信用的本质与形式课件

信用的本质与形式

第一节信用的产生及其原因一、什么是信用

原义包括信任、声誉、遵守诺言或实践成约。经济学中的信用专指借贷活动。是一种借贷行为，是借贷的总称，其特点是以偿还为条件的付出。借——以归还为义务的取得；贷——以收回为条件的付出。信用与信贷信用即在商品买卖中延期付款、赊销、赊购等信贷：银行存款、贷款等信用活动的总称。一般指银行的贷款。信用的特征一、价值的单方面让渡。贷者在没有取得等值品的情况下就将出借品给了借者,双方构成的是债权债务关系而非等价交换关系,所以信用伴生着风险。二、以还本付息为条件。由于在信用活动中贷者并没有放弃所有权,故必须偿还;贷者之所以愿意借出,是因为可以从中获益,借者之所以能够借入,是因为承诺了付息的责任,故付息成为信用活动的基本条件。三、信用是价值运动的特殊形式．(商品的让渡与货币的让渡在时间与空间上并不统一)

总之，贷者之所以贷出，是因为可以取得利息；借者之所以可能借入，是因为承担了支付利息的义务。二、信用的两种基本形态——实物、货币三、信用产生的原因（一）信用产生的基础和条件：剩余劳动产品的出现物质基础私有制的产生社会条件贫富差别产生借贷供求经济条件（二）信用的发展：

货币借贷实物借贷2、信用领域的扩张生产流通领域消费领域宏观经济领域1、信贷方式的进化如旧中国的农村“春借一斗秋还三斗”。在生产力水平有了一定提高后，实物借贷逐渐减少，货币借贷成为主要的借贷形式。四、高利贷是最古老的信用形式：以偿还并支付高额利息为特征的借贷活动。五、信用以诚信为本第二节现代信用的形成与发展一、现代信用的特征

现代信用形态表现为借贷资本的运动，指货币资本所有者为获得利息而将货币资本贷给职能企业及其他方面使用的信贷活动。

*特点

1、借贷资本是生息资本的现代形态，来源于社会各阶层部分闲置的货币收入；

2、借贷资本的利率一般低于高利贷资本的利率，且利率种类繁多，市场利率由供求双方决定；

3、主要用于生产，创造更多的剩余价值。二、现代信用的形成资本主义经济内部闲置资金和未用资金，通过信用活动加速分配，加速利用，是现代信用的基础或根基。三、资本主义经济内部闲置资金的调剂是现代信用产生和运行的基础（一）产业资金循环必然出现闲置资金（二）资本盈余单位和赤字单位的资金调剂扩大了信用活动的范围（三）国际收支与国际信用第三节社会主义制度下信用的发展自学第四节现代信用的形式

一、信用形式的划分标准

A按照信用的用途分类：投资信用；商业信用；消费信用

B按照信用期限分类：长期信用；中期信用；短期信用；活期信用．

C按照授信对象分类：私人信用；２．公共信用

D按照有无中介分类：直接信用；间接信用

E按照参与者分类：银行信用；国家信用；民间信用；商业信用信用形式是信用关系的具体表现，按照借贷主体的不同，现代经济生活中的基本信用形式包括商业信用、银行信用、国家信用、消费信用。其中，商业信用和银行信用是两种最基本的信用形式。

二、商业信用（一）概念商业信用是工商企业之间在买卖商品时以商业票据为工具提供的信用。典型的形式是赊销。该信用形式有很多种：赊销赊购；分期付款；委托代销；预付定金；预付货款；补偿贸易等．如：棉花厂－>纺纱厂－>织布厂－>服装厂（原料提供（二）作用积极的：有利于润滑生产和流通，加速商品价值的实现过程；有利于企业间的资金融通，加速资本周转;有利于银行信用发展和中央银行货币政策操作。商业信用工具：商业票据

商业票据是以商业信用进行交易使所开出的一种证明交易双方债权债务关系的书面凭证，在这种凭证上说明了债务人有按照规定的金额、期限等条件偿还债务的义务。具体形式商业本票（又称商业期票）:由债务人向债权人发出的，承诺在一定的时期内支付一定款项的债务凭证。商业汇票:是由债权人发出的，命令债务人在一定时期内向指定的收款人或持票人支付一定的款项的支付命令书。商业票据商业本票商业汇票商业承兑汇票

