2025年资产评估师《资产评估实务二》考试真题(完整版)

2025年资产评估师《资产评估实务二》考试真题(完整版)一、单项选择题（共15题，每题1分。每题的备选项中，只有1个最符合题意）1.在企业价值评估的收益法中，预测企业未来收益时，通常将企业的收益分为（）。A.经营活动收益和非经营活动收益B.经常性收益和非经常性收益C.主营业务收益和其他业务收益D.税前收益和税后收益2.对于拥有大量无形资产的高科技企业进行评估时，最适宜的评估方法通常是（）。A.资产基础法B.市场法C.收益法D.成本法3.某专利权预计尚可使用年限为5年，未来第1年的预期收益为100万元，假设未来每年收益递增率为10%，折现率为15%，则该专利权的评估值最接近于（）。A.380万元B.410万元C.430万元D.450万元4.在采用资产基础法评估企业价值时，对于长期股权投资的评估，若被投资企业为控股子公司，则评估人员应当（）。A.按账面值确定B.按成本法确定评估值C.对被投资企业进行整体评估D.按市价法确定评估值5.下列各项中，不属于企业自由现金流量（FCFF）计算内容的是（）。A.税后净利润B.折旧与摊销C.营运资金增加D.利息费用6.在无形资产评估中，由于无形资产具有附着性特征，评估时需要注意（）。A.无形资产必须单独发挥作用B.无形资产不能单独发挥作用，需依附于有形资产C.无形资产价值完全由有形资产决定D.无形资产不需要考虑有形资产的配套7.某上市公司每股收益为2元，市盈率为15倍，则该公司的每股股价为（）。A.15元B.20元C.30元D.13.5元8.在使用多期超额收益法（MPEEM）评估客户关系无形资产时，贡献资产通常不包括（）。A.营运资金B.固定资产C.组合劳动力D.企业的商誉9.下列关于折现率选取的说法中，错误的是（）。A.折现率应与收益额的口径保持一致B.折现率通常采用无风险报酬率加上风险报酬率C.不同的资产类型应采用相同的折现率D.折现率反映了投资者对资产风险的预期回报10.在企业价值评估的市场法中，对价值比率进行调整时，常用的技术是（）。A.回归分析法B.重置成本法C.清算价格法D.现行市价法11.软件无形资产的生命周期通常比法律保护期限（）。A.长B.短C.相等D.不确定12.某企业拟进行并购，评估基准日被评估企业的付息债务为5000万元，优先股股东权益为1000万元，股权价值为20000万元，则该企业的企业整体价值为（）。A.20000万元B.25000万元C.26000万元D.24000万元13.在采用收益法评估企业价值时，预测期后的收益通常（）。A.保持为零B.保持恒定C.假设保持稳定增长或进入稳定阶段D.假设呈指数级增长14.下列哪种情况通常会导致控制权溢价？（）A.少数股权转让B.控股股权收购C.公开市场股票交易D.破产清算15.评估一项商标权时，如果该商标知名度极高，且产品市场占有率稳定，采用收益法时，确定收益期限应主要考虑（）。A.商标的法律注册年限B.企业的持续经营能力C.商标的实际超额收益年限D.评估师的主观判断二、多项选择题（共10题，每题2分。每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得0.5分）1.企业价值评估中的财务报表分析，通常包括（）。A.资产负债表分析B.利润表分析C.现金流量表分析D.股东权益变动表分析E.附注分析2.下列关于无形资产评估收益法的说法中，正确的有（）。A.收益法是无形资产评估最常用的方法B.需要合理预测无形资产的未来超额收益C.折现率的确定必须考虑无形资产自身的风险特征D.收益期限通常依据法律保护期限确定E.分成率法是确定无形资产收益的一种具体方法3.在应用市场法评估企业价值时，选择可比公司应当考虑的因素包括（）。A.行业分类B.交易规模C.业务结构D.地域分布E.财务指标4.下列各项中，属于企业特定风险的有（）。A.宏观经济风险B.行业风险C.公司规模风险D.经营风险E.财务风险5.资产基础法评估企业价值时，可能涉及的具体资产评估类型包括（）。A.房地产评估B.机器设备评估C.无形资产评估D.长期股权投资评估E.流动资产评估6.无形资产贬值的主要类型包括（）。A.实体性贬值B.功能性贬值C.经济性贬值D.技术性贬值E.市场适应性贬值7.在使用自由现金流量折现模型时，加权平均资本成本（WACC）的计算涉及（）。A.权益资本成本B.债务资本成本C.企业所得税率D.权益与债务的市场价值权重E.无风险利率8.