中国资管行业践行公正转型报告

中国资管行业践行公正转型报告2025年肾关于法巴农银理财法巴农银理财有限责任公司（以下简称“法巴农银理财”或“我们”），英文全称“BNPParibasABCWealthManagement

Co.,

Ltd.”,

总部位于上海陆家嘴，是中国境内第5家获批开业的中外合资理财公司。法巴农银理财成立于2023年7月1日，

由法国巴黎银行旗下法巴资产管理与中国农业银行全资子公司农银理财合资设立，股东双方共同出资人民币10亿元。中法资管巨头强强打造，优势互补，致力于打造中外资管行业合作的典范。法巴农银理财将积极开展本土化实践，满足客户专业化金融服务需求，为推动中国金融高水平对外开放、构建特色可持续投资体系贡献力量。关于中国气候联合参与平台为了使中国资本市场更加广泛地整合尽责管理专业经验和技术资源，从而更高效地提升中国企业向着绿色低碳高质量转型的(CCEI)

意愿、能力和效果，2023年7月，北京绿色金融与可持续发展研究院（IFS）与中国责任投资论坛（China

SIF）联合24家投资机构及相关单位共同发起“中国气候联合参与平台”（China

Climate

Engagement

Initiative，简称CCEI）。致谢本报告在撰写过程中获得CCEI公正转型能力建设工作组成员，负免责声明本报告由法巴农银理财制作，仅用于信息参考使用，不作为任何法律文件。该报告中所含任何信息或观点均不构成任何产品或服务的推荐、要约或要约邀请，也不应被视为提供投资、税务、法律、会计或其他咨询意见。法巴农银理财对于本报告的准确性、完整性或可靠性不做任何明示或暗示的陈述或保证。法巴农银理财对于根据本报告所含信息采取的行为，或依赖该等信息所导致的任何直接或间接损失不承担任何责任。本报告的知识产权归法巴农银理财所有。未经法巴农银理财事先同意，任何个人或机构不得擅自复制、传播或使用本报告中的任何内容。责任投资原则（PRI）

、亚洲投资者气候变化联盟（AIGCC）

、兴证全球基金以及CCEI秘书处成员的宝贵意见和建议，特此鸣谢。致辞

..........................................................

03执行摘要.................................................04引言

..........................................................

0601

公正转型的理念

候行动的重要性

0903

中国特色公正转.............................资管行业的角色

正转型的认知及实践调查

......................................2106

总结..................................................29目录CONTENTS演进与全球共识

0702

公正转型对于气

05

资管行业对于公与机遇

13型的理论基础

1104人类社会正处在一个前所未有的大变革时代，应对气候变化、迈向绿色低碳已成为全球共识。这场深刻的转型不仅关乎技术、能源和经济结构，更触及社会的核心——人的生计、社区的发展以及区域的平衡。若只关注“转型”的速度与效率，而忽视“公正”的维度，这场变革便很可能加剧原有的社会不平等，甚至催生新的社会矛盾。资产管理机构是连接资本与实体经济的关键桥梁，有责任、亦有能力去引导资本向善，确保这场意义深远的转型不仅是绿色的，更是包容和公平的。这不仅是资产管理行业的道义担当，更是实现长期可持续回报的必然要求。然而公正转型这一议题对资产管理行业而言尚属前沿，亟需集体的智慧与共同的努力。作为牵头方，法巴农银理财组织并发起了CCEI公正转型能力建设工作组，旨在凝聚共识，提升整个行业应对这一挑战的能力。2024年，法巴农银理财牵头工作组举办了三场“公正转型能力建设研讨会”。研讨会汇聚了来自政策制定者、投资机构、学术界、企业界以及社会组织的各方专家，共同探讨了公正转型的内涵、识别工具、投资策略以及与被投企业的议合方式。这份报告正是这些研讨和实践的阶段性结晶。报告系统梳理了公正转型的理论框架，分析了资管行业面临的机遇与挑战，并提出了一系列具有可操作性的建议。法巴农银理财期望，这份报告能为业界同仁提供有益的参考，激发更多同仁加入到推动公正转型的行列中来。前路漫长，但这是我们必须坚持的正确方向。法巴农银理财倡议业界携手，共同引领这场意义深远的转型，为一个更加繁荣、包容和可持续的未来贡献力量。——法巴农银理财CEO，韦历山今年是《巴黎协定》签署十周年。尽管国际形势复杂多变，中国始终坚定履行气候责任，积极参与全球气候治理，提出了覆盖全部温室气体的2035年减排目标。在实现气候目标的过程中，必须统筹区域发展、就业与民生，保证转型过程的“公正性”。对中国而言，能源结构与产业结构的转型，需兼顾地区经济稳定与社会可承受力。“生态文明”“新发展理念”“共同富裕”等战略目标，共同决定了中国实现“双碳”目标必须走一条效率与公平并重的包容性转型之路。“公正转型”近年来受到更多关注，

已成为国际气候治理的核心议题之一，

G20《转型金融框架》已将“公正转型”列为五大支柱之一。投资与资管机构作为资本配置的重要枢纽，既可通过投资策略影响企业价值，也可通过沟通和投票等方式，推动企业制定并实施气候战略。但是，目前许多金融机构对公正转型概念的认知仍处于早期阶段。如何在转型金融与可持续投资中，有机融合气候转型与社会公正因素，仍面临诸多挑战，还需要深入实践和探索。中国气候联合参与平台（CCEI）自2023年成立以来，联合三十余家投资机构在气候联合参与和能力建设等方面开展了卓有成效的工作，持续支持中国上市公司低碳转型。2024年，

CCEI

“公正转型”工作组由法巴农银理财牵头成立，组织了一系列专题研讨，助力资本市场增进对公正转型的理解。本报告就是工作组的成果综述。希望报告的发布可以为资管行业对公正转型议题提供较为系统性的认知与实践参考，推动更多机构将“公正性”纳入投资决策，共同构建绿色、低碳且包容的发展未来。——CCEI理事、中国金融学会绿色金融专业委员会主任、北京绿色金融与可持续发展研究院院长，马骏

致辞03在中国，‘公正转型’与‘共同富裕’、‘人与自然和谐共生’的国家愿景高度一致。本报告阐述了中国特色公正转型的理论基础，梳理了中国资管行业在公正转型领域的现状与挑战，指出忽视公正转型可能导致的风险和主动拥抱公正转型所带来的价值创造机遇，并为中国资管行业纳入公正转型指出了实践方向。正如报告所述，中国资管行业在纳入公正转型议题上还存在诸多挑战，亟需政府、企业和资管机构形成合力。

PRI期待与各方携手，推动资管行业在公正转型议题上的能力建设、促进政策对话与多方协作，帮助资管机构管理公正转型的风险与机遇，并为实现全球绿色公正转型贡献力量。——负责任投资原则（PRI）中国区负责人，罗楠在全球气候治理进入关键阶段的当下，“公正转型”已成为确保净零进程稳健与包容的核心议题。如何在迈向绿色经济的过程中平衡效率与公平、增长与韧性，正深刻影响投资逻辑与社会结构。《中国资管行业践行公正转型报告》的发布，标志着这一全球议题在中国资管行业的本土化探索迈出重要一步。不同于以往聚焦就业或产业影响的研究，本报告的独特价值在于：以中国资管行业为核心，从投资策略、尽责管理、资本配置到政策倡导，系统性地提出了可操作的实践路径，并通过对16家机构的调研，揭示了行业在认知、方法与能力建设方面的差距。这不仅填补了国内金融领域公正转型研究的空白，也为机构投资者提供了识别社会风险与长期价值的新视角。AIGCC应邀担任本报告的专家评议机构之一，参与审阅与完善过程，并见证了研究团队严谨的分析与深刻洞见。

