钠电行业市场前景及投资研究报告：钠电产业化提速拾级而上

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研

究

报

告钠电产业化提速，26年拾级而上2026.3.26投资要点：钠电产业链进展提速•

钠电迎来技术路线收敛、需求应用扩散、锂钠成本反转及龙头引领等催化，产业发展有望在未来迎来指数级爆发。目前钠电在动力储能均有催化，乘用车中宁德“钠新”电池有望量产多家车企，商用车中宁德发布行业首款轻商量产钠电池，后续商用+换电等车型加速规模化。储能侧，亿纬等布局钠电储能产能，满足下游AIDC及低温场景储能需求。同时26年锂电迎来通胀周期，钠电成本加速下降，钠电重视程度愈加提升。•

重视钠电大周期起点，板块预期底部，产业指数级增长。建议关注：1）聚阴离子等正极：振华新材、美联新材、容百科技、同兴科技等；2）硬碳负极：尚太科技、璞泰来等；3）电池：宁德时代、普利特、传艺科技。亿纬锂能、欣旺达等；4）高达因铝箔：鼎胜新材、万顺新材等；4）导电剂：天奈科技、道氏技术等。•

风险提示：1）国际贸易冲突的风险；2）竞争激烈导致价格超预期下降的风险；3）技术路线迭代的风险。

证券研究报告资料：申万宏源研究2投资要点：钠电产业链进展提速技术路线收敛正极技术路线PK聚阴离子+硬碳成为行业主流路线层状氧化物聚阴离子（长循环寿命）普鲁士蓝/白（高能量密度）（低成本）层氧作为补充，攻坚高端动力应用需求迈入动力储能主战场需求应用扩散特定领域需求放量换电钠电/锂钠混合/纯钠电均有望装机乘用车国内外锂钠混合/钠电储能项目共振电动二轮车钠电替代铅酸储能锂钠混合示范项目钠电启停量产锂钠成本反转钠电成本优势逐步成为现实BOM成本钠电更有优势，降本路径清晰碳酸钠大宗商品价格稳定，碳酸锂涨价确定钠电在手订单增长，规模化降本持续进行钠电材料万吨级产能释放锂钠动态成本比较有望在26年反转2025年12月2025年4月2025年10月龙头引领26年宁德将在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用钠电池，有望形成“钠锂双星闪耀”的新趋势。宁德在首个超级科技日上发布全球首个大规模量产的钠电池——宁德时代钠新宁德发布的钠新电池已通过电动汽车新国标认证，成为全球首款通过新国标认证的钠离子电池。

证券研究报告资料：申万宏源研究3主要内容1.

钠电池发展的多重动力2.

成本竞争力：从理论到现实的路径分析3.

供给与需求共振4.

投资分析意见与风险提示41.概述：钠电优势突出，互补空间巨大◼

钠电优势：高安全、快充和倍率性能好（钠离子电解液高），宽温域（-40~+80度正常，-20度容量保持率90%）、低成本（原材料大宗品，碳酸钠）、与锂电产线兼容。◼

钠电替代逻辑：大部分乘用车电池能量密度低于145wh/kg，且北方地区新能源车渗透率低，低成本和宽温域的钠电在动力领域替代空间巨大。钠电循环寿命长，宽温域也适合北方，钠电后续成本规模化降低下，其在储能全生命周期成本比锂电低。钠电倍率性能强，适合启停、电动工具等高倍率场景。钠电与锂电、铅酸性能对比性能铅酸

(Pb)锂离子

(Li-ion)钠离子

(SIB)优势分析重量能量密度（Wh/kg）90-160（宁德时代二代达175）能量密度略低于锂电，但远超铅酸，满足轻型电动车、基站储能等场景需求25-50150-300寿命

(年)2-15＜100063-905-154000-600085-9510-152000-4500约92使用寿命和循环寿命长，全生命周期经济性突出循环寿命

(次)能效效率

(%)能量转换效率与锂电相当，远超铅酸，有助于提升系统整体能效工作温域最宽，高低温性能优越，适于北方高寒及高温场景工作温度

(℃)安全性18~45-20~60-40~80需BMS保护（热失控风

优（高余量通过针刺、钠电池不易形成枝晶，热稳定性更好，本质安全性高于锂电良好（易产生酸雾）险）热扩散测试）1小时80%，快充易损支持高倍率快充，适合启停、电动工具等场景充电速度20-30分钟80%15分钟80%以上伤电池

证券研究报告资料：IRENA

国际可再生能源组织，申万宏源研究51.政策支持：全球政策齐加码，钠电商业化落地加速◼

近年来，国内对钠离子电池的政策支持已从早期聚焦技术研发，纵深推进至以下游规模化应用为导向的系统性布局，政策重心逐渐落于应用端。◼

与此同时，海外政策亦在同步加码。日本投入高额专项研发资金支持，美国能源部建立LENS联盟开发高性能钠离子电池，欧盟在战略议程支持钠电全产业链发展。◼

这些举措共同表明，钠离子电池已从多元技术路线选项之一，上升为全球电池体系建设与能源战略安全的重要组成部分，商业化进程全面加速。全球钠离子电池相关政策摘要类别政策/标准名称发布单位发布时间核心内容摘要中国化学与物理电源行业协会规定储能用钠离子电池单体、模块、簇的术语、试验方法、检验规则、标志包装等。团体标准《储能用钠离子电池技术要求》2026年1月明确将钠离子电池储能列为需要进一步商业化发展的多2025年8月

