【《地方政府投融资平台融资问题及完善建议开题报告文献综述》8500字】

地方政府投融资平台融资问题及完善建议开题报告文献综述目录TOC\o"1-3"\h\u17690地方政府投融资平台融资问题及完善建议开题报告文献综述 14403第一节研究背景及意义 11439一、研究的背景 122946二、研究的意义 222388第二节研究思路与方法 21890一、研究内容 230359二、研究方法 331334第三节本文的创新之处 520321一、研究案例的创新性 528970二、研究角度的创新性 69171第四节文献综述 65432一、地方政府投融资平台发展研究 628827二、地方政府投融资平台市场化转型的研究 811436三、文献述评 1014077参考文献 11第一节研究背景及意义一、研究的背景地方政府投融资平台出生于地方政府的襁褓中，一直以“半政半企”的特殊身份为政府承担着融资的职能。在分税制改革和“四万亿”的刺激下，“地方政府+融资平台”模式呈现蔓延式发展态势，在规模不断扩张的同时也累积了较为沉重的债务包袱，偿债压力不断加大。此外，受制于设立背景等多重因素的影响，地方政府投融资平台的治理风险、运作风险、投资风险、财务风险逐渐暴露。2014-2017年，国家相关部委出台系列文件，强化对政府举债的限制，剥离政府对市场化融资的参与，清理城投企业土地储备融资职能，禁用无还款来源的“地方政府+融资平台”模式。2018年以来，伴随着地方政府隐性债务规模的不断增加，中央对地方债务的监管也在持续加码。2018-2019年，国家及相关部委又密集出台债务政策，针对存量隐性债务的化解、融资来源和用途提供指导意见，开启了严控的步伐。在政策高压下，地方政府违法违规融资举债行为有所收敛，投融资平台以政府信用为担保的融资行为也受到了全面制约。面对大形势、大环境和大趋势的改变，承接着大量政府隐性债务的平台公司，转型升级势在必行，目前各地政府对投融资平台的市场化转型实践仍处于探索阶段，平台公司在新的政策环境下如何解决好融资问题，真正实现市场化转型，培育和壮大自身的生存能力和可持续发展能力，这一工作成为各地经济发展中亟待解决的课题。本文的重点是希望地方政府投融资平台能够在市场化转型背景下以健康有序的方式发展，并对其面临的核心融资问题提出相应的建议。二、研究的意义（一）理论意义地方政府投融资平台市场化转型是当下这个特殊时期的重点工作，目前各地政府也都处于摸索阶段，因为题材新，因此国内外学者关于平台公司研究主要集中在债务风险管理与市场化转型路径探索等领域，很少涉及对公司本身融资问题的研究。而本文在现有文献的基础上深入平台公司调研，顺应政策发展方向，着重对区县级地方政府投融资平台转型过程中面临的融资问题进行探析，在一定程度上拓展了研究领域。现实意义城市建设、城市运营是中国经济发展浓墨重彩的篇章，在宏观政策要求加大固定资产投资的过程中，地方政府投融资平台发挥了统筹运作的重要作用，但融资结构缺乏科学性、融资基础薄弱、融资管理机制不健全导致大部分地方政府投融资平台都面临负债率过高、偿债压力较大的问题。随着城市发展进程的加快，政府基础设施项目需求扩大和平台公司债务风险集聚的尖锐矛盾，倒逼投融资平台寻求新型融资方式来缓解融资难的问题，而市场化转型正是缓解地方政府投融资平台融资压力，拓宽政府项目投融资渠道的必由之路。因此，在市场化转型背景下对地方政府投融资平台融资问题进行研究，具有十分重要的现实意义。第二节研究思路与方法一、研究内容本文首先从地方政府投融资平台的概念、融资模式、发展历程出发，对涉及的相关理论包括财政分权理论、公共产品理论、委托代理理论进行梳理，为下文的案例研究构建扎实的理论基础，其次通过案例介绍K集团的转型动因和转型路径，再次对转型后集团的运营现状和财务数据进行综合分析，最后对其在市场化转型背景下面临的融资问题进行探讨，并提出对应的改进建议。通过研究，笔者认为K集团可以通过合理拓宽融资渠道，降低债务偿债负担，同时加强自身营运能力和融资内部管理，提高融资保障能力，以此突破现有的融资困境，形成可持续化的公司融资模式。论文共分为七章，具体内容如下：第一章为绪论，主要阐释本文的研究背景、研究意义、研究思路和研究方法，指出本文的创新之处，随后结合论文主题展开文献研究，对国内外学者观点按照研究主题进行分类梳理。