北美四大CSP上调2026年资本开支预期坚定看好算力产业链

目录一、投资建议 1二、推荐标的 1三、持续关注 2四、行情回顾 2五、产业要闻 3六、重要公告 7风险分析 8图表目录图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%） 1图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%） 2图表3：申万一级行业周涨跌幅（%） 2图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 3图表5：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%） 3一、投资建议CSP2026Q11316亿美亿美元（依据预测中值）2027年资202644276.68%，主要用于AWS和生成式AI200050%2026309亿美CPU1900亿美元，美元，由于前所未有的内外对人工智能计算的需求、更大的技术基础设施基础以及近期对的收购，公司需要不断增加资本投资，17832027年资本支出将大幅增长；Meta20261982026年资本支出中1250亿美元，主要原因是零部件价格上涨和数据中心成本增加。北美四大CSP集体重申或上调2026年资本开支高强度投资预期，且对2027年整体展望积极，预示着算力基础设施的建设高峰并未见顶。我们坚定看好AI全产业链，尤其是AI算力产业链。二、推荐标的上期投资组合“中际旭创、新易盛、天孚通信、长飞光纤、亨通光电、工业富联”，相同权重测算平均下跌3.85%，跑输通信(申万)指数1.86pcts，跑输沪深300指数4.64pcts。图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）中际旭创新易盛中际旭创新易盛天孚通信长飞光纤亨通光电工业富联-2.14-3.21-3.28-3.87 -3.85-5.05-5.52-1.00-2.00-3.00-4.00-5.00-6.00图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）30%30%推荐组合沪深300通信(申万)20%10% 本期推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、长飞光纤、亨通光电、工业富联。三、持续关注AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、仕佳光子、工业富联、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、杭电股份等）（中国移动、中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、*ST铖昌、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能等）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。四、行情回顾本期通信板块表现一般。通信（申万）指数下跌，跑输沪深300指数2.78pcts。二级子行业（申万）0.02%2.32%。图表3：申万一级行业周涨跌幅（%）10.008.006.004.002.000.00(2.00)(4.00)个股方面，涨幅前五个股分别为：平治信息（+23.88%)、三维通信（+18.89%)、铭普光磁（+16.84%)、万隆光电（+16.28%)、信科移动-U（+15.18%)；涨幅后五个股分别为：意华股份（-16.05%)、永鼎股份（-13.47%)、广哈通信（-13.40%)、中贝通信（-11.24%)、烽火通信（-10.68%)。图表通信行业（申万）个股周涨幅前十名图表通信行业（申万）个股周涨幅后十名18.8916.8416.2815.1813.8812.119.629.147.4518.8916.8416.2815.1813.8812.119.629.147.45佳讯飞鸿ST通脉

23.88

(16.05)(13.47)(13.40)(11.24)(10.68)(10.31)(10.31)(9.76)