元技术之一，目标是到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上。《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》国家发展改革委、国家能源局国内政策《新型储能制造业高质量发展行动方案》工业和信息化部等八部门推动大规模钠电池储能系统集成及应用技术攻关，服务国内政策海外政策海外举措2025年2月新型电力系统建设。日本经济产业省2023-2030

拨出巨额资金支持钠离子电池等多元材料研发，旨在减NEDO

RISING-3等项目（METI）年少对外部关键矿产如锂、钴、镍等的依赖。建立“低成本地球储量丰富的钠2024年12未来五年内拨款5000万美元成立LENS联盟，旨在开发高能量密度、长寿命的钠离子电池。美国能源部（DOE）离子电池（LENS）联盟”月支持开发低成本、节能的钠离子电池正负极活性材料。欧洲电池伙伴协会海外政策《电池战略研究与创新议程》2024年2月

研发用于移动式和固定式储能的钠离子电池，发挥其低（BEPA）温、成本低等优势。

证券研究报告资料：工信部，国家，美国能源部，欧洲电池伙伴协会，申万宏源研究

61.技术：前沿创新持续突破性能边界，奠定26年放量基础◼

能量密度突破，驱动电动化场景拓展：钠离子电池能量密度不断攀升，25年钠电可达到170-180Wh/kg，已初步对标主流LFP电池，加速向主流电动化市场渗透。◼

循环寿命跃升，打开储能应用空间：聚阴离子体系循环寿命实现千次级到万次级巨大飞跃，钠电全生命周期成本形成差异化竞争力。◼

材料与电池上下游协同创新，构筑钠电产业规模化、高质量发展的坚实根基。钠离子电池技术突破2023年鹏辉能源第一代钠离子电池2024年维科技术聚阴离子钠电池2025年亿纬锂能NF155L钠离子电池•

容量：350Ah•

能量密度：145Wh/kg•

-20°C放电容量＞90%循环寿命：3000次•

循环寿命：突破30,000次•

-40℃至

60℃宽温域工作•

能量密度：160wh/kg•

循环寿命：突破5000次钠离子电池正极材料技术突破2023年2024年2025年当升科技容量型钠电正极材料振华新材钠电正极材料容百科技钠电正极材料•

层状氧化物：能量密度120-160Wh/kg，容量超150mAh/g•

层状氧化物：170Wh/kg产品稳定量产，180Wh/kg产品百公斤级备样容量：141-145mAh/g倍率性能：＞95%（2C/0.2C）循环寿命：＞2500次•

聚阴离子：产品循环寿命超15000次，压实密度达2.25g/cm³•

聚阴离子：能量密度120-130Wh/kg，循环寿命超6000

次

证券研究报告资料：公司公告，公司官方公众号，申万宏源研究71.应用：钠电进入产业化规模化前夜◼

25年以来，乘用车、商用车、储能及二轮领域均陆续出现宁德时代钠电池覆盖乘用车与商用车多场景应用钠电池的产业化应用，预计钠电规模化出货即将到来。◼

宁德时代、比亚迪等正引领技术开发和市场推广。宁德时代推出的“钠新”电池已通过新国标认证，并积极开发乘用车动力解决方案；比亚迪则通过与两轮车企业合作及推出“海鸥钠”车型，切入替代铅酸电池和A0级电动车市场。钠离子电池生产企业的产能与研发进展企业25年布局情况市场定位4月发布“钠新”及骁遥双核电池，并已成为全球首款通过新国标认证的钠离子电池，目前钠新乘用车动力电池正与客户推进开发、落地中。宁德时代电动汽车、储能合作开发钠电池电动自行车，短期聚焦替代铅酸电池和补充锂电短板，

电动汽车、电动比亚迪长期通过技术迭代向高端市场渗透。两轮车、储能南昌基地已建成2GWh钠产线，新增3GWh聚阴离子钠电池项目于7月开工；圆柱钠电摩托车起动电源实现量产交付，汽车起动电源项目正在研发。汽车/电摩起动电源、储能维科技术钠电标准建设的产能超过10GWh；4月与众钠能源签署战略合作协议。上半年收到海外客户不低于1GWh的钠离子电池采购订单，主要用于住宅、工商业和电信应用，预计在25年7月至29年12月内分批交付。特种车、通信、储能、启停海四达已成功为三峡能源、南方电网等多家企业交付多个储能项目，其中部分项目两度入选国家能源局首台（套）重大技术装备名单。电动汽车、储能中科海钠

证券研究报告资料：起点锂电公众号，宁德时代公众号，公司官网，申万宏源研究

8主要内容1.

钠电池发展的多重动力2.

成本竞争力：从理论到现实的路径分析3.

供给与需求共振4.