①

②⑥⑦③⑤④

银行承兑汇票付款人收款人付款人开户行收款人或背书人开户行被背书人（三）商业信用的特点特征：信用范围局限于企业，信用对象是商品资本，信用载体是商业票据，与产业资本运动相一致。局限性：商业信用的规模有限，商业信用运动方向受到限制，商业票据流通局限在一定范围。信用工具：商业汇票和商业期票。（四）优缺点（1）优点：以商品形态提供信用，销货企业与购货企业之间在进行商品买卖时，就同时解决了资金问题，因此，商业信用有方便和及时的优点。（2）缺点：

a、商业信用规模受职能资本家所拥有的资本量限制。

b、商业信用提供的方向受到严格的限制。

（3）商业本票和商业汇票的区别

ⅰ.当事人不同本票的当事人汇票的当事人付款人收款人付款人出票人收款人

ⅱ.责任范围不同承兑人主要负责付款，出票人负次要责任出票人负责付款由出票人即付款人本人签发，因此由出票人负责，无须承兑承兑后承兑前商业本票商业汇票

ii.份数不同

iii.债权债务关系不同商业汇票一式两分，“付一不付二”或“付二不付一”商业本票一式一份，不能多开商业汇票债权人对债务人的一种支付命令商业本票债务人对债权人的一种支付承诺三、银行信用（一）银行信用的概念以银行为中介的，用货币形式提供给企业或个人的信用。（二）银行信用的特点

1、银行信用所贷出的资本是货币资本以及社会上闲置的货币资金。

2、银行信用的债权人是货币资本家，银行债务人是职能资本家。

3、银行信用所提供的货币贷款，一般用于生产和商业流通。特征：银行信用是间接信用，信用对象是货币资本。优越性：银行信用规模大，不受运动方向的限制，银行信用具有广泛的可接受性。信用工具：银行券，支票，银行汇票，银行本票

银行信用的形式（1）间接融资，指银行吸收存款，发放贷款。

服务中介资金盈余者银行资金短缺者（三）银行信用工具：银行票据、信用证

银行票据是在银行信用的基础上，由银行承担付款义务的信用流通工具。即由银行签发或由银行承担付款义务的票据。主要包括：银行本票、银行汇票、银行签发的支票等。

具体形式银行本票银行支票银行汇票信用证是以银行信用来保证买方付款的凭证，以银行信用来代替商业信用。银行票据银行本票

③①②④⑤

⑦⑥银行汇票

③⑥①②④⑤申请人收款人或背书人签发银行（发票人）兑付银行票据交换所汇款人收款人签发银行兑付银行四、国家信用（一）概念：泛指以国家政府为主体的借贷行为。国家信用的主要工具是债券.特征：信用主体是国家，债务凭证流动性高，风险小。信用工具：国债，国库券，专项债券。国家信用有多种形式：a政府债券；b向银行借款；c向国外借款；d在国际金融市场上发行债券．

信用工具：地方债政府债券内债外债国债国库券公债政府债国际金融机构债

3、国债的种类：凭证式国债定向债券普通国债记账式国债特殊国债特种国债无记名国债专项国债

国库券（quan）

公债

发

行

国家财政部中央、各级地方政府

期

限

短期（一年以内）长期（一年以上）

用途

主要用于解决财政收支短期性脱节（用途有限制）

用于重点项目投资（一般没有规定、限制用途）

担

保

以短期内预算收入担保

不一定有担保

五、消费信用（一）概念：是由企业、银行等金融机构向消费者个人提供的直接用于生活消费的信用：主要形式：商业信用：①赊销②分期付款银行贷款：③消费贷款

④住房贷款、小汽车消费贷款

⑤信用卡六、直接信用与间接信用（一）概念：直接信用主要有证券信用、民间借贷、商业信用等。间接信用是指由中介人参与的信用，如银行信用、信托信用和合作社信用等。盈余单位：企业政府个人金融机构信用贷出资金

债权

还本付息

债务注：资金由盈余单位向赤字单位有偿调动的方式有两种：直接信用和间接信用。赤字单位：个人企业政府金融机构赤字单位盈余单位金融市场金融机构资金资金资金资金资金间接信用直接信用第五节利息和利率一、利息（一）利息的概念利息是和信用相伴随的一个经济范畴，它是借贷资本或信贷资金的“价格”，是借入者付给贷出者的报酬，或者说代价。（二）利息的实质利息来源于利润，是利润的一部分，是对价值时差的一种补偿。

