【《互联网上市公司盈利能力分析-以哔哩哔哩有限公司为例》13000字（论文）】

互联网上市公司盈利能力分析—以哔哩哔哩有限公司为例摘要对互联网上市公司来说，盈利能力与投资回报率和现金的再增值盈利能力有关，在企业经营中整体资产的财务报表是公司的核心要素，公司财务状况的健康发展是决定企业正常盈利的关键，而其主要方面便是由盈利能力所决定的。公司财务报表分析中有一项重要内容就是尽可能的去运用盈利能力指标来对上市公司的盈利能力进行有效的分析和评价。也正因如此，在急速发达的互联网时代，以及海外新兴互联网上市公司的出现之时，若想更好的推动我国互联网企业进一步发展，就需要我们准确地评估互联网企业的盈利能力，同时也可以更好的帮助企业本身对自己进行定位。企业盈利能力的强弱可以从公司内部和公司外部多层次多维度进行分析的，是多因素综合作用的结果。一方面，从公司内部来看，公司采取的各项策略，公司对事件的决策，公司的组织机构等等都会对其盈利模式造成影响。另一方面，从公司生存的大环境来看，国家政策、消费理念与整体的社会观念、社会潮流的变化都将对这段期间内该企业的盈利与利润产生巨大冲击，部分关键性因素也能决定着企业经营的持续性，而接下来对本文的研究，将综合上述的各类因素，结业产业内部因素与外部影响力进一步分析企业的资产盈利能力，并结合哔哩哔哩盈利能力的各种因素，并具体探究各指标变化趋势背后的根本原因，为后续对如何提高哔哩哔哩公司盈利能力的建议提供基础。本文基于对哔哩哔哩公司2018年上市以来到2020年的财务数据，结合上市互联网企业特点构建盈利能力评价指标体系，以公司财务指标分析哔哩哔哩公司的盈利能力。进而发现哔哩哔哩公司经营中可能存在的一些问题，并为提高哔哩哔哩公司的盈利能力，提出可能采取的初步对策和建议。关键词：互联网上市公司；盈利能力；财务报表分析；哔哩哔哩有限公司目录TOC\o"1-3"\h\u81621.绪论 绪论对互联网上市公司来说，盈利能力与投资回报率和现金的再增值盈利能力有关，在企业经营中整体资产的财务报表是公司的核心要素，公司财务状况的健康发展是决定企业正常盈利的关键，而其主要方面便是由盈利能力所决定的。公司财务报表分析中有一项重要内容就是尽可能的去运用盈利能力指标来对上市公司的盈利能力进行有效的分析和评价。也正因如此，在急速发达的互联网时代，以及海外新兴互联网上市公司的出现之时，若想更好的推动我国互联网企业进一步发展，就需要我们准确地评估互联网企业的盈利能力，同时也可以更好的帮助企业本身对自己进行定位。企业盈利能力的强弱可以从公司内部和公司外部多层次多维度进行分析的，是多因素综合作用的结果。一方面，从公司内部来看，公司采取的各项策略，公司对事件的决策，公司的组织机构等等都会对其盈利模式造成影响。另一方面，从公司生存的大环境来看，国家政策、消费理念与整体的社会观念、社会潮流的变化都将对这段期间内该企业的盈利与利润产生巨大冲击，部分关键性因素也能决定着企业经营的持续性，而接下来对本文的研究，将综合上述的各类因素，结业产业内部因素与外部影响力进一步分析企业的资产盈利能力，并结合哔哩哔哩盈利能力的各种因素，并具体探究各指标变化趋势背后的根本原因，为后续对如何提高哔哩哔哩公司盈利能力的建议提供基础。本文基于对哔哩哔哩公司2018年上市以来到2020年的财务数据，结合上市互联网企业特点构建盈利能力评价指标体系，以公司财务指标分析哔哩哔哩公司的盈利能力。进而发现哔哩哔哩公司经营中可能存在的一些问题，并为提高哔哩哔哩公司的盈利能力，提出可能采取的初步对策和建议。2盈利能力分析概述2.1盈利能力的概念利润率较高的，说明其盈利能力与商品竞争力水平越高。企业管理人员与上层若想提升企业的增值空间与发展空间，就必须在以盈利能力提升的前提下，以企业实际发展情况综合各方面因素提升公司利润率，企业的财务状况与盈利能力是公司在各项环境与指标中保证自身价值与商业地位的决定性因素，成本利润率，资本的运转收益率等多种因素都是反映企业盈利的重要指向标，其中，股东收益与股份净资产的增幅与变动也与企业盈利能力密切相关，而这便影响着企业内在价值与市场价值的增值与整体实力的发展，公司的具体盈利情况与财务能力都是企业盈利能力的载体。