财务管理学第十三章章财务分析课件

第十三章财务分析（Analysisof

FinancialStatements）一、财务分析的基础环节——解读三大财务报表二、财务分析的核心环节——比率分析三、财务分析的深层环节——综合分析四、财务分析的关键环节——关注报表的真实性1财务分析是理财的基础投资者：是否投资？是否转让股份？如何考核经营者业绩？债权人：是否贷款？企业管理当局：如何筹资？如何投资？如何进行税收筹划？如何进行盈余管理？其他有关部门：工商、税务供应商审计师、咨询机构等2一、财务分析的基础环节——解读报表资产负债表（BalanceSheet1、结构。2、解读重点。损益表（IncomeStatement1、结构。2、解读重点。现金流量表（CashFlows1、结构。2、解读重点。31、资产负债表

●反映企业在某一特定日期财务状况的报表●理论依据：“资产=负债+所有者权益”●时点报表,静态报表●报表内项目排列原则4资产负债表基本结构

资产负债表单位××年×月×日货币××

负债资产所有者权益5

资产/Assets＝负债/Liabilities＋股东权益/Owners'equity

流动资产5,000流动负债4,000普通股

现金1,000应付帐款股本1,000

短期投资500短期应付票据发行溢价2,000

应收帐款2,500 短期贷款存货1,000优先股

其它流动资产0长期负债2,000留存收益1,000

长期贷款长期资产5,000 债券

长期投资1,000长期应付票据

无形资产 融资租赁

固定资产4,000

土地

设备厂房

中国上市公司的股本结构

6资产负债表解读重点关注报表项目的构成，如流动与非流动情况？资产质量如何？如不良资产有多少？近期的债务压力有多大？历年的盈余积累如何？不仅应关注总资产，更应关注净资产72、损益表（利润表）●反映公司在一定期间的经营成果●理论依据：“收入-费用=损益”。●动态报表、期间报表8损益表基本结构损益表单位：×××年×月货币：××一、产品销售收入二、产品销售利润三、营业利润四、利润总额五、净利润9

损益表

销售收入100,000

销售成本60,000

-------------------------

毛利40,000

经营费用26,000

销售费用

管理费用

总务费用

--------------------------

经营利润14,00014,000

利息10,0000

--------------------------------------

税前利润4,00014,00010,000

税@40%1,6005,6004,000←税盾

-------------------------------------------------

税后利润2,4008,4006,000

优先股股利1,400

------------------------------

归属普通股的收益1,000

普通股股利400

------------------------------

留存收益600

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损益表的解读

●表达公司在一定期间的经营成果。净利润=利润总额—所得税利润总额=营业利润+（—）投资收益+营业外收益—营业外支出营业利润=主营业务利润+其他业务利润—管理费用—营业费用—财务费用主营业务利润=主营业务收入—主营业务成本—主营业务税金及附加解读重点：关注利润的构成不仅关注净利润，更应关注主营业务利润113、现金流量表●反映公司一定会计期间内有关现金和现金等价物流入和流出的信息。●理论依据：现金净流量=现金流入—现金流出●动态报表，期间性报表12（1）现金流量表基本结构现金流量表单位：×××年度货币：××一、经营活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量四、现金及现金等价物净增加额13（2）现金流量表的阅读的重点经营活动现金流在评价企业未来获取现金能力时最为关键。投资和融资活动的现金流的分析，应结合经营现金流共同进行。14二、财务分析的核心环节——比率分析(一)短期偿债能力分析1、流动比率流动比率＝流动资产÷流动负债一般认为合理的最低流动比率是2，但在实务中，这并不能成为统一的标准，还要与同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能评价这个比率是高还是低。152、速动比率

速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债通常认为正常的速动比率为1，但因为行业不同，速动比率没有统一的标准，要与行业平均水平进行比较。也可采用保守速动比率（或称超速动比率），其计算公式为：保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收账款净额）／流动负债163、现金比率现金比率=（货币资金+现金等价物）/流动负债合计分析

分析要点：①比率越高，偿债能力越强。②比率过高，并非好现象。③比速动比率更科学。④一般认为结果为

0.5-1比较合适。⑤应将上述三项指标结合起来进行分析。17（二）长期偿债能力分析1、资产负债率资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100％资产负债率指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。此比率越高，说明偿还债务的能力越差。资产负债率越低越好吗？182.股东权益比率与权益乘数股东权益比率=股东权益总额÷资产总额