（三）利息转化为收益在现实生活中，利息被人们看作是资金所有者现所当然的收入。

1、利息是资本所有者的收益，不论职能资本家借入资本能否获得利润，利息到期必须支付。

2、利息是由借贷双方在借贷时以一定利息率确定的，无论产业资本家的生产经营情形如何，都不会改变这个量，故可以直接用利息表现收益。

3、利是先于利润而存在的，故在历史上早已将其作为收益的表现。二、利息率

（一）利息率及其决定因素：

1、概念：利率，利息率interestrate的简称，指在一定时期内（如1年、1月）所获得利息额和所贷出的本金额的比率，即利息与本金之比。

2.基本形式——年率%、月率%、日率%。

3.中国的“厘”：年率1厘，1%；月率1厘，1‰；日拆1厘，0.1‰。计算公式：i为利率；I为一定时期的利息；P为贷出本金。如：贷放的资本量为10000元，一年的利息收入为600元，则年利率为：本质：1、资金时间价值的补偿（跨时交易）2、牺牲流动性的补偿3、违约风险(defaultrisk)补偿4、通货膨胀的补偿5、剩余价值的一部分（四）利率的决定因素1、平均利润率利率的总水平要适应大多数企业的负担能力。2、借贷资本的供求关系3、国家的政策4、国际间的协议或默契（五）实际利率和名义利率1、实际利率：是指在物价不变、货币购买力不变条件下的利率，在通货膨胀情况下是剔除通货膨胀因素后的利率。2、名义利率：是没有剔除通货膨胀因素的利率。计算公式：实际利率：r=i－p(r为实际利率，p为通货膨胀率)若利息也考虑到通胀的因素，则实际利率为：

R=(1+i)/(1+p)×100%-1三、利息的计算（一）利息的计算和支付方法

单利法，仅对本金（贷款额）部分计算利息，对本金所产生的利息部分不再计算利息的计算方法。复利法，是在整个借款期限内，每隔一段期限计算一次利息，并将此利息转入本金加计利息的计算利息的方法，即利生利的计算方法。

1、单利计算：

I（利息）=P(本金)Xi(利率）Xn(期限）

S（本利和）=P(1+iXn)2、复利法（利滚利）

：

I=P[(1+i)n–1]S=P(1+i)n注意：利率与期限要相对应，如使用年利率，则半年为1/2（年利率）；如使用月利率，则半年为6（月利率）。练习：（1）某人借款1000元，月利率为8‰，期限为半年，则到期应付的本利和为多少？解：1000×（1+8‰×6）=1048元（2）某人借款1000元，年利率为8%，期限为半年，则到期应付的本利和为多少？解：1000×（1+8%×1/2）=1040元（二）复利法（利滚利）1．复利终值公式

F＝P(1+r)n

例如，某人向银行借入10万元贷款，年利率为8％，期限为5年、求他5年后应向银行归还多少元？

F＝10（1＋8％）5＝14.7（万元）2．复利现值公式

P=F/(1十r)n=14.7/（1＋8％）5=10（万元）3．年金终值公式(年底存入）

F＝A〔（1＋r）n－1〕/r

例如，某人每年剩余收入10万元，他从现在起每个年末存入等额年金10万元，年利率为8％，问5年后他能取出本金多少？

F＝10〔（1＋8）5－1〕/8％＝58.7（万元）4．资金存储公式

A＝Fr/〔（1＋r）n－1〕例如，某人计划5年后需要一笔资金办公司．数额是58．7万元。他现在开始存钱，银行利率为8％，问他每年年末应等额存入多少钱?A＝58.7×8％〔（1＋8％）5－1〕＝10（万元）5．年金现值公式

F＝A〔（1＋r）n－1〕/r（1＋r）n

例如，某人预计5年内每年年末需支用10万元，年利率为8％，问此人现在应一次性存入银行多少钱?F＝10〔（1＋8％）5－1〕/8％（1＋8％）5

＝39.925（万元）6．资金回收公式

A＝Fr（1＋r）n/〔（1＋r）n－1〕例如，某人现在存入银行39.925万元，年利率为8％，分5年等额回收，问每年可取出多少钱?A＝39.925×8％（1＋8％）5/〔（1＋8％）5－1〕＝10（万元）作业：一年期定期存款利率为10%（假设三年都不变），三年期定期存款利率为11%，而你有一笔资金假设为10000元，需要投资三年，请问你会选择一次存三年还是每次存一年共存三年？为什么？解：3年×1的投资方案：10000（1+0.11×3）=13300元

