光纤光缆进入历史大周期

正文目录报告核心观点 4与市场不同的观点 4光纤价格急升，看好供需缺口驱动价格高位上行 5需求侧分析：数据中心、无人机光纤成为核心增量 7数据中心：AI时代驱动光纤连接需求增长 9AI网络架构变化驱动数通领域光纤消耗提升 9我们测算2026-2027年全球数通光缆需求有望达1.32/2.44亿芯公里 无人机光纤：高价值特种场景，FPV消耗与战略储备需求高增 12光纤无人机快速渗透，其光纤部分具备耗材属性 12无人机光纤2026年需求快速放量，远期有望维持高位 13电信运营商：电信光缆需求稳定增长 15中国电信运营商稳定产业基本盘 15海外FTTx渗透率提升驱动需求稳健增长 17供给侧分析：稼动率高位运行，光棒产能约束支撑价格中枢上移 18竞争格局：亚太地区与北美主导全球供给 18中国：成本与规模优势突出，稳居全球供给核心 19美国：光纤技术源头，主导全球高端光纤供给 19日本：产业积淀深厚，高端化与全球化并行 20供给现状：行业产能利用率快速提升，头部厂商供给紧张 21海外厂商：25年光棒已近满产，短期无新增供给 21中国厂商：产能利用率快速上行，26年进入供给紧张 22核心环节：光纤预制棒存在扩产约束 26投资建议：具备光棒生产能力公司有望迎来盈利增厚机遇 29风险提示 29图表目录图表1：全球G.652.D光纤现货价格变化（不含税） 5图表2：光纤价格上涨对利润弹性的敏感性测算 6图表3：全球光纤需求预测（亿芯公里） 7图表4：MAMG合计资本开支季度数据 9图表5：数据中心通信网络各路连接方案总览 9图表6：AI数据中心网络架构 10图表7：数据中心光缆需求快速增长 10图表8：北美G.657光缆需求 10图表9：全球多模光纤需求 10图表10：空芯光纤主要优势 图表空芯光纤在通信领域的应用场景 图表12：全球数据中心光纤光缆用量 12图表13：光纤无人机与传统无人机的属性区别 12图表14：FPV无人机和用于无人机控制的光纤线圈 13图表15：地缘政治风险指数上升趋势 13图表16：全球军费支出上升趋势 13图表17：中国军费支出稳健增长 14图表18：中国军费支出占GDP比重较低 14图表19：电信运营商光缆需求及预测 15图表20：历史运营商集采总量与中国移动招标单价(右轴) 16图表21：中国移动2025/2026年普通光缆招标执行情况 16图表22：全球光纤到户渗透率 17图表23：美国分地区光纤覆盖率 17图表24：美国Bead项目构成（按技术类型） 17图表25：全球光纤供给预测（亿芯公里） 18图表26：全球光纤产量情况（芯公里） 18图表27：2025年中国本土光棒、光纤、光缆产量及全球占比 19图表28：2025年美国本土光棒、光纤、光缆产量及全球占比 20图表29：2025年日本本土光棒、光纤、光缆产量及全球占比 20图表30：2025年美国、日本、欧洲光棒产能利用率 21图表31：中国预制棒产能、产量及产能利用率 22图表32：2025年中国四大家（长飞、亨通、中天、烽火）光棒产能利用率 22图表33：2025年中国除四大（长飞、亨通、中天、烽火）外光棒产能及利用率 23图表34：部分企业已启动光棒扩产计划 23图表35：海外市场光纤光缆反倾销税及反补贴税 24图表36：部分出口地光纤关税 24图表37：中国四大家海外工厂布局 25图表38：中国主要出口地区光纤出口金额 26图表39：光纤预制棒组成示意图 26图表40：主流的光纤预制棒工艺 26图表41：光纤预制棒制造流程 27图表42：全球主要光棒工厂已多年未扩产 28图表43：产业链公司梳理 29报告核心观点2026AI数据中心和202620277.608.89亿芯公里，同比增速分别为27.59%、16.97%。同时供给端稼动率高位运行，刚性约束支撑价CRU3G.652.D光纤94.2元/1165%，超越上一轮周期高点，美国、欧洲、148/128/214%。需求侧：本轮光纤涨价背后为多重需求领域共振，不同于上轮周期运营商单一需求拉动，2015年-2018FTTH4G网络深度覆盖等因素叠加后，运营商资本开支的集中释放。本轮产业周期主要下游需求变化如下：1）AI数据中心：AI网络CRU，近三年全球数据中心光缆需求快速增长，芯公里20233.65%202512.67%2026/2027年光1.32/2.4476%/86%。2）无人机需求：FPV无人机消耗与战略储备需求强劲，我们测算2025/2026年光纤无人机光纤需求量分别为1.46/1.52154.95%/4.1%；3）营商历史集采已进入执行尾声，新一轮集团光缆集采在即，涨价趋势明确，海外运营商网2026/20274.44/4.554.58%/2.46%。供给侧：稼动率高位运行，刚性约束支撑价格中枢上移。行业供给端在经历上一轮市场出CRU6.522026/2027年全球光纤供给分别7.25/8.0760%，海外以康宁、古河、住友、藤仓、普睿司曼为主。当前18-24个月，且行业经历前期价格战教训后，企业扩产决策较为审慎。供给端的刚性制约使得行业产能无法AI投资建议：具备光棒生产能力公司有望迎来盈利增厚机遇。国内龙头在光棒产能的集中度同时，龙头企业有望通过出口结构优化与高端产品占比提升业绩成长性。二线厂商中具备光棒复产或扩产能力且估值处于低位的公司，在需求回暖、龙头满产的背景下，存在“业绩修复+与市场不同的观点市场认为光纤价格上涨会引发企业大规模扩产，我们认为行业未来两年内新增有效供给有限，景气周期有望拉长：1、光棒扩产周期长，全流程环节繁杂且耗时久，包括环保审批、设备采购与交付、厂房与基建、设备安装与调试、工艺验证与良率爬坡等，同时行业经历上一轮出清后扩产趋于理性，短期难有大规模新产能落地；2、高端光纤结构性挤占产能：AIG.657.A2G.652.D光纤价格急升，看好供需缺口驱动价格高位上行运营商集采价格厂商与大型客户或海外客户锁定的中长期协议价格，其价格调整相比波动的现货市场存在明显滞后。