中观景气跟踪3月第3期：原油链持续涨价出海制造景气提升

目录上游资源：原油链价格续涨，金铜价格承压 3中游周期与制造：新兴科技景气中枢提升，建筑资源品价格小幅改善 4新兴科技景气中枢进一步提升 4基建地产链：建工需求边际上行，钢铁浮法价格环比回升 5下游消费：地产销售降幅收窄，旅游和大众品需求偏强 6物流人流：客运出行同比增长，国内出口景气边际提升 9风险提示 10油化：供给扰动加剧，原油链持续涨价。截至03.13，布伦特原油期货结算价环比+11.3%至103.1美元/桶，国内化工品价格指数环比+12.5%至5074.0点，下游化工品PX/PTA价格环比+18.2%/+20.2%。美伊冲突加剧，中东局势进展仍存在较大不确定性，原油供给瓶颈扰动持续时间是后续跟踪重点。图布伦特原油期货价格环比图价格环比+18.2%/+20.2%期货结算价(连续):布伦特原油（美元/桶））110.0）100.090.080.070.060.050.0

中国化工产品价格指数（点，右

5,500.005,000.004,500.004,000.003,500.003,000.00

PX/PTA价格（元/吨）中国:现货领先价格:对二甲苯 中国:现货领先价格:精对苯二甲酸(PTA)11,000.0010,000.009,000.006,000.005,000.004,000.00， ，03.13Q5500729元/吨，周环比-1.9%图秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比-1.9% 图电厂日耗环比回落（元/吨）2012-032012-102012-032012-102013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092023-042023-112024-062025-012025-082026-03

秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产

万吨 2022 2023 2024 2025 2026700.0650.0600.0550.0500.0450.0400.0350.0300.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月， ，有色：金和铜价格下滑，铝和钨价格上涨。-1.9%5061.7美元/铜/10.0/2.5万元//钴/钨等价格环比+0.0%/+0.2%/+16.7%。图黄金期货价格环比-1.9% 图钼/钴/钨均价环比+0.0%/+0.2%/+16.7%期货结算价(活跃合约):COMEX黄金（美元/吨）

0

4,800.00中国:中国:平均价:钴(1#):有色市场（元/吨）中国:平均价:黑钨精矿(65%,国产)（元/吨）中国:平均价:钼精矿(45%-50%,国产)（元/吨度，右）4,400.004,200.004,000.003,800.003,600.003,400.003,200.002024-052024-062024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-02， ，图铜/铝价周环比-0.7%/+1.0% 图铜/铝价周环比-0.6%/-0.2%期货收盘价(活跃合):阴极铜 期货收盘价(活跃合约):铝（右） 期货收盘价(场内盘):LME3个月铜（元/吨） （元/吨）

） 期货收盘价(场内盘):LME3个月铝（右）

（美元/吨）120,000110,000100,00090,00080,00070,0002025-0560,0002025-05

27,00026,00025,00024,00023,00022,00021,00020,00019,00018,0002026-0317,0002026-03

14,00013,00012,00011,00010,0009,0008,0007,0006,000

3,6003,4003,2003,0002,8002,6002,4002,2002026-022026-032026-022026-032025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-01品价格小幅改善新兴科技景气中枢进一步提升20262月韩国半导体出口额1993.2+40.0（28.8%TT143亿美元，同比+61.6%03.13，DRAMDDR3/DDR4/DDR5均价环比+6.6%/-0.2%/-0.8%，存储价格延续高位震荡但振幅收窄，低端存储价格上涨明显。图年2月韩国半导体出口同比图DDR4/DDR5均价环比-0.2%/-0.8%250,000200,000150,000100,00050,000

韩国半导体出口额TTM（百万美元）韩国内存芯片出口额TTM（百万美元）韩国半导体出口额TTM同比（%，右）韩国内存芯片出口额TTM同比（%，右

80.0060.0040.0020.000.00

（美元） 90.0现货平均价:DRAM:DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps)现货平均价:DRAM:DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps)现货平均价:DRAM:DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)70.060.050.040.030.020.00

-06-07-06-07-08-09-10-11-12-01-02-03-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-03， ，科技制造：全球制造业延续扩张，国内机电产品出口同比增速提高。2PMI仍然处于扩张区间，欧月国内机电产品出口同比+27.1%，其中集成电路/通用机械/船舶出口分别+72.6%/+19.2%/+52.8%。图年2月全球制造业延续扩张 图年1-2月中国机电产品出口额同比+27.1%亚洲:制造业PMI全球:制造业PMI美洲:制造业PMI亚洲:制造业PMI全球:制造业PMI美洲:制造业PMI

（%） 机电产品:累计同比 集成电路:累计同比54.052.0

200.0150.0

:通用船舶::通用船舶::

:同比同比50.048.046.0

100.050.044.02024-012024-022024-032024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-02， ，基建地产链：建工需求边际上行，钢铁浮法价格环比回升03.13，螺纹钢元/吨，周环比变化+2.8%/+1.2%万吨，周环比绝对变化量+78.6万吨；截至03.13，高炉开工率环比+0.7至78.4%图螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化+2.8%/+1.2% 图高炉开工率环比+0.7%（元/吨）4,4004,2004,0003,8003,6003,4003,2002024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-012026-022026-03

价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海 价格:热轧板卷:Q235B:3.0mm:上海

2020 2021 2022 2023 2024 2025 202695%2020 2021 2022 2023 2024 2025 202690%85%80%75%70%65%60%55%50%

高炉开工率(247家):全国01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月， ，图螺纹钢表观消费量周环比绝对变化量万吨 图钢材社会库存周环比+20.2万吨（万吨）

螺纹钢表观消费量

（万吨）202220252022202520212024202020232026

钢材社会库存

2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

2,5002,0001,500200

1,000100001月 10月11月12月

5000

07月08月09月10月11月12月Mysteel， ，浮法价格小幅上涨，水泥发运率恢复偏慢。03.121177.4元/万重量箱，环比-20903.13，全国水泥价格指数环比-0.5%，全国水泥发运率19.6%，环比+5.2%。图全国浮法玻璃均价周环比+0.2% 图全国浮法玻璃库存量周环比万重箱3500.03000.02500.02000.01500.02021-012021-042021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-01

合计（万重箱）2020 2021 2022 2023 2024 2025 202601月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月卓创资讯， 卓创资讯，图全国水泥价格指数周环比-0.5% 图全国水泥发运率周环比+5.2%2021-072021-07

水泥价格指数:全国

水泥发运率:全国(%)2020 2021 2022 2023 2024 2025 2020 2021 2022 2023 2024 2025 8070605040302010001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-012022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-01， ，地产：终端销售降幅收窄。截至03.15当周，30大中城市商品房成交面积164.7万平方米，同比-3.8%。其中一线/二线/三线城市商品房成交面积分别同比-3.8%/+0.1%/-11.4%。10大重点城市二手房成交面积152.1万平方米，同比-19.3%。地产销售降幅边际收窄，政策拉动效果及楼市小阳春表现仍待观察。图大中城市商品房成交同比-3.8% 图大重点城市二手房销售同比-19.3%（万平方米）202020212020202120222023

30大中城市:商品房成交面积（周）

（万平方米） 2220203202222602102520202024

十大重点城市二手房成交面积500.0

250.0400.0300.0 150.0200.0 100.0100.00.001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月

50.00.001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月， ，1-2