计算机行业海外巨头启示录系列：星河大航海·卫星篇布阵苍穹的资源博弈

正文目录一、ASTSpaceMobile：存量手机直连龙头 71、ASTSpaceMobile简介 72、ASTSpaceMobile产品和业务介绍 8手机直连卫星服务 8商业模式 123、成长逻辑： 14二、AmazonLeo：协同Amazon生态的星座项目 141、AmazonLeo简介 142、AmazonLeo产品及业务介绍 153、AmazonLeo成长逻辑 184、SpaceX、Amazon、ASTSpaceMobile通信服务比较 18三、EchoStar：演绎频谱资源变现 201、EchoStar简介 202、EchoStar产品及业务介绍 223、EchoStar成长逻辑 25四、PlanetLabs：全球高频遥感监测领军者 251、PlanetLabs简介 252、PlanetLabs产品及业务介绍 26影像数据和分析服务 26商业模式 283、PlanetLabs成长逻辑 29五、Globalstar：定制D2C服务绑定Apple 292、Globalstar产品及业务介绍 313、Globalstar成长逻辑 33六、多轨道、多频段混合网络 331、简介 332、产品及业务介绍 34多频段、多轨道的混合卫星网络 34通信和国防业务 353、成长逻辑 37七、Iridium：聚焦关键任务通信 381、Iridium简介 381、Iridium产品及业务介绍 39关键通信、IoT和PNT 39批发分销商业模式 413、Iridium成长逻辑 42八、深耕军方地理空间情报 421、简介 422、产品及业务介绍 433、成长逻辑 45九、其他卫星运营公司 461、HawkEye360 46简介、主要产品和服务 46成长逻辑 462、+Omnispace 47简介、主要产品和服务 47成长逻辑 473、BlackSky 48简介、主要产品和服务 48成长逻辑 484、Orbcomm 49简介、主要产品和服务 49成长逻辑 49八、投资建议&风险提示 50投资建议 50风险提示 50图表目录图1：ASTS已实现全美间歇性覆盖，并将市场拓展至亚、非、欧及拉美地区 7图2：卫星通信具有广泛的终端应用场景 9图3：ASTS的D2C信号传输链路 10图4：ASTS的大型相控阵天线 11图5：ASTS采用高度垂直整合模式 11图6：ASTS通过MNO触达全球近30亿终端用户 12图7：SpaceMobile订阅提示短信和服务 13图8：AmazonLeo天线终端 16图9：集成AWS的卫星通信服务 16图10：天线终端在家庭场景使用 17图11：星间通信示意图 18图12：Starlink天线终端拆解（左）、天线终端在家庭场景应用（右） 19图13：SpaceX计划布局5GNTN路线 20图14：EchoStar资产和业务组合 21图15：EchoStar品牌矩阵 23图16：监测卫星成像（左）、三种卫星协同工作（中、右） 27图17：监测并量化森林退化情况 27图18：端侧NVGPU（左）、自动化船舶和飞机检测（中、右） 28图19：Pelican和Tanager卫星采用模块化生产 28图20：SPOT终端（左）、卫星IoT终端（中）、卫星IoT模组（右） 31图21：Globalstar所持有频谱资产情况 32图22：Viasat的GEO卫星波束聚焦到流量密集区 35图23：NexusWave提供高速、可靠海事连接服务 36图24：手持式、海事、航空通信设备 39图25：Iridium的IoT订阅用户基数庞大且高速增长 40图26：IridiumSTL服务信号室内穿透力强于GPS（左）；PNTASIC芯片（右） 41图27：无缝拼接高清图（左）；3D地形图（中）；动态矢量图（右） 44图28：无人机导航（左）；自动识别可疑船只（右） 45图29：VHF频段采集（黄点代表信号源） 46图30：BlackSky卫星拍摄的伊朗港口图（左）、Gen-3卫星实体图（右） 48图31：混合IoT调制解调器模块（左）、混合IoT可编程终端（中）、Orbcomm云分析平台面板（右） 49表1：卫星商业模式对比 6表2：手机直连的三种路线 6表3：ASTSpaceMobile发展历程 8表4：ASTS主要MNO合作伙伴 13表5：AmazonLeo发展历程 15表6：SpaceX、Amazon、ASTSpaceMobile的通信业务布局比较 19表7：SpaceX、ASTSpaceMobile的D2C业务布局比较 20表8：EchoStar发展历程 22表9：截至2025年，EchoStar频谱资产账面成本与相关交易 24表10：EchoStar2025年收入拆分（百万美元） 24表11：PlanetLabs发展历程 26表12：PlanetLabs卫星图像产品 26表13：PlanetLabs2026财年收入拆分（百万美元） 29表14：Globalstar发展历程 30表15：Globalstar2025年收入拆分（百万美元） 32表16：Viasat发展历程 34表17：L-Ka频段性质与应用场景对比 34表18：Viasat的部分大额订单 36表19：Viasat2026财年Q1-Q3收入拆分（百万美元） 37表20：Iridium发展历程 39表21：Iridium2025年收入拆分（百万美元） 41表22：Iridium四类合作伙伴 42表23：Vantor发展历程 43表24：Vantor原始影像产品简介 4415世纪大航海时代的远洋探索，当前全球航天事业可以说拉开了太空大航“探索”演进为实质性的“资源争夺”。在《SpaceX的星途征程——海外巨头启示录系（十七——海外巨头启示录系列（十八）SpaceX及海外其他主要火箭服务商的发“天梯”（二十与遥感巨头。（1）通信方面，ASTSpaceMobile的“手机直连”凭借智能手机CB2B2CStarlink在高速卫星宽带的先发优势，AmazonLeoB云的协同优势，构建强大生态壁垒。Globalstar、ViasatIridium等老牌卫星运营商EchostarL/S频段是稀缺的“黄金”通信资源，兼具极高战略溢价与资产护城河属性。（2）遥感方面，从PlanetLabs的发展进程中，我们发现单纯的“卖照片”模式已成过AI数据分析、平台化运营乃至主权卫星解决方案延伸，充分发挥软件和卫星制造能力优势，才是提升附加值并实现跨越式发展的制胜之道。表1：卫星商业模式对比通信卫星遥感卫星导航卫星作用远距离无线电通信探测物体发射或反射的电磁波全球性的位置、时间和速度测定载荷天线和转发器光学相机、微波辐射计、雷达高精度星载原子钟功能分类 固定卫移动卫星(MSS)广播卫星(BSS)