第二章为理论基础，对本文涉及地方政府投融资平台的概念、发展历程、融资模式、市场化转型必要性进行介绍，并结合财政分权理论、公共产品理论、委托代理理论对地方政府投融资平台的成立意义、存在的公共产品供给矛盾和委托代理矛盾从理论层面进一步剖析，为后文的展开提供理论研究依据。第三章为转型路径介绍，详细分析K集团的转型动因，引出K集团的转型案例。第四章对转型后K集团的公司情况，从公司架构、业务构成、融资模式进行介绍，并基于集团2018-2019年合并报表数据对关键财务指标和公司现金流进行分析，客观评价转型后公司的融资能力，为后文的研究提供数据基础。第五章重点研究K集团转型中面临的融资问题，从融资供需矛盾尖锐、存量债务负担重、融资底子薄、融资管理机制不相适应等角度入手展开问题及原因分析。第六章针对公司存在的融资问题从合理拓宽融资渠道、提升持续融资能力、完善融资管理机制三个方面提出对应的改进建议，并对案例研究进行总结概括。本文结构和各部分间的逻辑关系如图1-1所示：二、研究方法基于本文的研究目的，结合自身的工作实践，在研究方法上笔者将采用文献研究法、调查研究法和案例分析法相结合的方式。文献研究法通过广泛查阅中央及各地方出台的相关地方政府投融资平台的政策文件、国内外学者研究的论文、期刊、杂志等文献资料，梳理出相关理论依据，为论文的研究提供有借鉴意义的资料和信息。调查研究法通过走访调研，面谈等多种形式与公司管理层、财务负责人进行详细沟通，深入了解K集团转型背景下的融资现状和存在问题，掌握第一手的数据和资料，为论文的研究筑牢数据基础。案例分析法结合文献研究得出的理论成果和走访调研得出来的实践基础，对市场化转型背景下K集团存在的融资问题进行系统分析，并提出符合公司实际情况的具体的改进建议。图1-1研究框架第三节本文的创新之处一、研究案例的创新性从案例选择上，具有一定的创新性。由于各地的经济发展水平、资源禀赋、市场禀赋和动能禀赋不同，各层级平台公司的核心业务、运营情况、管理水平差异较大，再加上宏观政策变化的不确定性导致已有研究成果基本局限于省级或市级平台公司的转型，对区县级平台转型研究不多，而本文以D区K集团作为研究样本，立足于区县级平台公司现阶段实际融资现状展开分析，对与K集团运营模式相同或核心业务相似的区县级地方政府投融资平台转型起到一定的借鉴作用。二、研究角度的创新性从研究角度上，本文着眼于我国现阶段正面临的政企分开、平台公司转型的重大现实问题，也是实务界和理论界关注的热点。面对当前严峻的地方债务问题，规范投融资平台融资是化解地方政府隐性债务，促进国有资本更好服务区域经济发展的必要之举。笔者深入公司实践调研，结合目前K集团转型背景下的融资问题进行具体研究，探讨在经济新常态的大环境下，地方政府投融资平台如何在市场转型过程中实现融资模式转变，提升自身营运能力，真正实现可持续的市场化转型。第四节文献综述一、地方政府投融资平台发展研究（一）政府融资的态度国外发达国家在地方政府融资方面的研究展开的相对较早，理论成果比较丰富，实践方面也较为成熟，但由于地方政府投融资平台具有鲜明的中国特色，鉴于国情不同，在国外没有对地方政府投融资平台的专门研究，但国外政府对融资的态度值得我们借鉴，基于此，笔者对其进行了梳理：对于政府融资的态度，从早期的研究来看，国外学者主要分为反对派和支持派两个派系。亚当·斯密（1776）对政府举债持反对态度，提出政府通过对外举债所产生的债务负担会对生产力的发展造成阻碍。20世纪30年代，凯恩斯对政府举债持支持态度，指出：市场上的有效需求不足将会导致经济大衰退，而增加政府支出、降低税率、减少税收等，可以应对有效需求的不足，而上述几种方式均占用政府资金，在这种情况下，政府举债是缓解财政资金不足的有力措施，但也会导致出现财政收支不平衡的后果。经过经济的不断发展和研究的逐渐深入，新时代的学者对政府融资的态度更为理性。DriBD和SamBabi（2010）认为一定程度上政府债务会为经济发展贡献力量，对经济发展产生积极影响，而当政府举债规模达到一定的程度后，其产生的边际效用会逐渐降低，最终影响整个社会的生产效率。（二）地方政府投融资平台的定义和内涵地方政府投融资平台作为中国特有的经济实体，研究地方政府投融资平台，首要必须搞清楚定义和内涵。在这一方面，国内学者的观点基本一致。