传媒行业月度点评：AI驱动产业效率提升游戏基本面边际向好

投资建议 3行情回顾 3市场回顾 3估值情况 4重点行业数据 5AI 5游戏 7电影 8行业动态 9风险提示 图表目录图1：2026年4月1日至年4月日申万一级子行业涨跌幅 3图2：2026年4月1日至年4月日申万传媒子板块涨跌幅 4图3：2026年4月1日至年4月日申万传媒子板块累计涨跌幅 4图4：2026年4月1日至年4月日传媒（申万）个股涨跌幅分布情况 4图5：2026年4月1日至年4月日传媒（申万）个股涨跌幅前十名 4图6：申万传媒行业截至年4月日） 5图7：OpenRouter平台上调用量的周度趋势（截至年4月日） 5图8：编程场景周度调用量（十亿） 6图9：营销场景周度调用量（十亿） 6图10：中国游戏市场季度实际销售收入 7图细分游戏市场季度实际销售收入 7图12：中国自研游戏海外市场实际销售收入（环比） 8图13：中国自研游戏海外市场实际销售收入（同比） 8图14：国产网络游戏版号下发情况（截至2026年4月末） 8图15：2026年全国电影票房周度收入（亿元） 9表1：OpenRouter平台上模型使用热度排名（2026年4月1日至4月日） 6表2：2026年4月影片全国票房情况（截至4月日） 9有望持续提升内容生产与营协同行情回顾市场回顾20264120264日，传媒(申万)1.56个百分点，相对上300A3.245.36个百分点、11.375.433120名。图1：2026年4月1日至2026年4月28日申万一级子行业涨跌幅12.936.996.924.801.56% 2026年4月1日-2026年412.936.996.924.801.5620151050电子(电子(申万)通信(申万)建筑材料(申万机械设备(申万全A国防军工(申万)沪深300综合(申万)电力设备(申万基础化工(申万)计算机(申万)环保(申万)上证综指家用电器(申万有色金属(申万煤炭(申万)房地产(申万非银金融(申万)汽车(申万)纺织服饰(申万石油石化(申万美容护理(申万传媒(申万)轻工制造(申万公用事业(申万医药生物(申万钢铁(申万)商贸零售(申万)银行(申万)建筑装饰(申万社会服务(申万农林牧渔(申万交通运输(申万食品饮料(申万20264120264日，出版、影视院线、电视广播、游戏、广告营0.78%、0.93%、-0.05%、3.28%、0.19%0.49%。图2：2026年4月1日至2026年4月28日申万传媒子板块涨跌幅

图3：2026年4月1日至2026年4月28日申万传媒子板块累计涨跌幅4%3%3%2%2%1%1%0%-1%

传媒子板块区间涨跌幅0.78%0.93%0.19%0.78%0.93%0.19%0.49%-0.05%

传媒(传媒(申万) 影视院线(申万) 出版(申万)电视广播Ⅱ(申万)游戏Ⅱ(申万)广告营销(申万)数字媒体(申万)40%20%0%-20%2026/1/52026/1/122026/1/52026/1/122026/1/192026/1/262026/2/22026/2/92026/2/162026/2/232026/3/22026/3/92026/3/162026/3/232026/3/302026/4/62026/4/132026/4/202026/4/272026年4月1日至2026年4月28日，130只传媒个股中有58只上涨、2只持平、70只下跌。涨跌幅位于前五位的分别是迅游科技36.9%、凡拓数创（26.19%、*ST三六五25.64%、华策影视（24.34%）和旗天科技2.46%；涨跌幅位于后五位的分-20.7%（-16.74%（-1.98%（-14.76%）和横店影视-13.12%。图4：2026年4月1日至2026年4月28日传媒（申万）个股涨跌幅分布情况

图5：2026年4月1日至2026年4月28日传媒（申万）个股涨跌幅前十名%个股涨跌幅前十名715140 %个股涨跌幅前十名715130 7520 6010 45030-10-20 15凡拓数创*ST凡拓数创*ST估值情况截至2026年4月28日，传媒（申万）板块PE（TTM，中值）为28.18倍，2018年26.5726.3643.6116.9PE201833.00%A1.51倍，76.00%3002.0361.00%的历史分位。3.1302520151050penRouter4月3.1302520151050penRouter4月1日至4月23日，OpenRouter平台调用量前五的模型分别为V2-Pro/Qwen3.6Plus/DeepSeekSonnet4.6/MiniMax2025/05/122025/05/262025/06/092025/06/232025/07/072025/07/212025/08/042025/08/182025/09/012025/09/152025/09/292025/10/132025/10/272025/11/102025/11/242025/12/082025/12/222026/01/052026/01/192026/02/022026/02/162026/03/022026/03/162026/03/302026/04/13