地球探测(EESS)、气象 无线电导航(RNSS)、无线电测定(RDSS)应用场景

移动通信：关键通信：（SatelliteBackhaul）：为地面基站提供卫星回传链路

别。2.口船只活跃度。3.算。4.碳汇计算

交通：导航、自动驾驶；2.授时服智能手机定位、可穿戴设备商业模式代表企业/星座

1.订阅制（B2B/C）：向企业/个人收取终端和订阅费用；2.批发模式（B2B2C）:MNO触达终端客户，收入分成SpaceX、ASTSpaceMobile、Amazon、Globalstar、Echostar、Iridium、Viasat、Orbocomm、Lynk、Omnispace

1.数据订阅；2.任务制：指挥卫星拍摄特定地点；3.数据分析：提供基于图像数据的分析产品PlanetLabs、Vantor、HawkEye360、BlackSky

1.硬件销售：导航型芯片、车载终端等；2.高精度定位订阅：覆盖米至毫米级精度需求；3.行业解决方案：行业定制化监测系统美国GPS、中国北斗(BDS)、俄罗斯GLONASS和欧盟GalileoITU、国家航天局、《北斗卫星导航系统应用案例》、ASTSpaceMobile、PlanetLabs等各公司官网定制手机直连存量手机直连3GPPNTN表定制手机直连存量手机直连3GPPNTN特征 手机双模，在普通智能机中嵌入卫星通信专用芯片

卫星充当“太空基站” 终端、芯片、基站和卫星的标准化互通终端 需更换定制芯片/天线的手机 现有普通智能手机 支持NTN标准的手机频率卫星专用频段（L/S等）地面移动通信频段（LTE等）3GPP标准下的频段优势技术路线成熟，通信可靠性高零用户门槛，覆盖存量手机市场全球统一标准，实现星地网络一体化商业化已商用商业化早期探索中通信能力仅限于话音和低速传挑战 输；采用私有协议或特定卫星统的专有标准，生态封闭

卫星超大相控阵天线、网络频率的跨国协调

不兼容存量设备，且需协同设计支持NTN协议的卫星代表企业 Globalstar SpaceX、ASTSpaceMobile、Lynk SpaceX、Viasat、Omnispace、Iridium全球泛在连接新模式：手机直连卫星关键技术及挑战》、《天地一体网络与技术应用专栏：手机直连卫星的技术路线及演进分析》一、一、ASTSpaceMobile：存量手机直连龙头1、ASTSpaceMobile简介ASTSpaceMobile(NSDAQ:ASTS)Abel2017EmergingMarketsCommunications，并在20165.5亿美元将其出售。ASTSLEO图1：ASTS已实现全美间歇性覆盖，并将市场拓展至亚、非、欧及拉美地区ASTS业绩报告截至当地时间4月16日，公司市值约374亿美元。ASTSpaceMobile发展历程可划分为四个阶段：第一阶段：存量手机直连概念验证（2017-2019）87%区域没有蜂窝网络覆盖。因此，ASTS致力于通过部署卫星构建天基蜂窝网络，克服建造地2019年，ASTSBlueWalker1（BW1）测试卫星，其在测试中顺（DirecttoCell的技术可行性。自此，公司正式启动全尺寸卫星开发工作。第二阶段：运营商战略投资与原型星里程碑测试（2020-2023）BW1的重大突破，ASTSB、RakutenAmerican2022年，BlueWalker3（BW3）63平方米的相控阵天LEOBW3卫（4月（6，D2C模式商业推广潜力。第三阶段：合作生态构建与服务推广验证（2024-2025）2024年起，ASTS进入商业化落地前夕。市场层面，公司同Verizon（美）、AT&T（美中东等头部运营商达成确定性合作协议，C2024125（BlueBird并成功在2025D2C连接验证，标志公司完成在全球主要市场落地的技术准备。第四阶段：规模化部署与价值兑现（2026年至今）ASTS202645-60BlueBird（202512月发射）D2C连续覆盖服务，正式开启商业化兑现周期。阶段核心事件战略意义2017–2019发射BlueWalker1阶段核心事件战略意义2017–2019发射BlueWalker1卫星验证直连技术可行性，开启大规模研发工作20202023 引入多家头部运营商为战略投资者；BW3原型星发射，实现语音和视频通话20242025 BlueBird1-5，并在全球多地验证连接能力

资本绑定潜在合作对象；凭借低延迟、高网速的直连实战验证，展现商业推广潜力C户；完成商业化落地的技术准备2026至今 开启45-60颗卫星密集组网交付 目标为主要市场提供连续覆盖进入商业化兑现阶段ASTS官网2、产品业务及商业模式手机直连卫星服务ASTS的核心服务是手机直连卫星（D2C），用户使用日常智能手机，即可直接连接到LEO卫星网络，从而在地面信号覆盖盲区获取高速数据连接（如双向视频通话）。主要应用场景包括偏远地区、海事、航空等。图2：卫星通信具有广泛的终端应用场景ASTS官网ASTSD2C（Transparent即卫星在太空中充当信号中继器，实现模式为：（1）用户端：手机通过中低频段直接与公司部署LEOQ/V频段馈线链路将数据回传至地面网关。（3）地面端：数据从网关进入地面电信网络，并路由至各运营商核心网。图3：ASTS的D2C信号传输链路ASTS业绩报告、FCCD2C3,850余项专利和待批专利组合，集中于解决机械和信号传输等工程问题。相控阵天线：手机天线的发射功率低，卫星需要具备极大规模的天线，才目前，ASTSBlueBirdBlock2（Block2BB）22390ock2BAST5000ASIC10GHz处理带宽，每个覆盖120Mbps。LEO图4：ASTS的大型相控阵天线ASTS业绩报告高度垂直整合的生产模式。ASTS的垂直整合率高达95%，主要研发和制造流程图5：ASTS采用高度垂直整合模式ASTS业绩报告除商业客户外，公司还承担美国政府项目。2026年1月，公司入选美国SHIELD计划主承包商，获得未来竞标美国导弹防御局（MDA）任务的机会。商业模式ASTS不直接向终端客户销售服务，而是采取B2B2C模式，定位为移动网络运（MNO）MNO则ASTSASTSMNO进行收入分成。目前，ASTS50MNO30亿（按MNO触达消费者计）。图6：ASTS通过MNO触达全球近30亿终端用户ASTS业绩报告B2B2C是ASTSMNO（1）ASTS同MNO产生互补效应。ASTSMNOC端推广营销和客户支持费用，有效降低获取新用户的边际成本。MNOASTS的ARPU（用户平均收入）。（2）终端用户享受便捷服务。消费者无需更换设备，在超出地面基站覆盖范围时，手机会自动提醒其接入SpaceMobile服务；或者用户也可提前通过MNO订阅D2C服务套餐，操作便利。图7：SpaceMobile订阅提示短信和服务ASTS业绩报告深度绑定全球头部2025已同全50+MNO10亿美元的合同收入承诺；且部分核心合作伙伴享有公司董事会席位。公司 运营商规模 签署时间 订单进展 合作内容 关系紧密度表4：ASTS主要MNO合作伙伴公司 运营商规模 签署时间 订单进展 合作内容 关系紧密度Verizon 美国最大 2025年10

