【华侨城财务杠杆分析及其风险分析案例13000字】

┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊装┊┊┊┊┊订┊┊┊┊┊线┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊第[8]1.3.3研究综述虽然西方国家对财务杠杆的研究早于中国，而且其国情和经济发展情况各有不同，但是对于中国财务杠杆理论的研究也具有极大的参考意见。在基于国内外优秀研究理论的基础上，中国关于财务杠杆的研究在借鉴西方成熟的房地产框架的基础上得到了极大深化。1.4研究内容和研究方法1.4.1研究内容本文坚持理论研究和实际情况相结合的原则，通过大量查阅国内外文献、研究著作和数据分析资料的基础上，对深圳华侨城股份有限公司的财务状况进行分析。旨在探讨华侨城的财务杠杆情况和财务风险状况，以及对其风险提出意见和建议。本文主要分为以下几个方面：第一章：绪论，主要论述了论文的研究背景、研究意义和国内外的研究理论，并阐述了本文的研究内容和方法；第二章：相关理论基础及分析，主要描述了资本结构理论和财务杠杆理论，并详细阐述其相关理论的概念；第三章：华侨城财务杠杆分析，主要描述了华侨城的基本概述和融资情况及负债情况，并对其财务杠杆进行了相应的分析；第四章：华侨城财务杠杆引起的财务风险分析，主要通过对华侨城的筹资风险、投资风险和营运风险的计算分析，来确定企业的财务风险；第五章：华侨城财务风险成因及其建议，主要研究了华侨城的财务风险成因，并对其在财务风险方面的控制提出了相应的意见和建议；第六章：结论与建议，主要阐述了房地产行业存在的财务风险的总结并对其财务风险控制提出了一定的控制意见和建议。1.4.2研究方法（1）文献研究法。以图书馆现存的相关书籍与著述为基点，利用互联网收集、检索国内外专家学者提出的观点或理论研究，以财务杠杆为基础，财务风险为依托，为课题探索提供必要的理论学习和研究支撑。（2）信息研究方法。利用上市公司披露的年度报表和定期公告等数据来展开研究分析，对数据进行收集、传递、加工和整理来获得公司财务杠杆的情况，以此来提出相应的意见和建议。（3）调查法。通过华侨城的现实情况以及历史状况进行系统的、有意识、有计划的收集，来对华侨城进行有规划的、全面的和彻底的了解，并对已收集的数据和信息进行分析、比较、综合和归纳。第2章财务杠杆和风险理论基础2.1财务杠杆理论2.1.1财务杠杆概念物理上的杠杆指的是一个较小的力利用一个支点将一个较大的物体撬动起来。而在财务管理中，财务杠杆是指因为企业中存在的负债而使得普通股的每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆情况。关于财务杠杆的讨论一般从两个角度展开：一、财务杠杆是指利用债务筹集资金，并进行资本结构决策，其目的是强调利用债务调整财务杠杆；二、在筹资过程中，企业通过适度负债，优化资本结构等手段，可以为企业带来一定的收益，其目的在于强调财务杠杆在债务经营中的作用。合理使用财务杠杆可以为企业带来收益，反之则会导致企业财务风险的产生。企业需要控制筹资过程中的负债金额，调控好债务筹资在资本结构中的比例，帮助企业赚取一定的利益，避免资产负债率过高，以及财务杠杆过高带来的负面作用。2.1.2财务杠杆系数财务杠杆系数（DFL）是衡量财务杠杆的主要指标，指的是普通股的每股利润变动率和息税前利润变动率之间的倍数。它主要用来反映财务杠杆水平和利用情况，评估财务风险。财务杠杆系数的计算公式为：财务杠杆系数（DFL）=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率（2-1）=(ΔEPS/EPS)/(ΔEBIT/EBIT)（2-2）其中：ΔEPS——普通股每股收益变动额；EPS——变动前的普通股每股收益；ΔEBIT——息前税前盈余变动额；EBIT——变动前的息前税前盈余。