苏州市上市公司发展报告（2025年）

2 3 6 3本报告财务数据、上市公司数量数据的截止时点为2024年12月31日，市值和股价采值时点为2025年4月30日。本报告为苏州市上市公司发展状况勾勒出一幅总体画像，并解读其中蕴含的产业意义和市域经济意义，政府、企业、投资者、分析师、研究者、观察家都可以各取所需，从中获取有用信息和启迪。从哪些维度来描述一个区域的上市公司总体发展状况？和君咨询原创性地提出了如下18个分析维度，为了后续行文表述简便，我们称其为“HJ-18”分析框架：1、上市公司的数量2、苏企上市的进程：加速度与减速度3、区域分布4、行业特征5、市值特点6、企业的实际控制人和所有制性质7、股东百富榜和高管薪酬前百强8、资产负债情况9、创收和盈利能力10、研发投入和专利保护11、资本运作12、国际化程度13、就业贡献14、纳税贡献15、合规性16、资本市场关注度和参与度18、碳排放本报告的第一部分内容，就是按照“HJ-18”分析框架，对苏州市上市公司发展状况所作的总体勾画。今年，我们引入了ESG分析指标对苏州上市公司在环境、社会责任和公司治理方面进行评价。但碳排放的标准和数据采集都尚未达到概念一致、口径统一、足以采信的程度，存在歧义、歧解，所以暂不纳入，留待明年或更后年份再行考虑，详不表。4阅读本报告，有五个看点：一是“HJ-18”分析框架。这个分析框架，适用于所有市域或省域的上市公司发展总体状况描述和效应评估。我们甚至认为，各市在评估和掌握本市上市公司发展总体状况和效应的时候，如果不从这18个维度来作全面的、立体的观察和评估，将造成认知偏差和失察，见了树木不见森林。认知偏差和失察，将导致措施的失当和行动上的贻误。二是上市公司与市域经济的关联性。本报告不止步于就上市公司谈上市公司，我们认为，一个市的上市公司群体，是该市产业结构的“形象代言”、是该市产业能力和产业竞争力的中坚力量，而产业结构、产业能力和产业竞争力在“根”上决定着一个城市的经济现状和未来。所以，我们对苏州市上市公司的发展分析和数据解读，就特别关注它们蕴涵的市域产业意义和经济意义。三是一市与全国、一市与其他城市的比较。跳出庐山看庐山，才能识庐山。把一个城市上市公司的数据堆在一起，是看不出多少名堂的。与全国的总量和均值做比较，以其他城市作参照，本市上市公司的地位、强弱、快慢、效应、竞争力等发展状况就显现了。本报告看苏州，除了与全国的总量及均值做比较，我们还择取了一个“1+6”市的视角，即苏州市与北京市、上海市、广州市、深圳市、重庆市、杭州市的比较。北京、上海是直辖市，代表国内经济发展最好的城市，可作为极限值来作为某一个城市发展的对比与学习；深圳是地级城市中经济最强城市，是苏州未来发展的标杆对象；广州、重庆的GDP与苏州相近，而杭州与苏州地理位置毗邻，故与这三个城市的对比，具备一定比较意义。因此，“1+6”的视角，对看待苏州上市公司的发展状况，有着特别的解读价值和借鉴意义，尤其是苏州与深圳、广州、重庆、杭州的对比。四是上市公司怎样利用资本市场，或者说上市公司的资本运作从哪些方面展开？这个问题，对很多人来说，不细想就貌似知道、一细想就真的不知道。和君咨询在本报告中明确地给出了上市公司资本运作的16个维度：1、股票融资2、债券融资（包括可转债）3、收购、兼并、合并4、股权激励及员工持股5、引进产业战略投资者6、对外进行产业投资（参股、控股、合资等）7、股票回购8、大股东增减持59、大股东股票质押融资12、分拆（包括分拆上市）13、控股权或控制权变动14、ABS（资产证券化）15、转板、转市、跨市、退市和私有化16、收购上市公司，A控A，A控北，A控H，A控境外这16个维度，对上市公司（及其大股东）怎样利用资本市场、开展资本运作，指明了工作方向、勾勒出了“作战阵地全局图”。五是发展建议。本报告以“上市公司—科技创新—产业结构—资本市场”四者的两两互动和交叉传导关系为隐含分析逻辑，对苏州市上市公司的总体发展状况进行分析和解读，挖掘上市公司状况和数据背后的产业意义、金融意义和市域经济意义。在此基础上，我们对苏州市如何发展上市公司提出了系列建议，这些建议不是泛泛而谈、空泛议论，而是针对苏州市的状况来提出，从思想认知、战略布局、发展路径和策略做法上给出明确的建议。6截至2025年4月30日，苏州市共有上市公司250家，其中A股上市公司221家，包括上交所103家（其中科创板57家）、深交所106家（其中创业板66家）、北交所12家。2024年，因受到A股IPO政策的整体影响，苏州新增A股上市公司数量增速放缓。2022-2024年分别新增25家、20家、3家①,而近3年，苏州市新增A股上市公司49家，A股新增上市公司总数量840家，数量占比4.89%（2023年这个数据为5.90%）。此外，有26家公司在港交所上市，3家公司在纳斯达克上市（天演药业、亚盛医药、云学堂）。以硬核科技、专精特新为代表的科创板、创业板和北交所上市公司数量占苏州本地上市企业的半壁江山，达135家，占比61.09%。苏州科创板上市公司数量位列全国第三，北交所上市公司数量位列全国第二。在221家苏州的A股上市公司之中，有一家公司上市公司迁出苏州，该上市公司为华软科技。图表1.1苏州市A股上市公司一览表序号证券代码证券名称序号证券代码证券名称序号证券代码证券名称1000301.SZ东方盛虹300905.SZ宝丽迪603990.SH麦迪科技2000551.SZ创元科技300907.SZ康平科技605089.SH味知香3000777.SZ中核科技300926.SZ博俊科技605167.SH利柏特4002075.SZ沙钢股份300931.SZ通用电梯605218.SH伟时电子5002079.SZ苏州固锝301003.SZ江苏博云605300.SH佳禾食品6002081.SZ金螳螂80301030.SZ仕净科技605333.SH沪光股份7002091.SZ江苏国泰81301040.SZ中环海陆688001.SH华兴源创8002127.SZ南极电商82301045.SZ天禄科技688003.SH天准科技79002150.SZ通润装备83301063.SZ海锅股份688013.SH天臣医疗002160.SZ常铝股份84301088.SZ戎美股份688017.SHXD绿的谐002172.SZ澳洋健康85301160.SZ翔楼新材688022.SH瀚川智能002221.SZ东华能源86301180.SZ万祥科技688030.SH山石网科002245.SZ蔚蓝锂芯87301187.SZ欧圣电气688048.SH长光华芯002255.SZ海陆重工88301202.SZ朗威股份688052.SH纳芯微002274.SZ华昌化工89301220.SZ亚香股份688055.SH龙腾光电002290.SZ禾盛新材90301238.SZ瑞泰新材688093.SH世华科技002309.SZ91301258.SZ富士莱688097.SH博众精工002333.SZ罗普斯金92301266.SZ宇邦新材688103.SH国力股份002367.SZ康力电梯93301272.SZ英华特688106.SH金宏气体20002384.SZ东山精密94301278.SZ快可电子688137.SH近岸蛋白21002387.SZ维信诺95301285.SZ鸿日达688166.SH博瑞医药22002426.SZ胜利精密96301329.SZ信音电子688170.SH德龙激光23002463.SZ沪电股份97301360.SZ荣旗科技688182.SH灿勤科技24002491.SZ通鼎互联98301386.SZ未来电器688186.SH广大特材25002519.SZ银河电子99301389.SZ隆扬电子688218.SH江苏北人26002531.SZ天顺风能301393.SZ昊帆生物688232.SH新点软件27002547.SZ春兴精工301