此比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。比率越大，企业的财务风险越小，偿还长期债务的能力越强。股东权益的倒数，称权益乘数，。其公式：

权益乘数=资产总额÷股东权益总额表明资产总额是股东权益总额的多少倍？倍数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小193、负债股权比率负债股权比率＝(负债总额÷股东权益)×100％

比率分析：

①该指标反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。②产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度204、利息保障倍数。

利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用公式中的分母“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。已获利息倍数分析：已获利息倍数指标反映经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。至少应大于1，否则，说明企业难以用经营所得按时按量支付利息。21（三）企业营运能力分析1、存货周转率：存货周转率(次数)＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360／存货周转率

分析：可衡量企业的销售能力，客观地反映企业的销售效率一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力，存货周转速度越慢则变现能力越差。存货周转率肯定越高越好吗？222、应收账款周转率：应收账款周转率(次数)＝赊销收入÷平均应收账款应收账款周转天数：也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示企业从取得应收账款的权利到收回款项，转换为现金所需要的时间。应收账款周转天数＝360／应收账款周转率

分析：这一比率越高，说明催收账款的速度越快，就越能减少坏帐损失。肯定越高越好吗？233、流动资产周转率流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产分析：流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，则需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。4、总资产周转率总资产周转率=销售收入÷平均资产总额分析：总资产周转率反映全部资产的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。24（四）企业获利能力分析1、资产报酬率资产报酬率=息税前利润÷资产平均余额

分析：本项比率主要是用来衡量企业利用资产获取利润的能力，它反映企业的总资产利用效率。其比率越高，说明企业获利能力越强252、净资产收益率，也叫权益报酬率、净值报酬率。净资产收益率＝(净利润÷平均净资产)×100％分析：本项比率反映了企业股东获取投资报酬的高低。此比率越高，越说明企业股东投资报酬的能力越强。3、销售净利率销售净利率＝(净利润÷销售收入)×100％分析：该指标反映销售收入的获利水平。比率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。通过分析销售净利润的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。26三、财务分析的深层环节——

综合分析1、比较分析指对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。

和谁比？趋势分析横向比较比什么？比较会计要素的总量

比较结构百分比

比较财务比率

27●例如某商业类上市公司几年来营业收入与毛利率（万元）变动趋势如下：年份1998199719961995主营业务收入35727351243389631000毛利率（%）11.7%12.3%14.1%14.5%*四年来主营业务小幅增长，毛利率不断下降。*毛利率下降速度快于主营业务下降速度，公司业绩短期内难以改善。28●例子：某上市公司20*0年报中存货结构分析（万元）项目期初期末原材料62623.5%3077.9%低值易耗品441.7%521.3%库存商品203974.8%351390.8%合计2079100%3872100%*公司存货中库存商品占有很大比重*期末存货增加系库存商品增加所致*公司存货出现积压、销售可能有问题292、杜邦财务分析体系1．杜邦财务分析体系的主要指标

杜邦体系中，权益净利率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。有关分解的公式主要有：权益净利率＝资产净利率×权益乘数资产净利率＝销售净利率×资产周转率权益净利率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数30权益回报率=管理人员可以通过三种方式影响资本回报率:净利润率资产周转率权益系数总资产股东权益销售收入总资产总资产股东权益XXX净利润率总资产周转率权益系数XX

通过杜帮分析体系了解盈利情况的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的?净利润股东权益净利润总资产净利润销售收入31股东权益报酬率资产报酬率平均权益乘数总资产周转率销售净利率净利润销售收入销售收入资产总额总收入总成本非流动资产流动资产销售成本销售费用财务费用营业外支出管理费用税金固定资产长期投资货币资金短期投资无形资产及其他资产应收及预付帐款存货其他流动资产×÷×÷-+32

例：以下是A、B两公司的有关资料A公司销售收入1000000生产成本590373管理费用250000销售费用80000财务费用5000净利润50000资产平均余额500000股东权益平均余额250000B公司100000057929927000085000600040000400000200000要求：运用杜帮分析法对A、B公司的财务情况进行分析。33A公司股东权益报酬率20%权益乘数2资产报酬率10%销售净利率5%资产周转率2B公司20%210%4%2.5A公司应努力加速资金周转B公司应努力降低期间费用342．杜邦分析体系的作用

解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明方向。3．特点杜邦分析体系是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标。35四、财务分析的关键环节——关注报表的真实性一个话题：盈余管理（利润操纵）的问题361、了解会计会计理论与会计准则的固有特点——权责发