利率半月报：资金面宽松超长债机会较突出

图表目录图表1：大类资产表现一览（%） 5图表2：中观高频数据表现一览 5图表3：LPR走势（%） 6图表4：全国一般公共预算收支情况走势（亿元，%） 6图表5：一般公共预算主要收入科目同比增长情况（%） 7图表6：一般公共预算主要支出科目同比增长情况（%） 7图表7：全国城镇调查失业率及分年龄段劳动力调查失业率走势（%） 7图表8：乘用车:当周厂家日均零售数量（万辆） 8图表9：电影票房走势（MA7，亿元） 8图表10：三大家电零售总量（万台） 8图表11：三大家电零售总额（亿元） 8图表12：全国迁徙规模指数走势 9图表13：一线城市平均地铁客运量（MA7）（万人次） 9图表14：铁路货运量（万吨） 9图表15：高速公路货车通行量（万辆） 9图表16：铁矿石库存（万吨） 9图表17：螺纹钢库存（万吨） 9图表18：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 10图表19：钢材表观消费量（万吨） 10图表20：螺纹钢表观消费量（万吨） 10图表21：线材表观消费量（万吨） 10图表22：主要钢企高炉开工率（%） 10图表23：沥青开工率（%） 10图表24：30大中城市:商品房成交面积（按城市分级）（万平方米） 11图表25：100大中城市成交土地占地面积（万平方米） 11图表26：100大中城市:成交土地总价（亿元） 11图表27：猪肉平均批发价（元/公斤） 12图表28：蔬菜平均批发价（元/公斤） 12图表29：北方港口动力煤价格（元/吨） 12图表30：WTI原油现货价（美元/桶） 12图表31：铁矿石现货价（元/吨） 12图表32：螺纹钢现货价（元/吨） 12图表33：近一个月不同期限IBO利率走势（%） 13图表34：近一个月不同期限R利率走势（%） 13图表35：近一年不同期限国债收益率走势（%） 13图表36：近一年不同期限国开债收益率走势（%） 13图表37：近一年地方政府债收益率走势（%） 14图表38：近一年同业存单收益率走势（%） 14图表39：美国、日本、英国和德国十年期国债收益率走势（%） 14图表40：近一年美元兑人民币汇率走势 1441（年）（15日滚动数据）.........................................................................................................................................15图表42：信用债中长期纯债券型基金测算久期中位数和平均数（年）（15日滚动数据）.........................................................................................................................................151：大类资产表现一览（）注：本周数据区间为2026-04-20至2026-04-26图表2：中观高频数据表现一览499417100419CRB331410BPI4254242026-4-202026-4-26，如当日非交易日/统计日，则取前一交易日/统计日的数据，部分数据存在修正的情况，部分高频数据存在延迟更新，数据基于于20264251.宏观要闻中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026420图表3：LPR走势（）（LR）为：1年期LR为30%，5年期以上LR为35%。以上LR在下一次发布LPR图表3：LPR走势（）图表4：全国一般公共预算收支情况走势（亿元，）一季度，全国一般公共预算收入62万亿元，同比增长24%。其中，全国税收收入4922%1329%5018亿元，同比增长105%；关税551亿元，同比增长141%；印花税1417亿元，同比增长31.9%7526%147859%655412.1%；债务付息支出3223亿元，同比增长129%。图表4：全国一般公共预算收支情况走势（亿元，）图表5：一般公共预算主要收入科目同比增长情况（） 图表6：一般公共预算主要支出科目同比增长情况（）图表7：全国城镇调查失业率及分年龄段劳动力调查失业率走势（）3月全国城镇调查失业率为54%，连续三个月小幅上升。不包含在校生的1624岁、25293059169%77%和43%，分别较上月08pct、05pct和01pct。图表7：全国城镇调查失业率及分年龄段劳动力调查失业率走势（）2026424421·沃什的美联储主席提名举行听证会。参议员们就经济前景、通胀控制以及美联储独立性等关键议题对沃什进行质询。凯文·沃什主张美联储需进行“体系变革”，建立全新的通胀框架，同时调整沟通方式，通过利率工具、资产负债表调整等手段应对通胀。他表示不会因为特朗普的政治压力而降低利率或采取任何其他政策措施。中观高频：消费整体同比有所下滑，货运同比活跃度上升消费：整体同比有所下滑截至4月19日，当周乘用车厂家日均零售数量为36万辆，同比33.0%，当周乘用车厂家日均批发数量为5470%4月247天全国电影票房收入合计为178523万元，同比27.7%。图表8：乘用车:当周厂家日均零售数量（万辆） 图表9：电影票房走势（MA7，亿元）截至4月17日，当周三大家电零售总量为1268万台，同比29.2%，当周三大家电零售总额为291亿元，同比31.7%。