CCEI平台和牵头撰写单位法巴农银理财对“公正转型”议题的高度重视，以及对中国语境下该理念的深入理解探索，为本报告增添了深度与国际视野。我们相信，公正的转型将有助于在持续的绿色投资的同时创造长期价值。

AIGCC期待未来有更多伙伴携手，深化研究合作、共享经验，支持资管行业将公正转型更系统地纳入投资决策，以助力构建更具韧性与包容性的亚洲和中国可持续金融生态。——亚洲投资者气候变化联盟（AIGCC）“绿水青山就是金山银山”是中国推进生态文明建设的核心理念，也是气候转型的出发点；“碳达峰碳中和”是中国对全球气候治理的庄严承诺与转型目标。在这一历史进程中，“创新”与“开放”是长期坚持的关键路径，而“公正转型”作为以人为本、统筹环境与经济社会的核心原则，已深度内嵌于中国气候治理的理论与实践。习近平总书记强调，绿色转型需以人民为中心，协同推进民生改善、就业保障与气候目标，确保转型过程公平包容、成果共享。这一理念不仅体现于国家战略，更成为资管行业践行责任投资的价值标杆。本报告系统梳理了公正转型从全球共识到中国实践的演进脉络，详述了中国特色公正转型理论与实践框架，为资管机构的公正转型实践提供了全面且切实的建议。对资管行业而言，公正转型既是规避高碳资产搁浅风险、挖掘新兴绿色机遇的关键抓手，更是履行信义责任、服务国家战略的必然要求。报告指出，资管机构需通过三大路径深化实践：

一是将公正转型指标纳入投资策略，识别转型领军企业；二是通过尽责管理推动被投企业制定包容性转型计划，关注劳工安置与社区发展；三是创新资本配置，引导资金投向区域经济多元化、绿色就业等领域。作为公募基金行业的践行者，兴证全球基金深刻认识到，资管机构是连接资本与实体经济绿色转型的桥梁，其行动直接影响转型质量与速度。我们始终将责任投资置于核心战略，通过优化调整投资策略、深化尽责管理推动上市公司制定科学碳目标等举措，助力公正转型落地。中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化，公正转型则是其实现路径的重要保障。兴证全球基金愿与同业携手，将公正转型内化为投资决策的基因，以资本之力助推高质量发展与高水平保护的协同，为建设清洁美丽、包容共享的绿色未来贡献专业力量。——兴证全球基金04

随着全球“碳中和”进程的加速，气候转型的社会影响已成为决定转型成败的关键变量。“公正转型”（Just

Transition）理念——即在向绿色经济迈进中确保过程的公平性与包容性，不让任何受冲击最严重的地区、行业和人群“掉队”——已迅速成为全球气候治理和可持续金融的核心框架。对于资产管理行业而言，

公正转型不仅是ESG投资中“S”（社会）维度的核心实践，更蕴含着切实的投资价值。忽视转型期的社会风险（如劳工冲突、社区对立）可能构成重大的系统性风险，影响投资组合的长期稳健。反之，主动拥抱公正转型，能帮助投资者识别新的价值驱动因素，发掘在区域振兴、人力资本提升和普惠金融等领域涌现的结构性机遇。本报告从公正转型的全球理念演进出发，

结合“生态文明”、“新发展理念”和“共同富裕”等中国特色理论基础，深入探讨了资产管理行业在推动公正转型中的角色与机遇。核心发现：行业认知与实践调查为了解中国资管行业的现状，本报告对16家资管机构进行了问卷调查，核心结论揭示了“认知”与“行动”之间的显著差距：1.普遍处于早期阶段：

尽管绝大多数机构关注气候变化，但对公正转型概念的认知普遍不足。行业的行动动力主要来自外部的政策合规和风险管理需求，而非主动发掘投资机遇。2.三大实践瓶颈亟待突破：资管机构在实践中面临三大障碍：行动建议：资管行业的实践路径为应对挑战并抓住机遇，报告建议资管机构从以下四个方面系统性地融入公正转型理念：1.投资策略：

将公正转型指标纳入ESG分析与风险评估框架，尤其是在评估煤电、钢铁等高碳行业时，应识别并支持那些在员工福祉、社区关系上表现优异的“转型领跑者”。2.尽责管理：运用“积极所有权”策略，推动被投企业制定包含“稳就业”、员工再培训、供应链支持等社会维度的气候转型计划，并加强相关信息披露。3.资本配置：

创新资本配置方式，除整合型策略外，可开展“社区复苏”型主题投资，聚焦受转型冲击地区的经济多元化；并创设与社会绩效挂钩的金融工具（如转型债券、可持续发展挂钩债券）。4.政策倡导与合作：行业应加强协作，共同推动公正转型披露标准和评估方法的演进，积极参与政策对话和地方试点，形成市场合力，引导资本向善。系统与外部环境：缺乏明确的监管指引、政策框架和统一的市场共识。方法论与数据：缺乏成熟的评估框架来量化公正转型的社会效益与投资收益的关联，同时企业相关的信息披露严重不足。能力与资源：资管机构内部缺乏具备相关专业知识的人才和资源。

执行摘要05

随着全球”碳中和”进程的加速，气候转型已不再仅仅是一个环境与经济议题，其深刻的社会影响正日益成为决定转型成败的关键变量。在这一背景下，公正转型理念已从一个相对边缘的社会学概念，迅速上升为全球气候治理和可持续金融的核心框架。它强调在向绿色经济迈进的过程中，必须确保过程的公平性与包容性，尤其要关注那些受转型冲击最严重的地区、行业和人群，确保”不让任何一个人掉队”1。对于资产管理行业而言，

公正转型蕴含着切实的投资价值。首先，

它是ESG(环境、社会、治理)投资中”S”(社会)维度的核心实践与深化，为投资者提供了评估和管理转型期社会风险的系统性工具。其次，忽视公正转型可能引发劳工冲突、社区对立乃至政策逆转，构成重大的系统性风险，直接影响投资组合的长期稳健性。更重要的是，主动拥抱公正转型，能够帮助投资者识别新的价值驱动因素，发掘在区域振兴、人力资本提升和普惠金融等领域涌现的结构性机遇，从而开辟出创新金融产品的新蓝海。本文将从公正转型的全球理念演变出发，深入剖析其与中国特色发展战略的融合，最终落脚于资产管理行业如何将这一理念转化为实践路径，从而在推动社会可持续发展的同时，实现长期的价值创造。1.联合国，2016.不让任何一个人掉队：可持续发展的平等和不歧视的共同框架.https://unsdg.un.org/zh/2030-agenda/universal-val-

ues/leave-no-one-behind

引言06

01

公正转型的理念演进与全球共识在全球迈向净零排放的过程中，任何脱离社会维度的气候行动都注定是脆弱且不可持续的。正是在这一认知下，公正转型从一个专业的社会政策术语，演变为全球气候治理的核心议程。本章旨在追溯这一理念的理论根源、发展脉络及其在全球主要国际组织推动下形成的广泛共识，为后续探讨其在投资决策中的应用提供理论基础。1.1概念的起源与演进公正转型的思想种子，孕育于20世纪70年代北美的劳工运动。当时，日益严格的环境法规对石油、化工等高污染产业构成了直接冲击，引发了一线工人的普遍失业焦虑。以美国工会领袖托尼·马佐基为代表的先驱者们率先提出，保护环境的社会成本不应由最脆弱的劳动者群体单方面承担。马佐基建议成立“工人的超级基金”2