上式又可推导为：DFL=EBIT/(EBIT-I)（2-3）其中：I——债务利息。根据以上公式，我们可以得出如下结论：（1）单位每股收益影响单位息税前利润。息税前利润的增长变化会造成每股收益的增长变化，从而影响财务杠杆系数；（2）在息税前利润保持不变的情况下，企业债务利息的费用与财务杠杆系数为正相关。债务利息越多，财务杠杆系数越大。在债务利息费用保持不变的情况下，息税前利润与财务杠杆系数为负相关。息税前利润越大，财务杠杆系数越小；（3）负债比率是可以掌控的。企业可以通过合理优化资本结构，调节负债，使得财务杠杆产生的收入可以冲抵财务风险上升带来的负面影响。2.2财务风险理论风险是指在特定情境下，人们的预计目标与实际成果之间的差别程度。风险贯穿于企业经营活动的始终。虽然风险的产生存在不可预知性，但是由于风险的产生是在各个因素的共同作用下促成的，因此可以根据各个因素条件对于风险事件影响的大小来预估风险。财务风险是指公司的财务构成比例不合理、融资失当，可能导致公司资不抵债，降低投资者预期收益的风险。财务风险是客观存在的，我们只能采取适当的方法来降低财务风险，而不可能完全消除它。只有充分了解企业存在的财务风险，才能对症下药，降低风险。一般来说，财务风险伴随企业资本流通而变化，主要分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。2.3资本结构理论资本结构，是指企业组织结构中各类资本的构成和比例，是融资决策的核心。企业需要在多维度考虑各种相关因素，并运用恰当的方式来明确最佳资本结构，并在未来追加融资时继续保持。资本结构分为广义和狭义，广义的资本结构是指所有资金的构成和比例。狭义的资本结构仅指各类长期资本构成和比例，特别是指长期债务资本与（长期）权益资本之间的构成及其比例关系。资本结构理论是公司制定合理的筹资决策的关键因素之一，它通过分析企业各种筹资方式结构的构成比例，来确定企业的最佳资本结构，以明确企业的财务行为的合理性。该理论主要包括净收益理论、净营业收益理论、MM理论、代理成本理论、信号传递理论和啄序理论。最优资本结构指的是公司在一定期间，筹集所得的加权平均资本成本最低，实现公司价值最大化。它可以最大程度地扩充所有者的财产，同时能够使资金在一定程度上流转，使得资本结构保持弹性。第3章华侨城财务杠杆分析3.1华侨城企业简介1997年9月2日，深圳华侨城股份有限公司（以下简称华侨城）正式成立，1997年9月10日在深交所挂牌交易上市，是国务院国资委直属的华侨城集团旗下的旅游地产板块的上市公司。截止到2021年1月31日，华侨城的注册资本是820，179.4万元，其中，华侨城集团有限公司持股385568.54万股，占持股比例的47.01%，是华侨城的第一大股东。第二大股东则是前海人寿保险股份有限公司—海利年年，持股数量为61806.29万股，占持股比例的7.54%。图3-SEQ图\*ARABIC\s11公司与实际控制人之间的产权及控制关系框图公司将房地产、文化旅游作为主营业务，以“主题公园领导者、旅游产业领军者、城镇化价值实现者”为定位。产业分布在华南、华东和华中地区的多个大中城市。华侨城在2017年的《财富》中国500强上排名第178名，在2019中国企业社会责任500优榜单中位列第176位。这些都体现出华侨城的实力和责任感。3.2华侨城融资情况融资是指一个企业利用多种方式在金融市场上筹措资金的行为与过程。一个企业如果需要筹措适当的资金来帮助实现企业更好的合理运营，则需要对企业的融资情况进行了解和分析。融资方式是多种多样的，华侨城的融资方式主要包括向银行等金融机构借款、发行债券、基金融资等多种方式。