投资分析意见与风险提示92.成本竞争力：聚阴离子成本优势显著，规模化潜力巨大◼

聚阴离子型钠电池生产路线成本优势显著，钠电产业链各环节有望通过技术优化与产能扩张实现显著降本，规模化潜力巨大。◼

根据测算，到2028年，材料端降本成效放大，有望推动钠电电芯成本从25年年底的0.42元/Wh降至0.32元/Wh。至2030年，电芯成本有望进一步下探至0.28元/Wh，接近现有磷酸铁锂电池水平，假设电芯单价0.33元/Wh的情况下稳态毛利率有望达到14%。表：聚阴离子钠电池NFPP电芯成本测算2024年单位成本2025年1月单价

单位成本2025年12月单价

单位成本2026E单位成本2028E单位成本2030E单价

单位成本单耗（GWh）项目单位单价单价单价（万元）

（元/wh）

（万元）

（元/wh）

（万元）

（元/wh）

（万元）

（元/wh）

（万元）

（元/wh）

（万元）

（元/wh）NFPP正极材料正极PVDF负极硬碳273468吨吨吨吨4.2413.045.520.120.013.8411.605.350.110.012.4511.374.460.070.012.3511.304.200.060.012.2511.103.800.060.012.1511.003.300.060.011313800.070.070.060.060.050.04负极SBR4.330.0036.760.0055.600.0045.500.0045.200.0045.100.00412μ铝箔756吨3.710.033.650.033.700.033.600.033.500.033.400.03电解液隔膜15072377-吨万m2-3.051.22-0.050.030.082.931.11-0.040.030.082.721.13-0.040.030.082.651.10-0.040.030.072.301.00-0.030.020.062.001.00-0.030.020.05其他材料原材料成本合计0.380.120.500.6016%0.370.310.290.270.24人工、制造及能耗成本总成本合计价格0.120.490.5715%0.110.420.4813%0.090.370.4313%0.050.320.3713%0.040.280.3314%毛利率

证券研究报告资料：SMM上海有色网，鑫椤锂电公众号，申万宏源研究102.成本竞争力：锂电与钠电成本差距不断缩小◼

目前聚阴离子钠电成本与铁锂锂电成本分别约0.46元/Wh、0.42元/Wh，成本差值从24年初的0.18元/Wh缩小至0.04元/Wh。◼

碳酸锂及各大锂电主材进入新一轮通胀周期，仅考虑碳酸锂涨价，预计碳酸锂涨至15万元/吨，当前钠电成本有望持平锂电。钠电成本不断下降（单位：元/Wh）0.70.60.50.40.30.20.100.20.180.160.140.120.10.080.060.040.020成本差值：钠电-锂电（右轴）聚阴NFPP方形电芯成本方形磷酸铁锂电芯成本

证券研究报告资料：SMM上海有色网，申万宏源研究112.成本竞争力：钠电材料端降本空间大◼

钠电正极材料：聚阴离子理论材料成本低，且具循环寿命长（理论循环寿命优于磷酸铁锂）、高低温性能优异、热稳定性强等综合优势。◼

钠电负极材料：硬碳材料为主，生物质基由于原材料广泛，成本较低，为目前主流。◼

电解液：溶质由六氟磷酸锂替换为六氟磷酸钠，制备流程兼容，区别是其原材料用钠盐替代了碳酸锂，具备显著成本潜力。◼

集流体：因钠与铝不发生合金化反应，正负极均可用低价铝箔替代锂电负极必需的铜箔。◼

聚阴离子钠电池26年或平价LFP，长期成本有优势。钠电材料仍有较大降本空间（元/吨）2950029000285002800027500270002650026000500004500040000350003000025000200001500010000500060000500004000030000200001000000钠电硬碳负极（动力型）-平均价钠电电解液（NFPP用）-平均价钠电正极NFPP-平均价

证券研究报告资料：SMM上海有色网，申万宏源研究122.正极材料：NFPP增长前景明确，量产降本进行时◼

性能成本双优，增长前景明确：NFPP凭借综合性能与成本优势，已确立主流地位。伴随26年新型储能项目的持续落地，其需求增长前景明确。◼

NFPP产业进入以量换价的关键降本阶段。25年12月NFPP正极材料市场均价降至2.45万元/吨，我们预计未来价格有望进一步下探至约2万元/吨••材料端：使用磷酸二氢钠等廉价钠源、磷源，并受益于碳酸钠相较于碳酸锂的显著价格优势。生产端：依托万吨级产线的集中投产与产能爬坡，大幅摊薄人工、折旧等制造成本。NFPP生产工艺示意图NFPP正极主要材料成本测算2024年（万元/吨）单位成2025年（万元/吨）单位成2026E（万元/吨）单位成2028E（万元/吨）单位成2030E（万元/吨）单位成单耗（吨/吨）材料单价单价单价单价单价本本本本本磷酸铁0.651.050.681.050.681.040.671.040.671.030.67磷酸二氢钠

0.45碳酸钠

0.350.590.260.181.120.580.650.452.824.240.540.240.161.080.550.270.352.252.790.520.230.151.050.520.140.301.992.350.510.230.151.050.500.110.261.902.250.510.230.141.040.480.090.231.832.150.520.450.420.420.41主要正极材料成本其他辅材成本------------------------------人工、折旧及其他制造成本能耗成本NFPP正极材料总成本NFPP正极材料价格

