第1讲证券市场基础知识

第一讲证券市场基础知识本讲要讨论的问题§1.1

证券§1.2

证券市场§1.3

证券价格指数§1.4

证券交易§1.1

证券证券及其构成债券及其种类股票及其种类基金及其种类期货及其种类期权及其种类有价证券的实质证券及其构成证券在一般意义上是指用以证明持有者有权按其所载取得相应收益的各类权益凭证。证券包括证据证券、所有权证券和有价证券三类。各自又有一些小的子类。证券构成一览图证券所有权证券（如存单、土地所有权证书等）证据证券（如借据、收据等）有价证券货币证券（如期票、支票等）资本证券商品证券（如提货单等）股票远期合约债券基金基本证券衍生证券期货期权债券及其种类债券是确定债权债务关系的凭证。按发行主体债券分为政府债券和非政府债券。非政府债券主要有金融债券和公司债券。不管是哪种债券，债券所规定的资金借贷的权责关系主要包括三点：一是面值；二是期限；三是利息或利率。企业债券政府债券政府债券金融债券股票及其种类股票是股份有限公司发行的、表示其股东按其持有的股份享受权益、承担义务的可转让的凭证，是股本、股份、股权的具体体现。按照权利和义务关系的不同，股票可分为普通股票和优先股票两大类。按照股票发行后是否流通分为流通股和非流通股。1951年公私合营天津投资股份有限公司发行的股票1951年公私合营天津投资股份有限公司发行的股票1955年福建省宁化县供销合作社发行的面值贰万元的股票1963年安徽省射阳县供销合作社发行的股票，背面分红记录中清晰地加盖了分红付息的印章，时间从1963年到1977年改革开放后首次发行的股票

——一说是成都蜀都大厦股份有限公司（前身是成都市工业展销信托股份公司）于1980年7月按面值发行的股票改革开放后首次发行的股票

——一说是1983年7月由深圳宝安县联合投资公司向社会公开募股发行的股金证改革开放后首次发行的股票

——最流行的说法是1984年11月发行的上海飞乐音响公司股票，1986年邓小平赠送给华尔街巨头约翰·凡尔霖的就是这样一张股票上海飞乐音响公司股票背面1990年10月，时任上海市市长的朱镕基赠送给参加“发展上海证券市场”国际研讨会代表的礼物上海轮胎橡胶（集团）股份有限公司股票正面上海轮胎橡胶（集团）股份有限公司股票背面成都量具刃总厂股票正面成都量具刃总厂股票背面面四川长虹机器厂股票正面四川长虹机器厂股票正面深发展100元面值股票深发展10000元面值股票深发展100000元面值股票深发展10000港元面值优先股股票深发展100000港元面值优先股股票深康佳股票长春高新股票正面长春高新股票背面锌业股价股票陕西金叶股票正面陕西金叶股票背面基金及其种类基金指的是将众多投资者的资金聚集起来，交由专门的投资机构经营管理，投资于各种不同的投资领域，投资收益按投资比例分配给原投资者，投资经营管理机构从中获取相应的报酬，实现投资资金与投资能力的有效组合。封闭式基金和开放式基金公司型基金和契约型基金公募基金和私募基金开放式基金与封闭式基金开放式基金是指基金发行总额不固定、基金单位总数随时增减、投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。封闭式基金是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的一种基金。公司型基金和契约型基金公司型基金是指具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的的股份制投资公司。这种类型的投资基金本身就是投资公司，是具有法人资格的经济组织，管理模式与一般股份公司相同。契约型基金以信托契约为基础，通过发行受益凭证设立基金，该基金至少涉及经理人、信托人和投资人三个当事人。这种基金由委托者－－基金经理人根据契约运用信托财产进行投资，由受托人－－银行负责保管信托财产，而投资成果则由受益者－－投资人享有。示例：从现货交易、远期交易到期货交易我饲养肉牛你种植玉米玉米按照交割当天郑州商品交易所玉米的现货价格来进行支付。现货交易我希望来年跌价你希望来年涨价春季：你我约定秋季按每公斤2元交易。远期合约与远期交易价格下跌我会产生毁约的动机价格上涨你会寻找机会不遵守协议还有一些因素可能使我们的远期合约难于实现，如冰雹砸坏你的庄稼、我出售我的养牛场，等等。标准化期货合约与期货交易期货及其种类期货，又称期货合约或期货合同。期货合约是两个对手之间签定的一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。在期货合约中，商品的数量、质量、交割时间及交割地点都是固定的，价格是唯一的变量。期货合约是期货交易所制定的标准化合约，通常在交易所内交易。根据所代表的商品种类不同，期货合约可划分为三类：软商品期货、硬商品期货和金融商品期货。郑州商品交易所小麦期货合约交易品种小麦交易代码WT交易单位10吨/手报价单位元/吨交割月份1、3、5、7、9、11最小变动价位1元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±3%最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日交易时间每周一至五上午9:00--11:30下午1:30--3:00交易手续费2元/手（含风险准备金）交易保证金合约价值的5％交割日期合约交割月份的第一交易日至最后交易日交割品级标准品：二等硬冬白小麦符合GB1351-1999替代品：一、三等硬冬白小麦符合GB1351-1999交割地点交易所指定交割仓库交割方式实物交割上市交易所郑州商品交易所期权及其种类期权(option)的基本含义是：买卖期货合约，并在合约到期时由合约买方决定是否执行这一合约的选择权。期权的标的资产包括股票、股票指数、外汇、债务工具、各种商品和期货合约。按性质，期权可分为看涨期权和看跌期权：看涨期权（calloption）的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买标的资产。看跌期权（putoption）的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产。证券的发展有越来越虚拟化的趋势有价证券的实质日本学者津村英文认为：“有价证券是权利的化身，持有人有权取得一定的收入，要行使该项权利就必须保有该项证券，要转移该项权利，也必须转移该项证券”。有价证券作为某种权利的化身，有了有价证券，持有人即根据证券所表明的内容，实现其财产权利；而对有价证券负有义务的人，则履行证券所要求的义务。有价证券表现出权利与证券紧密相联、不可分离这一基本特点。§1.2

