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文档简介

猪周期投资法则产能去化与价格反转的节奏把握2026年5月什么是猪周期定义:肉价周期性波动的经济现象,表现为价格有规律地涨跌交替成因:养殖户的羊群行为模式叠加产品本身的生理生产周期周期:典型持续3至4年一轮,是农业领域最典型的周期现象猪周期四阶段阶段一:亏损去产能阶段二:供给收缩阶段三:价格反转阶段四:盈利扩产能猪价持续低迷,养殖户亏损;开始淘汰低效产能能繁母猪存栏持续下降;商品猪出栏量边际减少供需格局逆转,猪价开始上涨;从去产能到价格反转的拐点是最关键的投资时刻养殖盈利丰厚;补栏积极性提升,产能逐步恢复能繁母猪--最核心的先行指标60%40%领先性能繁母猪存栏变化领先猪价约10个月,从配种到商品猪出栏需要约10个月的生理周期,母栏下降10个月后猪价大激率上涉,能繁母猪是判断周期拐点的黄金指标,原因10个月后判断地位能繁母猪存栏下降猪价上涨养殖成本线判断底部的锚现金成本完全成本饲料+疫苗+人工组成,约13元/kg,当猪价跌破此线时产能加速去化在现金成本基础上加上折旧+财务费用,约16元/kg,当猪价跌破此线时行业全面亏损成本线是价格底部的有效锚13元/kg16元/kg投资节奏:左侧布局vs右侧追涨左侧布局右侧追涨在价格反转确认后买入在产能去化中后期买入VS优势:成本低、安全边际高优势:确定性高劣势:等待时间不确定劣势:成本已上升高风险高收益低风险低收益历史上的三轮猪周期复盘商史目标安全其位务话2022至今:调整期2014-2018:2018-2022:温和周期超级周期产能恢复后的调整关注去化深度寻找新均衡振幅约60%非洲猪瘟导致振幅超200%去化剧烈且快速创下历史高价去化较缓慢恢复时间较长当前周期位置与投资策略能繁母猪存栏持续去化中供给端逐步收缩关注指标去化幅度是否达到15%以上的历史拐点阈值当前处于去化阶段策

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