承诺1亿美元资金支持（6500业服务预付款）

美国大陆和夏威夷。目标 战略投资者2026年启动商业服务AT&T 美国第二大 2024年5月 2000万美元不可退商业预付款Vodafone 欧洲前三大 2024年12月 50/50服务收入分成1.75亿美元服务预付

美国大陆和夏威夷。协议至2030年（可续两年）5成立合资公司SatCo全欧分2026协议至2034年中东、北非关键市场。目标

战略投资者、董事会席位合资伙伴、战略投资者、董事会席位STC 中东最大 2025年10Rakuten 日本第四大 2020年12ASTS财报、通信产业网

款ASTS投建地面资产；Rakuten每年支付50万美元维护费

2026Q4达10年日本市场独家合作，目标2026年启动商业服务

中东最大合作伙伴战略投资者、董事会席位。3、成长逻辑根据全球移动通（GSMA）202434亿人口无法获得蜂窝ASTS202645–60Block2BlueBird卫星覆盖全球主要市场，有望依托其高速天基蜂窝网络技术能力，以及较早实现规模化商业部署的先发优势，迅速抢占市场份额。协同MNO加速触达终端客户，以“频谱＋监管”构筑双重护城河。ASTS利用卫星补充地面网络覆盖，并不试图取代现有的电信运营商，而是以B2B2C模式MNO商业授权MNO达成合作协议，获得目标区域内地面移动通信频段的共享使用权；监管准入FCC的太空补充覆盖（SupplementalCoveragefromSpace,SCS）许可。凭借先发优势，ASTSMNO签署频谱共享合作协议，并在多二、二、AmazonLeo：协同Amazon生态的星座项目1、AmazonLeo简介AmazonLeoAmazonLEO3,200AmazonKuiper，后202511Leo，源于其依托近地轨道（LEO）卫星系统的通信网络特性，凸显技术基础与战略定位。AmazonLeo的发展过程可分为三个阶段：第一阶段：确立大规模组网愿景与运力锁定（2019-2022）Amazon服Amazon20194月，AmazonKuiper3,200LEO服务延伸至全球。2022年4AmaonUA、ArianespaceBlueOrigin83第二阶段：技术验证与基础设施完善(2023-2024)AmazonLeo自主掌控卫星生产和地面段基础设施建设。2023年，AmazonLeo（Kirkland）的卫星制造工厂全面投产（5颗/天）AmazonLeo于当年底完成全球地面站初步布局，确立了与基础设施深度集成的地面网络架构。第三阶段：星座组网启动与收购Globalstar布局D2C（2025年至今）2025年以来，AmazonLeo进入密集组网发射阶段，其已通过ULA（5）、SpaceX9241AmaoneoJeuenHuntneyNetworkAmazonLeo20261FCC申请将首批50%20287月，主要理由是供应商新一代火箭进度不及预期。Aazon于206年4月457Gobasr预2027年交易完成MSS频谱2028D2CAmazon补齐Starlink的垄断地位。阶段 核心事件 战略意义表5：AmazonLeo发展历程阶段 核心事件 战略意义2019-2022 ProjectKuiper计划；签署史上最大规模商业发射合同（83次任务）2023-2024 卫星制造工厂投产；全球地面站布局2025-至今 首批商业卫星入轨拉开组网序幕启动企预览版服务；收购Globalstar拓展D2CAmazon官网、GeekWire2、AmazonLeo产品及业务介绍

确立全球宽带服务目标，并锁定未来密集组网所需运力验证关键组网技术，垂直整合卫星制造，并建成与AWS深度集成的地面网络架构项目转向商业化筹备阶段；实现宽带与D2C版图双覆盖，冲击Starlink垄断地位AmazonLeo提供高速卫星宽带服务，并设计三种规格的地面天线终端（Nano、Pro终端处于企业预览和大众公测阶段。图8：AmazonLeo天线终端AmazonLeo官网AmazonLeo主要布局四类场景：协同的B端业务。AmazonLeo的核心竞争优AWS（Directto功能，企业客户的数据可以从终端直接进AmazonLeo图9：集成AWS的卫星通信服务Amazon官方演示文稿直连设备及Globalstar已有业务AmazonGlobalstarD2C技术、频谱资源和用户D2CGlobalstarD2C的研发效率，以资本换时间；并取得了后者L/S频谱（1610-1618.725MHz；2483.5-2500MHz），D2CAmazonAppleGlobalstarAmazonLeo卫星容量继续供应当前及未来Apple设备卫星通信功能(iPhoneAppleWatch)Globalstar亦AmazonLeoD2C商业化进程打下坚实基础。D2C规划上，Amazon2028D2C卫星，预计实现更高的频谱利用率和效率（参数未披露），可提供语音和数据服务。商业化层面，AmazonAppleMNO合作，故我们AmazonD2CB2B2C模式拓展。Globalstar业务详情参见本研报第五章有关Globalstar的介绍。与移动运营商合作扩展偏远地区移动网络AmazonLeo利用其卫星链路Leo面向C端用户和小型企业的消费级宽带Leo从中获取一次性硬C端生态优势，Amazon未来可能LeoAmazonPrime电商会员订阅进行捆绑销售。图10：天线终端在家庭场景使用AmazonLeo官网AmazonLeo卫星集成先进技术，提供高性能、低延迟通信服务。（1）星上处理能力：每颗卫星均搭载Amazon自研的PrometheusSoC芯片，用于优化带宽、延迟和频谱复用，并使得单颗卫星可处理高达1Tbps的流量。（2）激光星间链路（OISL）：卫星间利用红外激光建立100Gbps的传输网格，使数据在太空直图11：星间通信示意图Amazon官方演示文稿3、AmazonLeo成长逻辑深度协同AmazonLeo企业级解决方案在AmazonLeo作为通信底座，并进一步提升客户切换通信服务商的置换成本。收购Globalstar填补D2C空白，“LEO宽带+D2C”并进冲击Starlink垄断。GlobalstarAmazonLeoD2C赛LEOD2CStarlinkLeoAppleCD2C商业化初期的落地难题。长期构建星地融合算力网络。AmazonLeo卫星具有星载计算和星间数据传输能Leo4、SpaceX、Amazon、ASTSpaceMobile通信服务比较业务布局情况SpaceXD2C2025900万订阅用户，处AmazonB（已推出预览服务），GlobalstarD2C赛道。ASTS则单一布局D2C2026年为美、欧等主要市场提供连续覆盖服务。表6：SpaceX、Amazon、ASTSpaceMobile的通信业务布局比较公司业务布局商业化进度SpaceX卫星宽带、D2C已有900万订阅用户Amazon 卫星宽带、D2C 企业宽带预览；定制D2C已绑定Apple生态ASTS D2C 2026本、中东等市场提供服务StarlinkProgressReport2025、AmazonLeo官网、ASTS财报宽带和手机直连比较宽带和手机直连适用场景互补。宽带网络容量大且网速流畅，但便携性差，主要支持家庭、企业等固定场景。D2C则适用于个人用户，与使用地面移动网络没有操作差异。图12：Starlink天线终端拆解（左）、天线终端在家庭场景应用（右）Starlink官网、AmazonLeo官网（2）ASTSpaceMobile与SpaceX的D2C布局情况比较大卫星慢组网vsD2C载大型相控阵天线的卫星，实现单星广覆盖以及更快传输速率。SpaceX则更晚D2C（2022年）ASTS。因此，SpaceX主Starlink来补齐天线性能。NOAS与paceXNO合作的22CATS5MNO30按NO，2026StarlinkMNO27+17亿，并已在2025年正式上线D2C服务，月用户超600万人次。SpaceX的未来规划：SpaceXD2CStarlinkMobile，3GPPNTND2CD2C的独立运营。公司 卫星部署 连接能力 运营商合作情况 商业化 未来布局表7：SpaceX、ASTSpaceMobile的D2C业务布局比较公司 卫星部署 连接能力 运营商合作情况 商业化 未来布局SpaceX

