段转向更为均衡的配置状态，不同策略间的资金分布差异有所收敛。图6：ESG基金季度资金净流入情况纯ESG主题基金 ESG策略基金 环境保护主题基金社会责任主题基金 公司治理主题基金 总累计净流入（亿元，右轴）季度资金净流入（亿元）季度资金净流入（亿元）0

2024-03-312024-06-302024-09-302024-12-312025-03-312025-06-302025-09-302025-12-312026-03-31；截止日：2026年3月31日

2000018000总累计净流入（亿元）16000总累计净流入（亿元）140001200010000800060004000200003.1.3.ESG基金投资偏好2025ESG基金25.6%13.1%8.5%4.0%色金属与通信行业的仓位在四季度获得显著增配，占比分别环比上升1.86和1.24个百分点，反映出基金对上游资源和科技通信板块的配置意愿增强。个股层面，宁德时代继续保持第一大重仓股地位，获得157只基金持有。紫金矿业持仓排名由上季度第五位跃升至第二位，持股总量环比增长，反映出基金对上游资源板块的关注度显著提升。中际旭创与阳光电源等通信及新能源设备龙头依旧位居前列，显示出对相关成长主线的持续配置。与此同时，思源电气新晋进入前十，显示出基金在电力设备细分领域的布局进一步深化。整体来看，四季度重仓股组合在延续对新能源、科技等核心赛道配置的同时，明显加大了对有色金属等资源类板块的配置权重，投资风格呈现出向顺周期及高景气中游制造领域倾斜的特征。图7：ESG主动基金重仓股行业市值占比（2025Q4）ESG主动基金重仓股行业市值占基金股票投资市值比(%) 环比变化量(%)1412121086420-2-4；截止日：2025年12月31日表5：ESG主动基金前十大重仓股票（2025Q4）票投资市值比(%)300750.SZ宁德时代157-75.331,127,745.262.34电力设备601899.SH票投资市值比(%)300750.SZ宁德时代157-75.331,127,745.262.34电力设备601899.SH紫金矿业95655.34522,575.771.08有色金属300308.SZ中际旭创92-13.40625,519.071.30通信0700.HK腾讯控股9110.04517,427.041.07传媒300274.SZ阳光电源7798.19459,905.830.95电力设备300502.SZ新易盛77147.28574,047.221.19通信9988.HK阿里巴巴-W74-934.41319,431.370.66商贸零售002028.SZ思源电气46329.35251,680.760.52电力设备0981.HK中芯国际46-1,501.54257,841.030.53电子688256.SH寒武纪-U4325.62149,227.780.31电子

所属行业；截止日：2025年12月31日ESG指数表现在ESG指数方面，我们在纯ESG、ESG策略、环境保护、社会责任、公司治理主题分类下，分别选取当前跟踪基金数量最多、且成分数量不少于100只的A股指数进行观察。2026年3月，A股市场整体走弱，上证指数当月下跌6.51%。在此背景下，各主题ESG指数普遍回调，但跌幅存在一定分化。其中，纯ESG主题（300ESG指数）与公司治理主题（180治理指数）跌幅相对较小，分别为-4.82%和-4.38%，表现出一定抗跌性；环境保护主题（S