家电行业月度动态跟踪：泡泡玛特入局小家电大疆新推全景无人机

目录Catalog一、行业涨跌幅与机构配置情况 4（一）本月家电板块涨幅跑输大市 4（二）25Q1起主动权益基金对家电板块配置力度减弱 5（三）消费公司普遍存在A/H溢价 6二、暖通空调：家空降幅收窄，热泵出口高增 9（一）2025年家用空调内销+0.7%，2026年1-2月内销-3.5% 9（二）中央空调内销有压力，但出口保持增长 11（三）热泵：欧洲补贴加码，热泵出口高增 12三、彩电：海外抓住MiThiLED爆发提升品牌定位 16（一）3月展，多品牌推出与SQD电视新品，26年将加速推广 16（二）预计2026年全球彩电需求稳定，中国市场延续下滑态势 17（三）中国品牌抓住niD爆发提升份额，韩国品牌亏损幅度扩大 18（四）2026Q1面板价格上涨，4月涨势或延续 20四、清洁电器：追觅开始发力国内市场 22（一）预计2026年行业竞争依然激烈 22（二）2026年以来，清洁电器线上销售隔年比表现良好 24（三）海外市场：中国扫地机品牌份额提升 25五、投资建议 28六、风险提示 28附录：家电产业核心数据跟踪 29附录：可比公司估值表 45一、行业涨跌幅与机构配置情况（一）本月家电板块涨幅跑输大市截至2026年3月27日，本月SW家电指数下跌7.18%，收益率位列一级行业13位，表现弱于沪深300指数（-4.42%）。当前家电行业市盈率（TTM，剔除负值）为14.3倍，低于2008年至今历史平均水平（18.00）家用电器沪深300图1：SW300（2022）家用电器沪深30020%10%0%-0%-0%-0%-0%注：收盘价截至2026年3月27日）家用电器avg-1std+1std22.9618.0013.03图：家电板块市盈率TM家用电器avg-1std+1std22.9618.0013.03454035302520151052008-052008-112008-052008-112009-052009-112010-052010-112011-052011-112012-052012-112013-052013-112014-052014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052023-112024-052024-112025-052025-11注：截至2026年3月27日）截至2026年3月27日，本月家电板块中个股多数下跌，前期跨界概念股四川九洲、亿田智能等标的回撤较大，部分小家电表现较好。表1：SW（2026327日）涨幅十位 涨幅十位代码公司名称月涨跌幅代码公司名称月涨跌幅002638.SZ勤上股份38.99%300911.SZ亿田智能-%688793.SH倍轻松23.68%000801.SZ四川九洲-%002848.SZST高斯11.25%920108.BJ宏海科技-%605336.SH帅丰电器8.68%001326.SZ联域股份-%300342.SZ天银机电8.11%603726.SH朗迪集团-%603551.SH奥普科技7.29%603578.SH三星新材-%002959.SZ小熊电器5.50%301008.SZ宏昌科技-%301362.SZ民爆光电5.12%002677.SZ浙江美大-%603366.SH日出东方3.60%002676.SZ顺威股份-%002705.SZ新宝股份2.83%300403.SZ汉宇集团-%（二）25Q1起主动权益基金对家电板块配置力度减弱SW消费行业中，板块持股市值占主动型权益基金（包含普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金）比例较高的为食品饮料和家用电器，其中食品饮料板块持仓市值占比自22Q4以来基本保持下行态势，25Q4为4.5%；家用电器板块持仓市值占比由22Q4的1.64%持续上行至25Q1的5.18%，25Q2出现9个季度以来首次回落，25Q4快速下滑至2.58%。其他消费子板块方面，25Q4持仓市值占比从高到低依次是农林牧渔（0.99%）、轻工制造（0.59%、商贸零售（0.45%、社会服务（0.25%、纺织服饰（0.20%持股比例整体下滑。更多的消费配置集中在港股新消费。商贸零售农林牧渔社会服务轻工制造图3：SW食品饮料家用电器持值占比 图4：其他SW费子板块持仓值商贸零售农林牧渔社会服务轻工制造家用电器 食品饮料20% 3%3%15%2%10% 2%1%5%1%0% 0%从对港股的配置角度来看，2025Q4主动型权益基金（包含普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金中港股配置市值有所回落，其中可选消费重仓港股市值达到633亿元，持有市值环比25Q3下滑30.9%，占港股重仓市值比20.26%，较25Q3环比减少2.89个百分点，依然是主动型权益类基金港股配置中的第二大行业；日常消费重仓港股市值达到92亿元，在港股配置中市值占比2.94%，占比较25Q3提升0.01个百分点。图5：主动型公募基金对股配置市（分行业） 图6：主动型公募基金对股配置市及占比变化（分行）(亿元)(亿元)500信息技术可选消费医疗保健金融材料工业能源通讯服务房地产日常消费公用事业0信息技术可选消费医疗保健金融材料工业能源通讯服务房地产日常消费公用事业

重仓港股市值：2025Q3 重仓港股市值：2025Q4

0工业能源通讯服务

(亿元)

Q-0Q3Q-22Q(右轴)

(pct)420房地产日常消费公用事业房地产日常消费公用事业（三）消费公司普遍存在A/H溢价港股消费关注度高2024年下半年以来兴起A股到港股上市的热潮A+H上市公司。目前还有很多知名消费品公司已经公布港股上市计划，如石头科技、安克创新等。截至2026年3月27日，消费行业多数A+H上市公司存在A/H溢价，家电中三花智控、海信家电、海尔智家、美的集团A/H溢价率分别为1.69、1.20、1.15、1.04。表2A+H所属行业公司A股收盘价（RMB）H股收盘价(HKD)A/H溢价率食品饮料安井食品87.4475.701.31食品饮料青岛啤酒62.4762.471.13食品饮料安德利果汁38.9015.002.93食品饮料海天味业39.7036.301.24家用电器美的集团74.7881.301.04家用电器海信家电22.2320.981.20家用电器三花智控43.3528.981.69家用电器海尔智家22.2321.881.15社会服务中国中免71.6565.101.25轻工造纸红星美凯龙2.411.302.10轻工造纸晨鸣纸业2.871.212.68轻工造纸吉宏股份17.6514.581.37注：取2026.3.27日港币兑人民币汇率0.88）14121050403020101412105040302010020262026327