评估专利权时，需要收集的资料通常包括（）。A.专利证书B.专利说明书C.专利实施情况报告D.专利相关的财务数据E.专利技术的研发成本记录9.关于企业价值评估中的溢余资产，下列说法正确的有（）。A.溢余资产是指与企业收益无直接关系的资产B.溢余资产应当单独评估并加回到企业价值中C.闲置的厂房通常被视为溢余资产D.正常周转的存货属于溢余资产E.交易性金融资产可能属于溢余资产10.下列关于著作权评估的说法，正确的有（）。A.著作权财产权可以转让B.著作权评估主要针对财产权C.不同类型的著作权（如文字、美术）收益方式不同D.著作权的保护期通常为作者终生及死后50年E.著作权评估只能采用成本法三、综合题（共3题，第1题12分，第2题12分，第3题16分，共40分。要求列出计算过程、计算结果以及必要的分析，计算结果保留两位小数）1.甲公司是一家生产家用电器的企业，因拟进行股权转让，委托评估机构对甲公司的股东全部权益价值进行评估。评估基准日为2024年12月31日。评估人员经过调查分析，决定采用收益法进行评估。相关资料如下：（1）预测期为2025年至2029年，2030年及以后为稳定期。（2）甲公司2025年预测营业收入为50000万元，2026年至2029年每年营业收入增长率为8%，2030年及以后进入稳定增长阶段，年增长率为3%。（3）甲公司的毛利率稳定为20%，营业税金及附加占营业收入的2%，销售费用占营业收入的5%，管理费用占营业收入的4%（不含折旧摊销）。（4）2025年固定资产折旧为800万元，无形资产摊销为200万元，2026年至2029年每年折旧摊销增长5%。2030年及以后折旧摊销保持2029年水平不变。（5）2025年资本性支出为1000万元，2026年至2029年每年资本性支出增长5%。2030年及以后资本性支出与折旧摊销相当。（6）2025年营运资金增加额为300万元，2026年至2029年营运资金增加额为营业收入增加额的10%。2030年及以后营运资金保持不变。（7）甲公司适用的企业所得税税率为25%。（8）评估基准日甲公司付息债务的市场价值为10000万元。（9）经测算，甲公司的加权平均资本成本（WACC）为12%。（10）假设不考虑非经营性资产及负债。要求：（1）计算甲公司2025年至2030年的企业自由现金流量。（2）计算甲公司的连续价值（即稳定期后的终值）。（3）计算甲公司在评估基准日的企业整体价值和股东全部权益价值。2.乙科技公司拥有一项刚研发成功的实用新型专利权——“智能感应控制器”，拟对外进行许可使用权评估。评估基准日为2024年12月31日。相关资料如下：（1）该专利技术主要用于智能家居设备的控制，目前市场上无同类替代技术，具有明显的成本节约优势。（2）预计该专利技术的剩余经济寿命为5年。（3）乙公司计划采用普通许可的方式许可给丙公司使用。许可费率为销售收入的5%。（4）丙公司使用该专利后，预计未来5年的相关产品销售收入分别为：2025年2000万元，2026年2400万元，2027年2800万元，2028年3000万元，2029年3000万元。（5）乙公司为维护该专利技术每年需支付的技术服务费等后续成本约为许可费收入的20%。（6）适用的折现率为15%，企业所得税税率为25%。（7）假设该专利技术的贡献率已通过许可费率体现，且不考虑税收摊销收益（TAB）的影响。要求：（1）采用收益法中的许可费节省法（超额收益法的一种变体），计算该专利权的评估值。（2）分析说明在确定折现率时，应考虑哪些风险因素。3.丙企业是一家大型连锁零售企业，评估基准日为2024年12月31日。评估师拟采用市场法对其100%的股权价值进行评估。经过筛选，选取了A、B、C三家上市公司作为可比公司。三家可比公司在评估基准日的相关财务数据及市场数据如下：项目可比公司A可比公司B可比公司C股票市值（万元）150,00080,000200,000净利润（万元）10,0005,00012,000息税前利润（EBIT，万元）15,0008,00018,000账面价值（净资产，万元）60,00040,00090,000销售收入（万元）200,000100,000250,000丙企业（被评估企业）的相关财务数据如下：净利润：8,000万元息税前利润（EBIT）：12,000万元账面价值（净资产）：55,000万元销售收入：150,000万元评估人员经过分析，认为采用市盈率（P/E）、EV/EBITDA（假设折旧摊销为EBIT的10%）和市净率（P/B）三个价值比率较为合适。