418.SZ协昌科技688257.SH新锐股份28002564.SZ天沃科技301505.SZ苏州规划688259.SH创耀科技29002631.SZ德尔未来301518.SZ长华化学688260.SH昀冢科技002635.SZ安洁科技301560.SZ众捷汽车688261.SHXD东微半002652.SZ扬子新材301611.SZ珂玛科技688262.SH国芯科技002787.SZ华源控股301626.SZ苏州天脉688266.SH泽璟制药-U002796.SZ世嘉科技430418.BJ苏轴股份688286.SH敏芯股份002808.SZ*ST恒久600105.SH永鼎股份688329.SH艾隆科技8002839.SZ张家港行600200.SH*ST苏吴688337.SH普源精电002947.SZ恒铭达600487.SH亨通光电688350.SH富淼科技002966.SZ苏州银行600527.SH江南高纤688353.SH华盛锂电002976.SZ瑞玛精密600736.SH苏州高新688355.SH明志科技003015.SZ600794.SH保税科技688390.SH固德威40003043.SZ华亚智能601128.SH常熟银行688408.SH中信博41300128.SZ锦富技术601388.SH怡球资源688450.SH光格科技42300141.SZ和顺电气601512.SH中新集团688472.SH阿特斯43300165.SZST天瑞601555.SH东吴证券688496.SH清越科技44300192.SZ科德教育601700.SH风范股份688515.SH裕太微-U45300211.SZ*ST亿通603005.SH晶方科技688533.SH上声电子46300215.SZ603017.SH中衡设计688536.SH思瑞浦47300228.SZ富瑞特装603035.SH常熟汽饰688588.SH凌志软件48300240.SZ飞力达603052.SH可川科技688607.SH康众医疗49300260.SZ新莱应材603163.SH圣晖集成688656.SH浩欧博300261.SZ雅本化学603183.SH建研院688657.SH浩辰软件300292.SZ吴通控股603201.SH常润股份688661.SH和林微纳300331.SZ苏大维格603212.SH赛伍技术200688678.SH福立旺300342.SZ天银机电603221.SH爱丽家居201688685.SH迈信林300346.SZ南大光电603283.SH赛腾股份202688690.SH纳微科技300382.SZ斯莱克603312.SH西典新能203688693.SH锴威特300390.SZ天华新能603323.SH苏农银行204688697.SH纽威数控300393.SZ中来股份603332.SH苏州龙杰205688698.SH伟创电气300394.SZ天孚通信603344.SH星德胜206688700.SH东威科技300416.SZ苏试试验603355.SH莱克电气207688702.SH盛科通信-U60300500.SZ启迪设计603380.SH易德龙208688720.SH艾森股份961300509.SZ新美星920167.BJ同享科技209688757.SH胜科纳米62300522.SZ世名科技603486.SH科沃斯210688758.SH赛分科技63300549.SZ优德精密603489.SH八方股份211688800.SH瑞可达64300600.SZ国瑞科技603626.SH科森科技212832089.BJ禾昌聚合65300651.SZ金陵体育603660.SH苏州科达213832802.BJ保丽洁66300655.SZ晶瑞电材603699.SH纽威股份214833533.BJ骏创科技67300708.SZ聚灿光电603800.SH洪田股份215836149.BJ旭杰科技68300715.SZ凯伦股份603828.SHST柯利达216837663.BJ明阳科技69300751.SZ迈为股份603890.SHXD春秋电217838262.BJ太湖雪300757.SZ罗博特科603922.SH金鸿顺218839371.BJ欧福蛋业300809.SZ华辰装备603928.SH兴业股份219872392.BJ佳合科技300819.SZ聚杰微纤603929.SH亚翔集成220873726.BJ卓兆点胶300836.SZ佰奥智能603958.SH哈森股份221920060.BJ万源通300873.SZ海晨股份603966.SH法兰泰克数据来源：Choice①图表1.2苏州市港股上市公司一览表100095.HK绿景中国地产CaymanIslands开曼群岛（英苏州H股200695.HK东吴水泥CaymanIslands开曼群岛（英苏州H股300780.HK同程旅行CaymanIslands开曼群岛（英苏州H股401274.HK知行科技苏州H股501290.HK中国汇融CaymanIslands开曼群岛（英苏州H股601477.HK欧康维视生物-BCaymanIslands开曼群岛（英苏州H股市外迁入苏州的上市公司，通过工商信息查询历史注册地址变更情况，统计注册地址从市外变更到苏州市的上市公司。701801.HK信达生物CaymanIslands开曼群岛（英苏州H股801875.HK东曜药业-B中国香港特别行政区苏州H股902142.HK和铂医药-BCaymanIslands开曼群岛（英苏州H股02149.HK贝克微苏州H股02152.HK苏新服务苏州H股02170.HK贝康医疗-B苏州H股02257.HK圣诺医药-BCaymanIslands开曼群岛（英苏州H股02297.HK润迈德-BCaymanIslands开曼群岛（英苏州H股02479.HK天聚地合苏州H股02561.HK维昇药业-BCaymanIslands开曼群岛（英苏州H股02565.HK派格生物医药-B苏州H股02616.HK基石药业-BCaymanIslands开曼群岛（英苏州H股03336.HK巨腾国际CaymanIslands开曼群岛（英苏州H股2003816.HKKFM金德CaymanIslands开曼群岛（英苏州H股2106628.HK创胜集团-BCaymanIslands开曼群岛（英苏州H股2206820.HK友谊时光CaymanIslands开曼群岛（英苏州H股2306855.HK亚盛医药-BCaymanIslands开曼群岛（英苏州H股2409939.HK开拓药业-BCaymanIslands开曼群岛（英苏州H股2509966.HK康宁杰瑞制药-BCaymanIslands开曼群岛（英苏州H股2609996.HK沛嘉医疗-BCaymanIslands开曼群岛（英苏州H股数据来源：Choice①同期，A股上市公司共5411家，苏州市221家上市公司占A股上市公司数量的比例为4.08%（2024年为4.07%已经连续三年提高（2023为3.93%显著高于2024年度苏州市GDP占全国GDP的比例1.98%。苏州的上市公司数量在全国的占比，远高于苏州经济在全国的占比。就此我们总结了一个关于苏州资本市场的“246”现象，即苏州的经济总关于苏州市港股上市公司，以Choice披露公司的办公地址或注册地址属于苏州市的为准，部分港股上市公司量占全国的2%，但苏州创造了4%的上市公司数量，带来了6%的最近三年新增的上市公司数量。图表1.3苏州市A股上市公司占比数据来源：Choice从A股上市公司数量来看，苏州在“1+6”七市中排名第5，苏州上市公司数量只有第一名北京市的47.02%、第二名上海市的50.11%、第三名深圳市的52.25%，这个占比相较前两年有略微提升。