8706087060图：三花智控A图：三花智控ATMPE-TTMPE-TTM1STD1STD20262026327--STDAVGAVG

16141210818162023-031614121081816图：美的集团H图：美的集团H股市盈率TMPE-TTM2023-09PE-TTM2023-122024-031STD2024-061STD202620263272024-12--STD2025-062025-0913.112.0AVG13.112.0AVG14.12026-0314.1图：美的集团ATM图8APE-预测1818-TTM1STD-STDAVG预测PE1STD-STDAVG图：美的集团ATM图8APE-预测1818-TTM1STD-STDAVG预测PE1STD-STDAVG1614121081.2014.413.61.101.0012.80.900.807060504042.734.325.8302010072026202632739.230.622.139.230.622.1

图12APE-预测图12APE-预测预测PE预测PE1STD1STD20262026327--STDAVGAVG

2023-03图10A/H2023-06图10A/H2023-092023-122024-03AAH溢价率202620263272024-122025-032025-062025-092025-1213.512.411.313.512.411.350PE-TTM1STD-STDAVG454037.73533.03028.32520图：三花智控H股市盈率50PE-TTM1STD-STDAVG454037.73533.03028.325202.001.801.601.401.201.000.800.600.400.200.00注至2026年3月27） 注至2026年3月27二、暖通空调：家空降幅收窄，热泵出口高增（一）2025年家用空调内销+0.7%，2026年1-2月内销-3.5%产业在线数据，2025年，空调内销出货量共计10521万台，同比+0.7%。2026年1-2月，家用空调内销1407万台，同比-3.5%，较24年同期隔年比+5%，年初国内市场需求略显低迷且面临同期高基数影响，但同比降幅较此前25Q4有明显收窄，延续弱复苏态势。产业在线排产数据，4-6月排产较去年同期实绩0.5%、-0.3%、+4.7%；隔年比+3.3%、+13.1%、+22%。零售量YOY出货量零售量YOY出货量YOY补库存需求超预期排产量Y0Y高温天气国家补贴去库存价格战去库存价格战80%60%40%20%0%-0%-0%20062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320241Q142Q143Q144Q141Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191H202H201H212H211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q2525-1025-1125-1226-0126-0226-0326-0426-0526-06-0%20062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320241Q142Q143Q144Q141Q152Q153Q154Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191H202H201H212H211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q2525-1025-1125-1226-0126-0226-0326-0426-0526-06在，维网院注排量指销产去同内出实绩化）图16：家用空调内销出货（月度） 图17：家用空调内销出货及排产同增速（月度）内销（万台）内销（万台）2023-012023-042023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01

内销YOY内销YOY排产较去年出货实绩60%40%20%0%-0%-0%2023-012023-032023-052023-072023-092023-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-042026-06出口方面，产业在线数据，2025年，空调出口出货量共计9317.6万台，同比-3.4%。2026年1-2月，家用空调出口1925万台，同比-3.5%，较24年同期隔年比+26.3%。产业在线排产数据，4-6月排产较去年同期实绩-12.2%、+1.5%、+7.6%；隔年比-12.4%、-11.5%、-6%。空调龙头全球生产基地分布广泛，关注企业全球化供应链建设。美国关税风险有一定影响，但对于优质上市公司，海外供应链建设能够对冲风险。需求端来看，当前海外空调市场正处于一个复杂的过渡阶段。海外销售和我国空调出口数据疲弱表明终端消费需求平淡，高库存压力和经济不确定性仍在压制实际销售表现，不同区域间的分化格局预计将持续。出口（万台）出口YOY货实年出绩图18：家用空调出口出货（月度） 图19：家用空调出口出货及排产同出口（万台）出口YOY货实年出绩80%2023-012023-042023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01

60%40%20%0%-0%2023-012023-032023-052023-072023-092023-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-042026-062026年以来，空调企业集体涨价。2025年618以来，空调行业低价竞争激烈。2024年以来，铜价受供需不平衡影响（铜矿减产、应用需求扩大）持续走高。铜占空调成本的30%左右，随着铜价上涨，行业面临成本压力，中小空调企业成本压力相对更大，叠加芯片短缺、人工成本增加、环保要求提升等影响，2026年开年以来，空调企业迎来集体涨价潮。根据20261月、2月家用空调线上零售均价分别环比+3%、+8.5%；线下零售均价分别环比+2.6%、+3.8%。而中央空调因对铜、铝等原材料的消耗量较家用空调更大，因此整体涨价幅度高于家用空调，目前已有格力、海信、日立、奥克斯、TCL等品牌宣布对中央空调提价。图20：空调线下、线上零均价 图21：空调线下零售市场品牌零售价5,5005,0004,5004,0003,5002,5002,5002,5002,5002,0002,0001,5001,5001,0001,00050050000

线下均价（/台） 线上均价（元/台）

5,5005,0004,5004,0003,5003,000

美的线下（元/台） 力线下（元/台）海尔线下（元/台） 信线下（元/台）（元/台）（元/台）（元/台）（元/台）5,500海尔线上（元/台）美的线上（元/台） 5,000海信线上（元/台） 4,500（元/台）（元/台）（元/台）（元/台）5,500海尔线上（元/台）美的线上（元/台） 5,000海信线上（元/台） 4,5004,5004,0004,0003,5003,5003,0003,000格力线上（元/台）0表3：2026年多个空调品牌官宣涨价