华侨城的融资结构和期限结构如下图所示：图3-SEQ图\*ARABIC\s122020年华侨城融资结构构成图图3-32020年华侨城融资期限结构图根据华侨城披露的2020年度报告显示，公司的银行贷款达992.19亿元，同比去年增加38.90%，主要贷款期限集中在1—3年；债券融资达到了130亿元，与去年持平，其融资期限则主要是一年之内和2—3年居多；非银行类贷款也高达108.15亿元，同比去年增加43.53%，主要是1—2年的融资借款。综上，华侨城的融资方式主要以银行贷款和发行债券为主，主要融资期限在1—3年，还需要拓展企业融资渠道。3.3华侨城负债情况分析通过了解企业的负债情况，可以更好的利用财务杠杆，帮助企业更加合理健康运行。华侨城近年来的扩张速度较快，拿地频率较高，这涉及的资金额度动辄达几百、上千亿，这会给公司带来较大的资金压力。根据华侨城2020年度报表来看，华侨城2020年的负债总额已高达3462.13亿元，同比去年上涨21.64%，负债规模进一步攀升。2020年华侨城新增土地面积494.01万㎡，土地总价款为358.61亿元。为了盘活公司的现金流，也由于“三道红线”对于公司的要求，华侨城在2020年就频繁处置旗下资产项目。虽然华侨城坚持落实“以收定投”，促进项目销售，加快资金回笼，在2020年实现了“三道红线”全部“绿档”，但是其高昂的负债金额和不断出售旗下资产项目的情况，依然需要小心公司现金流再次归负。3.4华侨城财务杠杆分析财务杠杆系数可以反映企业的财务风险。我们可以通过计算出华侨城的财务杠杆系数，来衡量公司财务杠杆的利用程度，并借此推断华侨城的财务风险。本文采用华侨城财务报表披露的利润总额和财务费用之和来代替息税前利润，财务费用用来代表负债利息。华侨城的财务杠杆系数如下：表3SEQ表\*ARABIC\s112016—2020年华侨城财务杠杆系数指标2016年2017年2018年2019年2020年利润总额（亿）94.57128.21153.91192.19218.98财务费用（亿）9.2915.9820.8917.9419.32财务杠杆系数41.091.09数据来源：企业年报根据表31可以发现，华侨城的利润总额在近五年呈大幅增长的情况，而财务费用也呈逐年上升的趋势，虽然在2019年有所下降，但是仍在较高水平。而华侨城的财务杠杆系数也基本在1.1—1.2区间内。虽然根据财务杠杆系数的概念，企业的财务杠杆在1至2之间作为安全区间，但是三千多亿的负债说明华侨城的财务杠杆状况不容乐观，我们不可以忽视财务杠杆带来的负面作用。第4章华侨城财务杠杆引起的财务风险分析财务杠杆与财务风险息息相关。财务杠杆系数越高，财务风险越大。公司在优化资本结构，调整财务杠杆的同时，也需要关注并改善企业生产经营中产生的财务风险。筹资风险是指公司在运用财务杠杆时，使得公司所有者权益发生变化，甚至破产的风险。财务杠杆对于企业的投资也有一定的抑制效果，减少投资不充分的情况，提高企业的投资效率。企业的营运风险对于财务杠杆的作用也非常重要，合理的营运能力可以调节企业的财务杠杆。因此本文拟从筹资风险、投资风险和营运风险三个角度展开对华侨城财务风险的分析。4.1筹资风险企业的筹资活动是生产运营的基础。一个企业如果需要进行扩大经营规模，提高生产效益，则需要去筹集更多的资金。企业需要通过分析企业的筹资活动是否合理来判断企业筹资是否存在风险，因此本文选用以下三方面去分析企业的筹资风险。表412016-2020年华侨城资产负债率分析表指标2016年2017年2018年2019年2020年华侨城资产负债率（%）67.1269.8973.7774.9875.83房地产行业资产负债率（%）78.378.70数据来源：企业年报国家数据统计局（1）资产负债率：企业的资产负债率可以反映出企业使用负债进行经营的情况，即公司债务占公司资产总额的比例。公司的资产负债率在一般认为在40%—60%最适当。而通过上表数据，可见房地产开发行业的资产负债率都在一个较高水平。如上表所示，2016年—2020年华侨城的平均资产负债率呈逐年上升趋势，虽然略低于行业平均资产负债率上涨水平，但是也需要我们保持警惕。