，为受影响的工人提供经济支持、技能再培训和新的就业机会，由此形成了以劳工为中心的公正转型的概念雏形。此后，公正转型的概念不断演进，融合了环境正义和气候正义的相关理论。环境正义运动的倡导者认为，弱势群体不应该不成比例地承担环境问题的负面影响，并且强调所有公民都应平等参与环境公正政策的制定、实施和执行过程。环境正义运动为公正转型提供了理论基础，特别是在分配、程序和承认正义3

方面，促使公正转型从最初以劳工为中心的框架，发展成为一个更具包容性和综合性的框架，以应对能源转型中的多重社会和环境不公正问题4。1.2全球共识的形成——从多边倡议到政策落地如果说理念的演进为公正转型构建了丰富的理论内核，那么全球共识的形成则为其从理念走向实践铺平了道路。在过去十年间，公正转型以前所未有的速度，从少数国际组织的倡导，发展成为全球气候治理和可持续发展框架的基石性原则。 1.2.1

国际劳工组织（ILO）的奠基性工作国际劳工组织是公正转型全球化的早期关键推动者。作为联合国内唯一的三方机构（由政府、雇主和工人代表组成），其独特的结构为推动社会对话提供了天然的平台。2015年，

ILO发布了具有里程碑意义的《关于向人人享有环境可持续的经济和社会公正过渡的指导方针》

5

。这份文件首次系统性地提出了公正转型的政策框架，涵盖了宏观经济政策、产业政策、技能发展、社会保障、劳工权利等九大政策领域，为各国政府和国际社会提供了权威的行动指南，至今仍是全球范围内引用最广、最具影响力的纲领性文件。2.Tony

Mazzochi.

(1993).ASuperfundforWorkers.

Earth

IslandJournal,

9(1),

40–41.3.公正转型中的四重正义包括：承认正义，即在社会与经济转型决策中承认并接纳被边缘化群体的知识、价值与发展诉求，认识到不同群体在转型中受影响的差异；程序正义，要求确保决策过程的公平与包容，使所有利益相关方，尤其是弱势群体，能在透明和问责机制下有效参与并影响政策制定；分配正义，强调低碳转型中不同社会经济群体、地区与部门间利益与负担的公平分配；补偿正义，指通过经济或其他形式补偿受转型政策负面影响的群体，修复既有不平等并防止新的社会分化。鹿璐，陈艺丹，2025.从概念到应用：解析80个缔约方核心气候文件中的公正转型.

/10.46830/wrirpt.23.000904.XinxinWang,

Kevin

Lo,

2021.公正转型：概念性回顾.

/10.1016/j.erss.2021.1022915.国际劳工组织(ILO)，2015.公正转型指引.https://www.

ilo.org/wcmsp5/groups/public/@ed_emp/@emp_ent/documents

/publication/wcms_432859.pdf07

1.2.2《巴黎协定》的历史性突破公正转型获得全球性政治承诺的决定性时刻，是2015年通过的《巴黎协定》。这份全球气候治理的纲领性文件中，虽然未在正文中强制约束，但在其序言部分明确写入了“考虑到……向低排放经济转型过程中，劳动力公正转型、创造体面工作和优质就业的重要性”6

。这标志着公正转型正式被纳入全球气候行动的最高议程。对于资管行业来说，这意味着公正转型不再是可选项，而是与“2摄氏度/1.5摄氏度”温控目标紧密绑定的组成部分，忽略它将可能面临政策和法规层面的“转型风险”。 1.2.3从政治宣言到具体机制的深化《巴黎协定》之后，公正转型的全球共识在历届联合国气候变化大会（COP）上不断得到强化和具体化。 COP24（卡托维兹，2018年）：波兰作为东道主，发起了《西里西亚团结与公正转型宣言》（Solidarity

and

Just

Transition

Silesia

Declaration），获得了超过50个国家的签署支持，进一步凝聚了政治意愿7。 COP26（格拉斯哥，2021年）：会议通过的《格拉斯哥气候公约》再次强调了公正转型的重要性8。更具实质性的是，会议期间宣布了首个“公正能源转型伙伴关系”（JustEnergy

Transition

Partnership,

JETP），由南非与德、法、英、美及欧盟共同发起，旨在通过85亿美元的初期资金，支持南非加速从煤炭向可再生能源的公正转型9

。JETP模式开创了一个将国际资金、国家战略与公正转型原则相结合的创新合作范例，随后被推广至印度尼西亚、越南、塞内加尔等国，为全球资本如何参与和支持发展中国家的公正转型提供了清晰的路径图和巨大的投资空间。

COP27（沙姆沙伊赫，2022）和COP28（迪拜，2023年）：

COP27会议提出建立“公正转型路径工作方案”，旨在评估和设计以公平和公正的方式实现巴黎协定目标的路径。COP28会议正式启动工作方案，涵盖了社会对话、劳工权利、国际合作等关键元素10。 1.2.4

区域与国家层面的政策落地全球共识正有效传导至区域和国家层面，形成具有约束力的法律和政策工具。最为典型的代表是欧盟的“欧洲绿色协议”。为了确保绿色新政的公平性，欧盟设立了总额高达550亿欧元的

“公正转型机制”（JustTransitionMechanism），通过专项基金（JustTransitionFund）、公共部门贷款工具等，精准支持那些经济和就业高度依赖化石燃料的地区，以缓解转型的社会经济影响11。综上所述，公正转型的理念经历了从劳工运动的防御性诉求，到国际劳工组织的系统性政策框架，再到全球气候条约的核心原则，最终深化为与地方发展和国际融资紧密结合的综合性治理范式。这一演进历程充分表明，国际社会已形成广泛共识：一个忽略社会公平维度的绿色转型是无法持续的，而公正转型，正是确保全球气候行动能够顺利推进的关键所在。6.联合国气候变化框架公约(UNFCCC)，2015.

巴黎协定.https://unfccc.int/sites/default/files/resource/parisagreement_publication.pdf7.伦敦政治经济学院，格兰瑟姆研究所，2018.The

justransitioncomesofage,

新闻稿.

The

just

transition

comes

of

age

-

GranthamResearch

Institute

on

climate

change

and

the

environment8.UNFCCC,

2021.格拉斯哥气候公约.

/sites/default/files/resource/cop26_auv_2f_cover_decision.pdf9.南非政府等，2021.公正能源转型伙伴关系政治宣言.

https://www.elysee.fr/front/pdf/elysee-module-18662-en.pdf10.TheJust

EnergyTransitioninCoal

Regions

Knowledge

Hub,2023.

