传媒行业传媒互联网板块延续低配关注后续估值修复

内容目录A传重配比所下，AI用分配 3港股联配环有下降关板低布机会 7传媒联主司2025/26Q1业及值况理 10风险示 12图表目录图表1：传行公金持市以配比例 3图表2：传行及板块26Q1基金置况 3图表3：26Q1媒基金仓股十个股 4图表4：26Q1媒基金仓值加十个股 6图表5：26Q1媒基金仓值低十个股 7图表6：26Q1要互联公公基重持股况 7图表7：恒科指数PE-Band 9图表8：传互网公司2025/26Q1业及值情梳理 10A股传媒重仓配置比例有所下降，AI应用部分增配25Q4业26Q1311.1324%26Q10.24pct25Q3传媒行业公募基金配置比例（）传媒行业公募基金持股市值（亿元）23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q12.0传媒行业公募基金配置比例（）传媒行业公募基金持股市值（亿元）23Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q426Q12.01.81.61.41.21.00.80.60.40.20.0600500400300200100025Q4低61重仓市值占比为.9%c；/A0.06pct25Q40.41%0.59%例由25Q4的0.35%下降至0.11%图表2：传媒行业及细分板块26Q1基金配置情况行业/板块 重仓市占比 适配比例 超配/低配传媒0.98%1.57%低配0.59%游戏0.62%0.51%超配0.11%广告营销0.25%0.31%低配0.06%影视院线0.04%0.20%低配0.16%数字媒体0.04%0.12%低配0.08%出版0.03%0.27%低配0.25%电视广播0.00%0.15%低配0.15%传媒行业重仓股占比集中度略有下降，个股表现有所分化：26Q115基金重仓持股市值前十五个股依次为泰岳、顺网科技、掌趣科技、游族网络。重仓个股集中在（1）游戏板块：数量达到1）22家。288.61亿元，环比下降其中游戏板块巨人网络、世纪华通、恺英网络重仓持股市值分别环比下降46.80/25.54/26.46亿元，我们认为主要因机构对巨人网络、恺英网络、世纪华通（1）PC、5.3822026/20273.2/6.4图表3：26Q1传媒行业基金重仓持股前十五个股市值（亿

重仓持股值（亿） 重仓基金量（个）股票代码公司名称元）截至26Q1环比变化截至26Q1环比变化26Q1涨跌幅（%）002027.SZ分众传媒94662.547.90135-38-11002558.SZ巨人网络59938.28-46.80147-113-27002602.SZ世纪华通117631.46-25.54136-79-6002517.SZ恺英网络37830.05-26.4680-124-19002624.SZ完美世界34122.394.5672117002555.SZ三七互娱47421.88-3.7439-32-9300418.SZ昆仑万维61516.668.20521618300058.SZ蓝色光标53113.415.49491528300251.SZ光线传媒45111.37-2.0213-3-6603444.SH吉比特26110.56-4.3253-13-14300413.SZ芒果超媒3857.482.1416-1-16300002.SZ神州泰岳1837.12-7.195-25-19300113.SZ顺网科技1816.714.5612531300315.SZ掌趣科技1305.08-1.654-1-3002174.SZ游族网络933.63-2.453-4-22注：以上个股市值截至2026年3月31日)26Q1AI26Q126Q18.2016.6616个至52AI模型SkyReels-V4与音乐生成模型MurekaV8在国际权威第三方评测ArtificialAnalysisAI20263AIARRAI版Netflix”26Q15.4913.41比增长15个至49AIAIMoloco在20254.566.715个至12AI（1）（I理平台，实现边缘算力与AIAI应AI2026/20273.2/6.426Q12.51亿元至3.0638AIIAI20257AI在内容、创作者、用户三个维度为品牌内容洞察和营销运营提供创新的提效工具。26Q12.34亿元至3.13比增长10个至16AI2AIAIAI202526Q1AI300%AIAIAIIPAI大地缩短了生产周期，以技术突破释放生产力。0.772.46725Cyberklick与zMaticooAIzMaticooSDK2.0eCPMzMaticooAgent整体来看，我们认为AI+程序化广告投放、AI漫剧/仿真人短剧、AI+电商等方向目前商业化较为成熟，因此获得公募基金加仓。图表4：26Q1传媒行业基金持仓市值增加前十五个股市值（亿