5000品牌/产品价格调整美的部分机型涨超6%格力承诺家用空调不涨价；春节后，中央空调全系列产品价格上调5~10%海信2月11日起，海信、科龙品牌家用空调全系上涨5~10%；海信、日立品牌中央空调上涨8~10%奥克斯1月19日起，家用空调及家用中央空调价格上调3~8%TCL1月21日起，家用空调及家用中央空调价格上调4~10%美博25年12月16日起，家用空调提货价上涨5%镁刻阳光空调全系上涨5%夏宝电器空调全系上调富士通、将军家用空调全系出厂价上涨5~12%志高全系上涨4~8%在，肯电，中国电网 院美国消费市场压力较大：1据美国商务部数据，25M10/25M11/25M12/26M1，美国电子产品和电器店零售销售额季调分别同比+3.5%/+3.1%/+2.9%/+2.0%，增速环比放缓。根据海尔智家年报，公司2025H1/H2美洲收入分别为400/399亿元，分别同比+2.4%-1.5%，下半年出现小幅下滑。2）美国中央空调承压，据AHRI数据，25M10/25M11/25M12/26M1美国中央空调出货量分别为20.3/18.1/18.9/21.1（套分别同比-54.9%-53.7%-35.9%-39.3%3随着油价上涨，美国消费市场的通胀压力依然偏大，我们预计美国市场对性价比产品的需求占比将提升，有利于TCL、绿联等品牌抢占市场。（二）中央空调内销有压力，但出口保持增长中央空调内销受地产市场持续低迷，工业投资步伐放缓负面影响。产业在线数据，2024年中央空调内销额1215亿元，同比下滑3.8%，主要系房地产市场持续低迷，工业投资步伐放缓，中央空调终端需求疲弱；2025年中央空调内销规模为1125亿元，同比下降7.4%，受到家用空调政府补贴后高性价比的影响，家用中央空调市场竞争也在加剧。中国企业全球竞争力提升，份额提升带动出口近年较好增长。产业在线数据，2024年中央空调出口额达232亿元，同比增长39.8%；2025年出口销售额达261亿元，同比增长12.7%。图24：中央空调内销、出规模（年） 图25：中央空调内销、出规模同比速（年度）2,000

内销YOY出口YOY1,500

40%1,000

20%内销（亿元） 出口（亿元）500 0%内销（亿元） 出口（亿元）0 -0%内销（亿元） 出口（亿元）图26：中央空调内销、出规模（月） 图27：中央空调内销、出规模同比速（月度）内销（亿元） 出口（亿元）2001501002023-012023-042023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01

内销YOY出口YOY60%40%20%0%-0%2024-012024-022024-032024-042024-052024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-01（三）热泵：欧洲补贴加码，热泵出口高增1.2025年热泵出口见底反弹，2026年高景气延续2025年热泵出口实现恢复性高增长，2026年延续出口高景气。欧洲是我国热泵出口最主要的目的地，海关总署数据，2025年我国热泵相关产品及零部件对欧洲出口额约68亿元，占总出口额的约41%，因此欧洲热泵补贴政策的变化是导致历年我国热泵出口波动的主要原因。1）20202021-2022年我国热泵出口高增长。2）2023-2024年欧洲热泵市场大力去库存，补贴政策阶段性退坡，使我国热泵出口大幅下滑。3）2024年以来，欧洲多国陆续恢复或加强热泵补贴政策。2024年下半年起，欧美热泵逐步走出去库周期，单月增速逐步改善。由于同比基数偏低，2025年起热泵出口逐月改善，延续两位数同比增长。产业在线数据，2025年我国空气源热泵出口额累计同比增长29.8%；海关总署数据，2025年我国热泵相关产品及零部件出口额为164.6亿元，同比+17.7%，其中12月单月出口额16.2亿元，同比+21.7%，创下历史12月单月出口的新高峰。4）进入2026年，热泵出口高景气度延续。海关总署数据，2026年1-2月我国热泵相关产品及零部件出口额为36.1亿元，同比+33.8%，连续22个月（2024.5-2026.2）实现同比增长，并已超过历史同期出口高峰（20231-2月出口额为35.3亿元）。图28：热泵出口规模（年） 图29：热泵出口规模（月）出口（亿元） 出口YOY8060402002019 2020 2021 2022 2023 2024

150% 15100% 1050%50%0-0%

出口（亿元） 出口YOY

250%200%150%100%50%0%-50%2020-022020-072020-122021-052021-102020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-072025-12图30：热泵相关整机及零部件产品出口金额（月度）出口金额（亿元） YOY25

150%20 100%15 50%10 0%5 -0%0 -0%注：包含HS编码841861、841581、84189910在内的整机及零件）2.欧洲多国2024年起加强热泵补贴政策，带动2025年销量增长推广热泵采暖是2050年碳中和目标的重要抓手，市场空间广阔。2024年，国际能源署发布《2024年能源技术展望》，将热泵与光伏、风电、电动汽车等并列为6大清洁能源技术，强调热泵支撑未来能源转型和经济发展的重要作用。热泵产业从单一的采暖/热水设备，逐步升级为支撑多领域绿色转型的重要基础设施，应用场景不断拓宽。根据国际能源署，2023年全球热泵装机容量为111GW；预计至2035年将提高到263-347GW，为2023年的2.4-3.1倍；至2050年有望提高到363-475GW，达到2023年的3.3-4.3倍，2050年热泵将满足全球超半数采暖需求，市场规模可达万亿级别。近两年，在全球油气价格高企、能源安全呼声高涨、绿色转型加速推进的大背景下，抓住热泵发展的战略机遇，已成为各国政府的重要任务。2024年以来，欧洲多国（如英国、德国、西班牙等）陆续恢复或加强热泵补贴，明显带动2025年热泵销量增长：英国：2024年起多次增加热泵补贴公共资金预算。202310月起，英国热泵安装补贴基准大幅提升，空气源和地源热泵安装补贴均提升至7500英镑，此前2022年4月起执行的补贴标准1313是空气源热泵补贴5000英镑、地源热泵补贴6000英镑。2024年11月，英国政府宣布为2024-2025财政年度增加3000万英镑的资金；并承诺在2025-2026财年将预算增加近一倍。2026年1月，英国发布《温暖家园计划》，将锅炉升级计划（BUS）延长至2029-2030财年，150亿英镑的公共资金预算中，27亿英镑将用于BUS计划。根据欧洲热泵协会初步数据，2025年英国热泵销量同比增长27%，使得热泵保有量家庭渗透率同比+0.5pct至2.4%。德国：2024年起加强热泵补贴幅度。目前德国供暖领域，天然气的占比约一半，油的占比约三分之一，热泵的占比仅3.420239月，德国议会通过了德国《建筑能源法案（GEG）规定从2024年起，德国将逐步禁止使用传统的壁挂炉和锅炉作为供暖系统，力推可再生能源的使用，要求每个新安装的供暖系统必须达到至少65％的可再生能源贡献比例；从2045年起，将全面禁止石油和天然气供暖。基础补贴为同时可叠加30%的低收入补贴和20%的提前更换奖励，补贴上限最高达到70%。根据欧洲热泵协会初步数据，2025年德国热泵销量约34.5万台，在所有热发生器销量中的占比接近50%（创下记录），并较2024年销量同比增长50%拉动德国热泵保有量家庭渗透率同比+0.9pct至6.3%。西班牙：2024年强化家庭热泵补贴。20241月起，西班牙针对家庭部署空气源热泵，提供最高40%的安装费用补贴（3000欧元上限，低收入者可获100%补贴。根据欧洲热泵协会初步数据，2025年西班牙热泵销量同比增长15%，使得热泵保有量家庭渗透率同比+1.2pct至9.9%。欧洲热泵渗透率提升空间大，欧盟设定2030年6000万台保有量目标。根据欧洲热泵协会初202516国热泵销量约26211%12国实现同比增长，增速较高的国家包括德国、丹麦、捷克、葡萄牙、英国等；在销量增长的带动下，2025年欧洲热泵总保有量同比+8281820225月《欧洲可持续能源联合行动计划》，欧盟设定2030年达到6000万台热泵保有量的战略目标，为达此目标，2025-2030年热泵保有量复合增长率预计为将带动我国热泵出口持续改善。图31：欧洲16国热泵销及图32：2025年欧洲16国中有12国泵销量超过2024年0