按照时间线来看，郭励弘（2009）认为平台公司是优质资产的整合，是由各地政府组建的独立法人公司，负责为基础设施项目建设投资提供资金来源，同时，由于特殊的成立背景，该公司在财政补贴、政府政策及银行贷款方面获得较多的支持。而苏晓鹏、王兵（2009）对地方政府投融资平台的概念又进一步的细化，提出地方政府投融资平台是由各级地方出资设立受政府直接控制，通过资产注入形式，使公司达到融资标准的企事业单位。也有学者从地方政府投融资平台承担的职能角度来界定，曹红辉（2010）认为地方政府投融资平台是由地方政府或国有资产部门作为设立主体而搭建的按照公司结构组成的平台，平台在授权之下通过在资本市场进行投融资活动来筹措资金进行城市基础设施建设或土地开发等活动。（三）地方政府投融资平台的运作模式研究地方政府投融资平台在地方经济建设中发挥着金融杠杆的作用，是地方政府在政策约束下的重要融资模式创新。平台公司通过银行贷款、发行债券等方式获得的资金给地方城市建设带来了必要的资金支持，但由于平台公司增速过快，其暴露的融资问题就会更加明显，为此部分学者对平台公司的运作模式开展了深入研究。在国内，部分学者对平台公司目前运作模式进行了梳理，并指出其存在的弊端，王方华、许晓茵（2011）认为目前我国地方政府投融资平台通过银行贷款的运作模式主要有以下三类：商业银行贷款、国内银团贷款和BOT项目融资。这种模式普遍存在项目资本金不足或来源不规范、融资渠道集中于银行和平台债务风险无法和政府及银行有效隔离等问题。尹宏祯（2011）对目前地方政府投融资平台运营模式的症结进行了概括，提出我国投融资平台主要依靠银行贷款获取融资，而在许多投融资平台背后的地方政府主要依靠土地收入来偿还负债，并且由于承担了大量公益性建设项目，资金投入量大，回报收益较少，导致结构性风险和偿付风险突出。郏宣耀（2014）认为目前，我国地方政府投融资平台运营模式存在各种问题，随着平台公司的扩张以及债务规模的扩大，必然带来资产泡沫加剧与通货膨胀风险，抑制民营经济发展活力，不利于完善市场经济体制和我国经济转型升级，同时间接推高房价造成民生压力，最后甚至将上升到挑战法律权威。国外学界对政府融资模式研究颇丰，国外地方政府的融资方式主要是发行市政债和PPP模式，与中国地方政府投融资平台的融资模式有相似之处，因此，国外政府的融资模式也同样值得我们借鉴。国外学者罗根纳·纳克斯早在1953年，就对基础设施建设融资体系进行研究，认为应将投资资源分配在与基础设施建设的有关部门。BaDl（2001）以基础设施的效用作为研究对象，认为其融资渠道的选择取决于基础设施的服务性。有部分学者对目前政府融资模式进行了研究DaBiDls和Djara（2010）研究了美国市政债券，其是以地方政府信用为担保，税收及一般性政府收入作为其还款的主要资金来源，多年来这种模式发挥了极大的优势。DavidA.RicD(2015)认为在可行性环境下，政府可以采用与社会资本合作(PPP模式)作为主要的基础设施建设融资模式加以运用。二、地方政府投融资平台市场化转型的研究由于平台债务风险不断积聚以及宏观政策环境趋紧，使得地方政府投融资平台发展面临着“何去何从”的困境。在新形势下，地方政府投融资平台转型迫在眉睫，尤其是在十九大明确提出要打好以防风险为首的三大攻坚战后，得到了各地方政府的积极响应，全国各地纷纷开展地方政府投融资平台转型试点工作并取得良好成效，实践领域的如火如荼自然也引发了国内外学术界对这一课题的研究兴趣。目前，对于地方政府投融资平台转型的研究方兴未艾，主要集中在对地方融资平台债务风险管理和转型存在问题和发展思路方面的研究。（一）地方政府投融资平台的债务风险管理国内研究者在对地方政府投融资平台市场化转型进行或宏观或微观的研究分析时，多多少少都会触及当前我国地方政府投融资平台存在的债务风险，这也是影响地方政府投融资平台转型的主要因素之一。在这一方面，国内学者的研究成果比较丰硕，观点上也比较的丰富，巴曙松(2010)、陈少强等(2010)认为，地方政府投融资平台偿债风险可以实现逐年分散，对待地方政府投融资平台的融资风险不宜过分夸大。穆晓东等（2010）对债务风险进行了具体的划分，认为地方政府投融资平台的债务风险主要涉及担保物的风险、还贷风险、项目实际建设风险、贷款机构风险。