证券市场证券市场证券市场结构证券业的组成证券市场的基本功能证券市场的监管证券市场证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。和商品市场一样，证券市场可以是一个场所，也完全可以不是一个场所，而仅仅是一种交易关系或交易过程。证券市场是一种公开市场，不同于协议市场。任何个人、任何机构都可以自由进出这个市场，在这个市场上交易工具的价格和条件对所有市场参与者都是公开的，任何符合参加交易最低要求的个人和价格都可以按标准化的条件进行市场活动。证券市场结构整个证券市场可分为三大市场：证券产品市场、证券服务市场和证券信用市场证券产品市场可分为：证券发行市场和证券流通市场证券流通市场可分为：场内交易市场、场外交易市场、第三市场和第四市场场内交易市场可分为：主板市场和二板市场我国的主板市场分为：A股市场和B股市场证券市场证券产品市场证券服务市场证券信用市场证券发行市场证券流通市场场内交易市场场外交易市场主板市场二板市场A股市场B股市场证券市场证券产品市场市场功能：为资金供求双方提供一个直接的交易通道交易者：筹资者、投资者交易对象：证券产品和资金证券服务市场市场功能：为证券产品的发行和交易提供各种中介服务交易者：中介机构、筹资者、投资者交易对象：证券证券发行、承销、交易过程中的一切中介服务证券信用市场市场功能：为证券产品的发行和交易提供短期的临时性融资、融券交易者：证券商、筹资者、投资者其他金融机构交易对象：资金、证券发行者证交所证券商投资者承销商流通市场发行市场证券产品市场结构（初级发行、再发行）（交易市场、二级市场）证券投资咨询机构证券评级机构证券结算登记机构会计师事务所资产评估事务所律师事务所自律性组织交易所（场内交易市场）场外交易市场第三市场第四市场证券流通市场纽约证券交易所交易大厅上海证券交易所交易大厅证券业的组成证券业由投资银行、经纪公司、交易商和有组织的交易所组成。证券业的职能是为直接融资提供市场服务。它们提供的服务主要是便利发行市场的认购活动，在流通市场上代理客户进行交易或者为自己进行买卖。整个证券业，包括投资银行、经纪公司和交易商以及交易所都要受国家证券管理机构的监管。美国有世界上影响最大的证券交易所，40多家大的经纪公司，既是经纪人，又是交易商，也同时充当投资银行，从事承购包销新发行证券的业务。证券市场的功能证券市场是筹集资金的重要渠道。证券市场是一国中央银行宏观调控的场所。主要通过中央银行开展的公开市场业务实现。证券市场是资源合理配置的有效场所。在证券市场中，企业产权已商品化、货币化、证券化，打破了实物资产的凝固封闭状态，使资产具有最大的流动性，效益好、有发展前途的企业可以根据社会需要，通过控股、参股方式实行资产重组，提高社会资源的利用效率。证券市场有利于证券价格的统一和定价的合理。证券市场的监管证券产品是一种信息决定产品，交易双方存在着严重的信息不对称问题，建立健全信息披露制度，监督证券市场主体的信息披露行为，是保证证券市场健康、有效发展的基本前提。证券业属于资本和知识密集型行业，容易造成垄断，很有可能导致证券产品和金融服务的消费者付出额外的代价，政府应从证券产品的定价和金融业的利润水平方面对证券业实施监管。由全部证券产品的集合所构成的综合效用（股票价格指数）是一种公共产品，会影响到每一个证券投资者的利益。对这种证券产品实施必要的政府监管是十分必要的。证券市场是一个高收益、高风险和高投机的市场，竞争过度和竞争不足，都会引起证券价格的剧烈波动甚至扭曲，从而使市场失灵。为了消除或者减少这些负面影响，必须对证券市场实施监管。股市面面观股市是戏台，人间悲喜从中看演员(Cast)股票、股份公司、证券机构、投资者、证券交易所、证监会、证券咨询机构、会计师事务所、律师事务所等。角色(Sprite)股份公司是股票的衣食父母；证券机构则兼具投资银行、经纪公司和交易商等角色；等等。总之，生旦净丑，一应俱全。剧本(Score)谁主谁次，谁先谁后，事先必须一一排定，排练过程中还应随时作出修改。导演(Director)中共中央、全国人大、国务院、证监会、中国人民银行、财政部等。股票市场是比“聪明”的奥林匹克运动会组委会证交所、会员委员会、证券业协会等运动员交易商、投资者。竞赛成绩好坏，完全取决于交易者的素质。裁判证监会、证交所。仲裁者证监会、人民法院。竞赛规则各种证券法律法规、会计准则、行业自律章程等。股场如战场战场上有流血牺牲，股场上有割肉套牢。有人说股市是不流血的战争，只说对了一半，“割肉”、“断臂”、“腰斩”，难道不是血淋淋的吗？因此，作为一个投资者，你就是一名将军，一名统帅，资金就是你的手下兵将。要爱惜它们，每一次“出兵作战”都应师出有名。股场既然如战场，那么军事指挥中的各种战略战术，在股市投资中就都有其借鉴运用价值。股海搏击，投资者得有大将风度，做到冷静沉着，从容不迫，泰然处之。1990.12.19～2008.9.3上证指数月K线走势1991.4.3～2008.9.3深证成指月K线走势§1.3