由于可比公司与被评估企业在规模、成长性等方面存在差异，评估人员决定对计算出的平均价值比率进行适当调整。经综合分析，评估人员确定的调整系数如下：市盈率（P/E）调整系数：0.95（被评估企业相对可比公司略有劣势）EV/EBITDA调整系数：0.98市净率（P/B）调整系数：1.05要求：（1）计算三家可比公司的市盈率（P/E）、EV/EBITDA和市净率（P/B）。（注：EV=企业价值=股权市值+净债务，假设可比公司净债务均为0，即EV=股权市值）。（2）计算三个价值比率的算术平均值。（3）根据调整系数，计算适用于丙企业的修正价值比率。（4）分别采用三个修正后的价值比率计算丙企业的初步评估结果。（5）评估人员根据各价值比率的适用性，赋予市盈率结果40%的权重，EV/EBITDA结果40%的权重，市净率结果20%的权重，计算丙企业的最终评估价值。（6）假设丙企业在评估基准日存在溢余资产2000万元和付息债务5000万元，请计算丙企业的股东全部权益价值。答案与解析一、单项选择题1.【答案】B【解析】在企业价值评估的收益法中，为了准确反映企业的盈利能力，通常将企业的收益分为经常性收益和非经常性收益。经常性收益是企业持续经营产生的、可预测的收益，而非经常性收益如处置固定资产收益等通常不予预测或在单独评估溢余资产时考虑。2.【答案】C【解析】高科技企业通常拥有大量无形资产，其账面价值往往远低于其真实价值，且资产基础法难以完整反映其价值。收益法能够直接反映企业未来获利能力，最适宜评估此类企业。市场法在缺乏可比案例时也受限。3.【答案】A【解析】该题考查收益法中递增收益的计算。评估值P=====折现率rP≈86.96注：由于选项计算可能存在近似，或者题目隐含年金增长模型简化计算，但最接近的是A选项。若按严格计算约为398万，选项中最接近A。若按永续增长模型计算（非5年），结果会不同，但题目限定了5年。重新核算：86.96+83.27+79.66+76.13+72.75=398.77。选项A380最为接近。4.【答案】C【解析】对于控股子公司，评估人员应当对被投资企业进行整体评估，以确定其在评估基准日的投资价值。不能简单按账面值或仅按成本法处理，除非满足特定条件。5.【答案】D【解析】企业自由现金流量（FCFF）是指企业支付了所有经营费用、进行了必需的资本性支出和营运资金增加后，可以向所有投资者（股权和债权）提供的税后现金流量。其计算公式通常为：FCFF=税后净利润+折旧与摊销+利息费用×(1税率)资本性支出营运资金增加。或者从EBIT出发：FCFF=EBIT×(1税率)+折旧与摊销资本性支出营运资金增加。选项D“利息费用”本身不是直接加减项，而是税后利息。单选题中，D项干扰性最强，因为FCFF是扣除税前利息前的现金流，但计算公式里通常不直接出现“利息费用”作为加项（除非是从净利润调整）。相比之下，A、B、C是核心调整项。若从净利润调整，需加回税后利息。题目问“不包括”，若指FCFF定义本身不包含利息扣减（因为它是流向债权和股权的），那么D是答案。实际上，利息费用是计算净利润时的减项，计算FCFF需加回（税后）。但在某些语境下，问计算内容，D可能被视为不属于“经营活动”层面的基础数据。此处选D最符合出题逻辑：FCFF是偿债前的现金流，利息不影响其大小，只是分配问题。6.【答案】B【解析】无形资产具有附着性，它通常不能独立发挥作用，必须依附于一定的有形资产（如机器设备、厂房等）才能产生经济效益。评估时需要考虑与有形资产的匹配问题。7.【答案】C【解析】股价=每股收益×市盈率=2×15=30元。8.【答案】D【解析】在多期超额收益法（MPEEM）中，我们需要将收益在贡献资产之间进行分配。贡献资产包括营运资金、固定资产、组合劳动力等。商誉是企业价值超过各项有形资产和可辨认无形资产价值的余额，属于剩余价值，在评估具体可辨认无形资产（如客户关系）时，商誉通常不被作为扣除的贡献资产，否则会循环计算。9.【答案】C【解析】折现率反映了资产面临的风险水平。不同类型的资产（如企业整体、专利权、债权），其风险特征不同，因此应当采用不同的折现率。10.【答案】A【解析】在对价值比率进行调整时，为了消除规模差异、增长差异等因素的影响，常采用回归分析法，或者通过主观评分法进行修正。A是技术性较强的方法。11.【答案】B【解析】软件的技术更新换代速度非常快，其实际经济生命周期（产生收益的年限）通常远短于其法律保护年限。12.【答案】C【解析】企业整体价值=股权价值+付息债务价值。