根据CRU6年3月中国GD光纤现货含税价2元1月增幅达%，超越上一轮周期高点，全球市场共振明显，美国、欧洲、印度现货价格相比1月增长48/128/214%；2）运营商集采价格上行G.652D-242500元/70元以上，但集团光缆集采价格仍在博弈中。2026-2027年光纤价格中枢有望维持在较高水平，但上冲突若缓和，将影响无人机光纤消耗性需求；二是运营商在资本开支压力下可能出现“压价”或延迟集采，将阶段性冲击当期需求。26-27年全球光纤市场将持续处于供给短缺状态，在供需紧张背景下，我们认为光纤价格未来有望高位上行。我们的预测基于以下中性假设：供给端产能有序释放，但增速低于需求；新兴需求（AI、无人机）稳步兑现，成为核心拉动。在乐观情形下（无人机需求持续增长（光棒复产图表1：全球G.652.D光纤现货价格变化（不含税）美元/芯公里 欧洲中国印度美国121086422017/1/12017/4/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/12019/10/12020/1/12020/4/12020/7/12020/10/12021/1/12021/4/12021/7/12021/10/12022/1/12022/4/12022/7/12022/10/12023/1/12023/4/12023/7/12023/10/12024/1/12024/4/12024/7/12024/10/12025/1/12025/4/12025/7/12025/10/12026/1/1CRU其弹性取决于两大核心因素：成本侧的光棒自给能力与收入侧的客户结构。对于光棒完全自供或拥有稳定长协采购的企业，在原材料成本短期不变的情形下，可近似认为涨价部分直接转化为毛利。可按照以下公式量化测算：利润增量≈（当期平均交货价格-周期底部价格）×（ASP）ASP的涨幅通常低于散纤现货涨幅。为直观展示敏感性，我们构建一个简化模型，关键假设如下：假设#1：企业销量N亿芯公里/年；假设2：散纤销售占比%（价格完全弹性；集采长协销售占比%（假设其签订价格约为现货均价的%；假设#3：成本不发生变化，涨价部分全额计入毛利。1元/1元×80%×70%=0.86元/10.86*N亿元。2）模型基于集采/长协定价和交付同步的简单假设，而在现实中集采/长协订单的价格在其招标1-2个季度的滞后。图表2：光纤价格上涨对利润弹性的敏感性测算散纤集采+长协价格上涨幅度（元）10.8销量占比销量（亿芯公里）利润增量（亿元）30%0.3*N0.86*N0.7*N注：以上计算基于假设：假设销量N亿芯公里，结构为散纤30%、集采+长协70%，并假设集采/长协价格是现货价格的80%，成本较周期底部价不发生变化。华泰研究需求侧分析：AI数据中心、无人机光纤成为核心增量AI2026-2027年全球7.608.8927.59%2026-20277.25亿芯公里、8.07亿芯公里，2026-2027年全球光纤供需将产生0.350.824.61%/9.24%，支撑行业景气度上行与价格中枢上移。图表3：全球光纤需求预测（亿芯公里）2025E2026E2027E分地区北美1.341.802.71中国2.743.683.84亚太（除中国）0.620.690.80欧洲0.640.690.77其余地区0.610.740.77全球5.967.608.89需求占比北美22.49%23.73%30.43%中国46.04%48.37%43.24%亚太（除中国）10.42%9.09%8.99%欧洲10.82%9.10%8.71%其余地区10.22%9.71%8.64%同比增速北美34.60%49.98%中国34.04%4.56%亚太（除中国）11.27%15.70%欧洲7.32%11.86%其余地区21.16%4.13%全球27.59%16.97%分下游应用电信运营商4.254.444.55数据中心0.751.322.44无人机光纤0.571.461.52其他0.390.380.38需求占比电信运营商71.26%58.41%51.16%数据中心12.57%17.33%27.49%无人机光纤9.63%19.24%17.13%其他6.54%5.02%4.22%同比增速电信运营商4.58%2.46%数据中心75.86%85.56%无人机光纤154.95%4.10%其他-2.09%-1.66%供需缺口北美-0.07-0.48-1.33中国0.980.290.67亚太（除中国）0.550.860.96欧洲-0.32-0.33-0.41其余地区-0.58-0.69-0.72全球0.57-0.35-0.82CRU、Lightcounting 预测本轮光纤景气周期与上轮景气周期（2015-2018）的对比分析：光纤到户4G而技术标准单一（以G.6D为主，与房地产周期和人口密度强相关。本轮周期需求更多元化，G.657G.654E性更强。2018本轮周期体现为产能结构性紧缺与有序扩产，企业扩产理性、克制，且以高端产能为主，难以在短期内扭转供需格局。3.价格弹性：上轮周期呈现急涨（2015-2017）急跌（2018-2020）走势，散纤价格从高点（78.8元/芯公里）30元/1.5年，波动性极大；本“高位4.在差异化的高价值赛道中构建护城河。数据中心：AI时代驱动光纤连接需求增长AI网络架构变化驱动数通领域光纤消耗提升Meta2025Meta合66.64%亿美元，其中，微软亚马逊/Meta/4Q25资本开298.76/384.69/213.83/278.51+84%/+48%/+48%/+95%。图表4：MAMG合计资本开支季度数据(百万美元)140,000