650颗D2C

峰值速率17Mb支持短信和专用APP第二代卫星（1颗）峰

17用户50+MNO，可触达

600万月订阅用户暂未产生

发射下一代D2C（V3）150Mbps峰值速率;5GNTN合计部署90颗卫星以实ASTS 6颗

值速率120Mbps，支持视频通话

30亿用户

直接收入

现全球连续覆盖StarlinkProgressReport2025、ASTS业绩报告、ASTS财报图13：SpaceX计划布局5GNTN路线SpaceX官方演示文稿三、三、EchoStar：演绎频谱资源变现1、EchoStar简介EchoStar(NASDAQ:)40年历史，是一家集卫星电视、无线网络服DISHTVBoostMobileSlingTVHughes在内的多个知名品牌，2025年公司通过出售频谱SpaceX41531085亿美元SpaceX202025（两笔交易后），Echostar45MHz频谱资产。2026416383亿美元。图14：EchoStar资产和业务组合EchoStar公告EchoStar的发展历程可划分为四个阶段：第一阶段：从天线分销到卫星电视巨头(1980-2007)1980901995EchoStarNetwork卫星电视品牌。凭借偏远地区覆盖和高性价比策略，公司迅速成长为美国付费电视巨头。第二阶段：转型移动运营商和拓展卫星宽带(2008-2022)2008年拆分成DISHNetwork（电视运营两家实体并分别开拓新业务。DISHNetwork2011美国第三大Sprint（美国第四大运营商合并交易BoostMobile（5GOpenRAN），扩充频谱并自建基站等基础设施。此外，DISH2015年推出了全美首个流媒体直播电视服务ingVchosar则通过收购HuhesCommunications极小口径终端技术和高通量卫星研发能力，逐步发展为全球领先的卫星宽带和托管网络服务供应商。第三阶段：重组与流动性问题初现（2023-2024年）2023StarlinkLEO星座竞争，EchostarDISHNetwork以构建兼具卫星与地面网络能力的连接巨头。不过，由于DISHNetwork5GEchoStar面临DISHNetwork带来的巨额临期负债。因此，EchoStar20241153.56亿美元的担保票据以补充现金流。第四阶段：频谱资源变现与转型混合MNO（2025年至今）2025EchoStar资金断裂的导火索。5月，FCC发函审查EchoStar5G建设义务履行情况，质疑其频谱利用率不足。监管不确定性则引EchoStar放415SpaceX出售了部分频谱资产，以应对监管并补充流动性。当前，EchoStarMNO（HybridMNO）Network）和计费系统，而基站、无线接入网软件、频谱的基础设施。阶段 核心事件 战略意义表8：EchoStar发展历程阶段 核心事件 战略意义1980-2007年 发射首颗卫星EchoStar推出DISHNetwork卫星电视服务分拆为DISHNetwork和EchoStar；DISH成立

从天线分销转型卫星电视运营，成长为美国付费电视巨头开拓电视流媒体、移动网络、卫星宽带和网络托管等2008-2022年

SlingTV，大举布局频谱并收购BoostMobile；EchoStarHughes布局卫星宽带和网络托管

新业务矩阵；锁定优质频谱资源2023-2024年 EchoStar合并新公司面临巨额到期债务及5G建设的高额资本支出2025年至今 向AT&T和SpaceX出售频谱资产以应对监和流动性需求；EchoStar官网、Echostar财报2、EchoStar产品及业务介绍