武彦民、张丽恒（2011）对2010年底我国财政实际债务规模进行测算，并指出债务负担率标准与财政偿债能力存在直接关系，提出地方政府投融资平台的不断扩大将会加速政府负债规模累积的速度和程度。因而，目前地方政府投融资平台债务风险正处在拐点位置，风险虽尚未恶化，但已在不断孕育。在不断的实践研究中，我国对地方政府投融资平台的债务风险的认识更加深入，提出了多种解决路径。宋樊君（2018）认为中央和地方政府应继续实施“开前门，堵后门”的政策，规范政府融资模式，转变融资观念；在改革官员激励机制方面，必须破除唯GDP论；继续完善财政体制，将事权与财权相匹配，可采取“适当下放财权并上移事权”的组合措施；投融资平台要切实改革自身的内部治理结构，打破与政府的依附关系，提高自身经营能力和抗风险能力，从而实现顺利转型。张丰（2019）认为地方政府投融资平台市场化转型首先要清理政府性债务，其次要加强产业拓展，增强平台造血功能，此外政府要完善体制机制，为融资平台转型保驾护航。（二）地方政府投融资平台转型问题研究近些年来，各地政府都在积极推动地方政府投融资平台转型，取得了初步的成效，但转型并不是一蹴而就的，各地的情况和公司现状不同，需要不断摸索出一条可持续发展的转型道路，因此在转型过程中也存着一些问题。近年来不少学者就平台公司转型中存在的问题进行了研究探讨。赵平莉（2018）从财务管理视角出发提出目前地方政府投融资平台面临的诸如财务管理能力差、财务活动能力不善、财务关系能力低下、财务表现能力不佳等问题，制约了融资平台的市场化进程。严志华（2019）提出目前平台公司管理层仍由政府任命，公司缺乏完善的法人治理结构，此外公司的人才储备不足，转型的内在动力缺乏。王余进（2020）认为目前地方政府投融资平台还存在着一些亟待解决的新难题，一是存量债务还本付息问题，平台公司项目收益期限和还本收益期限错配。二是未厘清与政府关系问题，部分兼具公益性项目和政府融资职能的平台公司，在转型过程中一边要承担政府融资的职责，又要适应市场监管要求，平台转型边界界定模糊。（三）地方政府投融资平台发展思路研究国内学界对于地方政府投融资平台发展转型的研究相对较为丰富。既有从宏观角度的比较分析，也有从某地某案例出发的细节评述。何玲（2013）提出了地方政府投融资平台成功完成转型的可能实现的路径，如由纯粹的地方政府投融资平台转型为国有控股企业、政府担保信用的融资平台转型为企业担保信用的融资平台。刘继广（2014）认为目前平台公司发展模式难以为继，从长远来看，如果追求其长远的良性发展，需对其社会职能进行重新定位：为地方基础设施建设提供资金支持的独立法人，为地方政府化解地方债务风险。杨大光等（2014）提出地方政府应盘活存量，集中优势资源，做到多渠道筹集建设基金，形成多元化的投资格局，此外要继续贯彻落实相关管理制度，稳步拓展中央代地方发展规模，并充分利用信贷和资本市场吸纳可用资金，将资金吸引到建设项目上来。徐幸（2015）认为，在新常态的经济体制下，地方政府投融资平台应主动适应市场化发展要求，加快转型，整合优化资源，拓宽融资渠道，增强造血功能，提升自身的抗风险能力，为实体经济的发展提供支持。李慧杰（2017）认为当前地方政府投融资平台转型发展的关键是要厘清与政府之间的关系。应根据不同投融资平台的业务特征以及不同区域的情况，区别对待，采取不同转型路径安排。部分学者从具体案例出发，提出了对未来地方政府投融资平台的转型方向。王兵兵（2013）以深圳为例，指出平台公司转型不是一蹴而就的，转型之路是由“小平台-大平台-准融资平台-非融资平台”的一个循序渐进的发展过程。赵放、任雪、刘丹（2016）以吉林省为例，对吉林省融资平台的情况进行综述，对地方政府投融资平台未来的改革方向提出了更加具体化的建议，如使平台公司建立市场化运行模式，使公司的平台管理标准化，加大监管机构间的交流和协调等对策性的建议。朱斌（2020）以江苏省对区县级平台为例对目前平台公司转型期存在对普遍性问题进行了总结，提出区县级平台公司还未走出转型实质性对一步。随着宏观政策的日益趋严，牟天崎（2021）认为传统依靠土地、资金等要素投入促使地方经济发展的边际效用正在逐渐递减，单纯依靠财政安排和银行贷款获得融资资金的平台公司转型势在必行。毛捷、徐军伟（2021）通过对全国投融资平台的实地调研，从功能、层级、领域三个维度将平台公司划分为18类，并以平台公司不同的要求驱动模式进行标准刻画，分门别类的提出了渐进式的转型路径。