图表10：三大家电零售总量（万台） 图表11：三大家电零售总额（亿元）交运：货运活跃度同比上升截至4月24日，近7天迁徙规模指数平均为4823，同比83%。截至4月19日，当周民航保障航班数为118万班，同比41%。截至4月24日，近7天一线城市地铁客运量平均为4074.9万人次，同比10%。图表12：全国迁徙规模指数走势 图表13：一线城市平均地铁客运量（MA7）（万人次）截至4月19日，当周邮政快递揽收量为398亿件，同比07%，当周邮政快递投递量为39.813%7971.554%通行量为5615.8万辆，同比12%。图表14：铁路货运量（万吨） 图表15：高速公路货车通行量（万辆）工业：表观消费量同比有所下滑截至4月2417335.517.3%579.1万吨，同比13.9%，当周浮法玻璃企业库存为7690.1万吨，同比175%。图表16：铁矿石库存（万吨） 图表17：螺纹钢库存（万吨）截至4月9日，当周重点电厂煤炭日耗量为3850万吨，同比30%。截至4月24日，当周钢材表观消费量为9253万吨，同比01%，当周螺纹钢表观消费量为2504万吨，同比37%，当周线材表观消费量为1022万吨，同比12.4%。图表18：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表19：钢材表观消费量（万吨）图表20：螺纹钢表观消费量（万吨） 图表21：线材表观消费量（万吨）截至4月22日，当周全国主要钢企高炉开工率为761%，同比17pct。截至4月2313.0%10.0pct845%44pct，当周C开工率为712%，同比53pct。图表22：主要钢企高炉开工率（） 图表23：沥青开工率（）地产：同比略有回暖截至4月247天30大中城市商品房成交面积合计为203.827.8%。图表24：30大中城市:商品房成交面积（按城市分级）（万平方米）截至4月19100大中城市成交土地占地面积为795215.6%，当周100大中城市成交土地总价为692亿元，同比27.7%。图表25：100大中城市成交土地占地面积（万平方米） 图表26：100大中城市:成交土地总价（亿元）价格：能源价格同比多数高涨截至4月25日，当周猪肉批发价平均为149元公斤，同比28.9%，较4周前20%。截至4月24日，当周蔬菜批发价平均为44元/公斤，同比53%，较4周前10.2%。截至4月10日，当周6种重点水果批发价平均为61元/公斤，同比18.2%，较4周前22.9%。截至4月24775.0元/16.2%4周前35%，当周I原油现货价平均为897美元/桶，同比42.3%，较4周前32%。图表27：猪肉平均批发价（元/公斤） 图表28：蔬菜平均批发价（元/公斤）图表29：北方港口动力煤价格（元/吨） 图表30：WTI原油现货价（美元/桶）截至4月243187.6元/10%4周前01%，当周铁矿石现货价平均为7901元吨，同比07%，较4周前26%，当周玻璃现货价平均为13.2元平方米，同比15.4%，较4周前28%。图表31：铁矿石现货价（元/吨） 图表32：螺纹钢现货价（元/吨）债市及外汇市场：利率整体下行4月24hbor为122%4月20日下行020P4月13日下行050BP。4月24日，R001为129%，较4月20日上行053P，较4月13日下行051P；R007为137%，较4月20日下行208P，较4月13日下行373BP。4月24日，O001为127%，较4月20日下行006BP，较4月13日下行080BP；O007为118%，较4月20日下行15.60P，较4月13日下行1917P。图表33：近一个月不同期限IBO利率走势（） 图表34：近一个月不同期限R利率走势（）4月241年期5年期10年期30年期国债收益率分别为115%148%/1.76%225%，较4月17日分别13/-18B/-02B-0.2P，较4月10日分别60B/-75B-5.3B5.9P。4月24日，国开债1年期5年期10年期30年期到期收益率分别为136%165%/1.86%238%，较4月17日分别35P/04P2.0P0.2P，较4月10日分别67P/43P5.0P59P。图表35：近一年不同期限国债收益率走势（） 图表36：近一年不同期限国开债收益率走势（）4月24日，地方政府债1年期5年期10年期到期收益率分别为127%159%/1.90%，较4月17日分别31B/-18B-1.8BP，较4月10日分别54/-58B/-71BP。4月24日，同业存单A1月期1年期、+1月期1年期到期收益率分别为131%145%/1.33%/147%，较4月17日分别31/-28B/-31B-2.8P4月10日分别71P/3.5P7.1P3.5P。图表37：近一年地方政府债收益率走势（） 图表38：近一年同业存单收益率走势（）截至2026年4月24日，美国、日本、英国和德国的十年期国债收益率分别为431%、244%、493%和311%，较4月17日分别5P/1/+23B/持平。图表39：美国、日本、英国和德国十年期国债收益率走势（）图表39：美国、日本、英国和德国十年期国债收益率走势（）4月24日美元兑人民币中间价和即期汇率分别为687683，较4月17日分别52+79pips，较4月10日分别20/+9pps。图表40：近一年美元兑人民币汇率走势机构行为：中长期纯债基久期有所上升711242026-04-2439年左右，相较4月17日上升了019年左右。图表41：利率债中长期纯债券型基金测算久期中位数和平均数（年）（15日滚动数