苏州上市公司数量多于广州、重庆，但GDP不如这两个城市，主要原因是这两个城市一个为省会城市，一个为直辖市，行政级别较高，汇聚了较多的国有资源，甚至有些行业是举全省之力打造出的行业标杆，具备更强的经济辐射作用和影响力。苏州A股上市公司数量略少于杭州，但GDP规模大于杭州。图表1.4七市A股上市公司家数排名数据来源：Choice①②③图表1.5七市上市公司家数对比序号地区数量占全国A股公司总数比1北京市4718.70%2上海市4413深圳市4237.82%4杭州市2314.27%5苏州市2214.08%6广州市2.85%7重庆市781.44%数据来源：Choice图表1.62011年至今苏州、六市的上市公司家数增长幅度数据来源：Choice上市公司数量，对一个城市的经济发展，重要吗？可以从两方面来看：一方面，上市公司是中国经济生态里那些质地比较好、运作比较规范、发展潜力比较好的一个企业群体。一个城市的上市公司家数比较少，折射出该城市质地比较好、运作比较规范、发展潜力比较好的企业数量比较少。好企业比较少，该城市经济的市场主体，动能和发展后劲就不如其他城市。另一方面，资本市场是一个分配资本的场所，无妨理解成是一个“资金池”。全社会的资金流向“池子”，企业从池子里吸取资金。一个城市的企业陆续上市，无妨理解成是一个城市经济体向资金池子里伸入吸水的管道在陆续增加。上市公司家数少，意味着该城市经济体伸向资金池子里的“管道”少，进而的结果是池子里的资金，流向该市经济体的“水量”（资金量）会少。在融资和投资是经济增长一架重要马车的时代，区域与区域之间的经济赛跑、企业与企业之间的成长赛跑，有一种重要维度，那就是对资金的争夺。在争夺资本市场资金的层面上，上市公司（伸入资金池子里的吸水管道）数量越多，一个区域相对另一个区域的发展就有着下一步“先手棋”的意义。当然，我们也很清楚，水管伸进池子里，水不会自动流过来，还需要吸水的机能。苏州上市公司的“吸水机能”表现如何，后文再表。有一个值得关注的现象，苏州尽管上市公司很多，在地级市中名列前茅，但现在已经开始出现一些苏州本土的上市公司，正在被其他地方企业收购或外迁到其他地区的情况，例如天银机电被广东南海产业集团（佛山市南海区国有资产监督管理局实控）收购，麦迪科技被绵阳皓祥控股（绵阳市安州区国有资产监督管理办公室实控）收购，天沃科技被上海电气集团（上海市国资委实控）收购，常铝股份被齐鲁财金收购，华软科技从苏州迁到北京等。这个现象有利有弊：从好的方面看，苏州上市公司基数大，其中自然产业更迭带来的优胜劣汰；但从不好的方面看，苏州上市公司其实还不够多（远少于深圳，略少于杭州但是存量上市公司已经出现了“外流”现象。就好像一个蓄水池一样，水积累得还不够多，新增的水量在减少，但同时已经出现漏水渗水的情况，对苏州上市公司这个“水池子”来说，这不是好现象。一个区域的经济如果要持续发展，必然要培育一批本地的上市公司，而本地上市公司数量的快速增长，又会进一步提升当地经济增长的后劲与新动能。苏州虽然已有221家本土A股上市公司，远超其他大部分地级城市，但与深圳这样的标杆型城市相比，苏州上市公司的培育工作，仍然有很多工作值得挖潜。由于国内IPO政策节奏的变化，2024年各个地市上市公司新增数量均显著放缓，我们认为这个趋势不是一次短期政策调整，而是中国资本市场政策的一次方向性变化，背后蕴含着整个中国资本市场工作侧重的变化，这将直接影响各区域拟上市公司培育工作的内涵。未来几年，很难再出现过去5年苏州上市公司数量大幅增长的局面。与此同时，上市政策的变化也带来了一个隐忧。过去几年苏州在上市公司培育方面，处于国内领先水平，苏州的拟上市企业数量处于全国前列，但因为上市工作从IPO转向并购重组，天然会导致苏州大量的上市培育企业，可能会成为其他上市公司并购的对象，或者是拟上市企业通过借壳的方式实现登陆资本市场，此现象已有发生（如苏州伏泰科技借壳汉嘉设计），这可能导致地方的拟上市培育工作成果，可能会出现被其他地方“摘桃子”的情况，这对地方经济的发展会带来不小的挑战，此现象需要充分重视，提前应对。1994年1月6日，苏州市第一家上市公司（苏三山A000518.SZ）在深交所挂牌，开启苏州企业上市的历史进程。自那迄今，按每十年为一个发展阶段，第一阶段（1999年前）共6家企业上市；第二阶段（2000年-2009年）共17家企业上市，这一时期上市公司主要为大型成熟企业，如苏州高新、江苏吴中等；第三阶段（2010年-2019年）共85家企业上市，这一时期伴随中小板、创业板扩容，苏州迎来一批中小企业上市，如东山精密、胜利精密等；第四阶段，2020年之后迄今，伴随科创板推出，苏州企业尤其是硬核科技类企业上市进入高速通道，如星德胜、瑞泰新材、裕太微等，五年多的时间内，新增上市公司数量高达113家，占苏州上市公司总数量的51.13%。苏州近几年的经济高速增长，得益于苏州出现了大批的新增上市公司。尤其是受益于科创板、北交所的发展，苏州崛起了一批以专精特新、硬核科技为主的上市公司，助力了苏州经济的发展。不考虑已被列入风险警示板的ST企业，目前科创板企业苏州有57家，仅次于上海（90家）和北京（74家），在深圳（50家）之上，接近杭州（31家）的两倍；目前北交所企业苏州有12家，仅次于北京（23家），超过上海（10家）、深圳（9家）和广州（8家）。但是根据目前的上市政策与节奏判断，苏州即将进入一个新的上市公司进程的新阶段，即苏州上市公司总量进入到缓慢增长状态。图表2.1苏企上市进程的阶段分布上市时间深交所上交所北交所合计1999年前24062.71%2000-2009年207.69%2010-2019年085①38.46%2020-2025.4.306351.13%合计221100.00%上市地点占比47.96%46.61%5.43%100.00%数据来源：Choice②关于苏企上市进程的阶段分布，统计方法为导出苏州上关于苏企上市进程的阶段分布，统计方法为导出苏州上市公司进行分类统计；北交所相关企业以登陆北交所之日为2022年年底，苏州印发《苏州市促进企业利用资本市场实现高质量发展的实施意见》，曾提出力争2025年末全市上市公司总数超300家，按照目前的进展节奏与当前上市政策环境的变化，该目标的实现难度已经较大。图表2.2“1+6”七市A股IPO排队企业数量12345674数据来源：Choice①值得一提的是，苏州作为专精特新企业的聚集地，作为外向型经济的产业链聚集区，拥有助推中小企业上市的优越环境。在上市政策的新常态下，最值得关注的其实是北交所的扩容机会。相比主板、科创板、创业板，北交所的IPO依然保持当前相对较高的节奏，这意味着如何抓住北交所的上市机会，是决定当前各区域新增上市公司数量差异的关键，哪个区域可以在当前机会下抓住北交所的扩容机会，哪个区域就可以涌现出一大批新增上市公司，哪个地方的企业证券化水平就可以快速提升一个大台阶。然而当前很多企业对北交所本身的流动性具备一定的担忧，对北交所的上市机会持有保留意见，但如果具体对比当前主板、科创板、创业板的上市条件以及创业板和科创板中小市值企业的融资情况和交易情况，我们会发现其实北交所整体的流动性以及融资能力并没有显著落后，但是因为过往舆论有一定的偏差导致大多数拟上市企业对北交所没有全面认识，反而导致了很多拟上市企业对北交所上市相对比较冷静。所以当前一个区域能否抓住北交所的扩容机会，快速推动一批上市企业，关键在于如何让区域内的拟上市企业的管理层对北交所的未来有全面客观理性的认识。从区域分布来看，苏州221家A股上市公司，数量最多的是苏州工业园区，共有46家，占全市上市公司总数的20.81%，市值3944.94亿元，占全市上市公司总市值的22.77%。其次是昆山市32家，再次是张家港市31家、高新区31家。根据苏州行政区划沿革和本地习惯，上述统计口径按照如下标准执行：第一，考虑到工业园区在经济层面上由苏州市直管，因此在上述统计中单独列出；第二，吴中区即为除工业园区外的吴中区部分；第三，考虑到本地习惯，将虎丘区称为高新区；第四，上市公司的归属区域以其注册地址为准。