优先股股东权益属于股权资本的一部分，但在某些语境下，若题目将“股权价值”特指普通股，则需注意。根据公式：企业整体价值（EV）=普通股股权价值+优先股股权价值+债务价值。EV=20000+1000+5000=26000万元。13.【答案】C【解析】在收益法中，预测期（详细预测期）之后，企业通常进入稳定期，此时假设现金流量保持稳定增长（永续增长模型）或保持恒定（零增长模型）。通常假设保持稳定增长。14.【答案】B【解析】控制权溢价是指投资者为了获得企业控制权而愿意支付超过少数股权市场价格的金额。因此，控股股权收购通常涉及控制权溢价。15.【答案】C【解析】虽然商标有法律注册年限，但在评估中，如果商标能持续产生超额收益，且企业有意愿和能力续展，收益期限应主要考虑商标的实际超额收益年限，而不仅仅局限于法律年限。二、多项选择题1.【答案】ABCDE【解析】企业价值评估中的财务分析是全方位的，包括资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表以及报表附注。2.【答案】ABCE【解析】收益法是无形资产评估首选。D选项错误，收益期限应依据经济寿命而非仅仅法律寿命，法律寿命是上限参考。3.【答案】ABCDE【解析】选择可比公司时，需考虑行业、业务结构、规模（交易规模）、地域、财务状况等多个维度的相似性。4.【答案】CDE【解析】企业特定风险是相对于宏观风险和行业风险而言的，公司特有风险包括规模风险、经营风险、财务风险等。A、B属于系统性风险。5.【答案】ABCDE【解析】资产基础法就是对构成企业的各类资产分别进行评估，包括流动、固定资产、无形资产、长期投资等。6.【答案】BC【解析】无形资产没有实物形态，因此不存在实体性贬值（A）。主要存在功能性贬值（技术落后）和经济性贬值（外部环境变化导致需求减少）。D是C的一种具体表现，但在标准分类中通常用B和C涵盖。7.【答案】ABCD【解析】WACC=(E/V)×Re+(D/V)×Rd×(1-T)。涉及权益成本、债务成本、税率、权重。无风险利率是计算Re和Rd的基础参数，不直接代入WACC公式，但属于计算过程所需。严格来说，公式直接包含的是ABCD。若广义理解，E也是。但在多选题中，通常选公式直接构成要素ABCD。8.【答案】ABCDE【解析】专利评估需收集法律文件（证书、说明书）、技术状况（实施报告）、经济数据（财务数据、研发成本）等。9.【答案】ABCE【解析】溢余资产是与收益无关或关联度很低的资产。D正常周转存货是经营必需的。E交易性金融资产如果闲置且非主营业务所需，可视为溢余资产。10.【答案】ABCD【解析】著作权评估主要针对财产权（A、B）。不同类型著作权收益模式不同（C）。保护期有法律规定（D）。E错误，收益法也是著作权评估常用方法。三、综合题1.【答案】（1）计算甲公司2025年至2030年的企业自由现金流量。企业自由现金流量（FCFF）计算公式为：F其中：E或者：E注意：题目给出的管理费用不含折旧摊销，所以计算EBIT时直接扣除即可。净利润=EBIT×(1T)2025年：营业收入=50,000万元营业成本=50,000×(120%)=40,000万元营业税金及附加=50,000×2%=1,000万元销售费用=50,000×5%=2,500万元管理费用=50,000×4%=2,000万元EBIT=50,00040,0001,0002,5002,000=4,500万元税后EBIT=4,500×(125%)=3,375万元折旧摊销=800+200=1,000万元资本性支出=1,000万元营运资金增加=300万元FCFF2025=3,375+1,0001,000300=3,075万元2026年：营业收入=50,000×1.08=54,000万元营业成本=54,000×0.8=43,200万元营业税金及附加=54,000×0.02=1,080万元销售费用=54,000×0.05=2,700万元管理费用=54,000×0.04=2,160万元EBIT=54,00043,2001,0802,7002,160=4,860万元税后EBIT=4,860×0.75=3,645万元折旧摊销=1,000×1.05=1,050万元资本性支出=1,000×1.05=1,050万元营运资金增加=(54,00050,000)×10%=400万元FCFF2026=3,645+1,0501,050400=3,245万元2027年：营业收入=54,000×1.08=