证券研究报告资料：锂电材料工艺公众号，SMM上海有色网，起点钠电，申万宏源研究132.负极材料：硬碳为负极主流，原料和工艺优化是降本关键◼

硬碳因其合适的层间距和高比容量成为钠电主流负极材料。目前其成本受有效产能释放不足及原料、工艺制约，我们预计未来价格可从当前4.5万元/吨大幅下降至3万元/吨及以下：•••原料端：一方面优化椰壳基原料采购渠道、提升议价能力，平抑进口依赖带来的价格波动；另一方面拓展竹基等多元化生物质原料，依托其资源丰富、成本更低的优势实现替代。工艺端：通过碳化设备优化升级，提升单线产能与运行效率，延长设备使用寿命，同步降低单位折旧与能耗成本；另一方面配套建设区域性标准化原料基地，提升原料一致性，实现预处理过程简化。人工及其他制造端：提升产线自动化率，叠加规模效应持续摊薄人工与辅料、维保等费用。生物质椰壳基硬碳负极成本测算生物质硬碳负极主要前驱体生产工艺2024年2025年2026E2028E2030E单耗（吨/吨）（万元/吨）

（万元/吨）

（万元/吨）

（万元/吨）

（万元/吨）材料单位成本单位成本单位成本单位成本单位成本单价单价单价单价单价椰壳原料3.030.70

2.12

0.72

2.18

0.65

1.97

0.62

1.89

0.55

1.67其他辅材成本------0.801.200.350.2------0.750.700.330.154.114.97------0.700.400.280.103.454.20------0.650.300.250.063.163.80------0.600.200.220.042.733.30折旧成本能耗成本人工及其他制造成本钠电负极硬碳成本钠电负极硬碳价格4.675.52

证券研究报告资料：起点钠电，生意社，SMM钠电，粉体圈公众号，申万宏源研究

142.电解液：依托锂电产能，成本下行路径清晰◼

原料成本优势显著，奠定降本基础：当前钠电电解液核心溶质六氟磷酸钠的主要原料为碳酸钠，其相较于碳酸锂具备显著价格优势，直接传导至溶质环节。截至25年12月，NaPF6市场价格为7.7万元/吨，显著低于LiPF6的17.0万元/吨。◼

工艺与规模效应持续驱动成本下行：钠电/锂电电解液生产工艺接近，可依托锂电现有产线快速实现产能转换与规模化量产，摊薄单位制造费用。未来随工艺突破与产能放量，钠电电解液成本将迎来进一步下探的空间。六氟磷酸钠生产工艺示意图钠电电解液主要材料成本测算2024年（万元/吨）单位成2025年（万元/吨）单位成2026E（万元/吨）单位成2028E（万元/吨）单位成2030E（万元/吨）单位成单耗（吨/吨）材料单价单价单价单价单价本本本本本六氟磷酸钠双氟磺酰亚胺钠溶剂EC0.120.010.290.290.029.191.108.180.987.000.845.000.604.000.4814.00

0.14

13.96

0.14

13.90

0.14

13.85

0.14

13.80

0.140.670.620.190.180.670.620.190.180.670.620.190.180.670.620.190.180.670.620.190.18溶剂DMC添加剂VC16.50

0.33

16.50

0.33

16.50

0.33

16.50

0.33

16.50

0.33主要电解液材料成本其他辅材成本-----1.950.300.342.593.05-----1.820.280.302.392.80-----1.680.270.252.192.60-----1.440.260.191.882.25-----1.320.240.141.692.00人工、折旧及能耗等成本电解液材料总成本电解液材料价格

证券研究报告资料：SMM上海有色网，申万宏源研究152.集流体：铝箔替代铜箔，集流体环节成本优势显著◼

钠离子电池在集流体环节具备天然的成本优势：由于钠与铝不发生合金化反应，其正负极均可采用廉价的铝箔作为集流体，而锂离子电池负极需使用价格更高的铜箔。根据12月最新市场价格计算，钠电池集流体材料成本约为2960万元/GWh，较锂电池的7240万元/GWh下降约59%，体现出强大的经济性优势。◼

技术持续优化进一步巩固成本竞争力：鼎胜新材等企业积极推进铝箔技术创新，进一步提升钠电池能量密度与界面性能，同时，也通过材料减薄、工艺优化间接推动成本下降，强化了钠电池在集流体环节的长期竞争力。钠电vs锂电：集流体材料成本对比部分企业钠电铝箔技术突破对比项锂离子电池钠离子电池技术方向代表企业技术名称关键技术要点正极集流体铝箔铝箔采用酸液一体式腐蚀在铝箔表面形成具有不规则凹凸纹理的腐蚀结构层，提升铝箔与活性物质的粘结强度，解决钠电正极涂布“流挂”和辊压脱落问题，且成本低于涂碳铝箔

。附着结合力好的钠离子电池电极集流体铜箔表面改性/深圳珈钠能源负极集流体铝箔(锂会与铝形成合金)腐蚀铝箔单耗(吨/GWh)约400约6003.7约8000五星铝业（鼎胜新材）量产7μm超