证券价格指数证券价格指数股票价格指数的编制中外主要股价指数影响股票价格指数波动的主要因素股票价格指数的功能证券价格指数证券价格是证券在发行和交易中，证券被让渡的货币表现。证券价格指数通常以一组选定的证券为基础，利用统计学方法，将选定证券的价格与某一选定的日期（通常称为基期或基点）的价格进行比较，从而计算出某一市场价格在此期间的大致变动。按照投资对象的不同，证券价格指数可分为股票价格指数、企业债券价格指数、金融债券价格指数、国债价格指数、基金价格指数等。股票价格指数的编制股票价格指数一般由专门机构采样、计算并公布。过去以收盘价计算，现在借助电子计算机，已基本可以做到股价指数的计算和显示与股市变化同步。指数编制者的角色不同，所编指数的价值和意义就有区别。从国外的情况看，有三种类型：一种是由证券交易所编制；第二种是证券业协会来编制；第三种形式是投资机构或者公司编制。公司编制的指数不少是由新闻媒体参与编制的，如日本《财经新闻》的日经指数、新加坡《海峡时报》指数、英国《金融时报》指数等。中外主要股票价格指数主要国际股票价格指数道·琼斯股价指数标准普尔500指数金融时报指数日经225股价指数恒生指数NASDAQ指数我国主要的股票价格指数上证综合指数深证综合指数上证30指数及上证180指数深证成份股指数深证100指数沪深300指数道·琼斯中国股票指数新华指数1900年1月至2008年9月2日道·琼斯工业平均指数月K线走势1977年12月11日至2008年9月2日道·琼斯工业平均指数周K线走势1984年10月12日至2008年9月2日纳斯达克综合指数周K线走势1988年1月8日至2008年9月9日日经225股价指数周K线走势1987年12月18日至2008年9月2日伦敦金融时报股价指数周K线走势1993年2月26日至2008年9月2日德国法兰克福DAX股价指数周K线走势1993年2月19日至2008年9月3日法国巴黎CAC股价指数周K线走势影响股票价格指数波动的主要因素宏观经济及企业运行状况。利率水平的高低。通常来讲，利率水平越高，股票价格指数会越低。资金供求状况。编制方法。特别是成份指数的变动与所选择的样本公司关系十分密切。突发事件。战争、政变、金融危机、能源危机等突发事件对股票价格指数的影响有两个特点：一是偶然性；二是非连续性。股票股票价格指数的功能表征作用股票价格指数是反映国民经济和企业生产经营状况的“温度计”。股票价格指数是指导资金流动的“指挥棒”。投资分析工具股票价格指数是入市还是离开的依据。股票价格指数是选择股票的参考。股指衍生工具的标的。§1.4