1年×3的投资方案：10000（1+0.1）3=13310元

例，假设100美元的5年期公债售价为75美元。在其他可供选择的投资方案中，最好的方案是年利率为8%的银行存款。这两个方案哪个好呢？方法一：75×（1+8%）5=75×1.469328=110.1996>100方法二：100÷（1+8%）5=68.05<75作业：一台机器，卖方开价一次支付为现汇110万美元，如分4年平均支付，则每年支付30万美元，共计120万美元，在银行年利率为10%时，对购买者来说，选用哪一种支付方法更好？例，现有一项工程需10年建成，有甲、乙两个投资方案。甲方案第一年年初需投入5000万元，以后9年每年年初再追加投资500万元，其需投资9500万元；乙方案是每一年年初平均投入1000万元，共需投资1亿元。（假设市场利率为10%）单位：万元甲方案乙方案年份每年年初投资额现值年份每年年初投资额现值

1234567891050005005005005005005005005005005000.00454.55413.22375.66341.51310.46282.24256.58233.25212.04

1234567891010001000100010001000100010001000100010001000.00909.09826.45751.31683.01620.92564.47513.16466.51424.10总额9500

7879.51总额100006759.02四、利率的种类1、年利率、月利率、日利率(按计算利息的期限单位分）2、名义利率、实际利率（按利率与通货膨胀的关系分）3、固定利率、浮动利率（按借贷期内是否调整划分）4、市场利率、公定利率、官定利率

(按利率形成方式分)5、一般利率、优惠利率（按利率是否带有优惠性质分）6、长期利率、短期利率（按信用行为的期限长短为分）7、按利率地位分：基准利率与一般利率：基准利率：多种利率并存的条件下起决定作用的利率。西方国家是央行的再贴现率。有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。第六节信用的性质一、信用的基本特征——偿还性是体现特定经济关系的借贷行为。两个基本特征：①以偿还为条件，②偿还时支付利息。二、信用的分配性质信用分配包括两种性质：一是暂时性的再分配，本金分配是如此；二是永久性的再分配，信用利息是如此。第七节信用的作用（一）推动社会生产力发展的巨大动力（二）促进资本再分配，从而促进利润率平均化（三）信用节约流通费用，加速资本周转（四）信用是资本集中和加速积累的杠杆（五）国民经济调控的杠杆（一）推动社会生产力发展的巨大动力1、通过信用活动，可以把社会经济运行中一切暂时闲置的资本集中起来，投入到需要补充资金的单位转化为资本，从而使国民经济更有效地运行。2、通过信用活动，可以把社会上一切暂时不用和待用的货币收入集中起来转化为资本，把货币资金变为经营资金、消费资金变为积累资金，大规模、迅速地扩大资本量，促进经济的更快发展。（二）促进资本再分配，从而促进利润率平均化信用通过积累、集中和再分配社会资金，调剂社会资金的余缺，并不是简单的行政分配或平均分配，而是按照经济利益诱导规律，将资金从使用效益差、利润率低的项目、企业、地区调往使用效益好、利润率高的项目、企业、地区。这样，前者由于资金减少使资金利润率有所上升；后者由于资金增加使资金利润率有所下降，从而有利于全社会资金利润率的平均化。（三）信用节约流通费用，加速资本周转

电脑的广泛运用，原来代替货币和货币符号的信用流通工具如支票、票据、汇票等又将为电脑所代替，流通费用进一步节约了。（四）信用是资本集中和加速积累的杠杆1、未用的积累积聚起来，加速运用；2、把流通中暂时闲置的货币资本积聚起来，增加社会可用资本量；3、把社会上一切暂时不用的货币收入都动员起来、积聚起来。——利益机制

（五）国民经济调控的杠杆1、在宏观上，通过信用活动调节货币流通，在银根吃紧时放松信用，在银根膨胀时收缩信用；通过信用活动调整产业结构，对瓶颈部门、短线行业和紧俏产品多供给资金，对长线部门、衰退行业和滞销产品则少供应资金；通过信用活动还可调整国民经济的重大比例关系等。2、在微观上，通过信用的供与不供、供多供少、供长供短、早供晚供、急供缓供等来促进或限制某些企业或某些产品的生产与销售，扶植或阻止某些企业或产品的发展。第八节信用工具含义、典型的几种信用工具、信用价格P114、129一、