Just

Transition

at

COP

28:

How

much

progress

was

actuallymade?新闻稿,

/news/just-transition-cop28-how-much-progress-was-made/11.欧盟委员会.公正转型机制.https://commission.europa.eu/strategy-and-policy/priorities-2019-2024/european-green-deal/finance-and-green-deal/just-transition-mechanism_en08

2.1公正转型是凝聚社会共识的基石向净零经济的转型是一场深刻的社会变革，其影响远超能源和工业领域，触及每个人的生活方式、就业前景和社会结构。如此宏大的变革，其成功取决于能否建立广泛的社会共识。公正转型正是构建这一共识的基石，它确保了转型成本与收益的公平分配，从而为加速和实施雄心勃勃的气候政策赢得了至关重要的社会许可。当前公众对气候转型的感知远非乐观，法国巴黎银行（BNP

Paribas）发布的《2025年公正转型观察》报告中针对欧洲居民的调查数据显示：64%的受访者认为，应对全球变暖的举措将导致社会不平等加剧；56%的受访者担心，转型将加剧社会的分裂12。这些数据表明，在许多民众眼中，气候转型并非一个充满希望的未来愿景，而是一种对个人生活成本、就业安全和社会稳定的直接威胁。这种普遍的公众焦虑并非理论上的空谈，历史先例为我们揭示了忽视公正转型所带来的教训：

法国“黄背心”运动：2018年，法国政府为应对气候变化而上调燃油税，但该政策并未充分考虑其对依赖车辆出行的中低收入群体的冲击。这直接引发了大规模、持续的社会抗议运动，最终迫使政府暂停并调整了该政策，成为气候政策因忽视社会公平而受阻的标志性事件。

澳大利亚碳税的废除：

澳大利亚曾于2011年引入碳定价机制，但反对党成功地利用了公众对电价上涨和就业岗位流失的担忧，将碳税塑造为对民生的威胁。最终，在2013年的联邦选举后，新上台的政府废除了该碳税，使得澳大利亚的气候政策出现重大倒退。

美国退出《巴黎协定》：

2017年，美国政府宣布退出《巴黎协定》，其背后一个重要的政治动机便是声称要保护煤炭等传统化石能源行业的工人和社区利益。这一决策凸显了气候转型议题如何被政治化，

以及如果转型缺乏对受影响群体的明确支持路径，就极易成为政治攻击的靶点。因此，将公正原则融入气候政策是确保政策连续性与有效性的现实需要。它能够化解潜在的社会矛盾，凝聚更广泛的社会支持，从而为气候行动的顺利推进铺平道路。2.2公正转型助力经济多元化发展向净零经济的转型并非零和游戏。尽管传统高碳行业将面临岗位流失的压力，但新兴的低碳和绿色产业将创造出规模更为庞大的就业机会。国际劳工组织（ILO）的研究预测显示，到2030年，向绿色经济的转型将在全球范围内净增1800万个体面工作岗位13

。这些数据表明，如果管理得当，气候转型将成为就业增长的重要引擎。尽管转型对整体就业水平能够产生积极影响，但其冲击将高度集中在特定行业（如煤炭开采）12.法国巴黎银行

(BNP

Paribas),2025.公正转型观察报告.

/uploads/file/bnp_paribas_just_transition_observatory_2025.pdf13.ILO,2018.2018年世界就业与社会展望：绿色就业./weso-greening/documents/WESO_Greening_EN_web2.pdf公正转型对于气候行动的重要性0209

和特定地区（资源密集型）。这将不可避免地产生“搁浅工人群体”和“搁浅社区”。根据预测，到2050年，中国煤炭行业的失业比例预计将在2020年的90%至98%（不同情景组合），导致200多万个工作岗位减少14。当煤炭、传统汽车制造等行业迅速衰退时，若没有配套的扶持政策，将导致特定地区出现大规模失业潮，整个社区因支柱产业的崩溃而陷入经济停滞。这种局部的经济崩溃会进一步加剧地区发展不平衡和贫富分化，最终可能引发更广泛的社会不稳定，侵蚀经济增长的根基。因此，在逐步淘汰煤炭等高碳行业的地区，必须采取地区性的公正转型政策，加强区域经济多元化发展。例如，

山西省可以利用其文旅资源，在就业吸纳、新产业带动、生态环境修复和地区基础设施改善推动等多方面助力公正转型15。综上所述，公正转型不仅是确保气候政策得以顺利实施、规避社会对立的稳定基石，更是缓释转型阵痛、促进区域经济多元化并实现包容性增长的核心动能。它从正反两个维度深刻揭示了，任何忽视社会公平维度的气候行动均注定是脆弱且不可持续的。唯有将“公正”原则置于气候行动的核心位置，确保转型成本与收益的公平分配，方能真正凝聚全社会共识，为迈向净零未来奠定坚实基础，最终实现经济、社会与环境的协同发展。14.北京大学能源研究院，联合国开发计划署，2024.走向公正转型的未来：中国绿色转型对就业的影响.https://www.undp.org/sites/g/

files/zskgke326/files/2024-12/paiban3gao1205_cn_zouxianggongzhengzhuanxingdeweilailusezhuanxingduizhongguobutongquyudeyingxiang.pdf15.山西科城能源环境创新研究院，2025.文旅产业助力山西煤炭地区公正转型——煤企布局文旅案例研究.https://www.e-coshare.com/

uploads/20251009/5859a6dc1dbebaa5c72db5160cd3c5ec.pdf10

03中国特色公正转型的理论基础作为全球最大的发展中国家与能源消费国，中国的绿色转型规模空前、挑战艰巨。尽管“公正转型”这一术语未在中国官方政策话语体系中被明确界定，但其核心要义——即在转型中维护社会公平、保障弱势群体权益、实现成果共享——已深度内嵌于国家的发展理念、战略目标与实践行动之中，由此产生出一套具有鲜明中国特色的理论与实践框架。3.1生态文明：转型的根本遵循与价值导向“生态文明”是中国提出的超越工业文明的新型文明形态，其核心是实现人与自然和谐共生。这一理念为公正转型提供了根本的价值理论基础。首先，它将环境问题从单纯的技术或经济议题，提升到关乎中华民族永续发展的政治高度。在“绿水青山就是金山银山”的论述下，环境保护与经济发展不再是对立关系，而是辩证统一16

。这为推动能源结构和产业结构的根本性变革提供了强大的政治意愿与社会共识。其次，生态文明强调“良好生态环境是最普惠的民生福祉”17

，将环境公正视为社会公正的重要组成部分。这意味着转型不仅要实现碳排放的减少，更要通过环境质量的改善，提升所有社会成员的生活品质，尤其是那些长期承受环境污染代价的社区，这本身就蕴含了深刻的分配正义。3.2新发展理念：转型的系统性方法论