三、文献述评从现有研究文献来看，对于地方政府投融资平台相关问题的研究，国内外学者在其研究范围和内容上存在一定差异，但也有不少重合之处。国外学者对该问题的主要集中在对地方政府进行融资所持态度以及政府融资模式方面展开深入探讨。而国内学者则主要是对地方政府投融资平台的定义、运作模式、所面临的债务风险、及其转型发展的路径和存在问题等方面的内容展开研究，特别是基于债务风险的角度，对地方政府投融资平台迅猛发展过程中所蕴藏的潜在风险和隐患所展开的探讨尤为多。总而言之，国内外学者对于地方政府投融资平台的发展问题从很多角度进行了不同程度的理论和实证研究，丰富了这一领域的研究成果。但也存在着几点不足之处：第一，目前对地方政府投融资平台的研究着重地方政府性债务的化解，真正涉及平台公司实现可持续转型的建议较少。第二，对市场化转型路径的研究得出的结论大多是理论化的框架，实践应用案例结合较少。第三，国内外对地方政府投融资平台的研究大多集中针对省、市级，虽具有宏观指导意义，但我国区县级地方政府投融资平台较多，需求更迫切，转型问题较为严峻，针对区县级投融资平台市场化转型的研究文献可直接借鉴的资料不足，有效参考文献匮乏。参考文献亚当.斯密.国民财富的性质和原因的研究[M].商务印书馆,1972.凯恩斯.就业、利息与货币通论[M]，商务印书馆1981版:109.[3]ImedDrine.M.SamNabi.Publicexternaldebt,informalityandproductionefficiencyindevelopingcountries[J].EconomicModelling,2010,V27(2):487-495.罗根纳·纳克斯.不发达国家的资本形成问题[M].北京:商务印书馆，1953:57-59.[5]Li-YinShen,AndrewPlatters,X.P.Deng.RoleofpublicprivatepartnershipstomanagerisksinpublicsectorprojectsinHongKong[J].InternationalJournalofProjectManagement,2006,V24(7):587-594.12[6]DavidA.Rice.AfricansInvestinginAfrica.UK:PalgraveMacmillanUK,2015:265-288.[7]KennethDaniels,DemissewDiroEjara,JayaramanVijayakumar.DebtMaturity,CreditRisk,andInformationAsymmetry:TheCaseofMunicipalBonds[J].FinancialReview,2010,45(3).603-626.[8]MICHAELSCHWERT.MunicipalBondLiquidityandDefaultRisk[J].TheJournalofFinance,2017,72(4).[9]AgencyInformationCollectionActivities;SubmissiontotheOfficeofManagementandBudget(OMB)forReviewandApproval;CommentRequest;StateandLocalGovernmentFinanceCollections,andPublicEmploymentandPayrollCollections[J].TheFederalRegister/FIND,2021,86(016).[10]郭励弘.实施债权人对融资平台的信用评级[J].中国金融,2009,000(020):38-39.[11]苏晓鹏,王兵,冯文丽.地方政府投融资平台风险预警与化解对策[J].农村金融研究,2009,000(012):29-32.[12]曹红辉.地方融资平台:风险成因与治理[J].财政研究,2010,000(010):56-58.[13]王方华,许晓茵.创新与转型后危机时代的中国经济[M].复旦大学出版社,2011.[14]尹宏祯.地方政府投融资平台可持续运作模式研究[J].财政监督:财会版,2011,000(010):P.75-76.[15]郏宣耀.地方政府投融资平台现状、问题与政