AI出口：谁是真正引擎

今年以来主要经济体出口全面“超预期”，AI出口在其中l一问：为何要研究AI出口？AI出口已成为全球出口的新增长极。同期我国总出口增速回升13.4个百分点仅回升6.3个百分点至9.8%；占比方面，我国升5.9个百分点至6.0%。2025年，东盟及印度出口增速较2024年回升2.1个百分点至域贸易出口也在提速。近年来我国AI出口在结构转型太与美洲为主要拉动项，同比贡献分别回升18.1、12.2个百分点至46.8%、24.5%；其外需拉动：对美出口主要受美国AI需求拉动，存储部件等设备表集散地转口：对中国香港AI出口主要为转口属性，受益于对外散地属性。一季度，对中国香港AI出口拉动总AI出口1域；中国香港是重要的半导体分拨中心，半导体行业转口占进口比重为98.4%；近年来，风险提示：AI产业趋势调整，海外央行货币第2页 6 7 5.生产高频跟踪：工业生产延续弱势，建筑业开工进一步回 6.需求高频跟踪：全国商品房成交有所改善，内需相关货运 第3页图1：我国AI相关产品出口增速 6图2：我国AI相关产品出口占比(3MMA) 6图3：全球部分地区AI相关产品出口增速 6图4：韩国工业生产指数 6图5：东盟剔除AI商品后出口增速 7图6：韩国剔除AI商品后出口增速 7图7：WTO关于AI出口产品的分类 7图8：我国出口AI相关产品占比 7图9：我国三大类AI商品出口增速 8图10：我国三大类AI商品出口同比贡献 8图11：我国AI出口商品贡献：占比较高的商品 8图12：我国AI出口各贸易方式占比 9图13：我国AI出口各贸易方式同比贡献 9图14：我国总出口中海关特殊监管区域占比 9图15：AI出口分目的地结构 9图16：全球半导体销售额与我国AI出口增速 9图17：全球半导体销售额占比 9图18：全球半导体销售额分地区同比贡献 图19：美国私人部门固定资产投资增速 图20：AI出口分地区同比贡献 图21：AI出口分地区同比增速 图22：美国私人部门固定资产投资增速 图23：美国实际GDP增速结构 图24：对美AI商品出口同比贡献 图25：我国AI出口与对美出口商品品类占比 图26：我国对东盟出口中间投入与东盟出口设备 图27：我国对东盟出口与东盟出口对比 图28：我国对韩国AI出口各贸易方式同比贡献 图29：我国出口韩国与韩国AI出口商品结构 第4页图30：东盟及印度AI出口分地区同比贡献 图31：韩国AI出口分地区同比贡献 图32：中国香港半导体行业转口占比 图33：中国香港AI相关产品地区贡献（除中国大陆） 图34：上周，申万经济热力指数略有回落 图35：上周，申万工业热力指数回升 图36：上周，申万服务业热力指数回落 图37：上周，申万生活性热力指数回落 图38：上周，钢厂盈利率环比回升 图39：上周，高炉开工率同比回落 图40：上周，钢材周表观消费同比回升 图41：上周，钢材社会库存有所回落 图42：上周，纯碱开工率同比回升 图43：上周，PTA开工率同比回落 图44：上周，涤纶长丝开工率同比回落 图45：上周，汽车半钢胎开工同比回升 图46：上周，粉磨开工率同比回落 图47：上周，水泥出货率同比回升 图48：上周，水泥库容比维持高位 图49：上周，水泥均价略有下行 图50：上周，玻璃产量持平前期 图51：上周，玻璃周表观消费有所回升 图52：上周，玻璃库存小幅回升 图53：上周，沥青开工率进一步回落 图54：上周，全国商品房成交同比回升 图55：上周，一线城市商品房成交大幅上行 图56：上周，二线城市商品房成交同比回升 图57：上周，三线城市商品房成交同比回升 图58：上周，全国铁路货物运输量同比回升 图59：上周，公路货车通行量同比回升 图60：上周，监测港口货物吞吐量同比回落 第5页图61：上周，监测港口集装箱吞吐量同比回落 图62：全国迁徙规模指数同比回升 图63：上周，国内、国际执行航班架次同比回落 图64：上周，观影人次大幅回落 图65：上周，票房收入大幅回落 图66：上周,乘用车零售量环比有所回落 图67：上周，乘用车批发量环比有所回落 图68：上周，CCFI综合指数回升 图69：上周，东南亚航线运价上行 图70：上周，美西航线运价上行 20图71：上周，BDI运价有所回升 20图72：上周，猪肉平均零售价回落 20图73：上周，蔬菜平均批发价回落 20图74：上周，鸡蛋平均批发价上升 20图75：上周，7种重点监测水果价格持平前期 20图76：上周，钢材综合价格指数环比回升 21图77：上周，山西优煤市场价环比回升 21图78：上周，铜平均价环比回升 21图79：上周，南华工业品价格指数回升 21第6页今年以来主要经济体出口全面“超预期”，AI出口在其中扮演了何种角色？