表422016-2020年华侨城债务期限结构分析表指标2016年2017年2018年2019年2020年流动负债占总负债的比重（%）73.0967.6366.8270.4366.47非流动负债占总负债的比重（%）26.9132.3733.1829.5733.53数据来源：企业年报（2）债务期限结构：通过研究华侨城近五年的债务期限结构表可以明显知道，流动负债占总负债的比重远大于非流动负债占总负债的比重，这说明华侨城短期内需要偿还的债务较多，公司对于短期资金的需求较大，且偿债情况较差。虽然总体来说，流动负债占总负债的比重在逐渐降低，非流动负债占比在逐步上升，企业的还款压力相对减轻，但是过高的现金短债占比还是对企业的经营能力提出一定的挑战。华侨城需要调整好企业的债务结构，改善债务结构失衡的状况。表432016-2020年华侨城偿债能力分析表指标2016年2017年2018年2019年2020年流动资产（亿）10621672235729833723流动负债（亿）717.91033146320052301经营活动现金流量净额（亿）-51.88-127.9-95.95-22.38212.2货币资金（亿）155.9292.1272.3374.9605流动比率1.481.621.621.491.62速动比率0.530.60.510.560.53现金比率0.220.26现金流量比率0.06-0.08-0.07-0.030.09数据来源：企业年报（3）偿债能力：根据上表，我们发现华侨城的流动资产、流动负债、经营活动现金流量净额和货币资金表现为逐年上升的走向，尤其是经营活动现金流量净额在2020年度首次了“扭负为正”，实现了极大的增长，达到了200多亿。这说明华侨城前几年经营压力大，资金不宽裕的情况得到改变，使得2020年度华侨城的资金状况得到了改善。近五年来，华侨城的流动比率和速动比率相对平稳。一般来说，流动比率的合理值为2，而速动比率的合理值为1，但是两者均低于一般观点认为的合理区间。这说明企业资金的流动性较差，可能存在存货积压、滞销的情况；企业的短期偿债风险较大，仍然需要一定的资金。华侨城近五年的现金比率比较波动，在20%上下起伏，和普遍观点认为的最佳值20%相差不大。2020年比起前两年增加了6%，说明华侨城的现金及时付现能力佳。而2020年度将持续为负的现金流量比率变为正数，这表明华侨城的短期债务有一定的偿还能力。总体来看，华侨城在2020年度的筹资风险降低，公司的偿债能力有一定程度的提高和改善。但是仍然需要足够的资金来维持运营，并警惕企业营运过程中潜在的筹资风险。提高企业信用度，避免出现企业筹资困难的情况。4.2投资风险华侨城作为一家房地产企业，前期投资需要大量资金进行购置土地，而在项目建设后期则需要进行资金款项回收。这一过程对于企业的投资活动可能会产生一定风险，因此华侨城需要对公司运营中存在的资金款项回收问题和后期项目建设是否可以达成预期等问题，去提前计算和判断。因此，本文拟从华侨城的获利能力和成长能力去分析。表442016—2020年华侨城获利能力分析表指标2016年2017年2018年2019年2020年销售利润率（%）24.1628.8131.1932.0326.58总资产利润率（%）6.465.885.085.064.8续表：4-5指标2016年2017年2018年2019年2020年净资产报酬率（%）29.325.397.850.53-10数据来源：企业年报（1）获利能力分析：根据上表可得，华侨城的销售利润率在2016—2019年呈逐年上升趋势，而2020年却又大幅下降。说明华侨城前期的获利能力尚可，2020年可能受到新冠肺炎疫情冲击使得销售状况有所降低。但是企业的总资产利润率和净资产报酬率总体呈下降趋势，尤其是2020年的净资产报酬率甚至跌至负数。所以从总体来看，华侨城的获利能力不佳，需要加强企业的营运管理，控制投资风险。