第八章证券投资课件

第八章证券投资决策教学课件1学习目标

掌握股票、债券和基金的价值及收益率的计算；理解证券投资的种类、特点与原因；理解证券投资组合的策略和方法；了解证券投资组合的意义、风险与收益率。返回2第一节证券投资概述

证券的概念和种类证券投资的概念、种类证券投资的一般程序3

证券是指具有一定票面金额，代表财产所有权和债权，可以有偿转让的凭证，如股票、债券、基金等。一、证券的概念和种类流动性收益性风险性证券特点(一)证券的概念4（二）证券的分类

根据不同的标准，证券可以分为以下几类：

1、按证券的经济性质分为股票、债券和其他证券。

2、按证券发行主体的不同分为公司证券、金融证券和政府证券。

3、按证券是否在证券交易所挂牌交易分为上市证券和非上市证券。

4、按证券收益是否固定分为固定收益证券和变动收益证券。

5、按证券发行方式分为公募证券和私募证券。

6、按照证券到期日的长短分为短期证券和长期证券两种

7、按证券发行的地域和国家分为国内证券和国际证券。

5（一）证券投资的概念证券投资指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获得收益的一种投资行为。二、证券投资的概念及种类6债券投资股票投资组合投资基金投资（二）证券投资的分类7合理选择投资对象委托买卖

成交清算与交割办理证券过户返回（三）证券投资的一般程序8第二节债券投资一、债券投资概述

发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。二、债券的分类

1、按发行主体不同分为政府债券、金融债券和公司债券

2、按利率是否固定分为固定利率债券和浮动利率债券

3、按期限长短不同分为短期债券、中期债券、长期债券

4、按是否记名分为记名债券和无记名债券

5、按是否上市流通分为上市债券和非上市债券9证券投资收益评价的两个指标：价值收益率10

债券的价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。

当债券的购买价格低于债券价值时，才值得购买。(一)债券的价值111.债券价值计算的基本模型：

利息现值面值或售价现值12

[例1]某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，某企业要对这种债券进行投资，当前市场利率为12%，问债券价格为多少时才能投资。

债券价值=100×(P/A，12%，5)+1000×(P/F，12%，5)

=100×3.6048+1000×0.5674=927.5（元）131．债券收益率的计算债券的到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获得的收益率（按复利计算）。它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。

购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数(二)债券的收益率14

[例2]ABC公司19×1年2月1日以平价购买一张面额为1000元的债券，其票面利率为，每年计息并付

息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有债券至到期日，计算其到期收益率。

R=

=5.6%15(三)债券投资的风险违约风险债券的利率风险购买力风险变现力风险再投资风险161．债券投资的优点(1)投资收益稳定。(2)投资风险较低。(3)流动性强。2．债券投资的缺点(1)无经营管理权。(2)购买力风险较大。(四)债券投资的优缺点17

股票的价值又称股票的内在价值，是进行股票投资所获得的现金流入的现值。

1．股票价值的基本模型

第三节股票投资一、股票的价值182．股利零增长、长期持有的股票价值模型

193.股利固定增长的股票价值模型

V=d0(1+g)/(R－g)

=d1/(R－g)

式中：d0—上年股利；

d1—本年股利；

g—每年股利增长率。

204．非固定成长股票的价值有些公司股票的股利在一段时间里高速成长，在另一段时间里又正常固定增长或固定不变，这样我们就要分段计算，才能确定股票的价值。

21二、市盈率分析

市盈率=股票市价÷每股盈利

股票价格=该股票市盈率×该股票每股盈利

股票价值=行业平均市盈率×该股票每股盈利

一般，股票的市盈率比较高，表示投资者对公司的未来充满信任，股票的市盈率比较低，表示投资者对公司的未来缺乏信心，过高和过低的市盈率都不是好兆头。平均的市盈率在10～11之间，市盈率在5～20之间是比较正常的。22三、股票投资的风险分析（一）证券组合的定性分析

1.确定投资目标

2.选择证券

3.监视和调整（二）证券组合的定量分析

1.风险分散理论风险分散理论认为，若干种股票组成的投资组合，其收益是这些股票收益的加权平均数，但是其风险不是这些股票风险的加权平均风险，故投资组合能降低风险。232.贝他系数分析投资组合的简化分析模型，其核心是贝他系数分析。股票投资的风险分为两类：市场风险每个公司特有的风险。贝他系数可用直线回归方程求得：243．资本资产定价模式资本资产的定价模式如下：[例]现行国库券的收益率等于12%，平均风险股票的必要收益率等于16%，则市场风险报酬率就等于4%（16%-12%）。A股票的贝他系数等于1.5，则该股票风险报酬率等于6%（4%×1.5）。则该股票的预期报酬率为：=12%+1.5×(16%-12%)=18%251．股票投资的优点(1)投资收益高。(2)购买力风险低。(3)拥有经营控制权。2．股票投资的缺点(1)收入不稳定。(2)价格不稳定。(3)求偿权居后。

返回(三)股票投资的优缺点26第三节基金投资

一、投资基金的含义与分类

投资基金，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，集合这些小额投资者的资金交由专业投资机进行规模性地专业投资构和经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具。

27（一）按基金的组织形式划分为契约型基金与公司型基金（二）按基金发行的限制条件分为封闭型基金与开放型基金（三）按照投资方向的不同分为股票基金、债券基金、货币基金、认股权基金、衍生金融工具基金、专门化投资基金

按照不同的分类标准，基金主要分为三类：28二、投资基金的估价与收益

（一）基金的价值

基金的内含价值是指在基金投资上所能带来的现金净流量。

1．基金价值

债券和股票的价值由未来的而不是现在的现金流量决定着，而基金的价值取决于目前能给投资者带来的现金流量。292、基金单位净值（NAV）

基金的单位净值（NetAssetValue）是在某一时点每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值，也称为单位净资产值或单位资产净值。

基金单位净值计算公式为：

基金单位净值（NAV）＝

其中：基金净资产价值=基金总资产市场价值-基金负债总额

303．基金的报价

基金的价值决定了基金的价格，基金的交易价格是以基金单位净值NAV为基础的，基金单位净值高，基金的交易价格也高。

封闭型基金在二级市场上竞价交易，其交易价格由供求关系和基金业绩决定，围绕着基金单位净值上下波动。

开放型基金的柜台交易价格则以基金单位净值为基础，通常以认购价（卖出价）和赎回价（买入价）形式报价：

基金认购价＝基金单位净值＋首次认购费

基金赎回价＝基金单位净值－基金赎回费

31（二）基金收益率

基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。基金收益率的计算公式为：基金收益率＝32（三）有价证券周转率

有价证券周转率＝

有价证券周转率的高低在一定程度上反映了基金的投资组合政策：周转率越高，表明基金投资越偏重于能获取资本利得的投资组合；周转率越高，表明基金投资越偏重于能获取稳定红利收入的投资组合。

33（四）基金投资的评价

1.基金投资的优点

能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益。

2.基金投资的缺点（1）在降低风险的同时，也丧失了获得巨大收益的机会，无法获得很高的投资收益。（2）当大盘整体大幅度下跌时，投资人可能承担较大的风险。34第八章习题参考答案一、单项选择题1、B2、D3、B4、C5、B6、B7、B8、B9、B

二、多项选择题1、ABCD2、ABC3、ADE4、ABCDE5、BCD6、ABCD7、AD8、ABCD9、ABCD三、计算分析题

1、（1）2003年税后利润＝（2480－500－70－2480×55％）×（1－33％）＝365.82万元（2）提取的盈余公积金＝（365