通过合金配制、精密轧制等工艺控制，铜箔单耗

(吨/GWh)超薄化工艺薄双光电池箔技术实现铝箔的薄化，减轻集流体重量，直接提升电池的能量密度。12μm铝箔单价（万元/吨）8μm铜箔单价（万元/吨）3.79.6在铝箔基体两侧形成纳米微孔层，大幅增加活性物质与铝箔的接触面积，减小接触内阻，提升倍率性能；增强粘结强度，改善界面性能

。9.6结构创新（微孔）江苏海基新能源钠离子电池用微孔铝箔集流体材料成本(万元/GWh)72402960

证券研究报告资料：SMM上海有色网，长江有色网，申万宏源研究162.集流体：高达因值铝箔实现钠电性能突破◼

高达因值铝箔凭借其特有的高表面能特性，表面达因值显著提升至32dyn以上，现有工艺可达60dyn。较常规铝箔，该材料能与水性负极浆料良好结合，解决涂布过程中的应力不均、材料附着力差等技术难题。◼

其在传统铝箔制备流程基础上，引入微凹清洗核心工序。其核心难点在于浆料配方的精确优化、涂布参数的精密控制以及烘烤工艺的精细调节，形成了较高的技术门槛。◼

高达因值铝箔在容量保持率（55℃环境下达95.3%）、首效（87.5%）及循环稳定性（200次循环后容量保持率97.5%）等关键指标上均表现优异，实现了成本控制与电芯性能的兼顾。常规铝箔制备流程图常规铝箔、涂碳铝箔和高达因铝箔性能对比实测主要参数设计原料熔铸精分切一次冷轧退火常规铝箔涂碳铝箔高达因铝箔容量首效4500mAh≥87%367846464580箔轧二次冷轧84.6%77.7%100.4%0.278.6%90.1%93.9%0.287.5%95.3%97.8%0.755℃容量保持率55℃容量恢复率剥离力≥95%一种微凹清洗工艺示意图≥97%≥0.7N0.2C200次循环≥97%96.5%93.0%97.5%资料：《一种高达因铝箔及其制备方法和应用》，《一种高强度、高达因电池

证券研究报告17用铝箔及其制备方法》，《一种强粘结性的钠离子电池负极片》，申万宏源研究2.成本竞争力：规模化效应开始成本下降通道◼

钠电产业链各环节有望通过技术优化与产能扩张实现显著降本。◼

根据测算，到2028年，聚阴离子正极、硬碳负极等关键材料单价预计较当前下降约20%-30%，推动电芯价格从当前的0.45元/Wh降至0.32元/Wh。至2030年，电芯价格有望进一步下探至0.30元/Wh，接近现有磷酸铁锂电池水平。◼

在盈利方面，各环节净利率预计稳定在15%-20%。随着出货量从2028年的150GWh增长至2030年的400GWh，产业链整体利润规模将从约134亿元提升至321亿元。【申万电新】钠电产业链环节空间测算单位用量(万吨/GWh)28年单价（万元/吨）28年28年30年30年30年25年单价

单Wh价单Wh价单Wh价主要环节净利率利润

钠电市值

单价（万净利率利润

钠电市值（万元/吨）值值值（亿元）

（亿元）

元/吨）（亿元）

（亿元）出货150GWhPE-20X出货400GWhPE-15X正极聚阴离子硬碳0.320.142.85.00.090.072.33.80.070.0520%20%22164323192.23.30.070.0520%20%5537826554负极隔膜0.13亿平/GWh0.45元/干法0.5元/平0.010.040.010.0415%15%18260.4元/平

0.0115%15%347平电解液（聚阴离子）0.162.82.31622.00.0319288电解液集流体六氟磷酸钠铝箔0.0120.070.068.183.60.0100.034.53.44.50.0050.020.0320%15%20%258324.03.340.000.020.0120%15%20%414958107162208130碳管4.5导电剂0.32元/Wh0.30元/Wh电芯聚阴离子0.45元/Wh0.3215%7214400.3015%1802700

证券研究报告资料：万得资讯，上海有色网，申万宏源研究18主要内容1.

钠电池发展的多重动力2.

成本竞争力：从理论到现实的路径分析3.

供给与需求共振4.

投资分析意见与风险提示193.供给端：25年钠电出货维持高增◼

25年，钠电主材电池/正极/负极/电解液产量分别4GWh/1.3万吨/0.6万吨/0.5万吨，分别同比+69%/44%/99%/43%。钠电主材环节产量4.54160.00%140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%160001400012000100008000600040002000080%70%60%50%40%30%20%10%0%4.03133613.5393002.392.52555220231.510.960.5020242025202320242025钠电正极材料产量（吨）同比

(右轴)钠电芯产量（GWh）同比

(右轴)7000300%250%200%150%100%50%6000500040003000200010000160%140%120%100%80%60%40%20%0%51995953600050004000300020001000036242996202415408040%20232025202320242025钠电负极材料产量（吨）同比

(右轴)钠电电解液产量（吨）同比

(右轴)