表452016—2020年华侨城成长能力分析表指标2016年2017年2018年2019年2020年营业收入增长率（%）10.0719.3313.724.6536.39现金流量利息保障倍数4.53-4.28-3.51-1.634.62数据来源：企业年报（2）成长能力分析：营业收入增长率是估量企业营运状况和市场占有能力的重要指标。根据上表可得，华侨城的营业收入增长率总体呈波动上涨趋势，说明目前而言，企业的成长能力和发展能力可观。根据上表可见，华侨城的现金流量利息保障倍数在2017年最低，而后是不断上升的状态。在2020年，一元的利息支出有4.62倍的经营现金流量作保障，这一状况表明华侨城几年来的成长能力稳定良好。4.3营运风险一个企业的营运能力不但会影响到企业的营运状况，同时也会影响到企业的偿债能力。通过分析华侨城的营运能力，可以帮助我们较为正确的评价华侨城的运营效率，也可以帮助我们识别出华侨城在经营资产时存在的风险和问题，为华侨城后期的经营决策指明方向。表462016—2020年华侨城营运能力分析表指标2016年2017年2018年2019年2020年应收账款周转率（次）81.4997.32115.9189.76114.46存货周转率（次）0.250.19流动资产周转率（次）0.380.34固定资产周转率（次）2.42.953.373.944.75总资产周转率（次）0.280.2数据来源：企业年报根据表46可以看出：华侨城的应收账款周转率总体呈波动上涨趋势，在2019年度激增，达到顶峰，这说明此时华侨城的赊账少，回收账款的速度快，偿债能力强。但是在2020年时却又陡然下降，则说明企业的账龄较长，资产流动性慢，偿债能力削弱。华侨城的存货周转率在2016—2018年下降，在2019年开始又逐渐上升。说明前期华侨城积压的存货较多，占用资金较多，会使得企业的存货管理负担加重，而利润率降低。后期，华侨城的存货周转速度加快，对于存货占用管理的费用也有所降低，从而促进应收账款回笼，促进企业资金变现。华侨城的流动资产周转率在近五年主要呈现下降趋势，这说明企业需要投入更多的资金来维持运转，这将导致不必要的资金浪费，降低企业的盈利能力。而固定资产周转率却与之相反，呈总体上升趋势，固定资产的分布使用合理，充分发挥了企业固定资产的作用。华侨城的总资产周转率总体来说不断下降，在2020年度略有回升，则表明公司的总资产利用效率较低，企业的销售水平有待提高。第5章华侨城财务风险成因及其建议5.1华侨城财务风险成因5.1.1房企调控政策严密政府对于行业的政策调控是影响企业外部环境的重要因素。虽然受到新冠肺炎疫情冲击，我国房地产行业短期停摆，但是后期房地产行业经济复苏，部分城市出现市场过热情况，楼市价进一步攀升。而紧缩的房地产调控政策则对房地产的销售造成了一定的冲击。2020年提出的“三道红线”指标更是加紧了对房企的约束。这些调控政策会对华侨城房地产项目的销售产生一定的削弱，进而影响到企业的销售去化率和回款率。同时也会华侨城的经营现金流造成不利影响，从而减少企业的拿地规模或者工程建设规模，以至于延缓华侨城进一步的成长发展。5.1.2资本结构不合理资本结构是研究企业盈利状况的一项重要指标。恰当合理的资本结构可以帮助我们调整合适的财务杠杆，帮助我们获取更多的利润，实现企业价值最大化。表512016—2020年华侨城资本结构指标2016年2017年2018年2019年2020年资产负债率（%）67.1269.8973.7774.9875.83长期资本负债率（%）37.6848.5954.9155.0859.69非流动负债权益比率（%）60.4794.52121.79122.61148.05流动负债权益比率（%）164.22197.5245.25292.07293.56数据来源：企业年报通过分析华侨城近五年的资本结构，我们可以看出，资本结构相关的指标都呈大幅上涨的趋势，这主要和近些年华侨城的加速扩张有关。