高新区新增2家，常熟市和工业园区新增1家，姑苏区减少1家。昆山市区域排名上升至第2名，张家港市下降至第3名。从区域分布看，定位“苏州城市新中心”，园区在创新产业培育和上市公司集聚上，始终引领整个大苏州。苏州工业园区以46家A股上市公司占据苏州上市公司数量最多的区域；46家上市公司是什么概念？甚至多于云南省全省的上市公司数量（42家）。由此可见，园区的经济实力，确实非同一般。苏州工业园区以278平方公里的占地面积，创造了46家A股上市公司，超3000亿元人民币的市值。而昆山作为全国百强县之首，以32家上市公司排名苏州第二大上市公司数量区域。从新增上市公司数量来看，2024年最多的地方是，高新区2家、常熟市和工业园区1家。苏州高新区连续2年是市内新增上市公司最多的区域，上市公司数量已经等于张家港，逼近昆山。从这个角度看，高新区的经济潜力仍有巨大空间。相比之下，吴江作为苏州相向发展的关键区域，东连上海，南通浙江。相比北边的阳澄湖与西边的太湖，吴江有着更大的土地要素纵深，天然享有巨大的区位优势，但是吴江在整个2024年的新增上市公司数量却是0家，吴江已经连续两年没有新增上市公司出现的。这与整个吴江本身的产业结构的构成与转型升级的过程有一定关系。论市值，苏州工业园区、昆山市、张家港市、高新区（并列第三）四地上市公司数量位列三甲，共140家上市公司，占全市上市公司总数的63.35%；市值1.13万亿元，占全市上市公司总市值的64.96%。和君咨询一直认为一个区域的上市公司总量决定了一个区域的持续经济的增长动力。虽然目前IPO节奏放缓，但是因为苏州的经济体量大。苏州市目前有10大行政区，苏州有6个区，再加上张家港、常熟、太仓、昆山4个县级市，如果每个区每年能够新增1~2家上市公司，未来3年可以再多30家公司，未来总量也有近300家上市公司。甚至我们可以再继续做一个推演，假设一家新增上市公司募集资金按3亿元计算，再算上投贷联动，可撬动5亿元资金。那么三年百家上市公司可以撬动500亿资金引进苏州本地，相当于是通过资本市场做了一次变相招商引资。苏州未来对于上市公司的培育工作，应进一步引起充分重视，上市公司培育工作其实应该被作为类似招商引资一样的重点工作，将上市公司培育工作，发力在各区各县各镇，发力到各个产业园。当前上市培育工作的难点到底在哪？和君咨询在苏州与当地众多拟上市企业走访调研后发现，难点关键还是集中于企业家对企业上市的认识问题。上市到底对企业意味着什么？对企业有哪些好处？对长远发展到底有哪些帮助？如何利用资本市场增强企业的实际竞争力？对这些问题的认识不清，导致很多企业有上市潜力，但企业家未能充分重视上市对企业发展起到的重要作用。我们认为培育上市公司工作的根本还是在于当地企业家其本身对上市问题的认识水平提升。在此问题上，政府应该充分重视，多发挥牵头作用和引导作用，引导企业全面正确认识上市对企业发展的帮助和意义。图表3.1苏州市A股上市公司地域数量分布排名地区上市公司数量数量占比1工业园区4620.81%214.48%3张家港市14.03%4高新区14.03%5吴江区12.22%6吴中区8.60%7相城区7.24%8常熟市6.79%9太仓市31.36%姑苏区10.45%合计——221100.00%数据来源：Choice①②关于苏州市A股上市公司地域分布统计，以Choice导出的城市和图表3.2苏州市A股上市公司地域市值分布单位：亿元排名地区上市公司市值总量市值占比123456789——上市公司的行业分布：工业70家，信息技术71家，原材料32家，消费27家（其中：非日常生活消费品24家、日常消费品3家），医疗保健11家，金融5家，能源2家，房地产2家，通讯服务1家。图表4.1苏州市上市公司行业分布数据来源：Choice①苏州上市公司的行业分布，反映出本市产业的几个特点：1、苏州历史形成的产业结构现状：一产很弱，二产超强，三产大而不强。从行业分布看，苏州是典型的制造业大市，制造业上市公司占上市公司数量比例近半（102家，46.15%），市值占当地总市值的近四成（6695.80亿元，38.64%）。这与苏州本身的经济结构也充分对应：2024年，全年实现地区生产总值26727.0亿元，按可比价格计算比上年增长6.0%，其中第一产业增加值202.0亿元，增长3.1%；第二产业增加值12516.7亿元，增长7.1%；第三产业增加值14008.3亿元，增长5.0%，三次产业结构比例为0.8:46.8:52.4。然而，苏州第三产业规模虽大，且在2024年引领了整个苏州的经济增长动能。但冷静分析可以发现苏州的第三产业相关的上市公司数量相对很少。根据其他区域的发展经验，第二产业发展到一定程度后，持续转型升级需要生产性服务业等第三产业的进一步发展，第三产业与第二产业是相互加强关系。比如杭州的三次产业结构比例为1.7:25.3:73。苏州工业产值很大，但相比之下，苏州的零售行业、文旅行业、消费级互联网行业、生产性服务业中的上市公司数量和占比，明显少于杭州与广州等区域。从一个细节就可看出具体差别，杭州文旅产业拥有君亭酒店、银都股份、祥源文旅、宋城演艺、元成股份、杭州解百等多家上市公司；而苏州文旅相关行业的上市公司几乎没有，品牌消费类的上市公司也数量有限。一定程度上说是与苏州本地企业品牌消费服务意识不足有关，苏州本身坐拥全国最好的产品供应链，又有极大的消费和文旅市场，但并没有享受到充分的品牌溢价和产业效应，在消费类服务类业务中的新模式、新业态、新品牌，相对落后。有消费规模，但无龙头企业，第三产业显著大而不强。2、硬科技和专精特新是苏州产业发展的关键支撑“硬科技”成色显著，“科技制造”是苏州上市公司的鲜明特征。目前，苏州科创板上市公司57家，仅次于上海、北京，排名全国第三，数量占全省总数超一半、全国总数近十分之一。苏州科创板在全国拥有多个“走在前列”，包括科创板多项指标均列江苏省及全国前列、科技属性走在前列、市场表现走在前列等。苏州正在从“大厂陪跑”产业链、“外资陪跑”产业链，逐渐转型成有自主可控能力的科技产业集群。重点聚焦电子信息、装备制造、生物医药、先进材料四大主导产业，加快形成具有国际竞争力和全球影响力的创新集群，争创国家区域科技创新中心，打造全国“创新集群引领产业转型升级”示范城市。苏州上市公司中属于四大产业创新集群的有185家，占比为83.71%。近60%的科创板、创业板上市公司集聚在新一代信息技术、生物医药、高端装备制造、新材料等领域，与苏州四大主导产业高度吻合。目前，就目标产业的培育与行业内上市公司数量来看，苏州的产业培育行动在全国范围内看都有较强的示范效应，培育行业的上市公司数量呈现批量式增长的状态。3、但苏州目前依旧缺乏链主型、平台型的产业龙头上市公司，跟全国比较，不少领域仍差距显著。打造一家龙头企业，往往就能牵引一个行业的成长，进而辐射整个相关产业链，实现资源聚集、规模效应。苏州虽然已经形成上市公司的集聚效应，但苏州的产业链龙头公司和盟主型的领袖级企业还不够多，因此产业链条和产业集群的拉动力、感召力、凝聚力和掌控力不强，大部分上市公司缺乏行业领先优势，同业竞争优势也不明显。从瑞玛精密和三一重工、明阳科技和福耀玻璃、欧福蛋业和新希望、康平科技和晶澳科技、康众医疗和迈瑞医疗等上市公司的比较中就可以看出。A股上市公司总市值974,699.64亿元，同比总市值比为1.78%（2022是1.72%，2023是1.74%），这个比例连续三年提高，说明苏州上市公司板块在全A股中的比重在持续提高。换句话说，A股资本市场的资金，占比1.96%。虽然苏州的上市公司数量多，但其实苏州上市公司在A股市场中的整体图表5.1：苏州市A股上市公司总市值在A股总市值中的占比数据来源：Choice2、在“1+6”七市A股上市公司的市值总额排行榜里，苏州排名倒数第二，显著弱于杭州、广州。