【都香高速公路资产证券化的可行性分析案例4800字】

导论都香高速公路资产证券化的可行性分析案例目录TOC\o"1-3"\h\u20361都香高速公路资产证券化的可行性分析案例 1277241都香高速公路资产证券化的可行性分析 1168591.1都香高速公路资产证券化的基础 115611.1.1都香高速公路拥有大量的优质量产 1208161.1.2资产证券化融资法律环境日渐成熟 2132531.1.3都香高速公路有较好的风险控制机制 2236264.2都香高速公路资产证券化存在的问题 3241911.2.1金融风险问题 3251571.2.2信用风险问题 3324361.2.3市场运营风险风险问题 375081.2.4融资运作风险问题 3256301.2.5城镇化风险问题 4277642解决都香高速公路资产证券化问题的措施和建议 5121012.1对都香高速公路资产证券化的风险控制措施 5157472.1.1金融风险控制措施 541342.1.2信用风险控制措施 5235152.1.3市场运营风险控制措施 5150552.1.4融资运作风险控制措施 5289022.1.5城镇化风险控制措施 5190042.2高速公路公司资产证券化健康发展的建议 6118072.2.1建立健全相关的法律体系 6191252.2.2建立良好的人才服务机制 652192.2.3提高政府监管体制和支持力度 6124102.2.4吸引诸多投资者参与 61都香高速公路资产证券化的可行性分析1.1都香高速公路资产证券化的基础1.1.1都香高速公路拥有大量的优质量产22774公司续承“应收不免，应免不收”的服务理念，倡导微笑待人、周到服务的工作作风。公司积极调整管理结构，提高管理效率，严格执行军事化管理，积极保障低成本、高效益、道路安全畅通的服务标准。截至2021年3月30日，公司总资产已达到2600万元。其中，归属于公司股东的净资产约为2296.88万元，营业收入约为199.50万元，归属于公司股东的净利润约为89.69万元，每股益达到了0.15元，经营活动所产生的现金流量约为107.59万元，净资产收益达到3.92%。由此可见，高速公路的高投资回报率能吸引到更多投资者投资高速公路，高速公路进行资产证券化也有了较大的可行性。1.1.2资产证券化融资法律环境日渐成熟近年来我国加快了健全各项法律、法规的步伐，尤其是在中国加入WTO之后，法律体制得到了进一步的完善，这让我国经济发展在法制路线上得以稳步上升，资本市场在法体律制下运行。如《民法典》的颁布和实施，为我国资产证券化的运转打造了坚实的法律堡垒。1.1.3都香高速公路有较好的风险控制机制都香高速公路有较好的风险控制机制，一是对经营高速公路的企业的股权（产权）和高速公路的收费权的让渡是否合法性的判断。经营高速公路的企业要让渡其股权的，既要遵循国家规定的企业股权让渡规则，又要符合国家有关让渡高速公路收费权的规定。二是对于公路通行费收益权ABS而言，公路通行费收益权ABS项目下的基础资产类型主要包括了大型隧桥、高速公路、一级公路的通行费收益权，且基础资产交割之时项目已开始收费的时间尚未超过获批收费期限的三分之二。三是基础资产的类型的判别。高速公路权益不单只包括收费权，还包括了广告经营权和服务设施经营权。四是涉及国有产权的交易以及价款支付的相关事宜。若经营公路的企业想要让渡其拥有的国有产权的，则需要要在依法设立的产权交易机构进行交易，包含了公开拍卖、招投标和协议让渡三种方式。五是《高速公路管理条例（修订征求意见稿）》对公路资产证券化项目的潜在影响，《修订征求意见稿》是基于公共利益的需要提出的，政府有权提前结束履行特许经营合同。实施通行费的减免政策，或是对高速公路的资产证券化项目存续形成不利影响的。需要引入提前终止、差额补足等一系列机制来控制风险。六是高速公路无形资产的出表的可能性。根据常规的会计处理方式，高速公路的构建成本会在期初计入无形资产科目，它所对应的理解是高速公路的收费权的价值。