盈利能力是企业进行各项活动的本能源泉。而决定盈利能力的主要因素便是利润率，利润是指在除去所消耗的本金与折扣资金之外所剩下的盈利额，我们所说的利润是相对于一定的一定的收入和资源投入而言的。保持利润的逐渐增长是稳定企业发展的一项重要指标，因此本文将对盈利能力进行分析，盈利能力并非是一种绝对值，而是一种相对的数值，其实在与投入占比相对下的份额，利润率的高低是盈利率的反映。企业生存在社会中必须与社会各方进行资金的交流，对盈利能力分析的结果进行运用，从而使企业的管理层意识到企业目前存在的问题和资金使用不合理之处，改善经营管理模式。2.2盈利能力分析的重要性在企业运营中，各个参与主体都强调着盈利能力的发展与提升，因为这是企业进步与综合实力的决定性因素，盈利能力与商品利润率的变动决定着整个企业的大方向与发展角度，这是商事主体与商业各方都所重视的一个主要方面，无论是资本方与投资方对企业盈利能力的关注都是重中之重。2.2.1盈利能力分析对企业的重要性公司管理绩效的主要标志有盈利数额的大小、利润率的高低，企业在可持续发展中只有把握好对盈利能力的力度才能做出准确决策，提高企业收入，企业若想实现其及尽可能地赚取更多利润并维持企业持续发展这一根本目的，就必须协调二者关系，企业主体只有通过不断提升企业利润空间，才能在商业世界中站稳立足点，获得可持续发展，而盈利能力不仅是企业发展的表现，更能间接推动企业内部结构的优化与企业管理模式的更新，促进企业整体素质的发展。2.2.2盈利能力分析对股东的重要性股东作为企业流动资金的主体，其活动性与企业的盈利能力息息相关，股东的选择业余企业的盈利能力相联，随着股民的投入资金，企业资本盈利机会随之增大，盈利总额也会提升，就随之而来的现金流变大，企业偿债能力随之提高，这样就会进行一个良性循环。股东的期末分红收益也受到公司股票价格影响而公司盈利水平也直接决定公司股票价格的高低与股民利息的发放金额。所以做好盈利能力分析不仅可以在经营活动中起作用，还能为投资者获得满意的投资回报做好参考。盈利能力能够最直接地体现企业投资的回报能力，一般来说资金投入的越多、利用效率越高，就代表这个企业越容易获得盈利，实现更多的经济效益。同时，企业在进行盈利能力分析时，在开展盈利能力测算的同时也要将过去公司盈利状况和行业内平均水平进行比较，分析差异所在，做好未来盈利项目发展优化，不断提高盈利能力，确保公司盈利能力高于行业平均水平，提高公司的投资回报率。2.3影响企业盈利能力的因素1.销售状况。销售是企业经营获取收益的重要渠道，销售情况是企业经营获取利益的重要反映。销售与营业收入的变化增减幅度直接由产品销售的营业利润来决定，营业利润中的总额利润是由销售量与销售情况所主导，这也是企业运营与营收关键要素。销售状况可以通过销售毛利率、销售净利率等指标来体现；2.利润结构。资本主体在利润结构中存在的前提是由利润作为资金来源，这同样也是企业运营的基础，利润同样反映着各项企业运营数值，利润中占比最大的是企业在经营生产过程中主要商品所销售得到的利益，与资金在运营周转中产生的增值，商业中这种增值为企业主要经营收入利润。利润结构的构成由销售环节中各个阶段中销售利润值与各项基本因素利用率和营业费用利润率等指标来体现；3.资本结构。企业持续经营的骨架称作企业的资本结构。我们通常通过总资产净利率、流动资产收益率、总资产收益率、长期资本收益率和利润回报率等各项因素共同组成了企业的资本结构，企业的资本结构影响企业运营的正常状态，同时企业资本结构的完善也能提升企业的盈利能力与利润率，如企业结构存在部分缺陷，在企业出现各项突发情况时，资本结构的稳定是企业拥有核心竞争力的立足点。4.资产运转效率。资产运转效率是指企业在运营过程中对资金增值效率的掌握，如何将资金动起来与更大效率的增值也决定着企业运营能力，资产运营效率的影响因素负责多样，其中占据主要位置的净资产收益率和相关联的加权平均净资产收益率等；5.经营税收政策。企业的经营除了内部影响因素外还有外部影响的因素，其中包括经营税收相关的政策。为了给企业提供公平的纳税环境，帮助企业调整产业结构，相关部门制定与实施了经营税收政策，也有效的帮助了社会资源的调节。上市公司公开披露的很多财务指标，都与公司盈利能力息息相关，是公司盈利水平的表现。