意华股份永鼎股份广哈通信中贝通信烽火通信坤恒顺维长盈通菲菱科思三旺通信特发信息五、产业要闻5G/6G【超额完成目标：网络覆盖超5000万人】5000Group）400亿英镑投资计划的一部分。EE超额完成41005G+610多个城镇。该运营商表示，过去六个月中，用户对其5G+服务的使用量激增了54%，表明用户规模正在不断攀升。EE提供的这一最高级别连接服务旨在提升高流量区域的网速与可靠性，其目标是到2030年实现99%的人口覆盖率。英国电信集团首McCall（C114通信网）【最新5G标准必要专利排名：华为位居第一，四家中国企业】中国信通院发布了《标准必要专利及标准提案研究报告年）3GPP5G-AdvancedRel19的制拓展应用边界、释放产业价值奠定了技术基础。5G-AdvancedRel-20已完成第一阶段服务要求研究工作，预计于2026920276月实现全部5G5G202625G15.9100家。其中，在德温特全球专利检索数据库中检索到的专利约15INPADOC911.06万项。其中，在标准必要专利声明的产业主体中，排名前十位企业的有效专利族数量约占全部有效专利族的。华为、高通、三星、、中兴、诺基亚、爱立信、小米、OPPO、NTT位列有效专利族排名前十位。按比例计算，华为的有效专利族数量占比为，排名第一位；高通排在第二位，其占比为7.36%(6.82%)、诺基亚(6.69%)、爱立信(6.09%)、小米(4.84%)、OPPO(4.52%)和NTTDOCOMO(3.72%)。从声明数据来看，5Gonly81.39%5Gonly810%占比排在第二位；LG排在第三位，占比为8.08%。其他企业依次是三星(6.67%)、爱立信(6.17%)诺基亚(5.96%)、、小米、OPPO(4.95%)和NTT(。（C114通信网）人工智能【消息称权衡新融资，有望超车成全球最有价值初创企业】据彭博社报道，人工智能初创企业Anthropic已开始权衡新一轮融资。考虑到该企业早前拒绝了投资者的亿美元估值报价，Anthropic亿美元（IT万亿元人民币），OpenAI成为AIAnthropic当前的正式企业AnthropicGoogle（谷歌）Amazon（亚马逊）的两笔投资，其中即时投资额分别为亿美元的估值。两家巨头还承（C114通信网）【刘烈宏：AI产业价值逻辑正从流量驱动转向词元驱动】中国移动在第九届数字中国建设峰会期间举办以“聚智向新共育智能经济新形态”为主题的人工智能生态大会。国家数据局局长刘烈宏在致辞中表示，2026年以智能体为代表的人工智能应用正在加速落地，以词元为基础的价值体系和商业服务模式在实践中不断探索成型。我国日均词元调用量两年增长超千倍达到140万亿，折射出人工智能产业价值逻辑正在从流量驱动转向词元驱动。（C114通信网）【微软松绑独家协议！OpenAI正式上线亚马逊云】据媒体报道，OpenAI正式宣布扩大与亚马逊云科技（AWS）的合作，其AI模型将登陆亚马逊BedrockOpenAI正式跳出微软的生态束缚。根据协议，OpenAIGPT-5.5、CodexAWS。同时，亚马逊将推出“OpenAI支持的Bedrock托管智能体”，以帮助企业客户规模化部署自主AI智能体。OpenAI首席营收官德雷瑟表示，当前企业已从试验阶段进入规模化部署阶段，对在可信环境下运行的前沿模型需求极为强烈。此次合作得以落地，关键在于OpenAI与微软完成了协议修订。微软放弃了部分排他性限制，允许OpenAI入驻竞品云平台，以换取更优的收益分成，并移除了争议性的AGI条款。值得注意的是，微软此前曾以违约为由，试图阻止亚马逊与OpenAI展开合作。（C114通信网）【英伟达多模态“全能模型”登场，智能体效率领先对手9倍】据媒体报道，英伟达在官网正式发布了开放式多模态模型“Nemotron3NanoOmni”。英伟达表示，新模型将多种功能整合于一个系统之中，使智能体能够利用视频、音频、图像和文本的高级推理能力，提供更快、更智能的响应。英伟达声称，Nemotron3NanoOmni以领先的准确性和较低的成本，为开放式多模态模型树立了新的效率标杆。在复杂文档智能解析、视频及音频理解等六大权威排行榜上，该模型均位居榜首。据介绍，Nemotron3Nano混合专家架构，将视觉与音频编码器集成于一体，无需额外的感知模型，从而显著提升了大规模推理效率。它不仅效率高，而AI9倍。（C114通信网）【OpenAI发布PrivacyFilter：1.5B参数PII脱敏模型，Apache2.0开源上线】OpenAI于4月22日发布了一款用于脱敏文本中个人身份信息(PII)的前沿模型PrivacyFilter。该模型已以Apache2.0许可协议在HuggingFace和GitHub平台同步开源，供开发者下载、定制及商业部署。OpenAI表示，开发者在自己的环境中运行这一模型后，可针对特定用例进行微调，在训练管线、索引流程、日志记录和审核环节中构建更强的隐私保护机制。与传统依赖规则匹配的隐私过滤工具不同，OpenAIPrivacyFilter内置了更深层次的语言理解能力，能够根据上下文语境识别非结构化文本中的个人信息，在准确保留公开信息的同时，对与特定个体相关联的敏感数据进行遮盖或脱敏。据OpenAI介绍，该模型采用了双向Token分类架构，版本总参数规模为15亿，但每次仅激活约5000万个参数，这一混合专家（MoE）设计使其能够运行于笔记本电脑甚至浏览器等资源受限的设备上。该模型支持高达12.8万个Token的上下文窗口，单次前向传播即可对整个输入序列完成标注，并采用受限维特比算法解码出连贯的片段。（C114通信网）【DeepSeekAPI输入缓存降价！只有首发价格的1/10】国产大模型DeepSeek官方宣布，全系API输入缓存命中价格下调至首发价的1/10，叠加限时优惠后，V4-Pro缓存输入低至0.025元/百万Tokens，创全球大模型价格新低。