哪些细分领域存在“预期差”？本文从最细分的结构数据出发，挖掘被市场忽视的逻辑。AI出口已成为我国出口增长的核心拉动项，一季度出口“超预期”中，超一半的幅度由AI贡献。2026年一季度，AI相关产品出口增速（春节调整，下同）较2025年四季度回升28.1个百分点至40.2%，是支撑总出口反弹的主要力量；同期我国总出口增速回升13.4个百分点至17.1%，若剔除AI商品的影响，总出口增速仅回升6.3个百分点至9.8%；占比方面，2024年以来，我国AI出口占总出口的比重逐步回升；2026年第一季度，我国AI相关产品占总出口的21.7%，较2024年回升了4.5个百分点。资料来源：Wind，资料来源：Wind，。全球主要出口区域中，AI出口增速均表现强势，带动出口走强。2026年以来，韩国、中国台湾、中国香港AI相关产品出口增速分别为114.0%、75.年分别回升97.4、21.3、23.3个百分点，同期韩国总出口增速也高达37.8%。从生产方面来看，2023年下半年以来，韩国半导体行业的生产指数同比持续高于其他制造业生产指数；2026年1-2月，韩国半导体行业工业生产指数较2025年12月回升8.5个百分点至10.1%，其他制造业生产指数则回落1.3个百分点至0.1%。资料来源：Wind，资料来源：Wind，。第7页剔除AI相关商品后，各地区出口并未明显走强，甚至有所回落。2026年第一季度，韩国出口增速较2025年回升29.5个百分点至37.8%,其中AI出口贡献了31.9个百分点；剔除AI出口后，同期出口增速仅回升5.9个百分点至6.0%。2025年，东盟及印度出口增速较2024年回升2.1个百分点至7.7%，剔除AI出口后，东盟及印度出口增速回落0.6个百分点至1.7%。资料来源：Wind，资料来源：Wind，。出口分类：根据WTO分类，AI出口产品主要可分为原材料与化学品、中间投入以及设备三大类。具体商品看，原材料与化学品主要包括高纯硅、稀散金属、氩气等稀有气体以及聚硅氧烷等生产半导体的重要原料；中间投入主要包括存储芯片、处理器与控制器、印刷电路、自动化数据处理设备零附件等中间产品；设备则主要包括自动数据处理设备、存储部件等下游设备以及晶圆制造设备、封装测试设备等用于生产半导体材料的机械设备。我国AI出口商品中，占比较高的商品主要是存储芯片、便携式自动数据处理设备、自动数据处理设备零附件、处理器及控制器等商品。图7：WTO关于AI出口产品的分类类型主要商品原材料与化学品l高纯硅、二氧化硅、碳化硅、聚硅氧烷等l氩气等稀有气体l锗、钒、镓、铟、铌等稀散金属l存储芯片、处理器与控制器中间投入印刷电路中间投入静止式变流器自动数据处理设备零附件自动数据处理设备、存储部件设备接收、转换且发送或再生声音等数据的设备晶圆制造、封装测试等设备资料来源：Wind，资料来源：Wind，产业特征：我国AI出口主要为中间投入类，其中，存储芯片、自动数据处理设备零部件等产品为主要贡献领域。近两年来，拉动我国AI出口的主要为中间投入类商品，设备与化工原料贡献极低；2026年一季度，中间投入类AI出口增速较2025年第四季度回升29.2个百分点至50.2%，拉动总AI出口增长36.6个百分点；其中，存储芯片、第8页自动数据处理设备零附件为主要支撑，分别拉动出口增长19.8、7.7个百分点；而设备类AI出口中的便携式自动数据处理设备表现偏弱，拖累总AI出口增速0.1个百分点。资料来源：Wind，资料来源：Wind，贸易方式：AI出口正由加工贸易向附加值更高的一般贸易转型，受益对外开放政策的海关监管区域贸易出口也在提速。