Amazon Meta Microsoft Google 合计同比（右轴）

140%120,000

120%100,00080,00060,00040,00020,000

100%80%60%40%20%0%2Q163Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q254Q25公司公告，Bloomberg数据中心通信网络中光纤连接的场景梳理如下：1）DCI（DatarIntcnct，通常使用光缆连接；）数据中心内的连接：）机柜间互联：两个机柜架顶交换机通过光模块+光纤的方案进行互联；b）机柜内互联中的板间互联：架顶交换机与内部计算单元（服务器）之间通过AOC（亦可选择光模块+光纤）进行连接。图表5：数据中心通信网络各路连接方案总览英伟达官网，SemiAnalysisAI算力集群的规模扩张正在推动数据中心网络架构从传统的三层汇聚模型转向全互联的叶脊架构。这种架构变化导致单机柜GPU400G800G1.6T迭代。高速光模块的普及直接带动了多芯并行光21216AI10万~50万芯公里；国内机房受消防与面积OM3OM4OM5G.652.D、G.657.A2、G.654.E等品种。CRU20233.65%增长202512.67%。图表6：数据中心网络架构 图表7：数据中心光缆需求快速增长80 14%数据中心光缆需求（百万芯公里） 数据中心光缆占比（右轴）数据中心光缆需求（百万芯公里） 数据中心光缆占比（右轴）60 10%508%406%3020 4%10 2%CRU

0 0%2020 2021 2022 2023 2024 2025CRUG.657AI数据中心规模的扩大和网络架构的复杂化，单模光纤凭借其更高的带宽和更远的传输距离，成为更具成本效益和可扩展性的选择：G.657AI数据中心内部高密度机架和空AICRUG.65720301.86CAGR20%DCI缆提升密度与布线效率，节省管道空间，支撑数据中心的规模扩展与跨域互联。高带宽多400GOM3OM5的演进显著增强了带宽能力，相较于单模光纤对高精度光模块的需求，多模光纤与光模块在成本方面CRU20301357万芯公里，26-30年CAGR9%。图表8：北美G.657光缆需求 图表9：全球多模光纤需求1400

60% 北美G.657光缆需求（百万芯公里）北美G.657光缆需求（百万芯公里）北美G.657光缆需求占比（%）40% 1030% 20% 6410% 22030E0% 02030E