信用工具的含义（概念、特征、分类）（一）信用工具的概念

信用工具又称融资工具，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的、证明债权或者所有权的各种具有法律效用的凭证。信用工具必须同时具备三个要点；一是有规范化的书面格式；二是有广泛的社会可接受性或可转让性；三是具有法律效力。（二）信用工具的特点

一般具有期限性、流动性、收益性和风险性。1、期限性。期限性是指一般金融工具有规定的偿还期限。偿还期限是指债务人必须全部归还本金之前所经历的时间。偿还期限一般在信用工具上有明确的规定，如政府发行2年期的国库券，偿还期限为2年。信用工具的偿还期一般是以月或年为单位，如1个月、3个月、6个月、9个月、1年、2年、3年、5年、10年等。信用工具的偿还期有两个极端情况，即零期和无限期。如活期存款的偿还期可看作是零期，普通股票或永久性债券的偿还期则是无限期的。2、流动性。

流动性是指信用工具在不受或少受经济损失的条件下随时变现的能力。影响流动性的因数：（1）一般来说，信用工具的流动性与偿还期成反比：偿还期越短，流动性越大；偿还期越长，流动性越小。（2）在发达的金融市场上，信用工具的盈利率高低也是决定流动性大小的重要因素，一些盈利率高的信用工具，即使偿还期较长，往往也具有很强的流动性。（3）决定信用工具流动性另一个重要因素是发行者的资信程度。如国家发行的债券、信誉卓著的公司签发的商业票据、银行发行的可转让大额存单等，其流动性就很强。3、风险性。

风险性是指购买者信用工具的本金与预定收益遭受损失的可能性大小。风险可能主要来自两方面：一是信用风险，即债务人不履行约定的按时支付利息和偿还本金的风险；二是市场风险，即市场上信用工具价格下降可能带来的风险。4、收益性。

收益性是指持有信用工具能够带来一定的收益。收益的大小取决于收益率。收益率是年净收益与本金的比例，对收益率大小的比较还要结合银行存款利率、通货膨胀率以及其他信用工具收益率等来分析。通常有三种表示方式：名义收益率、即期收益率、实际收益率。（三）信用工具的分类

1、按融通资金的方式不同可分为直接信用工具和间接信用工具。（1）直接信用工具主要有：工商企业、政府及个人所发行或签署的股票、债券、抵押契约、借款合同以及其他各种形式的借款等；（2）间接信用工具主要包括：金融机构发行的本票、存折、可转让存款单、人寿保险单等。2、按可接受性的程度不同

按可接受性的程度不同可分为无限可接受信用工具和有限可接受性信用工具。（1）无限可接受信用工具是指为社会公众所普遍接受、在任何场合都能充当交易媒介和支付手段的工具，如政府发行的钞票和银行的活期存款等；（2）有限可接受性信用工具是指可接受的范围和数量等受到一定局限的工具，如可转让存款单、商业票据、债券、股票等。3、按偿还期限的长短不同可分为短期信用工具、长期信用工具。（1）短期信用工具，即偿还期在一年以内。如各种票据（汇票、本票、支票等）、信用证、信用卡、国库券等；（2）长期信用工具，即偿还期在一年以上。如股票、公司债券、政府公债等。4、按权利与义务的不同可分为债务凭证和所有权凭证。（1）股票是所有权凭证；（2）其他信用工具一般属于债务凭证。5、按是否与实际信用活动直接相关可分为基础性信用工具和衍生性信用工具。（1）基础性信用工具是指在实际信用活动中出具的能证明关系的合法凭证，如股票、债券、商业票据等；（2）衍生性信用工具是指在基础性信用工具之上派生出来的可交易凭证，如金融期货合约、期权合约、掉期合约...。二、典型的几种信用工具（P116）本票、汇票、支票、信用证、信用卡、股票、债券、金融期货、金融期权、互换、远期利率协议（一）本票1、含义。本票又称期票，是指债务人向债权人开出的，以发票人本人为付款人，承诺在一定期限偿付欠款的支付保证书。票面上注明金额、还款期限和地点。2、特点。见票即付，无需承兑。未到期的本票，持票人必须经背书后才能转让流通；转让后的本票如出票人到期不能偿付，背书人负有付款的责任。（二）汇票