2015年中国提出的“创新、协调、绿色、开放、共享”18

的新发展理念，为如何实施公正转型提供了系统性的方法论。

创新是转型的核心驱动力。通过技术创新发展绿色能源、循环经济和节能环保产业，

不仅是实现“双碳”目标的路径，更是创造新就业岗位、替代传统高碳产业的关键。

协调要求在转型中统筹区域发展、城乡发展和不同产业发展。这直接回应了公正转型的核心关切——解决转型带来的区域不平衡问题，避免部分资源型省份和城市在转型中“塌陷”。

绿色是转型的底色，明确了发展的可持续方向。

开放意味着积极参与全球气候治理，

学习借鉴国际经验，

并在合作中提升自身的绿色产业竞争力。

共享是公正转型的落脚点。它明确要求发展的成果由全体人民共享，通过坚持以人民为中心的发展思想，逐步实现共同富裕的要求。3.3共同富裕：转型的最终社会目标“共同富裕”是中国特色社会主义的本质要求，也是中国式现代化的核心目标之一。这一目标为气候行动注入了强大的社会维度和道义力量。它要求低碳转型不能以牺牲部分人的利益为代价，不能加剧地区间、城乡间和收入群体间的差距。因此，对煤炭等传统高碳行业的调整，必须同步考虑数百万产业工人的生计问题；对资源枯竭型城市的经济重构，必须与提升当地居民18.发改委，2023.完整、准确、全面贯彻新发展理念，新闻稿.https://www.ndrc.gov.cn/xwdt/ztzl/NEW_srxxgcjjpjjsx/jjsxyjqk/tgyg/

202301/t20230117_1363350.html11

福祉、创造新的经济增长点相结合。共同富裕的目标确保了中国的公正转型始终以“人”为中心，将保障和改善民生贯穿于能源革命和产业升级的全过程。综上所述，生态文明提供了“为什么转型”的价值引领，新发展理念回答了“如何转型”的方法路径，共同富裕则明确了“为谁转型”的最终目标。三者相互关联、有机统一，共同构成了中国特色公正转型的坚实理论基础。12

04

资管行业的角色与机遇对于资产管理行业而言，理解公正转型的理论、重要性和中国政策依据最终是为了回答一个核心问题：如何将其转化为可操作的投资策略。本部分将阐述公正转型与ESG投资的内在联系，并为资管机构的实践提供建议。4.1公正转型：ESG投资中社会维度的深化在中国的ESG投资实践中，环境（E）维度，特别是气候变化，长期以来占据了主导地位。截至2024年末，ESG公募基金中环境保护主题基金占比39%，远超社会责任主题（占比25%）19

。然而，日益增多的证据和社会共识表明，忽视社会（S）维度的气候转型是不可持续且蕴含巨大风险的。公正转型正是对ESG投资框架中社会维度的深化和具体化，它强调在向绿色经济转型的过程中，必须确保转型的成本和收益在社会各群体间公平分配，尤其要关注那些最易受转型负面影响的劳动者、社群和区域。一个未能充分考虑社会影响的能源转型项目，

即便其环境效益显著，也可能引发大规模失业、社区动荡和供应链中断等社会风险。例如，某矿业公司若为响应减碳目标而迅速关闭其主要煤矿，却未对矿工进行再培训或为当地社区提供替代性的经济发展方案，那么随之而来的大规模失业和社会不稳定，可能直接转化为公司的运营风险、声誉风险乃至法律诉讼风险。对于ESG投资者而言，这种“转型风险”中的社会因素是评估投资标的长期价值时不可忽视的一环。忽视公正转型的ESG分析，是不完整且有潜在误导性的。同时，公正转型为识别新的投资机遇提供了独特视角。积极践行公正转型的公司，通常在人力资本管理、员工关系、供应链韧性和社区融合等方面表现更佳，这些都是企业长期健康发展和创造价值的关键驱动力。例如，一家致力于发展可再生能源的公司，如果在其项目开发初期就与当地社区、居民和工会组织进行深度合作，并投资于本地劳动力的绿色技能培训，那么这家公司不仅能更顺利地推进项目，

降低潜在的社会冲突，还能通过创造高质量的就业岗位和促进地方经济发展，建立起强大的“社会许可”，从而获得更稳定和可预测的长期回报。这类企业正是ESG投资者所寻求的，能够同时创造环境效益和社会价值的优质标的。19.香港中文大学（深圳）高等金融研究院，华夏理财有限责任公司,2024.2024年度中国资管行业ESG投资发展研究报告.https://sfi.cuh-k.edu.cn/zh-hans/node/774213

4.2资管行业践行公正转型的挑战在将公正转型理念由认知阶段向具体投资实践转化的过程中，

中国的资管机构仍面临着显著的障碍与挑战。根据本报告的专项调查（详见第五章），这些挑战呈现高度集中的态性，主要可归纳为以下三个层面：

4.2.1系统性与外部环境挑战公正转型在中国尚属较新议题，整个市场生态系统，包括资管机构、被投资企业乃至中介服务方，对于公正转型的概念内涵、重要性及其与投资的内在关联性，普遍缺乏统一且深入的理解。在缺少明确的顶层政策框架、官方指导意见或行业统一标准的情境下，资管机构难以建立统一的行动基线，缺乏评估与决策的坚实依据，同时也欠缺推动企业转型的有效外部压力及动力。

4.2.2方法论与数据挑战“如何评估”及“数据何在”构成了资管机构所面临的核心技术瓶颈。当前市场缺乏一套成熟、公认且符合中国国情的框架，用以评估企业和资产在公正转型方面的绩效表现。50%的受访机构指出，其“无法明确量化公正转型议题与投资收益的关联性”，另有37.5%的机构认为“评估方法尚不明确”。此种现状导致公正转型议题难以被有效纳入主流的量化投资模型与风险控制体系。数据可得性问题尤为严峻。目前，企业在ESG报告中对“S”（社会）维度的披露已存在较大差异，而针对公正转型的专项数据，例如受转型影响的员工规模、再培训投入、社区影响评估、供应链劳工标准等，更是处于严重匮乏状态。数据支撑的缺失，使投资者无法施行有效的尽职调查、标的筛选及投后管理。

4.2.3能力与资源挑战公正转型是一个复合型议题，其内容横跨环境科学、社会学、经济学与金融学等多个学科领域。根据本次调查覆盖机构回复，37.5%的受访机构坦承“内部相关能力与资源存在局限”。资管机构内部普遍缺乏兼备“双碳”技术路径知识与社会风险评估能力的复合型专业人才。这一短板导致机构在识别公正转型风险与机遇、设计创新性金融产品，以及同被投资企业展开深度专业对话时，存在“心有余而力不足”的困境。4.3资管行业在公正转型中的实践方向资管行业的资金规模巨大，

既是资本市场的重要参与者，也是企业治理的关键力量。它决定了资金流向，影响企业的投资决策和战略。资管机构如何在资金配置、风险管理和投资者服务中融入公正转型理念，直接关系到经济从“高碳”向“低碳”转型的质量和速度。《气候变化与公正转型：投资者行动指南》（以下简称“行动指南“）为资管机构的实践方向提供了参考，其建议包括制定投资策略、开展企业沟通、优化资本配置、政策倡导与合作，

以及学习和回顾20。在此基础之上，资管机构可以结合自身的情况，逐步建立完善的公正转型投资框架。20.伦敦政治经济学院，格兰瑟姆研究所，哈佛大学肯尼迪政府学院负责任投资倡议，PRI，国际工会联合会，2018.气候变化与公正转型：投资者行动指南.

https://www.unpri.org/download?ac=945214

4.3.1投资策略：融入公正转型的策略调整

制定包含公正转型的投资政策：

资管机构可对外承诺支持公正转型（如支持PRI《投资者承诺支持气候变化公正转型声明》21)，并在制定ESG战略、气候相关政策以及净零转型目标中纳入劳动力、社区、供应链等社会因素相关考量。