欧洲16国热泵销量（万台）

50%40%30%20%10%0%-10%-20%2012201320142015201620122013201420152016201720182019202020212022202320242025HP 院 HP 院图33：欧洲16国热泵保有及图34：欧洲16国热泵保有家庭渗率（2025年）0

欧洲16国热泵保有量（万台）

CAGR=16.3%20%CAGR=16.3%15%10%5%20122013201220132014201520162017201820192020202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E

70%60%50%40%30%20%10%

欧洲16国热泵家庭保有渗透率（2025年）葡萄英国三、彩电：海外抓住MiThiLED爆发提升品牌定位（一）3月AWE展，多品牌推出RGB与SQD电视新品，26年将加速推广2026年，RGB与SQDMiThiLED电视将加速推广，竞争趋于激烈。自从MiniLED电视爆发式兴起，中国企业逐渐掌握技术创新的话语权，日韩企业在MiniLED技术上的步伐已落后于中国企业，成为追随者。目前RGB和SQD是MiniLED技术的两大升级方向，2026年围绕高端技术的竞争或将更加激烈。行业已有超过10家品牌布局RGBMiThiLED，海信是引领者。2025年1月，海信率先推出全球首款RGBMiniLED电视UX25年3月实现量产上市，标志着该技术产业化的开始；9月，海信推出更具普及性的U7SPro系列，TCL发布Q10MUltra和Q9M两款机型布局RGBMiniLED；2026年1月，海信推出全新一代RGBMiniLED，引入第四种天青色自发光芯片，进一步提升色域，此外，三星、东芝、兆驰、惠科也发布其RGB背光电视/显示器产品；20263展会上，索尼、创维、长虹、追觅发布其RGB背光电视产品。目前RGBMiniLED技术已获得业内主要厂商的认可和跟进，2026年将进入下一阶段量产和市场竞争。奥维云网数据，2025年3-12月，RGBMiniLED电视月均销量不断提升，进入2026年1-2月呈现爆发态势；261-2月的月均销量为253-12月月均销量的330%以上。根据奥维睿沃预测，2026年全球RGBMiniLED出货量将飙升至50万台，实现高速增长。TCL主推SQDMiThiLED，创维、海尔跟进：2025年9月，TCL发布全球首款SQDMiniLED电视X11L，探索MiniLED技术升级的另一路径；2026年1月，TCL在CES展上首次向北X11L2026年将作为欧美市场的旗舰机型上市；与此同时，TCL在国内发布两款更具普及性的SQDMiniLED电视新品（Q10M和Q10MPro），价格下探至万元内；2026年3月，TCL继续将SQDMiniLED电视进行矩阵化和下沉，发布Q9MPro、T7MUltra、T7MPro三款SQDMiniLED电视新品，价格下探至5000元区间。TCL仅用三个月不到的周期，即完成了SQDMiniLED技术从旗舰到主流价位段的全系列覆盖。除TCL以外，创维、海尔也跟进了SQDMiniLED技术的布局。2026年2月，创维发布首款SQDMiniLED壁纸电视A8H3月WE展上，卡萨帝发布首款SQDMiniLEDMax电视M70D。1CESNanosysBT2020量子点材料（SQD），我们预计未来SQDTCL与创维等头部品牌的引领作用，后续或有更多彩电品牌跟进SQDMiniLED技术路线。图：海信BMiD旗舰视X6款 图：6年3月，CL展出SDMiD旗舰型L视公众 院 CL官公众 院（二）预计2026年全球彩电需求稳定，中国市场延续下滑态势全球彩电市场需求处于稳定期，预计26年出货量小幅波动。全球彩电出货量常年在2亿台上下波动，需求整体处于稳定期。根据奥维睿沃，2025年全球TV出货量同比微降0.1%，其中上半年海外市场受美国关税政策多变以及同期高基数影响有所承压，使得全球出货量同比-1.5%；下半年国内市场受到国补退坡和同期高基数的影响，但在海外市场年底旺季备货和头部品牌冲量的拉动下，全球出货量同比+0.9%。全球彩电是存量市场，市场普遍预期2026年出货量仍在小幅波动区间。奥维睿沃预计2026年全球出货量同比-0.5%，Omdia预计同比增长接近1%。一方面，海外彩电需求将受冬奥会、世界杯两大顶级体育赛事拉动；另一方面，25Q4以来存储芯片等半导体涨价带来生产成本压力，且国内国补政策虽延续但对内需拉动力预计有限。两相抵消下，预计2026年全球彩电需求整体稳定，区域市场表现和品牌格局的加速分化将是未来重点关注的趋势。图37：全球TV货量（年度） 图38：全球TV货量（季度）240230220210200190180

全球TV出货量（百万台） YOY

4%2%0%-%-%-%-%

全球TV出货量（百万台）YOY70YOY60504030201001Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q254Q25