5G415MobileMNO模式EchoStar主要业务包含无线通信（Wireless）、宽带与卫星服务（BroadbandandSatelliteServices）、付费电视（PayTV）三个板块，并且仍持有45MHz频谱资产，具备频谱资源变现潜力。图15：EchoStar品牌矩阵EchoStar公告宽带及卫星服务：战略收缩C端业务，政企市场成未来支柱。HughesNet（2025年用户由8874万）HughesNetSpaceX达成“推荐返佣”协HughesNetStarlink来获取佣金（每用户2StarlinkARPU）Starlink引流渠道转型。C14亿美元，关键订单包括空客机上互联托管，以及美国海军安全通信网络等。无线业务：采用混合MNO模式，合作SpaceX开展D2C服务。EchoStarBoostMobile品牌提供移动通信服务和智能手机销售。首先，BoostMobileMNOEchoStar一方面，EchoStarSpaceX达成合作协议，BoostMobile可向其美国用户销售StarlinkD2C文本和语音服务。付费电视：稳定的现金牛业务，700DISH卫星SLING流媒体直播电视两个品牌，主要商业模式为月度订阅、设备租赁和广告投放。频谱资产：演绎资源变现逻辑。EchoStar为自建移动网络曾大量囤积频谱2025416.5亿美元对价将部分高价值频谱资产出售给AT&T和SpaceX。：以226.5亿美元现金出售3.45-3.55GHz和600MHz(617–652/663–698MHz)频段。190（85亿现金+85SpaceX股权+20亿债务偿还安排）(2000–2020/2180–2200MHz)HBlock(1915–1920/1995–2000MHz)频段。频谱资产类别账面成本(亿美元)占比(%)资源价值说明截至2025年，公司剩余频谱资产账面成本约124亿美元。频谱资产类别账面成本(亿美元)占比(%)资源价值说明剩余无线频谱许可证：产套现的主要筹码。3550-3650MHz许可证9.127.4%容量支撑：用于城市热点区域的基站加密部署。700MHz许可证7.025.7%产套现的主要筹码。3550-3650MHz许可证9.127.4%容量支撑：用于城市热点区域的基站加密部署。700MHz许可证7.025.7%广域覆盖：黄金低频段，负责提供室内穿透及偏远地区的信号覆盖。DBS许可证6.775.5%业务存续：直接支撑DISHTV的卫星电视传输。37GHz,39GHz及47GHz许可证2.021.6%未来应用：落地于超高速宽带接入及企业专网等高吞吐量场景。其他（24/28/37/39/47GHz等)许可证0.430.3%剩余无线频谱许可证合计123.66100%2025年达成的频谱交易：SpaceX交易资产(AWS-4,HBlock) 36.0020.9% 卫星直连手机：Starlink卫星与普通手机的无缝直连服务，为EchoStar换取了现金和SpaceX股权。AT&T交易资产(600MHz,3.45-3.55GHz)136.4779.1% 5G基础设施：AT&T5GEchoStar换回226.5亿美元现金。达成交易合计172.47100.0%EchoStar财报此外，202511月，SpaceX26亿美元的股权为对价，置换EchoStar（Unpaired）（1695–1710MHz上行链路9SpaceX的交易计算，EchoStar累计持有的SpaceX股权账面成本在交割完毕后将达亿美元，该部分股权已跃升为EchoStar极具价值的战略资产。2025150.055.0%，但尚不足以完全对冲付费电视和宽带卫星业务下滑，收入仍处于结构性下行阶段。业务2025年2024年YOY业务2025年2024年YOY付费电视服务9,642.710,613.7-9.1%无线服务3,316.03,156.85.0%宽带及卫星服务1,082.01,204.9-10.2%付费电视设备57.874.6-22.4%无线设备479.7437.49.7%宽带设备374.1370.90.9%其他294.8156.788.1%抵消项(242.0)(189.4)-总收入15,005.015,825.5-5.2%EchoStar财报3、EchoStar成长逻辑业务+资本深度绑定SpaceXStarlinkD2CBoostMobileHughesNetStarlink的领先宽带性能及品牌声誉，公司亦有望赚取可观的客户引流佣金。资本层面，SpaceX上市预期升温，EchoStar有望获得经营与股权投资收益的双重增长。MNOAT&T+Starlink焦于B2B/B2G市场，有望凭借业内领先的托管网络服务能力实现稳健经营。四、四、PlanetLabs：全球高频遥感监测领军者1、PlanetLabs简介PlanetLabs（Planet）是全球领先的地球影像及地理空间解决方案供应商，设计、在地球观测数据行业占据重要地位。2021年，Planet通过SPAC合并在纽交所上市（NYSE：PL）。截至当地2026年4月16日，公司市值为138亿美元。第一阶段：敏捷航天与微纳卫星组网(2010-2014)NASA（即“敏捷航天”），目标实现：（1）使用消费电子、汽车等领域的商用现成组件（COTS）发射大量微纳卫星，降低成本并打造高频覆盖的差异化竞争力；（2）通过高频小规模迭代卫星硬件和系统，降低研发周期，并使前沿科技得以及时应用。2014年，公司通过发射28颗鞋盒大小的Dove卫星，成功组建当时全球规模最大的地球观测星座。第二阶段：能力多维提升与数据库订阅模式(2015-2018)BlackBridgeGoogleBella业务，Google2017200颗卫星的观测星座，实现每天拍摄一次全球所有第三阶段：构建平台化能力与延伸分析服务(2019-2023)为摆脱单纯“卖图”的低附加值模式，公司着力向数据分析价值链延伸。PlanetBoundless地理空间软件微波数据分析SaloSciences（生态系统监测）Sinergise（云分析平台），提升图像信息分析和软第四阶段：端到端卫星服务与AI赋能解决方案（2024至今)BedrockResearch（深度学习）GoogleGemini团队合作以AIAI阶段 重点事件 战略意义表11：PlanetLabs发展历程阶段 重点事件 战略意义2010-2014 成功发射28颗Dove卫星 敏捷航天概念落地构建全球规模最大地球观测星座20152018 BlackBridgeTerra200颗观测卫星

补齐高分和光谱影像短板，确立全球陆地每日全覆盖核心壁垒2019–2023 收购多家软件平台和数据分析企业 转型数据+分析的平台化公司。2024-至今 取得日、德主权卫星订单；收购AI能力公司；合作Gemini团队PlanetLabs官网、PlanetLabs财报2、PlanetLabs产品及业务介绍2.1影像数据和分析服务

聚焦高价值国防情报市场，延伸端到端卫星服务；布局由AI赋能的解决方案服务多元图像产品矩阵，衍生分析产品丰富应用场景。Planet为客户提供全球监测（Monitoring）、高分辨率任务（Tasking）、高光谱成像（Hyperspectral）三种当监测和高光谱卫息。产品（卫星） 应用场景 关键特点表12：PlanetLabs卫星图像产品产品（卫星） 应用场景 关键特点监测(SuperDove/Owl) 作物监控环境监测民政高分（SkySat/Plelican） 情报、灾害响应、能源基础设施

超200颗卫星的编队，每日提供300万条图像；3.7m分辨率；用户可访问2009年以来的历史图库0.5m高分辨率图像和视频拍摄；高速重访；客户指令、按需拍摄光谱（Tanager） 追踪甲烷、二氧化的超级排放源