开展公正转型风险与机会评估：

资管机构应对投资组合进行全面诊断，

识别在就业、社区和区域经济等社会维度上的潜在暴露，以明确优先领域。可聚焦高碳行业（如煤电、钢铁、有色、化工、水泥等）及其上下游供应链，结合国家发改委发布的重点区域产业转型规划，识别在能源结构调整中面临较大就业与社会风险的地区。同时建议在现有气候情景分析和压力测试中引入社会维度变量，

如就业变化、劳动力再配置成本、地方财政收入波动等，从而评估不同减碳路径下的社会稳定性与信用风险。

在ESG分析框架中纳入公正转型指标：

将公正转型相关指标融入ESG分析评估框架，并将ESG评估结果与投资分析相结合，最终做出投资决策。资管机构可以参考《投资实现公正转型：对中国制定公正转型披露框架的建议》

22（以下简称“披露框架”），在其ESG分析框架中加入与公正转型相关的指标。来源：投资实现公正转型：对中国制定公正转型披露框架的建议21.PRI,2020.投资者承诺支持气候变化公正转型声明.

/download?ac=1038222.PRI，商道融绿，2022.投资实现公正转型：对中国制定公正转型披露框架的建议.

https:///china-policy/invest-

ing-for-a-just-transition-proposals-for-a-just-transition-disclosure-framework-in-china/10310.article?adredir=13.1社会对话与利益相关方沟通3.2保护职工权利3.3发展技能3.4创造绿色、体面就业岗位3.5提供具有气候韧性的、可负担的清洁能源/绿色商品3.6为受到影响社区和地区提供支持3.7为供应链提供支持4.1公正转型政策倡导职工客户/消费者社区和地区供应链1.1

董事会职责1.2高级管理层职责1.3公正转型承诺2.1社会影响识别和评估2.2社会影响管理社会对话与利益相关方沟通1

认可和承诺4政策倡导3行动战略215

4.3.2尽责管理：积极主动的价值守护与创造作为企业的重要股东，资管机构可通过行使投票权、提案权及与管理层直接沟通等“尽责管理”手段，对企业决策施加影响。这是推动企业将公正转型理念融入其公司治理与经营战略的有力工具。资管机构可以参考以下几个方面，进行相关的实践。推动企业制定“包含公正转型维度”的气候战略鉴于中国多数企业，特别是高碳排放企业，尚未制定系统性的气候转型计划，资管机构的首要任务是推动企业从无到有地开始这项工作。资管机构应推动企业从顶层设计入手，确保公正转型目标从一开始就内嵌到其“双碳”行动方案和气候战略中，而不是将其作为孤立的社会议题滞后处理。

推动开展转型影响评估：

资管机构应要求企业在规划其重组、资产剥离、投资、关停并转或产品服务转型等活动时，前瞻性地评估其对利益相关者（特别是员工和所在社区）的潜在社会影响。

要求设定与“稳就业”相关的目标：在企业尚未建立复杂指标体系的阶段，资管机构可首先关注最核心的指标。这包括：受转型影响（如技能过时、岗位调整）的员工比例；为这些员工提供的再培训、技能提升或转岗安置的机会数量；在发展绿色业务中新创造的绿色就业岗位数量等。推动企业开展公正转型相关信息披露缺乏标准化的、可比较的数据是评估企业公正转型进展的主要障碍。投资者无法有效管理其未能量化的风险。因此，资管机构必须积极推动企业披露与公正转型相关的具体社会指标，超越传统的温室气体排放数据。

推动企业信息披露：

资管机构应要求企业在其ESG信息披露或气候相关信息披露中披露与劳动力相关的数据，如受气候转型影响的岗位数量、员工再培训和技能提升的预算、内部转岗率，以及针对供应商的公正转型要求；要求企业评估其关闭高碳设施或开发新能源项目（如风电、光伏）对当地社区的经济和社会影响，并披露其缓解措施。具体可参考PRI披露框架中的相关建议。

确保信息披露的针对性：

投资者应要求公司披露的信息不仅是集团层面的，还应涵盖受转型影响最严重的具体业务区域或子公司，尤其是在涉及计划关停的传统高碳资产所在地。推动企业完善社会对话机制，主动管理社会风险公正转型强调程序正义。在中国“和谐劳动关系”的政策框架下，这意味着受影响的群体必须有权参与到转型规划和执行的决策过程中。资管机构必须关注企业是否建立了符合中国国情的有效对话机制。

促进与工会和职工代表的对话：

资管机构应询问企业如何通过工会、职工代表大会等机制，就裁员、工作变动或技能提升等敏感问题与员工进行协商，确保在管理工人转型风险时，尊重劳动法规并保障员工的合法权益。16

扩大对供应链（特别是中小企业）的关注：

转型影响会沿着价值链传导。资管机构需关注供应商，特别是那些高度依赖该被投企业且自身转型能力较弱的中小微企业。资管机构应推动核心企业制定策略，通过能力建设、绿色采购或提供培训等方式，支持其供应商（及其工人）的公正转型。

关注特定地区和社区影响：

转型对资源枯竭型城市和高碳产业聚集区的影响尤为突出。资管机构应要求企业（特别是大型国企）制定计划，配合地方政府，通过产业帮扶、社区投资、创造可持续就业等方式，支持受影响社区的经济多元化和复原力建设，助力实现区域协调发展。此外，资管机构还可以参考《公正转型：投资者参与框架》23

中针对企业战略、治理框架、风险管理及指标和目标四个方面的问题清单，制定具体的企业参与策略。

4.3.3资本配置资管行业最直接、最核心的作用在于通过资本配置影响经济结构。在公正转型背景下，这意味着要将资金从高碳、高污染、社会负外部性强的领域，精准地引导至能够创造绿色就业、促进区域协调发展、提升劳动者技能的产业和企业中。《行动指南》为资管机构提供了跨资产类别的通用行动框架，其核心策略可归纳为两大类24：

整合型策略：

将公正转型因素（如员工福祉、供应链劳工、社区影响）纳入所有主流资产配置的筛选、分析和基准测试流程中。

主题型策略：

专门配置资本于那些能产生特定、可衡量公正转型成果的资产，例如支持受转型冲击最严重社区的经济复苏项目，或在特定区域创造优质绿色就业的投资。整合型与所有银行就公正转型原则和策略开展互动，例如

绿色与ESG贷款、保障政策、以及针对受影响地区的信贷策略。将公正转型因素纳入核心债券筛选、指数设计与基准；将公正转型整合进绿色、社会和可持续债券策

略中。将公正转型因素整合进核心股票选择、指数设计

和基准。与私募基金（PrivateEquity,PE）/风险投资(Ven-tureCapital,VC）基金就公正转型政策开展互动；将公正转型纳入常规PE/VC筛选与投后管理政策

中。在绿色地产与基础设施策略中执行公正转型标准，同时适用于木材、土地及大宗商品投资。关注具有公正转型专项贷款策略的银行针对与部门或地区性公正转型计划和资金挂钩的债券，例如收益专用于特定地区的绿色债券。识别在受影响地区提供环境解决方