证券研究报告资料：SMM上海有色网，申万宏源研究203.钠电储能：储能电站迈向百兆瓦时级◼

2025年，钠电池储能实现从示范项目到电网侧百兆瓦时级商业应用落地的关键跨越。◼

全国首个电网侧大容量钠电储能项目广西伏林电站二期扩容至50MW/100MWh并投运，系统成本较一期下降20%，经济性逼近成熟储能技术。广州发展洪湖钠电储能项目中标公告，预示百兆瓦时级钠电储能在全国多地进入落地阶段。◼

这些项目的推进，验证了钠电池在电网侧应用的可扩展性与成本优化路径，为2026年更大规模推广奠定基础。2025年部分钠电储能项目进度广西伏林钠离子电池储能电站二期扩容时间项目名称/招标方中标方规模2025年

新疆石河子光伏配套高安全

上海采日能源科技有

4.5MW/7.2MWh11月中标智慧电化学储能电站限公司（钠电部分）2025年

广州发展洪湖钠离子储能电

上海融和元储能源有50MW/100MWh5MW/10MWh8月中标站（一期）限公司2025年8月公示山东高速能源发展有限公司杭州煦达新能源科技有限公司2025年6月招标广西广投桂中综合新型储能示范项目3MW/6MWh（钠电部分）-2025年

南网储能公司钠离子电池系

杭州煦达新能源科技20MW/40MWh5MW/20MWh5月中标统有限公司2025年5月中标奉贤星火测试基地钠离子电池储能系统采购上海申毅洛希能源科技有限公司

证券研究报告资料：广西政府工信厅，北极星储能网，申万宏源研究

213.储能需求：巨头联手与技术创新共驱规模化应用◼

储能产业正通过上下游深度协同与技术创新集成加速迈向规模化商业应用。◼

一方面，产业巨头战略合作取得实质性进展。标志着钠电产业从技术验证和小规模示范阶段，向供应链深度绑定与全球规模化商业应用阶段的关键转折。◼

另一方面，领先企业新产品引领商业化进程。2025年9月，亿纬锂能首套大容量钠离子电池储能系统在荆门基地正式并网运行，标志着其钠电储能技术正式步入商业化应用阶段。该系统搭载的NF155L钠离子电池循环寿命超过3万次，公司已规划建设产能规模不低于2GWh的钠电储能生产线。部分战略合作项目汇总时间合作双方合作核心内容Altris与捷克特种化学品集团Draslovka签署战略投资与合作协议（1900万欧元实物投资），将Draslovka

Kolín工厂生产线改造为Altris专利钠离子正极活性材料生产，设计年产能达350吨，约175MWh电池容量，双方计划在2026年第三季度末至第四季度初启动生产。2026年1月Altris（瑞典）

×Draslovka（捷克）2026年1月Clarios（美国）

×Altris（瑞典）Clarios扩展钠离子战略，与Altris签署扩展联合开发协议，聚焦Power

Sodium低压平台。2025年11月宁德时代将容百科技作为钠电正极粉料第一供应商；每年采购不低于总采购量60%；采购量达50万宁德时代

×

容百科技中国石化

×

LG化学明泰铝业

×

鹏辉能源吨以上给予降本优惠；建立高层互访机制，开展全方位产品技术合作。2025年11月联合开发钠离子电池正极材料和负极材料等关键材料；面向中国及全球储能系统、低速电动车市场；加快商业化进程，拓展多元化商业模式；未来扩展至新能源及高附加值材料领域。2025年5月签署《战略合作框架协议》；围绕固态电池和钠离子电池等领域开展研发工作、产品供货、技术开发、产能布局；同时开展铝回收业务合作，实现材料收集与再生铝合金应用协同。

证券研究报告资料：中国石化公众号，起点钠电，申万宏源研究

223.AIDC配储：从“可选”转为“刚需”◼

全球数据中心规模急剧扩张与新一代架构演进，驱动AIDC配储转为刚需。•装机量剧增，电力挑战凸显：根据IEA预测，过去20年间，全球数据中心装机量增长超5倍，预计25年达114.3GW。这直接转化为电力需求的飙升，25年总耗电量预计达485.4

TWh，对供电的极端稳定性与运营经济性构成双重压力。••架构革新，重新定义储能角色：以英伟达800VDC为代表的新一代供电架构，将储能系统直接集成至主供电路径，标志着储能的角色从应急备用拓宽至系统集成提供整体用电需求的更大市场。AIDC配储实现多重价值：储能系统的加入可以通过削峰填谷实现经济降本、平滑电力波动提升供电可靠性、摆脱电网扩容依赖实现部署提速、耦合风光绿电助力绿色转型。全球数据中心装机量（GW）英伟达800VDC数据中心供电架构示意图

证券研究报告资料：IEA，《英伟达800Vdc白皮书》，申万宏源研究233.AIDC配储：AIDC拓宽锂钠储能系统应用场景◼

AIDC对供配电系统提出远超传统数据中心Tier

IV标准的严苛要求，钠电拓宽应用场景：•

1.

极限可靠性与响应速度：大模型训练任务中，GPU负载毫秒级内可产生高达70%的剧烈波动。钠电高倍率充放电能力和毫秒级快速响应特性，完美匹配其高连续性、高频、快速的功率调节需求。•

2.