但这些指标只能够反映企业的一部分盈利能力，并不具有绝对性。因此，我们在通过计算和分析这些指标来研究公司盈利能力水平时，也要考虑公司当年外部环境与内部决策的影响，这就需要我们结合公司具体财务报表数据的表现进行分析和判断公司的盈利情况。本篇文章是以盈利能力作为课题进行分析案例，分为六个部分，将从公司总资产中企业整体资产的盈利率，收益的利润率，净利率、毛利率，公司在商品生产过程中的利润率及其净资产所产生的收益率等，进一步直观分析上市公司的盈利能力。计算并分析哔哩哔哩公司的财务状况和盈利能力情况。3哔哩哔哩公司盈利能力分析3.1哔哩哔哩公司的基本概况B站，是当代对其谐音简化的名称，哔哩哔哩（Nasdaq:BILI；英文名称：bilibili，简称B站）创建于2009年6月26日，2010年1月24日，B站的名字正式确立，2018年3月28日在美国的纳斯达克正式上市，逐步成长为年轻人高度聚集的文化交流基地和视频分享平台，成为新型娱乐社区。三年时间从最初约32亿美元的市值增长至3月3日美股收盘的482.17亿美元，市值涨幅已经超过10倍。B站作为21世纪的新兴网络平台，其服务主题围绕着活跃用户、个人创作者、适用内容为核心，组成了一个完善且具有优质内容创造力的网络平台体制，其内部形成了一个循环有序的完整系统，其内部包含的文化圈层已突破7000种，当前其内部主播板块、游戏板块、周边业务板块体系完善，其包含着15个内容具体分区，动画与国创、科技、知识等特色文化区域已经成为B站平台内容的特色内容，其内容创作自发性较高，内部主要以视频自发创作与视频优秀内容分享发展成多层次，多区域覆盖的网络平台新世界。B站中有较多新颖的元素，尤为突出的是有一个源自日本弹幕视频分享网站（niconico动画）的新颖功能：视频弹幕，这类视频弹幕极大地调动了用户的参与感，现场评论功改变了用户观看体验，形成了B站特殊的弹幕文化，甚至影响了国内其他视频网站的实时评论功能。B站向用户提供身临其境的娱乐体验和高质量的内容，以迎合用户和社区不断发展和多样化的兴趣，并基于用户对B站的内容和社区的强烈情感联系构建平台。B站作为优秀的视频网站在当代年轻人之中占据中坚力量，其所代表的特殊的文化字符已经被更多国际文化潮流所认可与支持，其表现力在世界视频网站中独树一帜，取得优异的成就，同时其内涵多元化，文化丰富多彩也已经逐渐成为中国文化的另一方面象征，其在所在行业被评为优秀品牌与多项国际奖励，实力雄厚。3.2哔哩哔哩公司的盈利能力分析3.2.1公司财务报表数据分析表1哔哩哔哩公司综合损益表和资产负债表中的财务数据2020-12-312020-06-302019-12-312019-06-302018-12-312018-06-30营业收入38.40亿26.18亿20.08亿15.38亿11.56亿10.27亿营业成本28.96亿20.14亿16.10亿12.86亿9.585亿7.759亿毛利9.441亿6.040亿3.979亿2.517亿1.970亿2.507亿营业费用18.47亿12.14亿8.179亿5.971亿4.858亿3.576亿营业利润（经营性损失）-9.034亿-6.101亿-4.199亿-3.454亿-2.888亿-1.069亿持续经营税前利润-8.290亿-5.589亿-3.803亿-3.023亿-1.818亿-0.679亿（持续经营）净利润-8.437亿-5.709亿-3.872亿-3.150亿-1.908亿-0.703亿总资产238.7亿244.7亿155.2亿158.0亿104.9亿71.10亿补充2017/12/3134.74亿净资产（股东权益）77.82亿96.62亿76.36亿84.60亿71.91亿49.61亿补充2017/12/3120.76亿资产负债率67.39%60.52%50.79%46.46%31.45%30.23%资料来源：相关数据来自于哔哩哔哩公司财务报告（利润为未调整利润）2020年B站营收、毛利和市值高速增长，2021年2月24日发布的B站2020年Q4未经审计财报及2020年3月27日发布的2019全年财报显示2020全年营收120亿元人民币，同比2019年增长77%。