25%全球多模光纤需求（百万芯公里）yoy全球多模光纤需求（百万芯公里）yoy（右轴）15%10%5%2020202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E0%2020202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E2020202120222023202420252026E2027E2028E2029ECRU CRU2020202120222023202420252026E2027E2028E2029E海外光缆厂商已拿到来自北美云服务商的大额订单。20248Lumen科Lumen20261Meta公司签署了最高价60AI算力建设正在直接拉动光纤光缆的采购。远期视角看，空芯光纤作为颠覆性技术正从实验室走向初步应用。空芯光纤使光信号传播30%，传输损耗已可0.1dB/km。AI（0kmG.62光纤的3（-0km上获得更大余量；）数据中心内（-0m：在网络架构不变的情况下，将常规光纤替换为空芯光纤理论上可提升运算效率约10%以上。2025年微软公司宣布在两年内部署约1.52025图表10：空芯光纤主要优势 图表11：空芯光纤在通信领域的应用场景 空芯光纤主要优势 低时延低损耗传输快，时延从5us/km下降至3.46us/km，传输时延相比于现有光纤系统降低30%。对于当前及未来时延敏感业务传输非常重要。低时延低损耗传输超低非线性超宽频段空芯光纤在通信窗口理论最小极限可低至0.1dB/km以下，比普通玻芯光纤的理论极限0.14dB/km超低非线性超宽频段空芯光纤的非线性效应比常规光纤材料的非线性效应低3到4个数量级。随着空芯光纤结构设计的不断优化，可以提供超过1000nm的超宽频段，轻松支持O，S，E，C，L，U等波段。大模场直径单模光纤，可达30um，极大地降低了光纤中的功率密度，光纤的损伤阈值功率极大程度地提高，避免烧纤问题。大模场直径

通信网络中空芯光纤的应用场景 长距离干线100km+：规G.652光纤的3倍（G.654大约为2倍）。数据中心间互联或中距离覆盖内2-20km：10-20km（增加约70%覆盖面积），或在数据中心选址距离上获得更大的余量（30%以上）。数据中心内20-500m：在AI大模型计算中，运算节点成倍增加以及网络结构日益复杂，通信网络时延逐渐成为关键瓶颈。将常规光纤替换为空芯光纤可以提高运算效率至少10%以上；在相同网络时延情况下，相对于常规光纤，空芯光纤可以增加一倍左右的网络算力。讯石光通讯网 光电汇、长盈通微信公众号我们测算2026-2027年全球数通光缆需求有望达1.32/2.44亿芯公里我们测算2026/2027年全球数据中心光缆需求有望达到1.32/2.44亿芯公里，同比增速76%/86%。1）基于Lightcounting光模块出货量与CRU数据中心光缆用量预测，我们依据“光模块出货量*通道数*单通道光纤数*平均传输距离*0.5”公式，测算得到2026-2027年数据中心内部光纤需求用量有望达到0.97/1.96亿芯公里，同比增速91.42%/101.84%；2）DCI需求加强大芯数光缆消耗，我们预测2026-2027年数据中心外部光纤需求有望达到0.35、0.49亿芯公里，同比增速43.26%/40.00%。图表122025E2026E2027E数据中心内部单模光纤需求（亿芯公里）0.470.941.93数据中心内部多模光纤需求（亿芯公里）0.030.030.03数据中心外部光纤需求（亿芯公里）0.240.350.49合计（亿芯公里）0.751.322.44YoY75.86%85.56%CRU、Lightcounting预测无人机光纤：高价值特种场景，FPV消耗与战略储备需求高增光纤无人机快速渗透，其光纤部分具备耗材属性光纤无人机凭借抗干扰能力在军用场景加速渗透。光纤制导无人机与传统无线无人机的核心区别在于通信方式，前者通过光纤直连通信。这种方式使其在抗电子干扰能力、信号质量与延迟、隐蔽性方面具有压倒性优势，有效补足了传统无人机在高强度电子战环境中的短板。在现代高强度电子战（W）环境下（如俄乌战场，传统无线无人机极易因干扰失效。而光纤无人机信号稳定、精度高，已成为穿透电子防线的关键装备。电子战主要通过干扰、欺骗等手段作用于电磁频谱，光纤通信对此类干扰具有天然的免疫力。图表13：光纤无人机与传统无人机的属性区别项目光纤无人机（Fiber-OpticGuidedFPV）传统无人机（无线电/射频控制FPV）（俄乌冲突现实）通信方式通过超细光纤物理连接无人机与地面操控员，实现双向数据传输（+控制信号）通过无线电射频（RF）信号（如2.4GHz/5.8GHz/900MHz等）无线传输光纤完全免疫电子干扰，传统易被压制抗电子干扰能力信号质量/延迟隐蔽性/可