近年来，我国AI出口也在结构转型，附加值较低、主要产业为进口后再加工领域的加工贸易占比，由2018年初50%以上的水平，下滑至2026年一季度的33.3%；同期，附加值更高、国内拥有自主产业链的一般贸易占比，由30%以下提高至目前36.4%；受益于对外开放政策对保税物流的支持，监管区域物流货物成为另一大新型贸易方式，2026年一季度该贸易方式对整体AI出口的贡献度大幅上升10.6个百分点至15.0%，是主要贸易方式中反弹幅度最大的；该贸易方式主要集中于对中国香港、东盟印度与韩国的AI出口，也与对外开放政策有关。第9页资料来源：Wind，资料来源：Wind，资料来源：Wind，资料来源：Wind，跟踪指标：AI需求可由全球半导体销售额跟踪，该指标同步或略领先我国AI出口一个月。2026年1-2月，全球半导体销售额同比边际回升30.0个百分点至72.6%，该指标略领先我国AI出口1个月；结构方面，亚太与美洲为主要拉动项，同比贡献分别回升18.1、12.2个百分点至46.8%、24.5%；其他指标也可侧面印证AI高景气，譬如美国信息处理设备投资，2025年第四季度增速较上一季度回升9.9个百分点至32.5%，达到1950年以来的最高水平，同期美国总投资增速仅回升1.4个百分点至5.8%。资料来源：Wind，资料来源：Wind，第10页资料来源：Wind，资料来源：Wind，从目的地结构看，对中国香港、东盟印度、韩国等地区AI出口同比贡献较大，对美出口也有改善。2026年第一季度，对中国香港、东盟及印度、韩国、美国等地区AI出口表现较好，同比贡献较2025年第四季度分别回升8.9、5.9、4.1、2.7个百分点至15.8%、11.3%、4.5%、-2.0%。增速方面，对韩国、中国香港、美国等地区AI出口同比分别回升70.1、42.6、18.9个百分点至77.2%、76.4%、-16.0%；但对不同地区AI出口走强，反映的是不同的经济逻辑，下文展开分析。资料来源：Wind，资料来源：Wind，外需拉动：对美出口主要受美国AI需求拉动，存储部件、半导体等出口表现较好。2025年以来，美国私人部门信息处理设备投资持续高于总投资，AI投资对美国实际GDP的拉动大幅回升，美洲半导体销售额也持续高增，相应拉动我国对美国AI出口；反映在数据中，2026年3月，我国对美AI出口同比较1-2月大幅回升31.6个百分点至5.5%，其中设备类商品表现较好，同比贡献回升21.9个百分点至-4.4%，半导体等中间投入类产品出口增速也明显回升。第11页资料来源：Wind，资料来源：Wind，产业链协同：对东盟及韩国AI出口或存在供应链协同关系，我国主要出口中间品，或以加工贸易出口为主。我国对东盟AI出口中间投入与东盟对全球出口设备增速基本同步，反映我国与东盟或存在供应链协同关系，即我国出口中间品，东盟加工成设备出口全球；对韩国AI出口中加工贸易与监管区域物流货物为主要拉动，反映我国对韩国AI出口多为零部件配套、组装代工的形式，主要受韩国自身出口的拉动；结构上也印证该观点，我国对韩国AI出口与韩国自身出口商品结构类似；最终需求方面，东盟、韩国自身AI出口同比贡献回升幅度最大的均为美国，反映AI产业链最终需求主要为美国。第12页图28：我国对韩国AI出口各贸易方式同比贡献图30：东盟及印度资料来源：Wind，资料来源：Wind，集散地转口：对中国香港AI出口主要为转口属性，中国香港为重要半导体集散地。中国香港是全球重要的半导体分拨中心，2026年1-2月，中国香港半导体行业转口占进口的比重为98.4%，占出口的比重接近100%；中国香港对全球的AI出口，也集中于AI产业趋势较强的经济体，2025年下半年，中国香港AI出口对美国、东盟及印度、欧英表现较好，同比贡献分别回升8.9、4.4、4.2个百分点至12.9%、16.2%、2.3%，也侧面验证集散地的转口属性；近年来，随着我国保税区等海关监管第13页区域的建立，我国在全球商品仓储、分拨、配送的作用增强，监管区域物流货物也成为拉动对中国香港AI出口的重要力量。资料来源：Wind，资料来源：Wind，4月以来，工业、服务业景气面临下行压力。上周（4月13日-4月19日申万经济热力指数同比0.5%、较前周回落0.8个百分点；其中，申万工业热力指数同比为0.1%、较前周回升0.5个百分点，申万服务业热力指数同比为1%、较前周回落2.4个百分点。