其中Q4营收同比增长91%，达38.4亿元人民币。2020全年毛利达28.4亿元人民币，其中Q4季度毛利为9.441亿元人民币，毛利率连续7个季度环比上涨至24.6%。与之对应的，是公司与日俱增的亏损。2020年Q4，B站仍增收不增利，经调整后的净亏损为6.82亿元，同比扩大102%。根据B站官方发布的2020年第一季度至第四季度的财报显示，直至2020年12月31日，哔哩哔哩2020年度全年净亏损30.54亿，仅在2020年第四季度净亏损已达8.437亿元，远高于2019年同期的亏损3.872亿元，同比亏损进一步扩大。B站作为当代青年人的主要活动交流平台，其主要盈利内容依靠着当代流行文化与现代元素为主，其中数据流量与游戏运营商的宣传，当代喜闻乐见的各项方面，如游戏主播与带货平台（如大会员业务和直播充电打赏抽成等）、广告业务和电商及其他业务（包括且不限于动漫延伸产品、自身IP产品、线下活动运营及票务代理等业务）而2020年哔哩哔哩公司财报数据显示营收业务中的游戏、广告、直播、电商、增值业务收入均快速大幅增长。其中，游戏业务在2020年Q4营业收入中收入11.3亿人民币，同比增长30%，营收占比29%较低于Q3的40%占比。非游戏业务方面，增值服务业务收入12.5亿人民币占营收比33%，同比增长118%；电商及其他业务收入7.4亿人民币占营收比19%，同比增长168%；广告业务收入7.2亿人民币占营收比19%，同比增长149%，且广告营收连续7个季度同比加速增长。作为B站的核心消费群体，B站用户有着年轻化和高活跃性的特点。至2020年末，B站超过86％的月活用户年龄都在35岁以下。B站有着规模可观的月均活跃用户量，根据调查报告显示，以2020年所显示的月均活跃用户额便已远超两亿人，且增长率保持递增，用户增长保持可观发展，同比增长了55%，日均活跃用户增长至5400万人，与2019年相比有42%的增长；月均付费用户增长至1790万，同比增长103%，并在8月首次突破了2亿为四年前的三倍；“正式会员数”首次破亿增长为1.03亿人，且第12个月留存率超80%。在视频内容方面，月均活跃UP主（B站视频创作者）数量与月均投稿量分别同比增长了88%和109%，其中B站用户在视频内容方面的创新度较高，且多数用户均以创新视频形式、参与视频创作投稿为主，投稿参与量高达79%，专业活跃用户所占据的播放量也占据91%的数额，月均活跃用户达到1.97亿，这些数据都是与连年增长的亏损相矛盾的。3.2.2营业利润率分析营业利润率是指营业利润在企业发展营业收入中所占的百分比，在综合各方面营业消耗的前提下，是企业管理人员在经营收入中能获取利润的效率高低的直面体现，营业利润率更加直观地反映着在一定时期内或在不同时期企业内商品总量去除营业成本内产生的销售额与营业利润的大小、企业盈利能力的强弱和经营风险的大小。本文计算了哔哩哔哩公司2018-2020年（数据至2020年12月31日）3年的营业利润率，结果如下。表1-1哔哩哔哩公司营业利润率分析表2020-12-312020-06-302019-12-312019-06-302018-12-312018-06-30营业利润率-23.526%-23.304%-20.911%-22.458%-24.983%-10.409%根据哔哩哔哩公司2018—2020年的营业利润率数据显示为-10.409%、-24.983%、-22.458%、-20.911%、-23.304%、-23.526%。由数据可知2018至2020年三年营业利润率总体呈逐渐下降趋势，受2019年6月和12月数据的小幅上升的影响，且2020年最新数据的-23.526%略小于2018年年末的-24.983%。结合公司财报数据说明从是受营业成本和营业费用增加的影响营业利润降低从而影响到盈利能力，且由19年与20年营业利润率波动不大可看出公司盈利能力下降幅度不大，盈利水平处于平稳状态。