58,320万元EBIT=58,320×(20%2%5%4%)=58,320×9%=5,248.8万元税后EBIT=5,248.8×0.75=3,936.6万元折旧摊销=1,050×1.05=1,102.5万元资本性支出=1,050×1.05=1,102.5万元营运资金增加=(58,32054,000)×10%=432万元FCFF2027=3,936.6+1,102.51,102.5432=3,504.6万元2028年：营业收入=58,320×1.08=62,985.6万元EBIT=62,985.6×9%=5,668.7万元税后EBIT=5,668.7×0.75=4,251.53万元折旧摊销=1,102.5×1.05=1,157.63万元资本性支出=1,157.63万元营运资金增加=(62,985.658,320)×10%=466.56万元FCFF2028=4,251.53+1,157.631,157.63466.56=3,784.97万元2029年：营业收入=62,985.6×1.08=68,024.45万元EBIT=68,024.45×9%=6,122.2万元税后EBIT=6,122.2×0.75=4,591.65万元折旧摊销=1,157.63×1.05=1,215.51万元资本性支出=1,215.51万元营运资金增加=(68,024.4562,985.6)×10%=503.89万元FCFF2029=4,591.65+1,215.511,215.51503.89=4,087.76万元2030年（稳定期第一年）：营业收入=68,024.45×1.03=70,065.18万元EBIT=70,065.18×9%=6,305.87万元税后EBIT=6,305.87×0.75=4,729.40万元折旧摊销=1,215.51万元(保持不变)资本性支出=1,215.51万元(与折旧摊销相当)营运资金增加=0FCFF2030=4,729.40+1,215.511,215.510=4,729.40万元（2）计算甲公司的连续价值（TV）。采用戈登增长模型：TT（3）计算甲公司在评估基准日的企业整体价值和股东全部权益价值。将预测期现金流和终值折现到2024年末。折现率r=12%。企业整体价值OVO计算各项现值：PV(2025)=2,745.54PV(2026)=2,586.43PV(2027)=2,494.46PV(2028)=2,406.49PV(2029)=2,319.56PV(TV)=52,548.89/1.76234=29,819.69企业整体价值=2,745.54+2,586.43+2,494.46+2,406.49+2,319.56+29,819.69=42,372.17万元股东全部权益价值=企业整体价值付息债务E2.【答案】（1）计算该专利权的评估值。采用许可费节省法（RoyaltyReliefMethod）。思路：计算被许可方（丙公司）因使用该专利而节省的许可费，作为该专利产生的收益，然后折现求和。公式：P其中：为销售收入，r为许可费率，为技术相关的税费或成本。题目中提到“乙公司为维护该专利技术每年需支付的技术服务费等后续成本约为许可费收入的20%”，这实际上构成了获取专利收益的成本。净许可费收益=销售收入×许可费率×(1后续成本率)×(1企业所得税率)或者理解为：许可费收入=销售收入×5%，净收益=许可费收入×(120%)×(125%)。计算各年，折现率15%。2025年：销售收入=2,000许可费收入=2,000×5%=100净收益=100×(120%)×(125%)=100×0.8×0.75=60现值=60/1.15=52.172026年：销售收入=2,400许可费收入=120净收益=120×0.6=72现值=72/1.15^2=54.422027年：销售收入=2,800许可费收入=140净收益=140×0.6=84现值=84/1.15^3=55.232028年：销售收入=3,000许可费收入=150净收益=150×0.6=90现值=90/1.15^4=51.432029年：销售收入=3,000许可费收入=150净收益=150×0.6=90现值=90/1.15^5=44.72评估值P=52.17+54.42+55.23+51.43+44.72=257.97万元（2）分析说明在确定折现率时，应考虑哪些风险因素。在确定该专利权的折现率时，应充分考虑以下风险因素：1.技术风险：包括技术替代风险（是否有新技术出现）、技术成熟度风险（是否刚研发存在应用不确定性）、技术生命周期风险。