那么，不同模式的证券化业务下，此类无形资产是否能够全部（或部分）出表，除了在会计层面的实操以外，我们也尝试着从法律的角度进行探讨。最后，关于高速公路类资产证券化的交易结构的一个特殊问题是公路收费权是否有质押。在高速公路资产证券化中，交易方在搭建交易结构中往往会遇到高速公路通行费的收费权已经被用作质押贷款的问题。根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》，第二十四条有明确规定：“基础资产不可以附带抵押、质押等担保的负担或者其他的权利限制，但是通过相关专项计划的安排，在原始权益人向专项计划提出转移基础资产时，能够解除相关担保的负担和其他的权利限制的除外”[[]许多奇.信息监管：我国信贷资产证券化监管之最优选择[J].法学家.2011,(1):7-15]。因而，进行高速公路类资产证券化时，律师应关注项目是否涉及了公路收费权质押贷款。若有则应注意质押登记机关、质押权的担保主体、质押的担保期限等要素，且将基础资产所附含的相关的质押负担加以剔除。[]许多奇.信息监管：我国信贷资产证券化监管之最优选择[J].法学家.2011,(1):7-154.2都香高速公路资产证券化存在的问题风险管理是进行资产证券化的重中之重，风险识别又是进行风险管理的前提。都香高速公路的资产证券化进行风险管理的前提是，要按照都香高速公路的具体情况，寻求可靠的信息数据，对其进行系统地了解分析，识别出在都香高速公路资产证券化融资的过程中可能面临的风险，并对风险进行分类，掌握风险的发展方向，为后期的风险评价提出理论依据。1.2.1金融风险问题都香高速公路资产证券化过程中面临的金融风险主要包含了利率风险、汇率风险和通货膨胀风险。由于市场利率的变动造成项目融资成本的变动的风险是利率风险。如果市场的利率下调，则发债时的利率高于当期利率，从而使得融资成本增加，所发行的债券的偿还能力会受到影响。汇率风险主要是因为收支币种的差异、汇率频繁的波动以及不稳定的国际金融市场造成的。针对债券偿还来说，通货膨胀风险主要指因为通货膨胀造成国内商品生产的成本费用增加，进而引起商品价格的上涨，随之会造成的汇率的波动，由此造成的汇率波动，会对债券偿还造成风险。1.2.2信用风险问题都香高速公路资产证券化过程中面临的信用风险是指都香高速公路的资产证券化融资过程中的参与者不履行所承诺的合约而造成的损失。按照资产证券化融资的主要参与者，信用风险可以分为发起人的信用风险和SPV的信用风险等。其中，SPV信用风险最引人注意的，资产证券化是以特定的资产产生的现金流作为证券产品清偿的基础。因此，确保SPV拥有足够的资产进行资产证券化，并且该资产所产生的现金流足以支付资产证券化操作过程中所必需的费用，这是资产证券化能否成功运作的关键。1.2.3市场运营风险风险问题在市场这个大环境的影响下，被证券化的都香高速公路路段资产的市场需求量与市场价格波动所带来的风险，被称之为市场运营风险。市场运营风险主要包含了价格风险以及需求量风险。这两个风险其直接影响了都香高速公路的偿能力及经济发展状况。1.2.4融资运作风险问题在都香高速公路进行资产证券化的过程中，与融资的结构、融资的参与者有关的风险就是融资运作风险，它也是进行资产证券化的核心风险。一般可以分为破产隔离的风险、等级下降的风险、交易管理的风险以及服务公司的风险等。资产证券化的破产隔离，使昭通高速自身的风险与被证券化的都香高速公路路段资产的风险得以隔离分开。由此，投资者对进行资产证券化资产的未来的现金流收入的数额和稳定性有了更高的要求。1.2.5城镇化风险问题都香高速资产证券化过程中面临的城镇化风险包括了失地风险、基础设施落后的风险、就业率风险、社会保障体系不健全的风险、城市公共安全隐患的风险等。其中基础设施落后风险是主要面临的风险，基础设施作为城镇化载体的功能，决定了城镇化的发展要有相应的基础设施与之相配套。总之，全面确立指标体系，可以提高资产证券化的科学性和系统性，风险指标体系的建立，对风险评价的结果分析也有着极为深远的影响。都香高速公路资产证券化融资具体风险指标体系如表4-1所示：表4-1基础设资产证券化融资风险指标体系一级指标二级循标金融风险a利率风险a1汇率风险a2通货膨胀风险a3信用风险b发起人信用风险b1SPV信用风险b2资产管理人风险b3担保方风险b4市场运营风险c价格风险c1需求量风险c2融资运作风险d碳产隔离风险d1等级下降风险d2交易管理风险d3服务公司风险d4城镇化风险e失地风险e1基础设施后风险e2就业率风险e3社会保障体系不健全风险e4城市公共安全隐患风险e5