提供横跨可见光和短波红外区域(VSWIR)的全光谱图像；30m分辨率；周度重访PlanetLabs官网图16：监测卫星成像（左）、三种卫星协同工作（中、右）PlanetLabs官网此外，Planet通过卫星图像衍生分析产品，可根据客户需求直接给予可供分析的Planet图17：监测并量化森林退化情况PlanetLabs官网的高分辨率卫PelicanOwlNVIDIAJetsonGPU图18：端侧NVGPU（左）、自动化船舶和飞机检测（中、右）PlanetLabs官网敏捷航天哲学为基，垂直整合降本增效。首先，Planet主张快速试错（Failfast,iteratequickly），频繁发布新的航天器设计，再根据其运行数据迅速修改下一批次，打破传统航天的长时间成本。同时，Planet采用软硬件解绑方式，在卫星出厂时，仅为其搭载发射期最小可行性（Launch-MVP）飞行软件，入轨后再进行高频OTA，使硬件不必等待软件完全成熟才发射，提升迭代效率。此外，Planet垂直整合卫星的系统设计、制造、集成、测试工作，实现对供应链Pelican卫星共享模块化的卫星母线，提升生产效率。图19：Pelican和Tanager卫星采用模块化生产PlanetLabs官网2.2商业模式Planet于使用量的订阅，向客户出售数据和分析产品许可权。该模式优势在于，Planet可被无限次地出售给客户，具有强规模效应。同时，Planet订阅客户粘性极高，公司经常性年度合同价值占比（PercentofRecurringACV）长期达95%以上，反映出用户需求刚性，以及 嵌入客户工作流带来的高转换成本。端到端的卫星服务。地缘政治动荡刺激各国的主权太空访问权需求，Planet凭借202510Pelican组成的星座，项目由日本防务省支持（2.3亿美元）；（2）Pelican为德国政府提供图像AI解决方案（2.4亿欧元）；（3）AI分析能力（1亿美元）。FY20263.125.9%；增长主要系FY261.855%。业务FY2026FY2025YOY民政71.9业务FY2026FY2025YOY民政71.971.90.0%商业55.656.2-1.1%国防与情报180.2116.355.0%总收入307.7244.425.9%PlanetLabs财报3、PlanetLabs成长逻辑20269.079%，成为锁定公司短期高确定性收入的基石。海量影像构建数据护城河。Planet的重要壁垒，10年的还给公司自身机器学习提供重要训练资源。重点布局AI赋能解决方案，合作Google探索太空AI数据中心。Planet通过融合星上边缘计算和自研算法，深度延伸高毛利数据分析价值链，提供高时效、丰GoogleSunCatcherGoogleTPUOwl卫星总线AI计算的可行性。五、五、Globalstar：定制D2C服务绑定Apple1、Globalstar简介Globalstar（NASDAQ:GSAT）成立于1991年，是一家全球性移动卫星服务供应商，提供基于定制移动终端的语音、传真、低速数据传输等服务，独家供应了iPhone手机卫星SOS2026414Amazon115.72027年交易完成。截至2026年4月16日，公司市值为103亿美元。公司发展历程可分为四个阶段：第一阶段：起家于卫星移动电话(1991–2004)19911998年起，公司陆续部署第一代卫星（48颗），并（1.79美元/分钟），以及地面蜂窝网络建设进度超预期，公司收入难以支撑早期高投入带来的债务负担。最终，Globalstar2002-2004年间完成破产重组。第二阶段：聚焦单向卫星通信终端（2005–2021)2007SPOT2010-2013IoTB端+C端双轮驱动的营收模式。第三阶段：批发卫星容量与布局专用网络解决方案(2022-2025)卫星通信层面，GlobalstarApple获取稳定的批发收入。2022年，公司AppleiPhone14SOS服2024Globalstar85%Apple，15（11亿预付款+4B股Globalstar的第三代星座建设，Globalstar形成“业务协作+资金支持+股权绑定”深度战略合作。Band53（2.4GHz）XCOMRAN5GBoingoWireless等室内运营商为5G网络解决方案，实现频谱和技术能力变现。第四阶段：Amazon收购(2026年)Amaon于2026年4GobasarGobasarApple413日收盘市值（93亿美元）25%溢价，体Globalstar“用户生态+巨头绑定+稀缺频谱”的潜在战略价值。阶段 重点事件 战略意义表14：Globalstar发展历程阶段 重点事件 战略意义1991-2004 星电话服务；因需求不及预期而破产重组2005-2021 SPOTIoT二代星座部署

明确卫星移动通信商业化时机不成熟，为后续服务转型埋下伏笔通过单向卫星通信终端切入细分市场，确立“B+C”驱动的稳键营收模式2022-2025 Apple星建设；专用网络解决方案商业化落地

绑定Apple锁定确定性收入，拓展网络解决方案实现频谱和技术变现2026 Amazon收购 以约25%溢价被收购证明公司D2C业务和稀缺频谱资源的远期战略价值Globalstar官网、Globalstar财报、BCGMatrix、Satnews2、Globalstar产品及业务介绍Globalstar主要业务包含卫星容量批发、终端订阅及销售、专网解决方案三个板块，以下介绍基于公司被Amazon收购前的情况。AppleD2C。批发容量模式上，Globalstar85%专供AppleiPhone14SOS、定位追踪等功能；GlobalstarAppleAppleiPhone用户，iOS生态，形成显著置换成本。同时，Globalstar正在通过扩建第三代星座（50颗）和地面基础设施，优化基于AppleD2CiPhone手机，无需额外订阅费用。SPOT终IoT2025IoTIoT50%，IoT2026年用户激活量。图20：SPOT终端（左）、卫星IoT终端（中）、卫星IoT模组（右）Globalstar官网专网解决方案：稀缺专有频谱演绎资源变现，融合XCOMRAN技术拓展高净值专网市场。GlobalstarL8.725MHz、S16.5MHz，以及用于网关馈电链路的C频段339MHz；其中，公司L/S频段资源为布局D2C服务的关键。图21：Globalstar所持有频谱资产情况Globalstar投资者日演示文稿此外，GlobalstarBand53（2483.5-2495MHz）获批应用于地面无线业务，并（芯片（无线电基础设施Band53持续的租赁收入。同时，对于需要高密度连接的自动化仓储、工厂等场景，GlobalstarBand53XCOMRAN5G高202420252.71.718.9%，为公司主要成长驱动力。2026Duplex业务2025年2024年YOY业务2025年2024年YOY批发容量服务172.7145.318.9%订阅服务 商业IoT27.326.23.9% SPOT37.341.1-9.3% Duplex15.220.2-24.4% 政府及其他服务4.84.8-1.7%服务收入合计257.3237.78.3%订阅设备销售15.712.723.8%总收入273.0250.39.0%Globalstar财报3、Globalstar成长逻辑第三代星座部署扩大与Apple合作，定制D2C深度融入Apple生态。首先，Gobasar85%AppeAppleGlobalstarAmazonLeo共同供应基于iOSD2CAppleGlobalstar通信容量需求的协Apple的生态绑定。专网解决方案打造新成长曲线。从长远看，GlobalstarBand53XCOMRAN结合，极大缓解了密集环境中的网络容量问题，使其有望在全球自动化物流、智能制造等市场中占据重要份额。六、六、Viasat：多轨道、多频段混合网络1、Viasat简介(NASDAQ:)1986年，是一家全球性的卫星通信技术与服务截至当地2026年4月16日，公司市值为83亿美元。公司发展历程可分为三个阶段：第一阶段：聚焦硬件设备和系统集成（1986–1999）80-90早期从事国年，公司在纳斯达克上市，随后拓展商业硬件市场，推出便携式天线终端等产品。第二阶段：转型卫星宽带服务供应商（2000–2022）2000系统能力。2011GEOViaSat-1（140Gbps），容量为当时全球最大。凭借高容量卫星的成本经济性和高带宽，Viasat随后推出全美网速2017RigNet拓展能源、海事和采矿等垂类市场。第三阶段：业务全球化与新兴领域布局（2023年至今）2023astInarsatSSKa/S、卫星和地面基础设施，推进业务从美洲向全球拓张；并发射Viasat-3系列卫星（1Tbps），扩大网络容量以满足新业务需求。此外，Viasat积极布局前沿领域。2025年，Viasat获选领导欧洲航天局（ESA）月光计划（Moonlightprogram）供应商，进军月球轨道通信；并于当年宣布计划同Space42成立合资公司Equatys开展D2D（直连设备）业务。阶段 重点事件 战略意义表16：Viasat发展历程阶段 重点事件 战略意义1986–1999 场延伸ViaSat