案的上市公司。寻找将气候、就业质量与社区发展相结合的专业影响力投资基金。将投资目标锁定于受转型影响的社区和地区，以实现积极的社会与环

境影响。来源：气候变化与公正转型：投资者行动指南，法巴农银理财整理23.高伟绅律师事务所，东方汇理资产管理，2024.公正转型：投资者参与框架./content/dam/clifford-chance/PDF/Feature_topics/just-transition-a-framework-for-investor-engagement.pdf24.伦敦政治经济学院，格兰瑟姆研究所，哈佛大学肯尼迪政府学院负责任投资倡议，PRI，国际工会联合会，2018.气候变化与公正转型：投资者行动指南.

https://www.unpri.org/download?ac=9452资产类别现金固定收益公开股权私募股权/风险投资实物资产17借鉴上述国际框架，并结合中国“双碳“目标下”区域发展”和“产业升级”的核心议题，

中国资管机构可在资本配置中采取以下实践：整合公正转型指标，识别并支持“转型领跑者”在中国“双碳”进程中，

资管机构不应仅因行业属性而对高碳企业（如煤炭、电力、钢铁）

进行“一刀切”的负面剔除。相反，

应引入公正转型作为积极筛选因子，

重点评估企业的社会绩效，包括人力资本管理、员工福祉、社区关系等，以及企业的生产转型能力，包括技术创新、产业转型，优化能源使用结构、优化产品结构等，优先配置那些在公正转型方面表现优异的“领跑者”。聚焦“特定区域”，开展“社区复苏”型投资公正转型的挑战在地理上高度集中（如山西、河北、内蒙、东北老工业基地）。资本配置应超越行业，采取“基于特定区域”的视角。

促进经济多元化：

配置由这些转型压力大的地方政府或企业发行的地方政府债或城投债，专项用于支持当地民生保障和新旧动能转换的融资工具。

聚焦“搁浅资产”复苏：积极寻求“受影响社区”投资机会，

即对老旧工矿区、火电厂等“搁浅资产”进行复苏型投资（如生态修复、光伏+治理、老厂房“腾笼换鸟”等），在盘活存量资产的同时创造新就业。创设并运用挂钩社会绩效的金融工具为确保“公正性”可度量，资管机构应推动并运用与社会效益相挂钩的创新金融工具。

运用挂钩型工具：在配置固定收益资产时，

高度关注转型债券和可持续发展挂钩债券，

并穿透审查其KPIs是否包含受影响员工（如再培训）或社区（如生态修复）的社会指标。

创设主题型产品：

主动开发更具包容性的主题产品，

如公正转型主题产品、绿色普惠主题产品、SDG（即联合国可持续发展目标）主题产品等，纳入那些在低碳改造和社会维度均表现突出的传统行业龙头。

附加社会标准：在参与大型绿色基建项目（如风电、光伏）

时，

应在投融资协议中明确要求项目方在同等条件下优先雇佣本地劳动力、提供公平薪酬并建立社区共享机制。

4.3.4政策倡导和伙伴关系推动披露标准演进透明、标准化的信息披露是市场有效配置资源的前提。在全球范围内，投资者联盟一直是要求企业披露可信、全面转型计划的核心驱动力。这种由投资者主导的倡导，成功推动了气候披露标准从单一的环境维度向“环境-社会”综合维度的演进。例如，在英国“转型计划工作组”

（TPT）框架的构建过程中，投资者代表的积极倡导是至关重要的，他们成功推动将“人与社区”作为核心要素纳入，要求企业必须披露其转型对员工、供应链和社区的具体影响及应对措施。18

中国财政部已发布《企业可持续发展披露标准—基本准则（试行）》及《企业可持续披露准则第1号—气候（试行）

》，要求上市公司披露气候治理、战略与指标。资管机构可在此基础上，积极倡导将“公正转型”核心指标体系系统性纳入气候披露框架。例如PRI在其发布的《披露框架》中对于公正转型指标以及如何将披露框架纳入证监会和香港联交所现有ESG披露框架提供了相关政策建议。加强协作倡议与政策对话鉴于公正转型在中国尚处理念导入与框架构建阶段，单一投资者的力量有限。构建广泛的协作网络、积极参与多层次政策对话，是推动市场标准与顶层设计相融合，进而提升倡导效能的关键路径。

参与国内可持续投资网络：

资管机构可通过参与协作倡议，如中国气候联合参与平台（CCEI），与监管部门、研究机构联合开展转型金融重大课题研究，推动形成更具可操作性的政策建议。

深化地方层面对话与试点：资管机构应积极参与“地方绿色金融改革试验区”建设，主动对接地方政府和当地金融机构，开展深度政策对话。例如，针对浙江省湖州市已探索出台的《湖州市融资主体公正转型评估办法（试行）》，

资管机构可联合本地银行与企业，

共同设计并发行相关金融产品，同时将应用该评估标准实践经验予以系统性反馈。

依托行业协会倡导合力：通过中国证券投资基金业协会、中国保险资产管理业协会等行业协会，推动出台“公正转型投资指引“等行业文件，将公正转型深度融入ESG投资标准，明确对能源转型、就业影响及区域再投资的评估标准；

推动在绿色债券、转型金融产品认证中增设“社会影响”等要素。4.4案例分享

4.4.1法国巴黎资产管理法国巴黎资产管理（BNPParibasAssetManagement）（“法巴资管“）将其全球可持续发展战略构建在一个核心理念之上，即“3E”框架。这一前瞻性视角认为，成功的能源转型（En-

ergy

transition)、健康的生态系统(healthyEcosystems)和更广泛的平等(Equality)是实现包容性经济和保障长期可持续回报的三个关键先决条件。法巴资管认识到，在推进绿色转型的过程中，决不能忽视社会层面的影响。公正转型正是贯穿其“3E”框架，特别是连接能源转型与平等的关键纽带。在具体实践中，法巴资管将公正转型理念融入其投资与尽责管理活动中：

推出专项投资策略产品：

法巴资管设立了“全球净零转型策略”（Global

Net

Zero

Tran-

sition

strategy）产品，该策略采用了“公正转型视角”进行投资标的筛选和评估。值得一提的是，该产品还设立了一个慈善基金类别，将部分管理费捐赠给“无国界电工”（法语:Elec-

triciens

sans

frontières），用于支持全球南方社区的小规模可再生能源项目，这正是“能源转型”与“社会平等”的直接结合。19

积极的股东参与：

在与被投企业的沟通中，法巴资管积极倡导公正转型原则。例如，在与马来西亚国家能源公司（TNB）的沟通中，法巴资管关注到该公司为应对能源转型设立了“能源转型学院”，旨在为受影响的员工和供应商提供再培训，确保其不因转型而被落下。

