人寿风险标准管理系统需求设计

人寿风险标准管理系统需求设计PAGEII人寿风险管理系统解决方案人寿风险管理系统解决方案

目录TOC\o"1-3"1. 前言 12. 保险投资资金运作主要内容 12.1内容架构 22.2内容描述 32.1.1投资政策的制定 32.2.2资产分配 32.2.3投资组合管理 32.2.4证券选择 43. 保险资金投资运作中存在的主要风险 53.1风险组成架构 53.2风险内容描述 54. 风险监控及绩效考核系统总体目标 65. 风险监控测量系统总体架构 75.1投资风险监控构架 85.2投资风险监控功能模块： 85.2投资风险监控功能模块： 95.2.1.投资明细监控 95.2.2.即时风险测量 95.2.3.即时风险提示 105.2.4总体风险控制 106. 资绩效评估 146.1功能介绍： 146.2投资绩效评估构架 146.3投资绩效评估功能模块： 157.附：投资统计功能 167.1投资统计分析 167.1.1.功能介绍 167.1.2投资统计分析构架 168总结 17PAGE18前言承保业务和保险资金的投资运作是支撑保险企业的两大“支柱”，随着保险业的不断发展，保险资金的投资收益正日益成为保险企业总利润的主要来源，在我国，有数据显示，保险资金的投资收益对公司总利润的贡献度越来越大，保险资金的运作管理在保险企业经营管理中的重要性日益凸显，而投资运作中的风险管理对于保险公司的偿付能力乃至长远发展则有着十分重要的影响。保险公司是专门经营风险的企业，自成立之日起，风险管理便是其经营管理中的重要组成部分。保险资金运作中的风险管理，既有一般投资运作中风险管理的共性，也有其不同一般之处，这种差异性主要源自于保险资金的特殊性及保险资金运作的特有规律，基于对这种特殊性及特有规律的深刻认识而设计的风险管理措施是确保保险资金投资安全、收益、保险公司永续经营的保证。保险投资资金运作主要内容由于保险资金的负债特性，保险资金的投资以负债特性为出发点进行运作，保险资金的投资运作必须充分考虑不同保险产品的特点及相应保险资金的支付方式、未来变化趋势，资产负债匹配是保险资金投资管理的核心。保险资金投资运作主要内容包括：投资政策的制定、资产分配、投资组合管理、资产选择

2.1保险资金运作内容架构投资政策制定资产分配投资政策制定资产分配投资组合管理证券选择公司承受风险的能力/投资最大风险限额宏观经济政策评估/对公司投资资产的影响战略性资产分配/资产负债平均期限最大允许差距本期投资主要思路/重大投资问题战略性资产分配战术性资产分配（1）尽可能使未来投资获得的现金流与不同保单所可能需要的赔付、满期支付的资金量、和期限相匹配。例如：产险保单存续期一般为一年，在运用产险资金时，就必须尽可能采用一年期存款或基金投资的方式，以保证一年以后，有足够的现金流在相匹配的时间满足赔付等需要。（2）有效地控制投资风险。（3）在风险一定的前提下，使收益达到最大化。（4）最大限度利用投资帐户资金。对不同资产品种作具体研究和优选2.2内容描述2.1.1投资政策的制定由于保险资金来源的多样性，为保证保险资金的“安全、流动、收益”，不同来源的保险资金需采用不同方式进行投资，投资政策是指根据不同保险资金的可运用期限、支付需求等特点而制定的投资指导原则。例如：产险保单存续期限较短，资金必须具较高的流动性，投资运用中主要应购买短期债券，或作短期银行存款，而寿险资金对流动性要求不太高，可购买长期债或进行长期存款。投资政策主要包括以下内容：公司承受风险的能力/投资最大风险限额宏观经济政策评估/对公司投资资产的影响战略性资产分配/资产负债平均期限最大允许差距本期投资主要思路/重大投资问题2.2.2资产分配资产分配又有战略性资产分配和战术性资产分配。战略性资产分配是在公司最大投资风险限额的约束下，在公司总体投资政策指导下，根据不同保险资金的负债特性，依据收益/风险最大化原则所产生的不同负债资金在不同投资品种上的分配区间。战术性资产分配是指在战略性资产分配的范围内，根据现实市场收益/风险情况以及负债现金流所作出的中短期资金分配。2.2.3投资组合管理投资组合管理，是通过构建和调整投资资产组合，达到以下目的：（1）尽可能使未来投资获得的现金流与不同保单所可能需要的赔付、满期支付的资金量、和期限相匹配。例如：产险保单存续期一般为一年，在运用产险资金时，就必须尽可能采用一年期存款或基金投资的方式，以保证一年以后，有足够的现金流在相匹配的时间满足赔付等需要。（2）有效地控制投资风险。（3）在风险一定的前提下，使收益达到最大化。（4）最大限度利用投资帐户资金。2.2.4证券选择为保证有效风险控制和投资收益最大化，必须对不同资产品种作具体研究和优选。证券选择是一切投资管理的基础，同时又是实现有效投资管理的具体途径。