超高功率密度、严苛散热与安全环境：AIDC单机柜功率跃升至50kW乃至更高，锂电及钠电的高能量密度潜力，可为高功率机柜提供备电与调峰支持。AIDC高密度部署带来巨大散热压力，钠电工作温域宽、热稳定性高，安全性能优势明显。•

3.

全生命周期成本与绿色协同：AIDC耗电量大，对用电成本极为敏感，且其供电系统正向800V高压直流架构演进。钠电凭借长循环寿命，全生命周期成本具备优势。此外，锂电及钠电与高压直流系统天然适配并可耦合风光绿电，绿色协同及架构兼容优势突出。T1-T4及AIDC对供配电系统性能要求对比AIDC接入储能系统平滑负载波动效果示意图核心维度Tier

ITier

IITier

IIITier

IVAIDC99.671%(年宕机≤28.8h)99.749%(年宕机≤22h)≥99.995%(匹配AI算力连续性)供电可用性99.982%(年宕机≤1.6h)

(年宕机≤26分)99.995%单路供电，

单路供电，部双路供电(N+1冗余)自动切换(<1分)双路独立供电(2N+1冗余)无缝切换动态负载调节多路独立馈线电源架构无冗余分设备冗余备用电源

依赖人工干

部分UPS支持毫秒级切换切换预短时切换(0中断)柴油发电机(启动时间≥5分)发电机配

依赖市政供N+1冗余发电

2N独立发电机

氢燃料备用电源置电机

(启动≤2分)(启动≤30s)

多能源混合系统20-30kW

50-100kW资料电力密度(每机柜)2-5kW5-10kW10-20kW

证券研究报告：公司公众号，Uptime

Institute，申万宏源研究243.AIDC配储：供需共振，钠电配储驶入AIDC快车道◼

AIDC配储下游需求明确，头部企业项目密集落地：24年以来，以Meta为代表的科技巨头通过自建或合作模式推动多个配储项目落地，配储比例处于20-40%左右，配储需求紧迫。◼

钠电凭借特性契合，成为AIDC配储重要选项：亿纬开工钠电新产能，并携手金源机器人AI中心启动实体项目建设，其产出“无痕钠离子电池”将主要面向AIDC数据中心提供电力供应与储能支持。◼

下游科技巨头的刚性需求与中上游厂商的针对性产品供给深度叠加，钠电AIDC配储驶入快车道。部分头部企业数据中心配储项目项目名称时间数据中心规模储能配置配储比例Oracle美国阿肯萨斯州2025年约1GW200MW/800MWh（4

小时）20%Meta美国新墨西哥州（PNM

Rate36B计划）区域性供电支持，非严格绑定单一数据中心168MW（包含100MW/400MWh和68MW/272MWh两个BESS）26-28年

投运-AmazonBaldyMesa

美国

2024年10月

投200MW701MW75MW/300MWh38%-加州运2024年10月

投Meta美国亚利桑那州300MW太阳能电站+配套4小时电池储能系统运

证券研究报告资料：亿纬锂能公众号，公司公众号，申万宏源研究253.动力需求：钠电破局乘用车，26年迎放量拐点◼

技术成熟、产能释放、成本下探与车企定点需求共同驱动26年钠电乘用车规模化放量。宁德时代骁遥钠铁双核电池宁德时代第二代钠离子电池比亚迪-淮海弗迪钠电动力系统

亿纬锂能钠电产品中科海钠钠电产品宁德时代锂钠混合骁遥超级增混电池发布企业25年进展及应用26年规划钠新和骁遥双核电池发布并通过新国标认

计划配套理想及问界，奇瑞QQ宁德时代证，12月量产首搭奇瑞iCAR

03冰淇淋实现批量装车2024年钠电乘用车配套车型及销量30GWh钠电产线投产，海鸥钠电版量产并推出钠电版秦EV试验车计划与一汽推出钠电版红旗E-QM5，保障海鸥供应比亚迪企业装机量配套车型能量密度销量专注聚阴离子路线，与江淮合作花仙子钠电版持续发售已获得低速车等领域批量订2.1154中科海钠丰田孚能科技江铃易至EV396辆单，26年放量MWhWh/kg1.3MWh奇瑞QQ冰146Wh/kg获得政府60亿元钠电池研发补贴推出钠电池车型宁德时代91辆淇淋计划将钠电应用于T03改款车型，26年上市零跑汽车-0.4MWh思皓花仙子145Wh/kg中科海纳17辆宣布26年推出首款钠电池车24年钠电初步装车，销量突破200辆，装机量超3.7MWh。哪吒汽车-型2024年2025年2026年

证券研究报告资料：公司公众号，起点钠电，申万宏源研究263.动力需求：聚焦高倍率，钠电启停25年规模化放量◼

钠电池在启停领域于2025年迎来规模化放量拐点，主流电池企业多款产品实现量产装车，凭借高倍率、宽温域等性能优势，在重卡、物流车等商用场景加速替代铅酸电池。据测算，钠电启停领域替代铅酸的市场空间可达180GWh以上，发展潜力巨大。主流钠电启停电池产品及产业化进展企业产品型号产品性能产业化进展应用场景钠新24V重卡启驻一

