宏观专题研究-首发：中东冲突“压力值”日度监测体系

正文目录一、冲突烈度及海峡通行状态 3二、相关能源及物流价格走势 4三、食品及化工品价格传导 5四、增长和通胀预期变化 6五、美国及全球金融条件和流动性高频指标 7美国 7全球 8六、市场“恐慌度”指标 9七、美国国内政治压力风向标 10八、各国应急应对政策一览 一、冲突烈度及海峡通行状态图表1ISW图表2：霍尔木兹海峡自西向东已连续18天几乎没有油轮通过 图表3：霍尔木兹海峡自东向西已连续16天接近断航(艘)原油集装箱原油集装箱成品油散货化工品其他船型7968535620843425437413573300

霍尔木兹海峡船舶穿越量-西向东

(艘)原油集装箱原油集装箱成品油散货化工品其他船型745961386535443121200101010

霍尔木兹海峡船舶穿越量-东向西2016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/102025/012025/042025/072025/102026/01图表4：2026年2月全球供应链压力指数为-0.22，但3月压力或大于2022年俄乌冲突时期全球供应链压力指数3.02.52.01.53.02.52.01.51.00.50.0(0.5)(1.0)(1.5)向上表示供应链压力上升-0.22Bloomberg二、相关能源及物流价格走势图表5：当前WTI原油期货合约隐含的2026年均价为85.5美元/桶，比冲突前高出30%（美元/桶）

WTI原油期货价格

97.6（2026年4月）

当前 2026/2/27期货合约隐含的2026年均价：当前85.5vs.2026/2/2765.878.3（2026年12月）67.063.72026年4月2026年5月2026年6月2026年7月2026年8月2026年9月2026年10月2026年11月2026年期货合约隐含的2026年均价：当前85.5vs.2026/2/2765.878.3（2026年12月）67.063.7BloombergBloomberg图表6IPE138.9便士2026年2月27日上涨78%

图表7：中国进口原油运价指数当前为5081，较2026年2月27日上涨32%（便士/色姆

IPE英国天然气期货价格

160150140130120160150140130120110100908070602026-03-18,138.90+78%77.912026/03/192026/01/012026/01/082026/01/1502026/03/192026/01/012026/01/082026/01/15

中国进口原油运价指数3,836

2026-03-19,5,0812026/01/012026/01/082026/01/152026/01/222026/01/292026/02/052026/02/122026/02/192026/02/262026/03/052026/03/122026/01/222026/01/292026/02/052026/02/122026/02/192026/02/262026/03/052026/03/122026/03/19+32%2026/01/012026/01/082026/01/152026/01/222026/01/292026/02/052026/02/122026/02/192026/02/262026/03/052026/03/122026/01/222026/01/292026/02/052026/02/122026/02/192026/02/262026/03/052026/03/122026/03/19三、食品及化工品价格传导图表8：当日，中东尿素价格较前一日变不大 图表9：当日，欧洲甲醇价格较前一日上涨1.8%美元吨） 中东尿素现货价 中国尿素现货价（元吨）

（欧元/吨） 鹿特丹甲醇现货价700650600

2,000672.5中东672.5中东月+3.%比一周前：+18.0%当日： 0.0%中国+3.3%+0.3%-0.35

(美元/吨500450

中国甲醇现货价（右）欧洲 中国1,900

2月28

2026/3/18400

1,8501,8001,7501,7001,650

比一周前：当日： +1.8%

+20.6%+0.3%

289

3993872026/1 2026/2 2026/3

2026/1 2026/2 2026/3图表10：当日，CBOP玉米期货较前一日上涨2% 图表11：当日，CBOP大豆期货较前一日上涨0.6%(美分/普式耳） COBT玉米期货480

2026/3/18

(美分/普式耳） COBT大豆期货1300470

2月28日以来：+3.4%

463.5

1250460

比一周前：当日：

+0.7%+2.0%

1200

2月28日以来：-0.5%

1,170.0450

448.3

1150

比一周前：

-4.2%

当日： +0.6%

2026/3/181163.72026/1 2026/2 2026/3 2026/1 2026/2 2026/3四、增长和通胀预期变化图表12：当日美国5年期盈亏平衡通胀率较前一日上行8bp 图表13：当日美国10年期盈亏平衡通胀率较前一日上行4bp2026年美伊冲突2026年美国CPI同比20222026年美伊冲突2026年美国CPI同比2022年俄乌冲突3.59冲突爆发3.332.892026/3/182.662月28+26bp2.40 比一周前：当日：+4bp+8bp3.83.63.43.23.02.82.62.42.22.01/312/92/182/273/83/173/264/44/134/225/1

（%） 美国10年期盈亏平衡通胀率2026年美伊冲突2026年美伊冲突2026年美国CPI同比冲突爆发2022年俄乌冲突2.952.842.452.252026/3/182.402月28比一周前：+3bp当日： +4bp3.02.82.62.42.22.01/312/92/182/273/83/173/264/44/134/22，彭博，彭博，彭博图表14：目前市场预期美国经济2026年衰退概率约为30%，若冲突继续拉长，则目前市场定价过于乐观（%） 美国经济衰退预期 美国2026年衰退概率（Polymarket）俄乌冲突时期美国未来一年衰退预期（彭博）*冲突爆发322月28日以来：10bp比一周前： -2bp当日： 0bp504030201002025/9 2025/10 2025/11 2025/12 2026/1 2026/2 2026/3 2026/4 2026/5 2026/6将俄乌冲突和美以伊冲突爆发时间点对齐，Polymarket五、美国及全球金融条件和流动性高频指标美国图表15：2月28日以来，高盛美国金融条件已收紧47bp99.098.998.8