军用及民用卫星通信硬件业务成熟。自主掌握卫星设计及运营技术；卫星宽2000-20192023-

大容量卫星；推出消费和企业级宽带ViaSat-3ESAEquatys。

带成为主要业务模式，实现“卖硬件”到“卖服务”的跨越。L波D2D长期有望塑造新成长曲线。Viasat官网、NewSpaceLab2、Viasat产品及业务介绍多频段、多轨道的混合卫星网络Ka/S/LHEO/GEO/LEO多频段兼顾传输速率和可靠性。不同频段的电磁波存在传播性质差异，例如，Ka频段可提供极高数据传输速率，但是对雨衰敏感，极端天气下可能断联；L频段则稳定性更强。因此，Viasat多频段信号覆盖有利于为用户提供兼具网速和可靠性的解决方案。表17：L-Ka频段性质与应用场景对比波段 抗干扰性 传播特性 典型应用场景波段 抗干扰性 传播特性 典型应用场景L 极强 天气耐受性极佳几乎不受雨衰影响信号可靠性高S 强 大气穿透性好，在各类天气条件下能稳定且有弹性

移动通信与导航：GPS导航、卫星电话（Inmarsat,Iridium）、航空跟踪、海事通信测控与数传：遥测跟踪与控制、移动卫星通信、航空如詹姆斯伯望远镜）C 可靠 低雨衰（受雨水吸收少），覆盖范广，适合大规模基础设施X 极高 信号高度稳定，属于受保护频段，为任务关键型操作设计

广电与骨干网：卫星电视广播、企业级VSAT网络、长途电话中继、灾难恢复通信军事与政府：军事卫星通信、雷达成像、战场数据中继、政府测控Ku 一般 相比低频段更易受雨衰影响，但支K 较弱 适合短距离链路，在潮湿条件下比高频段稍稳定，主要用于短距雷达Ka 弱 对雨衰（雨雪吸收）敏感，易受天干扰，但具备超大容量和超高速率

Wi-FiVSAT服务短距雷达：执法雷达（测速）、汽车防撞系统、机场地面车辆移动监测雷达高通量宽带：高通量卫星互联网、云服务接入、军事通信、企业宽带ESA多轨道实现高带宽与低延迟优势互补。2024年起，Viasat先后以合作形式获得TelesatLEOGEOLEOGEOLEO卫星单体容量LEO星座容量相对平均分布的问题。另一方面，LEOGEO卫星传输时延长的缺陷，支持实时视频会议等场景。图22：Viasat的GEO卫星波束聚焦到流量密集区Viasat官网通信和国防业务航空及海事宽带：用户覆盖广泛，混合网络架构强化竞争优势。航空端，4,4602,100202511LEO/GEO26年公布详情（ESA）GEOLEO卫星Amara2028年初上市。海事端，Viasat覆盖13,400艘船只，自2024年起推出NexusWave商船全托管服（2,600订阅GEO/LEO频段的混合网络优势，V60终端等设备，并按月支付宽带订阅费。图23：NexusWave提供高速、可靠海事连接服务Viasat官网政府通信、国防与先进技术（DAT）：地缘政治因素催化订单加速增长。政府通信上，Viasat为政府和军方提供专用通信和情报侦察等服务。国防与先进业务主要收益源于高价值固定合同；得益于美国政府加大投资以增强国家安全通信韧性，FY26Q31227%。表18：Viasat的部分大额订单日期 客户 项目 金额 合同属性日期 客户 项目 金额 合同属性/期限 主要内容20252

美国太空军/信息系统局（DISA）

PLEOSBS首个任务订单NearSpaceNetwork

350元48.2亿美元合

10IDIQ框架下首个亿美元5multi-awardIDIQ，

通过合作伙伴网络提供LEO卫星通信服务4家入选的商业公司之一，2025年1月 NASA美国总务署

络服务）

同池最高5.68亿美

5年

初期提供全球地面段支持服务支持美军C5ISR现代化，202412月

（GSA） C5ISR能力支持合同

元 5年期、单一来源IDIQ

覆盖战术网络、地面及卫星通信系统、网络安全20249

美国国防信息系统局（DISA）

BlueForceTracker（蓝军跟踪系统网络服务）

1.535亿美元 1年基础期+4个1年选项 陆军BFT2工程支持合同Viasat官网Starlink超低延迟的农村用户提供经济性的替代方案。D2D9Space42Equatys3GPPNTND2DEquatysNTN基础设施，降低运营商成本并优化频谱利用效率。该平台预计将于160+市场支持超100MHzMSS2,800+2028年底前开启商业推广。技术上，Viasat实现了基于安卓手机的D2D短信；商业化上，Space42称其已就Equatys项目与e&UAE和Telkomsat建立合作关系。业绩层面，FY26Q1-Q334.692.9%；其中通信0.6%，主要由航空和政府通信服务拉动，海事及固网业务承9.0%，主要系信息安全及网络防御产品需求增长。表19：Viasat2026财年Q1-Q3收入拆分（百万美元）业务FY26Q1-Q3FY25Q1-Q3同比通信业务2,489.42,473.50.6%航空服务897.3783.014.6%政府通信589.9558.85.6%海事服务350.3364.0-3.8%固网及其他475.0567.7-16.3%通信产品176.8200.0-11.6%国防及先进技术979.6899.09.0%总收入3,469.03,372.52.9%Viasat财报3、Viasat成长逻辑依B/G国防与先进技术的积压订单高速增长，成为支撑公司短期业绩增长的重要引擎。D2D和深空通信形成远期成长性D2DLS频段兼容3GPPNTN标准，以切入消费级移动通信和窄带物联网市场；同时，Equatys作D2D在星地融合通信生（MoonlightProgramme）月球通信与导航网络建设项目，负责通信网络设计开发以及地球端与月球端终端基础设施建设，得以作为核心供应商抢占地月经济先发优势。七、七、Iridium：聚焦关键任务通信1、Iridium简介Iridium1987年，提供覆盖全球的关键任务通信服务。公司核心基础设施66IridiumLEOL20251.14亿美元CAPEX阶段实现低边际成本扩张、强分销合作生态拓宽下游场景等多重优势。截至当地2026年4月16日，公司市值为46亿美元。公司发展历程可分为三个阶段：第一阶段：卫星电话与商业化受挫（1987-2000年）1980年代，地面蜂窝网络建设刚起步，覆盖范围有限。因此，1987年，摩托罗Iridium1997（66颗199811（Al商业化进程受挫。rdum在1992000第二阶段：聚焦关键通信与IoT业务（2001-2016年）Iridium重组后侧重对可靠性和覆盖范围要求高的关键任务通信（MissionCriticalCommunication）领域。公司最初为美国国防部（DoD）提供军用语音和寻呼服SOS终端、航空驾驶舱通信、海事应急救援等需求刚性的LEOIoT打造成重要成长方向。第三阶段：第二代星座与载荷托管（2017-2023年）2017年起，IridiumSpaceXIridiumNEXT第二代星座部署（75颗）。星座还通过搭载第三方航班自动监控系统（ADS-B），拓展载荷托管的卫星平台化服务，形成稳定的数据传输收益。第四阶段：拓展D2D和PNT打造新增长曲线（2024年至今）Iridium战略性拓展业务边界，通过收购Satelles切入PNT（定位、导航、授时）赛道，并开展基于3GPPNTN标准的窄带物联网非地面网络（NB-IoTNTN）服有望进一步打开远期成长空间。阶段 重点事件 战略意义表20：Iridium发展历程阶段 重点事件 战略意义1987–2000 业化不及预期，破产重组2001–2016 IoT业务