3.2.3销售毛利率分析销售毛利率指营业毛利收入除去企业营业成本的差额在总营业收入中所占的百分比，其反应的是企业商品在生产与增值之后获得的利润，毛利率是企业产生收益的基础与起点，营业收入与毛利率都是能反映企业的综合实力与综合收益的衡量标准，同时也决定了公司在其所在行业的话语权与竞争力，营业收入体现的是企业总体商品的获利，毛利率进一步展现了企业商品单独的增值与盈利，只有在基础上提高毛利率的成长空间，才能是公司在总销售额中获得足够的盈利空间，企业产品销售的初始获利能力便是销售毛利率的形象体现。本文计算了哔哩哔哩公司2018-2020年（数据至2020年12月31日）3年的销售毛利率，结果如下。表1-2哔哩哔哩公司销售毛利率分析表2020-12-312020-06-302019-12-312019-06-302018-12-312018-06-30销售毛利率24.59%23.08%19.82%16.38%20.72%24.44%销售毛利率指标是正指标，指标值越高越好。依据指标值的发展才能真正显示公司实际财务盈利能力，从自18年至今的数据显示，哔哩哔哩一直保持销售毛利率数据显示为24.44%、20.72%、16.38%、19.82%、23.08%、24.59%。由数据可知以2019年6月及前后数据为分界线可看出销售毛利率呈先下降后逐渐上升趋势，且2020年12月已回升至24.59%，与2018年数据相当。结合公司财报数据说明从2019年起哔哩哔哩公司的销售毛利率逐年增加，营业收入提升，盈利能力相对增强。3.2.4销售净利率分析公司销售净利率是指在企业盈利销售总额中其公司所产生的净利润所占据的份额，净利润是指扣除该企业在销售过程中所做出的折损率、一定程度的销售消耗和部分销售退回之后的客观的销售净额，而净利率客观反映着销售利率，在除去销售本金后，所获得的盈利，这也决定着公司在提高产品销售量总额的同时，必须更多地增加净利润的数据。本文计算了哔哩哔哩公司2018-2020年（数据至2020年12月31日）3年的销售净利率，结果如下。表1-3哔哩哔哩公司销售净利率分析表2020-12-312020-06-302019-12-312019-06-302018-12-312018-06-30销售净利率-21.97%-21.81%-19.29%-20.48%-13.68%-6.85%销售净利率指标是正指标，指标值越高越好。销售营业净利率的变动直接代表了企业的盈利能力，如B站近三年的盈利情况举例，其连续三年的销售净利率的变化依次为-6.85%、-13.68%、-20.48%、-19.29%、-21.81%、-21.97%。由数据可知，三年销售净利率总体呈逐渐下降趋势，20年12月数据已经超过18年6月数据的三倍。其中19年12月销售净利率小幅回升但2019年至2020年之间数据相对平稳变化不大，而相对应的是销售毛利率在19至20年中稳步上升，说明哔哩哔哩公司的营业费用和其他成本费用大幅增长，影响净利润有所缩减。3.2.5成本费用利润率分析成本费用利用率是更为细分化的利润表现，其单位是以每个商品为主体，简言之，当成本费每使用一元的成本基金，其能在营业利润中获取相对等额的利润，更能以数据展示企业经营的耗费与利润，企业的经济效益高低与该项指标成正比，该项指标的变动关系经济效益的变化幅度，是企业在一定期间内所产生的利润总额加上相关费用与成本费用总额的比例，利润与经济效益的高低也受成本费用利用率的影响，本文计算了哔哩哔哩公司2018-2020年（数据至2020年12月31日）3年的成本费用利润率，结果如下。表1-4哔哩哔哩公司成本费用利润率分析表2020-12-312020-06-302019-12-312019-06-302018-12-312018-06-30成本费用利润率-19.047%-18.900%-17.295%-18.342%-19.996%-9.431%根据哔哩哔哩公司2018—2020年的成本费用利润率数据显示为-9.431%、-19.996%、-18.342%、-17.295%、-18.900%、-19.047%。由数据可知，从2018年12月至2020年末之间成本费用率相对平稳维持在-17%至-20%之间，呈小幅度波动的先上升后下降趋势。结合公司财报数据可以发现，公司四大营收板块的营业成本较高，且公司营业成本和各项费用随时间变化大幅增长，逐年增加的营收仍不足以补偿各项期间费用和成本，公司利润的增长速度慢于成本费用的增长速度从而导致公司成本效益降低，成本费用利润率长期维持负值。