1、含义。汇票是指债权人发给债务人，命令他支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书。

一张合格的汇票必须注明：“汇票”字样，发票人、收款人和付款人的全称并由发票人盖章；一定的货币金额；发票时间；到期时间；无条件支付等内容。2、分类。汇票包括商业汇票和银行汇票两种。a.商业汇票是指企业之间在赊销、赊购商品时，由赊销方（债权人）向赊购方（债务人）或其委托银行发行的票据，它必须经承兑才能生效，由赊购方自己承兑的汇票称为商业承兑汇票，由赊购方委托银行承兑的汇票称为银行承兑汇票。b.银行汇票是银行承办汇兑业务时发出的票据。（三）支票1、含义。支票是存款户签发，要求银行从其活期存款账户上支付一定金额给指定人或持票人的凭证。凡是在银行开立活期往来账户的，银行均给其空白支票簿，存户凭此在乘客限额内签发支票。支票经背书后可流通转让。2、分类。支票按其支付方式分为现金支票和转帐支票。（1）现金支票可用来支取现金或转账，（2）转帐支票只能用来转账。转帐支票常在票面划两条红色平行线，故又称划线支票、平行线支票。（四）信用证1、含义。是银行根据其存款户的要求，向第三者发出的、授权第三者签发出、以银行或存款人为付款人的凭证。2、分类。信用证包括商业信用证和旅行信用证两种。（五）信用卡1、含义。信用卡是银行或专业公司对具有一定信用的顾客（消费者）所发行的一种赋予信用的证书。2、取得与使用。需要使用信用卡的消费者一般要向银行或经办公司提出申请，经审查合格后取得。信用卡的持有者可在当地或外地按规定进行消费。（六）股票1、含义。股票是股份公司发行的，用以证明投资者的股东身份，并据以获得股息的凭证，即投资者的入股凭证。它是一种资本所有权证券。谁持有某公司的股票，谁就是该公司的股东并享有相应的权力和义务。2、普通股东的权利与义务。（1）权利：盈利分享权；出席股东大会权；表决权；优先认股权；股份转让权；对董事的诉讼权和破产清算后的财产分配权。（2）义务：普通股东的义务当股份公司破产时，股份有限公司的股东对公司债务所负的清偿责任，以所持股份的金额为限；股份无限公司的股东对公司债务负无限清偿责任，不受其股份金额的限制，当公司本身财产不足以清偿债务时，股东的私人财产也将用于清偿债务。股票没有偿还期，股金一般不能抽回，只有当公司停业清理或解散时才能退回股金。3、分类（1）股票按有无票面金额可分为有票面金额股票和无票面金额票股票；（2）按是否记名可分为记名股票和不记名股票；（3）按盈利的不同分配方式可分为优先股票和普通股票。（4）我国目前的股票种类有普通股票、优先股票、面额股票和记名股票，还有A股、B股、H股、N股（4）我国目前的股票种类，主要有普通股票、优先股票、面额股票和记名股票，还有A股（以人民币标明面值、以人民币认购和进行交易、供国内投资者买卖的股票）、B股（又称人民币特种股票，以人民币标明面值、以外币认购和进行交易、专供外国和我国香港、澳门、台湾地区的投资者买卖的股票）、H股（由中国境内注册的公司发行、直接在香港上市的股票）、N股（由中国境内注册的公司发行、直接在美国纽约上市的股票）等。（七）债券

1、含义。债券是债务人向债权人承诺在指定日期偿还本金并支付利息的有价证券。它是一种表明债权债务关系的债权资本证券。2、分类。债券按发行主体的不同可分为:（1）政府债券根据期限长短又可分为国库券和公债券。两者的区别：a.发行目的不同。公债券是为国家经济建设筹资，国库券是为弥补国库的短期亏空。b.发行程序不同。公债券需要经过立法机关通过，国库券由政府自己决定。c.发行期限不同。公债券一般在3年以上才能还本付息，国库券则多在1年以内。我国的国库券具有公债券性质。（2）公司债券是股份公司在经营过程中筹集长期资金而向社会发行的借款凭证。与股票比，风险小，但持有人无权参与公司的经营管理。（3）金融债券是银行或其他金融机构为筹集中长期资金而向社会发行的借款凭证。（八）金融期货