在七市中，资本市场配置在苏州企业的资金几乎最少。苏州市上市公司的市值总额，是北京市的6.98%，是深圳市的17.74%，是上海市的21.33%；苏州市上市公司数量与杭州市相当，但总市值仅为杭州的63.19%；苏州上市公司远多于广州，但总市值仅为广州市的90.49%；苏州上市公司数量是重庆的近3倍，但市值总额还不到重庆的2倍。与相关城市对比，才能看出区域之间的差异，这也表明，苏州虽然近年来新增上市公司数量多，但在资本市场的整体表现，仍然有大量的改善空间。但是我们也可以看到，苏州板块上市公司总市值持续提升的速度快于广州，杭州，从趋势上看，未来苏州上市公司总市值很可能在未来2年超越广州。单位：亿元序号地区市值占A股总市值比1北京市248129.3425.46%2深圳市97665.0110.02%3上海市81239.718.33%4杭州市27421.182.81%5广州市19147.781.96%6苏州市17327.561.78%7重庆市10983.2合计501913.7851.49%数据来源：Choice3、苏州的中小市值公司占据绝对主导：我们把苏州市A股上市公司市值分成六个梯队量级，如图表5.3所示。图表5.3苏州市A股上市公司市值量级梯队表单位：亿元市值区间公司数数量全国数量均值比总市值全国市值均1000亿元00.00%2.49%00.00%47.51%500-1000亿元20.90%2.29%6.45%8.88%300-500亿元62.71%3.92%2,273.798.24%100-300亿元4019.50%6,292.6336.32%50-100亿元6328.51%23.36%4,336.2725.03%50亿元以49.77%48.44%3,306.4619.08%下合计221100.00%100.00%17,327.56100.00%100.00%数据来源：Choice从以上数据可以看出，市值区间在1,000亿元以上，500-1,000亿元，300-500亿元，100-300亿元四个区间中的苏州上市公司数量占比水平，都低于全国平均水平。由此看出，苏州中大市值上市公司的培育工作，迫在眉睫。截止到2024年4月30号，苏州依旧没有千亿市值以上的公司。相比2023年，2024年500亿以上市值的上市公司减少1家，300~500亿上市公司新增2家。但好的一面是，100亿市值的公司新增10家。而50~100亿的公司新增12家。一句话总结，苏州上市公司整体表现的市值规模的“下限”明显提高了，腰部上市公司数量明显增多，但依旧没有超级头部。相比之下，杭州上市公司平均市值为118.71亿元，广州为124.34亿元，重庆为140.81亿元，而深圳则高达230.89亿元；背后的原因在于，苏州20亿元市值以下企业21家，占比9.50%，20-50亿元企业89家，占比40.27%，50亿元市值以下的小市值企业合计占比49.56%；而北京市20亿元以下企业仅占7.01%，深圳仅占5.65%，上海仅占5.44%；广州、杭州虽然50亿元以下企业占比也较高，分别为46.10%、51.72%，但是广州拥有3家千亿元以上和2家准千亿元的蓝筹型上市公司，杭州拥有3家千亿元以上2家准千亿元的蓝筹型上市公司，头部力量显著。相比之下，广州市最大市值公司为广发证券，市值1187.27亿元，300亿以上市值公司占比7.79%；杭州市最大市值公司为海康威视，市值2604.69亿元，300亿以上市值公司占比7.79%。而苏州最大市值公司为东方盛虹，市值581.79亿元，300亿以上市值公司占比3.62%。苏州曾提出，到2025年千亿市值上市公司累计达到5家以上。但由于当前资本市场环境的变化，目前苏州的千亿市值企业数量显著不达预期。千亿企业数量，不升反降。分析背后的原因，一般来说，多数人会把苏州千亿规模企业数量变少归结为资本市场整体环境不好。但不容忽略的事实是对比杭州、广州等经济体量接近的城市，他们的千亿企业数量却依旧维持相对稳定，其中原因，值得深究。我们认为有一个原因是不容忽视的，在新“国九条”的资本市场政策环境下，中小市值受到的影响显著大于大市值企业，而对比之下苏州的小市值企业数量明显多于杭州与广州，所以在国九条政策之下，苏州上市公司整体受到的影响大于杭州与广州，这与苏州的上市公司整体结构相关。但是从全球资本市场规律看，流动性进一步向大市值公司集中是全球资本市场逐渐走向成熟的必然趋势，那意味着在这个过程中，如果苏州不能在整体的上市公司市值结构上完成转型，那么意味着苏州上市公司整体在资本市场上未来获得的红利，会持续落后于杭州与广州。进一步分析苏州为什么千亿市值企业少，我们可以从和君咨询总结出的“千亿市值模型”中发现一定的规律和问题。千亿市值企业必然需要具备以下五个关键要素：一是下游有万亿级产业空间（对应产业规模二是成为产业链的关键主导者（对应产业位势三是具备产业链不可复制的稀缺资源（对应关键能力）；四是能够具备显著持续的规模效应（对应竞争特性）；五是具备平台型的成长能力（对应模式创新）。按以上逻辑看，苏州不缺万亿级的产业机会，且近年来苏州科创产业链培育成果显著，但苏州的整体工业基础更多体现为以细分领域中的技术创新为依托。从历史层面看，苏州很多企业是承接了上海的产业转移，以及以外向经济为主导的制造加工业，换句话说，苏州企业更多像是大产业中链主企业的配套企业，并由此具备了一定的科创属性和利润规模，并在此基础上遇到了一个重要的资本窗口期，快速造就了一批科创板与北交所企业。但是这些企业如何在已经具备链主的产业中进一步构建持续竞争能力与持续成长性，并构建出新一轮的平台型与生态型的产业机会，这是苏州多数上市公司所缺乏的能力。换言之，是千亿市值五要素中的“二、四、五”三个能力偏弱。这也意味着大多数苏州上市公司，如果要实现市值突破，不仅仅是需要实现利润的增加，而是面临着更深层次的战略转型与升级问题。如果苏州未来要进一步打造国际化苏州，则需要更多的大市值企业，能够代表苏州参与全球产业链竞争。同时我们再从另外一个视角分析，为什么苏州千亿市值不够多？是因为苏州上市公司群体的“腰部力量”不足。何谓腰部力量？就是上市公司中的百亿市值企业。按照全球资本市场规律看，上市公司市值结构是呈金字塔形分布，要有千亿市值的公司，则必须要有足够多百亿市值的公司。目前看苏州上市公司群体的最大特征是缺乏头部市值企业，但其中背后的问题是苏州的腰部企业数量显著不足。一个数据就能说明问题，杭州千亿市值企业比苏州多，只是我们看到的结果，如果对比杭州与苏州的整体市值结构可以发现，杭州300亿市值以上的上市公司数量（18家）也显著多于苏州（9家）；按照和君过往的经验，我们把100-300亿的企业称之为“潜力蓝筹企业”，潜蓝培育行动才是一个区域，实现经济势能真正跃迁的关键。苏州如果真的要打造千亿市值企业，关键问题不在于盯着头部企业本身，而是在于怎么培养数量足够多的百亿市值的企业，如何在苏州培育出100家百亿市值企业？目前来看苏州上市公司结构特征有一个比较好的趋势是：苏州“腰部”市值的企业数量在提升，背后的重要原因是苏州科技制造业的上市公司市值在快速提升。