保险资金投资运作中存在的主要风险根据对保险资金运作各环节中可能存在的各种风险因素的判断、归类和性质鉴别，保险资金运作中可能存在的风险主要包括：利率风险、市场风险、信用风险、操作风险和道德风险。3.1风险组成架构利率风险信用风险市场风险操作风险道德风险道德风险3.2风险内容描述1、利率风险：利率风险是保险公司特别是寿险公司资产管理中存在的主要风险。首先，保险公司的资产中，有相当比例是定息债券资产。定息债券的最大特点是对利率的敏感性，当利率上升，债券的价格下跌；当利率下降时，债券的价格上涨。其三，当利率上升时，保险公司如果已将大资金以长期固定利率方式存入银行，或购买长期固定利率债券，那么资金的盈利能力将大受影响。其四，保险公司大量续期保费和定息资产到期兑付将面临再投资利率风险。因此，利率风险管理在保险公司资产管理中占核心重要的地位。2、市场风险：目前，保险公司资产中，拥有大量上市债券和证券投资基金，市场价格波动也将会使保险资产或组合遭受损失。3、信用风险：信用风险是指由于交易对手不能或不愿履行合约承诺而使公司遭受的潜在损失。这些合约包括：（1）按时偿还本息；（2）证券买卖与回购协议。4、操作风险：操作风险是指由于投资决策、交易管理制度不健全、管理失误、控制错误、欺诈及人为因素造成的潜在损失。5、道德风险：指投资经理在投资决策中违反国家法律或公司内部规章制度而未被觉察、交易人员越权交易、交易或后台部门的欺诈（如帐簿和交易记录不完整、缺乏基本的内部会计控制）等原因造成的风险。风险监控及绩效考核系统总体目标期望在中国人寿创造一个先进的，全面的风险监控体系和绩效考核操作环境，实现投资管理的安全化、理性化、数量化，高效率，最终取得投资的成功。

风险监控测量系统总体架构风险监控是大规模组合投资的必备工具，基金公司、保险机构、证券公司、社保基金、银行无时无刻不面临着市场风险（金融资产的价格变化对未结清的头寸价值和收益的影响），信用风险（交易双方不愿意或不能够完成契约的义务），流动性风险（无力满足现金流动或交易不能按现行价格进行时出现），操作风险（由于制度不健全、管理失误、控制错误、欺诈及人为因素造成的潜在损失），法律风险（交易的一方无合法的或按管理规定的权利进行交易）等各种形形式式潜在的风险，投资风险监控采用了全球通行的投资风险管理标准—VAR技术，并结合现代投资组合理论中的波动性风险（如σ）、系统性风险（如β）、非系统性风险（如ε）、久期（duration）、凸性（convexity）等构建全面的风险监控体系，可以实现对不同交易品种、不同的交易小组、以及所有的交易品种和交易小组的风险的实时的监控和管理，即时根据机构投资的总目标，提供风险部位、基金经理授权合规性审查等指标或报告，作为投资决策之参考。