重仓持股值（亿） 重仓基金量（个）股票代码公司名称元）截至26Q1环比变化截至26Q1环比变化26Q1涨跌幅（%）300418.SZ昆仑万维61516.668.20521618002027.SZ分众传媒94662.547.90135-38-11300058.SZ蓝色光标53113.415.49491528300113.SZ顺网科技1816.714.5612531002624.SZ完美世界34122.394.5672117300785.SZ值得买973.062.518311300364.SZ中文在线1943.132.3416106300413.SZ芒果超媒3857.482.1416-1-16601098.SH中南传媒1971.281.2672-2301171.SZ易点天下2172.460.7725713603533.SH掌阅科技1080.890.587311002400.SZ省广集团1490.440.4455-4600959.SH江苏有线1940.420.364113600637.SH东方明珠3170.380.2631-4300494.SZ盛天网络552.590.2461-9注：以上个股市值截至2026年3月31日)前期涨幅较高以及机构持仓集中的大市值标的因收益确认等原因减仓较为明显。26Q146.80/26.46/25.54/7.19/4.32/3.74亿元，连续两个季度延续减配趋势。目前暑期档临近，作为传统（（ay》《rcka（IT4月96一致2026年PE15x+”图表5：26Q1传媒行业基金持仓市值降低前十五个股市值（亿

重仓持股值（亿） 重仓基金量（个）股票代码公司名称元）截至26Q1环比变化截至26Q1环比变化26Q1涨跌幅（%）002558.SZ巨人网络59938.28-46.80147-113-27002517.SZ恺英网络37830.05-26.4680-124-19002602.SZ世纪华通1,17631.46-25.54136-79-6300002.SZ神州泰岳1837.12-7.195-25-19600633.SH浙数文化1530.05-4.912-3-6603444.SH吉比特26110.56-4.3253-13-14601900.SH南方传媒1150.26-4.096-12-3002555.SZ三七互娱47421.88-3.7439-32-9002174.SZ游族网络933.63-2.453-4-22300251.SZ光线传媒45111.37-2.0213-3-6300315.SZ掌趣科技1305.08-1.654-1-3601595.SH上海电影1070.19-1.083-3-17000719.SZ中原传媒1361.81-0.7221913600373.SH中文传媒1140.16-0.472-1-9601019.SH山东出版1860.32-0.211633注：以上个股市值截至2026年3月31日)港股互联网配置环比有所下降，关注板块低位布局机会26Q1的26Q1303/174/39/1519/17/29/12/AI应用相关公司获小幅增持，其中心动公司、阜博集团、赤子城科技、迈富1.81/0.91/0.69/0.07/0.01图表6：26Q1主要港股互联网公司公募基金重仓持股情况市值（亿港