本次调价覆盖DeepSeek-V4-Pro、V4-Flash全系列，核心降幅集中在输入缓存命中场景。DeepSeek-V4-Pro1元/百万Tokens，552.50.025元。DeepSeek-V4-Flash0.2元降至0.02元/百万Tokens，无额外折扣。（C114通信网）【中文视觉大模型洗牌：豆包斩获总榜第一国内模型全面反超海外】SuperCLUE-VLM2026年4月中文多模态视觉语言模型测评结果发布，国产模型迎来大爆发。字节跳动Doubao-Seed-2.0-Pro-260215以90.66分拿下总榜mini-3.1-Pro-Preview（89.35分）表现强势，阿里Qwen3.5系列、商汤SenseNova、智谱等多款产品跻身前列。OpenAIGPT-5.4、X.AIGrok等海外知名模型仅排中游，被国产模型全面超越。测评从基础认知、视觉推理、视觉应用三个维度展开，包含通用识别、图表推理、医疗影像等25项具体任务。国产模型在基础认知与数据分析上优势明显，得分普遍超过业场景得分偏低。整体来看，本次榜单标志着中文多模态AI实现关键突破，国产模型在中文场景理解与综合能力上已领先海外。通信网）卫星互联网【上海卫星互联网频谱技术专业委员会正式成立】4月24日，在市经济信息化委指导下，上海卫星互联网频谱技术专业委员会成立会议在市无线电监测站金桥实验室顺利举行。当前，低轨星座加速组网、星地用频场景日趋复杂，频谱资源作为卫星互联网的“生命线”，其高效利用与安全管控直接关系产业发展质效与国家战略竞争力。频谱专委会的成立，是贯彻落实《上海市加快无线电赋能产业高质量发展的意见》、强化电磁空间治理的重要举措。大会审议通过了专委会章程，选举产生了第一届执行委员会，并表决产生了主任委员单位、副主任委员单位及秘书处。专委会由市无线电监测站、上海卫星互联网研究院有限公司、上海垣信卫星科技有限公司等51家成员单位组成。（C114通信网）【跌破80美元！StarlinkARPU持续走低】最新数据显示，马斯克SpaceX旗下Starlink的ARPU持续走低，从2023年的99美元/月，已经下降至75-80美元/月，而在去年，这个数字还是在80美元以上。与此同时，Starlink的用户规模正在持续扩大，目前已经超过1000万。其中，家庭卫星宽带接入依然是Starlink的基本盘，超过整体用户占比的70%，另外还有包括企业/政府、海事、航空公司等行业客户。StarlinkARPU持续下滑的主要原因是新兴市场渗透以及主动降价扩张。以家庭卫星宽带接入业务为例，其套餐价格已经从原来的120美元/月，主动下调至50美元/月。（C114通信网）量子科技【四川省组织申报，开展量子科技领域基础研究特区建设】四川省科学技术厅发布了《关于组织申报四川省科学技术厅基础研究（前沿技术）特区的通知》。通知介绍，根据近期四川省科学技术厅发布的“白名单”及特区管理办法要求，按照“顶层设计、主动布局，成熟一个、组建一个”原则，现组织开展四川省科学技术厅基础研究（前沿技术）特区建设申报工作。四川省科学技术厅基础研究（前沿技术）特区是四川基础研究骨干网络的重要组成部分，聚焦世界科技前沿，瞄准国家战略目标和我省未来产业等发展需求，整合优化科研力量，开展多学科交叉研究，力争解决一批根本科学问题，产出一批世界领先的原创成果，为我省因地制宜发展新质生产力提供原始动力。（C114通信网）【广东省印发文件，推动量智协同创新】广东省人民政府办公厅印发《广东省加快推进人工智能全域全时全行业高水平应用行动方案》。文件深入贯彻落实《国务院关于深入实施“人工智能＋”行动的意见》要求，充分发挥我省人工智能产业规模领先、产业链完备、应用场景丰富、算力与人才集聚优势，围绕“人工智能＋”科学研究、农业农村、传统产业、新兴产业、服务业、治理能力、民生福祉等七大方向，坚持统筹布局、创新驱动、应用牵引、融合赋能、安全可控原则，以“全域覆盖、全时响应、全行业渗透”为核心导向，推动人工智能赋能千行百业、走进千家万户。重点方向为“人工智能＋”科学研究、“人工智能＋”农业农村、“人工智能＋”传统产业、“人工智能＋”新兴产业、“人工智能＋”服务业、“人工智能＋”民生福祉。其中包括“人工智能+”量子科技：开展量智协同创新研究，探索量子计算在组合优化、算法设计等方面应用潜力，突破多比特芯片设计与制备、测控系统集成、规模化扩展等技术瓶颈，解决量子、超算、智算三类节点间的高速低延迟互联问题，统一量子—经典接口与跨算力任务编排等任务通用标准与框架，完善量子纠错与容错控制，在生物、医药、能源等领域实现验证应用，打造一批应用场景。（C114通信网）运营商集采【中国移动基站用综合机柜产品集采，规模为18844台】中国移动采购与招标网发布2026年至2027年基站用综合机柜产品集中采购项目招标公告，采购基站用综合机柜18844台。预计项目需求满足期为本次采购结果下发之后一年，最长可顺延一年。该项目不划分标包，采用份额招标。中标供应商数量、份额分配如下：若中标供应商数量为5家，中标厂商份额分别为第一名，27.78%；第二名，22.22%；第三名，19.44%；第四名，16.67%。第五名，13.89%；若中标供应商数量为4家，中标厂商份额分别为第一名，40.00%；第二名，23.00%；第三名，20.00%；第四名，17.00%。项目设置最高投标限价，投标人投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决。（C114通信网）六、重要公告本周公告主要包括年度报告、一季报公告等。图表1：部分公司2025年报业绩公司代码公司代码金信诺300252.SZ上海瀚讯300762.SZ和而泰002402.SZ东土科技300353.SZ盛路通信002446.SZ意华股份002897.SZ梦网科技002123.SZ光环新网300383.SZ平治信息300571.SZ淳中科技603516.SH科创新源300731.SZ