图表5.4苏州市A股上市公司市值前十企业单位：亿元所属GICS行业1东方盛虹苏州2000/5/29581.79原材料商品化学品2沪电股份苏州2010/8/18536.63信息技术技术硬件与设备3东山精密苏州2010/4/9441.49信息技术技术硬件与设备4东吴证券苏州2011/12/12389.05金融金融服务5亨通光电苏州2003/8/22380.12信息技术技术硬件与设备6天孚通信苏州2015/2/17379.86信息技术技术硬件与设备7苏州银行苏州2019/8/2359.44金融银行8阿特斯苏州2023/6/9323.83工业资本品9科沃斯苏州2018/5/28296.28非日常生活消费品耐用消费品与服装泽璟制药-U苏州2020/1/23286.18医疗保健制药，生物科技与生命科学数据来源：Choice图表5.5苏州市A股上市公司市值后十企业单位：亿元序号公司名称城市首发上市日总市值所属GICS行业细分行业1ST天瑞苏州2011-01-25信息技术技术硬件与设备2光格科技苏州2023-07-24信息技术技术硬件与设备3太湖雪苏州2022-12-30非日常生活消费品耐用消费品与服装4康众医疗苏州2021-02-01医疗保健医疗保健设备与服务5扬子新材苏州2012-01-19工业建筑材料6佳合科技苏州2022-12-30原材料原材料7保丽洁苏州2023-02-06工业机械设备与零部件8艾隆科技苏州2021-03-29医疗保健医疗保健设备与服务9旭杰科技苏州2020-07-279.79工业建筑与工程*ST恒久苏州2016-08-128.44信息技术技术硬件与设备数据来源：Choice截至2025年4月30日，苏州最大市值公司东方盛虹市值为581.79元，占苏州总市值的3.36%；而2024年，当时苏州最大市值公司也是东方盛虹，但市值为655亿；头部两家公司市值（东方盛虹+沪电股份）占苏州总市值的6.45%（2024年是8.57%）；头部10强市值合计3974.66亿元，占苏州总市值的22.94%（2024年是27.90%）。从这几个数据，我们能看到苏州的头部上市公司的市值趋势不升反降。而且，从苏州上市公司市值前10名企业排名，也可以看出几个微妙变化：1）从2023年开始，每年东方盛虹都是苏州市值最大的上市公司，而目前苏州市值的头把交椅成为沪电股份。一定程度上，这也代表着整个苏州科技制造产业转型与升级的一个阶段性成果的验证。2）苏州上市公司前10名的市值总和占比从过去的27.90%降低9.50%，头部市值的集中度在转向下降。3）对比2023年苏州第10名的上市公司市值为288亿。而目前苏州第10名的上市公司市值已经提高到304亿，说明苏州大市值公司的门槛在提高。苏州221家A股上市公司平均市值是78.41亿元，苏州上市公司平均市值在“1+6”市中排第7名，远低于全国平均市值179.83亿元。其中，苏州民营上市公司市值均值是59.19亿元（前一年54.97亿元，略有提升），而苏州国有上市公司的市值均值是83.71亿元，苏州民企上市公司平均市值低于国有上市公司平均市值。图表5.6苏州与六市平均市值比较单位：亿元地区公司家数总市值平均市值北京市471248129.34526.81深圳市42397665.01230.89上海市44181239.71184.22重庆市7810983.20140.81广州市19147.78124.34杭州市23127421.18苏州市22117327.5678.41数据来源：Choice市盈率（TTM）：截至2025年4月30日，苏州市上市公司市盈率50倍以上的有73家，市盈率20—50倍的有62家，市盈率在20倍以下的有86家。低估值主要体现为传统制造业，中等估值体现为先进制造业，高估值体现为科技制造业。从苏州上市公司市盈率分布来看，高中低三类估值企业大概各自占1/3，一定程度上也说明了三类制造业并存，产业结构转型处于攻坚期，也折射出制造业主导下“多而不强”的深层结构性问题。图表5.8苏州市A股上市公司市盈率区间及数量数据来源：Choice①和君咨询原创性地提出一个叫“区域经济市值化率”的概念，用以反映一个区域经济体与资本市场的相关性，以及它对资本市场的利用程度。所谓区域经济市值化率是指区域内上市公司市值总额与区域GDP总量的比率，即区域经济市值化率=区域内上市公司市值总额/区域GDP总值。该指标越高，意味着该区域经济对资本市场的参与度越高、利用得越好，反之则意味着参与度低、利用不力。这个指标，也从一个侧面反映了一个区域总体的企业资产证券化程度深浅、资产质量高低和流动性强弱。杭州和苏州的上市公司数量相当，但杭州的市值化率高达125.44%，远高于苏州，主要是杭州有着3家千亿大蓝筹海康威视（2604.69亿元）、同花顺（1390.23亿元）、杭州银行（934.11亿元有8家500-1000亿级别的上市公司；北京的市值化率最高，主要是因为国央企大市值企业多；上海与杭州接近，是因为上海GDP高的同时市值也高。此外，苏州的市值化率高于广州61.70%与重庆的34.12%，主要系苏州上市公司数量众多，整体市值与广州相当，远高于重庆，但是GDP表现却显著低于广州和重庆。这表明苏州仍处于依托经济基础培育上市公司的阶段，而广州上市公司已经形成了上市公司对当地经济较强的规模效应和拉动效应。相比之下，苏州有着良好的经济基础和较多的上市公司资本平台，但苏州的上市公司对本地经济的反哺拉动力仍需进一步强化，这也是苏州上市公司群体需要肩负的重要责任之一。图表5.7七市经济市值化率排名数据来源：国家统计局，Choice按实际控制人和所有制性质划分，苏州上市公司有五种类型的企业：民营企业147家（包括中外合资企业4家地方国有企业17家（其中苏州市国资9家、省内地方国资1家、省外地方国资7家），央企所属的国有企业1家，无实控人企业21家，外资企业35家。苏州外资企业看似很多，实则是很多上市公司实控人存在境外身份。注：以工商登记显示“外商独资”或“台港澳独资”的企业作为外资企业，以工商登记显示“中外合资”或“港澳台合资”的企业作为中外合资企业。图表6.1苏州A股上市公司按实控人和所有制性质分类的数量分布数据来源：Choice①②图表6.2苏州市A股上市公司最终控制方和实际控制人属性一览表证券名称实际控制人名称实际控制人类东山精密袁富根,袁永峰,袁永刚民营企业天孚通信欧洋,邹欣航,邹咏航,邹支农外资企业东方盛虹缪汉根,朱红梅民营企业东吴证券苏州国际发展集团有限公司地方国有企业本报告将类型属于地方政府、地方国资机构、高校的，归类为地方国企；根据工商注册中的企业类型，将出台外商投资相关字样的企业归类为“外资企业”。苏州银行无无实控人企业亨通光电崔根良,崔巍民营企业阿特斯HanBingZhang(张含冰),XiaohuaQu(瞿晓铧)外资企业科沃斯DavidChengQian,钱东奇外资企业泽璟制药-U陆惠萍,盛泽林外资企业纽威股份程章文,陆斌,王保庆,席超民营企业常熟银行无无实控人企业纳芯微盛云,王升杨,王一峰民营企业博瑞医药袁建栋,钟伟芳民营企业盛科通信-U无无实控人企业罗博特科戴军民营企业珂玛科技刘先兵民营企业XD绿的谐左晶,左昱昱民营企业南大光电无无实控人企业迈为股份王正根,周剑民营企业思瑞浦无无实控人企业晶方科技无无实控人企业东华能源王铭祥,周一峰外资企业天华新能裴振华,容建芬民营企业蔚蓝锂芯CHENKAI外资企业瑞泰新材江苏国泰国际贸易有限公司地方国有企业天顺风能严俊旭外资企业莱克电气倪祖根外资企业维信诺无无实控人企业永鼎股份莫林弟,莫思铭民营企业沪电股份吴礼淦家族外资企业沙钢股份沈彬民营企业江苏国泰江苏国泰国际贸易有限公司地方国有企业新莱应材李水波,申安韵外资企业苏农银行无无实控人企业沪光股份成三荣,金成成民营企业龙腾光电昆山市政府国有资产监督管理办公室地方国有企业张家港行无无实控人企业东威科技刘建波民营企业博众精工程彩霞,吕绍林民营企业华兴源创陈文源,张茜民营企业灿勤科技朱汇,朱琦,朱田中民营企业中新集团苏州工业园区国有资本投资运营控股有限公司地方国有企业博俊科技伍阿凤,伍亚林民营企业胜利精密高玉根民营企业苏州天脉沈锋华,谢毅民营企业斯莱克安旭外资企业固德威黄敏民营企业厦门市人民政府国有资产监督管理委员会地方国有企业伟创电气胡智勇民营企业新点软件无无实控人企业南极电商张玉祥,朱雪莲民营企业瑞可达吴世均民营企业胜科纳米李晓旻民营企业中信博蔡浩,杨雪艳民营企业长光华芯无无实控人企业天准科技徐一华民营企业晶瑞电材罗培楠外资企业恒铭达荆江,荆京平,荆世平,荆天平,夏琛民营企业金螳螂朱兴良外资企业中核科技国务院国有资产监督管理委员会中央国有企业国芯科技匡启和,肖佐楠,郑茳民营企业赛