-40℃整车一键启动，使用寿命超8年，使用成

25年6月量产，首发落地一汽解放重卡；与京东物流达成宁德时代重卡启驻体蓄电池本降低61%，车电同寿战略合作，推进巧克力换电模式在干线物流场景落地博郎高倍率钠离子

15分钟充电80%，循环寿命3000次以上，较普

25年7月与绿电智博完成50万只钠离子起动电池签约，开汽车、摩托车启停旭派起动电池通铅酸电池减重40%启规模化量产，并与地上铁集团达成新能源物流车合作易事特汽车启动钠电池通过-10℃至-30℃低温冷启动及暗电流后冷25年4月首发开售，已建成GWh钠离子电池产线，计划年底实现2GWh量产易事特汽车启停启动等试验，已量产开售隐速18650钠离30C超高倍率放电，创新无负极技术架构，-40℃极寒环境保持80%放电容量25年规模化量产，与多家主流车企、摩托车整车厂、启动电源头部制造商达成战略合作，并进军印度市场适配摩托、农机启停等隐功科技子电芯海四达钠

NFPP汽车启停电池

高安全、高倍率、宽温域，装载自研BMS系统

25年6月量产，已获得东风汽车等企业订单，配套多款新汽车启停星（12/24V）和全极耳大圆柱电芯，已全面装车验证能源商用车型，并持续开拓欧洲等海外市场份额聚阴离子型，支持高倍率快速启动，-40℃25年成功搭载三一混动重卡并完成道路测试，批量装车厦门金旅公交，与一汽、福田等企业达成合作意向重卡启驻、汽车启停希倍动力24V启停系统稳定工作，循环寿命长，安全性能高-40℃容量保持率超80%，10分钟充电80%，起停循环达100000次以上，全生命周期成本较铅酸电池降低60%天能起停钠电池（天钠系列）25年推出天钠T2等多款钠电新品，开发24V135Ah重天能超威汽车启停汽车启停卡驻车电池模组，与多家知名企业已签订量产订单-40℃瞬间点火，BMS智能防护，短路保护电流高达3000A，驻车空调保护电压可调至20V25年超威驻车钠电池D280已在漠河、海拉尔等低温地区完成实测认证，适配重汽、解放等主流重卡车型正效驻车钠电池

证券研究报告资料：公司公众号，起点钠电，申万宏源研究273.两轮车需求：头部多款钠电车型量产，铅酸替代加速◼

目前雅迪等头部企业多款钠电车型量产，价格集中在3-4雅迪极钠超充生态建设千元区间，销量仍处市场培育阶段，布局整车厂+电池厂协同模式，带动规模化降本。◼

钠电低温抗衰、快充能力显著优于铅酸，循环寿命为铅酸3-5倍，全生命周期成本优势突出，能精准解决外卖骑手及日常通勤用户对续航里程、补能效率及北方高寒环境的痛点，加速铅酸替代。雅迪钠电车型新品首发京东线上销量600+主流两轮电动车企业钠电布局进展企业配套电池2023-2024年进展2025年产业化进展聚钠1号钠电池

与众钠联合发布爱玛爱琪、爱玛、新日小批量交付与市场验证（NFS体系）新日丽月DQ5钠电版与超威、华友达成钠电一体化战略合作。发布王者和封神系列搭载蓝极鲸钠电池。台铃蓝极鲸钠电池发售苍穹EB、初恋EB超台铃雅迪级钠电车系列极钠超充电动车上市：冠能Q50-H、Q1、DE3钠电版。发布华宇极钠超充生态。锐影Plus钠电版电摩和冠能S星舰钠电版发布23年发售极钠S9。24年发售极钠G25、飞越FN5Lite畅行版，并联合美团启动钠电以换代充模式雅迪极钠1号电池

证券研究报告资料：起点钠电，中国国家工信部，申万宏源研究283.需求：全球钠电需求飞速攀升，26年规模化起点临近表：全球钠电市场需求预测◼

储能与动力双轮驱动，钠电实20220.020230.720242.02025E3.42026E8.52027E21.8108828%2.0%12.0127926960.9%3.92028E51.0134323%3.8%26.4146430751.8%12.3493现多场景渗透。1全球储能钠电需求（GWh）全球储能电池出货量（GWh）YoY•储能是钠电规模化首要阵地。预计全球储能钠电需求将从25年的3GWh增长至28年的51GWh，发挥钠电全周期成本与循环寿命的综合优势，成为支撑放量的核心支柱。152145%0.0%0.021038%0.3%0.332052%0.6%0.653085066%0.7%2.160%1.0%5.7钠电渗透率2全球新能源乘用车钠电需求（GWh）全球新能源乘用车动力电池装机需求（GWh）4789780.0%0.066613040.0%0.078716420.1%0.3952110423240.5%1.6全球新能源乘用车销量（万辆）19880.2%0.6钠电渗透率•动力是钠电渗透的关键赛道。

3全球新能源商用车钠电需求（GWh）预计全球动力电池钠电需求从25年的3GWh增至28年的39GWh，标志其在乘用车中低续航车型中的差异化地位及其高安全性、宽温性能在商用车市场的应用潜力。全球新能源商用车动力电池装机需求34488016926