且由于18年年末与20年年末成本费用利润率波动不大，可看出目前公司成本费用与可获利润之间的转换比例较为稳定，公司盈利能力下降幅度不大，盈利水平处于平稳状态。3.2.6总资产收益率分析总资产效率代表着公司如何将整体资产及其可利用资金如债务、财物等作为公司总资产的资金盈利能力，是指公司在一定时期内企业经营是否稳定，盈利能力的高低都能在总资产效率中体现出来，总资产收益率是息税前利润在平均总资产之中的占比，也可是计为利润总额与利息费用的综合在平均总资产中的占比，这在经济效益上代表着该公司对于整体资产的利用效率与其获利率，也代表着公司的总额资产效率与资产运营效益，以定义来分析，指在该阶段公司整体资产平均余额的占比中，其所实现的利润也就是获利总额在前者中的比例。本文选取哔哩哔哩公司数据2016-2020年（至2020年12月31日）5年的财务数据计算了总资产收益率，结果如下。表1-5哔哩哔哩公司总资产收益率分析表2020-12-312019-12-312018-12-312017-12-312016-12-31总资产收益率-9.928%-7.561%-2.591%-13.382% -89.941%根据哔哩哔哩公司2016—2020年的总资产收益率数据显示为-89.941%、-13.382%、-2.591%、-7.561%、-9.928%，可看出总资产收益率在2016年至2020年之间总体呈大幅提升的趋势，16年至18年先大幅上涨，后19至20年小幅下降至-9.928%，但并未低于17年年末的-13.382%；18年的最高峰应该是受18年3月公司在美国上市的影响。结合公司财报数据可以发现5年来公司总资产呈随季度变化有所起伏的总体增长趋势和销售毛利率连续七个季度上涨，从中可以得知公司总资产收益率近两年有所回落的原因是公司规模扩大带来的总资产的快速增长与营业成本及费用大幅增加导致的利润率下降。公司资产的合理运用与投入再增值，通过投资实现资金获利，资金的周转效率总资产营业税额产生的利润率，都是决定着能否大幅度提升公司资产盈利能力与收益率的关键要素，首先让资产动起来，才能进一步获利。3.2.7净资产收益率分析净资产收益率分析来说，其更看重与企业的另一大主体：股东，而股东依据其所占资本所获得的利润率便是显示企业资本所获取利润的直面体现，是企业净获利利润相对于每一个股东所投入资金的比例，是企业通过总资产获利、反映公司主体承担者股东权益的收入标准，净资产收益率的重心相对于其他收益率来分析，其所重视的主体不同，也就是股东权益反映企业盈利。净资产收益率所体现的水准越高，说明投资带来的收益越高，同时也反映着收益水平的高低。本文选取哔哩哔哩公司数据2016-2020年（至2020年12月31日）5年的财务数据计算了净资产收益率，结果如下。表1-6哔哩哔哩公司净资产收益率分析表2020-12-312019-12-312018-12-312017-12-312016-12-31净资产收益率-41.11%-18.41%-13.66%-31.63%-76.20%净资产收益率高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。根据哔哩哔哩公司2016—2020年的净资产收益率分别为-76.20%、-31.63%、-13.66%、-18.41%、-41.11%，五年数据以18年为分界线呈先上涨后下降的总体趋势。可以很明显看出受18年公司上市影响净资产收益率大幅上升，而19年至20年净资产收益率呈较明显的下降趋势且20年的净资产收益率低于17年的-31.63%，可能是收到2020年的疫情影响。结合公司财报数据，可说明受公司规模扩大负债增加的影响，公司投资报酬逐渐下降，公司的盈利利能力有所减弱，且公司在2020年的盈利能力下降幅度较大。4哔哩哔哩公司盈利能力存在的问题结合公司财报数据与上述六项盈利能力指标数据的分析，可以发现哔哩哔哩公司受公司规模扩张、2020年疫情等影响，目前公司盈利成负盈利状态，盈利能力总体而言略有下降但下降幅度较小，盈利水平波动不大。