1、含义

金融期货是一份双方签署的在将来某一时间按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买进或卖出一定数量的某种金融商品的合约。2、分类按买卖金融商品的不同可分为利率期货、股票指数期货和外汇期货。（九）金融期权

1、含义。金融期权又称选择权，是一种赋予投资者在规定期限内按双方约定的价格或执行价格买进或卖出一定数量某种指定金融资产的权利的合约。2、分类。（1）按金融期权性质的不同可分为看涨期权（买入期权）和看跌期权（卖出期权)。（2）按期权指定的交易对象的不同可分为外汇期权、股票期权、债券期权、黄金期权、白银期权等。（十）互换1、含义。互换是一种经双方商定在一定时间后彼此交换支付的金融交易。2、分类。它主要有两种类型：货币互换和利率互换。（1）货币互换是指交易双方交换不同币种、相同期限、等值金额的债务或资产。（2）利率互换是指交易双方在债务币种相同的情况下，互相互换不同形式的利率。（十一）远期利率协议

远期利率协议是指在浮动利率债务市场上，两个当事人（客户对银行或银行之间）对一定期限后将要支付的浮动利率协定一个协议利率（合同利率），到期时根据当时的市场利率与协议利率的差别，由当事人的一方向另一方支付利率的差额。附：信用衍生工具的双刃作用（P133）一、衍生工具的产生与发展

70年代为规避风险及金融管制放松、竞争加剧等原因，使衍生工具得以产生与发展；1997年诺贝尔经济学奖获得者斯科尔斯和默顿在70年代初推出的期权定价公式，“创造了一个巨大的衍生工具市场”。二、“没有衍生工具，今天的经济运作是难以想像的”

形势发展的衍生工具，使规避形形式式的金融风险有了灵活方便、极有针对性且交易成本日趋降低的手段。这对现代经济的发展起了有力的促进作用。三、衍生工具也促进了巨大的世界性投机活动1、原理：衍生工具的交易实施保证金制度。这种交易中的保证金是承诺履约的资金，通常只要求相当于交易额的不足10%的比例。即投机资本可以支配5倍~10倍的资本进行投机操作，被称“高杠杆化”。2、——成也此，败也此。成则高收益，败则高损失（1）1995年，英国老牌巴林银行为此宣告破产；1994年美国首富县之一加州奥兰治县由于为此出现15亿美元的账面亏损而申请破产法保护。（2）由于受到国际投机资本的冲击，1992年英镑退出欧洲汇率体系；1997年7月泰国铢放弃对美元的固定汇率制度并引发了东南亚的金融大动荡。#我国目前尚未开放衍生工具市场。三、信用工具的价格

信用工具的价格，又称行市，是信用工具在金融市场上买卖的价格。不同的信用工具，其价格决定方式各不相同，差别最大的是股票和债券。（一）信用工具的发行价格信用工具的发行价格是指新发行的信用工具在发售时的实际价格。信用工具的发行价格，可以等于其面值，也可以高于或低于其面值。直接和间接发行的价格有所不同。1、直接发行方式下的发行价格直接发行是指信用工具的发行者完全由自己办理发行业务并直接向投资者发售的方式。采用这种方式发行的信用工具，其发行价格可以是平价或折价或溢价，完全由发行者自行决定。2、间接发行方式下的发行价格间接发行是指信用工具的发行者委托中介机构办理发行业务并由中介机构向投资者发售的方式。这种方式发行的信用工具，其发行价格通常分为两个层次：一是中介机构的承销价格（承购包销）或中标价格（投标竞价）；二是投资者的认购价格。在我国，公募的股票多为溢价发行，债券等各种信用工具的发行价格以平价为主。（二）证券行市与股票价格指数

1、证券行市证券行市是指在二级市场上买卖有价证券的实际交易价格，是证券收益的资本化。有价证券行市主要取决于两个因素：一是有价证券的收益；二是当时的市场利率。股票行市=股票预期收益/市场利率债券行市=债权到期收入的本利和/（1+市场利率到期期限）举例及说明例1：某股票的票面额100元，预期年收益为20元，而当时市场利率为10%，则该股票的行市为20元/10%=200元例2：面额为100元的债券，票面利率为10%，3年到期，市场利率为6%，则该债券的行市为：

（100*（1+3*10%））/（1+3*6%）=110.17元说明