逐年增高的负债比率说明企业的负债，尤其是企业的短期负债在不断上升。如果资金周转遇到瓶颈，可能会导致企业出现运营风险，并陷入高负债、高借款的恶性循环中。因此，华侨城需要控制好公司的债务状况，把控负债和收益的尺度，充分考虑相关成本和利得，均衡企业资本结构，以此削弱财务风险，帮助企业获得收益。5.1.3债务结构失衡根据表4—2来看，华侨城的短期负债一直处于较高比例，就2020年度而言，华侨城的短期负债占总负债比重为66.47%，长期负债则为33.53%，显然对于企业的偿债能力产生一定要求。虽然在2020年度，华侨城的经营活动现金流量净额实现“扭负为正”，并达到212.2亿元。虽然在短期时间企业的营收状况尚可，但是如果华侨城的现金流再次为负，将会面临严重的债务危机。因此华侨城需要改变其债务结构比例，企业管理层应当改善其债务结构失衡的状况，调整企业的融资决策。5.1.4资金营运管理薄弱根据表4—6可知，华侨城的营运管理存在一定风险。近年来华侨城的规模扩张速度较快，拿地面积较多，但是一味的追求扩张速度却忽略了对于企业的资金营运管理。华侨城应当了解到，企业扩张速度加快的同时，也会增加对企业成本的负担。华侨城对于企业的资金管理不够全面，缺乏合理有效的资金营运管理手段。使得公司的应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率偏低，以至于华侨城的营运管理效率不够有效。企业应当将强对资金营运的管理，提高营运效率及管理水平，从而改善资金营运管理的薄弱的问题。5.2加强华侨城财务风险控制的建议5.2.1控制负债规模适当的负债规模和合理的资金结构相结合可以保证企业的稳妥运营。相反过高的负债规模会导致企业的资产负债率高居不下，并形成财务风险，而且会增加企业后续金融借贷的难度。在宏观政策调控和自身发展需求的双重因素影响下，华侨城降低其资产负债率是势在必行的。华侨城2020年的负债总额已经达到3462.13亿元，同比去年上升31.16%，负债规模上升较快。华侨城应当控制其负债情况，降低有息负债规模，管理好预收账款，放缓拿地速度，遏制负债增长速度。公司可以通过出售旗下的工程项目来换取大额资金进行套现，从而降低其负债规模和负债率，改善经营情况。同时，充分利用企业财务杠杆，优化企业的资本结构，降低企业杠杆率。5.2.2加强现金流管理现金流对一个企业的周转运营极其重要，如果一个企业缺乏足够的现金流，可能会造成企业资金链断裂的情况，导致企业经营周转出现困难甚至破产。所以，一家公司在日常运营中需要重视对现金流的管理，避免企业出现周转不利的情况。华侨城的现金流虽然在2020年首次实现“扭负为正”，但是积压的库存房产和大量的土地储备也使得公司的管理费用较高。所以，华侨城要加强对现金流的管理。华侨城可以通过加强对应收应付账款的管理和控制，完善库存管理，做好坏账防范措施，减少坏账。并提高对库存房产的销售力度，增加销售渠道来控制现金流，加强资金回收。5.2.3提高财务风险意识企业的财务风险需要全体员工去提防。虽然人们无法去消除风险，但是人们可以使用相关手段去降低风险带来的冲击。财务风险的存在会影响到公司的正常运营，因此提高财务风险意识，防范财务风险，不仅是财务人员的责任，还需要全公司的人员参与进来。不仅华侨城的财务人员要提高财务风险的警惕性，其余员工也要树立并提高财务风险观念，在日常工作中保持对财务风险的警觉。企业可以加强对财务风险的培训力度，树立财务风险观念。并对公司运营中产生的账务及时计提，对财务风险的产生做出相应准备，以此来对抗企业产生财务风险时的冲击。第6章结论与建议6.1房地产行业财务风险总结作为一个典型的高负债高杠杆行业，房地产行业通常存在高资金投入、工程建设周期长、项目资金回收速度慢、债务规模大、财务杠杆高的特点。房地产行业存在财务风险分为主要有以下几种可能：（1）经济环境影响房地产财务风险。