4.1在营收层面中消费群体不够多元化，受众范围较单一哔哩哔哩从ACG文化起家，其大部分核心受众为ACG文化爱好者与“泛二次元”的年轻创作者，同时哔哩哔哩公司面向的受众群体主要为“Z时代”的年轻群体即为即1990年至2009年在中国出生的个人。截止到2020年11月，B站用户使用年龄均偏向年轻化，多以当代大学生与00后青年为主，用户整体泛年轻化，相对来说，35岁以下的用户占比约81%，25岁以下用户占比约48.3%。随着“Z时代”群体年龄的增长和新生代年轻群体的成长，B站现有的ACG文化与未来不断增长的新用户不同需求产生差异，且B站当前所提供的以ACG文化为主的影视资源略微单一，难以吸引到“Z时代”年轻人以外的消费者群体。B站一向以年轻人为主体，其主要的的适用对象已经从之前单元化的动漫视频、短视频博主为主，逐步向跨年龄的多元化泛娱乐平台发展，从长远来看会在多元化转型中流失部分早期的ACG爱好者用户。同时，B站作为原本的ACG亚文化社区，大量未成年的年轻受众不断增加，如何维护青少年身心健康，维持B站良好的文化社区氛围，解决二次元文化和中国社会伦理文化之间的冲突问题，是哔哩哔哩公司长期需要面对的问题。4.2平台核心内容资源缺乏有效保护和开发B站作为以用户自制内容为主的视频平台，其平台核心资源是专业用户自制内容视频的创作者。然而，目前B站尚未改善对创作者利益及其作品的保护机制和完善对创作者的长远期生态培养计划，随着各大大型视频平台鼓励引入用户自制内容视频以及短视频平台进入长视频领域，且互联网用户转换平台成本远低于线下，能创作优质视频内容的创作者会在离开同时带走其在B站培养起来的内容受众，这会影响B站长期培养建立起来的用户黏性。另外，B站为开发多元化受众群体和培养用户付费习惯，迎合新用户兴趣在内容上大量添加三次元作品，并且没有完善社区用户管理使得目前B站社区环境和氛围受到一定程度的冲击，从长远上看可能会导致原有核心用户群体流失，让B站失去原有特色。如何在保留原有用户的同时吸引新的受众群体，避免市场竞争力的降低，就需要B站在不同内容视频之间做好平衡。4.3营业收入来源板块的结构失衡作为视频为主的内容社区网站，哔哩哔哩公司并不像其他视频网站一样依靠视频和广告获取收入。公司的营业收入主要分为游戏收入、增值服务收入、广告收入和电商及其他收入四大板块，其中游戏运营及游戏联运收入一直是哔哩哔哩公司营业收入的主要收入来源。根据哔哩哔哩公司2020年度Q4财务报表披露，2020年度B站游戏收入48.03亿人民币，占全年营业收入比值40%，同比增加34%，比2019年增收12亿元人民币。同时非游戏收入方面，增值服务业务收入38.46亿人民币，约占全年营收比32%，同比增长134%；而其他网站的盈利主力军广告全年收入在B站营收中仅占15%，前年收入18亿元人民币。哔哩哔哩公司需要通过优化盈利产品板块和增值服务，或者扩大受众范围增加消费人群数量等方法增加公司营业收入。从收入方面下手改善公司盈利能力。目前B站并没在二次元作品IP方面拥有足够的优势，已有视频资源和用户资源仍有待进一步开发，二次元文化社区也受到AcFun等网站的冲击。同时以游戏为主的单一商业模式难以保证长期稳定的收入来源且容易被竞争平台模仿学习。如果想提高非游戏业务收入，电商及其他业务方面B站积极开发自身IP产品与线下展会活动运营等项目，但这类项目的前期投入需求较高且需要时间去孵化与发展，难以成为收入增长的主力来源。广告收入方面B站的独特的年轻化受众群体对广告的呈现形式有着较高的要求，对B站“不添加贴片广告”的承诺有着强烈坚持。要想广告收入获得阶段性的增长，B站需要保护并优化用户体验与增加个性化广告投放方式中取得突破，在避免用户反感和消费者流失的前提下探索广告业务的新路径。4.4公司成本费用结构有待调整哔哩哔哩公司自成立以来一直净亏损，公司的营业收入逐年增长且增速趋势喜人与连年亏损是互相矛盾的。销售毛利率的正向增长与销售净利率的负向增长说明公司营业成本和营业费用也大幅度逐年增加且营业收入增长速度仍低于公司营业成本费用和其他业务成本费用的增长速度。营业利润率和成本费用利润率均为负值也说明目前公司收不抵出仍处于负盈利状态。要想改善目前哔哩哔哩公司盈利能力，需要调整公司在不同营收板块的成本投入和费用支出，改善营业收入和成本费用之间的比例减少亏损。