8%6%4%2%0%-%-%-%分区域来看，1）中国市场：中国市场是全球彩电销量需求较弱的市场。在国内对彩电内容管控严格以及家庭显示需求多元化的影响下，2019年以来销量持续下滑，整体处于下滑通道。根据洛图科技，2025年中国电视整机出货量3289.5万台，同比-8.5%，其中上半年同比+1.4%，下半年在国补退坡和同期高基数的影响下大幅下滑16.9%2026年国补政策延续，第一批资金已下发，彩电依然在补贴品类范围内，但从资金支持力度和补贴幅度来看，较2025年有所减弱。数据，排除春节时间差异的影响，2026年1-2月彩电全渠道零售额同比-4.7%，其中量-22.8%，价+23.4%上线下渠道表现分化，线上渠道零售额同比-14.5%，其中量-29.6%，延续下滑态势，价+21.4%要由产品结构升级、平均尺寸提升拉动；线下渠道零售额同比+23.9%，其中量+20.3%，价+3%要系相较以往，新一轮国补政策在设计与执行层面对线下实体零售的支持加强。市场普遍预期2026年国内市场电视出货量将延续下滑趋势，洛图科技预计同比-6.2%，Omdia预计同比-4.7%。2）北美市场：北美彩电市场需求保持稳健增长态势。虽然2025年北美假日季销售不及预期，但全年来看，北美电视出货量同比增长1.2%（奥维睿沃数据）。2026年北美作为世界杯举办地，需求将受到一定的拉动，Omdia预计全年出货量有望同比+2.2%，延续稳健增长态势。墨西哥出口美国目前仍维持零关税，多个彩电品牌和代工企业2026年在墨西哥有扩产计划以保证北美市场稳定供应。1717图39：中国彩电市场推总售量（万，年度） 图40：中国彩电市场推总售额（亿，年度）0

15%中国彩电推总零售量YOY中国彩电推总零售量YOY5%0%-%-0%-5%2012201320142015201620122013201420152016201720182019202020212022202320242025

20005%10005%10000%-%500-0%-5%0-0%

中国彩电推总零售额 YOY

20%15%10%20122013201420152016201720182019202020212022202320242025201220132014201520162017201820192020202120222023202420255003002001000

30%内销出货量YOY内销出货量YOY10%0%-0%-0%-0%

50%-0%

线下 线上2023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-02（三）中国品牌抓住MiThiLED爆发提升份额，韩国品牌亏损幅度扩大在全球彩电需求边际走弱的背景下，两大中国品牌全球竞争力持续提升，实现逆势增长。TCL与海信全球彩电品牌出货量在同一水平。根据奥维睿沃，2025年TCL、海信全球电视出货量约3040/2990万台，同比+6.3%/+3.4%，市场份额分别同比+0.7/+0.4pct至14.8%/14.5%，合计市场份额自2016年的12%上升至2025年的29.3%；三星出货量与份额小幅下滑，出货量约3530万台，同比-1.5%，市场份额同比-0.2pct至17.2%，保持第一；LG出货量与份额下滑明显，出货量约2070万台，同比-4.7%，市场份额同比-0.5pct至10.1%。尤其在高端市场上，TCL、海信逐渐蚕食韩国品牌份额。美国市场、海信零售量份额仅次于三星，且大量产能从墨西哥供应。TCL、海信都具备供应链全球化能力，在越南等诸多地区有产能。中国品牌以MiThiLED为核心突破口，出货量高增，驱动2026年全球品牌格局加速分化。TCL和海信都着重发展MiniLED电视。随着近年大尺寸MiniLED电视不断推出，技术日益成熟，叠加LCD面板的提升，消费者已经对MiniLED电视建立了较高认知度。2025Q1-3，海信全球MiniLED出货量同比+76%；2025年，TCL全球MiniLED出货量同比+118%，均延续高增态势。韩企主推的OLED电视在高端市场的地位被削弱，丧失优势。一方面，大尺寸OLED面板供应有限，仅LGDSDC两家供应商；另一方面，OLED与MiniLED面板价差大，即便后续OLED折旧到期、面板价格下降，仍无法抹平与MiniLED的价格鸿沟。2025年，三星、LG主动发起价格战以保卫份额，并在年底大幅降价，但其降价动作略显迟缓，并导致电视业务利润明显受损。25Q3，三星VD/D（显示部门OPMargin自2019年以来首次转负（-0.7%Q4亏损幅度扩大（-4.1%LGMS（家庭娱乐）部门OPMargin自25Q2起转负（-4.4%），Q3-4延续亏损态势。我们预计2026年三星、LG在持续性亏损的情况下，将最终限制其继续大幅度打价格战的可能性。我们认为2026年全球品牌格局将进一步分化，中国品牌抓住MiniLED爆发机遇、凭借更强的成本控制能力和产业链一体化能力，有望进一步扩大全球市场份额。根据群智咨询，2026年全球CR10品牌集中度或将同比提升1.7pct20274TCL与索尼的合资公司顺利投入运营，TCL将直接冲击三星全球第一的位置，加速全球品牌格局的分化。根据群智咨询的预测，2027年TCL与索尼的合并市占率有望达到16.7%，将超越三星（预计市占率16.2%）。图：全球彩电市场中国业品牌出量份额稳步提升 图：三星、G电视务在降价影下agn明显下滑三星 海信 TCL LGE小米 创维 飞利浦+AOC 索尼夏普 松下 其100%80%60%40%20%

10% 三星VD/DA部门OPMargin LGMS部门OPMargin5%0%-%0%2016201720182019202020212022202320242025

-0%

、司公 院未来伴随技术下沉终端，MiThiLED电视价格门槛降低，预计渗透率将快速提升。OLED电视全球渗透率多年在3%上下波动，未见提升趋势。2024MiniLED电视渗透首次超过OLED电视。2025年，MiniLED与OLED电视差距继续拉开，欧美市场MiniLED彩电渗透率开始快速提升，全球OLED电视渗透率约3.1（Omdia数据），MiniLED电视渗透率约6.1（群智咨询数据。我们预计未来伴随技术下沉终端，2026-2029年这一趋势将延续。2026OLED3.3%左右（Omdia预计），MiniLED电视渗透率有望快速提升至11%左右（群智咨询预计）。OLED出货量MiD出货量OLED渗透率MiD渗透率图：全球MnOLED出货量MiD出货量OLED渗透率MiD渗透率4000