（免疫所有射频干扰、jamming欺骗、GPSspoofing）极高（高清/4K视频无压缩，延迟<1ms，几乎零丢包）高（不发射射频信号，难被射频探测

弱（75–90%，易失控/坠毁中等（易受距离、干扰、天气影响，延迟10–100ms+）

EW密集区（如库手锏”光纤操控如“身临其境”，精度更高探测性

器/方向测向发现

（RF/嗅探定位）光纤更易隐蔽突防敌后场景

敌后、恶劣天气中国指挥与控制学会

场

光纤补传统短板，成为EW时代“新宠”无人机光纤具备典型的一次性耗材属性，创造了持续的特种光纤需求。光纤无人机由轻量化碳纤维机架、摄像头、接收器以及光纤收放线筒（内含超细光纤线缆）构成。为减轻负0.25–0.28mmG.657.A2察，光纤无人机通常不回收。即使可回收，因使用后光纤存在微弯损伤、断裂风险，会严重影响后续任务可靠性，故实践中极少重复使用，形成了持续且稳定的特种光纤消耗。图表14：FPV无人机和用于无人机控制的光纤线圈中国指挥与控制学会无人机光纤2026年需求快速放量，远期有望维持高位20261.46亿芯公里。据上海交通大学国家战略研究院官方公众号、新华网、Oryx官网，2026FPV无30015%~20%的配额用于生产抗电磁干扰的光纤制导型号；同6年度无人机总产量预期提升至500FPV350FPV2026年无人机光纤需求1.46154.95%。全球地缘局势升温，地缘政治风险呈现底部抬升的上升趋势。地缘政治风险升温直接推动2.729.4%，创下自冷战结束以来的最大同比增9970202437%。此外，俄乌冲突以及对于美国针对北约承诺的质疑导致欧洲军费17%国防技术投资的直接代理指标，光纤无人机作为新兴无人系统的一部分，受益于无人化作战预算提升。光纤无人机在俄乌冲突表现出色，或有更多的经费倾斜。此外，用于光纤无G.657.A2图表15：地缘政治风险指数上升趋势 图表16：全球军费支出上升趋势全球:地缘政治风险指数全球:地缘政治风险指数3002502001501005002018-01

2019-06

2020-11

2022-04

2023-09

2025-02SIPRI中国军需尚未放量，仍有增长空间。根据官方预算数据，中国中央本级国防支出已从20169543.54202517846.652025年的年复合增长率约7.24%。尽管规模持续扩大，但中国国防支出占国内生产总值（GDP）的比重长期稳定1.3%左右，这一比例显著低于全球主要军事强国。作为对比，2024年美国国防支出占GDP比重高达3.4%，北约多数成员国已同意在2035年前将国防支出提升至GDP的%。图表17：中国军费支出稳健增长 图表18：中国军费支出占比重较低中央国防支出(亿元)20,000中央国防支出18,000

(%) 8 中国 美国2015-01-0102015-01-01

7 俄罗斯联邦 英国654321020122013201420152016201720182019202020212022202320242016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012024-01-012025-01-01国家统计局 世界银行2016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012024-01-012025-01-012027FPV20%、战备与其他（如中东）40%1.81亿芯公里；2、局势维持FPV5%、战备需求同比持平，对应无人机光纤需求1.52FPV15%15%20271.24亿芯公里。基于以上三种情形，我们对于2027年需求预测平均值为1.52亿芯公里。电信运营商：电信光缆需求稳定增长CRU2026/2027（FTTx）4.44/4.554.58%/2.46%。中国电信运营商稳定产业基本盘运营商集采是国内光缆需求的稳定支撑。CRU2025-20262.122021/20222.29亿芯公里低约%CRU预测，2026-2030年我国电信运营商光缆需求将稳中有降，20301.74亿芯公里，26-30CAGR为-2%。图表19：电信运营商光缆需求及预测300

中国运营商需求（百万芯公里）

15%250 10%200 5%150 0%100 -5%50 -10%202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030E0 -15%202120222023202420252026E2027E2028E2029E2030ECRU运营商集采量方面：1）CRU统计，20259880万芯公里，20256月-1280%7090万芯公里。因当前招标项2026年年中发布新集采招标；2）中国电信：2026年初发标0（已流标%6578CRU20251070%。图表20：历史运营商集采总量与中国移动招标单价(右轴)(亿芯公里)

中国联通中国电信中国移动中国移动普通光缆投标报价单价（元/芯公里） 7060504030201002019年 2020年 2021年 2023年 2025年注：运营商集采数据截止到2025年6月中国移动采购与招标网图表21：中国移动2025/2026年普通光缆招标执行情况