证券交易证券交易证券交易的原则证券交易的方式证券交易入市手续证券交易的程序证券交易的制度证券交易证券交易是指已发行的证券在证券市场上买卖或转让的活动。证券交易与证券发行有着密切的联系，两者相互促进、相互制约。一方面，证券发行为证券交易提供了对象，决定了证券交易的规模，是证券交易的前提；另一方面，证券交易使证券的流动性特征显示出来，从而有利于证券发行的顺利进行。证券交易的原则公开原则。又称信息公开原则。证券交易参与各方应依法及时、真实、准确、完整地向社会发布自己的有关信息。公平原则。是指参与交易的各方应当获得平等的机会。它要求证券交易活动中的所有参与者都有平等的法律地位，各自的合法权益都能得到公平保护。公正原则。是指应当公正地对待证券交易的参与各方，以及公正地处理证券交易事务。证券交易的方式按交易的对象和交割时间划分，可分为现货交易和期货交易。目前我国各主要城市的证券交易属于现货交易。现货交易是指证券买卖双方在达成交易后，立即办理交割，或在很短时间内办理交割的一种交易方式，买者付出现金或支票，卖者交付证券。期货交易是交易双方在交易所通过买卖期货合约并根据合约规定的条款，约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定商品的行为。执照付款方式划分，可分为现款（现券）交易和信用交易。信用交易分为融资买进（即买空）和融券卖出（即卖空）两类。我国目前严格禁止证券交易中采用信用交易。证券交易入市手续第一步：开立股票帐户（办“股票卡”）。在这个帐户中存取投资者买卖的股票。投资者应在各地的代理开户机构——证券登记公司开立股票帐户。证券交易入市手续第二步：选好证券商。证券商对于投资者很重要，投资者在进入交易厅前必须从多方了解证券商的设备、信誉和服务情况。证券交易入市手续第三步：开立资金帐户（办“资金卡”）。在选定的证券商那里开立，以存取投资者买卖股票的资金。证券交易的程序客户客户Ｚ客户Ｘ经纪公司Ａ经纪公司Ｂ…………经纪公司Ａ的场内经纪人经纪公司Ｂ的场内经纪人证券交易所传统的，或者说是经典的证券交易程序，总的分为委托、成交、清算、交割和过户五个环节，每个环节又包含若干个小环节。芝加哥商品交易所全球全日交易系统（GLOBEX）操作流程卖者买者终端终端信用检测信用检测撮合全球交易系统行情审计结算所监视处理申述结算所成员公司审核交易头寸和保证金结算所成员公司审核交易头寸和保证金我国的证券交易程序我国的两个交易所成立时间虽然不长，但由于很好地借鉴了国外先进经验，起点较高，已逐步建立起一套科学、有序、安全的无纸化交易系统。基本的交易过程是：开户委托过程。开户手续办妥后，可采用当面、电话、电报、传真、信函、网络等方式委托，可根据不同情况进行市价委托或限价委托。竞价成交过程。全部交易均由电脑自动撮合成交。结算过户过程。Ａ股采用“T+1”清算交割制度。Ｂ股曾采用“T+0”交易、“T+3”结算交割制度。竞价原则与竞价方式竞价原则价格优先原则。时间优先原则。竞价方式集合竞价。在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大成交量的价位。高于选取价格的所有买方有效委托和低于选取价格的所有卖方有效委托能够全部成交；与选取价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交。连续竞价阶段的特点是，每一笔买卖委托输入电脑自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理；能成交者予以成交；不能成交者等待机会成交；部分成交者则让剩余部分继续等待。思考怎样快速买进股票？怎样快速卖出股票？怎样让股票卖个好价钱？怎样买到便宜的股票？按“卖一”价买股票很快能成交！出现“抢盘”时，应按“卖二”、“卖三”甚至更高些的价格买股票。按“买一”价卖股票很快能成交！出现“跳水”时，应按“买二”、“买三”甚至更低些的价格卖股票。所谓“挂篮子”，就是打入一个比“卖三”还要高的价位卖股票。所谓“埋地雷”，就是打入一个比“买三”还要低的价位买股票。证券交易的制度证券交易所会员制度证券交易风险防范制度全额交易结算资金制度风险准备金制度坏账准备制度内部控制制度股权登记制度证券存管制度特别处理制度特别转让制度国泰君安