构建了全球覆盖卫星星座，验证卫星技术和通信能力；为业务转型埋下伏笔占据细分市场领先地位，商业化成熟2017-2023 发射第二代星座；开展载荷托管业务 网络扩容以提升服务性能，托管服务带来稳健收益2024-至今 布局PNT和NB-IoTNTN 横向拓展业务，打开新增长曲线Iridium官网2、 产品及业务介绍关键通信、IoT和PNTIridiumIoT利基市场获取PNT塑造新成长曲线。关键通信：奠定营收基本盘，覆盖多场景的高可靠性通信需求。Iridium利用其L商业市场上GMDSS应急通信方案、个人手持式紧急通信设备等；其中，公司航空安全通信系统覆盖超60,000AireonADS-B导航与监视Idum510亿（7.74亿美元SHIELD图24：手持式、海事、航空通信设备Iridium官网IoT：平台化放大协同效应，IoTNTN塑造新成长曲线。Iridium是卫星IoT龙头，（200万IoT服务的数据IoTIoTCore云托管平台，实现“IoT+云”生态协同，提升用户粘性。同时，Iridium2026年推出具全球IoTNTNIoT终（USV）IoT市场份额。图25：Iridium的IoT订阅用户基数庞大且高速增长Iridium财报PNT：以抗干扰、穿透性强的PNT能力补充传统导航星座。Iridium当前PNTIridium卫星时间和位置LEOGNSS1,000GNSS导航系统受到干扰和室内遮挡的场景下，5GGNSS的补充或备份服务；同时，由于地PNT服务覆盖范围扩展至欧洲和亚洲。最新进展上，IridiumPNTASICPNT能力以超小芯PNT业务将在20301亿美元收入（1,000万美元量级）。图26：IridiumSTL服务信号室内穿透力强于GPS（左）；PNTASIC芯片（右）Iridium官网20258.724.9%IoT业务和政府工程项目驱动。业务20252024YOY商业服务收入525.9业务20252024YOY商业服务收入525.9508.63.4%语音数据232.2226.12.7%IoT181.4166.29.1%宽带50.756.1-9.6%托管载荷及其他61.660.22.3%政府服务收入108106.31.6%设备收入81.191.4-11.3%工程及支持服务156.6124.425.9%Iridium财报批发分销商业模式Iridium500多家合作伙伴组成的庞大批发分销系统。Iridium作为网络系列产品）。下游合作伙伴则负责开发面向特定垂直行业的硬件、性模块开发和卫星网络运营，获得高边际效应的设备及经常性服务收入。类型 职能 数量表22：Iridium四类合作伙伴类型 职能 数量服务提供商(SP) 转售通话时长数据流量包通常销售卫星电话标准设备，并提供语音信箱、预付费卡增值服务。

110(VAR)(VAM)(VAD)

Iridium的设备与自有软件/硬件集成，为航空、海事等特定行业提供解决方案。Iridium的核心芯片或模块，将其集成到自己设计和制造的专有硬件中,SPVAR销售。Iridium设备的软件或外设配件，通常为VARVAM提供技术支持。

3108590Iridium财报3、Iridium成长逻辑深耕关键通信细分市场，下游需求刚性实现稳健收入。Iridium凭借覆盖全球的StarlinkPNTIridiumPNTGNSSPNT20301亿美元年收益，促使公司由单一通信服务向通导复合转型，提升经营韧性。D2D2026IoTNTN500IoTD2D技术延伸至手机等智能终端，提供SOS应急通信、短信等低速数据传输服务。八、八、Vantor：深耕军方地理空间情报1、Vantor简介Vantor是全球领先的地理空间情报提供商，在政府与情报部门领域行业地位较高，供应了美国政府高达90%的基础地理空间情报，在全球有超60个政府合作伙伴。MaxarIntelligenceMaxarTechnologies集团分拆而成。2023年5AdventInternational64MaxarTechnologies，随MaxarSpace卫星制造Maxar地球成像。MaxarIntelligence2025年正式更名。公司发展历程可分为三个阶段：第一阶段：专注高分辨率卫星影像（1992-2016年）1992（LandRemoteSensingPolicy1993年取得该法案下的首个高分辨率201年公司更名DialGobeQucBrd、2013GeoEye，正式确立了在全球高分影像市场的领导地位。第二阶段：垂直整合与延伸数据分析业务（2017-2019年）2017DigitalGlobeMaxarMaxar集团将MDADigitalGlobe的卫星遥感与运第三阶段：轻资产转型与平台化运营（2020年至今）2020MDA的雷达、地面站2023MaxarSpaceSystems公Vricon（3D图像处理）Wovenware（机器学习）强化数据处理能力，并完善云端订阅服务。阶段 重点事件 战略意义表23：Vantor发展历程阶段 重点事件 战略意义QuickBird及1992–2016 WorldView-1等高分卫星；收购最大竞争对手GeoEye。

2017–2019 整合卫星制造、雷达、地理空间分析与卫星遥感运营能力。（

务。转型轻资产运营，深耕高附加值的数据分析领2020-

先后收购Vricon与Wovenware3D及AI