证券投资理论与实务 第3版课件 3.2 债券发行

项目三任务2债券发行“十四五”职业教育国家规划教材高等职业教育教学改革融合创新型教材·金融类目录contents债券发行的要素01债券发行方式02债券的承销0301债券发行的要素债券发行的要素01从债券起息日起到偿还本息日止的这段时间称为债券的期限。企业通常根据资金需求的期限、未来市场利率走势、流通市场的发达程度、债券市场上其他债券的期限情况、投资者的偏好等来确定发行债券的期限结构。4.债券的偿还方式1.债券种类2.发行额3.债券的期限按照债券的偿还日期的不同，债券的偿还方式可分为期满偿还、期中偿还和延期偿还三种;按照债券的偿还形式的不同，可分为以货币偿还、以债券偿还和以股票偿还三种。债券种类的选择是发行债券之前首先应考虑的问题。发行债券的种类选择主要考虑发行人的资信状况、在投资者心目中的印象、发行人的性质以及债券筹资的用途等。债券发行额指债券发行人一次发行债券时预计筹集的资金总量。债券发行人应根据自身的资信状况、资金需求程度、市场资金供给情况，以及债券自身的吸引力等因素进行综合判断后，再确定一个合适的发行额。发行额定得过高，会造成发售困难；发行额太小，又不易满足筹资的需求。债券发行的要素01思政关键词：中国履行大国责任4月21日，央行、发改委、证监会联合印发《绿色债券支持项目目录（2021年版）》（以下简称《绿债目录》）。据介绍，绿色债券是指将募集资金专门用于支持符合规定条件的绿色产业、绿色项目或绿色经济活动，依照法定程序发行并按约定还本付息的有价证券，包括但不限于绿色金融债券、绿色企业债券、绿色公司债券、绿色债务融资工具和绿色资产支持证券。根据要求，央行等国内绿色债券管理部门制定和修订绿色债券相关管理办法，各级地方政府制定绿色债券激励机制、出台相关配套政策，符合条件的金融机构、企业和上市公司等市场主体发行绿色债券募集资金，各类型投资主体投资绿色债券市场、配置各类型绿色债券资产，均需参照《绿债目录》。制定并发布新版的《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，是国家贯彻落实生态文明建设和绿色发展战略的内在要求，也是履行大国责任，实现国际“炭达峰、碳中和”的协定承诺。债券发行的要素01票面利率可分为固定利率和浮动利率两种。一般地，企业应根据自身资信情况、公司承受能力、利率变化趋势、债券期限的长短等决定选择何种利率形式与利率的高低。5.票面利率6.付息方式债券的发行价格即债券投资者认购新发行债券的价格。债券的发行价格可分为平价发行(按票面值发行)、折价发行(以低于票面值的价格发行)和溢价发行(以高于票面值的价格发行)三种。7.发行价格企业可根据市场情况、自身信誉和销售能力等因素，选择采取向特定投资者发行的私募方式还是向社会公众发行的公募方式;采取公开招标发行方式还是与中介机构协商议价的非招标发行方式等。8.发行方式付息方式可分为一次性付息和分期付息两种。企业可根据债券期限情况、筹资成本要求、对投资者的吸引力等确定不同的付息方式。企业债券的发行要素债券发行的要素01债券发行费用，指发行者支付给有关债券发行中介机构和服务机构的费用，债券发行者应尽量减少发行费用，在保证发行成功和有关服务质量的前提下，选择发行费用较低的中介机构和服务机构。9.担保情况10.发行费用发行的债券有无担保，是债券发行的重要条件之一。一般而言，由信誉卓著的第三方担保或以企业自己的财产作抵押担保，可以增加债券投资的安全性，减少投资风险，提高债券的吸引力，企业可以根据自身的资信状况决定是否以担保形式发行债券。02债券发行方式债券发行的方式0201定向发行与公开发行定向发行又被称为"私募发行"、"私下发行"，即面向特定投资者发行。一般由债券发行人与某些机构投资者，如人寿保险公司、养老基金、退休基金等直接洽谈发行条件和其他具体事务，属直接发行。定向发行公开发行又称“公募发行”，债券的公开发行是指发行人通过中介机构（一般称承销商）向不特定的投资者即所有合格的社会公众投资者公开发售债券的行为。公开发行债券发行的方式0202承购包销承购包销方式始于1991年，主要用于不可流通的凭证式国债，它是由各地的国债承销机构组成承销团，通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务，因而是带有一定市场因素的国债发行方式。承购包销债券发行的方式0203招标发行缴款期招标价格招标收益率招标根据标的物不同荷兰式招标（单一价格中标）和美式招标（多种价格中标）根据中标规则不同债券发行的方式0203招标发行招标发行在荷兰式招标中，标的为利率时，最高中标利率为当期国债的票面利率；标的为利差时，最高中标利差为当期国债的基本利差；标的为价格时，最低中标价格为当期国债的承销价格。在美国式招标中，标的为利率时，全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率，各中标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格；标的为价格时，各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债。03债券的承销债券的承销03一是自己销售，称为自销;二是委托他人代为销售，称为承销。债券发行的最后环节是将债券推销给投资者。“发行人推销证券的方法有两种:一般情况下，公开发行以承销为主。债券的承销03债券承销是指承销商或投资银行接受客户