2.市场风险：包括产品市场需求波动、竞争加剧导致销量或价格下降的风险。3.法律风险：专利权被侵权、宣告无效或保护范围受到限制的风险。4.经营风险：被许可方（丙公司）的经营状况、履约能力以及许可费支付的及时性风险。5.特定风险：该专利为刚研发成功，存在初期推广和整合的不确定性。通常采用累加法确定折现率：无风险报酬率+风险报酬率。3.【答案】（1）计算三家可比公司的价值比率。假设净债务为0，则企业价值（EV）=股权市值。EBITDA=EBIT+折旧摊销。题目假设折旧摊销为EBIT的10%，则EBITDA=EBIT×1.1。可比公司A：P/E=150,000/10,000=15.00EV/EBITDA=150,000/(15,000×1.1)=150,000/16,500=9.09P/B=150,000/60,000=2.50可比公司B：P/E=80,000/5,000=16.00EV/EBITDA=80,000/(8,000×1.1)=80,000/8,800=9.09P/B=80,000/40,000=2.00可比公司C：P/E=200,000/12,000=16.67EV/EBITDA=200,000/(18,000×1.1)=200,000/19,800=10.10P/B=200,000/90,000=2.22（2）计算三个价值比率的算术平均值。平均P/E=(15.00+16.00+16.67)/3=15.89平均EV/EBITDA=(9.09+9.09+10.10)/3=9.43平均P/B=(2.50+2.00+2.22)/3=2.24（3）根据调整系数，计算适用于丙企业的修正价值比率。修正P/E=15.89×0.95=15.10修正EV/EBITDA=9.43×0.98=9.24修正P/B=2.24×1.05=2.35（4）分别采用三个修正后的价值比率计算丙企业的初步评估结果。注：EV/EBITDA计算的是企业整体价值，P/E和P/B计算的是股权价值。丙企业EBITDA=12,000×1.1=13,200万元。按P/E计算：股权价值=净利润×P/E=8,000×15.10=120,800万元按EV/EBITDA计算：企业整体价值=EBITDA×EV/EBITDA=13,200×9.24=121,968万元按P/B计算：股权价值=净资产×P/B=55,000×2.35=129,250万元（5）计算丙企业的最终评估价值。这里需要注意权重的应用对象。通常是将计算出的股权价值进行加权，或者将EV/EBITDA的结果转换为股权价值后再加权。题目要求“计算丙企业的最终评估价值”，且最后一步（6）涉及扣除债务和加回溢余资产，说明（5）步计算的结果应该是“包含付息债务的企业整体价值”或者“不含溢余的股权价值”。根据（6）问的提示“假设丙企业...存在溢余资产2000万元和付息债务5000万元，请计算股东全部权益价值”，这意味着（5）步的结果应该是“经营性资产的价值”。由于P/E和P/B直接得出的是股权价值（包含经营性和非经营性，除非假设可比公司也完全一致，通常市场法得出的价值是包含所有股权价值的）。为了逻辑统一，我们假设各方法得出的结果均代表企业的“市场价值”（对于P/E和P/B是股权市场价值，对于EV/EBITDA是企业市场价值）。然而，通常在考试中，为了简化，若权重直接给，我们通常将结果视为同一口径（如均为股权价值），或者对EV/EBITDA结果进行转换。鉴于（6）问专门列出了债务和溢余资产的处理，这暗示（5）问得出的结果应该是“标准化的企业价值（不含特定溢余和债务调整）”。更合理的处理是：将EV/EBITDA的结果视为企业整体价值（包含债务），将P/E和P/B视为股权价值。这无法直接加权。另一种常见的考试逻辑：假设EV/EBITDA计算出的结果减去债务后视为股权价值，或者题目隐含EV/EBITDA结果在加权时被视作同等价值量级。鉴于题目没有给出可比公司的净债务数据来从EV中剥离股权，且（6）问明确要求处理债务，最合理的推断是：（5）问计算的是“企业整体价值”。因此，需要将P/E和P/B计算出的股权价值转换为企业整体价值。但是，题目没有提供丙企业的付息债务数据用于在（5）步转换（（6）步才给出）。修正理解：题目（6）问“假设...存在...债务5000万元”，说明这个数据在（5）问计算时是未知的或者是最后一步调整项。因此，我们只能假设（5）问的加权是在股权价值口径下进行的，或者（5）问的加权是在