2018/01/013重点行业数据2018/04/013重点行业数据2018/07/012018/10/012019/01/012019/04/012019/07/01沪深300沪深3002020/01/012020/04/012020/07/012020/10/012021/01/012021/04/012021/07/012021/10/012022/01/012022/04/012022/07/012022/10/012023/01/012023/04/012023/07/012023/10/012024/01/012024/04/012024/07/012024/10/012025/01/012025/04/012025/07/012025/10/012026/01/012026/04/01图6：申万传媒行业PE（截至2026年4月28日）传媒同花顺全A(沪深京)中位数图6：申万传媒行业PE（截至2026年4月28日）传媒同花顺全A(沪深京)中位数(传媒)454035302520151054454644419日、420427日pnoutr平台的okn27T/21/20.T/22T图7：OpenRouter平台上Token调用量的周度趋势（截至2026年4月27日）Token调用量（万亿）-5-表1：OpenRouter平台上模型使用热度排名（2026年4月1日至4月23日）排名模型厂商Tokens调用量环比1MiMo-V2-Proxiaomi8.21T+231%2Qwen3.6Plus(free)qwen6.27Tnew3DeepSeekV3.2deepseek5.41T+30%4ClaudeSonnet4.6anthropic5.17T+45%5MiniMaxM2.7minimax4.75T+556%6ClaudeOpus4.6anthropic4.55T+29%7Gemini3FlashPreviewgoogle4.51T+4%8MiniMaxM2.5minimax4.04T-41%9Step3.5Flash(free)stepfun2.81T-37%10Grok4.1Fastx-ai2.77T+17%11Gemini2.5FlashLitegoogle2.45T+28%12Nemotron3Super(free)nvidia2.42T+165%13Gemini2.5Flashgoogle2.31T-1%14GLM5Turboz-ai2.11T+60%15KimiK2.5moonshotai2.08T-24%16GPT-5.4openai2.03T+217%17gpt-oss-120bopenai1.88T+5%18Qwen3.6PlusPreview(free)qwen1.64Tnew19Gemini3.1ProPreviewgoogle1.55T+53%20GLM5z-ai1.54T+5%penRouter41423pnoutr平台在编程场景下okn调用量的前三为nMx2.7nix2.5wn3.6Pusokn调用量的前三为mni2.5Fsh、gpt-oss-120b、Grok4.1Fast。图8：编程场景周度调用量（十亿） 图9：营销场景周度调用量（十亿）4月4月6日-4月12日 4月13日-4月19日 4月20日-4月23日18001600140012001000MiniMaxM2.7MiniMaxM2.5Qwen3.6Plus(free)Step3.5Flash0MiniMaxM2.7MiniMaxM2.5Qwen3.6Plus(free)Step3.5Flash

4月4月6日-4月12日 4月13日-4月19日 4月20日-4月23日80604020Gemini2.5…gpt-oss-120bGrok4.1FastGemini2.5…Gemini3…Claude…Claude…GPT-4o-miniMistral…GPT-5.4Gemini3.1…gpt-oss-20b0Gemini2.5…gpt-oss-120bGrok4.1FastGemini2.5…Gemini3…Claude…Claude…GPT-4o-miniMistral…GPT-5.4Gemini3.1…gpt-oss-20bClaudeOpus4.6Nemotron3Super…KimiK2.6ClaudeSonnet4.6GLM5KimiK2.5GPT-5.4GLM5.1ClaudeOpus4.7ClaudeOpus4.6Nemotron3Super…KimiK2.6ClaudeSonnet4.6GLM5KimiK2.5GPT-5.4GLM5.1ClaudeOpus4.73.2游戏20261-3971.7213.38%20261-3676.230.36%，6.28%20261-3249.7611.17%，39.38%图10：中国游戏市场季度实际销售收入 图11：细分游戏市场季度实际销售收入1,000950900850800750700

中国游戏市场实际销售收入 环比增长率（右971.72880.26857.04880.26857.04822.96

10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%

单位：亿元636.26 616.83636.26 616.83643.89673.78 676.2379.1974.8402.9024.6749.76112220

中国移动游戏市场实际销售收入中国客户端游戏市场实际销售收入移动游戏实销环比增长率（右）客户端游戏实销环比增长率（右）

20%10%0%-10%2025年1-3月 2025年7-9月 2026年1-3月

2025年1-3月 2025年7-9月 2026年1-3月财信证券

国游戏产业研究专家委员会伽马数据（G，

财信证券

国游戏产业研究专家委员会伽马数据（G，20261-363.31亿美元，环比增6.23%31.76%。同比市场表现则主要由《GossipHarborLast:SurvivalShooterTasty:MergeGame图12：中国自研游戏海外市场实际销售收入（环比） 图13：中国自研游戏海外市场实际销售收入（同比）59.6063.3159.6063.3148.0546.9649.94