2月28日以来：47bp

高盛美国金融条件

2026/3/1898.898.798.698.598.498.398.298.198.0

当日：

18bp12bp向下表示金融条件放宽

98.42026/1 2026/2 2026/3Bloomberg图表16：当日，FCI长端利率分项较前一日基本持平 图表17：当日，FCI信用利差分项较前一日基本持平（bp） FCI长端利率分项相对美伊冲突前变化864202026/3/1810.4月+1.b比一周前：-0.5bp当日：+0bp

（bp） FCI531-1-3-5-7-9

2026/3/181.5-11

2月28日以来：+1.5bp-13-15

比一周前：当日：

-0.1bp+0bp2026/1 2026/2 2026/3

2026/1 2026/2 2026/3BloombergBloombergBloomberg图表18：当日，FCI汇率分项较前一日基持平 图表19：当日，FCI权益分项较前一日基持平（bp） FCI贸易加权汇率分项相对美伊冲突前变化25

（bp） FCI权益分项相对美伊冲突前变化252020 2月28+8.9bp

15 2月28比一周前：15 当日：1050-5

+1.8bp+0bp

50

当日：

+5.1bp+0bp

Bloomberg2026/1 2026/2 2026/3 2026/1 2026/2 2026/3BloombergBloomberg全球图表20：当日（3月18日），欧美股市下跌、美元指数走强美伊冲突以来金融市场走势变化（截至3月18日）股指 当日变动(%) 相对一周前变动(%) 相对冲突前变动(%)标普指数 -0.7纳斯达克综合指数 -1.4德国指数 -1.0法国指数 -0.129英国富时指数 29指数 韩国 恒生指数 沪深

7 01.-2.-7.-6.1.-2.-7.-6.-5.-7.-7.-3.-5.-2.-1.-0.6 0-0.9 1-0.5 5133-1.0 -1国债利差 当日变动(bp) 相对一周前变动（bp）相对冲突前变动(bp)美国德国法国英国意大利日本中国韩国印度

-2 -7 -00-16-16-4 -8-3 -5 -1-2 -11 --3 5 80 3 -31-16-31-16-4 -6汇率 当日变动(%) 相对一周前变动(%) 相对冲突前变动(%)7-4.76-1.797-4.76-1.79-3.16.0欧元 -0.8 -1英镑 -0.1日元 离岸人 -0.3韩元 土耳其以色列谢克尔 -0.6

-0.-0.3-0.4-1.3-0.30.0

-0.-0.-0.0.6彭博，haver六、市场恐慌度指标美国德国日本中国沙特阿联酋卡塔尔当日点位 冲突前点位美国德国日本中国沙特阿联酋卡塔尔当日点位 冲突前点位当日变化(bp）31-18-388当周变化(bp） 相对冲突前变化(bp)-8 496标普欧洲日经恒生指数美元指数原油当日点位 冲突前点位 当日变化(pts)-0.6-0.8-0.1当周变化(pts)-0.8-3.0-10.5-2.4-21.9相对冲突前变化(pts)3.534.37.8波动率12625041943CDS美伊冲突以来，市场恐慌程度变化（截至3月18日）彭博，haver七、美国国内政治压力风向标图表22：Ipsos2026年3月6-9日民调显示对特朗普发动对伊朗军事冲突的支持率为29%，较冲突前下降2%前相较于相较于前变化 变化支持反对不确定29%27%31% 43% 45% 43%28%30%25% 3% Ipsos，POLITICO2026/3/316%27%-60%-21%2026/4/1520%2026/4/3035%48%-40%-13%2026/5/3143%69%-26%2026/6/3053%-21%2026/12/3170%66%相较于2026/3/316%27%-60%-21%2026/4/1520%2026/4/3035%48%-40%-13%2026/5/3143%69%-26%2026/6/3053%-21%2026/12/3170%66%相较于2026/3/6变化变化2026/2/28相较于2026/2/282026/3/62026/3/1975%74%75%74%Haver，WARN八、各国应急应对政策一览图表24：美以伊冲突期间各国应急应对政策政策类别日期国家/国际机构采取措施03/03中国与伊朗沟通，争取中国原油与卡塔尔LNG船货获得霍尔木兹海峡安全通行。通过美国国际开发金融公司（DFC）推出海运再保险安03/06美国排，为海湾地区海运损失提供最高约200亿美元再保险支持。03/09G7G7表示已准备采取必要措施，但未立即决定释储；随后要求IEA评估并准备潜在战略储备释放方案。03/10韩国提高煤电运行上限，并把核电利用率提升至最高80%；同时研究向脆弱家庭提供能源券。03/11IEA（32成员国）一致同意向市场释放4亿桶战略石油储备，为IEA历史上最大规模联合释储。03/11日本宣布释放约8000万桶石油储备，约相当于45天供应；先释放民间库存，再释放国家库存。03/12中国立即禁止3月成品油出口，包括柴油、汽油和航煤，以预保障供应防国内短缺。03/12欧盟委员会指导成员国对部分天然气进口规则采取更灵活执法，以避免延误替代气源入欧。03/12澳大利亚临时放宽燃油质量标准60天，将汽油硫含量上限由10ppm放宽至50ppm。03/12印度扩大从俄罗斯及其他来源的原油采购，以弥补中东供应中断。03/13澳大利亚从国内应急储备释放汽油