4月以来，申万经济热力指数同比0.5%、较3月回落1.0个百分点；其中申万工业热力指数同比-0.1%、较3月回落1.7个百分点，申万服务业热力指数同比0.9%、较3月回落0.5个百分点。202320242025一2026资料来源：Wind、资料来源：Wind、第14页%%工业生产中，高炉开工率同比回落。上周（4月20日-4月26日），反映冶金链的高炉开工率同比回落1个百分点至-1.3%；钢材表观消费环比2.4%、同比回升4.7个百分点至-0.1%。钢材社会库存有所回落，环比-3.3%。全国247家钢厂盈利率%%09月10月11月12月钢材社会库存总量钢材社会库存总量2022资料来源：iFind、第15页石化、消费链开工进一步下滑。上周（4月20日-4月26日），石化链中，纯碱开工率环比2.1%、同比回升2.2个百分点至-5.1%；PTA开工率环比-5.7%、同比回落9个百分点至-11.3%。下游消费链中，涤纶长丝开工率环比-2.4%、同比回落1.3个百分点至-10.6%；汽车半钢胎开工率基本持平前周，同比回升0.3个百分点至-1%。纯碱开工率%%涤纶长丝开工率202320242025%%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月国内PTA开工率202320242025一汽车半钢胎开工率%%建筑业方面，水泥产需偏弱，库存保持相对高位。上周（4月20日-4月26日全国粉磨开工率环比-1.5%、同比回落0.2个百分点至-2%；水泥出货率环比0.8%、同比回升2.1个百分点至-3%。库存方面，水泥库容比基本持平前周、同比下行0.7个百分点至4.6%。此外，水泥周内均价环比-0.7%。全国粉磨开工率%水泥出货率202320242025一2026%%0202320242025一20260第16页水泥库容比202320242025一2026%全国水泥价格指数-点-点玻璃需求回升，沥青开工进一步下探。上周（4月20日-4月26日玻璃产量环比持平，同比稳定在-8.5%较低水平；玻璃表观消费环比7.5%，同比回升5.8个百分点至-10.9%。反映基建投资的沥青开工率环比-4%，同比回升1个百分点至-13%。玻璃周产量全国玻璃库存玻璃周表观消费00万重箱万重箱沥青开工率202320242025一2026%%第17页全国商品房成交整体改善，一线城市成交明显回升。上周（4月20日-430大中城市商品房日均成交面积同比上升6.5个百分点至8%。分不同能级城市看，一线城市商品房成交回升幅度较大，同比上行14.8个百分点至31.8%；二线、三线成交也有改善，同比分别回升2.8个百分点至-4.4%、回升3.6个百分点至4.6%。万平方米全国商品房成交0万平方米二线城市商品房成交量50万平方米一线城市商品房成交量50万平方米三线城市商品房成交量2023202460反映内需的货运量有所回升，反映外需的货运量则有回落。上周（4月13日-4月19日与内需相关的铁路货运量同比回升3.6个百分点至5.4%，公路货车通行量同比回升3.4个百分点至1.2%。与出口相关的港口货物吞吐量同比回落3个百分点至1.3%，集装箱吞吐量同比回落7.3个百分点至3%。第18页铁路运输货物量万辆高速公路货车通行量0监测港口完成货物吞吐量202320242025一2026万TEU监测港口集装箱吞吐量202320242025一2026资料来源：交通运输部、全国迁徙规模指数保持韧性，执行航班架次有所下行。上周（4月20日-4月26日全国迁徙规模指数同比回升5.9个百分点至15.8%。执行航班架次方面，国内执行航班架次同比稳定在-1.9%，国际执行航班架次同比回落1.3个百分点至1.2%。13001300全国迁徙规模指数（7DMA）架次执行航班情况架次国内执行航班架次---e国际执行航班架次(右)00观影消费边际走弱，汽车销量持续磨底。上周（4月13日-4月19日电影观影人次同比回落31.6个百分点至-4.9%，票房收入同比回落34.7个百分点至-16.3%。第19页汽车销售方面，乘用车零售量环比-3.8%，同比回落2.1个百分点至-17.1%；乘用车批发量环比-1%，同比回升1.1个百分点至-8.7%。观影人数票房收入