腾股份曾慧,孙丰民营企业安洁科技吕莉,王春生民营企业纳微科技陈荣姬,江必旺外资企业华辰装备曹宇中,刘翔雄,赵泽明民营企业金宏气体金建萍,金向华民营企业迈信林张友志民营企业聚灿光电潘华荣民营企业禾盛新材赵东明民营企业苏州固锝吴炆皜外资企业天银机电佛山市南海区国有资产监督管理局地方国有企业世华科技蔡惠娟,顾正青,计建荣,蒯丽丽,吕刚民营企业苏试试验钟琼华民营企业雅本化学蔡彤,汪新芽民营企业裕太微-U欧阳宇飞,史清民营企业海陆重工徐元生民营企业华昌化工无无实控人企业锦富技术江苏省泰兴高新技术产业开发区管理委员会地方国有企业通鼎互联沈小平民营企业欧圣电气ESTHERYIFENGLU,WEIDONGLU外资企业浩欧博中国生物制药有限公司外资企业普源精电王悦民营企业赛分科技黄学英民营企业隆扬电子傅青炫,张东琴外资企业吴通控股万卫方民营企业八方股份王清华民营企业鸿日达石章琴,王玉田民营企业翔楼新材钱和生民营企业佳禾食品柳新荣,唐正青外资企业亚翔集成姚祖骧,赵玉华外资企业苏州高新苏州国家高新技术产业开发区管理委员会(苏州市虎丘区人民政府)地方国有企业广大特材徐卫明,徐晓辉民营企业纽威数控程章文,陆斌,王保庆,席超民营企业中来股份浙江省人民政府国有资产监督管理委员会地方国有企业银河电子无无实控人企业宝丽迪徐闻达,徐毅明民营企业万祥科技黄军,吴国忠,张志刚民营企业苏大维格陈林森民营企业昊帆生物朱勇民营企业西典新能PANSHUXIN,SHENGJIANHUA外资企业和林微纳骆兴顺民营企业国力股份尹剑平民营企业凌志软件吴艳芳,张宝泉民营企业华亚智能陆巧英,王彩男,王景余民营企业康力电梯朱美娟民营企业保税科技江苏省张家港保税区管理委员会地方国有企业亚香股份周军学民营企业怡球资源黄崇胜外资企业利柏特沈斌强,沈翾民营企业风范股份唐山市人民政府国有资产监督管理委员会民营企业朗威股份高利擎民营企业可川科技施惠庆,朱春华民营企业春兴精工孙洁晓民营企业常熟汽饰常熟春秋企业管理咨询有限公司,罗小春,王卫清民营企业XD春秋电薛革文民营企业麦迪科技绵阳市安州区国有资产监督管理办公室地方国有企业创元科技苏州市人民政府国有资产监督管理委员会地方国有企业万源通王雪根民营企业骏创科技李祥平,沈安居民营企业苏轴股份苏州市人民政府国有资产监督管理委员会地方国有企业福立旺洪水锦,许惠钧,许雅筑外资企业XD东微半龚轶,王鹏飞民营企业科德教育吴贤良民营企业天沃科技上海市国有资产监督管理委员会地方国有企业星德胜朱云舫外资企业富瑞特装无无实控人企业伟时电子渡边庸一(WATANABEYOICHI)外资企业洪田股份赵伟斌民营企业海晨股份梁晨,梁智睿民营企业科森科技王冬梅,徐金根民营企业陈超,陈晓俐民营企业清越科技高裕弟外资企业创耀科技YAOLONGTAN外资企业通润装备南存辉外资企业世名科技吕仕铭,王敏民营企业上声电子无无实控人企业众捷汽车孙文伟民营企业赛伍技术吴平平,吴小平外资企业哈森股份陈玉芳,陈玉荣,陈玉兴,陈玉珍,吴珍芳民营企业常铝股份济南市人民政府国有资产监督管理委员会地方国有企业华盛锂电沈锦良,沈鸣民营企业苏州龙杰席靓,席文杰民营企业胡醇,李崇珠民营企业金陵体育李春荣,李剑峰,李剑刚,施美华民营企业佰奥智能民营企业易德龙钱小洁,钱新栋民营企业苏州科达陈冬根民营企业敏芯股份李刚民营企业德尔未来汝继勇民营企业艾森股份蔡卡敦,张兵民营企业凯伦股份钱林弟民营企业罗普斯金宫长义外资企业新锐股份吴何洪民营企业法兰泰克金红萍,陶峰华民营企业江南高纤民营企业宇邦新材民营企业ST柯利达顾佳,顾龙棣,顾益明民营企业仕净科技董仕宏,叶小红,朱叶民营企业飞力达沈黎明,吴有毅,姚勤民营企业味知香夏靖民营企业金鸿顺刘栩外资企业海锅股份钱丽萍,盛天宇,盛雪华民营企业信音电子无无实控人企业澳洋健康沈学如民营企业戎美股份郭健,温迪民营企业聚杰微纤陆玉珍,仲鸿天,仲湘聚民营企业长华化学顾磊,顾倩,顾仁发,张秀芬民营企业兴业股份曹连英,沈根珍,王进兴,王泉兴民营企业未来电器楼洋,莫建平,莫文艺,朱凤英民营企业瑞玛精密陈晓敏,翁荣荣民营企业世嘉科技韩惠明,韩裕玉,王娟民营企业快可电子段正刚,侯艳丽民营企业江苏博云民营企业常润股份JUNJI外资企业山石网科无无实控人企业浩辰软件胡立新民营企业富士莱钱祥云民营企业国瑞科技浙江省人民政府国有资产监督管理委员会地方国有企业明阳科技沈培玉,沈旸,王明祥民营企业圣晖集成无无实控人企业华源控股李炳兴,李志聪,陆杏珍民营企业协昌科技顾韧,顾挺民营企业中衡设计冯正功民营企业爱丽家居侯福妹,宋锦程,宋正兴民营企业中环海陆吴剑,吴君三民营企业德龙激光赵裕兴民营企业禾昌聚合赵东明民营企业康平科技江建平,夏宇华民营企业近岸蛋白朱化星民营企业荣旗科技钱曙光,汪炉生,朱文兵民营企业天禄科技陈凌,梅坦民营企业江苏北人朱振友民营企业新美星何德平,何云涛民营企业卓兆点胶陈晓峰,陆永华民营企业瀚川智能蔡昌蔚民营企业欧福蛋业ChristianNicholasStadil民营企业优德精密外资企业锴威特丁国华民营企业天臣医疗陈望东,陈望宇外资企业和顺电气无无实控人企业明志科技邱壑,吴勤芳民营企业苏州规划李锋,钮卫东,张靖,朱建伟民营企业同享科技陆利斌,周冬菊民营企业*ST亿通黄汪民营企业英华特陈毅敏民营企业建研院黄春生,王惠明,吴小翔民营企业启迪设计无无实控人企业昀冢科技王宾民营企业富淼科技吴惠芳,吴惠英,吴耀芳民营企业太湖雪胡毓芳,王安琪民营企业ST天瑞刘召贵民营企业光格科技姜明武民营企业通用电梯牟玉芳,徐斌,徐津,徐志明民营企业*ST苏吴钱群英民营企业康众医疗JIANQIANGLIU,高鹏外资企业扬子新材无无实控人企业保丽洁冯亚东,钱振清民营企业佳合科技陈玉传,董洪江,段晓勇,张毅民营企业艾隆科技张银花民营企业*ST恒久余荣清民营企业旭杰科技丁杰,丁强民营企业数据来源：Choice从区域国有上市公司的市值看，苏州国企上市公司平均市值为83.71亿苏州的国有上市公司的数量与体量与杭州、广州相比都有较大差距，主要原因有二：一方面是杭州、广州均是省会城市，省属国有企业资源充沛，苏州难以与之匹敌；另一方面则是苏州对本市国有上市平台的打造，仍有较多工作需要改善。在地市区域的国企上市公司打造方面，深圳非常值得作为全国标杆进行研究跟踪。深圳作为大湾区的最核心城市，市级的各种国有经营平台，均在积极探索各自的资本化道路。深圳市及所辖区县国资委实控74家上市公司，总市值13,626.21亿元；杭州市及所辖区县国资委实控37家上市公司，总市值7,764.54亿元；苏州市及所辖区县国资委实控17家上苏州作为区域的经济强市，其市属国有企业本身就是当地经济发展的重要支柱。虽然苏州是地级城市，行政资源弱于省会级城市，但因为苏州整体经济体量庞大，市属国企也具备较好的市场资源与市场环境。所以苏州的地方国企如何进一步做大市值、如何培育新的上市主体、如何打造各个国有资产经营主体的上市平台、如何通过资本市场进一步盘活存量地方国有资产、如何加速推动地方的资产证券化、如何提升市值化率水平，是苏州地方的资本工作实现进一步高质量发展的重要课题。图表6.3“1+6”市国有上市公司数量及总市值单位：亿元排名城市国有上市公司数量总市值1北京市107290.912上海市9822583.803深圳市7413626.214广州市408182.815杭州市377746.546重庆市253879.307苏州市数据来源：Choice图表6.4“1+6”市国企上市数量占比、市值占比及平均市值单位：亿元排名城市国企数量占比国企市值占比国企平均市值1北京市31.28%43.44%729.872上海市22.22%27.78%230.453深圳市17.41%13.96%4广州市26.14%42.82%204.575杭州市15.95%28.25%209.376重庆市32.05%35.32%155.177苏州市7.66%8.21%83.71数据来源：Choice①“1+6”市国企市值平均值采用算术按2025年4月30日收盘价市值计算，苏州上市公司股东百富榜如下，其中珂玛科技的刘先兵、沪光股份的成三荣、东山精密的袁永峰位列前三，持股市值分别为108.24亿元、78.59亿元、57.57亿元。