除了光还有哪些科技方向值得关注

1一、景气迎来验证、宏观环境走向顺风、产业催化不断，看好后续科技修复的持续性绩验证后景气逻辑的重新定价，是盈利预期上修驱动、更可持续的修复板块整体仍有上涨空间，但结构上需要更加重视板块内部扩散的机会。风险提示：经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期2 4 4 6 7 8 4 5 6 6 8 8 8 9 表目录 73 4杀”与修复的“预期差”机会。在集中定价地缘风险和流动性收紧预期带来的折价后，由于自身具备独立产业趋势、且基本面本身受油价影响较小，反而有望凭确定性强、景气逻辑过硬的方向，成为地缘冲突中表现最具备韧的景气线索将逐渐替代自上而下的地缘宏观影响，成为市场定价的主要矛盾，拥技板块陆续披露亮眼业绩，市场对景气科技品种的共识愈发凝聚，成为科技风格宣告回归，后续修复的持续性如何看？以光通信为代表的绩优品种率先一、景气迎来验证、宏观环境走向顺风、产业催化不断，看好后续科技修复的持续性（一）科技风格回归：并非仅为估值修复驱动的超跌反弹，更是业绩验证后景气逻辑的重新定价年初以来科技风格表现不佳，核心在于一系列海外叙事引发的全球流动性预期和沃什提名、2月底美伊冲突爆发，接连的外部扰动引发流动性——中证TMT——纳斯达克指数（右轴）2500034502500032502400030502300022000230002200026502450210002250200002050200005而随着地缘压力逐步缓和、业绩期景气迎来验证，此前压制科技风格的两大核心流动性预期与风险偏好修复带来的短期超跌反弹，更核心在于，进入业绩期后，事，本质是业绩验证后景气逻辑的重新定价，是盈利预期上修驱动、更可持续的修复逻辑。——中国：AI硬件指数中国：AI硬件：12MforwardEPS滚动3个月变化幅度（右轴）8007006005004003002002023-012023-032023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-0340%30%20%10%0%-10%-20%-30%6——美国：AI硬件指数美国：AI硬件：12MforwardEPS滚动3个月变化幅度（右轴）16001400120010008006004002002023-012023-032023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-012026-0335%25%15%5%-5%-15%验证和催化，这也是我们看好本轮科技板块修复具备持续性的核心原因。（二）宏观环境：美伊冲突有望走向缓和、流动性中美潜在外交进展共同提振风险偏好观的流动性预期修复，科技板块估值仍有进一7（三）产业催化：4月底DeepSeekV4有望发布，5-6月是海外映射下TMT胜率相对较高的阶段表1、后续科技板块核心产业催化梳理液冷开发者大会等）密集召开的阶段，新品和新技术发布的催化下，美股费城半导体81.15美股费城半导TMT/全A均值TMT软件/全A均值TMT硬件/全A均值TMT/全A均值TMT软件/全A均值（四）当前修复的位置：滚动收益差显示板块整体尚未积累较多超额收益，但成交占比初步显示结构性过热，后续重视内部扩散机会25%20%40日收益差：中证TMT-全A（左轴）上下限阈值（-10%，10%）指数：中证TMT/全A（右轴）25%20%0.600.5515%10%5%10%5%0%0.450.40-5%-10%-15%-10%-15%0.30940%的顶部位置，但与ChatGPT行情的47%和DeepSeek行情的45.3%仍来，AI细分方向中上涨较多的主要集中在上游算力PCB、光通信等北美算力链。