20%3000 15%2000 10%1000 5%02021

2022

2023院

2024

2025

2026E

2027E

2028E

0%2029E（四）2026Q1面板价格上涨，4月涨势或延续2026Q1面板价格上涨，涨势或延续至4月。根据洛图科技，2026年3月，中小尺寸电视面板价格上涨1美元，中大尺寸上涨2-3美元，主要原因是需求前置、世界杯赛事备货、头部品牌份额竞争等因素影响下，面板订单量的加大。根据洛图科技预测，本轮涨价或持续至4月但涨幅或较3月略收敛；5月预计电视面板价格或与4月持平；长期来看，全球电视需求仍然维持稳定，6月前后需求或转弱，长期面板价格趋势平稳。图46：全球电视面板出货及度） 图47：电视面板价格走势全球面板出货量（百万片） YOY25201510524.0824.0924.0824.0924.1024.1124.1225.0125.0225.0325.0425.0525.0625.0725.0825.0925.1025.1125.1226.0126.02

40%30%20%10%0%-0%-0%

32"面板价格（美元/片）55"面板价格（美元/片）35032"面板价格（美元/片）55"面板价格（美元/片）2015~1Q162H17~20192015~1Q162H17~20193Q21~3Q22250200150100500下下上下上下上下上下上下上下上下上下上下上下表4M+2预测美元）尺寸2026年1月2026年2月2026年3月2026年4月2026年5月″343536（+1）36（0）36（0）F656667（+1）67（0）67（0）″9899100（+1）100（0）100（0）″119121123（+2）124（+1）124（0）″169171174（+3）176（+2）176（0）″230232235（+3）237（+2）237（0）″318321324（+3）326（+2）326（0）″420420420（0）420（0）420（0）科 院四、清洁电器：追觅开始发力国内市场（一）预计2026年行业竞争依然激烈追觅营销声势扩大，份额明显提升2026年以来，追觅投入大量营销推广，提升品牌势能，包括中国春晚全场景科技生态战略合作伙伴、美国超级碗广告投放等；此外，追觅企业年会演唱会、CES展会上的新品也受到媒体的关注与高流量传播。2025年下半年，追觅改变中国市场策略并提价，导致中国市场扫地机、洗地机市场份额明显下降。但随着近期营销效果体现，市场份额明显改善。奥维云网监测，扫地机线上零售市场，追觅26W09~W12（2.23~3.22）四周零售份额升至17.6%，其中26W12（3.16~3.22）达14.3%；洗地机线上零售市场，追觅26W09~W12四周零售份额升至21.3%，其中26W12达15.0%。海外市场，最近几年追觅份额持续提升，特别是欧洲市场追觅的扫地机份额接近石头。据Sensorower数据，2025年追觅/科沃斯/石头科技海外APP下载量分别同比+115%/+69%/+56%，2026年1-2月在同期高基数背景下继续快速增长，分别同比+66%/+18%/+59%。随着美国iRobot破产重组，中国扫地机代工龙头杉川控股iRobot。在美国线下渠道切换过程中，中国品牌有加速扩大份额的机会。图48：扫地机线上主要品份额变化按零售额） 图49：洗地机线上主要品月度份额按零售额）40%30%20%10%

科沃斯 石头 追觅 云鲸 大疆

添可石头添可石头追觅40%30%20%10%2024-012024-022024-032024-042024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-0226W1026W1126W122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-0226W1026W1126W12云 院注：26W12对应2026.3.16~3.22，依此类推

云 院图50：追觅春晚推广 图51：追觅超级碗推广公众 院 公众 院清洁电器潜力大，但竞争依然激烈。1）2026年1月初，扫地机企业试图结束自补。但由于2026年初以来部分省份恢复对扫地机的补贴，JD、TMALL也倾向于给予补贴，目前已经全面恢复国补（补贴来自于国家、平台、企业），即清洁电器市场的费用投放依然较高。2）2025年下半年，追觅在中国市场提价，导致份额明显下跌；但当时石头、科沃斯通过推自补，导致激烈的竞争。2026年以来石头、科沃斯之间的竞争趋于缓和；但追觅营销力度的加大，抢夺了石头和科沃斯的份额；在规模导向背景下，我们预计扫地机中国市场的竞争依然激烈。2.2026年以来，清洁电器线上零售均价环比持续提升20261月初元旦促销导致清洁电器线上零售均价下滑，随后销售均价持续回升。据测数据，26W1（3.16~3.22），扫地机线上均价达到3911元/台，较26W0（12.29~1.4）以来上涨28.3%；洗地机线上均价达到2324元/台，较26W01以来上涨26.8%。行业追觅科沃斯大疆石头图52：扫地机线上均价变行业追觅科沃斯大疆石头2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-0226W1026W1126W12

行业添可 石头行业添可 石头追觅2024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-0226W1026W1126W12云 院注：26W12对应2026.3.16~3.22，依此类推

云 院（二）2026年以来，清洁电器线上销售隔年比表现良好2026年首批国补资金年初已下达，电商平台补贴结合企业自补，清洁电器线上销售恢复补贴。2025年1~2月扫地机/洗地机线上零售额分别同比+72.3%/+34.9%，高基数下导致2026年1~2月同比略下滑，但隔年比表现较好。据VC监测数据，2026年1~2月，中国扫地机线上零售额17.0亿元，同比-11.2%，隔年比+53.1%；洗地机线上零售额14.6亿元，同比-4.2%，隔年比+29.2%。26W10~W1（3.2~3.22），扫地机线上零售额同比-17.8%，隔年比+10.8%；洗地机线上零售额同比-12.5%，隔年比+30.1%。图54：扫地机器人线上零额（月度） 图55：扫地机器人线上零量（月度）线上扫地机零售额（亿元）YOY50 线上扫地机零售额（亿元）YOY40 30 20 50%10 0%

12010080604020

线上扫地机零售量（万台） YOY

200%150%100%50%0%2023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012023-012023-042023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01云 院 云 院图56：洗地机线上零售额月度） 图57：洗地机线上零售量月度）线上洗地机零售额（亿元） YOY20151052023-012023-042023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01