营收同比增速（亿元）（%）（亿元）（亿元）（%）（亿元）速（%）24.9916.93%0.1414.69%-0.463.78%5.0342.23%-1.221.58%-1.57-4.53%107.2211.00%6.6382.12%6.3685.82%9.80-4.77%0.83114.18%0.1782.36%12.0611.51%0.70109.29%0.45105.92%64.014.99%3.18156.34%2.85152.39%26.09-40.75%-2.17-667.55%-2.38-1497.05%71.78-1.42%-7.59-299.03%-8.00-330.94%10.08-30.11%-2.00-72.71%-2.01-96.12%3.29-33.48%2.80225.90%-0.35-148.14%11.5720.75%0.36106.08%0.29130.52%

归母净利润

净利润增速

扣非净利润

扣非净利润增图表2：部分公司2026年一季度业绩公司代码公司代码东山精密002384.SZ剑桥科技603083.SH德赛西威002920.SZ金信诺300252.SZ上海瀚讯300762.SZ和而泰002402.SZ营收（亿营收同比增归母净利润净利润增速扣非净利润（亿扣非净利润增速元）速（%）（亿元）（%）元）（%）131.3852.72%11.10143.47%10.59166.99%12.8743.98%1.18276.44%1.17285.90%64.95-4.37%4.61-20.74%4.76-4.21%6.7419.66%0.21560.40%-0.0914.66%0.44-65.26%-0.44-434.16%-0.54-860.73%28.158.88%1.700.34%1.651.71%东土科技300353.SZ盛路通信东土科技300353.SZ盛路通信002446.SZ拓邦股份0