市场经济环境会直接影响到房地产行业的繁荣或衰弱状况，市场变动是最好的行业晴雨表，它会直观的反映当前的消费状况。良好积极的市场环境可以推动房地产行业向好发展，反之则会导致一定的困境。受到2020年新冠疫情影响，给我国经济形成了较大冲击，房地产行业也受到一定影响。（2）宏观政策影响房地产财务情况。政府宏观调控作为“看不见的手”会对行业提出相应的规范和标准，以期各行业在现行标准下健康经营。中央政府在坚持“住房不炒”的基础上，2020年提出的“三道红线”又对房地产企业的资产负债情况提出新要求。在这一政策的推动下，我国房企在经营负债上或多或少都做出了一定程度的调整和改善。（3）筹资方式单一影响的财务风险。房企对于资金的需求量较大，而目前房企的主要资金渠道是银行等金融机构。过于单一的筹资方式会使得企业对资金供应方产生一定的依赖，也加剧了企业筹资运营的风险，一旦企业负债到期将会影响到未来的现金流。（4）资金回收周期长导致的财务风险。资金作为一个企业运营的基础，对于企业发展壮大极为重要。房地产行业的建设周期较长，它的资金回收周期也一般较长，前期存在需要垫付资金的情况，这对于企业的资金运营会造成影响，或许会产生资金难以回收的情况，加剧企业的财务困境。（5）成本费用管理不当导致的财务风险。房地产项目的开发完成需要经历从征地、土地建设施工、竣工销售等流程，具有较长周期。期间涉及到的人员较多，材料耗费较大，还存在其他相关成本费用的支出。如果成本费用管理混乱会增加企业的财务负担，甚至会阻碍企业运营发展。因此需要加强对现金流的管理。6.2房地产行业财务风险控制建议房地产行业的财务风险存在诸多风险，如社会风险、经营风险、市场风险、政策风险、自然风险等，房地产企业需要对这些潜在的风险作出一定的防范措施，减少企业在财务方面的损失，降低对企业运营的影响。（1）优化企业内部资本结构，降低财务杠杆。房地产企业可以利用自身的融筹资优势、自身规模等情况来对企业的资本结构进行优化。如通过降低企业存在的不合理负债，调整企业融资偏好，建立良好的资本结构体系，提高企业的营运能力等资本结构优化方式来降低财务杠杆，控制财务风险。（2）积极拓宽筹资渠道。房地产行业的筹资渠道较为单一，主要为银行等金融机构。正所谓“鸡蛋不能放在一个篮子里”，企业的筹资手段也不应局限在单一途径里，可以选择多种渠道来分散风险。积极拓宽融资渠道可以缓和单一渠道带来的资金压力，使得资金更具备灵活性，并分散潜在的财务风险。（3）采用多种财务手段，降低企业财务风险。房地产企业可以采用多种财务指标来核算财务情况，积极响应国家政策，应用风险规避、风险转移、风险对冲、风险分散等财务手段，做好房企的风险应对工作，降低企业的财务风险。（4）建立有效的财务风险应对机制。有效的财务风险应对机制可以作为企业风险的“报警器”，可以帮助企业识别并应对潜在的财务风险。企业利用符合自身需求的财务指标构建财务风险应对机制，及时应对可能存在的财务风险，并采取相应的手段，降低甚至避免企业发生财务问题。参考文献FrancoModigliani,MertonH.Miller.CorporateIncomeTaxesandtheCostofCapital:ACorrection[J].TheAmericanEconomicReview,1963,53(3).RossStephenA.Thedeterminationoffinancialstructure:theincentivesignalingapproach[J].TheBellJournalofEconomics,1977(8):23-40.Jensen,Mecking.Diversification:TheGrowingConclusion[J].StrategicManagementJournal,1986(7):29.Sandberg,S.TheEffectofCapitalStructu