背景下，后续板块整体仍有上涨空间，但结构上需要更加重视板块内部扩散的机TMT-成交占比47%中证TMTTMT-成交占比47%40%45.3%48%43%38%33%28%23%18%40%45.3%48%43%38%33%28%23%18%0.34电子+通信成交占比电子+通信成交占比/自由流通市值占比（右轴）电子+通信成交占比2.502.3035%2.502.3025年9月：30.1%30%2.101.901.702.101.901.701.501.301.100.9020%15%10%0左轴（柱状图）：3月以来涨跌幅（%）右轴（线状图）：4/8以来涨跌幅（%）智慧医疗运营商光纤光缆游戏办公软件在线教育出版左轴（柱状图）：3月以来涨跌幅（%）右轴（线状图）：4/8以来涨跌幅（%）电力电网数字媒体电子政务企业软件影视漫剧金融科技AI编程基础大模型智能驾驶多模态模型网络安全电商零售军工信息化智能家居人形机器人AI穿戴设备云厂商操作系统工业软件AIPC计算机视觉半导体材料设备VR数据库服务器模拟芯片AI手机IT服务CPU半导体封测广告营销液冷卫星通信电源设备高速铜缆交换机存储芯片光模块50注：标蓝为上游算力硬件&基础设施，标红为中游模型&软件服务，标黄为总结来看，近期科技风格回归，并非仅由地缘缓和驱动的估值修复式短弹，更核心在于业绩验证后景气逻辑的重新定价，是盈利预期上修驱动、更可持续的修复逻辑。4-5月中美业绩披露期，后证，是我们看好本轮科技板块修复具备持续性的核心同时，二季度，在地缘扰动有望缓和、流动性重磅模型发布、海外映射的密集催化，也将为科技板块提供偏顺风的配置窗口，结构上，业绩期除继续坚守市场共识度较高的北美算力链景气品种外，也可以向国产算力、部分中下游软件服务&端侧应用等产业链环节挖掘低位绩优方向。DeepSeek等国内大模型发布后，在边际上有望对国产算力、国内应用等二、四大维度梳理，后续还有哪些方向值得关注？我们基于一季报亮点、年初以来盈利预期变动、海外映射、国内催化四大维度，国产算力、部分中下游软件服务&端侧应用等产业链环节挖掘产业链。在北美算力链率先凝聚景气共识后，可以继续关三重突破，在边际上有望对国产算力、国内应用等方向形成更强催化。核（一）一季报亮点：主要集中在上游算力硬件&基础设施，部分中下游软件应用有细分alpha 其中，在北美算力链率先凝聚景气共识后，可以继续关注涨幅相对偏低的国产算表2、一季报业绩（预告）公布次日跳空高开幅度较大的典型AI产业链公司明细产业链行业分类间证券名称值（亿利润同比业绩公布（相对全A超额）上游算力础设施04-072,9698.09%04-08广合科技2.81%04-132.69%04-14机械设备专用设备4.48%04-15通用设备/259.00%04-15建筑材料玻璃玻纤3.09%04-16通信设备/262.28%4.07%04-15通信设备/2953.47%04-13鸿富瀚消费电子芯片存储03-31德明利8.18%03-26品7.17%04-06香农芯创其他电子04-09瑞芯微5.33%04-01扬杰科技42830.00%4.31%04-07海光信息6,04335.82%2.03%智算中心AIDC算力租赁04-12协创数据消费电子343.23%4.61%04-1395.06%4.91%04-15伊戈尔其他电子Ⅱ2.07%04-14宝胜股份04-12启明星辰计算机软件开发2780.13%04-13迪普科技软件开发/6.81%办公软件04-13金山办公软件开发437.35%04-14传媒2762.95%04-10615216.21%2.26%04-10博云新材航空装备%04-14Ⅱ/49智能家居04-10计算机计算机设备/23332.30%5.77%（二）年初以来盈利一致预期上修：低位绩优方向包括国产算力&AIDC、办公软件、消费电子、金融科技、游戏等）；龙一件液冷块（三）海外映射：全球算力景气共振下，映射机会主要集中在光通信、存储产业链踪海外的科技行情表现，对国内科技投资机会形成指引。（亿美元）件ANET.NAAOI.OTTMI.OASX.NIDC(算力租赁)国内应用等扩散方向0AIAI编程数字媒体金融科技游戏网络安全数据库广告营销电子政务多模态模型企业软件影视漫剧办公软件电商零售工业软件军工信息化智