待执行量 其他企业执行量 光纤光缆前四大及隶属企业执行量 执行比

80%70%60%50%

0%6-7

月

月

0%7-12月CRUCRU估算，2025988018.85元/（含增值税。2025G.652D24元芯公里（不含税。根据CRU2026-20277900万芯公里的光缆招标，因设定的投标价格上（20元公里（35元公里严重脱节，20262海外FTTx渗透率提升驱动需求稳健增长CRU2026/2027年海外电信运营商需求（包括长途骨干网、馈线、2.52/2.688.54%/6.32%FTTx建设仍是海外CRU202530.41%202741.07%BEAD计划（BroadbandAccessandDeploymentProgram）正进入执行阶段，推动光纤向农FiberDeploymentCostAnnualReport2025，2025年全美光纤到户覆60%，仍有较大的增长空间。格局上，传统运营商（AT&T、Verizon）与有线（Comcast等202632500亿美元用于网络基建。图表22：全球光纤到户渗透率

全球光纤到户渗透率2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026E 2027ECRU图表23：美国分地区光纤覆盖率 图表24：美国Bead项目构成（按技术类型）80%

固定无线城市 郊区农村城市 郊区农村60%50%40%30%20%

2015年 2017年 2019年 2021年 2023年 2025年

12.11%同轴电缆12.11%同轴电缆2.01%卫星22.73%光纤光纤宽带协会 ConnectedNation供给侧分析：稼动率高位运行，光棒产能约束支撑价格中枢上移我们测算2026-2027年全球光纤供给分别为7.25、8.07亿芯公里，同比增速分别为11.14%/11.29%。图表25：全球光纤供给预测（亿芯公里）2025E2026E2027E分地区北美1.281.331.37中国3.723.964.52亚太（除中国）1.171.551.76欧洲0.320.360.37其余地区0.030.050.05全球6.527.258.07供给占比北美19.54%18.31%17.03%中国57.04%54.64%55.98%亚太（除中国）17.99%21.38%21.80%欧洲4.95%4.99%4.56%其余地区0.47%0.67%0.63%同比增速北美4.16%3.50%中国6.47%14.02%亚太（除中国）32.09%13.47%欧洲11.95%1.65%其余地区57.44%3.62%全球11.14%11.29%CRU、Lightcounting 预测竞争格局：亚太地区与北美主导全球供给全球光纤光缆行业在经历上一轮市场出清之AI2025年6.5213.76%，增速创近年新高。图表26：全球光纤产量情况（芯公里）(百万芯公里)

全球光纤产量 全球光纤产量同比（右轴）0

2020 2021 2022 2023 2024

16%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%CRU9.62（除中国14.66%光（除中国）18.22%12.38%。加速推进产能的全球化与区域适配，重点在印度、东南亚、拉美等新兴市场建设本地化工中国：成本与规模优势突出，稳居全球供给核心2025积累与产业升级，已构建起从光棒、光纤到光缆的完整产业链体系。2）规模化制造基础：早期“宽带中国”等国家战略催生了巨大的国内市场，通过运营商集采形成了稳定的规模4）全球化拓展能力：（图表27：2025年中国本土光棒、光纤、光缆产量及全球占比(百万芯公里450400250

产量 产量全球占比（右轴

(%)706050403020100 0光棒 光纤 光缆CRU美国：光纤技术源头，主导全球高端光纤供给20251970年发OVD优势，带动美国在核心环节的竞争力。此外，美国拥有深厚的技术积淀，掌握光棒核心制凭借技术优势形成差异化竞争力。此外，美国本土光纤光缆需求旺盛，叠加数据中心建设等需求支撑，市场出现结构性缺口。为满足本土化率要求并承接订单，普睿司曼、古河电工等国际企业纷纷在美国扩建产能，完善本土配套。图表28：2025年美国本土光棒、光纤、光缆产量及全球占比140

产量 产量占比

25%120100

60 10%405%200 0%光棒 光纤 光缆CRU日本：产业积淀深厚，高端化与全球化并行202514%，在光棒领域为全球第三大供给主体，而光纤光缆制造产能则向东南亚、美国等转移，维持其全球供应链的竞争力与市场份额。日本光纤光缆古河制棒工艺，产品以超低损耗、抗弯曲等高性能特性，主导海底光缆、数据中心互联等高端市场。图表29：2025年日本本土光棒、光纤、光缆产量及全球占比120