4.4.2兴证全球基金兴证全球基金全面践行责任投资，积极贯彻ESG投资理念，高度重视公正转型议题。2023年，作为创始成员机构之一，兴证全球基金加入中国气候联合参与平台（CCEI），参与“公正转型能力建设工作组”，并积极参加CCEI组织的公正转型能力建设系列研讨会，围绕气候转型议题进行分享与交流，助力推动中国企业实现绿色低碳高质量转型。在公司层面，兴证全球基金采用ESG整合策略。目前，兴证全球基金已基于17个联合国可持续发展目标及SASB行业实质性议题，构建了自主的ESG评价体系。该体系融入了多项与公正转型相关的指标，如员工流动率、总培训成本、职业健康与安全管理认证、因公死亡人数等。同时，兴证全球基金密切关注企业在气候目标设定及其转型完成情况披露等方面的表现。此外，兴证全球基金通过积极所有权策略推动企业公正转型。在尽责管理过程中，兴证全球基金重点关注石油化工、有色金属等高碳排行业在公正转型方面的实践，尤其关切落后产能淘汰后的员工安置、员工转型意愿、新技能培训、基本薪酬保障以及社保和公积金缴纳等情况。综上所述，资产管理行业在推动中国实现“双碳”目标的公正转型进程中，扮演着不可或缺的关键角色。公正转型不仅是ESG投资中社会维度的必要深化与延展，更是资管机构管理系统性风险、发掘长期价值的内在要求。尽管行业目前在认知、数据、方法论及专业能力层面仍面临诸多挑战，但资管机构可以通过积极实践将挑战转化为机遇。例如在投资策略中系统性融入公正转型考量、开展积极主动的股东参与、通过资本配置实现对绩优企业的精准激励、以及积极参与政策倡导与多方协作。这不仅是资产管理行业履行社会责任的体现，更构成了其在深刻的绿色转型浪潮中，实现自身高质量发展、创造可持续价值的核心机遇所在。20

05资管行业对于公正转型的认知及实践调查CCEI公正转型能力建设工作组在2024年就资管行业对于公正转型的认知及实践以问卷形式进行了调查，共收获16家机构回复。下文就调查问卷结果进行分析。5.1机构概况与ESG整合现状调查显示，参与问卷的16家机构以公募基金为主，资产管理规模多在人民币1000亿元以上，表明较大规模机构对ESG和气候转型议题的参与度较高。

ESG整合在多数机构中已有一定基础，气候变化也成为投资决策中的重要考量因素，但仍有部分机构尚未将ESG纳入投资流程，显示出行业内认知和实践水平的差异。

5.1.1机构类型与资产规模调查覆盖的16家机构中，公募基金占比最高，达到10家，其余包括银行理财子公司、保险资管、信托公司、基金销售公司和私募基金各1-2家。资产管理规模方面，12家机构规模在1000亿以上，3家在100-1000亿之间，2家在100亿以下。这表明问卷结果主要反映了较大规模机构的态度和实践，可能与这些机构资源较多、对ESG议题的敏感度较高有关。

5.1.2ESG整合程度在ESG整合方面，9家机构（56.3%）已建立公司层面的ESG整合流程，表明ESG理念在投资决策中的重要性正在逐步提升。4家机构（25.0%）仅在部分策略或产品中考虑ESG因素，

而3家机构（18.8%）

暂未考虑ESG因素。这些未整合ESG的机构多为规模较小或对ESG认知较低的机构，反映出行业内ESG实践的普及度仍有提升空间。14

121210864

22

1

10

1000亿200-1000

100-200100亿以上亿（含）亿（含）

以下（含）银行理财子,

1信托公司,

1

.

'

保险资管,

2私募基金,

1

·基金销售公司,

1公募基金,

10机构类型资产规模投资中是否考虑ESG因素已经建立了公司层面的ESG整合流程56.3%在部分策略或产品中考虑

··

25.0%暂未考虑18.8%

·21

5.2.1公正转型认知程度调查显示，仅3家机构（18.8%）表示“比较了解”公正转型概念，10家（62.5%）表示“了解一些”，而剩余3家（18.8%）“完全不了解”。公正转型作为气候转型中关注社会公平的重要维度，

其概念普及度明显不足，

机构对其内涵和实践方法的理解仍需加强。同时相关性分析发现，

ESG整合程度以及气候变化关注度与公正转型了解程度呈强正相关。5.2对公正转型的认知与承诺公正转型作为一个新兴概念，在投资机构中的认知度仍较低，仅少数机构对其有深入了解或做出公开承诺。政策导向和风险管理是机构开展公正转型实践的主要驱动力，但整体来看，公正转型的实际行动和承诺尚未在行业内形成广泛共识。调查覆盖的16家机构中的13家机构（81.3%）表示在投资中关注气候变化，

仅3家机构（18.8%）表示不关注。这一结果显示，气候变化作为全球性议题，

已成为绝大多数投资机构的重要考量因素，

尤其是在政策推动和市场需求的双重驱动下，机构对气候风险的敏感度显著提升。

5.2.2公开承诺支持公正转型仅有2家机构（12.5%）

已公开承诺支持公正转型，2家表示计划中，而12家（75.0%）未做出任何承诺。这一结果表明，

尽管部分机构已开始关注公正转型，

但将其转化为实际行动或公开承诺的意愿和能力仍较为有限。不关注18.8%关注81.3%是否公开承诺支持公正转型是否听说过公正转型的概念投资中是否关注气候变化80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0% 5.1.3对气候变化的关注了解一些比较了解

完全不了解计划中已承诺

未承诺18.8%

18.8%12.5%

12.5%62.5%75.0%22

0.0%

10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%5.3公正转型的重要性与相关社会议题多数机构认可公正转型在气候转型中的重要性，但对其重要程度的认知存在分歧。气候转型可能引发的社会议题广泛受到关注，尤其是弱势群体负担加重和规模性失业等问题。监管机构和政府被认为是实现公正转型的关键利益相关方，凸显了政策支持的重要性。 5.3.1公正转型对气候转型的重要性6家机构（37.5%）认为公正转型“非常重要”，7家（43.8%）认为“一般重要”，1家认为“不太重要”，

2家无法回答。整体来看，多数机构（81.3%）认可公正转型在气候转型中的作用，但对其重要性的评估存在分歧，可能与机构对概念的理解深度和实践经验有关。

5.2.3开展公正转型实践的原因机构选择开展或考虑公正转型相关实践的主要原因包括政策指引（9家，56.3%）、系统性风险（8家，50.0%）、降低投资风险（8家，50.0%）、践行企业社会责任（7家，43.8%）、提高投资收益（7家，43.8%）等。多选结果显示，政策导向和风险管理是驱动机构关注公正转型的核心因素，而社会责任和投资收益也起到一定作用。50.0%50.0%

43.8%43.8%31.3%25.0%6.3%政策指引降低投资风险系统性风险践行企业社会责任提高投资收益受托人责任发掘新的投资机遇市场关注度是否公开承诺支持公正转型开展或考虑开展公正转型相关实践或研究的原因（多选）50.0%45.0%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%43.8%37.5%非常重要

一般重要不太重要无法回答56.3%12.5%6.3%23

0.0%

10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%

5.3.3对实现公正转型最重要的利益相关方监管机构/政府机构被15家机构（93.8%）认为是实现公正转型的关键利益相关方，其次是客户/消费者（8家，50%）、职工（7家，43.8%）、供应链（7家，43.8%）、地区（3家，

18.8%）和承包商（2家，12.5%）。政府和监管机构的主导作用被广泛认可，反映出机构对政策支持和顶层设计的强烈依赖。

5.3.2气候转型可能涉及的社会议题机构普遍认为气候转型可能带来以下社会问题：弱势群体负担加重（12家，75.0%）、供应链问题（11家，68.8%）、规模性失业（10家，62.5%）、加剧地区发展不均衡（10家，

62.5%）、能源安全（9家，56.3%）、通胀问题（8家，50%）。这些结果表明，机构对气候转型的潜在社会影响有较为广泛