股东百富榜平均持有市值20.95亿元，最后三名是天臣医疗的陈望宇、荣旗科技的钱曙光；汪炉生、海锅股份的盛雪华，百富榜里的排名最后十人都持股市值维持在3-5亿元左右，这个数据比上一年将近下降了一半（上一年百富榜最后10人的平均市值为7亿元左右）。相比之下，南京、合肥的A股上市公司股东百富榜门槛是2亿元。苏州市总体经济水平与财富程度，高于周边。股东百富榜，能说明什么问题？和君咨询认为主要有三：一是如果一个区域上市公司股东多，造富效应强，侧面说明一个区域的有钱人多，消费潜力强，则这个地方经济的后劲强；二是说明发展方式，有些地方不缺大市值上市公司，但如果股份过度集中，则也不容易产生群体性的造富效应，高身价的股东多可能合伙创业多，股权激励会更加充分到位，也体现为新科技型的企业创业方式；三是围绕股东财富管理的机会将进一步增长，包括增减持、股权质押、合理避税等产品，股东财富管理是典型的创新投行业务，这对苏州本地的金融服务业也会带来更大的发展潜力。图表7.1苏州A股上市公司股东百富榜单位：亿元123456789程章文;超数据来源：Choice①根据2024年年报披露的信息，苏州A股上市公司高管薪酬前百如下（统计范围为薪酬信息披露完整的四个岗位：董事长、总经理、董秘、财务总监②),总体上平均薪酬为243.17万元（上一年为246.26万元，总体市值涨了，但平均薪酬略有下降）。千万元以上年薪者0人，500万元以上年薪者8人，300万元以上年薪者22人。2024年薪酬居前三位的是易德龙董事长、纽威股份总经理、江苏国泰总经理分别为774.75万元、727.07万元、720.00万元。2024年薪酬百富榜垫底的后三位是、康力电梯董事长、上声电子董事长、华昌化工董事长，分别为132.37万元、131.36万元、131.14万元。221家A股上市公司中，4家公司的财务总监进入高管薪酬前百，平均年薪酬为180.24万元，苏州天脉、华兴源创、戎美股份财务总监居前三。5家公司的董事会秘书进董事长兼任总经理者，按董事长计；财务总监兼任董秘者，按财务总监计。入前百，平均年薪酬为220.36万元，略高于财务总监的平均薪酬，电科院、常熟汽饰、苏州银行的董秘居前三。图表7.2苏州A股上市公司高管薪酬前百强单位：万元排名证券名称职务薪酬排名证券名称职务薪酬1易德龙董事长774.7551国芯科技董事长180.472纽威股份总经理727.0752东威科技董事长180.023江苏国泰总经理720.0053龙腾光电总经理179.294东山精密总经理675.7754沪光股份董事长178.775赛腾股份董事长622.1755苏州银行董事会秘书178.026阿特斯总经理595.5556天华新能总经理174.507安洁科技总经理536.6557张家港行总经理173.918珂玛科技董事长520.1858XD普源精董事长173.349欧福蛋业总经理460.8459世华科技董事长172.76中新集团董事长410.9560华兴源创财务总监171.30常润股份董事长400.0061戎美股份财务总监168.80翔楼新材总经理385.7262长光华芯董事长168.15爱丽家居总经理371.2263华辰装备董事长168.00中来股份总经理366.8064中信博董事长167.04富瑞特装董事长358.0065众捷汽车董事长164.86维信诺董事长327.3066苏轴股份董事长163.90可川科技总经理67华盛锂电董事长163.64董事会秘书320.1868东华能源董事长163.44吴通控股总经理320.0069浩欧博董事长162.5020常熟汽饰董事会秘书316.8270康平科技董事长162.3121迈为股份董事长309.3671*ST亿通总经理161.9222纳微科技董事长301.0572长华化学总经理160.1323泽璟制药-U总经理288.8173裕太微-U董事长24恒铭达总经理281.7474麦迪科技总经理159.9025春秋电子董事长255.9775东吴证券财务总监159.3626瀚川智能董事长252.2276江苏北人董事长154.9827飞力达总经理248.9777晶方科技董事长153.5628科沃斯董事长239.0978建研院董事长153.2329山石网科董事长237.3079赛分科技董事会秘书151.4030盛科通信-U总经理227.44伟时电子董事长150.8331南大光电总经理222.56罗博特科董事长150.7332苏州天脉财务总监221.51海晨股份董事长150.6133天孚通信董事长216.95清越科技董事长150.2034金宏气体董事长216.17亨通光电总经理150.0035广大特材董事长210.48天沃科技董事长148.0036东方盛虹董事长208.60银河电子董事长145.5037信音电子董事长208.02富淼科技董事长145.4038佳禾食品董事长203.81新点软件董事长145.0139纽威数控董事长201.13南极电商董事长144.0040科森科技董事长199.9290创元科技总经理143.6941康众医疗董事长198.6591*ST苏吴董事长142.4042华亚智能董事长198.0092中利集团董事长141.0143莱克电气董事长198.0093东微半导董事长140.2344沪电股份总经理197.4694怡球资源董事长139.9945通鼎互联董事长195.0895海陆重工总经理138.0046博瑞医药董事长96春兴精工董事会秘书135.3847通润装备总经理188.5497新锐股份董事长134.0348新莱应材董事长187.6098康力电梯董事长132.3749常熟银行董事长183.9599上声电子董事长131.3650苏农银行董事长181.30华昌化工董事长数据来源：Choice①图表7.3“1+6”市A股上市公司平均高管薪酬一览单位：万元——1234567数据来源：Choice②苏州上市公司平均高管薪酬为122.06万元，略高于全部A股公司平均高管薪酬的121.57万元。苏州上市公司平均高管薪酬在“1+6”市中排第5名，略高于重庆、杭州。高管薪酬TOP100：统计范围为薪酬信息披露完整的四个岗位，董事长、总经理、董秘、财务总监。平均高管薪酬计算方式为算术平均法。1、总资产：根据2024年年报数据统计，苏州市221家A股上市公司总资产累计为31,400.66亿元，同比增长7.54%。银行、化工、电子三个行业的上市公司资产规模居前三。苏州银行总资产达到6,937.14亿元，位列第一位；常熟银行总资产3,665.82亿元，位列第二；张家港行总资产2,189.08亿元，位列第三；苏农银行总资产2,139.87亿元，位列第四。全国A股上市公司总资产总规模为4489347.71亿元，苏州占比为0.70%。图表8.1苏州市A股上市公司总资产占A股比例数据来源：Choice①图表8.2苏州A股上市公司总资产前十企业单位：亿元排名证券名称总资产2024总负债2024资产负债率1苏州银行6,937.146,384.5892.032常熟银行3,665.823,359.1391.633张家港行2,189.081,990.1390.914苏农银行2,139.871,959.3191.565东方盛虹2,043.121,668.4081.666东吴证券1,778.051,355.4676.237苏州高新753.17553.2673.46报告内总资产金额采用上市公司2024年年报披露口径进行统计，由于部分上市公司陆续披露年报信息，以及部分上市公司进行年报中财务数据的补充更正，导致不同时间节点下，上市公司财务相关8亨通光电664.39355.38