耐用消费产业行业研究：内棉价格有望温和上行；水羊高端化成效显著

内容目录1、观点 4、USDA下属FAS发布26/27年我棉展内棉格望和行 4羊有牌增高端成显著 52、业据踪 63、资议 84、周情顾 95、业闻态 116、司态 12风险示 13图表目录图表1：美价格3快速高美/4图表2：水羊股份2025年平台营收数据.....................................................6......图表3：3月装售比持高增 6图表4：3月银宝售继回温 6图表5：大原料汇总 6图表6：328级现势图元吨） 6图表7：CotlookA指（美分/6图表8：粘短价势图元吨） 7图表9：涤短价势图元吨） 7图表10：长棉格势图元吨） 7图表11：内棉差格走图元吨） 7图表12：COMEX金收盘价 7图表13：黄现价（元克） 7图表14：化品零比增（） 8图表15：棕油货（元吨） 8图表16：原价（元/8图表17：上纺服板块跌幅 9图表18：上纺服板块跌走势 9图表19：上各块跌幅（） 9图表20：近周织装行涨前名 9图表21：近周织装行跌前名 10图表22：近周容理行涨前名 10图表23：近周容理行跌前名 10图表24：上（2026/04/18-2026/04/24）点司公告 121、周观点、USDAFAS26/27USDAFAS26/2726-277204.52.629725/26264625.4。89.41263010，25111074010-15关。所有国品停征24互关的限长，但保对美国棉花征收的101020526326-278402续扩年疆产较2020增长59.5机量长共生纱3352566图表1：美棉价格3月后快速走高（美分/磅）最近期货收盘价:棉花(美/2号合同白):纽约交易所80757065605550中国棉花价格指数:CCIndex:3128B18000175001700016500160001550015000145001400017/185102223222025年水羊股份业绩稳健增长，高端化战略成效显著。2025年公司实现营收49.77亿元1.481.37于高利牌比升年毛率比升2.5pct至65.5326Q1司营收11.98+10.343471-17.12。公司体利同提升2.52pct至65.53主受益高利自品收入比持续提费端销费同比长24.12销用率所要司加对高200036.25达5.71亿，比增长114.94主得于盈能提、货理优及售20.9626.9742.1GMVEDB（）CPTOP1Rich现质增牌官销额0026年品势有进一步释放，增长潜力可期。PDRN17.81亿元（+21.7），淘系渠道收入11.97亿元（+9.0）。公司正将高端品牌的资源从依赖EDB2025EDB24SKP图表2：水羊股份2025年平台营收数据来源公司年报2、行业数据跟踪3月装售续销售续3月零售比长虽比有降但图表3：3月服装零售同比持续增 图表4：3月金银珠宝零售继续温40%30%20%10%月4月6月8月月月3月5月7月9月月月月6月8月月月3月5月7月9月月月-10%-20%-30%

社零当月同比 服装零售当月比

121086420

指标2025-122025-102025-082025-062025-042025-022024-112024-092024-07指标2025-122025-102025-082025-062025-042025-022024-112024-092024-072024-052024-032023-122023-102023-082023-062023-042023-022022-11328美棉otlkA/3.00内外棉价差为2224元/，周涨为22.13。COMEX4243/-11.43。图表5：大宗原材料价格汇总原材料名称价格周涨跌幅价格日期328级棉现货17700元/吨3.002026/4/24美棉CotlookA88.4美分/磅2.082026/4/23粘胶短纤13600元/吨0.002026/4/23涤纶短纤8155元/吨0.062026/4/23长绒棉26780元/吨0.712026/4/24内外棉价差2224元/吨22.132026/4/24图表6：328级棉现价走势图（元吨） 图表7：CotlookA指数（美分/图表8：粘胶短纤价格走势（元吨） 图表9：涤纶短纤价格走势（元吨）图表10：长绒棉价格走势图元/） 图表11：内外棉价差价格走图元/吨）图表12：COMEX黄金期货收盘价 图表13：黄金现货价格（元/克） 3月妆类售比加8.3环比1-2月加3.8pct。图表14：化妆品社零同比增速（）40中国:商品零售额:限额以上单位:化妆品类:当月同比(1-2月合并)40中国:商品零售额:限额以上单位:化妆品类:当月同比(1-2月合并)中国:商品零售额:限额以上单位:化妆品类:累计同比3020100(10)(20)(30)（2026.4.10-2026.4.17）21.47。图表15：棕榈油现货价（元/吨） 图表16：原油价格（美元/桶）17500 现货价15500135001150095007500550035001500