2解决都香高速公路资产证券化问题的措施和建议2.1对都香高速公路资产证券化的风险控制措施2.1.1金融风险控制措施应对金融风险的最有效办法是用金融工具来控制金融风险。在资产证券化的合同中要添加均摊损失收益的条款，要按照合同的签订日和结算日的合同货币对货币汇率的平均值来调整签约日的合同的总金额，并按照调整后的合同金额在结算日执行结算，使经济损失双方可以共同分摊由于汇率变动带来的损失，从而控制汇率风险，以达到控制金融风险的目的。2.1.2信用风险控制措施投资者在对一个建设项目进行投资前，首先需要依据项目的信用级别去考虑是否对该项目进行投资。在信用评级时，选择信用较好、经验较为丰富的信用评级中介机构，提高评级报告的可信度，能够给予投资者充足的信心。在信用增级时，以信用增级投资公司作为其进行信用增级的第三方担保，取得至少两家可靠的评级机构的信用评级，增加投资者信心，从而将风险分散给更多的投资者。2.1.3市场运营风险控制措施对市场运营风险的控制，都香高速投资公司需要制订相应的运营风险控制措施。都香高速公路建设的主体在风险管理过程中仍然存在着很多变化，根据都香高速公路建设的情况，及时调整风险管理计划，以保障风险的可控性。公司可以通过与投资者签订一个限制最低额度支付的合同来控制市场运营风险。2.1.4融资运作风险控制措施由于都香高速公路的建设规模庞大，发行期长，选择适合的承销商是其资产进行证券化融资的前提。都香高速公路建设资金的筹集，一般通过招标的方式确定承销商，并根据承销商的信用等级、公司运情况、公司管理能力以及投标的方案等全面综合的选择适合的承销商。以我国的法律，法规为基础，签订相关的交易合同，防范法律风险的同时保障交易风险的可控性。2.1.5城镇化风险控制措施解决都香高速资产证券化过程中面临的城镇化风险不仅需要都香高速投资公司的努力，还需要动用国家机器的力量、采用的国家政策，最根本的策略是发展经济，完善基础设施、提高城镇化、增加收益，进而提高人民生活水平。2.2高速公路公司资产证券化健康发展的建议高速公路类资产证券化是一个有着较高专业性和复杂的技术性的融资手段。在高速公路进行资产证券化的过程中，需要法律法规、政府的政策以及市场经济条件的保障。资产证券化是高速公路建设融资的创举，为了高速公路类资产证券化健康发展，本文提出四条建议。2.2.1建立健全相关的法律体系近年来，我国明显地对加强了法律、法规的管理力度，法律体系逐步得到完善，我国经济在法治的轨道上持续向好，资本市场在法律体制下持续运转。国家应有针对性地发布有关资产证券化的法律法条；对资产证券化进行规范化和标准化；对证券的发行制度、证券资产的信息披露制度、证券的交易规则制定、资产的信用评级制度加以完善。通过建立健全相关的法律体系，为高速公路类资产证券化提供法律保障。2.2.2建立良好的人才服务机制资产证券化是一种综合的融资方式。在进行资产证券化时，可能会涉及到很多其他的领域，例如证券、金融、估价等，这就使得进行资产证券化的公司要培养足够多的熟知相关理论知识与实践知识的人才，而目前我国只有少部分人能达到这种高要求。因此，我们可以通过与高等院校开展校企合作，以此汇集相关的专业型人才，进而更好地服务于高速公路类资产证券化融资的研究。2.2.3提高政府监管体制和支持力度高速公路类资产证券化的进程和政府的监管部门息息相关。人民银行、银保监会和证监会应该要增强对资产证券化的监督和管理能力，为高速公路类资产证券化的规范化发展提供有力保障。