5.1投资风险监控构架投资风险监控架构投资决策线路风险汇报线路前台：投资交易部门中台：投资风险监控部门后台：投资决策委员会投资风险监控架构投资决策线路风险汇报线路前台：投资交易部门中台：投资风险监控部门后台：投资决策委员会交易敏感度测量交易合规性提示指数成分贡献分析指数市值变动记录国债收益率，久期宏观景气监控整体风险价值风险资本限额报告再投资风险资本调整投资绩效评估交易品种，种类，交易组的风险计量道德风险监控（频繁变仓）交易合规性监控指数误差跟踪5.2.1.投资明细监控组合明细监控:包括对行情信息，昨日的尾盘信息，持仓信息、变现信息、风险指标。表格如下：名称最新价涨跌％涨跌元开盘最高最低收盘成交量成交金额成交增减时间昨收盘昨委三昨委三量30日内最大成交量30日内最小成交量30日平均成交量占总金额比率持仓量成本买入均价盈亏％盈亏元买入次数流通股本总股本流通市值总市值每股收益市盈率净资产收益率目标投资数量当前投资数量目标投资金额当前实际投资组合持仓查询投资经理组合名称持有品种数当前市值投资金额盈亏额（元）盈亏（％）时间实际投入资金可用资金余额组合均价均价增减5.2.2.即时风险测量可计算不同投资品种，资产种类的不同风险值。组合的风险测量：（债券风险需特别计算）投资经理组合名称alphabetaεvarσvabDURATIONCONVEXITY增量VAR边际VAR品种的风险测量（股票+债券）投资经理品种名称alphabetaεvarσvabDURATIONCONVEXITY增量VAR边际VAR资产种类的风险测量（债券风险需特别计算）投资经理资产种类alphabetaεvarσvabDURATIONCONVEXITY增量VAR边际VAR5.2.3.即时风险提示设定风险指标资产品种，资产种类，资产组合和总资产的风险资本限额，动态跟踪分析特定的风险同目标风险资本的差值，进行风险报警。如下：组合的风险测量：（债券风险需特别计算）组合的风险限额：投资经理组合名称当前风险值目标指标风险值品种的风险测量（股票+债券）投资经理品种名称当前风险值目标指标风险值资产种类的风险测量（债券风险需特别计算）投资经理资产种类当前风险值目标指标风险值5.2.4总体风险控制5.2.4.1资产负债管理利率风险是保险资金投资运作中的最大风险，市场利率的变化，将对资产、负债的现金价值不同的冲击，打破资产、负债间原已实现匹配的均衡状态，或使未来的资产、负债特征变得不对称，而给未来保险公司的正常经营带来风险。保险公司的资产负债管理，在充分考虑资产和负债特征（期间、成本和流动性）的基础上，制定投资策略，使不同的资产和负债在数额、期限、性质、成本收益双边对称、匹配，以控制风险，谋求收益最大化。持续期管理是进行资产负债匹配的有效方法，持续期管理，以久期（Duration）、凸性（Convexity）为工具，通过测量保险公司现有及未来资产、负债的久期、凸性并作比较，对资产、负债的期限、品种进行合理搭配，将利率对于资产、负债的负面影响控制在可接受的范围之内。久期、凸性都是衡量资产、负债对利率敏感性的手段，久期是资产、负债对利率变化敏感性的一阶导数，当资产与负债的久期相等时，利率的变化会导致负债价值和资产价值的等量变化。凸性是资产、负债对利率化敏感性的二阶导数。一般情况下，采用久期便可有效的测量出资产、负债对利率变化的敏感性，而当利率变化较大时，凸性则更为有效。持续期管理的具体步骤为：●公司财务部或精算部根据产品特性模拟计算出各产品的久期和凸性，并预测各产品的现金流。●公司投资部门计算各投资组合的久期和凸性，并预测各投资组合的现金流。●投资部门根据财务部或精算部提供的负债的久期、凸性等特殊参数，构造资产的投资组合，以便与负债相匹配。●根据投资运用情况，及时与经营部门进行沟通，以期对产品开发和销量的控制形成正反馈。当市场利率下调时，负债价值和资产价值虽都将上升，但负债的增加幅度会超过资产的增加幅度，资产、负债间原有的匹配平衡状态将被打破，此时，就必须对投资资产组合进行调整，以便使资产久期与负债基本一致。