140 现货价:Brent原油0 3、投资建议纺服板块：海澜之家顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，同时主业成人装25COC26美护板块：市场对品牌质地认可度高，护肤、香水线有望打开新增量空间的毛戈平。4、上周行情回顾上深300证指证综涨幅为0.860.370.1629图表17：上周纺织服装板块跌幅 图表18：上周纺织服装板块跌走势板块名称一周涨跌幅（）上证指数0.70深证成指0.37沪深3000.86纺织服装0.16纺织制造-0.68服装家纺1.42图表19：上周各板块涨跌幅（）图表20：近一周纺织服装行业涨幅前五名证券代码证券简称周度收盘价（元）上周涨跌幅（）上周成交量（万股）600152.SH维科技术12.96(6.76)54,932002875.SZ安奈儿22.260.917,266600156.SH华升股份9.12(1.51)39,523603557.SHST起步3.70(13.55)6,707603958.SH哈森股份24.83-2.365,111（剔除st标的）图表21：近一周纺织服装行业跌幅前五名证券代码证券简称周度收盘价（元）上周涨跌幅（）上周成交量（万股）600370.SH棒杰股份5.05-12.9323,299002029.SZ周生生12.15-5.233523998.HK米格国际控股1.681.82149002563.SZ李宁19.84-5.439,211600272.SH孚日股份11.34-4.4728,427（剔除st标的）2926宝尊电商、图表22：近一周美容护理行业涨幅前五名证券代码证券简称周度收盘价（元）上周涨跌幅（）上周成交量（万股）BZUN宝尊电商2.78(11.46)220002803吉宏股份19.5612.0911,829300132青松股份9.041.578,825300955嘉亨家化36.50(4.92)1,275300740水羊股份24.447.337,931（剔除st标的）证券代码证券简称证券代码证券简称周度收盘价（元）上周涨跌幅（）上周成交量（万股）02145上美股份49.507.05738001206依依股份18.98-5.851,848603605珀莱雅60.842.702,031300957贝泰妮38.384.353,794600223福瑞达6.69-0.742,621（剔除st标的）5、行业新闻动态·旺季需求向好进口延续增长——中国棉花进口月度报告（2026年3月）（3301-2据海关数据，3月我国进口棉花17.5万吨，环比增长5.6，同比增长1.4倍。2026年前354.7622025/267102.727.63593876。3月花口易式保税管所出货方式比高达48比升3个8732花口均为1673元/环上涨1.5同下跌9。要源国15851786吨，比涨2.3，下跌7；美均为1866美/，比涨6.4，同下3.2。·跨境电商纺织品化学性能测试项目—深圳中纺标精准对标平台，赋能纺织品类跨境出海（面对Temu、SHEIN、Amazon（（（如emuSHINSL并全域覆盖欧盟RAC、65、CPSC、AFIRMOEKO-TEXSTANDARD100CMA/CNAS（PCP,（PAHs）GC-MSGC-MS/MSHPLCHPLC-MS/MSICP-MS2026·谈判陷入僵局，中东存在升温风险，油价又要涨？纺企：事已至此，先放假吧（当前，中东局势正在进入一个非常微妙的时间节点。在减产规划出来以后的几天，依然有一些聚酯工厂在继续降价。23200756、公司动态图表24：上周（2026/04/18-2026/04/24）重点公司公告公司名称公告日期 公告类型 内容摘要002293.SZ罗莱生活报告期内集团实现营收48.39亿元同比增长6.13母净利润2025年度业 5.20亿元，同比增长20.10，扣非净利润4.61亿元，同比长2026/4/22绩公告 。公司预计2025年现金分红总额约为3.47亿元（含税），占公司2025年净利润的约66.67。002293.SZ罗莱生活2026年一季 报告期内，公司实现营收11.58亿元，同比增长5.87；归母净利2026/4/22度业绩公告 润1.48亿元，同比增长30.54。报告期内，集团实现营收45.28亿元，同比增长7.99。归母净利603365.SH水星家纺2025年度业 润4.07亿元，同比增长10.96，扣非净利润3.54亿元，同比增2026/4/23绩公告

长6.29。公司预计2025年现金分红总额为2.59亿元（含税），占公司2025年净利润的63.62。60336