中国自主研发游戏海外市场实际销售收入环比增速(右）

单位：亿美元

中国自主研发游戏海外市场实际销售收入同比增速(右）7060504030201002025年1-3月 2025年7-9月 2026年1-3

25%20%15%10%5%0%-5%

70 63.31 48.0540.7548.0540.75504030201002024年1-3月 2025年1-3月 2026年1-3月

35%30%25%20%15%10%5%0%财信证券

国游戏产业研究专家委员会伽马数据（G，

财信证券

国游戏产业研究专家委员会伽马数据（G，2019/012019/062019/112020/042020/092021/022021/072021/122022/052019/012019/062019/112020/042020/092021/022021/072021/122022/052022/102023/032023/082024/012024/062024/112025/042025/092026/0241477款进1720254月同比增加29款。从游戏类别看，获批的国产网络游戏中包括135款移动游戏、1款客户端游戏、11款多端游戏。本次过审版号涉及的重点厂商及产品中，重点国产游戏包括：网易的《遗忘之海》、巨人网络的《冰雪之笼》等。030国产网络游戏版号数量当年每月平均发放数量250200140150150113030国产网络游戏版号数量当年每月平均发放数量250200140150150113108109100815639500家新闻出版3.3电影414289.79（含服务费2563.7538.17（含服务费2026428年国内已实现票128.59亿（含服务费49.5%，2025255.6亿元（含服务费。图15：2026年全国电影票房周度收入（亿元）2026年全国电影票房周度收入（亿元）6050.9223.8610.7323.8610.738.273.723.272.843.592.811.813.622.803.042.842.362.91403020101/4-1/101/11-1/171/18-1/241/25-1/312/1-2/72/8-2/142/15-2/212/22-2/283/1-3/73/8-3/143/15-3/213/22-3/283/29-4/44/5-4/114/12-4/184/19-4/2501/4-1/101/11-1/171/18-1/241/25-1/312/1-2/72/8-2/142/15-2/212/22-2/283/1-3/73/8-3/143/15-3/213/22-3/283/29-4/44/5-4/114/12-4/184/19-4/25202642841.65亿元、1.28亿元、1.28亿元，票房占比分别16.60%、12.90%、12.90%。表2：2026年4月影片全国票房情况（截至4月28日）上映时间影片单月票房(亿元)票房占比平均票价(元)观影人次(万)2026/4/3我，许可1.6516.6%34.3479.42026/4/3超级马力欧银河大电影1.2812.9%40.1320.02026/3/20挽救计划1.2812.9%44.9284.52026/4/3蝴蝶楼·惊魂0.929.3%33.5274.32026/4/3我的妈耶0.767.6%37.1204.52026/2/17飞驰人生30.636.4%41.4152.92026/4/4天才游戏0.565.6%33.6165.52026/3/20河狸变身计划0.474.8%38.6122.82026/4/24迈克尔·杰克逊：巨星之路0.404.0%43.991.52026/4/18不能错过的只有你20.262.6%37.070.1行业动态Anthropic发布Claude4.7，强化复杂工程与长程任务能力发布Opus4.7Opus4.7相Opus在高级软件工程、复杂长程任务、指令遵循和视觉理解等方面进一步提升，AmazonBedrock、Cloud和MicrosoftFoundry4.6保持525Opus同步增强了推理强度控制、tokenCode代码审查和自动权限模式。整体来看，ClaudeOpus4.7延续Anthropic在代码、Agent和安全对齐方向的能力优势，重点强化复杂编程、Agent长任务和开发者工作流场景。月之暗面开源K2.6，长程编码与多Agent能力继续升级20。KimiSwarmK、、与KimiCode提供使用入口。能力层面，Kimi协作方面进一步提升。KimiSwarm同时处理搜索、研究、文档分析、写作、制表、PPTOpenAI发布Images2.0，图像生成与编辑能力进一步增强ChatGPT2.0，重点提升图像生成、图像编辑、版式控制、文本渲染和指令遵循能力。产品层面，新模ChatGPTCodexhtPTImgs2.0进一步强化了pnI在多模态生成、设计生产力和内容编辑场景中的产品化能力，也反映出图像模型正在从生成单张图片向阿里开源Qwen3.6-27B，多模态稠密模型强化智能体编程能力Qwen官网，422270Qwen3.6-27B。在SWE-bench、SWE-benchPro、Bench、等多项编程与工具使用基准中较Qwen3.5-397B-A17B