产量 产量占比

16%100

60 8%6%404%202%0 0%光棒 光纤 光缆CRU供给现状：行业产能利用率快速提升，头部厂商供给紧张海外厂商：25年光棒已近满产，短期无新增供给受北美AI算力、Bead项目等需求拉动，2025年美、日、欧头部光棒厂商的产能普遍已进入高负荷运行状态，短期无新增光棒产能供给。图表30：2025年美国、日本、欧洲光棒产能利用率2025年产能利用率美国 日本 欧洲CRU康宁作为全球光纤光缆龙头企业，占据海外高端市场核心份额。CRU，2025年康宁Meta60亿美元的多年期供应协议，为此康宁将对其位于希科里的光缆制造工厂进行产能扩张。此外，公司当前产能扩AI算力网络建设带来的高端需求增长趋势，进一步巩固其在高端光棒及光纤领域的领先地位。藤仓产能高负荷运转，数据中心高景气下开启中长期扩产周期。CRU，2025年藤仓2025Q3年财年光缆产能将同20%-30%2029年投产的樱新工厂提前部分投产，搭建自主可控的光纤自产产能体系，进一步巩固其在全球市场地位。古河电工实现全球光棒工厂布局，超高密度光缆产能快速提升。古河电工在日本、美国、CRU，202590%。古河电2001年开发纤芯密度达到世界最高水平的-光纤-2025OFS等业务Lightera品牌，重点强化北美本地化供应能力。根据古河电工官网，20262月，13,8242023财年提升2倍以上。HCFCRU，2025年普睿司曼2025年普睿司曼与RelativityNetworksAI数据中心的空芯光纤及光缆量产制造；为了满足美国日益增长的Sirocco®光缆需求，普睿司曼在其北美业3000这些投资使该工厂从传统的铜缆生产转型为光纤光缆生产；普睿司曼克莱蒙特光纤工厂耗资5000万美元的多年期现代化项目也增强了工艺能力、系统和技术，以支持未来增长。中国厂商：产能利用率快速上行，26年进入供给紧张中国光纤光缆行业迈入结构性复苏周期。在海内外需求共振拉动下，光纤光缆行业产能利用率快速提升，CRU预测，2026年中国预制棒有效产能利用率达84.3%，有效产能已接近满负荷。此外，行业在前期低谷期完成了深度调整，龙头公司地位持续巩固，为盈利修复奠定基础。供需格局与竞争格局改善形成双重支撑，当前行业正摆脱低价内卷困境，步入量价齐升的良性发展周期，行业景气持续上行。国内光纤市场供需持续偏紧。当前四大家棒纤产能处于高位运行状态，可释放的冗余产能极其有限。产品结构调整进一步放大产能缺口。随着高端光纤需求上升，国内主流厂商纷G.657.A2G.657.A2光纤拉丝效率G.652.D图表31：中国预制棒产能、产量及产能利用率(百万芯公里) (%)产能利用率（右轴）90%80%70%60%50%40%30%20%10%2023202420252026E2026E（有效2023202420252026E2026E（有效产能利用率）CRU图表32：2025年中国四大家（长飞、亨通、中天、烽火）光棒产能利用率

2025年产能利用率长飞光纤 亨通光电 中天科技 烽火通信CRU-7据U年中国除四大（长飞、亨通、中天、烽火）28%，主要产能利用率较低的光棒企业主要为富通集团、中利集团、通鼎/东方阳光等，产能占比约18%。具体来看，富通集团光棒产线具备复产价值，但复产进度取决于破产重整推进节奏；青海中利前期因母公司破产重整及市场波动陷入经营困境，西宁经济技术开发区已完成对其股600吨/年预制棒项目奠定基础。整体来看，闲置产能复产受技术、人员、资金等多重约束，规模有限且进度偏慢，普遍需要6-12个月才能重启产能。图表33：2025年中国除四大（长飞、亨通、中天、烽火）外光棒产能及利用率2025年产能利用率100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%富 宏 通 安 集 集团 团

富 永 东 远 山 金STL春 鼎 方 东 东 江 阳 太STL光 光 平电 洋CRU在行业高景气与价格高位的驱动下，部分企业已启动光棒扩产计划。如亨通光电（内蒙古二期（AIDC光棒正常反应，但真正决定未来供需平衡与价格走势的，是高端光棒的产能释放节奏与良率，而非总产能的简单加总。我们认为高端领域的结构性紧缺有望持续更长时间，拥有技术、客户与资金优势的企业，其扩产将巩固其壁垒，而非稀释其利润。图表34：部分企业已启动光棒扩产计划公司 扩产项目与产能规划公司 扩产项目与产能规划亨通光电 全资子公司内蒙古亨通光学材料有限公司二期项目于2026年4月开工，投资4亿元，进行光纤预制棒与光纤产品扩产。远东股份 计划定增扩产1800吨AIDC光棒，项目建设周期为2年，叠加现有300吨产能，目标总产能2000吨级。永鼎股份 完成生产技术改造技术政府备案，预计新增500吨光棒至年产950吨。宏安集团 全资子公司威海长和光导正在推进扩产项目总投资10亿元项目建成投产后将形成年产1000吨高纯度光纤预制棒的产能。特发信息 子公司唐山唐兴纬业科技有限公司推进“南堡经济开发区信息材料产业园项目”，项目一期规划建设400吨/年特种光棒生产及配套设施，二期产能规划800吨/年。各企业官网及微信公众号国内头部企业全球化布局持续落地。面对海外部分市场（如印度、巴西、欧盟等）构筑的反倾销税、加征关税、本地化率等贸易与进入壁垒，国内头部企业主动破局，通过海外建68大生产基地；亨通光电在102024带一路”延伸产业链布局，在印度、印尼、巴西、土耳其、摩洛哥等设立海外工厂；烽火2025图表35：海外市场光纤光缆反倾销税及反补贴税国家开始时间类型有效期涉及产品税率欧盟2021年11月2022年1月反倾销税反补贴税五年五年CN（CombinedNomenclature）ex85447000（TARIC8544700010）CN（CombinedNomenclature）ex85447000（TARIC编码为8544700010）14.6%~33.7%（20221月调整5.1%~10.3%印度2023年8月反倾销税五年非色散位移单模光纤（G.652）和弯曲不敏感单模光纤（G.657），90011000项下的产品122.41-537.30美元/KFKM韩国2025年9月临时反倾销税六个月韩国税号9001.10.0000项下的产品，但不包括低损耗光纤G.652.D43.35%2025年12月 反倾销税 五巴西2025年12月 反倾销税 五中国贸易救济信息网