100%80%60%40%20%0%-0%-0%

1000

线上洗地机零售量（万台） YOY

120%100%80%60%40%20%0%-0%2023-012023-042023-072023-102024-012023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01云 院 云 院2024Q4国补开始明显促进清洁电器销售，2025Q4开始面临同期高基数影响。中国清洁电器受益于国补，自2024年10月基数开始明显提升，扫地机/洗地机线上零售额2024年1~9月分别同比+19.4%/+3.5%10~12月分别同比+86.5%/+31.5%2025H1，扫地机/洗地机受益于国补，线上零售额分别同比+45.5%/+41.0%2025H2国补力度减弱，但清洁电器渗透率较低，25Q3仍然延续高增长，扫地机/洗地机线上零售分别同比+52.6%/+54.4%；2025Q4开始面临去年同期高基数，扫地机/洗地机线上零售分别同比-32.2%-20.7%，分别隔年比+26.5%/+4.3%。图58：扫地机器人线上市零售额（度） 图59：洗地机线上市场零额（年度）20015010050

线上扫地机零售额（亿元） YOY

50%40%30%20%10%0%

12010080604020

50%线上洗地机零售额（亿元）YOY线上洗地机零售额（亿元）YOY30%20%10%0201720182019202020212022202320242025

-0%

0 0%2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025云 院 云 院（三）海外市场：中国扫地机品牌份额提升中国品牌海外APP下载量快速增长SensorTowerAPPAPP下载量快速增长，SharkNinja的下载量增长缓慢，表明中国扫地机品牌海外的市场份额在快速增加。追觅目前重点在开拓海外市场，欧洲表现最好，海外APP下载量2025年全年累计同比+115%，2026年1~2月同比+66%。科沃斯海外APP下载量同比增速明显改善，2023、2024年仅同比+17%、+20%，2025年同比+69%；2026年1~2月同比+18%。2525石头科技海外APP下载量2025年全年同比+56%，2026年1~2月同比+59%。 追觅科沃斯 石头科技SharkNinja 云鲸0ensor院）图61：科沃斯、石头科技SharkNinja海外下载量度图62：追觅app海外下载量度200%

科沃斯 石头科技 SharkNinja

追觅1000%追觅150%

800%100%

600%50%0%-0%

2024-012024-032024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012024/12024/32024/52024/72024/92024/112025/12025/32024/12024/32024/52024/72024/92024/112025/12025/32025/52025/72025/92025/112026/1中国品牌25H2在全球市场份额进一步增加据IDC统计数据，2025年全球扫地机器人出货量2412万台，同比+17.1%；25Q1/Q2/Q3/Q4分别出货510/617/616/670万台，分别同比+11.9%/+20.5%/+22.9%/+13.2%。分品牌份额：2025年，石头科技/科沃斯/追觅/小米/云鲸分别实现市场份额24.1%/13.8%/13.5%/9.1%/7.2%，石头科技/科沃斯/追觅/小米分别同比+8.1/+0.3/+5.5/-0.6pct。石头科技执行规模导向策略，在2025年份额提升明显，2025年共向全球出货582万台，同比+76.4%25Q4全球出货量份额达到30.1%；追觅海外表现较好，2025年共向全球出货325万台，同比+97.1%，在25Q4超越科沃斯成为全球第二大出货品牌，25Q4出货量份额达到16.1%26图63：全球扫地机器人出量（季度） 图64：全球扫地机器人主品牌出货份额（半年度）800600400200

全球出货量（万台） 全球出货量YOY

25%20%15%10%5%

23H2 24H1 24H2 25H1 25H260%23H2 24H1 24H2 25H1 25H250%40%30%20%10%0 0%24Q124Q224Q324Q41Q2525Q225Q325Q4

0%石头科技 科沃斯 小米 追觅 云鲸 其他D 院 D 院注：部分季度数据和品牌份额根据IDC发布数据计算得到图65：全球扫地机器人出量（年度） 图66：全球扫地机器人主品牌出货份额（2025年）3,000