网上交易开户及设置流程国泰君安网上营业厅尼古拉斯·J·哈瓦利斯的故事这里讲给你听的是关于内布拉斯加州，奥马哈市的已故尼古拉斯·J·哈瓦利斯的故事。他于1950年的最后一天即12月31日永远离开了我们，也就是股票市场年终关闭不久之后。尼古拉斯是我的一位交往25年之久的朋友。在这25年中我是他的业务代理人和律师。尼古拉斯在15岁时从希腊来到我们这个国家，他没有受过教育且身无分文。他马上开始干活糊口，在希腊人所开的各种咖啡馆和饭馆里做过招待，工资只能维持其最低生活。他一生未婚，多年一直孤身住在奥马哈一所简朴的房子里。他时刻注意节俭，从未体验过任何享乐，以便从收入中攒出足够的钱投入老年保险。他把快乐的时光都投进阅读和研究财政文件和书籍。他还在公共图书馆中度过了许多时光，钻研历史和哲学。1927年5月18日，他入了美国国籍。他坚定乐观地相信美国对每一位普通人都提供了平等的机会。他还相信，具有最大收益的投资在于购买那些经营有方的公司发行的普通股票。为此，从1937年起，他开始有计划地购买普通股票。他最早的投资是全国造酒公司、拉克利德天然气公司、通用汽车公司、S·S·克雷斯古公司、大西洋炼油公司、国际镍业公司、J·C·彭K公司、通用电气公司。他在每一家公司都购买了一小部分股票，然后经常不断地增加投资。他细心地保存着投资业务的所有记录，包括所得股息记录。起初他的股息并不太多，但他总是把股息节省下来用于再投资，去购买同类股票。他预订了《华尔街日报》，并手不释卷地一页页阅读。在他临死时，房间里除很少几件家具外，全部是过去两年的《华尔街日报》，完整地堆放在那里。1943年，当他感到市场上涨时，他便开始为长期收益抛售股票。后来，他又开始了一项再购