重仓持股值（亿） 重仓基金量（个） 26Q1涨跌幅股票代码公司名称元）截至26Q1环比变化截至26Q1环比变化（%）2400.HK心动公司2994.291.81170-73738.HK阜博集团891.000.9152-179911.HK赤子城科技1120.690.6922-292556.HK迈富时800.410.073-4-111357.HK美图公司1970.440.015-3-390811.HK新华文轩1670.01-0.011-120772.HK阅文集团2600.66-0.532-1-231060.HK大麦娱乐1881.50-0.753-6-341860.HK汇量科技2074.60-3.16156-149899.HK网易云音乐2812.64-6.839-3-319626.HK哔哩哔哩-W72642.78-14.9950-11-121024.HK快手-W1,96467.29-38.6975-56-299988.HK阿里巴巴22,770466.68-174.37600-244-170700.HK腾讯控股44,159642.26-303.00939-250-19注：以上个股市值截至2026年3月31日)AIAIEPS331日，恒生科技指数NTMPE202034%AI2026423日正式推出混合专家模型Hy3preview295B21B256KHy3previewC+B端+AI生成PPT成功率提升20%，耗时缩短20%，WorkBuddy、CodeBuddytoken延迟降低54%47%495步的复杂AgentAIIaaSAI317日推出企业级AI原生工作平台悟空，布局AItoB2Qwen3.6-Plus发LMArenaCodeArena（34月0日n.Mxodng（）4月pyHr1.0平台ArtificialAnalysis的VideoArenaI（）（（平头SUGO2025100%；超100%+SUGOAppStoreAppStore6深化AI2025202430AI+社交娱AI创意内容社区AI消费级应用赛道，探索以AI创公司26Q1AI110.5%，其中SMB175%AI平台26Q1密集发布AI原生操作系統GenAIOS、AI-Agentforce3.0KnowForceAIData-Agent师以及AI+GEO、+26Q1token图表7：恒生科技指数PE-Band2025/26Q1业绩及估值情况梳理图表8：传媒互联网主要公司2025/26Q1业绩及估值情况梳理证券代码 证券简称 2025年

26Q1同比(%)

2025同比(%)

26Q1同比(%)

年初至今涨跌幅(%)

26EPE 27EPE002174.SZ游族网络-2.3-1.510.0320.0-12.8--002517.SZ恺英网络4.064.216.950.6-14.41513002555.SZ三七互娱-8.5-12.38.559.0-5.91514002558.SZ巨人网络72.7221.723.1210.6-22.81413002602.SZ世纪华通67.535.2362.050.2-5.31411002624.SZ完美世界19.6-42.1156.8-66.0-2.71915300002.SZ神州泰岳-9.85.9-43.9-28.3-13.52017300494.SZ盛天网络5.4-11.2108.6-82.5-6.34330600633.SH浙数文化-0.523.711.911.38.42523603444.SH吉比特67.962.789.882.7-5.91514002605.SZ姚记科技-17.81.3-13.3-0.6-10.21513301102.SZ兆讯传媒-17.5-27.5-83.9-72.66.111048000676.SZ智度股份21.5-5.8-33.43.8-12.9--002027.SZ分众传媒4.02.0-42.857.6-13.81514300058.SZ蓝色光标13.031.9177.332.067.5230202600986.SH浙文互联8.4-14.1-45.8-120.642.8--605168.SH三人行-12.930.054.0-85.035.54132002739.SZ万达电影2.3-36.3154.7-89.5-14.71916002905.SZ金逸影视13.6-51.5132.7-120.3-18.2--300027.SZ华谊兄弟-33.4-40.9-17.3-245.4-12.0--300133.SZ华策影视45.9-32.9-21.4-11.814.55244300182.SZ捷成股份-7.7-19.8-20.1-13.910.05341300251.SZ光线传媒154.8-93.6472.6-98.8-9.54636600977.SH中国电影5.7-14.3-17.019.0-13.95947601595.SH上海电影33.0-29.225.4-80.1-17SH横店影视16.5-50.4265.2-88.328.34538603000.SH人民网-0.6-2.41.7-199.45.09488603533.SH掌阅科技25.523.5-458.054.623.3--603466.SH风语筑20.7-21.586.45.87SZ芒果超媒-1.96.3-10.1-47.4-17.82521300785.SZ值得买-15.11.315.0141.624.58465300364.SZ中文在线42.933.1-176.247.928.8532219601801.SH皖新传媒-25.6-8.113.6-13.3-6.01514601858.SH中国科传1.8-19.811.87.937.339360700.HK腾讯控股13.9-