全球出货量（万台） 全球出货量YOY

其他,32.3%石头科技其他,32.3%石头科技24.1%科沃斯,13.8%云鲸,7.2%小米9.1%追觅,13.5%2,5002,000

15%1,500 10%1,0005%50002023D

2024院

0%2025D 院虽然传统家电进入存量市场阶段，但从技术和情绪价值角度的产品创新依然不断：泡泡玛特在2025年度业绩会中表示20264月将发布IP小家电，2025年公司已在多家招聘平台招募家电人才。IP小家电是小家电的重要细分市场，苏泊尔、美的、九阳等企业历史上都推出过IP联名的小家电产品，本次潮玩泡泡玛特值得期待。2手持智能影像设备市场持续快节奏创新和高强度竞争，大疆和影石之间的竞争进一步激化。2026年3月26日，大疆发布全景无人机竞品-DJIvata360，体感畅飞套装定价5488元；影石全景无人机（影翎A1）标准套餐此前发布价格7999元（到手价6799元），在大疆发布新品后直降1300元至到手价5499元。此外，大疆于2026323日对影石发起无人机领域的专利诉讼，涉及6项专利权属争议。3）AWE上，海尔发布家庭服务机器人的三种产品形态（陪伴机器人、清洁机器人、家务具身智能机器人），抢占家庭场景落地先机。2727五、投资建议推荐海外快速增长、格局相对较好的TCL电子H、绿联科技、海信视像；高分红率的美的集团、海尔智家；产业跨界的德业股份、兆驰股份、三花智控、儒竞科技。六、风险提示市场竞争风险；人民币升值风险；金属原材料价格上涨风险。28附录：家电产业核心数据跟踪（一）家电内销及出口表5：社会零售消费总额月度情况我国社零亿元）YOY隔年比YTD（亿元）YOY家电社零（亿元）YOY隔年比YTD（亿元）YOY数据来源国家统计局国家统计局月度数据2024-1~281,307%81,307%1,310%1,310%2024-0339,020%120,327%737%2,047%2024-0435,699%156,026%641%2,688%2024-0539,211%195,237%743%3,431%2024-0640,732%235,969%1,064-%4,495%2024-0737,757%273,726%730-%5,225%2024-0838,726%312,452%718%5,943%2024-0941,112%353,564%841%6,785%2024-1045,396%398,960%993%7,777%2024-1143,763%442,723%1,200%8,977%2024-1245,172%487,895%1,133%10,110%2025-1~283,731%%83,731%1,537%%1,537%2025-0340,941%%124,671%1001%%2,542%2025-0437,174%%161,845%914%%3,469%2025-0541,326%%203,171%1166%%4,641%2025-0642,287%%245,458%1403%%6,085%2025-0738,780%%284,239%978%%7,074%2025-0839,668%%323,906%861%%7,957%2025-0941,971%%365,877%904%%8,883%2025-1046,291%%412,169%891-%%9,753%2025-1143,898%%456,067%1,000-%-%10,749%2025-1245,136%%501,202%971-%%11,695%2026-1~286,079%%86,079%1,571%14.6%1,571%年度数据2022436,448-8,890-%2023467,098%8,719%2024483,344%10,307%2025501,202%11695%表6：出口月度情况我国出口规模（亿美元）YOYYTD（亿美元）YOY家电出口（YOYYTD（亿美元）YOY数据来源海关总署海关总署月度数据2024-013,062%3,062%82.8%82.8%2024-022,217%5,279%60.7%143.5%2024-032,791-%8,070%79.6-%223%2024-042,917%10,987%89.1%312%2024-053,016%14,003%90.1%402%2024-063,072%17,076%88.2%490%2024-073,002%20,078%86.3%576%2024-083,082%23,160%90.3%666%2024-093,034%26,194%85.6%752%2024-103,089%29,283%85.8%837%2024-113,119%32,401%79.7%917%2024-123,356%35,758%84.0%1,001%2025-013,243%3,243%91.5%91.5%2025-022,148-%5,391%60.7%152.2%2025-033,131%8,521%89.5%242%2025-043,151%11,672%86.5-%328%2025-053,156%14,828%82.1-%410%2025-063,247%18,075%80.3-%490%2025-073,212%21,288%83.0-%574-%2025-083,213%24,501%84.3-%658-%2025-093,282%27,783%77.3-%735-%2025-103,049-%30,832%74.1-%809-%2025-113,300%34,133%75.1-%884-%2025-123,574%37,706%78.1-%962-%2026-13,567%3,567%91.4%91.4%2026-22,999%6,566%78.0%169%年度数据202133,160%987%202235,444%855-%202333,790-%878%202435,758%1,001%202537,718%962-%关总（二）空调、冰箱、洗衣机内销及出口表7：家用空调内销、出口及排产月度规模内销规模（万台）YOY隔年比YTD（万台）YOY出口规模（万台）YOYYTD（万台）YOY数据来源产业在线产业在线年度数据20218,796%6,790%20228,754-%6,575-%20239,960%7,084%202410,445%9,641%202510,521%9,318-%月度数据2025-01721-%%721-%1052%1,052%2025-02736%%1,457%943%1,995%2025-031278%%2,735%1157%3,152%2025-041276%%4,011%982-%4,134%2025-051413%%5,424%791-%4,925%2025-061231%-%6,654%731-%5,656%2025-071058%-%7,713%585-%6,242%2025-08774%-%8,486%529-%6,770%2025-09595-%%9,081%494-%7,264%2025-10495-%-%9,576%533-%7,797%2025-11405-%-%9,981%644-%8,441-%2025-12540-%-%10,521%877-%9,318-%2026-1826%%826%1159%1,159%2026-2581-%-%1,407-%767-%1,925-%排产内销排产（万台）较上年同期出货实绩隔年比出口排产（万台）较上年同期出货实绩2026-031,191-%-%1,064-%2026-041,270-%%862-%2026-051,408-%%803%2026-061,289%%787%表8：冰箱内销、出口及排产月度规模内销规模（万台）YOY隔年比YTD（万台）YOY出口规模（万台）YOYYTD（万台）YOY数据来源产业在线产业在线年度数据20214,265-%4,3804.8%20224,4163.5%3,732-%20234,348-%4,38120244,4843.1%5,18820254,393-%5,405%月度数据2025-01378-%%378-%456%456%2025-02314%-%692%369%825%2025-03378-%-%1,070-%476%1,301%2025-04371%%1,441-%457-%1,758%2025-05389%%1,830%461-%2,219%2025-06359%-%2,189%462-%2,680%2025-07312%-%2,500%472%3,152%2025-08388%%2,888%474-%3,626%2025-09387-%-%3,275%447%4,073%2025-10399-%-%3,674%431-%4,504%2025-12363-%-%4,393-%451%5,405%2026-01386%-%386%520%520%2026-02239-%-%625-%460%980%排产内销排产（万台）较上年同期出货实绩隔年比出口排产（万台）较上年同期出货实绩2026-03351-%-%506%2026-04341-%-%480%2026-05365-%%477%2026-06344-%%460-%表9：洗衣机内销、出口及排产月度规模内销规模（万台）YOY隔年比YTD（万台）YOY出口规模（万台）YOYYTD（万台）YOY数据来源产业在线产业在线年度数据20214,4533.8%3,0199.9%20224,423-%3,0812.1%20234,200-%3,84020244,4826.7%4,51120254,506%5,121%月度数据2025-01380%%380%448%448-%2025-02329%%710%315%763%2025-03363%%1,073%406%1,169%2025-04420%%1,493%416%1,585%2025-05351%%1,844%399%1,984%2025-06294%-%2,138%405%2,389%2025-07321%%2,459%415%2,804%2025-08389%%2,848%478%3,281%2025-09406-%-%3,254%479%3,760%2025-10470-%%3,724%441%4,201%2025-11406-%%4,129%441%4,641%2025-12377-%%4,506%481%5,121%2026-01367-%-%367-%496%496%2026-02302-%%669-%398%894%排产内销排产（万台）较上年同期出货实绩隔年比出口排产（万台）较上年同期出货实绩2026-03328-%-%402-%2026-04410-%%401-%2026-05335-%%390-%2026-06300%%403-%（三）中央空调表10：中央空调产业核心数据跟踪内销金额（亿元）YOY内销金额YTD（亿元）YOY出口金额（亿元）YOY出口金额YTD（亿元）YOY数据来源产业在线产业在线月度数据2024-0112412415152024-0255-03112-%2915.2%18452024-04103-%394-%20652024-05111-%505-%19842024-06122-%627-%201042024-07108-%736-%201232024-08108-%843-%201432024-09107-%950-%191622024-10930.8%1,044-%251872024-1193-%1,137-%222092024-12781.8%1,215-%232322025-01122-%122-%19192025-02681906.4%17362025-03112-%3023.7%23592025-0480-%382-%25842025-0584-%466-%241072