单模光纤，纤芯直径小于11微米，涉及南共市税号9001.10.11项下的产品8544.70.10纤电缆和光纤地线（OPGW）电缆

47.46美元/千克2.42美元/千克图表36：部分出口地光纤关税关税进口海关编码税费单位税率条件进口关税美元6.7%COST附加税美元25%COST美国9001.10.0030港口维护费（HMF）美元美元0.125%COST0运输模式为海运COST<=800货物处理费（MPF）美元1.05800<COST<=2500美元0.346%COSTCOST>55..2印度9001.10.00进口关税增值税社会福利附加税印度卢比15%CIF18.0%(CIFD+SWS)10.0%BCD欧盟9001.10.1000进口关税增值税(VAT)欧元欧元2.9%CIF各国不同中华人民共和国商务部图表37：中国四大家海外工厂布局地区工厂印尼长飞光纤印度尼西亚有限公司印尼长飞印尼光通信有限公司南非南非光缆工厂长飞波兰波兰光缆厂巴西巴西Poliron公司巴西长飞巴西线缆新基地墨西哥墨西哥光缆有限公司德国德国RFS公司巴西巴西HitekNOFAL产业基地南非南非Aberdare产业基地印尼印尼VOKSEL产业基地葡萄牙葡萄牙Alcobre产业基地西班牙西班牙Cablescom产业基地亨通印尼印尼MBG产业基地印度印度Aberdare产业基地德国德国j-fiber产业基地南非南非AMHT产业基地埃及埃及产业基地墨西哥墨西哥Comverge产业基地印度中天科技印度有限公司巴西中天巴西工厂摩洛哥摩洛哥工厂中天印尼土耳其中天印尼中天土耳其工厂沙特中天沙特生产基地波兰RockCommunicationSp.zo.o越南V-STARTECHNOLOGYCOMPANY厄瓜多尔Latamfiberhome光缆生产厂烽火各公司官网

匈牙利 Zettanet光缆产业基地泰国 OPTISEN光纤光缆产业基地巴西 FiberHome-Telconet2025年国内光纤光缆出口增长64.7%，12122.6年出口额同比增长94.9%2026-20273.96/4.52图表38：中国主要出口地区光纤出口金额万美元) 泰国印度万美元) 泰国印度俄罗斯 美国 越南2015105024-01 24-03 24-05 24-07 24-09 24-11 25-01 25-03 25-05 25-07 25-09 25-11海关总署核心环节：光纤预制棒存在扩产约束光纤预制棒是光纤光缆行业中技术含量较高、供应较为紧缺且利润分成较高的上游产品，主要用于光纤的拉制。光纤预制棒是圆柱形的高纯度石英玻璃棒，其结构分为两部分，中心的芯棒采用折射率较高的玻璃材料，表层的包层则采用折射率较低的玻璃材料，通过折射率不同从而实现光信号的反射传输。目前预制棒的制造工艺主要有：1）气相轴向沉积(VAD)，高温气态反应物在旋转棒芯端部沉积形成玻璃层。2）外部蒸汽沉积(OVD)，在旋转棒芯外部沉积。3）改性化学气相沉积(MCVD)，在石英管内壁通过气相反应玻璃层后高温熔融结晶。4）等离子体化学气相沉积(PCVD)，利用等离子体激发气体沉积玻璃层，适合高性能光纤生产。光纤预制棒的包层制造可以采用大套管法(RIC)工艺，将芯棒放入高纯OVD分。图表39：光纤预制棒组成示意图 图表40：主流的光纤预制棒工艺项目VADOVDMCVDPCVD预制棒尺寸30-60mm约20-40mm常见直径10-20mm直径可达80mm以上设备复杂度高求高较低，工艺成凑装置和高精度控制生产效率合批量生产低至中等