目前哔哩哔哩公司营业成本和运营费用中的主要组成部分为收益分享成本和销售及营销费用，2020年年度92亿元人民币的营业成本中占比47.8%，高达44亿元人民币，销售及营销费用则以35亿元人民币在运营费用总额中占比58.4%。其中收益分享成本主要有B站向出版社、影视作品发行公司及游戏开发商等版权方购买版权的费用给分销渠道的引流资金；销售及营销费用主要有哔哩哔哩应用程序和品牌相关的渠道与营销费用增加（包括离线活动）、公司移动游戏的促销费用以及销售和营销员工增加带来的薪金等费用。这些成本与费用由于公司发展的需求和其自身性质很难取得阶段性下降，如果直接削减甚至会直接影响收入的增长。要想解决这个问题，哔哩哔哩公司需要重新调整不同成本要素的投入，改进现有盈利模式从而实现公司总体利益最大化。5提高哔哩哔哩公司盈利能力的对策建议5.1精确平台内容受众群体并优化用户体验B站正在从面向ACG文化和泛二次元文化受众群体的网站向有着多元化内容与受众的文化娱乐生态圈大型平台发展，期许能吸引广大视频受众群体并将其发展成为平台用户，扩大自身平台受众数量和消费者群体数量。哔哩哔哩公司应该利用大数据分析用户当前和未来的内容需求并围绕用户需求完善自身内容资源供给，树立优质内容平台品牌，培育与时代发展相适应的社区文化，从而增强对用户的吸引能力。同时哔哩哔哩公司需要在引入新用户群体的同时维护原有的ACG文化氛围，在水平面扩展多元化文化内容的同时向垂直面深化作为核心的泛二次元文化内容输出，从而强化旧有用户对平台的黏性和归属感。另外，作为目前国内大型视频与文化社区平台之一，B站承担着互联网文化内容的制造和传播的安全责任。因此哔哩哔哩公司需要从平台方层面加强对用户和内容的监管力度，在保持流量变现的同时达成企业自身价值和社会价值的平衡，引导青少年用户使用积极健康优质的互联网文化产品，在维护互联网安全的同时提高用户体验。5.2加强对平台内容创作者及其作品的保护与开发作为一个以专业用户自制内容视频为主要内容的平台公司，哔哩哔哩公司应该尽量提供优质的原创内容生产环境，完善对平台内容和内容创作者的利益保护机制，从而鼓励优质内容的制造产出，推动平台与创作者之间互利互惠共同发展。同时平台可以利用优质视频创作者资源和用户群体资源，通过运用大数据及云技术对用户形成个性化兴趣内容板块并发挥B站的文化社区平台作用来加强B站社区用户对于用户与用户和用户与平台之间的互动交流，增强B站用户和平台之间的情感联结从而提高用户对平台的黏性，并借此形成丰富优质视频创作者资源和用户群体资源产生流量，以此发展增值服务业务并进行流量变现。5.3丰富盈利来源和挖掘用户消费潜力提高营业收入目前哔哩哔哩公司的盈利业务中广告收入和电商及其他业务收入占比较低，B站需要提高其变现能力，进一步优化和加强内容付费收入能力，在挖掘用户消费能力的同时进一步探索扩展用户消费点。在广告方面，哔哩哔哩公司可以从用户的角度出发，在广告投放位置和广告形式上下功夫，还可以利用已有用户资源，和平台流量用户如粉丝数量多或视频观看人次多的内容创作者进行广告合作。在电商及其他业务方面，随着国内外对大IP的重视，B站需要挑选国内外合适的IP文化项目和研发自身IP及品牌，充分探索IP及文化产业并积极进行二次开发和利用，还可以引申发展相应产品形成产业链，从而丰富盈利来源。5.4优化成本费用结构降低成本哔哩哔哩公司在负盈利问题上，比起增加营业收入提高盈利能力而言，优化成本费用结构减少成本费用支出显得更加重要。关于运营费用，目前哔哩哔哩公司用于营销的销售费用、管理费用和用于技术支持的研发费用属于必要支出，作为上市不久的初创互联网企业，优化办法只有合理分配资金和资产，优化投资融资项目布局，避免资金在不太必要的方面的浪费。而在营业成本方面，哔哩哔哩公司可以通过优化收费服务，在会员服务外增加单独内容收费，或者通过活动等方式提高用户积极消费版权产品的几率，从而增加收入用于对冲版权购买耗费的收益分享成本，减少因成本增加带来的盈利亏损。6结论本文通过对哔哩哔哩有限公司盈利能力指标做出分析，发现该公司在盈利能力方面存在着一定的问题，例如，销售收入降低，净利润下降，资产利用率低等问题，基于这些问题对公司盈利能力发