调整投资组合可采用如下方法：●减少短期债券的投资比例●增加长期债券的投资比例●结合产品的未来现金流预测，对投资组合的近期和远期现金流状况进行调整经过一段时间后，随着市场环境的变化、公司续保资金、新业务资金的流入及在此期间投资资产的调整，资产、负债主要特征可能再次出现新的变化，由比较匹配变得不太匹配，此时，可再运用同样的方法，对资产、负债的久期、凸性进行评估、比较，并对投资资产组合进行调整，如此循环，使公司资产与负债处于动态的匹配状态之中。5.2.4.2总风险限额限制5.2.4.1总风险限额及风险控制措施总风险限额反映保险公司可承受的最大资产损失的大小，一般由保险公司可承担投资风险资本乘以一百分比确定，百分比的大小由保险公司决策层根据公司实力及经营管理状况确定。保险公司可承担投资风险资本=公司帐面净资产的变现价值－产险IBNR运用总风险限额控制风险，可根据一定评估周期，运用在险价值法VAR对投资组合VAR值进行计算、监控，并将之与公司规定的最高风险限额进行比较，当VAR值超出最高风险限额时，即根据公司SAA、TAA规定，对投资组合中高风险资产给予调整，减少高风险资产投资比例，加大低风险资产的投入，直到组合VAR值符合公司政策要求为止。例如：某公司最高风险限额为30亿，2001年3月其投资组合的VAR值为31亿，那么，根据该公司风险管理政策，现有组合VAR值偏高，需对该组合证券构成进行调整，减少高风险资产在组合中的构成比例，降低VAR值，以符合公司政策。在险价值VAR在险价值VAR法（Value－at－Risk）是目前最具代表性的市场风险测量方法。该方法由J.P摩根公司首次提出，目前，该方法已被全球主要银行、证券公司等金融机构广泛采用，许多金融机构、金融组织和法规制定者甚至将这种方法当作风险度量的一种标准来看待，在保险资金运作中VAR同样也是度量风险的有效手段。VAR主要借助概率统计工具进行计算，测量VAR值，首先必须确定以下三个系数。●持有期限。它是衡量回报波动性和关联性的时间单位，也是取得观察数据的频率。持有期限应该根据组合调整的速度来具体确定。调整速度快的组合，如银行所拥有的交易频繁的头寸，应选用较短的期限；调整相对较慢的组合，如某些基金较长时期拥有的头寸，可选用较长的期限。●观察期间。它是对给定持有期限的回报的波动性和关联性考察的整体时间长度，是整个数据选取的时间范围。●置信水平。置信水平过低，损失超过VAR值的极端事件发生的概率过高，这使得VAR之失去意义。置信水平过高，超过VAR值的极端事件发生的概率可以得到降低，但统计样本中反映极端事件的数据也越来越少，这使得对VAR值估计的准确性下降。现实中，置信水平一般选在95％到99％之间。目前，推算组合风险因子收益分布的方法主要有三种，分别为历史模拟法、方差－协方差法和蒙特卡罗模拟法

资绩效评估6.1功能介绍：交易员参与不同市场、不同品种的交易，可能在收益上会有很大的差别，从战略的高度来看，对绩效的度量可以用来确定是公司的哪一部门，哪一品种的运作使公司价值得以增加，从战术的角度来看，可以衡量各个交易员的利润。投资绩效评估采用经过风险调整的绩效度量指标，包含了SHARP、RAROC、TRENOR、JESON系数、ALPHA等。6.2投资绩效评估构架投资绩效评估构架投资绩效评估构架投资绩效评估构架投资小组投资种类投资品种报告（周、月、季度、半年、年）高层投资决策者公司内部合规部门资金所有者投资经理绩效考核部为利益相关者提供明确的盈亏与风险提示，如投资者证监会或保监会基金托管行VAR/RAROCSharp/TREYNO基金选股能力同类基金比较相对市场基准比较浮动盈亏（绩效）浮动盈亏（累计）收益分解

6.3投资绩效评估功能模块：盈亏分析：可分析单个品种，资产种类，资产组合的盈亏，并分为累计和绩效两种，并可按每日，时间区间统计资金利用率分析：